3月18日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 6478 6545 6410 6480 194635 279368 -2746 253375 2075
铝 1741.3 1741.8 1722 1724.5 330654 814095 23545 5236475 -7225
铅 2045 2064 2025 2058 77372 139743 2949 202075 225
锌 1982.8 1983.3 1960.3 1966 135047 312598 -2731 794400 -3500
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19MAR  18528 -6251 56739 -18526 11086 -524 26184 -6013
20MAR/16APR  56650 161 151264 29812 29783 120 61399 1066
17APR/21MAY  74568 361 149998 154 39916 101 92669 -580
22MAY/3MTH  42372 25 51087 -253 18296 218 36139 -288
REST OF MAY  6120 2088 6303 1268 2281 775 4942 2395
01JUN/63MTH  81130 870 398704 11090 38381 2259 91265 689
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 930 740 0 250 554 1165 190996 194635
铝 600 1440 0 1260 100 5293 321961 330654
铅 200 542 0 814 360 2797 72659 77372
锌 408 730 0 600 520 2895 129894 135047
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
128075
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2493325
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
170325
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
30400
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：持稳，仍容易因中国经济增长放缓而受创
 
* 期铜今年迄今跌 12%
* 消费者逢低买入，分析师预期 6,500 元美元是底部
* CFTC 数据显示投机者增加空头头寸
路透伦敦 3 月 17 日 - 期铜周一持稳，在上周期铜大跌后买家在低位买入，不过对中国
经济增长前景的忧虑令期铜仍接近上周触及的约四年低位。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收报每吨 6,479 美元，脱离日内低位 6,410 美元，且
高于周五收报的 6,468.50 美元。
期铜在 3 月 12 日下跌至 2010 年 7 月来最低的 6,376.25 美元，本年迄今下挫接近 12%。
期铜价格在周五和周一走低吸引买家入市，且一些分析师认为期铜在当前水平将寻获支
撑。
“鉴于上周价格骤降，我们看到上周末消费者买入，我们认为在目前大约 6,500 美元水
平将有良好支撑，”Marex Spectron 研究分析部主管 Vicky Sanders 表示，“我们可能看
到这里是接近底部。”
中国国务院周日公布新型城镇化规划，要求有序推进农业转移人口市民化，2020 年常
住人口城镇化率要达到 60%左右，户籍人口城镇化率达到 45%左右。 消息支撑期铜价格。
不过，美国投机者仍然看空期铜。美国商品期货交易委员会(CFTC)交易商持仓报告显示，
截至 3 月 11 日，投机者的铜净空头头寸上升。
三个月期铝 收报每吨 1,724.50 美元，周五收报 1,740 美元。期锌 从 1,980 美元下跌
至 1,966 美元。
期铅 从 2,041 美元上升至 2,059 美元。期镍 收报 15,880 美元，周五报 15,740 美元。
期锡 报 22,975 美元，上日报 22,925 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -223802013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050
2014/2/18 45352 59186 26856 77991 59421 150199 144463 12760 18496 162959 -13834
2014/2/25 45032 53111 19175 69425 53405 133632 125691 12633 20574 146265 -8079
2014/3/4 45709 58950 16394 70567 51317 132670 126661 12625 18634 145295 -13241
2014/3/11 47674 69234 15170 77436 47326 140280 131730 15511 24061 155791 -21560
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16247.22 181.55 4279.95 34.55 6568.35 40.46 9180.89 124.48 4271.96 55.59澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.9082 0.0058 1.6634 0.0003  1.3922 0.002 101.743 0.4440  6.1781 0.0279
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
301.02 -1.86 79.38 -0.07 1372.9 -6.1 98.08 -0.81 1481 4
 
美股盘后－西方对俄制裁 道琼上涨 180 点
克里米亚民众周日公投表决通过加入俄罗斯联邦。欧美启动对俄制裁，乌克兰危机眼看
迅速恶化，不过周一(3 月 17 日)的美股却无惧区域紧张局势，道琼、标普及那斯达克三大
指数开全面跌升，涨势一直持续到收盘。
道琼工业指数 (INDU) 上升 181.55，或 1.13%，收在 16247.22 点。
标普 S&P500 指数上扬 17.70，或 0.93%，收在 1858.83 点。
那斯达克 Nasdaq 指数上涨 34.55，或 0.81%，收在 4279.95 点。
费城半导体指数 PHLX 上升 7.03，或 1.25%，收在 569.50 点。
与今天的情况相反，美股上周受到乌克兰局势恶化的打击，主要指数上周跌幅约 2%。
克里米亚周日入俄公投的初步计票结果显示，压倒性支持脱离乌克兰，加入俄罗斯联邦。
这样的结果并不让人意外，而西方国家也重申这场公投不合法，不会承认其结果。而俄罗斯
政府则表示强力支持。
欧盟官员周一通过表决，同意对 21 名人士实施，包括禁止旅行及冻结其资产在内的制
裁措施。市场人士担心，西方的制裁措施可能会进一步升级，最后导致贸易大战，伤及全球
经济。
DailyFX 的外汇市场分析师 Ilya Spivak 认为，克里米亚的公投结果在各方的意料之
中，所以投资人对其并没有特别的反应。西方国家接下来会采取什么程度的制裁手段，才是
市场需要密切关注的。
今年以来受到俄乌对峙形势拖累，而大幅走贬的俄罗斯股市，周一表现相对稳定。
而在经济讯息方面，周一公布的美国经济相关数据大都相当正面。纽约联邦准备银行公
布的 3 月份纽约州制造业指数，出现小幅上升。而联准会 Fed 公布的 2 月份全美工业生产数
据，也出现 8 月份以来最大的升幅。另外，由美国全国住宅建商协会(National Association
of Home Builders，NAHB)与富国银行 (Wells Fargo)周一也宣布，3 月份 NAHB 房市指数
上升至 47.0 的水平，高于 2 月份的 46.0。
美国联准会官员本周二及周三两天，将召开决策会议。一般预料，联准会主席叶伦(Janet
Yellen)将在会后宣布，进一步缩减其债购计划。个股动向：
中国网络巨擘阿里巴巴 (Alibaba)上个周末表示，决定要到美国挂牌上市。受此消息激
励，雅虎公司 Yahoo (YHOO-US) 股价周一上涨 3.5%。阿里巴巴在中国市场的份量相当于美
国的亚玛逊 Amazon (AMZN-US)，及 eBay (EBAY-US)，预估其 IPO 可筹资达 150 亿美元，
而 Yahoo 是阿里巴巴的主要股东之一。
燃料电池制造商 Plug Power (PLUG-US) 今天股价下跌 1.9%。一方面是与沃尔玛
Wal-Mart 签下大笔订单的好消息，另一方面分析师纷纷发表对其不利的评价，多空交战下，
Plug Power 股价上周经历几番大幅度涨跌。同为燃料电池制造商的 FuelCell Energy Inc.
(FCEL-US) 股价今天大跌 6.6%，而 Ballard Power Systems Inc. (BLDP-US) 也重贬 5.3%。
上升股
第一太阳能公司 First Solar Inc. (FSLR-US) 股票周一升值 4.9%。 Stifel Nicolaus
的分析师上周预测，本周五分析师会议中，将对 First Solar 的削减成本政策有正面的响
应评价。
生技公司 Biogen Idec Inc. (BIIB-US) 股价今天上攀 4%。Biogen Idec 股票从本周
五起，将列入标普 S&P 100 指数成份股名单中。
来自中国的新浪网 Sina (SINA-US) 股价周一大涨 6.8%。新浪旗下子公司－新浪微博
(Weibo) 排定本周五挂牌上市。总部设在北京的新浪微博，12 月时的用户数超过 6100 万，
被称做是中国的推特 Twitter (TWTR-US)。
新浪网 Sina 与雅虎公司 Yahoo，也是周一的 CNNMoney Tech 30 指数中，股价涨幅最
大的其中两间公司。
下跌股
网络基础服务供货商威瑞信 VeriSign Inc. (VRSN-US) 股价今日下跌 7.5%。券商
Cowan & Co.周一将 VeriSign 股票评等，从「优于大盘表现」调降至「合于大盘表现」，并
将其目标股价，从 63 美元下修至 49 美元。美国商务部国家电信暨信息署(NTIA) 14 日表示，
将交出「因特网名称与号码指配组织」(ICANN)的控制权。NTIA 在声明中说，会把这些任务
转交给「全球多元利害关系社群」。而在 NTIA 目前的监管下，VeriSign 公司享有 .com
及 .net 网域名称的独占权。
总部位于美国科罗拉多州的天然气和石油开采公司 WPX Energy Inc. (WPX-US) 股价今
天下滑 1.9%。WPX 股票本周将从标普 S&P  500 指数的成份股名单中除名，其位置将由咖啡
供货商绿山 Keurig Green Mountain Inc.所取代。
市场观察焦点
以生产单杯的 Keurig 胶囊咖啡机而闻名的绿山咖啡公司 Keurig Green Mountain
(GMCR-US)，在宣布将被列入标普 S&P 500 指数成分股名单后，其股价周一走高上涨 0.9%。营运状况欠佳的一代百货业巨人－西尔斯公司 Sears (SHLD-US) 董事会，同意将旗下
Lands' End 的业务分拆出去。此一消息刺激西尔斯股价在周一上涨 0.6%。根据分拆计划，
在 3 月 24 日持有每一张 Sears 股票的股东，将能分配到 0.3 股的 Lands' End 的普遍
股票。
营养保健品连锁专卖 GNC Holdings Inc. (GNC-US) 股票评等，今天遭 Credit Suisse
从从「优于大盘表现」调降至「合于大盘表现」，导致其股价下跌 2.9%。
欧股盘后─未在意乌克兰紧张局势 大盘收高 1.1%
欧洲股市周一创下近二周来最大涨幅，对俄罗斯的初步制裁不如担忧般严厉，为股市利
多。周日，克里米亚进行公投，多数人支持脱离乌克兰，加入俄罗斯，但欧盟与美国认为这
项公投不合法。
欧洲 Stoxx 600 指数上涨 1.1%，收于 325.83 点，结束了连续三天的跌势。美国今日公
布工业生产与房屋数据良好，美国股市大幅上涨。
美国与欧盟宣布对俄罗斯与乌克兰官员进行制裁，响应周日的克里米亚公投，但股市仍
上涨。乌克兰政府，美国与欧盟均认为这项公投不合法，但克里米亚议会投票宣布该地区独
立，并正式要求俄罗斯允许重新加入该国。
分析师说，公投前，市场深感担忧。周一，公投与制裁均如预期，担忧因而消退。但因
后续可能有进一步的制裁，且不知俄罗斯会有何反应，市场气氛可能迅速反转。
目前，制裁仅限于对与克里米亚动乱有关的官员拒发签证并冻结资产，但后续可能有更
为严格的措施。美国总统欧巴马周一说，「如果俄罗斯持续干预乌克兰，我们准备进行进一
步制裁。」
由于乌克兰担忧持续，分析师说担忧欧洲股市偏高。
俄罗斯股市周一上涨，MICEX 大涨 3.6%至 1285.85。上周，因克里米亚公投前，紧张升
高，该指数大跌逾 7%。
其他欧洲股市亦上涨，德国 DAX-30 指数收高 1.4%至 9180.89。法国 CAC-40 指数上涨
1.3%至 4271.96。英国 FTSE-100 指数走高 0.6%至 6568.35。
美国债市-公债价格因克里米亚紧张局势缓和而下跌，静待美联储会议
* 克里米亚完成公投，公债的避险买需下降
* 美联储预料将缩减购债规模，调整前瞻性前引
* 公债收益率保持在近期区间内，因经济资料好坏不一美国公债价格周一下跌，因克里米亚周日举行的公投没有发生重大暴力冲突，投资人静
待倍受关注的美国联邦储备理事会(美联储/FED)周二和周三的政策会议。
克里米亚周一正式申请加入俄罗斯，之前该地区领袖宣布在公投中有 97%的投票者支持
克里米亚脱离乌克兰，乌克兰政府和西方国家表示这次公投不合法，引发西方国家向俄实施
制裁。
公投结束扶助投资人出脱在周五建立的避险买盘，当时因忧虑乌克兰紧张局势在周末升
级。
“俄罗斯公债市场反弹，周末前的避险买盘有所减退，目前市场静待美联储周三会议结
果，”加拿大帝国商业银行(CIBC)公债交易部主管 Tom Tucci 说。
指标 10 年期公债 周一下跌 13/32，收益率从周五尾盘的 2.65%上升至 2.69%，且处于
过去两个月交投区间 2.57-2.82%的中段。
美联储周三会议声明预料将继续缩减购债，但可能调整前瞻性指引。
“美联储将取消对特定经济指标的升息门坎，且将采取较整体性的做法，会取决于一系
列广泛经济指标的主观评估。美联储正尝试将政策进一步正常化”Jefferies 首席金融分析
师 Ward McCarthy 表示。
美联储曾表示，在失业率降至 6.5%前不会升息，美联储官员原本认为至少可保留这一
承诺至 2015 年中。但 1 月失业率已经触及 6.6%五年低位，2 月上升至 6.7%。
美联储寻求在逐步缩减货币刺激计划时，将短期利率保持在纪录低位，市场预期美联储
本周将宣布把月度购债规模再缩减 100 亿美元。
不过，预料公债收益率短期仍处于相对低位，因经济数据仍然显示前景喜忧参半，且近
期一系列经济数据疲弱，部份归因于恶劣的天气。
公债小幅下跌，此前数据显示美国 2 月制造业产出反弹，升幅强于预期，且录得六个月
来最大升幅，此为经济活动受恶劣天气影响后积累动能的最新迹象。
“美联储维持低利率将面临越来越大的挑战，我认为，当美国经济资料仍然良莠不齐时，
美联储将会成功应对挑战。但一旦美国经济开始更强劲增长，我们将看到较短期公债的波动
性上升，”McCarthy 说。
美联储周一买入 25.4 亿美元 2019 年至 2021 年到期公债，周二将买进 10-12.5 亿美元
2036 年至 2044 年到期的公债。
周一公布的数据显示，美国纽约联邦储备银行 3 月制造业指数上升，因新订单与库存跳
增，不过升幅小于预期。
全美住宅建筑商协会(NAHB)周一公布的数据显示，美国 3 月住宅建筑商信心小幅增长，
但仍然较为疲弱，因市场仍存忧虑。能源盘后─供给风险消退 原油收低 81 美分
原油价格周一收低，跌回过去二日大部份的涨幅。克里米亚公投决议脱离乌克兰，加入
俄罗斯，但投资人淡化了原油供给中断的担忧。
美国经济数据良好，支撑了能源需求展望，则使得原油跌幅受限。
纽约 4 月原油下跌 81 美分，或 0.8%，收于每桶 98.08 美元。上周四与周五，原油合计
上涨约 0.9%。
在伦敦，5 月布伦特原油下跌 1.97 美元，或 1.8%，至每桶 106.24 美元。创 2 月 6 日以
来最低收盘水平。
分析师说，原油今日走势疲弱。克里米亚公投结果并未对原油价格造成冲击，欧巴马总
统制裁的谈话，亦未影响市场。
周日公投后，97%选民支持脱离乌克兰，克里米亚领袖已正式要求加入俄罗斯。
欧盟已对 13 名俄罗斯官员与 8 名克里米亚官员进行制裁。白宫亦宣布对 7 名俄罗斯政
府官员与 2 名克里米亚分离领袖及前乌克兰总统亚努科维奇与其幕僚长进行制裁。
但这项制裁对经济的冲击，微不足道，俄罗斯全球原油供给中断的风险因而降低。
分析师说，原油供给为主要焦点，伊拉克生产已达数年高点。OPEC 生产亦高于配额。2
月 OPEC 每日产量上升至 3011 万桶。
分析师说，制裁必须注意，但因供给上升，且预期未来几周，库存仍将增加，原油可能
走低。
克里米亚公投前，美国股市上周下跌，全球股市亦受到压力。分析师说，全球市场均密
切注意西方国家对乌克兰情势的反应。周一，美国经济数据良好，美国股市上涨。
上周，纽约原油下跌近 4%，投资人评估克里米亚危机的冲击及中国经济持续减缓的讯
号。
今日，4 月天然气上涨 11 美分，或 1.1%，收于每百万 Btu 4.54 美元。4 月汽油收于每
加仑 2.88 美元，下跌近 8 美分，或 2.7%。4 月热燃油下跌 5 美分，或 1.8%，至每加仑 2.89
美元。
贵金属盘后－投资人转向美股 黄金收低
克里米亚周日的入俄公投结果并不出意料之外，投资人的风险承担意愿再度升高，纷纷
重新投入股市，使得周一的美股反弹大涨，黄金失宠，期货格价经过上周连 5 天上涨后，今
天首度收低。
纽约商品交易所的 Comex 部门 4 月份黄金期货，周一 (17 日) 升值 6.10 美元，或0.4%，收在每盎司 1372.90 美元。5 月份白银期货价格小跌 14 美分，或 0.6%，收在每盎
司 21.275 美元。
上周由于乌克兰局势随在克里米亚入俄公投逼近而日益升温，刺激出市场的避险需求，
仗得当月黄金期货价上周连续 5 个交易日走升，累积涨幅达 3%。
Kitco.com 的资深分析师 Jim Wyckoff 认为，由于公投结果一如各界的预测，周一市
场的反应也出奇的平淡。部份投资人的风险承担意愿再次上升，将资金由黄金市场转进股市，
使得周一的黄金期货价格转升为跌。不过 Wyckoff 也提醒，一旦乌克兰局势再度恶化，投
资人的避险倾向势将把他们再拉回黄金市场。
在克里米亚通过入俄公投后，美国政府周一宣布对 7 名俄罗斯官员、2 名克里米亚分
离主义领、乌克兰前统总雅努科维奇及其总统幕僚长施实制裁。欧盟周一稍早也对 13 名俄
罗斯官员及 8 名克里米亚官员采取制裁措施。
而在经济讯息方面，周一公布的美国经济相关数据大都相当正面。纽约联邦准备银行公
布的 3 月份纽约州制造业指数，出现小幅上升。而联准会 Fed 公布的 2 月份全美工业生
产数据，也出现 8 月份以来最大的升幅。另外，由美国全国住宅建商协会 (National
Association of Home Builders，NAHB)与富国银行 (Wells Fargo)周一也宣布，3 月份 NAHB
房市指数上升至 47.0 的水平，高于 2 月份的 46.0。
美国股市各大指数周一早上开盘即跳升，加上随即公布的各项经济指数皆让人满意，吸
引许多投资人从黄金市场转进股市。
美国联准会官员本周二及周三两天，将召开决策会议。一般预料，联准会主席叶伦(Janet
Yellen)将在会后宣布，进一步缩减其债购计划。
4 月份铂金期货周一贬值 1.20 美元，或 0.1%，收在每盎司 1468.40 美元。南非矿场
工人进行的罢工行动已进入第 8 周，劳资双方目前都没有妥协的迹象。
6 月份钯金期货周一升值 3.15 美元，或 0.4%，来到每盎司 776.40 美元。
在中国经济成长可能进一步放缓阴霾下，黄铜价格近日连番下跌今年以来则累积贬值了
超过 13%。不过中国政府周一宣布了最近的城镇化计划细节，并重申能达到成长率 7.5% 的
目标，激励中国股市周一上涨 1%。而对中国经济成长率特别敏感的黄铜价格，周一也止住
了上周的跌势，5 月份高级黄铜价格变维持在每磅 2.95 美元。