3月25日五矿期货金属早报

金属市场交易 

LME 交易行情

品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减 

铜 6472 6518 6419.8 6473 118845 275314 -379 263675 -2025

铝 1726.5 1737 1721 1731 182713 827652 25628 5406675 -8200

铅 2071.5 2077 2059.5 2070 36838 138134 1977 200700 0

锌 1948 1954.3 1937 1945 88756 292935 8041 776400 -3675

LME 持仓信息

铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减 

CASH/16APR  52867 -1863 158781 802 29054 76 59824 242

17APR/21MAY  75069 231 154661 3197 39757 -31 92771 3505

22MAY/18JUN  68015 -778 130863 4502 37654 437 72091 699

19JUN/3MTH  5864 342 5505 -24 1538 18 3947 -86

REST OF JUN  3699 -224 11038 4113 1321 255 5521 1998

01JUL/63MTH  69800 1913 366804 13038 28810 1222 58781 1683

LME 铜铝锌铅成交量

品种 

上午第

一节场

内交易 

第二节

场内 

交易 

混合 

交易 

下午第

一节场

内交易 

第二节 

场内

交易 

混合 

交易 

办公室交易 

当天总成交 

（含调期、场外

交易量） 

铜 2234 224 0 0 0 1691 114696 118845

铝 0 261 0 300 400 4998 176754 182713

铅 400 230 0 0 36 1870 34302 36838

锌 1048 240 0 600 400 2951 83517 88756

LME 铜铝锌铅库存变化

入库  出库  注销仓单 

铜 

比利时 

117725

新加坡 

荷兰 

西班牙 

英国 

马来西亚 

迪拜 

美国 

韩国 

意大利 

德国 

瑞典 

土耳其 日本 

铝 

马来西亚 

2573500

荷兰 

新加坡 

韩国 

意大利 

英国 

瑞典 

比利时 

美国 

西班牙 

德国 

土耳其 

日本 

迪拜 

锌 

荷兰 

153825

德国 

新加坡 

迪拜 

比利时 

瑞典 

意大利 

英国 

西班牙 

美国 

马来西亚 

韩国 

土耳其 

日本 

铅 

阿联酋

29150

比利时

德国

西班牙

英国

意大利

马来西亚

荷兰

瑞典

新加坡美国

金属期市：期铜持稳，受助于对中国将实行刺激措施的预期 

 

*  中国 3 月制造业 PMI 初值降至八个月低位

*  上海金属网称中国保税仓库铜库存溢价下降 5 美元，至 95/115 美元

*  美元兑欧元上涨，因德国 PMI 数据疲弱

期铜价格周一持稳，因投资人认为上周期铜挫至三年半低位的跌势过度，且近期一连串

疲弱的中国经济数据引发市场预期中国当局将出台经济刺激措施。

汇丰中国 3 月制造业 PMI 初值继续下降至 48.1 的八个月最低水准，分项指数显示产出

继续滑坡而就业指数上行，预示中国经济增速将继续放缓，市场对政府采取措施保持经济运

行在合理区间的预期升温。

中国数据疲弱使投资人忧心忡忡，因为中国对原林料需求举足轻重。

德国 3 月民间部门增长步伐较前月放慢，令投资者失望，且提振美元，使美元计价的金

属对欧洲投资人来说更昂贵。

伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收报每吨 6,473 美元，周五收报 6,480 美元。期铜在

今年迄今下跌约 12%。

“我认为，市场愈发预期中国人民银行将对近期疲弱的经济数据作出回应...  且整体而

言，我们看到期铜在近期下跌后盘整，”Marex Spectron 分析销售部主管 Vicky Sanders 说。

欧洲最大的铜冶厂 Aurubis  表示，3 月全球铜价下滑令欧洲对铜产品的需求上升。消息

也支撑期铜价格。

期镍 收报 16,110 美元，周五收报 16,100 美元，期锡 从 22,825 美元上升至 22,925 美元。

期铅 收报 2,072 美元，上日报 2,077 美元。

期锌 收报 1,945 美元，周五报 1,952 美元。期铝 从 1,723 美元上涨至 1,730 美元。

美国 CFTC 铜市场持仓结构表

非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量

总持仓

投机

日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多

2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439

2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689

2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541

2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048

2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380

2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -231042013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094

2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577

2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834

2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120

2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793

2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452

2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573

2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253

2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250

2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334

2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884

2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752

2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615

2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015

2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784

2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968

2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898

2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028

2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351

2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133

2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379

2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735

2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363

2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428

2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037

2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713

2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4

2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419

2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050

2014/2/18 45352 59186 26856 77991 59421 150199 144463 12760 18496 162959 -13834

2014/2/25 45032 53111 19175 69425 53405 133632 125691 12633 20574 146265 -8079

2014/3/4 45709 58950 16394 70567 51317 132670 126661 12625 18634 145295 -13241

2014/3/11 47674 69234 15170 77436 47326 140280 131730 15511 24061 155791 -21560

2014/3/18 49027 77353 15098 79853 44523 143978 136974 15564 22568 159542 -28326

国际金融市场 

道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40

16276.69 -26.08 4226.39 -50.4 6520.39 -36.78 9188.77 -154.17 4276.34 -58.94澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币

0.913 0.0044 1.6499 0.0006  1.3837 0.004 102.174 0.0560  6.1958 -0.0292

CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货

299.53 0.13 79.92 -0.16 1311.2 -24.8 99.6 0.14 1602 3

 

美股盘后－科技股盘中大跌 尾盘跌幅缩小 

科技股本周一开市即表现欠佳，今年以来表现最好的那斯达克 Nasdaq 指数周一 (24

日) 开盘后下跌近 2%，不过下午之后小幅回升，缩小跌势。道琼指数与标普 S&P 500 指数

同样走跌，惟幅度较小。

道琼工业指数 (INDU) 下滑 26.08，或 0.16%，收在 16276.69 点。

标普 S&P500 指数下跌 9.08，或 0.49%，收在 1857.44 点。

那斯达克 Nasdaq 指数下跌 50.40，或 1.18%，收在 4226.39 点。

费城半导体指数 PHLX 下跌 2.68，或 0.46%，收在 579.85 点。

知名市场调查机构 Markit 周一 (24 日) 公布最新数据显示，美国制造业 3 月份的成

长力道逊于预期。Markit 的 3 月份美国制造业采购经理人指数(PMI)，季调后的初始数值

为 55.5，低于 2 月份终值的 57.1，也未达分析师原本预期的 56.5 水平。

汇丰银行集团 HSBC 今天公布，中国 3 月份制造业采购经理人指数 (PMI)，下降至 8 

个月新低点。

个股动向：

华尔街时报 (WST) 报导，苹果公司 Apple (AAPL-US) 正在寻求与宽带网络供货商

Comcast (CMCSA-US) 结成伙伴关系，以协助苹果准备推出自家品牌的数字电视，打进在线

影视内容市场。投资人认为苹果此举将威胁到 Netfli 目前的优势地位。苹果股价是今天少

数走升的科技股之一，涨度 1.1%。而 Comcast 股价则上升 0.3%。

而被认为将受到苹果与Comcast连手合作所打击的在线影音娱乐业者 Netfli (NFLX) ，

股价今天承受极大压力，跌幅达 6.7%，跌破 50 天移动平均线。

除了 Netfli，一些知名科技股也纷纷下走跌，包括人口网站雅虎 Yahoo! (YHOO)、社

群网站 Linkedin (LNKD) 及 Twitter(TWTR)、 网上旅行社 Priceline (PCLN-US)、及脸书

Facebook (FB)，通通未能幸免。

上升股

美妆及保养品制造及直销商如新 Nu Skin (NUS-US) 股价今天飊涨 17%。如新公司宣布，

被中国政府指空违法销售一案，被罚款仅 54 万美元了结，让投资人松了一口气。另一间营养补给品直销商贺宝芙 Herbalife (HLF-US)，由于采取与如新类似的多层直

销模式，结果其股价今天亦受到如新股价上涨的带动，上攀 6.9%。Herbalife 今天还宣布，

将多提名由知名投资人 Carl Icahn 所支持的 3 名人选进入董事会。Icahn 日前曾表示，他

相信 Herbalife 会是一间长期赚钱的公司。

对冲基金经理人 Bill Ackman 这几个月对与 Herbalife 捍上。Ackman 公布指控

Herbalife 从事「老鼠会(pyramid scheme)」销售活动，同时预测 Herbalife 将走跌。Ackman 

最近还加码爆料，指 Herbalife 在中国的销售活动，有更见不得人的技俩。

计算机防病毒软件业者塞门铁克 Symantec Corp. (SYMC-US) 股价上周五以大跌作收，

今天反弹回升 3.8%。Symantec 公司上周五发出声明，表示已将其执行长 Steve Bennett 开

除，不过却没说明原因，投资人因为大力抛售其股票。

石油钻探公司纳伯斯工业公司 Nabors Industries Ltd. (NBR-US) 宣布，其首季获很

可能未达华尔街分析师预测的水平，不过其股价今天却不跌反升 2.2%。FactSet 对分析师

的调查预测，Nabors 每股获利为 20 美分。

下跌股

市场对生技股涨幅过大的疑虑仍未消除，使得生技类股今天持续走低。制药商 Alexion 

Pharmaceuticals Inc. (ALXN-US) 股价今天下滑 5.8%，而 Mylan Inc. (MYL-US) 股价也

下挫 4%。

有媒体报导，苹果公司 Apple 正在研发，供 Android 系统使用的 iTunes 音乐 App。

消息一出，音乐播送网站潘多拉 andora Media Inc. (P-US) 股价立即大跌 7.5%。

社群网站脸书 Facebook Inc. (FB-US) 股价今天重跌 4.2%，是今天标普 S&P 500 指

数里，跌幅最大的股票之一。脸书股价今年以来已上涨 17%。

市场观察焦点

Comex 的黄金期货价格周一大跌近 2%，拖关黄金概念股也跟着走贬。SPDR 黄金信托 ETF 

(GLD-US) 下滑 1.8%，而开采与销售黄金的巴里克黄金公司 Barrick Gold Corp.(ABX-US) 

股价则下跌 4.2%。矿产公司 Newmont Mining Corp. (NEM-US) 股价下挫 2.1%。

欧股盘后─中国与德国数据不佳 大盘下跌 1.1% 

欧洲股市周一下跌，泛欧指数自近一个月来首度单周涨势中回调。投资人反应错综的地

区经济数据。

欧洲 Stoxx 600 指数下跌 1.1%至 324.39，跌回部份上周 1.8%的涨幅。

Markit 公司公布欧元区 3 月采购经理指数小幅下降至 53.2，但仍连续第九个月扩张。2

月为 53.3。HSBC 公布中国 3 月制造业采购经理指数下降至八个月低点，亦为欧洲股市带来压力。

亚洲股市则收高，投资人似乎预期北京将推出系列措施，稳定经济成长。

但分析师说，在欧洲，市场似乎是反应数据的利空，而非可能挹注资金的利多。

Markit 公布美国 3 月采购经理指数下降至 55.5，2 月为 57.1。该数据公布后，欧洲股

市仍下跌。

各国指数中，德国 DAX-30 指数下跌 1.7%至 9188.77。Markit 公司报告显示，德国 3 月

私人企业活动意外减缓。邮递公司 Deutsche Post 股价上涨 1.7%，为 DAX-30 指数中，唯一

收高股票。

Deutsche Lufthansa (DE:LHA)下跌 3%。该航空公司飞行员周五投票，支持罢工，要求

加薪。

法国 CAC-40 指数下跌 1.4%至 4276.34，无视经济数据转佳。 法国 3 月私人企业生产上

升至 31 个月高点。

英国 FTSE-100 指数下跌 0.6%至 6520.39。Vodafone (UK:VOD)股价回调 2.2%。

俄罗斯股市 Micex 指数下跌 0.5%至 1298.77，今年以来，该指数大跌近 14%。支持俄罗

斯的军队占领乌克兰南部克里米亚地区，投资人因而退场。

美国债市-公债收益率曲线趋平，因臆测美联储升息和准备新债供应 

* 在新债供应前，两年期和五年期公债表现较差

* 财政部本周将标售总计 960 亿美元两年期、五年期和七年期公债

* 两年期/30 年期公债收益率曲线收窄至去年 7 月来最低

* 美联储买入 6.48 亿美元 2024-2031 年到期公债

美国公债收益率曲线周一趋平，长债公债价格上升而中期公债价格缩减跌幅，投资人将

迎来财政部标售的 960 亿美元新债供应，他们因美国联邦储备理事会(美联储/FED)可能较预

期提早升息而感到不安。

自美联储主席叶伦上周三称美联储可能在结束目前购债计划后的六个月升息，暗示升息

最早可能在明年春季后，中短期公债收益率已跳涨。

“你看到有很多涉及公债收益率曲线的交易活动，资金流出短期公债，流入长期公债，”

瑞穗证券公债交易部董事总经理 Richard Bryant 说，“市场的解译是将预期升息时机推

前。”

两年期公债 收益率最高上升至 0.47%，此为 9 月来最高，叶伦讲话前报 0.34%。五年期

公债 收益率升至 1.77%，为 1 月 9 日来最高。七年期公债 收益率上涨至 1 月 23 日来最高

的 2.34%。这些公债缩减大部份跌幅，之后持平，10 年期和 30 年期公债转至平盘上方。

指标 10 年期公债 价格最新上涨 4/32，收益率报 2.74%，稍早升至 2.78%高位，该收益

率高于叶伦讲话前的 2.66%。

30 年期公债 价格上涨 23/32，收益率报3.57%，盘中高见 3.70%，在叶伦讲话前报 3.62%。

短债跑输长债，也因为投资人继续出脱之前押注公债收益率曲线将走陡的交易。

两年期/30 年期公债收益率收窄至 313 个基点，此为 7 月来最窄。11 月时，该收益率走

宽至 367 个基点。

本周将测试投资人对中期公债的需求，财政部将在周二标售 320 亿美元两年期公债，周

三标售 350 亿美元五年期公债，周四标售 290 亿美元七年期公债，以及在周三续发 130 亿美

元两年期浮息债券。

FTN Financial 利率策略师 Jim Vogel 表示，技术面疲弱令市场压力加重，五年期公债

收益率突破在大约 1.72%的支撑位。

“在周三五年期公债供应前，人们惴惴不安。”他说。

尽管公债下滑，但公司债较可比公债利差收窄，反映投资人寻求固定收益产品中的增量

收益率，继续接受较低回报较高风险。

美银美林提供的数据显示，投资级别公司债较公债利差周五收窄至 1.20 个百分点，此

为 2007 年来最低，高收益的公司债较可比公债利差也收窄至 3.76 个百分点，接近 2007 年

来最低水平。

美联储买入 6.48 亿美元 2024 年至 2031 年到期公债。

能源盘后─德州原油外泄 港口关闭 原油收高 14 美分 

原油期货周一小幅收高，原油外泄导致美国最系忙之一的港口关闭，支撑油价上涨。

投资人持续评估俄罗斯与乌克兰紧张可能导致全球原油供给中断的展望，提供了油价进

一步支撑，但中国经济数据疲弱，则使得涨幅受限。

纽约 5 月原油上涨 14 美分，或 0.1%，收于每桶 99.60 美元。布伦特原油跌回稍早涨幅，

5 月合约下跌 11 美分，或 0.1%，至每桶 106.81 美元。

分析师说，休斯敦船只航道关闭，属利多。但中国制造业数据疲弱，则抵销了利多。

周六，因船只相撞，原油外泄，进入休斯敦船只航道。周日，德州州长说，正进行清理

工作，该航道已关闭。

近 17 万加伦原油外泄该德州航道。

周一上午，美国海岸防卫队说，正评估何时可开放部份航道。

稍早，有分析师说，该航道关闭可能持续一整周，可能为市场利多。美国约有 10%的炼油设施，座落于该航道上。

担忧制裁俄罗斯可能对全球原油供给带来冲击，周一进一步支撑了原油价格。

分析师说，若俄罗斯面临进一步制裁，至少会减少俄罗斯原油出口，可能增加原油溢价。

但这项风险近几日遭到忽略。

中国采购经理指数下降至八个月低点，冷却了中国的原油需求。

上周，原油价格上涨 0.9%。投资人担忧乌克兰危机。

4 月天然气下跌近 4 美分，或 0.9%，至每百万 Btu 4.28 美元。

4 月热燃油下跌近 1 美分，或 0.3%，至每加仑 2.91 美元。4 月汽油下跌近 2 美分，或

0.6%，至每加仑 2.89 美元。

贵金属盘后－市场臆测明年升息 金价破五周低点 

部份市场人士认为，联准会有可能早至明年，就会开始调升利率。由于利率上升会推高

美元汇率，则美元计价商品价格将随之下跌。就在这样的市场气氛下，周一的黄金期货价格

大跌将近 2%，创下逾 5 周以来最低收盘水平。

纽约商品交易所的 Comex 部门 4 月份黄金期货，周一 (24 日) 贬值 24.80 美元，或

1.9%，收在每盎司 1311.20 美元，为 2 月 13 日以来之最低收盘价。

分析师 Naeem Aslam 表示，由于黄金期货价格今年以来累积涨幅已相当大，投资人已

经开始进行获利了结。而联准会主席叶伦(Janet Yellen)上周的一番谈话，被市场解读为，

联准会的升息时机有可能比市场原先预估的早，之后大型基金就开始减持黄金部份了。

不过旧金山地区联邦准备银行总裁 John Williams 在今天 (24 日) 对华盛顿邮报

(Washington Post) 表示，联准会官员上周的谈话并没有暗示，升息时机将比外界原先预做

的早。

美国最新制造业 PMI 指数的初始数据今天出炉，由 2 月份的 57.1 下降至 3 月份的

55.5。不过制造业仍处于成长的状态。

牛市气氛仍在

当月黄金期货价格今年来已上涨约 9%，表现远胜 2013 年大跌 28%，创下 1984 年以

来最大年跌幅的记录。

FOREX.com 的技术分析师根据最近的 CFTC 收据指出，虽然黄金期货价格自上周到今天

跌掉了不少，不过投机格似乎对黄金今年走牛市仍有相当的信心。

5 月份白银期货价格周一贬值 24 美分，或 1.2%，收在每盎司 20.07 美元，连续第 6 

个交易收低。

5 月高级黄铜期货周一早上开盘后一度走升，不过最终仍未能守着成果，最后以下滑半美分，收在每磅 2.946 美元。

汇丰银行集团 HSBC 今天公布，中国 3 月份制造业采购经理人指数(PMI)，下降至 8 个

月新低点，降幅大于预期。这使得部份经济学家开始揣测，中国政府会不会推出新的刺激措

施做为因应。

4 月份铂金期货周一贬值 4.80 美元，或 0.3%，收在每盎司 1431.20 美元。6 月份钯

金期升值 5.05 美元，或 0.6%，来到每盎司 794.35 美元。