1月16日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 7294.5 7360 7250 7352.5 150168 278392 -3952 336250 -1525
铝 1761 1792 1753.5 1784 184061 710625 -22264 5453525 -7800
铅 2184 2218 2159 2211 47871 120601 -3971 211500 -500
锌 2069.5 2087 2045.5 2081 120042 308692 -13604 892300 -4425
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19FEB  86515 173930 38217 63096
20FEB/19MAR  91136 135098 36230 129504
20MAR/16APR  43968 90389 25366 55385
   0 0 0 0
REST OF APR  0 0 0 0
01MAY/63MTH  56773 311208 20788 60707
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 710 216 0 176 240 2893 145933 150168
铝 1400 310 0 0 529 6831 174991 184061
铅 580 140 0 1070 410 1252 44419 47871
锌 200 655 0 712 0 2301 116174 120042
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
199625
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2465425
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
373100
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
45775
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期镍因供应忧虑升至两个月高位，料涨势受限
*  中国企业加速在印尼建厂生产含镍生铁
*  世界银行上调全球经济成长预估
*  日本 PPC 和必和必拓未能就 2014 年铜加工精炼费用(TC/RC)达成协议
期镍周三触及两个月高位，因印尼实施矿石出口禁令，令人担忧供应，但不锈钢市场疲
弱及中国矿石库存充裕，很可能限制期镍涨势。
自周二迄今，期镍急升逾 8%，受印尼周末实施矿石出口禁令支撑。。
分析师表示，尽管价格对禁令有即时反应，但不锈钢市场疲弱，今年镍供应过多，以及
中国镍矿石库存充足，很可能限制期镍涨势。
伦敦金属交易所(LME)三个月期镍 触及每吨 14,224 美元日内低位，之后反弹至 14,622
美元，此为 11 月初来最高。
期镍周三收报 14,535 美元，高于周二收报的 14,340 美元。
在印尼政府出台未加工矿石出口禁令后，中国矿企正推进在印尼建设炼厂生产含镍生铁
的计划。在不锈钢生产中，含镍生铁可用于替代较高品位的精炼镍。
期铜小升，因世界银行上调全球经济成长预估，带动对经济的乐观情绪。但期铜涨幅受
限，因在中国农历新年前，需求下降。
LME 三个月期铜 收盘时没有成交，买盘最后报 7,350 美元，高于上日收报的 7,280 美
元。
“目前铜需求肯定减少，因为季节性因素，在 2 月初之前，所有商品需求也将会减少，”
金属顾问公司 CRU 分析师 Wan Ling 说。
中国农历新年在 1 月 31 日。
行业消息方面，日本最大炼厂Pan Pacific Copper周三表示，不会和全球矿商必和必拓 签
署 2014 年长期铜加工精炼费用(TC/RC)协议，此前两家公司未能就协议条款达成一致。
期锡 收报每吨 22,400 美元，上日报 22,200 美元。期铅 收报 2,211 美元，上日报 2,188
美元。期锌 从 2,066 美元升至 2,081 美元。期铝 收报 1,784 美元，上日报 1,759 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量 总持仓 投机日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945
2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2013/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16481.94 112.26 4214.88 32.62 6819.86 53.72 9733.81 204.58 4332.07 65.92
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.8907 -0.005 1.6367 -0.0065  1.3599 -0.0072 104.604 0.4070  6.046 0.0048CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
277.84 1.07 81.04 0.38 1238.3 -6.8 94.17 1.58 1374 4
美股盘后－标普指数再创新高 美股全面上扬
周三 (15 日) 的美国股市在银行股领军下，延续昨天的走势，再度走高。
道琼工业指数 上扬 108.08，或 0.66%，收在 16481.94 点。
标普 S&P500 指数 上升 9.50，或 0.52%，收在 1848.38 点。
那斯达克 Nasdaq 指数 上涨 31.87 ，或 0.76%，收在 4214.88 点。
费城半导体指数 PHLX 上涨 4.60，或 0.85%，收在 544.21 点。
美国银行 Bank of America (BAC-US) 今天公布的第 4 季获利与营收，俱优于预期，
让投资人对其股票信心大增。而在昨天，摩根大通 JPMorgan (JPM-US) 及富国银行 Wells
Fargo (WFC-US) 所公布的获利数据也同样优于预。接下来也将要公布获利的主要银行，包
括高盛银行 Goldman Sachs (GS-US) 及花旗银行 Citigroup (C-US)。
FactSet 预测，金融股第 4 季获利成长将创下新高。整体来说，标普 S&P 500 上的企
业获利将比前一年同期成长 6.1%。
在经济消息方面，美国 12 月份的生产者物价上升 0.4%。而纽约区联邦储备银行今天
公布的数据则显示，纽约区制造业 1 月份成长脚步加快。
美国联储会今天下午公布了最新版本的「当前经济情势评论」，也就是所谓的《褐皮书》
(Beige Book)，内容指美国去年底大部分地区的经济都呈现适度（moderate）成长，物价与
薪资上涨幅度都不大。
联储会指出，有 9 个联邦储备银行反映，他们管辖的地区经济成长速度适度，多于去年
12 月版本的 7 个。另外，有 2 家联邦储备银行表示，他们管辖地区经济成长速度温和
(modest)，1 家说稳定(steady)。
Action Economics 的经济学家 Michael Englund 表示，继周二的 12 月份零售销售额
及企业库存数据后，周三的最新数据再度强化市场的乐观看法。尽管上周的就业数据让人失
望，美国经济整体仍然维持向上发展的趋势。
个股动向：
从中国到美国 Nasdaq 挂牌上巿的欢聚时代公司 YY (YY-US) 股价今天上涨 4%，再登
新高。该股目前价格比 1 月 3 日时的 56.85 美元高出 21%， 甚至让 IBD(Investor's
Business Daily) 启动用来应付急速升值股票的“八周准则(eight-week rule) ”。
北美最大的设备租赁公司 United Rentals (URI-US) 股票今天升值幅度上看 4%，使其股价进入新高范围。
美国最大汽车零件回收商 LKQ (LKQ-US) 股价大跌 14%。研究机构 Prescience Point
Research 强烈建议卖出 LKQ 股票，并将其目标价位设定在 10 到 15 美元之间。
Prescience 在报告中表示，LKQ 的经营模式无法长久持续，获利缩减。
制药公司 Regeneron Pharmaceuticals (REGN-US) 股票评等今天由「表现优于大盘」
降为「表现符合大盘」，导致其股价大跌 4%。该公司股价周二大涨 12%，主要是因为其名为
“Eylea”产品前景看好。Regeneron 公司也宣布，将与全球知名大厂拜耳公司 (Bayer) 合
作开发改善老年肌肉退化的药物。
在线影音娱乐公司 Netflix (NFLX-US) 股价今天走贬。美国联邦上诉法院昨天推翻了
联邦传播委员会(FCC)的一项法规，该法规禁止网络服务业者限制其用户接触合法网站的内
容。
通用汽车 General Motors (GM-US) 股价今天走贬。通用汽车本周二宣布将派发 2008
年以来首次的股息，周三上午则预测，2014 年的获利将与去年接近，而欧洲地区召回汽车
进行修补的成本，预计接近 11 亿美元。通用汽车同时也预测，2014 年全球汽车销量将创
下史上最高的成长幅度。
电动汽车制造商特斯拉 Tesla Motors (TSLA-US) 股价今天出现飊升。该公司执行长
Elon Musk 周二晚间对媒体表示，Tesla 正计划在 3 年内推出更廉价、瞄准大众市场的电
动车款，同时也计划在 5 年内推出一款类似福特汽车 Ford(F-US) F-150 车款的全尺寸货
卡车 (full-size pickup)。
3D 打印机制造商 ExOne (XONE-US) 股价周三重贬。该公司在周本表示，其营收将大幅
落后于原先的预测。在这之前，同为 3D 打印机制造商的 Stratasys (SSYS-US) 也做了类
似表示。另外两家 3D 打印机制造商 3D Systems (DDD-US) 及 Voxeljet (VJET-US) 周三
上午也同样出现走贬的趋势。
主要欧股指数在周三都以涨势作收。英国知名服饰品牌 Burberry(BBRYF-UK) 表示其第
3 季零售营数大涨 14%，消息一出来，其股价即刻出垷大幅上升。周三的亚股也大都以涨势
作收。
 
欧股盘后─全球经济成长 大盘收高 1% 创六年收盘新高
欧洲股市周三连续第四天上涨，世界银行说 2014 年经济成长将会加速，该谈话提供了
股市利多。
欧洲 Stoxx 600 指数上涨 1%，收于 334.51，创 2008 年 1 月以来收盘高点。
分析师说，「周期性经济复苏已经出现，我们预期市场可以承受减码量化宽松。通货膨胀依旧偏低，货币政策将让股市得以转佳。」
个股走势中，Burberry (UK:BRBY)上涨 4.6%，该精品公司公布第三季收入上升 14%。
世界银行的最新经济成长预测，亦为股市利多。该机构预期 2014 年全球经济成长率将
上升至 3.2%。原预估为 3%。
亚洲股市大多收高，美国股市亦上涨，S&P 500 接近历史高点。
在欧洲，德国联邦统计局说，2013 年德国经济成长减缓至 0.4%，前一年成长率为 0.7%。
但德国 DAX-30 指数大涨 2%至 9733.81。法国 CAC-40 指数上涨 1.4%至 4332.07。英国
FTSE-100 指数收高 0.8%至 6819.86。
在伦敦，矿业股上涨，Anglo American (UK:AAL)股价大涨 5.5%，UBS 将该公司评等由
观望调高至买进。
在法兰克福，Deutsche Lufthansa (DE:LHA)上涨 4.4%至 18.54 欧元。花旗集团将该航
空公司目标价格由 18 欧元调高至 26.50 欧元。
 
美国债市-公债收益率上扬，因通胀攀升引发市场臆测联储将提前升息
* 公债收益率上扬，因通胀预期攀升
* 中期公债回落，受累于升息臆测
* 美联储购买 49.3 亿美元 2018 和 2019 年到期公债
* 美联储称到 2013 年底，经济以温和步伐扩张
美国公债收益率周三攀升，因美国 12 月生产者物价指数录得六个月来最大单月升幅，
引发市场预期，通胀可能开始攀升，并可能导致美国联邦储备理事会(FED/美联储)开始升息
的时间表提前。
美国劳工部周三表示，经季节性调整后，12 月生产者物价指数增长 0.4%，为 6 月以来
最大单月升幅，11 月为回落 0.1%。生产者价格指数上扬，结束了之前两个月连跌之势，与
经济学家的预期一致。
“有一些通胀压力的初步迹象；近期感觉到通胀可能已经触底，”瑞士银行的利率策略
师 Boris Rjavinski 表示。
对美联储利率政策最敏感的中期公债为表现最差的券种之一，因交易商和投资者试图判
断美联储可能何时开始升息。
部分交易商认为，美联储可能在 2015 年中开始行动，而其他人预计美联储至少在 2016
年前可能都不会升息。
“年期相对较短的公债领跌。这样的反应表明，公债走低与缩减购债无关，但如果通胀
压力不断增加，这对美联储首次升息时间意味着什么？”Rjavinski 表示。五年期公债价格 尾盘回落 4/32，收益率(殖利率)报 1.676%，盘中升至 1.700%的高位，
且高于周二尾盘的 1.647%。
指标 10 年期公债价格 跌 3/32，收益率报 2.886%，高于周二尾盘的 2.869%。30 年期公
债价格 挫 3/32，收益率报 3.810%，高于周二的 3.800%。
尽管美联储暗示可能继续缩减购债，但部分人士认为升息还为时过早。新任美联储主席
叶伦可能更为关注通胀回落或通缩的风险，因通胀率仍远低于联储设定的 2%的目标。
“通胀的走向与就业市场相反，它将成为决定美联储政策的关键因素，通胀是正在发生
改变的因素之一，”DRW Trading 的市场策略师 Lou Brieb 表示。
市场将密切关注周四公布的消费者物价指数，从中寻找价格压力攀升的线索。
美联储内最大的温和派芝加哥联储总裁埃文斯周三告诉记者，除非未来公布的数据意外
疲弱，他预计美联储将在每次会议上继续以可能每月 100 亿美元的审慎步伐缩减购债。
美联储周三发布的褐皮书表示，在 2013 年 11 月底至年底期间，美国经济活动继续以温
和的步幅扩张，部分地区预计成长加速。
美国亚特兰大联储总裁洛克哈特将在周三晚些时候发表讲话。
美联储购买 49.3 亿美元 2018 和 2019 年到期公债。联储周四将购买 10-15 亿美元 2036
和 2043 年到期的公债。
能源盘后─库存连七周下降 原油上涨 1.58 美元 创近二周收盘高点
原油期货周三上涨至近二周高点，美国政府数据显示原油库存连续七周下降，带来利多。
美国制造业报告优于预期，拉抬了能源需求展望，亦推升了原油价格。
纽约 2 月原油上涨 1.58 美元，或 1.7%，收于每桶 94.17 美元。政府报告公布前，原油
约报 93.50 美元。
美国能源信息局(EIA)公布，1 月 10 日结束的一周，美国原油库存减少 770 万桶。分析
师预估为减少 160 万桶。
EIA 报告显示，原油库存连续第七周下降。七周来，原油库存减少约 4120 万桶。上周，
政府报告显示，1 月 3 日结束的一周，原油库存减少 270 万桶。
EIA 并公布，上周汽油库存增加 620 万桶，蒸馏油库存减少 100 万桶。分析师预估汽油
库存为增加 170 万桶，蒸馏油库存增加 130 万桶。
2 月热燃油上涨 4 美分，或 1.5%，至每加仑 2.98 美元。2 月汽油上涨不及半美分，或
0.2%，至每加仑 2.63 美元。
分析师说，原油库存大幅减少，市场因而守住涨势，并创近二周收盘高点，未在意汽油
库存增加高于预期。但因美元近来走强，未来几天，原油若有获利了结卖压，无需意外。美元指数周三上涨，纽约地区 1 月制造业上升，为美元利多。
但制造业数据，有利于能源需求展望，因而亦支撑了原油价格。
周二，纽约原油上涨 0.9%，美国 12 月零售销售意外上升，带来支撑。
2 月布伦特原油上涨 74 美分，或 0.7%，收于每桶 107.13 美元。
分析师说，利比亚政府急于恢复原油出口。去年夏季，因抗议影响，交货中断，利比亚
每日损失约 60 万桶出口收入。
下周，对伊朗的制裁放宽，将生效。但对原油供给不致造成立即冲击，因原油制裁并未
改变。下个月，解决核子争议的协商，即将开始，可能有助取消对伊朗的制裁。
天然气价格下跌 4.4 美分，或 1%，收于每百万 Btu 4.325 美元。
周四，EIA 将公布天然气库存报告。预期 1 月 10 日结束的一周，天然气库存减少 3000
亿至 3040 亿立方尺。
贵金属盘后－黄金期货连续第 2 天走贬
美股热度再现，加上美国最新制造业数据表现佳，使得黄金对投资人的避险吸引力下降，
资金纷纷转进股市，导致黄金期货价格连续第 2 天走贬。
此外，投资银行持续看坏金价走势。瑞银 UBS 预测，黄金价格今年将贬值 15%。
纽约商品交易所 Nymex 的 2 月份黄金期货周三 (15 日) 再贬值 7.10 美元，或
0.6%，收在每盎司 1238.30 美元。3 月份白银期货周三同样走贬，价格下滑 15 美分，或
0.7%，收在每盎司 20.13 美元。
Lido Isle Advisors 公司总裁 Jason Rotman 认为，黄金将无力抵挡 QE 退场所带的
压力，要站上 1250 价位有很的困难。若联储会在这个月的会议中决议再进一步缩减债购，
Rotman 预估黄金期货价格将下跌至每盎司 1200 美元水平。
联储会在 12 月份的决策会议上宣布，将从这个月起，将每个月的债购规模缩减 100
亿，至 750 亿美元。联储会的货币寛松政策导致美元走弱，而美元走弱对美元计价的黄金，
起着支撑作用。
不过美元指数 (DXY)周三出现走高趋势，使得更多投资人将资金撤离黄金市场。
瑞银 UBS 的策略研究员预测，在联储会执行 QE 缩减，及需求不振的情况下，黄金价
格今年将下跌 15%，来到 1200 的价位。
各研究机构也纷纷发表对 2014 年的平均金价预测：汇丰银行 HSBC 预测为 1292 美
元，美国美林银行 Bank of America Merrill Lynch 预测为 1150 美元，而巴克莱银行则
预测为 1205 美元。
德意志银行 Deutsche Bank 也将 2014 年的平均金价预测值，再度调降 14.7%，改为1141 美元，低于 2013 年的 1413 美元。
周三的出炉的数据持续为美国经济带来好消息，也持续加重黄金价格的压力。
美国 12 月份的生产者物价上升 0.4%，与预期相符，不过核心物价指数成长幅度则高
于预期。而纽约区联邦储备银行今天公布的数据则显示，纽约区制造业 1 月份成长脚步加快，
幅度同样大于预期。
联储会将于今日下午，Comex 交易收盘后，公布最新版本的「当前经济情势评论」，也
就是所谓的《褐皮书》(Beige Book)。
黄金期货周二贬值作收，主因系投资人纷纷转进股市。昨天公布的零售销售量出现成长，
加上联储会官员的一番谈话，让联储会进一步缩减债购计划的机率升高。在周二跌收以前，
黄金期货已经连续 3 天以涨势作收。
4 月份铂金期货周三贬值 5.20 美元，或 0.4%，来到每盎司 1428.60 美元；3 月份钯
金期货今日升值 5.10 美元，或 0.7%，来到每盎司 744 美元。Sharps Pixley 预测，铂金
今年的平均价落在 1522 美元，钯金平均价则落在 795 美元。
3 月份黄铜期货价格周三上升 2 美分，或 0.7%，收在每磅 3.36 美元。