3月12日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 6681.8 6716.5 6469.8 6475 184934 274293 4061 257600 -7800
铝 1777 1797.5 1748 1750.5 140515 813083 -1928 5276675 -9025
铅 2088 2112.8 2045 2049.5 44932 132447 -3322 203325 -475
锌 2045 2062 1995 2003 162195 318855 3536 798825 6450
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19MAR  35062 -3835 122304 -6430 15297 -1754 45426 -5160
20MAR/16APR  59361 -1758 103157 -1831 30636 -2301 61768 988
17APR/21MAY  72761 402 155330 -319 37484 -1284 92106 932
22MAY/3MTH  25850 6619 40200 6723 12497 2332 26694 3939
REST OF MAY  6890 -850 6154 -2066 2019 -539 4503 310
01JUN/63MTH  74369 3483 385938 1995 34514 224 88358 2527
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 1246 1685 0 40 0 0 181963 184934
铝 1774 562 0 3498 0 266 134415 140515
铅 900 512 0 0 0 1200 42320 44932
锌 1596 1920 0 2200 400 276 155803 162195
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
123450
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2487575
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
163250
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
32300
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜大跌至 44 个月低位，预料将进一步下跌
 
* 中国保税仓库铜溢价下滑 15 美元，至 120-140 美元-上海金属网
* 对铜融资交易的忧虑继续向市场施压
* LME 期镍价格触及 11 个月高位，因忧虑供应
伦敦期铜周二大跌至逾三年低位，因担忧中国需求，以及忧虑以铜库存作为抵押品的融
资交易将被出脱，促使投资人和投机客加大抛售力度。
伦敦金属交易所(LME)期铜 收低 2.6%，报每吨 6,475 美元，盘中触及 2010 年 7 月来最
低 6,469.75 美元。
一些交易商表示，新华社报道，中国保定天威保变电气股份有限公司 公布 2013 年亏损
52.3 亿元人民币后，其债券停止交易。
这导致市场的忧虑加重，上周中国发生首例债券违约案，太阳能设备生产商上海超日太
阳能股份有限公司未能按期支付债券利息。
中国影子银行更多信贷违约事件发生，将冲击中国铜融资交易。
“更多违约事件将会发生，使作多中国市场的投资人忧心忡忡。的确目前中国没有(铜)
需求。今年初进口很多，所以金属加工厂不需要补充库存，”VTB Capital 分析师 Andrey
Kryuchenkov 说。
一美国铜用户表示，中国买家拒收数千吨废铜交割。
LME 期铜预料将进一步下跌，之前铜价跌穿 6,602 美元的支撑，此为去年 6 月来最低。
“还有进一步下跌的空间。期铜跌穿该重要支撑位，下一个支撑位可能是 6,200 美
元，”Kryuchenkov 说。
铜融资交易锁定了中国大量铜库存，且扶助支撑铜价。
很多中国进口铜被用作抵押品为中国的影子银行融资，且借来的大部份资金被用于房地
产投资。
中国政府一直致力于收紧融资交易的信贷，因融资交易导致楼价不断攀升。
在上周爆出中国公司债违约的消息后，中国公布 2 月出口同比骤降 18.1%，令人质疑全
球最大金属消费国的体质。
根据上海金属网的数据，上海保税仓库实货铜的升水继续下跌，周二下滑 15 美元至每
吨 120-150 美元。
期镍 是唯一收高的 LME 基本金属。期镍盘中跳涨 2%，至每吨 15,762 美元的 11 个月高
位，受印尼矿石出口禁令支撑，但之后因期铜下跌而受压，期镍仅收高 0.65%，报 15,550美元。
期锌 收盘时没有成交，买盘最后报 2,002 美元，下跌 1.9%。
期铝 跌 1.4%，收报每吨 1,750.50 美元。期铅 收跌 1.65%，至五个月低位 2,049.50
美元。期锡 小幅收低 0.13%，报 22,870 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 124282014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050
2014/2/18 45352 59186 26856 77991 59421 150199 144463 12760 18496 162959 -13834
2014/2/25 45032 53111 19175 69425 53405 133632 125691 12633 20574 146265 -8079
2014/3/4 45709 58950 16394 70567 51317 132670 126661 12625 18634 145295 -13241
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16351.25 -67.43 4307.19 -27.26 6685.52 -3.93 9307.79 42.29 4349.72 -21.12
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.8963 -0.0053 1.6617 -0.0020  1.3859 -0.0011 102.97 -0.2600  6.1402 0.0017
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
304.93 -1.07 79.79 0.02 1346.7 5.3 100.03 -1.09 1580 18
 
美股盘后－波动缩小收低 市场回复冷静
尽管乌克兰紧张局势仍未出现解决之道，不过美股投资人这几天已回复冷静，不再恐慌，
周二 (11 日) 股市波动幅度也随之缩小，最后以小幅下跌作收。
道琼工业指数 (INDU) 下挫 67.43，或 0.41%，收在 16351.25 点。
标普 S&P500 指数下跌 9.54，或 0.51%，收在 1867.63 点。
那斯达克 Nasdaq 指数下跌 27.26，或 0.63%，收在 4307.19 点。
费城半导体指数 PHLX 下跌 3.14，或 0.55%，收在 570.08 点。
上周伊始的前几天，乌克兰局势升温曾导致美股出现大幅震荡，不过在最近这几个交易
日以来，市场波动率(VIX)已大幅降低。
FOREX.com.的研究主管 Kathleen Brooks 表，虽然要为乌克兰与俄罗斯对峙的僵局找
出一个解决之道，可能仍需很长一段时间，不过至少局势暂时没有升级至战争的危险，市场
也因此暂时把这一区域政治议题抛诸脑后。
综合市场波动率 (VIX) 及其他 6 项市场信心指标的 CNNMoney 的恐惧与贪婪指数
(Fear and Greed Index)，过去几天来都停留在「极度贪婪」的水平。周一 (10 日) 美股以小跌作收，不过道琼及标普 500 指数仍接近其历史最高点。那斯
达克指数由于去年大涨近 40%，加上 2014 年以来走势强劲，距离 dot-com 热潮时期创下
的历史最高记录，也仅有 15% 左右之遥。
个股动向：
燃料电池制造商 Plug Power Inc. (PLUG-US) 股价一反昨天暴涨 25%的强劲势头，今
天(二) 大幅回落 11%。Plug Power 已从宣布，与连锁零售业巨擘－沃尔玛 Wal-Mart Stores
Inc.(WMT-US)达成交易协订，未来沃尔玛北美六个零售配送中心的电动卡车车队都会使用
Plug Power 的「GenKey」氢燃料电池解决方案后，其股价即一路飊涨。同为燃料电池制造
商的 Ballard Power Systems Inc. (BLDP-US) 股价今天也一度上涨超过 17%，不过随即转
升为跌，跌幅达6.4%。而专营燃料电池工厂设计及运作的FuelCell Energy Inc. (FCEL-US)，
其股价今天则上涨 1.5%。
燃料电池族群股近日涨幅惊人，已有不少市场专家警告该族群股已出现泡沬化的迹象。
上升股
连锁服饰零售店 Men's Wearhouse (MW-US) 股价今天大涨 6.1%，而其计划并购的对
手 Jos. A. Bank (JOSB-US) 股价也上涨 4%。Men's Wearhouse 已宣布，将以每股 65 美
元的现金价格，买下 Jos. A. Bank，高于比上一次提出的 63.50 美元。
投资公司 Raymond James 周二将提供企业云端运算服务的 Salesforce.com Inc.
(CRM-US) 股票列入每日最爱名单，后者股价随即上涨 2.7%。
全球连锁快餐店龙头麦当劳 McDonald's Corp. (MCD-US) 股价自昨天的跌势回弹，今
日上涨 3%。麦当劳周一公布 2 月份全美同店销售下跌 1.4%，是继 1 月份下跌 3.3% 后，
再次呈现衰退趋势。
生物制药公司 La Jolla Pharmaceutical Co. (LJPC-US) 股价周二狂飊 71%。该公司
周一宣布，其研发的慢性肾脏病药物，在最近进行的研究中，药效取得大幅度的改善。
波伊德博彩公司 Boyd Gaming Corp. (BYD-US) 股价今日暴涨 16%。知名投资公司
Elliott Associates LP，在其呈报给监管单位的文件中表示，已买下波伊德博彩公司近 5%
的股权。
下跌股
连锁服饰零售业者 Urban Outfitters Inc. (URBN-US) 股价下滑 5.2%。该公司上一季
的同店销售大幅下跌 9%，不过获利却优于分析师的预测。而对于该公司本季度的财务表现，
分析师普遍表现不看好。
保险业者 Assurant Inc. (AIZ-US) 股价今天下滑 2.4%。富国银行 ( Wells Fargo & Co.)
上周与指控其强迫夹带保险销售的屋主们达成庭外和解。Assurant 是富国银行政策指定购
买的保险业者之一。绿能技术业者 Fuel Tech Inc. (FTEK-US) 股价重跌 16%。该公司第 4 季营收为 2420
万美元，每股获利只有区区的 2 美分，低于分析师预测的营收 2800 万美元，每股获利 7 美
分。
市场观察重点：
老牌的梅西百货公司 Macy’s Inc. (M-US) 股价上涨 1.9%。富国银行周二 (11 日)将
梅西的股票评等，从「合于大盘表现」调升为「优于大盘表现」，指其在去年底不被看好的
节日购物季期间，交出亮眼的销售成绩。
奎斯特诊断公司 Quest Diagnostics Inc. (DGX-US) 股价今日上涨 2.5%。Quest 今天
(二) 表示，将并购位于密执安州的 Summit Health 医疗公司，不过并没有透露并购价格。
股价疲弱已久的连锁百货公司杰西潘尼 J.C. Penney (JCP-US)， 也许已开始看到隧道
尽头的光线了。花旗集团 (Citigroup) 分析师将 JCP 股票评等调升至「买进」，使得 JCP 股
票今日盘中大涨超过 8%。
JCP 是标普 500 去年表现最差的股票之一，今年开市后一开始的表现也是差强人意。
不过最近几周，投资人对于 JCP 力图重振营收表现的策略开始展现信心，持续加码买进 JCP
股票，支撑其股价近日连连跳升。
欧股盘后─走势震荡 找寻方向 大盘小幅收高
欧洲股市周二走势震荡，找寻方向。欧洲央行公布将如何对大型银行进行压力测试的内
容，银行股下跌。
欧洲 Stoxx 600 指数小幅收高至 331.49 点，今日大多时间均于平盘上下游走。美国股
市震荡走低。
分析师说，因缺少重要数据或消息，未来几周，预期交易仍将震荡，限于狭幅之内。
银行股周二下跌，Barclays (UK:BARC)下跌 2.4%，Deutsche Bank (DE:DBK)收低 0.8%。
欧洲央行在 285 页的手册中，说明将如何进行 128 家银行的资产质量检验。对风险性资
产，将采严格标准，检查欧元区银行业 3.72 兆欧元风险性资产。
汽车股则上涨，BMW (DE:BMW)收高 0.9%，该德国车厂说，2 月销售较去年同期上升 5.6%，
创史上最佳 2 月销售。
Volkswagen (DE:VOW3)上涨 1.3%，Daimler (DE:DAI)收高 1.4%。
数据方面，德国 1 月进口上升 4.1%，出口上升 2.2%。
在英国，1 月工业生产较 12 月上升 0.1%，小幅低于预期。
德国 DAX-30 指数上涨 0.5%至 9307.79，英国 FTSE-100 指数下跌 0.1%至 6685.52。法国
CAC-40 指数下跌 0.5%至 4349.72。美国债市-公债价格小涨，受对乌克兰紧张局势及中国经济放缓的担忧支撑
* 公债价格小涨
* 三年期公债标售结果疲弱
* 投资人关注美联储货币政策会议
美国公债价格周二小涨，投资人对乌克兰和俄罗斯的地缘政治紧张局势，以及中国经济
疲弱的担忧刺激了一些对避险公债的需求。
解决乌克兰危机的外交斡旋陷入僵局，乌克兰代总统宣布组建志愿国民警卫队，而被罢
黜的乌克兰前总统亚努科维奇(Viktor Yanukovich)坚称他仍是合法领导人。
“如果你意识到乌克兰局势无法解决，你就会开始保护自己。”FTN Financial 利率策
略师 Jim Vogel 谈及避险美国公债有一些需求时表示。
交易商还在揣摩近期显示中国 2 月出口意外同比下挫 18%的数据。中国海关周六公布，
中国 2 月出口同比下降 18.1%，远逊于路透调查预估中值增长 6.8%，也和 1 月出口超预期增
长 10.6%形成鲜明对比；2 月贸易逆差 229.8 亿美元，路透预估为顺差 145 亿美元。 数据令
市场对全球第二大经济体-中国经济放缓的担忧加重。
尽管今日公债价格小涨，但指标公债价格在上周下挫后仍相对较低。地缘政治紧张局势
有所缓和以及美国公布的就业数据强于预期上周带动指标 10 年期公债收益率大涨 18 个基
点，报 2.79%。
上周五 10 年期公债收益率触及 2.82%的六周高位。
交易商表示，在本周新债标售前，公债价格仍低。尽管周二财政部标售的 300 亿美元三
年期公债需求有些令人失望，但本周之后的标售预计仍会吸引买家。
今日三年期公债标售得标利率为 0.802%，略高于预期，包括机构投资人在内的外部买
家得标不到新债的一半，这些都显示需求不振。
美国财政部周三将发售 210 亿美元的 10 年期公债，周四将发售 130 亿美元的 30 年期公
债，本周新债规模总计 640 亿美元。
交易商还表示，在下周美国联邦储备理事会(FED/美联储)货币政策会议前，公债价格将
保持低位。一些投资人预计美联储将暗示上调短期利率，及进一步缩减购买资产。交易商表
示这些举措会殃及指标公债价格。
指标 10 年期公债 升 4/32，收益率报 2.768%，周一尾盘报 2.784%。
早盘美国商务部公布数据显示 1 月趸售(批发)库存增幅大于预期，但销售录得近五年最
大跌幅后，公债价格一度小跌。
Calvert Investments 固定收益投资组合经理人 Vishal Khanduja 表示，趸售库存增加可能暗示首季美国国内生产总值(GDP)成长增强。
Khanduja 称 10 年期公债收益率本周可能保持在 2.70-2.80%区间内。
美联储周二买入 11.5 亿美元 2036 年 2 月至 2043 年 8 月到期的公债，对公债价格影响
不大。
30 年期长债 升 11/32，收益率报 3.708%。
美股三大股指收低，标普 500 指数 跌 0.51%。
能源盘后─担忧中国大陆经济减缓 原油收低 1.09 美元
原油期货周二下跌逾 1%，创一个月收盘低点。投资人担忧中国经济减缓，并预期美国
上周原油库存上升。
纽约 4 月原油下跌 1.09 美元，或 1.1%，收于每桶 100.03 美元，创 2 月 11 日以来近月
合约收盘低点。周一，4 月合约下跌近 1.5%，中国贸易数据疲弱，引发了能源需求下降的担
忧。
分析师说，中国经济健康是原油市场与价格展望的关键。中国大陆 2 月出口大减 18%，
且担忧中国金融体系，为能源市场利空。
周二，美国石油协会将公布库存报告。周三，美国能源信息局(EIA)亦将公布上周能源
库存报告。
分析师说，库存数据可能是让原油跌破 100 美元的推手。
分析师预估，3 月 7 日结束的一周，美国原油库存增加 230 万桶。上周，EIA 公布原油
库存增加 140 万桶，约符合预估。
另预期汽油库存减少 180 万桶，蒸馏油库存减少 90 万桶。蒸馏油--包含热燃油--库存
上周意外增加。
纽约 4 月热燃油上涨近 2 美分，或 0.6%，至每加仑 2.97 美元。4 月汽油收于每加仑 2.96
美元，下跌不及 1 美分。
4 月天然气下跌近 5 美分，或 1%，至每百万 Btu 4.605 美元。昨日上涨 0.7%。
周二，EIA 发布月报，调高 2014 与 2015 年天然气价格预估，并说冬季价格可能较原先
预期大幅上涨。
在伦敦，4 月布伦特原油上涨 47 美分，或 0.4%，收于每桶 108.55 美元。
分析师说，乌克兰情况不定，利比亚则已恢复生产。若这两方面有负面消息传出，可能
支撑能源市场上涨。
贵金属盘后－避险需求支撑黄金小幅收高 由于乌克兰与俄罗斯之间的对峙局势一时仍看不出有解决之道，加上对中国经济成长的
疑虑，让市场对避险资产的需求再度出现，支撑黄金期货价格今天小幅走升。
纽约商品交易所的 Comex 部门 4 月份黄金期货，周二 (11 日) 开盘后不久，一度上
探 1353 美元的价位，最以上涨 5.20 美元，或 0.4%，收在每盎司 1346.70 美元。5 月份
白银期货升值 9.5 美分，或 0.85%，收在每盎司 20.815 美元。
由于克里米亚周日 (16 日) 将举行公投决定这个乌克兰境内自治共和国，是要要加入
俄罗斯联邦，成为俄罗斯的一部份。外界认为，到时不论结果如何，紧张局势必再度升温，
而这就是支撑黄金期货价格上探 1350 美元的主要动力。美国驻乌克兰大使已在本周一表
明，美国不会承认克里米亚周日公投的结果。
另一方面，美国联准会 Fed 将在 3 月 19 日召开决策会议，投资人莫不希望在此前，
能从本周公布的一连串经济数据中，探出一点端倪。本周大部分经济数据都集中在周四(13
日)公布，其中包括每周申请领取失业补助人数报告、零售销售及企业库存数字。而生产者
物价指数及消费者信心指数，则会在周五(14 日)出炉。
受到中国最近出口数据欠佳的压力，黄铜期货本周一大跌 1.7%，而黄金期货则升值近
0.3%。
5 月份高级黄铜期货今日(11 日)延周一跌势，再贬 8 美分，或 2.6%，收在每磅 2.95
美元。4 月份铂金期货贬值 12.60 美元，或 0.9%，收在每盎司 1464.60 美元；6 月份钯
金期货贬值 6.35 美元，或 0.8%，来到每盎司 770.50 美元。