3月11日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 6696 6746 6608 6649 228379 270232 7797 265400 -3600
铝 1760 1780 1740 1776 171003 815011 8567 5285700 -7500
铅 2088 2092.3 2056.5 2084 62598 135769 1421 203800 -175
锌 2046 2052 2011 2040 146866 315319 -4053 792375 16375
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19MAR  38897 -6547 128734 -11023 17051 -4040 50586 -17361
20MAR/16APR  61119 -2379 104988 2385 32937 -37 60780 1055
17APR/21MAY  72359 3736 155649 -4786 38768 403 91174 3141
22MAY/3MTH  19231 2441 33477 5058 10165 1628 22755 3911
REST OF MAY  7740 5379 8220 2314 2558 761 4193 -399
01JUN/63MTH  70886 4721 383943 11097 34290 2800 85831 8974
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 1010 1057 0 0 600 4881 220831 228379
铝 400 400 0 800 0 5799 163604 171003
铅 100 10 0 0 820 2749 58919 62598
锌 720 307 0 438 100 5498 139803 146866
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
130750
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2496500
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
165550
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
32725
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜跌至八个月低位，因忧虑中国铜融资交易可能出脱
 
* 中国 2 月录得贸易逆差，出口骤降
* 中国 2 月铜进口按月大跌 30%
伦敦期铜周一触及八个月低位，沪铜合约触发 5%跌停限制，因上周中国公司债市场出
现首例违约事件后，投资人忧虑中国铜融资交易将被出脱。
期铜下跌的另一原因是中国 2 月出口意外下降，令中国贸易从顺差变为逆差，且令对中
国经济放缓的忧虑加重，尽管数据走弱归因于中国新年假期。
中国 2 月未锻造铜进口较 1 月大跌 30%，因沪铜价格疲弱，铜价进一步受到打击。不过，
2 月进口同比仍上升 27%。
“很显然，中国信贷市场出脱头寸，造成对作为信贷抵押品的铜的需求减少，”Marex
Spectron 市场分析部全球主管 Guy Wolf 说。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收报每吨 6,649 美元，周五报 6,782 美元，周一盘中
跌至 6 月 25 日来最低 6,608 美元，距离近三年的低位只有咫尺之遥。
上海期货交易所交投最活跃的 5 月沪铜合约 下挫 5%，报每吨 46,670 元人民币(7,600
美元)，为逾四年来最低。
中国是全球最大的铜消费国，占全球需求的 40%。但大部份进口的铜是作为筹资的抵押
品。
投资人对这些借贷交易的忧虑加剧，因上周中国发生首例债券违约案，太阳能设备生产
商上海超日太阳能股份有限公司未能按期支付债券利息。
根据上海金属网提供的信息，上海保税区铜溢价较 1 月底下降 20 美元，至 140-160 美
元。
期铝 收报 1,775.50 美元，周五收报 1,764 美元。期锌 从 2,059 美元下跌至 2,040 美
元。期铅 从 2,096.50 美元下滑至 2,084 美元。
期锡 收报 22,900 美元，周五收报 22,825 美元。期镍 从上周五的 15,295 美元升至
15,450 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量 总持仓 投机日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050
2014/2/18 45352 59186 26856 77991 59421 150199 144463 12760 18496 162959 -13834
2014/2/25 45032 53111 19175 69425 53405 133632 125691 12633 20574 146265 -8079
2014/3/4 45709 58950 16394 70567 51317 132670 126661 12625 18634 145295 -13241国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16418.68 -34.04 4334.45 -1.77 6689.45 -23.22 9265.5 -85.25 4370.84 4.42
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.9016 -0.0047 1.6637 -0.0087  1.387 0 103.23 -0.0500  6.1385 0.0125
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
306 -1.19 79.77 0.05 1341.4 3.2 101.12 -1.46 1562 19
 
美股盘后－亚股拖累 美股全面收低
由于周一 (10 日) 并没有多美国企业及经济数据发表，美股投资人只好把眼光放世界
其他主要股市的表现，以观察市场动向。道琼、标普及那斯达克 3 大美股指数周一上午开盘
即走低，最后皆以小跌作收。
道琼工业指数 (INDU) 下挫 34.04，或 0.21%，收在 16418.68 点。
标普 S&P500 指数下跌 0.87，或 0.05%，收在 1877.17 点。
那斯达克 Nasdaq 指数下跌 1.77，或 0.04%，收在 4334.45 点。
费城半导体指数 PHLX 下跌 1.17，或 0.20%，收在 573.22 点。
由于美股牛市行情满 5 周年，市场迷漫一股欢愉气氛，推升道琼及标普指数来到历史
高点附近水平。惟独那斯达克指数仍未回到历史高点，而本周一(10 日)正好是科技股导向
的那斯达克指数，达到其历史高点－ 5130 点的 14 周年日。不过由于去年大涨 40%，加上
2014 开年以来走势强劲，目前的那斯达克指数比 dot.com 热潮时创下的历史最高点，仅低
了约 15.5%。
周一 (10 日)亚股由于受到中国贸易数据不佳，及日本 GDP 成长率低于预期的双重打
击，周一大幅下跌。
中国 2 月份出口同比下降 18.1%，比经济学家此前预计的增长 5% 要糟糕得多。1 月份
出口增长 10.6%，2 月份是去年 9 月以来中国出口首次出现下滑。
而在亚洲第 2 大经济体－日本方面，财务省公布去年第 4 季国内生产毛额 (GDP) 季增
年率 0.7%，低于初值的 1%，也未达《彭博社》对 20 位经济学家访调，预测中值的 0.9% 水
平。1 月经常帐赤字升至新高，逆差额高达 1.59 兆日元 (154 亿美元) ，首度连 4 月经
常帐逆差。
企业动向：生物制药公司 Alexion Pharmaceuticals (ALXN-US) 股价周一大涨 7.1%。该公司今天
将其 2014 年的调整后获利预测，从 3.70 至 3.80 美元范围，大幅上修至 4.37 至 4.47 美
元范围。Alexion 同时宣布，已与法国政府就其研制的一款血液疾病药物，达成使用偿付协
议，估计让款药物将因此而增加 8800 万美元的销售量。
瑞银 UBS 将社群网站脸书 Facebook Inc. (FB-US) 股票的目标价，从每股 72 美元，上
修至 90 美元，使得后者股价今天上涨 2.8%。
工业、农业用化学药品和机械设备制造商 FMC Corp. (FMC-US) 股价今日上涨 5.4%。
FMC 周一表示，计划在明年初将公司一分为二，其中一间承接 FMC 的农业药品及保健营养
食品业务，而另一间则专注于矿产业务。
燃料电池制造商 Plug Power Inc. (PLUG-US) 股价继上周大涨 77%后，今天再度飊升
25%。Plug Power 甫于 2 月 26 日发布新闻稿宣布，连锁零售业巨擘－沃尔玛 Wal-Mart
Stores Inc.(WMT-US)已向该公司下订，未来北美六个零售配送中心的电动卡车车队都会使
用 Plug Power 的「GenKey」氢燃料电池解决方案，预计第一批车队在 2014 年第 2 季结束
前就能部署完毕。燃料电池供货商股价今天普遍上涨，Ballard Power Systems Inc. (BLDP-US)
股价暴涨 28%，而 FuelCell Energy Inc. (FCEL-US) 也有高达 12% 的升幅。
下跌股：
受到中国经济数据不佳的影响，矿产与自然资源公司 Cloffs Natural Resources Inc.
(CLF-US) 股价周一大跌 4.2%。由于中国市场是资源商品的主要市场，因此资源供应类型的
公司对中国经济数据的好坏变化，总是特别敏感。
煤矿公司 Alcoa Inc. (AA-US) 股价今天下滑 2.8%；金属矿产公司 Freeport-McMoRan
Copper & Gold Inc. (FCX-US) 股价下挫 3.3%。
同样是资源供货商的 Peabody Energy Corp. (BTU-US) 股价今天也下跌 3.7%。高盛公
司 Goldman Sachs 上周将其指标性的2014年焦煤目标价格，由每公吨 150 美元下修为 141
美元，2015 年的价格则由 165 美元下修为 152 美元。
观察焦点
营养补给品公司贺宝芙 Herbalife Ltd. (HLF-US) 0.20% 股价今天上涨 1.8%。纽约
时报 (The New York Times) 刊登了一份深度调查报导，内容是关于冲基金经理人 Bill
Ackman 一直努力游说相关政府单位对 Herbalife 调查一事，以及 Ackman 所管理的
Pershing Square 资本管理公司，在对 Herbalife 进行反宣传中所扮演的角色。
民用飞机制造业波音公司 Boeing (BA-US) 股价周一下跌 2.3%。马来西亚航空公司的
一架航班 370 的波音 777 客机，上周六(8 日)在飞往中国北京途中，神秘失踪。另外波音
上周五也公布消息，表示部份正在制造的 Dreamliner 787 喷射客机身上，发现“细如发丝
的微小裂痕”。水果供货商 Chiquita Brands (CQB-US) 宣布，以约 5.26 亿美元的价格，并购爱尔兰
水果供货商，合并后的新公司将成为全球最大的香蕉供货商。Chiquita 股价周一走高上涨
7.8%。
矿物资源开发公司 Minerals Technologies Inc. (MTX-US) 股价今天上涨 4.6%。MTX
宣布将以每股 45.75 美元的价格，并购 Amcol International Corp. (ACO-US)，总交易金
额约 17 亿美元。而 Amcol 股价则下跌 2.1%。
上周的全球股市因乌克兰紧张局势而出现大幅波动。不过过去几天，由于局势出现稍微
缓和的现象，投资人也因此暂时松了口气。
投资名人 Carl Icahn 因主张 eBay (EBAY-US)，与旗下线上支付服务 PayPal 分家的
主张不获接纳，而持续公开炮轰 eBay 管理层，让 eBay 公司大感因扰，其股价周一走软下
低。
Icahn 周一再度发表公开信，指责 eBay 董事会部份成员在 Icahn 所称的 eBay 对手
公司持有金钱利益，与 eBay 公司的利益产生冲突，而执行长 John Donahue 却没有善尽监
督的责任。对此 eBay 方面则反驳，称 Donahue 并没有做出过伤害 eBay 公司利益的记录。
欧股盘后─中国出口数据疲弱 大盘下跌 0.5% 创一周收盘低点
欧洲股市周一创一周收盘低点。中国出口数据意外疲弱，引发全球经济担忧，对股市造
成冲击，矿业股压力尤其沉重。
欧洲 Stoxx 600 指数下跌 0.5%，收于 331.40 点，扩大上周五 1.3%的跌幅。
个股走势中，Iliad (FR:ILD)大涨 11%，该法国电信公司周末说，正在洽谈若 Bouygues
公司并购行动公司 SFR 成功，将购买该公司的行动网络设备。Iliad 公司亦公布，去年获利
上升 40%。Bouygues 股价上涨 8.7%。
法国 CAC-40 指数上涨 0.1%至 4370.84。其他主要国家指数则收低，德国 DAX-30 指数下
跌 0.9%至 9265.50。英国 FTSE-100 指数下跌 0.4%至 6689.45。
中国贸易数据不佳，矿业股受到压力，并拖累伦敦股市。周末数据显示，中国 2 月出口
意外较去年同期大减 18.1%，预估为上升 5%。中国出口被视为全球需求的指针，2 月数据疲
弱显示商品胃口大幅减缓。
分析师说，中国经济下滑，不只对亚洲造成冲击，更影响到全球经济。但中国 2 月出口
数据可能受到一次性因素扭曲，如农历新年及美国严寒天气。
矿业股遭到重创，Antofagasta (UK:ANTO)下跌 2.1%，Glencore Xstrata (UK:GLEN)收
低 2.4%。
大型股 Vodafone (UK:VOD)下跌 3.6%。路透社上周五晚报导，该电信公司达成初步协议，将并购西班牙有线集团 Ono。
美国债市-公债价格在新债供应前大致持稳
* 投资人等待财政部新债标售
* 公债价格在上周下滑后持稳
* 中国 2 月出现贸易逆差
美国公债价格周一大致持稳，在指标公债价格下滑后，本周的公债供应预计将吸引买家。
美国财政部本周将标售 640 亿美元附息新债。其中包括 300 亿美元的三年期公债，210
亿美元的 10 年期公债和 130 亿美元的 30 年期公债。
“投资人稍作喘息，等待买入新债。”BMO Capital Markets 固定收益策略师 Justin
Hoogendoorn 表示。
Hoogendoorn 指出，鉴于指标公债价格已经下滑，标售结果会“很好”。指标 10 年期
公债收益率上周升 18 个基点，报 2.79%。
上周五 10 年期公债收益率触及 2.82%，为六周最高，因俄罗斯和乌克兰的地缘政治紧
张局势有所缓和，且美国公布的就业数据强于预期，刺激了对避险公债的抛盘。
周一，指标 10 年期公债 升 3/32，收益率报 2.78%，略低于上周五尾盘的 2.79%。
中国海关周六公布，中国 2 月出口同比下降 18.1%，远逊于路透调查预估中值增长 6.8%，
也和 1 月出口超预期增长 10.6%形成鲜明对比；2 月进口同比增长 10.1%，路透调查中值为
增长 8%，上月为增长 10%；2 月贸易逆差 229.8 亿美元，路透预估为顺差 145 亿美元。 交
易商表示，数据令指标美国公债价格小涨。
不过即将进行的公债标售限制了公债价格升幅，DRW Trading 市场策略师 Lou Brien 表
示。他称俄罗斯和乌克兰的紧张局势持续本周仍可能带动指标公债价格上升。
此前不明身份武装人员在进入乌克兰克里米亚海军基地时向天开枪。俄罗斯则表示，美
国已拒绝了举行新的磋商解决危机的邀请。
美股标普 500 指数 缩减盘中跌幅，收盘跌 0.05%。中国经济数据疲弱以及俄罗斯和乌
克兰紧张局势忧虑持续，殃及全球股市。
美国联邦储备理事会周一买入 24.7 亿美元 2022 年 5 月至 2023 年 11 月到期公债，但对
公债价格影响不大。
30 年期长债 升 1/32，收益率报 3.72%，同上周五尾盘水准相若。
能源盘后─中国数据疲弱 削弱需求 原油收低 1.42 美元 原油期货周一收低逾 1%，中国经济数据疲弱削弱了能源需求展望，为利空。
纽约 4 月原油下跌 1.42 美元，或 1.4%，收于每桶 101.12 美元。上周五，原油则上涨
1%，美国 2 月新增就业人数高于预期，为利多。
4 月布伦特原油下跌 1.07 美元，或 1%，至每桶 107.93 美元。
中国周末公布贸易数据疲弱，投资人担忧该全球第二大原油消费国成长减缓。中国 2
月出口较去年同期意外下降 18%，出现贸易赤字 229.8 亿美元。
分析师说，亚洲系列经济数据不佳，为原油带来压力。中国出口数据大减，加上通货膨
胀数据亦走低，投资人担忧该全球成长的引擎经济成长减缓。
分析师说，虽然有投资人认为中国数据疲弱，可能是因农历新年假日影响，但将 1 月与
2 月数据合并，出口较去年同期仍下降 1.6%。
但俄罗斯与乌克兰的政治冲突持续，且利比亚亦紧张，使得原油价格的跌幅受限。
西方可能进一步对俄罗斯进行制裁，而俄罗斯为欧洲最重要的能源供应国。
利比亚总理周末威胁，若挂北韩旗油轮由叛军控制的 Es Sider 出口原油，将轰炸该油
轮。
分析师说，这项封锁的解决方案--上周似乎有可能--仍未有眉目。
其他能源产品交易中，4 月天然气上涨 3 美分，或 0.7%，收于每百万 Btu 4.65 美元。
分析师说，美国东半部气温低于正常，仍支撑天然气价格。
4 月热燃油下跌 4 美分，或 1.5%，收于每加仑 2.97 美元。4 月汽油下跌 2 美分，或 0.8%，
至每加仑 2.95 美元。
贵金属盘后－金价回弹收高 黄铜走跌
黄金期货价格在周一(10 日)甫开盘时走低，不过随即反弹，转跌为升。而黄铜期货则
受到中国出口数欠佳的打击，大幅贬值。
纽约商品交易所的 Comex 部门 4 月份黄金期货，周一 (10 日) 开盘后不久，一度跌
至 1327.50 美元的价位，不过随即反弹回升，尾盘以上涨 3.30 美元，或 0.2%，收在每盎
司 1341.40 美元。5 月份白银期货贬值 1.8 美分，或 0.1%，收在每盎司 20.91 美元。
周一贵金属市场的焦点都在黄铜期货上。5 月份高级黄铜期货贬值 5.1 美分，或 1.7%，
来到每磅 3.03 美元。黄铜期货今天走跌的主要原因是，中国刚公布的 2 月份外出口数据，
意外比一年前同期大幅衰退 18.1%。
Alpari UK 的市场分析师 Craig Erlam 指出，黄铜期货走贬反映投资人对中国今年经
济成长的关心，中国最近公布的一连串经济数据都不甚理想，今天的出口数据只不过又多加
一笔。中国的制造业采购经理人指数(PMI)已连续几个月不见起色，市场对于今天的出口数据表现疲弱，其实并没有感到太惊讶。此外，今天公布的 2 月份出口数据之所以表现欠佳，
也是因为去年同期的数据，受到伪装成出口收入的流入热钱扭曲，而呈现异常的高水平。
Commerzbank 分析师则指出，黄铜期货走贬的另一个因素，是受到中国农历新年后，季
节性需求减少的影响。不过从基本面看，全球黄铜供应其实相当吃紧，因此黄铜价格没有长
期走贬的理由。
上周五出炉的美国就业数据优于预期，使得黄金期货当天出现一周多来最大的单日跌
幅。美国劳工部上周五 (7 日) 公布，全美 2 月份就增就业 17.5 万，优于 1 月份的数据，
也远高于经济学家预估的新增就业为 14 万人。
对于黄金价格自 2014 年来的强劲走势，Sharps-Pixley 的分析师认为，是全球各地极
端天气、干旱、乌克兰危机加上金价原先已跌至相当低价的水平等多个因素综合影响所致。
其他贵金属交易方面，4 月份铂金期货周一贬值 6.40 美元，或 0.4%，收在每盎司
1477.20 美元；6 月份钯金期货贬值 4.95 美元，或 0.6%，来到每盎司 776.85 美元。