3月14日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 6503.5 6533.3 6398.3 6415 176431 279912 4660 253275 -2225
铝 1763.3 1766 1731 1741 312499 785722 -12846 5255225 -11575
铅 2044 2050 2016.3 2022.5 57717 136502 3022 202400 -700
锌 2004.5 2008.8 1979.8 1982 108635 314764 -1471 796700 -3450
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19MAR  27781 -2628 95882 -12132 13275 -728 35242 -5024
20MAR/16APR  56125 -1419 98548 -4421 30743 371 60324 -660
17APR/21MAY  74288 1272 150528 -3727 39911 1667 92309 -1708
22MAY/3MTH  36196 4178 48678 2994 16455 2063 32043 3088
REST OF MAY  6885 1315 4168 -48 1881 -630 4119 409
01JUN/63MTH  78637 1942 387918 1980 34237 279 90727 2424
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 660 1047 0 0 670 3309 170745 176431
铝 200 1300 0 30 1900 18308 290761 312499
铅 634 931 0 200 0 3296 52656 57717
锌 106 373 0 0 1750 1197 105209 108635
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
119250
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2502075
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
156125
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
31475
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜下跌，因对中国经济放缓的忧虑加剧
 
* 中国 1-2 月工业增加值同比增长 8.6%，远逊于市场预期
* 期铜本年迄今下跌 12%，自周五以来下滑 8%
* 中国民间投资基金建立大量铜空头头寸
伦铜周四在上日反弹后恢复跌势，因对中国经济的忧虑加剧，此前中国公布的工业产出
和零售销售数据疲弱。
期铜在本周初大跌，将本年迄今跌幅扩大至 12%。自周五以来，期铜下滑超过 8%，因担
忧中国经济放缓和信贷问题。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报 6,415 美元，周三收报 6,505 美元。
市场的忧虑加重，因刚刚公布的中国 1-2 月工业、投资和消费数据均远逊市场预期，并
创数年来低位。1-2 月工业增加值同比增长 8.6%，远逊于预期的 9.5%。1-2 月社会消费品零
售总额同比增长 11.8%，路透预估中值为增长 13.5%。
中国的基金建立的大量铜空头头寸在本周铜价下滑中扮演了重要角色。
交易商表示，铜价走低吸引了一些低吸买盘，特别是欧洲工业消费者，他们利用欧元兑
美元上涨的机会买入铜。欧元兑美元升至两年半高位。
三个月期锡 收报每吨 22,925 美元，周三收报 22,950 美元。期铅 从 2,038 美元下跌至
2,023 美元，期镍 报 15,780 美元，上日报 15,650 美元。
期锌 收报每吨 1,982 美元，上日报 1,988 美元。期铝 从 1,778.50 美元下跌至 1,741
美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -231042013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050
2014/2/18 45352 59186 26856 77991 59421 150199 144463 12760 18496 162959 -13834
2014/2/25 45032 53111 19175 69425 53405 133632 125691 12633 20574 146265 -8079
2014/3/4 45709 58950 16394 70567 51317 132670 126661 12625 18634 145295 -13241
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16108.89 -231.19 4260.42 -62.91 6553.78 -67.12 9017.79 -170.9 4250.51 -55.75
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.9029 0.0042 1.6617 -0.0002  1.3861 -0.0046 101.6 -1.1000  6.1361 -0.009CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
302.65 -0.34 79.6 0.01 1372.4 1.9 98.2 0.21 1468 15
 
美股盘后－中国放缓阴霾罩顶 美股开高收低
今天出炉的美国 2 月份零售销售出现 0.3% 的小幅增长，是 3 个月来首是正成长，而
就业数据也显示，上周初次申请领取失业补助人数减少 9 千人，降至 31.5 万人。尽管两
项数据都优于预期，不过却无法驱散投资人对中国经济成长放缓，及乌克兰局势持续紧张的
担忧，周四 (13 日) 美股三大指数－道琼、标普 500 及那斯达克指数皆在开盘跳升后不久，
随即反转走跌，到了下午接近收盘时跌幅更是进一步扩大。
道琼工业指数 (INDU) 下挫 231.19，或 1.41%，收在 16108.89 点。
标普 S&P500 指数下跌 21.86，或 1.17%，收在 1846.34 点。
那斯达克 Nasdaq 指数下跌 62.91，或 1.46%，收在 4260.42 点。
费城半导体指数 PHLX 下跌 9.78，或 1.70%，收在 565.14 点。
华尔街投资人都在焦虑地等待，克里米亚即将于周日(16 日)举行的入俄公投结果，揣
测其对市场将会产生的影响。不过西方 7 国集团(G7)已联合发表声明，警告俄罗斯总统普丁
(Vladimire Putin)，无论克里米亚周日举行的公投结果为何，都不可将克里米亚纳入俄罗
斯版图。
中国国家统计局今日公布，该国 1-2 月工业生产年增 8.6%，零售销售亦年增 11.8%，
双双逊于《彭博社》(Bloomberg)调查经济学家所得之平均预期，分别是 9.5% 与 13.5% 年
增率。
企业讯息：
营养补给品公司贺宝芙 Herbalife Ltd. (HLF-US)昨天证实，正接受联邦交易委员会
(Federal Trade Commission, FTC) 的调查，不过没有进一步透露相关细节。对冲基金经理
人 Bill Ackman 曾公开指责 Herbalife 从事「老鼠会(pyramid scheme)」活动，并不断呼
吁政府相关单位对 Herbalife 进行调查。Herbalife 股价继昨天大跌 7.4% 后，今天(13 日)
再跌 5%。
厨房用具及住家装潢用品零售商 Williams-Sonoma (WSM-US) 股价今天大 涨 9.7%。
Williams-Sonoma 昨天稍晚公布的财报显示，其第 4 季获利优于分析师预期，并宣布将每股
股利调高 2 美分，至 33 美分。
上升股燃料电池制造商 Plug Power Inc. (PLUG-US) 执行长 Andy Marsh 今天表示，虽然 Plug
Power 第 4 季财报出现亏损，不过他相信今年的订单数量，将会有 2013 年订单总数的近 4
倍之多。这一番话成功将 Plug Power 股价再度大幅推升 17%。其对手公司 FuelCell Energy
(FCEL-US) 股价今天下跌1.1%，另一对手Ballard Power Systems (BLDP-US) 股价上涨 11%。
Plug Power 自从宣布取得来自沃尔玛公司 Walmart 的大笔订单后，其股票价格即一路
飊涨。不过部份专家认为，Plug Power 及其对手公司 FuelCell Energy (FCEL-US) 与
Ballard Power Systems (BLDP-US) 都是高度投机性的企业，警告该族群股已出现泡沬化的
迹象。
美国最老的电力及天然气供货商之一的 CenterPoint Energy Inc. (CNP-US) 股价今天
上涨 2.2%。. 信用评等公司惠誉 Fitch Ratings 昨天(三) 再次维持 CenterPoint 公司长
期享有的 BBB 信评等级，显示该公司的稳定。
美国地区性电信公司 Frontier Communications Corp. (FTR-US) 股价今天也上涨 2%。
Frontier 公司上个月公布的第 4 季获利优于预期。
连销甜甜圈专卖店 Krispy Kreme Doughnuts (KKD-US) 股价周四上涨 0.7%。Krispy
Kreme 在刚公布的财报中，对销售及获利都做强劲的预测，是其股价今天飊涨的主要原因。
其对手 Dunkin' Brands (DNKN-US) 股价今天却是走低下跌，不过 Dunkin' Brands 股价在
去年曾创下近 40% 的涨幅。
下降股
全球最大、获益最高的全球性休闲服装公司 PVH Corp. (PVH-US) 股价今天大跌 5.6%。
信评机构摩根史坦利 Morgan Stanley 将 PVH 的股票评等，从「加码」调降为「持平」。分
析师 Jay Sole 指出，由于服饰市场削价促销的状况越演越烈，PVH 的每股获利成长率将不
如市场原先的预测。
全球云端客户关系管理(CRM)领导品牌 Salesforce.com Inc. (CRM-US) 股价，在连涨
两天后，今天下跌 4.8%。该公司股票今年以来已升值 6%。
网购业巨擘亚玛逊 Amazon (AMZN-US) 股价今早开盘走高，不过到了下午却反转下跌
0.4%。亚玛逊今天表示，将把其至尊会员 (Amazon Prime membership) 的年费，从 20 美
元调升至 99 美元，幅度只有亚玛逊一个月前宣示的调升幅度的一半不到。
廉价连销零售店 Dollar General (DG-US) 股价今日下跌 3.2%。该公司今天公布的财
报显示，受到冬季恶劣天气的影响，第 4 季销售量不若预期。同样走廉价路线的 Family
Dollar Stores Inc. (FDO-US) 股价也下跌 2.3%。
观察重点：
美国两大住房抵押贷款公司，房地美 Freddie Mac (FMCC-US) 及 房利美 Fannie Mae
(FNMA-US) 股价昨天(三)分别大跌 18% 及 13%，今天则双双反弹回升， Freddie Mac 上涨5.7%，而 Fannie Mae (FNMA-US) 则反弹升值 3.7%。美国国会研拟中的住房贷款改革法案，
计划对这两家公司进行清算，让这两家目前由美国联邦政府所掌控的公司，股价面临沉重压
力。
通用电器公司 General Electric Co. (GE-US) 周四发表声明，表示已经递交北美零
售金融业务 IPO 档案，预计在 2014 年晚些时候完成 IPO，而这家新的上市公司将命名
Synchrony Financial。GE 电器股价今日下跌 2.1%。
欧股盘后─中国大陆经济数据再度让人失望 大盘收低 1.1%
中国大陆公布经济数据再度让人失望，欧洲股市周四下跌，接近 2 月初以来低点。
欧洲 Stoxx 600 指数下跌 1.1%至 324.51 点。瑞士人力公司 Adecco (CH:ADEN)下跌 6.6%，
其最大股东 Jacobs 控股公司卖出 16%股权为利空，并拖累大盘走低。
欧股交易尾盘，美国股市大幅下跌，道琼一度大跌逾 200 点。
国际政局风险，担忧中国信用紧缩，及联准会(Fed)的减码购债计划，让投资人难以评
估对经济成长的冲击。
中国大陆 1 至 2 月工业生产上升 8.6%，低于预期。零售销售上升 11.8%，低于预期的上
升 13.5%。中国是欧盟的第二大贸易伙伴。
周三，泛欧指数亦下跌 1.1%，投资人担忧经济成长为利空。
欧洲投资人亦注意周四美国经济数据。上周美国初次申请失业金人数减少幅度高于预
期，显示劳工市场改善。
美国 2 月零售销售上升 0.3%，为三个月来首度上升。但美国股市大幅走低。
欧洲各国股市中，英国 FTSE-100 指数收低 1%至 6553.78，法国 CAC-40 指数下跌 1.3%
至 4250.51。德国 DAX-30 指数下跌 1.9%至 9017.79。
美国债市-公债价格触及一周高位，因乌克兰克里米亚紧张局势升级
* 美国国务卿克里就克里米亚公投的言论令公债收益率下跌
* 中国经济数据疲弱支撑避险公债需求
* 最新一周美国初请失业金人数降至去年 11 月底来最低
美国较长期公债价格周四上涨至逾一周高位，因如果乌克兰克里米亚地区就入俄的公投
如期举行，美国和欧洲将可能针对俄罗斯作出回应，地缘政治紧张局势升温。
美国务卿克里周四表示，如果克里米亚就是否加入俄罗斯的公投如期在周日举行，美国
和欧盟将在周一针对俄罗斯采取“一系列严厉的措施”。尽管欧盟和美国表示将对俄罗斯实行制裁的立场较预期更强硬，但俄罗斯在同乌克兰接
壤的边境地区举行新的军事演习，在占据乌克兰克里米亚地区的计划上没有让步迹象。
“人们认为更大冲突的可能性较之前所想的更高，”美银美林美国利率策略部主管
Priya Misra 说。她表示，投资人忧虑推动公债需求。
对中国经济增长的忧虑持续，也令投资人不安。了解情况的银行和行业消息人士表示，
对中国过度发展行业融资状况的担忧日益加剧，促使许多银行削减给这些行业的贷款，最高
削减幅度达 20%。
刚刚公布的中国 1-2 月工业、投资和消费数据均远逊市场预期，并创数年来低位。1-2
月工业增加值同比增长 8.6%，远逊于预期的 9.5%。1-2 月社会消费品零售总额同比增 11.8%，
低于预估中值 13.5%。
“中国经济成长预期是推动全球经济的巨大发动机，任何动摇这基石的消息都会带来避
险人气，”RBS Securities 美国公债策略师 Gabriel Mann 说。
美国 10 年期公债 价格较周三尾盘猛涨，最新上扬 21/32，收益率报 2.65%，收益率周
三报 2.726%。
30 年期公债 最新大涨 1-10/32。
在强于预期的美国零售销售和初请失业金人口数据公布后，长期公债价格稍早走低，后
逆转跌势，攀升至 3 月 4 日以来最高。
美国商务部周四公布，美国 2 月零售销售较前月增加 0.3%，结束两个月连跌的颓势，
预估为增加 0.2%。美国 2 月扣除汽车的零售销售较前月增加 0.3%，预估为增加 0.2%。
美国劳工部周四公布，美国一周初请失业金人数为 31.5 万人，预估为 33.0 万人。
初请失业金人口减少和零售销售增长显示，在去年底和今年初，严寒天气扰乱美国正常
经济活动后，美国经济增长在逐步加快。
财政部标售周四 130 亿美元 30 年期公债。诸如机构投资者等直接投标购买规模占供应
的 12.59%，所占比例为去年 12 月以来最低，显示需求疲弱。
今日的标售，以及美国联邦储备理事会(FED/美联储)购买 37.4 亿美元 2018 年 3 月至
11 月到期的公债对公债价格影响不大。
美国股市三大指数全线走低，因围绕乌克兰的紧张局势升级。标普500指数 收跌1.17%。
能源盘后─天然气下跌 2.4% 创近二个月收盘低点 原油收高 21 美分
天然气价格周四连续第三天下跌，并创近二个月收盘低点，上周库存减少幅度符合预估。
原油期货收盘反弹至每桶 98 美元之上，连续三天下跌后，乌克兰情势不定，提供了支
撑。中国另一波经济数据疲弱，则使得涨幅受限。纽约 4 月天然气下跌近 11 美分，或 2.4%，至每百万 Btu 4.38 美元。美国库存数据公
布前，约报 4.42 美元。
美国能源信息局(EIA)周四公布 3 月 7 日结束的一周，天然气库存减少 1950 亿立方尺。
分析师预估为减少 1930 至 1970 亿立方尺。
分析师说，此一期间，天然气库存五年平均减少 930 亿立方尺，相形之下，上周库存减
少幅度，应属利多。但因缺少意外利多，仍引进了多头平仓卖压。
原油期货四天来首度上涨，周日，克里米亚将进行公投，决定是否脱离乌克兰，加入俄
罗斯，担忧因而升高。
美国总统欧巴马呼吁俄罗斯总统普丁，不要随公投结果行事，让俄罗斯拿回克里米亚。
除非墨斯科退让，否则美国及其盟邦将被迫对俄罗斯进行制裁，因其违反国际法并侵犯乌克
兰。
纽约 4 月原油上涨 21 美分，或 0.2%，收于每桶 98.20 美元。
在伦敦，4 月布伦特原油下跌 63 美分，或 0.6%，至每桶 107.39 美元。
中国大陆 1 至 2 月零售销售上升 11.8%，低于预期，12 月为上升 13.6%。工业生产成长
减缓至 8.6%，12 月为 9.7%。
投资人担忧中国经济成长将低于北京的 7.5%年度目标。
分析师说，中国经济成长是原油市场的主要因素，除非中国经济成长加速，否则能源价
格难大幅上涨。
贵金属盘后－美股走跌 黄金尾盘转升再度收高
黄金期货价格在昨天(12 日)创下半年最高收盘价后，今天(13 日)开盘后出现回落走低
行情，眼看就要中止连续 3 天收高的走势，不料下午在美股跌幅加剧的情况下，部份投资
人重回黄金怀抱躲避风险，使得黄金期货价在尾盘转跌回升，最后以小幅上涨，连续第 4 个
交易日收高。今天出炉的美国 2 月份零售销售数据，出现 0.3% 的小幅增长，是 3 个月来
首次正成长，而就业数据也显示，上周初次申请领取失业补助人数减少 9 千人，降至 31.5
万人。尽管两项数据都优于预期，不过却无法驱散投资人对中国经济成长放缓，及乌克兰局
势持续紧张的担忧。
另外，黄铜价格则持续承受中国经济数据欠佳带来的沉重下压，
纽约商品交易所的 Comex 部门 4 月份黄金期货，周四 (13 日) 升值 1.90 美元，或
0.1%，收在每盎司 1372.40 美元。5 月份白银期货价格下跌 16 美分，或 0.8%，收在每盎
司 21.20 美元。
同样在周四出炉的美国 2 月份零售销售，出现 0.3% 的增长，不仅是 3 个月首见，也优于市场预期的 0.2%。
新德里 Insignia Consultants 的首席市场分析师 Chintan Karnani 认为，美国 2 月
份零售销售优于预期，原本可以让 Comex 黄金期货价格，从 1375.70 美元高点回落至少 20
美元的幅度，不过今天黄金价格最后却不跌反升，显示投资人仍担忧乌克兰局势可能进一步
恶化，以至不愿出脱具有避险工具的黄金部位，而美股在周四下午跌幅加剧，也促使一部份
投资人将资人从股市转进黄金市场避险。
而接下来，INTL FCStone 分析师 Edward Meir 认为，在中国经济可能进一步放缓、俄
乌关系持续紧张及中东乱局看不到有解决之道的情况下，黄金价格将维持一定的上升动能。
金铜持续被压在 3 美元以下
中国周四(13 日)公布的工业生产及零售销售数据，再度让市场失望，使得黄铜期货压
力再加一层。部份分析师从今天公布的疲弱数据判断，认为中国今年将无法达到其设定的
7.5% 经济成长目标。不过另外也有部份专家认为，单凭这几项数据就断言中国经济成长势
必进一步放缓，还言之过早。
中国国家统计局今日公布，该国 1-2 月工业生产年增 8.6%，零售销售亦年增 11.8%，
双双逊于《彭博社》(Bloomberg)调查经济学家所得之平均预期，分别是 9.5% 与 13.5% 年
增率。
5 月高级黄铜期货周四下跌 4 美分，或 1.3%，收在每磅 2.96 美元的价位。
目前的当月黄铜期货价格，是 2010 年中以来的最低水平，今年到目前为止已下跌约
13%，是全所贵金属与基本金属商品里，贬值幅度最大的一个。
中国国务院总理李克强，在周四举行的全国人大会议闭幕记者会上表示，中国政府有能
力让中国 2014 年的经济成长率，维持在合理的范围之内。中国政府之前曾宣示，2014 年
的经济成长目标为 7.5%。李克强也表示，中国应加强金融市场的监管，不过一些个别企业
的违约状况，也许无法避免。
同样在周四的 Comex 交易部，4 月份铂金期货升值 3.10 美元，或 0.2%，收在每盎司
1479.40 美元；6 月份钯金期货价格下跌 1.80 美元，或 0.2%，来到每盎司 778.95 美元。