1月15日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 7324.3 7334.8 7275 7280 132175 282344 -2458 337775 -3000
铝 1776.3 1783.2 1756 1760 309354 732889 8736 5461325 30575
铅 2172 2206 2163 2188 69275 124572 134 212000 -500
锌 2068 2089 2060.8 2066 172401 322296 1820 896725 -4575
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/15JAN  10106 -6596 43590 -12908 6540 -3951 12607 -4225
16JAN/19FEB  83980 -84 156691 10253 35315 -476 64277 -461
20FEB/19MAR  91232 1653 135480 886 36362 383 129641 825
20MAR/3MTH  27836 3268 39468 3583 15413 1548 30213 2162
REST OF MAR  3292 -860 3889 -542 2330 890 3688 1671
01APR/63MTH  65898 161 353771 7464 28612 1740 81870 1848
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 374 270 0 95 300 1400 129736 132175
铝 174 530 0 1000 0 5286 302364 309354
铅 320 290 0 400 36 1065 67164 69275
锌 1692 685 0 400 800 5842 162982 172401
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
200950
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2448525
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
377525
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
46275
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜下跌，因美元上涨和对中国经济成长持谨慎态度
*  现货铜较三个月期铜升水 36 美元，为 19 个月高位
*  中国保税仓库铜溢价较上周下降 10 美元-上海金属网
*  美国 12 月零售销售增幅大于预期
期铜周二下跌，因美元上涨和对全球最大铜消费国中国经济成长持谨慎态度，但现货铜
供应减少和良好的美国数据扶助限制期铜的跌幅。
期镍价格上涨逾 1%，延续上周五和周一累计攀升 6%的升势，因印尼正是开始实施矿
石出口禁令。期锌和期铅价格也攀升。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 下跌 0.67%，收报每吨 7,280 美元，低于周一收报的
7,329 美元。本年迄今，期铜下跌约 0.5%，去年下滑 7%。
美元兑一篮子货币上涨，因 12 月零售销售数据增幅大于预期，暗示去年底美国经济改
善，且 2014 年经济增长势将提速。
“中国经济前景非常脆弱，而金属价格将取决于中国市场，但整体来看，美国经济持续
向好，我们预期美国经济复苏在轨道之上，所以期铜短期下跌空间不大，”丹麦丹斯克银行
商品分析师 Jens Petersen 说。
在上周出炉的美国就业数据令人质疑美国经济的劲道，但零售销售数据令这些忧虑缓
和。分析师将留意周五的工业生产数据，以寻找美国经济力道的进一步证据。
相反，中国上周公布 12 月出口增长放缓的幅度超过预期，因上年的基数较大，以及以
当局打击以出口交易为掩护的投机活动。
UOB-Kay Hian 高级商品分析师 Helen Lau 说，期铜面对中国季节性因素的压力。
中国新年将至，Lau 表示，期铜价格在 2 月中前将不会得到喘息，即使上涨，升势也不
会持续。
在实货市场，铜供应短缺。
现货铜较指标三个月期铜合约溢价周一为 36 美元，为 2012 年 5 月来最高，反映实货供
应短缺。
保税仓库铜溢价持续下降，根据上海金属网提供的数据，溢价为每吨 160-185 美元，较
上周下跌 10 美元，反映中国实货需求不佳。
在印尼开始实施备受争议的矿石出口禁令后，该国矿业周一出现动荡。
LME 期镍 收高 0.91%，报每吨 14,340 美元，盘中触及 12 月 23 日来的最高。期铝 收
低 1.12%，报每吨 1,759 美元。LME 期铅 、期锌 和期锡 盘中均触及 1 月初来最高。期铅收涨 1.02%，报每吨 2,188
美元。期锌收涨 0.29%，报 2,066 美元。期锡上升 0.23%，报每吨 22,200 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945
2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2013/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16369.68 111.74 4182.26 68.96 6766.14 8.99 9529.23 19.06 4266.15 2.88
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.8957 -0.0101 1.6432 0.0042  1.3671 -0.0001 104.197 1.2970  6.0412 -0.0021
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
276.77 0.67 80.66 0.15 1245.1 -6 92.59 0.79 1370 -25
美股盘后－道琼跳升 100 点 美股全面回弹
数间大型银行今日陆续公布获利报告，美股投资人显然对此感到满意，三大主要指数经
历了周一的重贬后，周二(14 日)上午齐步回弹走升。
道琼工业指数 上扬 115.92，或 0.71%，收在 16373.86 点。
标普 S&P500 指数 上升 19.68，或 1.08%，收在 1838.88。
那斯达克 Nasdaq 指数 上涨 69.71，或 1.69%，收在 4183.02 点。
费城半导体指数 PHLX 上涨 11.95，或 2.26%，收在 539.61 点。
摩根大通 J.P. Morgan Chase(JPM-US)周二公布，第四季获利下降 7% 至 53 亿美元，
或每股 1.30 美元，去年同期为 57 亿美元，或每股 1.39 美元。不过这样的获利水平仍优
于经济学家的预测，使得摩根大通股价在报告公布后出现走升趋势。
摩根大通去年就好几宗法律诉讼案进行了和解，并为此付出了天价的和解金。这些案件
包括被控出售不良房贷款导致美国房货危机，以及在马多夫(Bernard Madoff)所进行的庞氏
骗局中，未善尽职责向投资人发出警讯。
富国银行 Wells Fargo (WFC-US) 今天也公布了获利报告，虽然富国银行所经手的抵押
贷款金额出现大幅下降，不过获利结果仍稍优于外界的预期。
预订本周内发表获利报告的银行还包括：美国银行 Bank of America (BAC-US)、花旗
银行 Citigroup (C-US)、高盛银行 Goldman Sachs (GS-US) 及摩根史坦利银行 Morgan
Stanley (MS-US)。
由于美股去年已创下极大的涨幅，投资人对于企业获利是否足以技撑其股价再往上升，
感到颇为紧张。Accendo Markets 的研究部们主管 Mike van Dulken 特别提醒投资人，高
盛银行最近出炉的一份报告指出，不论以任何标准来看，标普 500 指数中的股票价格已达
到非常高的水平，要再进一步往上升，可能会有很大的困难。
上周公布的美国就业数据偏疲弱，投资人期待接下来的经济数据能带来经济成长的好消
息。美国商务部周二 (14 日)公布统计数据，去除汽车、汽油、建材及餐饮服务项目后，美
国消费者支出继 11 月份上升 0.2% 后，12 月份再度取得 0.7% 的成长。这样的数据不仅
高于预期，也显示美国经济在去年底开始升温，有望在 2014 年出现更强劲的成长。
这项称为核心零售额 (core retail sales) 的指数与 GDP 统计成分中的消费者支出一
项最为接近。据《路透社》事前对经济学家所做的意见调查，预测 12 月份核心零售额将成
长 0.3%。
美国劳工部则在周二表示，由于原油成本大幅下降，美国 12 月份进口物价意外持平，
显示目前没有通膨输入的压力存在。
个股动向：
科技类股是今天带领美股回升的主要力量。
英特尔 Intel (INTC-US) 今天上涨 96 美分，或 3.8%，来到每股 26.46 美元。信评机
构 JPMorgan 今天调升英特尔股票信评，并预测个人计算机 PC 的需求量今年将会回稳，而
英特尔执行长也将致力提升公司营收及股票获利。
杰碧电路公司 JABIL CIRCUIT INC(JBL-US) 股价今天大涨 1.24 美元，或 7.5%，来到
每股 17.83 美元。高盛 Goldman Sachs 今天向投资人推荐买入 Jabil 公司股票，并预测该
公司明年获利将优于大多数分析师的预期。
微软公司 Microsoft (MSFT-US) 股票评等遭花旗银行调降，不过其股价今天仍走高。
对于微软这个科技业擘至今仍未寻得继任者，来接替即将离职的执行长史蒂夫．鲍曼 (Steve
Ballmer)，华尔街人士纷纷表示担忧。
另一个科技业巨人－谷歌公司 Google (GOOG-US)股价周二同样走高。Google 本周一宣
布，将以 32 亿美元的价钱，收购智能家居设备制造业者 Nest Labs。
有线电视公司特许通讯 Charter Communications (CHTR-US) 本周一也同样宣布，已正
式提议以约每股 132.50 美元或 610 亿美元以上价位（含承括债务）收购时代华纳有线公
司 Time Warner Cable (TWC-US)，不过已遭时代华纳有线董事会回绝。这两家公司的股价
今天都呈现走高格局。
摩根大通银行 JPMorgan Chase(JPM-US) 股价今天上涨 18 美分，或 0.3%，来到每股
57.88 美元。
医疗手术器材及设备制造商 Intuitive Surgical (ISRG-US) 股价今天大涨 26.53 美
元，或 6.8%，来到每股 419.61 美元。该公司今天表示，由于其研发的达文西系统手术机
器设备 (robotic da Vinci system)，使用率大幅增加，使得即将公布的第 4 季营收数据，
高于华尔街分析师的预期。
全球最大的电动游戏连销零售商－GameStop (GME-US) 股价重贬 9.01 美元，或 20%，
来到每股 36.30 美元。尽管其销售量优于预期，GameStop 今天公布的年底购物季当季的获利预测，却低于华尔街的预期。
 
欧股盘后─清除跌幅 随华尔街上扬 大盘收高 0.2%
欧洲股市周二清除早场跌幅，随美国股市上涨。美国公布零售销售与银行获利优于预期，
拉抬了股市气氛。
欧洲 Stoxx 600 指数上涨 0.2%至 331.23，稍早低点为 327.34。
分析师说，美国零售销售小幅优于预期，拉抬了欧洲股市。摩根大通获利高于预期，富
国银行获利亦良好，亦属利多。
个股走势中，Celesio (DE:CLS1)股价大跌 4.4%，大型药厂 McKesson (MCK-US)周一晚
说，并购该德国公司的计划，失败。
Volkswagen (DE:VOW3)股价下跌 2.4%，UBS 银行调降该德国车厂评等，由中性调降至卖
出。
广义而言，欧洲投资人参考华尔街走势，因美国公布 12 月零售销售优于预期，华尔街
股市上涨。
周一，美国股市大幅下跌，道琼创下 9 月 20 日以来最大单日跌幅。
在欧洲，欧元区 11 月工业生产创三年半来最快上升速度，优于分析师预期。
在英国，国家统计局公布，12 月通货膨胀下降至 2%，自 2009 年 11 月以来，首度达到
英国央行的目标。
分析师说，虽然该数据高于欧元区与美国通货膨胀，但英镑上涨及薪资成长疲弱，当能
压低通货膨胀。
英国 FTSE-100 指数上涨 0.1%至 6766.86。法国 CAC-40 指数收高 0.3%至 4274.20。德国
DAX-30 指数走高 0.3%至 9540.51。
美国债市-公债收益率攀升，因美联储鹰派支持继续缩减购债
* 非农就业报告引发的公债空头回补被认为已结束
* 公债价格下滑，因零售销售直指美国经济增强
* 美联储买入 13.9 亿美元 2038-2043 年到期公债
* 财政部标售 150 亿美元四周国库券的得标利率为 0%
美国公债收益率周二上升，因两名美国联邦储备理事会(美联储/FED)官员称，支持美联
储进一步缩减购债，尽管周五的就业报告弱于预期。
费城联邦储备银行总裁普洛瑟和达拉斯联邦储备银行总裁费希尔周二发表讲话，二人均被视为政策鹰派。
普洛瑟淡化非农就业报告的影响，表示他倾向于以较计划更快的步伐缩减刺激政策。
费希尔表示，美联储应该尽快缩减购债，即使这可能导致股市下跌，因继续购债有通胀
风险并加大退出宽松计划的难度。
对美联储利率政策反应最敏感的五年期公债是表现最差的公债之一，而 10 年期公债回
吐周一录得的所有涨幅。
“ 政 策 鹰 派 普 洛 瑟 和 费 希 尔 重 申 ， 他 们 对 量 化 宽 松 政 策 和 美 国 经 济 的 看
法，”Guggenheim Partners 董事总经理 Jason Rogan 说，“公债回吐过去两日的涨幅，自
周五非农就业数据公布后，公债受空头回补推动反弹，涨势一直延续至昨日。”
五年期公债 价格跌 8/32，收益率报 1.652%，高于周一尾盘的 1.589%。10 年期公债 跌
11/32，收益率报 2.875%，在隔夜时段守住 2.82%，该处是强劲技术阻力位。
摩根大通证券周二公布的调查显示，在就业数据后，投资人增加其长债头寸。
摩根大通表示，周一持有美国长债多于其投资组合指标的投资人为 19%，高于一周前的
13%。
周五非农就业报告也导致一些投资人重新评估今年的增长预估。
美联储买入 13.9 亿美元 2038-2043 年到期公债，为其购债计划的一部份。美联储周三
将买入 40 和 50 亿美元 2018 和 2019 年到期的公债。
周二出炉的零售销售数据强劲，也部份缓和对经济成长的忧虑，许多人士表示，天气恶
劣等因素很可能使就业数据出现偏差。
美国商务部周二公布，美国 12 月零售销售较前月增加 0.2%(预估为增加 0.1%)；12 月
扣除汽车的零售销售较前月增加 0.7%(预估为增加 0.4%)。
周三和周四公布的生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)将倍受关注，投资人将
留意通胀上升的迹象，许多人预期通胀将上升，但这一预期迄今尚未成为现实。
美联储周三将公布褐皮书，投资人将从中寻找反映美国经济力道的迹象。
美联储周二标售 150 亿美元四周国库券，得标利率为 0%。因在 2 月 7 日美国举债上限
到期前，财政部缩减发债规模。
能源盘后─预期库存下降 原油收高 79 美分
原油期货周二反弹至每桶 92 美元之上。因美国零售销售上升，拉抬了能源需求展望，
预期美国原油库存将下降，为市场利多。
天然气价格连续第三天上涨，预期上周库存大幅下降，为支撑。
纽约 2 月原油上涨 79 美分，或 0.9%，收于每桶 92.59 美元。周一，原油价格下跌 1%。伊朗与六个西方国家达成六个月协议，将限制德黑兰的核子
计划，交换放宽制裁，投资人因而担忧伊朗将增加全球的原油供给。
伦敦 2 月布伦特原油下跌 36 美分，或 0.3%，至每桶 106.39 美元，扩大周一 0.5%的跌
幅。
周三，美国能源信息局(EIA)将公布上周能源库存报告。
分析师预估，1 月 10 日结束的一周，美国原油库存减少 160 万桶。预期汽油库存增加
170 万桶，蒸馏油库存增加 130 万桶。
上周，EIA 公布美国原油库存连续第六周下降。
分析师说，过去六周，美国原油库存减少 3350 万桶，但原油市场并未积极反应，若原
油库存进一步下降，是否能引发原油价格上涨，尚不清楚。
美国今日公布零售销售优于预期，美国 12 月进口物价持平。
费城与达拉斯 Fed 银行总裁周二发表演说，似乎都支持央行进一步减码购债计划。该计
划提升了能源需求展望，减码该计划则为利空。
周二，原油价格展望不佳。德意志银行分析师预测，2014 年纽约原油平均价格为每桶
88.75 美元。布伦特原油为每桶 97.50 美元。该价格与 2013 年价格相较，每桶下跌 10 美元。
分析师说，美国页岩油发展，加上伊朗原油出口可能正常化，增加了全球原油供给过多
的展望。
纽约天然气持续上涨，2 月合约上涨 9.5 美分，或 2.2%，至每百万 Btu 4.37 美元。周
一，天然气价格大涨 5.5%。
2 月热燃油收盘报每加仑 2.94 美元，接近持平。2 月汽油下跌 1 美分，或 0.4%，至每
加仑 2.62 美元。
贵金属盘后－股市回升 金价跌破 1250 美元
美股今天摆脱连续几天的跌势，再度走强，投资人注意力都转移到股市，导致黄金期货
价格在昨天创下 4 周最高收盘价后，今天反转下跌，回到 1250 美元以下水平。
纽约商品交易所 Nymex 的 2 月份黄金期货周二 (14 日) 贬值 5.70 美元，或 0.5%，
收在每盎司 1245.10 美元。
黄金期货经过 3 个交易日连续上涨，积累升幅达 2%，不过今天却反转下跌，回到关键
技术性价位的 1250 美元以下。
亚特兰大地方联邦储备银行总裁 Dennis Lockhart 本周一表示，若美国今年的经济成
长一如他所预期的持续加强，他就支持类似联储会缩减每月债购金额 100 亿美元的退场措
施。分析师表示，若有迹象显示联储会将加快缩减 QE 的脚步，黄金价格将很快跌至 1200
至 1225 美元的范围。如果联储会及其委员不再对 QE 缩减多做发言，则黄金价格将保持“今
天涨 8 元，明天跌 10 元”的缓降速度。
除了今天公布的 12 月零售销售额稍优于预期，同样的今天公布的进口物价则保持平
稳。另外，11 月的企业库存上升 0.4%。经济数据佳通常会让投资人对黄金的兴趣降低，而
在经济状况欠佳时，做为避险工具的黄金则比较受投资人青睐。
部份分析师认为，黄金价最近的回升，是受到道琼 UBS 商品指数进行重整及调整加权
比重的影响。根据华尔街日报 WSJ 的报导，该指数增加了黄金与白银在 2014 年的加权比
重，使得追随该指数的投资基金必须在 1 月份追加金银部位，以符合新的加权比重。
另外，分析师 Jan Skoyles 指出，上海黄金交易所的黄金交易量，近期出现逐渐增加
的现象，也为黄金价格提供了有力的支撑。
金价预测
继 Sharps Pixley 在周一预测，2014 年的黄金价格将呈“死锁”状态，维持在平均 1274
的水平后。各研究机构也纷纷发表对 2014 年的平均金价预测：汇丰银行 HSBC 预测为 1292
美元，美国美林银行 Bank of America Merrill Lynch 预测为 1150 美元，而巴克莱银行
则预测为 1205 美元。
德意志银行 Deutsche Bank 也将 2014 年的平均金价预测值，再度调降 14.7%，改为
1141 美元，低于 2013 年的 1413 美元。
芝加哥商品交易所 Comex 的 3 月份白银期货周二同样走贬，价格下滑 10 美分，或
0.5%，收在每盎司 20.28 美元。
4 月份铂金期货周二贬值 10.10 美元，或 0.7%，来到每盎司 1433.80 美元；3 月份
钯金期货今日贬值 1.10 美元，或 0.2%，来到每盎司 738.90 美元。Sharps Pixley 预测，
铂金今年的平均价落在 1522 美元，钯金平均价则落在 795 美元。
3 月份黄铜期货价格今日下挫 1 美分，收在每磅 3.34 美元。
在 证 券 市 场 ， 贵 金 属 矿 产 公 司 股 价 今 天 随 着 金 价 一 起 走 跌 ， 费 城 金 银 指 数
(Philadelphia Gold and Silver index) 下滑 0.7%。黄金 ETF- SPDR GLD 信托基金
(GLD-US) 今天贬值 0.8%，而白银 ETF- iShares Silver Trust 信托基金 (SLV-US) 也同
样下挫 0.8%。