3月13日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 6490 6544.8 6376.3 6505 235105 275252 959 255500 -2100
铝 1750.5 1778.5 1741 1758.5 264663 798568 -14515 5266800 -9875
铅 2054.5 2060 2013.3 2038 73798 133480 1033 203100 -225
锌 2003 2017.5 1982 1987 176616 316235 -2620 800150 1325
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19MAR  30409 -4653 108014 -14290 14003 -1294 40266 -5160
20MAR/16APR  57544 -1817 102969 -188 30372 -264 60984 -784
17APR/21MAY  73016 255 154255 -1075 38244 760 94017 1911
22MAY/3MTH  32018 6168 45684 5484 14392 1895 28955 2261
REST OF MAY  5570 -1320 4216 -1938 2511 492 3710 -793
01JUN/63MTH  76695 2326 385938 0 33958 -556 88303 -55
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 200 815 0 170 550 2300 231070 235105
铝 2782 1005 0 2200 938 10535 247203 264663
铅 796 105 0 0 60 1348 71489 73798
锌 494 215 0 0 400 5140 170367 176616
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
121475
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2513650
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
159575
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
32175
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：伦铜反弹，但上行料受限
 
* 中国忧虑引发的期铜跌势被认为过度
* 没有凭证显示铜融资交易被出脱
* 欧洲工业消费者趁低买入
期铜周三从稍早跌势中反弹，因期铜抛盘被认为过了头，此轮期铜跌势是因为忧虑中国
信贷问题将带来影响。不过，需求前景忧虑持续，预料将限制铜价涨势。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收报每吨 6,505 美元，较周二收盘升 0.5%。
期铜在下午交易时触及 6,544.75 美元日内高位，此前一度跌至 44 个月低位 6,376.25
美元。LME 三个月期铜本年迄今下跌超过 11%，周二就大跌了 2.6%。
期铜从低位反弹，因欧洲工业消费者趁低买入，但分析师表示，期铜价格可能会进一步
下跌，之后中国消费者大量买盘才可能浮现。中国占全球铜需求的 40%。
“抛售过度，情况略为缓和，”VTB Capital 分析师 Andrey Kryuchenkov 说。
交易商说，期铜近期抛售似乎更多的是受人气而非中国市场实际情况所带动。需求低于
平常，但仍然在合理水平，同时消费最强劲的季度将开始。
“人们担忧对商品的连锁反应，看到对中国的人气如何低迷，”巴克莱分析师 Sijin
Cheng 说。
“但如果讲事实，或目前人们所见，是目前没有任何凭证直指铜融资交易被出脱，”她
说。
其他金属中，期铝 收升 1.6%，报每吨 1,778.50 美元。期镍 上涨 0.6%，报 15,650 美
元。期锡 涨 0.4%，报 22,950 美元。
期铅 下滑 0.6%，报 2,038 美元。期锌 收低 0.6%，报 1,988 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -285412013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050
2014/2/18 45352 59186 26856 77991 59421 150199 144463 12760 18496 162959 -13834
2014/2/25 45032 53111 19175 69425 53405 133632 125691 12633 20574 146265 -8079
2014/3/4 45709 58950 16394 70567 51317 132670 126661 12625 18634 145295 -13241
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16340.08 -11.17 4323.33 16.14 6620.9 -64.62 9188.69 -119.1 4306.26 -43.46澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.8987 0.0024 1.6619 0.0002  1.3907 0.0048 102.7 -0.2700  6.1451 0.0049
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
302.99 -1.94 79.59 -0.2 1370.5 23.8 97.99 -2.04 1453 -127
 
美股盘后－美股涨跌互见 幅度缩小
周三(12 日)亚洲及欧洲大多主要股市皆走跌，其中不少股市跌幅都超过 1%。美股受此
影响，周三开盘即跳跌走低，随后盘中维持狭幅震荡格局。到收盘时，各主要股市互有涨跌，
惟涨跌幅都不大。
道琼工业指数 (INDU) 下跌 11.17，或 0.07%，收在 16340.08 点。
标普 S&P500 指数上涨 0.57，或 0.03%，收在 1868.20 点。
那斯达克 Nasdaq 指数上涨 16.14，或 0.37%，收在 4323.33 点。
费城半导体指数 PHLX 上涨 4.84，或 0.85%，收在 574.92 点。
由于目前为止没有多少重大经济及企业讯息带领市场走向，美股本周以来维持小幅走低
格局，投资人也变得稍微慬慎一点，综合市场波动率(VIX)及其他 6 项市场信心指标的
CNNMoney 的恐惧与贪婪指数 (Fear and Greed Index)，已从「极度贪婪」的水平移往「贪
婪」。
德意志银行(Deutsche Bank)分析师表示，投资人目前都在关注，中国放缓的经济数据，
及黄铜价格大幅下跌对全球市场的影响。这种氛围导致周三 (12 日) 几乎所有亚洲股市都
走跌收低，欧洲股市也连带下滑。
自中国政府上周公布，2 月份出口比去年同期大跌 18% 后，全都投资人都目光都放在
中国身上。之后甚至传出中国出现首宗企业债违约案例。
中国央行－人民银行这几周逐渐放寛人民币汇率波动限制，使得市场长期以来认为人民
币汇率只升不降的迷思开始受到动摇。
除了中国因素，克里米亚自治共和国境内亲俄武装份子，夺取该地区控制权，并推动回
归俄罗斯所导致的乌克兰危机，也是全球投资人关注的另一个焦点。乌克兰临时政府总理将
在美国时间周三稍晚，与美国总统欧巴马 (Barack Obama) 会面，之后再前往联合国总部，
向联合国安全理事会汇报乌克兰局势。
企业讯息：
营养补给品公司贺宝芙 Herbalife Ltd. (HLF-US)证实，正接受联邦交易委员会
(Federal Trade Commission, FTC)的调查，不过没有进一步透露相关细节。Herbalife 公司表示，欢迎对其进行的调查，以帮助澄清市场上流传的大量不实讯息。Herbalife 股价今
天在重新恢复交易后，大跌 13%，来到每股 56.65 美元价位。
对冲基金经理人 Bill Ackman 曾公开指责 Herbalife 从事「老鼠会(pyramid scheme)」
活动，并不断呼吁政府相关单位对 Herbalife 进行调查。
燃料电池制造商 Plug Power Inc. (PLUG-US)股价在周二大跌之后，今天反弹回升
6.1%。不过其竞争对手 Ballard Power Systems (BLDP-US) 股价却再度下跌 2.2%，而另一
家业者 FuelCell Energy (FCEL-US) 的股价继昨天暴跌 17% 后，今天再贬 0.5%。燃料电
池族群股近日涨幅惊人，已有不少市场专家警告该族群股已出现泡沬化的迹象。
上升股
矿产与自然资源公司 Cliffs Natural Resources Inc. (CLF-US) 股价今天持续回弹，
升值 3.8%。由于中国市场是资源商品的主要市场，资源供应类型的公司对中国经济数据的
好坏变化，总是特别敏感，而中国最近经济数据欠佳，市场忧心其经济成长会进一步放缓，
导致包括 CLF 在内在几支资源股，近期出现大幅贬值的现象。
生物制药公司 Oxigene Inc. (OXGN-US) 股价，今天像搭火箭一般飊升 93%。Oxigene 公
司表示，其研发的一款卵巢癌药物 Avastin，在第 2 期的临床实验中，出现正面的反应，
病患存活机率得到提升。
食品公司 Diamond Foods Inc. (DMND-US) 第 2 财政季度获利高于分析师预期，支撑其
股价上涨 9%。Diamond Foods 公布的财报显示，其调整后的利润达每股 9 美分，营收 2.206
亿美元，高于分析师预测的每股 8 美分，营收 2.168 亿美元。
虽然电子支付解决方案厂商 VeriFone Systems Inc. (PAY-US)，在周二稍晚时公布，
首季财报出现亏损，不过其股价今日仍然大涨 9.5%，主因系其第 2 季营收预测高于分析师
的预期。VeriFone 预期，其本季调整后利润将能达到每股 30 至 32 美分，营收介于 4.4 亿
至 4.45 亿美元之间，高于分析师预期的每股利润 31 美分，营收 4.39 亿美元。.
下跌股
目前为美国联邦政府所握有的美国两大住房抵押贷款公司，房地美 Freddie Mac
(FMCC-US) 及房利美 Fannie Mae (FNMA-US) 股价今日分别大跌 18% 及 13%。美国国会研
拟中的住房贷款改革法案，计划对这两家公司进行清算。
服饰零售商 Express Inc. (EXPR-US) 股价重贬 11%。由于过度削价促销，该公司第 4
季获利出现 25% 的衰退。
半导体产品设计与制造公司 MagnaChip Semiconductor Corp. (MX-US) 股价今日大跌
11%。该公司表示，由于在稽核中误报营收数据，将对公司财报重新进行计算。
据报美国联邦检察官正对通用汽车 General Motors (GM-US) 进行调查，以了解通用
汽车在处理已导致 13 人丧生相关的汽车引擎点火器的这件事上，有无疏失违法之处。通用汽车股价本周二(11 日)大跌 5%，周三盘中则大致持平。
市场观察焦点
铁路公司 CSX Corp. (CSX-US) 股价周三下跌 0.9%。CSX 周三宣布，受到恶劣天气的
影响，其首季每股获利将下调 10 美分，不过也强调全年获利预期仍维持成长，惟成长幅度
缩小。
经过几个月的彼此角力后，结果是服饰公司 Jos. A. Bank Clothiers Inc. (JOSB-US)
将被其对手 Men's Wearhouse Inc. (MW-US) 并购。Men’s Wearhouse 股价今日下滑 3.2%，
而 Jos. A. Bank 股价则小涨 0.1%。
高端电动汽车制造商特斯拉 Tesla (TSLA-US) 股价在经过周二的下跌后，今天回弹走
高。据媒体报导，纽泽西州在该州汽车零售商协会 (New Jersey Coalition of Automotive
Retailers) 的游说下，将禁止包括电动汽车制造商在内的所有汽车制造商，在该州跳过汽
车代理零售商，直接向消费者出售其产品。
欧股盘后─担忧中国经济减缓 大盘收低 1.1% 创一个月收盘低点
欧洲股市周三走低，持续担忧中国经济减缓及乌克兰与俄罗斯的紧张，为压力。欧元区
工业生产数据疲弱，亦压抑了投资人的气氛。
欧洲 Stoxx 600 指数下跌 1.1%，收于 327.95 点，创一个月收盘低点。
Valeo (FR:FR)股价下跌 2.1%，法国政府以 2 亿欧元(2.77 亿美元)出售该汽车零件厂
2.5%股权。
上涨股票方面，Prudential (UK:PRU)上涨 2.7%，该英国保险公司调高股利，并说与查
打银行扩大策略伙伴关系。
欧洲股市今日开盘随亚洲股市下跌。日本股市今日重挫 2.6%，香港恒生指数亦下跌
1.7%。担忧中国大陆经济减缓，持续带来压力。
    1 月，该全球第二大经济体制造业数据疲弱，引发了市场动荡，新兴市场及其货币，受
创尤重。投资人担忧中国经济硬着陆，可能减缓全球经济成长。
俄罗斯与乌克兰紧张持续，进一步引发了股市卖压。七国集团领袖敦促俄罗斯不要兼并
乌克兰的克里米亚地区，并警告，若俄罗斯仍采取行动，则个别国家与整体集团将采取进一
步行动。
欧元区 1 月工业生产较 12 月意外下降 0.2%，亦创伤了欧洲股市。预估为上升 0.5%。
分析师说，能源生产下降 2.5%拖累了 1 月工业生产走低。但资本财生产上升 0.9%，显
示企业投资开始上升，欧元区制造业正温和复苏。
各国股市中，英国FTSE-100指数下跌1%至6620.90。法国CAC-40指数收低1%至4306.26。德国 DAX-30 指数下跌 1.3%至 9188.69。
美国债市-公债价格上涨，因担心中国经济放缓及公债标售需求强劲
* 期铜触及近四年低点
* 美国财政部标售 210 亿美元 10 年期公债需求强劲
* 中国经济成长忧虑提振美国公债
路透纽约 3 月 12 日 - 美国公债价格周三受避险买盘带动上涨，因投资人担心中国经济
体质，且受助于美国财政部 10 年期公债标售获得强劲需求。
期铜跌至近四年低点，以及中国首支国内债券违约，投资者担心锁定了大量铜的融资交
易可能解除。
Payden & Rygel 首席分析师 Jeffrey Cleveland 表示，对中国经济的忧虑点燃对美国
公债的避险买盘。
上海期铜周三跌停 5%，伦铜触及 44 个月低点。上周中国上海超日太阳能科技股份有限
公司债务违约，暗示投资者将重新评估信用风险，之后负面人气席卷铜市。
中国海关周六公布，中国 2 月出口同比下降 18.1%，远逊于路透调查预估中值增长 6.8%，
也和 1 月出口超预期增长 10.6%形成鲜明对比；2 月贸易逆差 229.8 亿美元，路透预估为顺
差 145 亿美元。 数据令市场对全球第二大经济体-中国经济放缓的担忧加重。
指标 10 年期公债 升 12/32，收益率报 2.72%，周二尾盘报 2.766%。
俄罗斯和乌克兰地缘政治紧张局势也令投资人忧虑加重，刺激了对避险美债的需求。
乌克兰政府周二向西方求援，要求其帮助阻止莫斯科吞并克里米亚。但俄罗斯军队控制
下的克里米亚似乎决心在几天后就正式加入俄罗斯联邦举行公投。由于在克里米亚的本国军
队实际上已被困在基地之中，乌克兰新政府认为形势非常糟糕。他们宣布招募一支新的国民
卫队，人员来自退伍兵中的志愿者。
“只要俄罗斯和乌克兰的地缘政治风险仍受关注，就将提振美国公债价格。”Payden &
Rygel 的 Cleveland 表示。
周日克里米亚公投前，美国国务卿克里周五将在伦敦同俄罗斯外长拉夫罗夫(Sergei
Lavrov)会晤。公投主题是克里米亚是否加入俄罗斯或独立。
美国财政部标售 210 亿美元 10 年期公债吸引强劲需求，美国公债之后扩大涨幅。今日
标售的得标利率低于预期，包括机构投资人在内的直接投标购买比例是 9 月来最高的。
“利率在颇具吸引力的水准，”Wells Fargo Private Bank 固定收益部门全国主管
George Rusnak 表示。
上周在地缘政治紧张局势有所缓和以及美国公布的就业数据强于预期后，指标 10 年期公债收益率大涨 18 个基点，报 2.79%。上周五 10 年期公债收益率触及 2.82%的六周高位。
Rusnak 表示，鉴于美股近期创下历史高位，投资人也可能从股市撤往公债市场，“试
图略作避险。”
美股标普 500 指数 周三收高 0.03%。
美联储周三买入 9.6 亿美元 2028 年 4 月至 2044 年 2 月到期的通膨保值债券，对公债价
格影响不大。
30 年期长债 升 26/32，收益率报 3.66%，周二尾盘报 3.708%。
能源盘后─库存大增 美国试销战备储油 原油大跌 2.04 美元
原油期货周三大跌 2%，收盘跌破每桶 98 美元。美国原油库存大增，几为预估增幅的三
倍，加上美国政府宣布计划试销战略储油，为利空。
本周初，中国公布经济数据疲弱，能源需求展望引发担忧。
纽约 4 月原油下跌 2.04 美元，或 2%，收于每桶 97.99 美元，创 2 月 6 日以来，近月合
约最低收盘水平。
美国政府库存数据公布前，原油报 98.58 美元，公布后，随即下跌至 98.22。
消息指出，美国能源部计划出售达 500 万桶战略储油。将于周五标售，4 月交货。
美国能源信息局(EIA)公布，3 月 7 日结束的一周，原油库存增加 620 万桶，预估为增
加 230 万桶。
分析师说，库存数据极为有利空头，原油库存已连续七周增加。
EIA 亦公布，上周汽油库存减少 520 万桶，预估为减少 180 万桶。蒸馏油库存减少 50
万桶，预估为减少 90 万桶。
纽约 4 月汽油收低 1 美分，或 0.4%，至每加仑 2.96 美元。4 月热燃油下跌近 4 美分，
或 1.2%，至每加仑 2.93 美元。
4 月天然气亦收低，下跌 11.5 美分，或 2.5%，至每百万 Btu 4.49 美元。
在伦敦，4 月布伦特原油收于每桶 108.02 美元，下跌 53 美分，或 0.5%。
美国能源部授权试销 500 万桶战略储油原油，以适当评估，当供给中断时，该系统的能
力。
分析师说，释出战略储油，似乎正如所说，仅是运作测试。
贵金属盘后－黄金创 6 个月最高收盘价
克里米亚不顾西方世界警告，执意要在周日(16 日)举行是否加入俄罗斯的公投，让乌克兰局势又有再加温的迹象。加上市场担忧中国经济成长可能进一步放缓，纷纷将资金从证
券市场转入低风险资产避险，支撑黄金期货价格连续 3 个交易日走高，终于在周三 (12 日)
创下去年 9 月以来最高收盘价。
同样的中国因素，却让黄铜期货价格连续 3 个交易日都大幅下滑，周二更跌破 3 美元
大关后，今日(三)虽出现回弹，却仍未能重回 3 美元以上价位。
U.S. Bank Wealth Management 的资深分析师 Jim Russell 表示，除了中国与乌克兰
因素，新兴国家货币走软，以及叙利亚和伊朗问题让区域政治不确定性增加，也是黄金需求
上升的主要原因。
Ruseel 指出，除了克里米亚公投，其他因素都是长期性的，因此在可见的未来都将发
挥支撑黄金需求的作用。
纽约商品交易所的 Comex 部门 4 月份黄金期货，周三 (12 日) 盘中一度上探
1371.30 美元的价位，最后以上涨 23.80 美元，或 1.8%，收在每盎司 1370.50 美元，创
下 9 月份以来最高收盘价。5 月份白银期货升值 54 美分，或 2.6%，收在每盎司 21.36 美
元。
西方 7 国集团联合发表声明，警告俄罗斯总统普丁(Vladimire Putin)，无论克里米亚
周日举行的公投结果为何，都不可将克里米亚纳入俄罗斯版图。双方因乌克兰而对峙的情况，
短时间内看不出有解决的方法出现。
自中国政府上周公布，2 月份出口比去年同期大跌 18% 后，又再传来中国出现首宗企
业债违约案例，让全球投资人对中国的经济状况担忧不已。
黄铜成市场焦点
一旦中国经济成长更一步放缓，其对原物料商品的需求势必降低，而许多工业制品都使
用得到的原物料－黄铜的需求量也将大受打击。黄铜期货价格今年以来已下跌约 13%，是全
所贵金属与基本金属商品里，贬值幅度最大的一个。
5 月份高级黄铜期货昨天 (11 日) 贬值 2.6%，收在每磅 2.95 美元，创下 2010 年 7
月来最低收盘价。今日(12 日)小幅回弹 0.3%，收在每磅 2.96 美元。
其他金属商品方面，4 月份铂金期货周三升值 11.70 美元，或 0.8%，收在每盎司
1476.30 美元；6 月份钯金期货价格上涨 6.65 美元，或 0.9%，来到每盎司 777.15 美元。