3月20日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 6482 6584.5 6321 6553 195118 269624 -12437 269725 -2025
铝 1736 1745 1704.3 1739 184943 775650 -20180 5435325 208125
铅 2076 2092 2050 2078 48300 135561 -984 201050 -625
锌 1983 1993.8 1954 1980 114244 291061 -13494 788900 -2025
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19MAR  61809 47204 159506 127310 31624 25693 67166 47334
20MAR/16APR  73560 14321 151414 -852 39770 10668 91203 30420
17APR/21MAY  68696 -5551 118921 -31015 37683 -1505 76601 -15386
22MAY/3MTH  70 -47608 90 -55808 30 -20608 50 -40502
REST OF MAY  60 -3902 0 -5803 40 -1801 70 -4309
01JUN/63MTH  65559 -16771 345809 -53922 26484 -13361 56091 -30931
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 578 295 0 550 120 887 192688 195118
铝 1900 190 0 700 240 3557 178356 184943
铅 200 124 0 200 894 1683 45199 48300
锌 2890 255 0 576 320 1224 108979 114244
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
123800
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2483500
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
164528
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
29375
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜跳涨，跌至三年半低位后引发新买盘
 
期铜周三大涨，此前下跌至逾三年半最低后引发投机者和消费者买入。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 盘中触及 2010 年中来最低 6,321 美元，之后升至
6,584 美元的日内高位，收报 6,553 美元，周二收报 6,483 美元。
纽约 5 月期铜 跟随涨势，上扬逾 1%，报每磅 3.995 美元。
交易员称期铜稍早大跌触发自动卖单，但当期铜跌穿在上周触及的三年半低位
6,376.12 美元后，跌势停止。
“一大型投机者或基金入市推高期铜价格，令人人措手不及，”一金属交易商说。
“我很久没有看到铜市出现这样的走势。这和基本面消息完全无关。”
市场气氛仍然紧张，在中国本月发生首起公司债违约后，中国一家小型地产公司--浙江
兴润置业投资公司近期资金链断裂引起外界高度关注。
企业消息方面，中国第三大铜生产商--金川集团，因发生设备故障问题，铜精矿用量减
少，宣布部分铜精矿采购遭遇不可抗力。
其他金属方面，期铝 收报 1,739 美元，周二报 1,736 美元，盘中触及一个月低位
1,704.25 美元。
期镍 收报 16,325 美元，周二收报 16,190 美元。
期铅 从 2,069.50 美元上升至 2,077 美元。期锡 从 23,170 美元上涨至 23,225 美元。
期锌 收盘时没有成交，买盘最后报 1,962 美元，上日报 1,979 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -1202013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050
2014/2/18 45352 59186 26856 77991 59421 150199 144463 12760 18496 162959 -13834
2014/2/25 45032 53111 19175 69425 53405 133632 125691 12633 20574 146265 -8079
2014/3/4 45709 58950 16394 70567 51317 132670 126661 12625 18634 145295 -13241
2014/3/11 47674 69234 15170 77436 47326 140280 131730 15511 24061 155791 -21560
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16222.17 -114.02 4307.6 -25.71 6573.13 -32.15 9277.05 34.5 4308.06 -5.2
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.9037 -0.0087 1.6534 -0.0054  1.383 -0.0101 102.502 1.1030  6.1954 0.0034
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
302.91 0.13 80 0.62 1341.3 -17.7 100.37 0.67 1570 52
美股盘后－Fed 再减 QE 美股收低
周三上午(19 日)的美股投资人，都在等待首次以主席身分主持联准会决策会议的叶伦
(Janet Yellen)，在今天下午会议结束后，将要发表的谈话，而暂时没有大动作。美股三大
指数在美东时间下午 2 点前大致持平，不过之后却出现急速大幅下跌的现象，直到收盘前
半小时才再度往上拉，缩小了跌幅。
道琼工业指数 (INDU) 下挫 114.20，或 0.70%，收在 16222.17 点。
标普 S&P500 指数下跌 11.48，或 0.61%，收在 1860.77 点。
那斯达克 Nasdaq 指数下跌 25.71，或 0.59%，收在 4307.60 点。
费城半导体指数 PHLX 下滑 0.50，或 0.09%，收在 576.69 点。
联准会的放开市场委员会 (FOMC) 将周三下午结束两天的会议，投资人都在等待会后记
者会将透露的讯息，暂时先将克里米亚公投加入俄罗斯，让俄罗斯与乌克兰间紧张局势持续
一事，摆在一边。
Fed 自 2008 年底以来，为了压低长期利率刺激美国经济成长，累积买进了上兆美元的
公债。不过自去年 12 月份起，Fed 认为美国经济复苏已到达一定的稳健程度，于是开始在
每个月个决策会议上，逐步缩减每个月的公债购买额度。Fed 每个月的债购规模，已从原来
的 850 亿美元，在 1 月份减至 750 亿美元，在 2 月份又进一步减至 650 亿美元。
许多市场专家也认为，联准会的这项被称为量化寛松 QE 的政策，是美国股市过去 5 年
都维持牛市行情的主要动力。
而联准会今天一如外界的预测，宣布再度将其每月的债购额度，缩减 100 亿美元，至
550 亿美元。除了持续缩减 QE，联准会主席叶伦 (Janet Yellen) 在 FOMC 会议结束后的
记者会中也证实，联准会将不再以失业率是否降至 6.5% 以下，为调高利率的惟一标准，而
会综合审视美国的通膨率及各项就业数据，再决定调高利率的时机。
联准会在今天之前都一直宣称，只有当美国失业率下降至 6.5% 左右，或通膨率上升至
2.5% 或以上时，才会考虑调高利率。不过美国 2 月份失业率已下降至 6.7%，接近目标水
平。联准会今天甚至预测，美国失业率今年内将降至 6.1% 的水平。
上升股
第一太阳能公司 First Solar Inc. (FSLR-US) 股价周三飊涨 13%。 First Solar 今
天公布了强劲的获利预测，表示正与奇异公司 GE Co. (GE-US) 合作开发成本更低的光伏发
电厂设计方案。奇异公司股价今天小跌 0.7%。
全美第 5 大的住宅建造开发商 KB Home (KBH-US) 股价今天大涨 6.8%。总部位于洛杉
矶的 KB Home 宣布，其首季财报转亏为盈，出现 1060 万美元的利润，或每股 12 美分，高于 FactSet 预测的每股 8 美分。
其他因为获利强劲而走扬的住宅营建公司股票，还包括 Lennar Corp. (LEN-US) 股价
上涨 3.1%，D.R. Horton Inc.(DHI-US) 股票升值 1.3%，及 PulteGroup Inc. (PHM-US) 上
升 1.4%。
美国保险业巨擘信诺集团 Cigna Corp. (CI-US) 股价经过这阵子连番重跌后，今天回
升 3.9%，不过今年到目前为止仍累积了 7.7% 的跌幅。
青少年休闲服饰零售商 Pacific Sunwear of California Inc. (PSUN-US) 股价今天大
涨 8.3%。该公司周二股市收盘后公布的第 4 季，结果优于预期，调整后的每股亏损缩小至
17 美分。
下跌股
美国最大的民营能源公司之一的 Consolidated Edison Inc. (ED-US) 股价今天下跌
3.3%。上周位于纽约东哈林区两幢建筑发生天然瓦斯管线爆炸事件，官方单位因此对 Edison
公司的管线进行严格的检查。
市场观察焦点
联邦快递公司 FedEx (FVX-US)今天表示，其季度获利不如预期的主要原因是冬季恶劣
天气。不过由于市场对于 FedEx 获利会受到恶劣天气影响早有预料，所以 FedEx 股价今天
不跌反升 0.1%。
快递及包裹运送公司速比优 United Parcel Service (UPS-US) 今天公布的上一季获
利，同样受到天气的影响而表现欠佳。
游戏下载网站 GameStop Corp. (GME-US) 股价今天再度下跌 1.9%。零售业巨擘沃尔玛
Wal-Mart (WMT) 周二宣布推出一项计划，消费者可以将其家中不用的旧电动游戏机拿到其
店面，换取购物礼券，而这些购物券可以在沃尔玛实体店面或其购物网站上使用。市场认为，
沃尔玛此举将摇动 GameStop 公司在产值达 20 亿美元的二手电动游戏机场的霸主地位。
软件业巨擘甲骨文公司 Oracle (ORCL-US) 股价今天小跌 0.8%。甲骨文昨天稍晚公布
的第 3 季获利，每股 68 美分，营收 93.1 亿美元，两者皆不如华尔街的预期。
另一间软件业巨擘 Adobe Systems Inc. (ADBE-US) 股价今天同样下滑 1.7%。Adobe 公
司周二稍晚公布了第 3 季财报，利润跌至 4700 万美元，或每股 9 美分，未达分析师预测
的每股 25 美分，也低于前一年同期的 6510 万美元，或每股 13 美分。营收则维持在 10 亿
美元水平。
欧股盘后─Fed 会议决议公布前 大盘小幅收低 0.1%
欧洲股市周三小幅收低，矿业股与银行股评等遭调降，带来压力。投资人等待联准会(Fed)政策会议决议。
欧洲 Stoxx 600 指数下跌 0.1%至 327.63，盘中大多时间均于平盘上下游走。
分析师说，联邦公开市场委员会(FOMC)的声明，可能让市场大幅波动。市场广泛预期
Fed 将进一步减码每月购债 100 亿美元，投资人均等待 Fed 公布会后声明。
各国股市中，德国 DAX-30 指数收高 0.4%至 9277.05。BMW (DE:BMW)股价上涨 7.3%，该
汽车厂公布年度获利与销售预测，带来利多。
但法国 CAC-40 指数下跌 0.1%至 4308.06。
伦敦 FTSE-100 指数收低 0.5%至 6573.13。保险股下跌，英国财长公布不再要求退休基
金购买年金保险。
年金是部份保险公司的血脉，新的规定将对英国保险公司造成冲击。
投资人亦评估英国就业数据，包括 2 月申请失业金人数减少，失业率持平于 7.2%。英
国央行公布本月初会议记录，显示官员投票一致通过维持货币政策不变。
个股走势中，HSBC Holdings (UK:HSBA)下跌 1%。瑞士信贷银行将 HSBC 评等由加码调
降至减码。
美国债市-公债价格下跌，因美联储调整利率指引
* 美联储称在经济增强后一段长时间将继续保持利率近零
* 但美联储的预估和叶伦的讲话暗示将很快升息
* 美联储将月度购债规模缩减 100 亿美元，一如市场广泛预期
* 五年期公债收益率今日升幅为 7 月来最大
美国公债价格周三大跌，因市场认知是美国联邦储备理事会(美联储/FED)决策者将较市
场预期更早开始升息。
在美联储为期两日会议后的记者会上，美联储主席叶伦称在结束目前购债计划后“相当
长的一段时间”可能是六个月左右，之后可能升息。叶伦的讲话令交易商措手不及。
对美国联邦公开市场委员会(FOMC)可能较部份交易商原先所想的更早升息的忧虑，带动
一波公债卖盘。中短期公债跌幅最大，因它们受到美联储更快调整政策的冲击最猛。
“美联储再次做出调整，”HighTower 合作伙伴和董事总经理 David Molnar 说，“公
债和对利率敏感的板块受压。”
一如预期，美联储将月度公债和抵押贷款支持证券(MBS)购买规模减少 100 亿美元，至
550 亿美元，维持在今年稍晚结束第三轮量化宽松政策的进程。
美联储周三宣布，不再将失业率作为衡量经济表现的决定性标准，明确表示将参考一系
列指标来决定升息时间。美联储还表示，放弃在美国失业率降至 6.5%之下后“很长一段时间”内保持利率不变
的承诺，并不意味着联储政策意向发生任何改变。
此外，13 位决策者认为首次升息的合适时间在 2015 年，之前为 12 位。
指标 10 年期公债 价格下跌 26/32，收益率报 2.773%，较周二尾盘上升 9 个基点。
五年期公债 价格下滑 25/32，收益率大幅攀升 16 个基点，为 2013 年 7 月来最大单日
升幅，至 1.712%。
能源盘后─原油收高 67 美分 创逾一周收盘高点
原油期货周三上涨，收盘反弹至每桶 100 美元之上。投资人参考联准会(Fed)的谈话，
评估货币政策与美国经济。上周能源库存数据显示，美国原油库存增加，但原油产品库存下
降。
纽约交易所收盘前，原油价格扩大涨幅，投资人消化 Fed 持续减码购债的决议。央行今
日改变了据以升息的因素。此外，Fed 主席叶伦在记者会中说，1 月，Fed 对经济乐观，似
嫌过度。
纽约 4 月原油上涨 67 美分，或 0.7%，收于每桶 100.37 美元，创 3 月 10 日以来收盘高
点。Fed 消息公布前，原油报约每桶 100 美元。
分析师说，Fed 消息并未对原油市场造成大幅冲击。美元上涨，可能对原油构成压力。
必须要有某种政治或基本面消息，才能使原油上扬。
能源信息局(EIA)周三公布，3 月 14 日结束的一周，美国原油库存增加 590 万桶。分析
师预估为增加 260 万桶。
美国石油协会(API)周二亦公布，上周原油库存增加 590 万桶。
EIA 亦公布，上周汽油库存减少 150 万桶，蒸馏油库存减少 310 万桶。分析师预估，汽
油库存减少 160 万桶，蒸馏油库存减少 90 万桶。
纽约 4 月汽油下跌逾 3 美分，或 1.2%，至每加仑 2.87 美元。4 月热燃油收于每加仑 2.90
美元，下跌 1.5 美分，或 0.5%。
分析师说，EIA 库存报告属利空。未来几周，炼油厂维修结束，预期原油库存产品将持
续增加。
周一，纽约原油创 3 月 11 日以来收盘高点，消息指出，一条油管延长工程将较预期提
前完成，有助消化俄克拉何马州 Cushing 地区原油供给。
周三，在伦敦，5 月布伦特原油下跌 94 美分，或 0.9%，收于每桶 105.85 美元。
纽约 4 月天然气上涨近 3 美分，或 0.6%，至每百万 Btu 4.48 美元。周二，该合约大跌
1.8%。贵金属盘后－Fed 续减 QE 黄金连 3 跌
联准会的放开市场委员会 (FOMC) 周三下午结束了两天的会议。投资人都急着想知道，
联准会对于美国目前的经济状况有何看法，是否会一如预期的持续缩减债购计划。
纽约商品交易所的 Comex 部门 4 月份黄金期货，周三 (19 日) 贬值 17.70 美元，或
1.3%，收在每盎司 1341.30 美元。5 月份白银期货价格同样下跌 4 美分，或 0.2%，收在
每盎司 20.83 美元。
联准会今天一如外界的预测，再度将其每月的债购额度缩减 100 亿美元，至 550 亿美
元。除了持续缩减 QE，联准会主席叶伦 (Janet Yellen) 在 FOMC 会议结束后的记者会中
也证实，联准会将不再以失业率是否降至 6.5% 以下，为调高利率的惟一标准，而会综合审
视美国的通膨率及各项就业数据，再决定调高利率的时机。
在对俄乌对峙局势的忧虑消退，冒险精神重新被点燃的情况下，投资人本周二 (18 日)
纷纷将资金从避险天堂的黄金市场，转进至证券市场，结果导致黄金期货价格大跌 1%，至
过去一周的新低点。
中国的黄铜需求
黄铜期货价格这阵子下压沉重，过去两个交易日几乎都以持平作收。5 月份黄铜期货今
天贬值 5 美分，或 1.8%，来到每磅 2.90 美元。
黄 铜 是 今 年 以 来 表 现 最 差 的 商 品 ， 当 月 期 货 价 格 累 积 跌 幅 将 近 15%。 不 过
Freeport-McMoRan Copper and Gold Inc. 的资深副总裁 Javier Targhetta 认为，黄铜投
资人这次可能押错边了。
Targhetta 指出，虽然偶尔会遇到一点小小阻碍，中国的整体黄铜需求成长却依然强劲。
预期这样的成长趋势可以再维持至少 10 年。尽管中国整体经济成长速度放缓，不过进口成
长却仍旧强劲。而另一方面，新兴市场及已开发国家－美国及欧洲经济开始复苏，也将带动
对黄铜的需求。
4 月份铂金期货周三贬值 10 美元，或 0.7%，收在每盎司 1451.70 美元。6 月份钯金
期货今天同样贬值 3.20 美元，或 0.4%，来到每盎司 768.20 美元。