2月12日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 7105 7115 7068.5 7076 116631 259745 -514 303825 -2575
铝 1695 1718.5 1690.8 1707 210370 740336 9418 5368250 -8750
铅 2104 2114.3 2086 2112 48180 115228 -982 205425 -500
锌 2015 2016.8 1995 2002 103295 295937 -624 817725 -5400
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19FEB  25944 -2630 100663 -3887 13006 -2803 26169 -1223
20FEB/19MAR  74732 -1243 117561 -4265 30389 -563 114241 -2955
20MAR/16APR  54651 1750 105165 1703 30277 850 54211 353
  17APR/3MTH  32529 1455 54494 4717 14686 1229 25387 2762
REST OF APR  2329 -223 5873 1153 1139 53 2064 -1060
01MAY/63MTH  69560 377 356580 9997 25731 252 73865 1499
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 530 652 0 220 400 5420 109409 116631
铝 500 317 0 300 0 9074 200179 210370
铅 20 4 0 0 0 1805 46351 48180
锌 440 65 0 0 600 4992 97198 103295
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
178550
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2445400
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
237925
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
33875
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜在叶伦讲话后下滑，库存紧张提供支撑
 
*  美联储主席叶伦称将继续缩减刺激性货币政策
*  现货铜较指标期铜溢价 35 美元
期铜周二下滑，此前美国联邦储备理事会(FED/美联储)新任主席叶伦发布的国会证词声
明提振美元，但期铜跌势受限，因期货价差收窄显示短期供应紧张。
叶伦在出任美联储主席后首次公开讲话中表示，就业市场复苏远未完成，但称美联储预
计将继续缩减刺激性货币政策，因经济普遍改善。
叶伦书面证词发布后，美元兑欧元反弹。
法国兴业银行(Societe Generale)商品研究部门全球主管 Michael Haigh 表示，“缩减购债
的因素已经被消化了，市场关注的是美联储非常明确的指引，但没有听到。”
他还表示，“我们非常不看好铜市。预计今年铜市供应过剩将扩大至 42 万吨。”
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收报 7,076 美元，周一收报 7,095 美元。
精炼铜供应短缺可能从 LME 期货价差中看出来。现货铜较指标期铜溢价每吨 35.15 美
元，这低于 1 月所创的 64 美元峰值，但仍接近 2012 年 5 月来的最高逆价差。
LME 铜库存减少 2,575 吨，至 303,825 吨，为逾一年最低。
沪铜周二跌至逾两个月低位，因春节假期过后中国工厂产能提升缓慢，抑制消费者需求。
其他金属，期铝 升 0.35%，报 1,707 美元，期锌 收低 0.40%，报 2,002 美元。期铅 升
0.43%，报 2,112 美元，期锡 收低 0.16%，报 22,165 美元。期镍 跌 0.28%，报 14,160 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945
2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -215772013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
15994.77 192.98 4191.04 42.94 6672.66 81.11 9478.77 188.91 4283.32 46.19
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.9036 0.0094 1.6449 0.0044  1.3638 -0.0003 102.628 0.4410  6.0606 0.0012
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
290.21 1.32 80.64 -0.01 1289.8 15.1 99.94 -0.12 1091 -5
美股盘后─叶伦强调货币政策不会大幅改变 道琼强势收高 193 点 新任 Fed 主席叶伦强调，在她的领导下，货币政策不太可能大幅改变。美国股市周二因
而获得强力支撑，投资人明显乐于听到该谈话。
道琼盘中大涨逾 225 点，自 1 月 24 日以来，首度突破 16000 点关卡，但收盘并未能站
上该关卡。在叶伦与国会议员进行问与答期间，美国股市扩大涨幅。
   道琼工业平均指数收高 192.98 点或 1.22%至 15994.77。
Nasdaq 指数收高 42.87 点或 1.03%至 4191.04。
S&P 500 指数收高 19.91 点或 1.11%至 1819.75。
费城半导体指数收高 6.82 点或 1.27%至 544.86。
周二，道琼指数连续第四天上涨。几周前，该指数开始反弹，但今年以来，仍下跌 3.5%。
周二的涨势后，S&P 500 距历史高点已不及 2%。Nasdaq 指数今日已走高至平盘之上。
叶伦今日在众院金融服务委员会进行听证会。这是她于本月初接任 Fed 主席职务后，首
度在国会进行听证会。
自 1 月以来，Fed 便逐渐减缓购债速度。自 2012 年 9 月以来，Fed 每月购债 850 亿美元，
但于 12 月，已将该金额减至 750 亿美元，而后于 1 月再将该量化宽松计划(QE)规模减至 650
亿。
上个月，Fed 似乎将于 3 月的政策会议中，再度减码 QE，但连续二个月温和的就业成长，
促使投资人怀疑 Fed 下一步将采取何种行动。
在准备好的讲稿中，叶伦说，央行计划持续减码量化宽松(QE)计划，该计划为 2013 年
股市大涨的主要推手。在问与答期间，她几次重申，经济数据必须明显改善，Fed 计划才会
改变。
投资人似乎乐见叶伦传出的讯息。CNNMoney 的恐惧与贪婪指数，系追踪市场气氛的各
种指标。过去几周，该指数一直处于极度担忧型态。但周二股市上涨，该指数已上升至一般
的恐惧水平。这可能反应，在近来震荡的走势后，市场已部份恢复了平静。
企业季报方面，Sprint (S-US)股价上涨，该无线电信公司公布营收优于预期，订户亦
大幅增加。该公司上季呈现亏损，但较去年同期缩小。报导指出，Sprint 近来有意并购竞
争对手 T-Mobile (TMUS-US)。但有人怀疑这项协议能否符合法规标准。
CVS Caremark (CVS-US)股价上涨，该连锁药店公布第四季销售与获利上升。该公司上
周宣布很快将停止销售香烟及其他烟草产品，引发了市场动荡。
云端计算公司 Rackspace Hosting (RAX-US)股价下跌。该公司执行长说，他即将辞职。
ConAgra Foods (CAG-US)股价下跌，该包装食品公司调降全年获利展望。
英国银行 Barclays (BCS-US)股价下跌，该银行公布第四季获利大幅下降，并说将裁员
达 1.2 万人。但该银行亦说，将给予其投资银行人员更多红利。
欧洲股市收高。亚洲股市大幅收高，香港恒生指数大涨 1.8%，东京股市假日休市。
欧股盘后－Fed 维持低利率 欧股连 5 涨
在美国新任联准会主席－叶伦 (Janet Yellen) 表示，联准会目前将维持现行的低利率
政策后，周二 (11 日) 的欧股连续第 5 天涨收，Stoxx 欧洲 600 指数更是创下近 3 周最高
收盘水平。
Stoxx 欧洲 600 指数上涨 1.3%，收在 329.52 点。
德国 DAX 30 指数上扬 2%，收在 9478.77 点。
法国 CAC 40 指数上升 1.1%，收在 4283.32 点。
英国金融时报 FTSE 100 指数上涨 1.2%，收在 6672.66 点。
个股动向：
汽车股是推动周二德国股市往上的主力。宝马汽车 BMW AG (BMW-DE) 表示，1 月份出
货量成长 7.8%，激励其股价今天上扬 3%。戴姆勒汽车集团 Daimler AG (DAI-DE) 股价今
天则上涨 3.7%，福斯汽车 Volkswagen AG (VOW3-DE) 股票则升值 2.6%。
另外，银行股也是欧股今天上扬的主要推动力量。法国巴黎银行集团 BNP Paribas SA
(BNP-FR) 股价今天上涨 2.3%，英国的汇丰银行集团 HSBC Holdings PLC (HSBA-UK) 股价
则上升 1.8%，而德国的德意志银行 Deutsche Bank AG (DBK-DE) 则上升 1.1%。
法国传媒巨头－拉加代尔集团 Lagardere SCA (MMB-FR) 股价周二大涨 5.3%。该集团
今天表示，虽然销售量受到欧元走升的拖累，2013 年的获利成长将优于原先的预测。
英国化工大厂 Johnson Matthey PLC (JMAT-UK) 股价今天也大涨 3.2%。该公司今天宣
布，指派 BG Group 前执行长 Den Jones，为公司财务长。
下跌股方面，法国电信设备制造商 Alcatel-Lucent SA (ALU-FR) 股票今天重贬 4.4%。
摩根史坦利 Morgan Stanley 今天以 Alcatel 的股价已接近其目标价为由，将其股票评等，
从「增持」调降为「中立」。
英国巴克莱银行集团 Barclays PLC (BARC-UK) 股价今天大跌 3.8%。该银行表示，虽
然营业利润出现衰退，不过去年公司分红仍成长 10%。
法国化妆品大厂莱雅 L’Oreal SA (OR-FR) 股价今天下滑 3.3%。有消息指出，莱雅将
从瑞士的雀巢集团 Nestle SA (NESN-CH) 手上购回 8% 的股权。巢雀 Nestle 股价今天也
下滑 0.8%。
今天欧洲本身并没有什么重大经济讯息发布，投资人转而已焦点都放在，美国联准会主
席叶伦今天在国会委员会上发表的首次政策谈话上。刚接任主席一职不久的叶伦今天表示，
在她领导下的联准会，将遵循前任主席柏南克(Ben Bernanke) 在任内制订的低利率政策。
叶伦并强调，该政策制订时她也是联邦放开市场委员会 (FOMC) 的一员，当时她就强烈支持该低利率政策。
此外，叶伦也重申，只要美国经济一如预期的持续复苏，Fed 将在接下来的决策会议中，
继续缩减其债购规模，目前并没有暂缓缩减的打算。
 
美国债市-长债收益率升至两周最高，受叶伦讲话提振
* 叶伦暗示将继续美联储缩减购债计划
* 叶伦讲话整体谨慎，称就业市场复苏远未完成
* 美国三年期公债标售获得稳健需求
美国长期公债收益率周二攀升至两周高位，此前美国联邦储备理事会(美联储/FED)新
任主席叶伦承诺继续联储当前的缩减购买资产策略，尽管就业市场仍不稳。
美股上扬，投资人从避险公债市场撤资，对叶伦讲话没有令市场震惊的事实感到高兴。
叶伦重申尽管新兴市场近期出席抛售，美联储将继续以有序的步幅缩减宽松货币政策。
在她首次以美联储主席的身份作的公开讲话中，叶伦表示，要美联储暂停缩减购债计划，
除非美国经济前景出现重大改变-就业市场严重恶化或通胀没有随着时间上升。
“市场真正听到的是讲话积极的一面，即全球的波动性没有对美国前景构成问题。”富
国固定收益部门全国主管 George Rusnak 表示。
“看来叶伦将求稳，意味着他们会继续缩减量化宽松政策。”Rusnak 称，“市场放心
了，因此美国公债市场出现一些回落。”
指标 10 年期公债 跌 11/32，收益率报 2.72%，盘中一度升至 1 月 29 日来最高的 2.73%。
30 年期长债 跌 14/32，收益率报 3.68%，盘中触及两周高位 3.70%。
五年期公债 跌 7/32，收益率报 1.52%。七年期公债 跌 9/32，收益率报 2.17%。
叶伦国会听证会时，美国财政部标售 300 亿美元三年期公债，获得投资人稳健需求，得
标利率报 0.715%，认购倍数达 3.42，高于 1 月标售时的 3.25 以及 3.32 的均值。
包括海外投资人的间接投标得标达到 42%，远高于上月的 28%以及 30.5%的均值，这是
2011 年 8 月来最高的。
周三，财政部将发售 240 亿美元 10 年期公债，近期 10 年期公债标售直接投标参与度下
滑，且表现疲弱。
盘中稍早，美国一个月国库券利率降至逾一周低点，因之前众议院共和党同意提出不附
加条件的上调举债上限议案。
众议院民主党领袖暗示，对这样的议案会有“广泛的支持”。
二级市场，一个月国库券收益率 尾盘报 0.05%。能源盘后－中止连 5 涨 原油失守 100 美元
原油期货在经过连续 5 天的涨势后，周二 (11 日)盘中走势一度不明，在每桶 100 美
元附近游走，结果最后收盘时还是未能守住此关键价位。投资人除了等待本周的原油供应量
数据，同时也在消货解读联准会主席叶伦 (Janet Yellen) 今天就货币政策所发表的谈话。
纽约商品交易所 Nymex 的 3 月份原油期货，周二(11 日)下跌 12 美分，或 0.1%，收
在每桶 99.94 美元。
叶伦今天在国会听证会中发表的证词，看起来并没有对原油期货市场造成多大的影响。
叶伦今天的谈话与联准会上一次的政策声明，并没有多大的差异，除了表示将维持联准会现
行的货币及利率政策，叶伦还强调，全球市场一时的波动并不会影响联准会的政策思考。这
是叶伦今天的谈话中，比较值得注意的一点。
在回答众议院金融服务委员会的质询时，叶伦表示，若美国经济未如预期持续复苏，而
出现了重大的变化，联准会将暂停其逐步缩减债购规模的计划。
叶伦本周四将到参议院银行委员会接受质询。
Tyche Capital Advisors 的分析师 Tariq Zahir 表示，需要有更多基本面利多的支撑，
原油期货价格才可能重新站稳 100 美元以上价位。
美国石油协会 (American Petroleum Institute, API) 将在周二稍晚，公布上周的原
油供应量报告。普氏能源信息 Platts 对市场分析师所做的意见调查预测，至 2 月 7 日止
当周，全美原油供应量将增加 250 万桶，汽油供应量将维持不变，而馏分油产品的库存量
则会减少 250 万桶。
Zahir 表示，虽然美国大部份地区的气温依然相当的低，不过预估从下周开始将回升至
正常的温度水平，届时对热燃油的需求量也将跟着下降。
美国能原信息局 EIA，在本周二公布的短期能源预期报告中表示，这个冬天以来，美国
落基山脉(Rocky Mountains)以东地区的温度，比去年同时期下降许多，而异常低温对丙烷
(propane)的价格影响最大。EIA 预测，这个冬季美国中西部的家用丙烷的平均价格，将来
到每加仑 2.41 美元的价位，比上个冬季高出 39%。
周二在 Nymex 交易所，3 月份热燃油期货升值 2 美分，或 0.8%，来到每加伦 3.02 美
元，而 3 月份汽油期货则升值 3 美分，或 1.1%，来到每加仑 2.755 美元。
3 月份天然气期货今天升值 24.5 美分，或 5.4%，来到每百万英制热量单位 4.82 美
元。
在 ICE 期货交易所，本周四即将到期的 3 月份布兰特(Brent)原油期货，今天升值 23
美分，或 0.2%，来到每桶 108.86 美元。贵金属盘后─美元疲弱 大陆需求强劲 黄金收高 15.10 美元
黄金期货周二连续第五天上涨，投资人关注联准会(Fed)主席叶伦在众院金融服务委员
会进行的听证会。五个交易日以来，黄金上涨逾 3%。
叶伦表示，央行将持续伯南克所实施的宽松货币政策。
纽约 4 月黄金上涨 15.10 美元，或 1.2%，收于每盎司 1289.80 美元，盘中高点为 1294.40
美元。黄金较一周前上涨了 3.1%。
3 月白银短暂走低，但终场收高 4 美分，或 0.2%，至每盎司 20.15 美元。
分析师说，叶伦听证会开始前，黄金价格便大幅上扬，主要系因美元疲弱及中国大陆需
求强劲。黄金市场只希望叶伦不要发表利空性谈话，随着她的谈话进行，黄金价格持续走强，
显示黄金的多头气氛强劲。
叶伦的谈话紧随着 Fed 上次政策声明的措辞，重申若经济持续如预期改善，央行将减码
购债速度。
今年以来，黄金期货上涨逾 7%，上个月有部份避险买盘进场。
分析师说，1300 美元为重要关卡，若上涨至该水平，投资人将密切注意该关卡是否能
够守住。
短期而言，黄金上涨，底部可能已出现。长期而言，因预期通货膨胀上升，黄金展望仍
良好。
其他金属方面，4 月白金上涨 1.90 美元，或 0.1%，至每盎司 1387.80 美元。3 月钯金
下跌 40 美分，或 0.1%，至每盎司 716.35 美元。
3 月铜下跌 1 美分，或 0.3%，至每磅 3.215 美元。