1月13日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 7221.5 7315 7215 7256 157889 285715 343875 -4375
铝 1754.8 1772.5 1751 1765 353493 706323 5437425 -6600
铅 2106 2136.8 2098.8 2119 56582 126096 213000 -500
锌 2010.3 2046 2007.5 2032 107202 319883 905575 -4450
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/15JAN  21496 72911 12520 20312
16JAN/19FEB  85986 119156 36254 64566
20FEB/19MAR  89174 134266 36265 127463
20MAR/3MTH  21531 32856 12239 25216
REST OF MAR  3122 3644 1676 3507
01APR/63MTH  64406 343490 27142 78819
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 922 1532 0 334 650 3367 151084 157889
铝 200 290 0 2230 2052 18222 330499 353493
铅 120 530 0 40 800 1303 53789 56582
锌 100 1135 0 170 224 1932 103641 107202
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
221200
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2362625
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
384775
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
29150
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜上涨，因美国就业数据令美元下跌
*  美国非农就业岗位增加 7.4 万，为 2011 年来最小增幅
*  美元指数下跌
* 12 月中国铜进口增长 1.3%
期铜周五上涨，受助于美元下跌，此前弱于预期的美国就业数据巩固对美国联邦储备理
事会(美联储/FED)很可能谨慎缩减购债的观点。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收盘时没有成交，最后买入价报每吨 7,300 美元，高
于周四最后买入价 7,213 美元。
美国 12 月非农就业岗位增幅为约三年来最小，但增幅放缓可能是暂时的，因有迹象显
示寒冷天气可能影响数据。
非农就业数据引发美元全线下跌，令美元计价的商品对持有其他货币的人来说更便宜
“美国缩减刺激计划对金属构成阻力，美元上涨也不利金属，”巴克莱分析师 Gayle Berry
表示，但他补充说，任何铜价跌幅将受限于市场供应收紧迹象。”
“铜供应受扰，且中国进口需求非常强劲，加之库存下降，意味着铜供应并不充裕。”
中国海关数据显示，12 月中国铜进口从 11 月的 435,613 吨上升 1.3%，至 441,291 吨。
中国是全球最大铜消费国，占全球需求的约 40%。
交易所数据显示，LME 铜库存减少 4,375 吨，至一年低位，凸显供应缩减。
指标三个月期铝 收报 1,765 美元，高于上日收报的 1,749 美元，但仍接近数年低位，因
供应充斥市场。
美国最大的铝生产商--美国铝业(Alcoa)  周四公布第四季遭遇大幅亏损，因近期铝价下
挫导致公司因收购炼厂而计提一笔 17 亿美元的非现金减值损失。 反映铝市场前景不容乐
观。
指标三个月期镍 收报 13,860 美元，周四收报 13,350 美元。
期锌 收报每吨 2,032 美元，周四报 2,010 美元。期铅 从 2,100 美元升至 2,119 美元，稍
早跌至一个月低位 2,098.75 美元，期锡 收报 21,875 美元，上日报 21,559 美元。(完)
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -99452013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2013/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16437.05 -7.71 4174.66 18.47 6739.94 48.6 9473.24 51.63 4250.6 25.46
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.8992 0.0104 1.6482 0.0011  1.3663 0.0074 104.073 -0.6700  6.0521 -0.0029
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
275.42 3.13 80.65 -0.36 1246.9 17.5 92.72 1.06 1512 -194美股盘后－就业增加不如预期 美股指涨多跌少
周五 (10 日) 出炉的就业数据不如预期，投资人关心这可能会对联储会下一步的动作
产生影响，美股在上午的交易中上下波动不定，收盘时除了道琼走跌，其他主要指数皆以小
涨作收。
道琼工业指数 下滑 7.71，或 0.05%，收在 16437.05 点。
标普 S&P500 指数 上升 4.24，或 0.23%，收在 1842.37 点。
那斯达克 Nasdaq 指数 上涨 18.47，或 0.44%，收在 4174.66 点。
费城半导体指数 PHLX 上升 2.21，或 0.42%，收在 533.70 点。
美国劳工部公布，去年 12 月非农就业人数增加 7.4 万人，远低于经济学家预测的
19.3 万人，增幅也是 2011 年 1 月来最小。另一方面，失业率则降至 6.7%，为 2008 年来 10
月最低，但主因是劳动参与率锐减，显示去年底就业市场意外疲软，也暗示受坏天气影响，
劳动市场近来的成长动能减弱。
这次就业数据疲弱并没有引起股市大幅下跌，乍看之下似乎有点违背常理，不过往深一
层探究则可以了解原因。就业疲弱将让联储会有所忌惮，可能因此不敢贸然加快缩减 QE 的
速度，而对股市来说，无异是个利多消息。
联储会上个月已宣布，由于美国经济数据持续改善，将要开始缩减每个月的债购额度。
虽然就业数据常被当做是衡量经济好坏的一个主要标准，不过部份分析师却认为，不应
过度强调单一月份数据的重要性，况且是在最近的另一项经济数据表现相当优越的情况下。
Stifel Nicolaus 的分析师 David Lutz 认为，大部份投资人看到今天这份就业数据后
的反应是，联储会短时间内都将不会加快缩减 QE 的速度。联储会从本月开始，将每个月的
债购额度，从 850 亿美元调降为 750 亿美元。之前有人预估，联储会将以每个月减少 100
亿元的速度，让 QE 政策在今年底前完全退场。不过今天的就业数据出来后，已没有人敢断
言联储会的下一步动作会是什么了。
随着投资人买进更多公债，美国 10 年期公债殖利率在周五上午的交易中，出现下跌的
趋势 (公债价格与殖利率呈相反走向)。这是另一个证明，显示投资人认为联储会将不会贸
然加快缩减债购规模的速度。
企业与个股动向：
道琼指数成分股之一的雪佛龙石油公司 Chevron(CVX-US) 股价今天贬值 1.9%。该公司
在报告中表示，第 4 季的石油与天然气产量将低于原先预期。
生技公司 Intercept Pharmaceuticals (ICPT-US) 股价续昨天飊升 281.1%后，今天再
度暴涨 61.6%。该公司在周四宣布，根据一家独立安全委员会的分析显示，该公司用以治疗非酒精脂肪肝炎（NASH）的其中一种肝病药物，已达成中期实验的主要目标，提前结束临床
试验。
美国第二大零售连锁店塔吉特 Target 百货公司 (TGT-US) 今天表示，在美国年末假期
购物热季前面 3 个星期，因黑客侵入计算机数据库，有多达 7000 万人的信用卡和金融卡数
据以及其他个资外泄。这个数字远高于原先估计的人数。消息出来后，Target 公司股价马
上感受到极大的贬值压力，最后以下跌 1.1% 作收。
美国铝业公司 Alcoa (AA-US) 昨天宣布其季度获利不如原先预期，使得其股价今天大
跌 4.5%。
西尔斯公司 Sears (SHLD-US) 股价今天重贬 13.8%。该公司财报显示，其在去年底节
日季期间的同店销售额大幅衰退 7.4%，未来的财报预测也不如分析师的预期。
知名青少年潮牌服饰 Abercrombie & Fitch (ANF-US) 调升其年度获利预测，股价随之
飊升 12%。
欧洲股市在周五大多以涨势作收，而亚股收盘时则互有涨跌。
 
欧股盘后─大盘收高 0.5% 美国就业报告不佳 削减涨幅
欧洲股市周五收高，本周亦上涨。 Swatch 集团与 Deutsche Lufthansa 股票涨幅最大，
支撑了大盘走高。
欧洲 Stoxx 600 指数上涨 0.5%，收于 329.95，本周上涨 0.7%。美国公布 12 月新增就
业仅 7.4 万人，创 2011 年初以来低点，欧股大盘因而削减部份涨幅。
美国 12 月失业率下降至 6.7%，但系因更多人退出了劳动力。
Deutsche Lufthansa (DE:LHA)股价上涨近 9%，该德国航空公司说，预期 2014 年燃料
与重整成本将降低。
瑞士钟表集团 Swatch (CH:UHR)股价上涨 3.6%。该集团于 2013 年，销售未达目标，但
预期 2014 年将转佳，1 月各品牌销售强劲。
欧洲央行周四维持货币政策不变，总裁德拉吉承诺，若有必要，将进一步采取放宽信用
行动，但投资人对德拉吉没有具体计划，感到失望。
周五，法国公布 11 月工业生产上升 1.3%，大幅高于预期，提供了股市支撑。
德国 DAX-30 指数上涨 0.6%至 9473.24，法国 CAC-40 指数上涨 0.6%至 4250.60。
英国 FTSE-100 指数收高 0.7%至 6739.94。HSBC Holdings (UK:HSBA)股价上涨 1.1%。
医药股表现良好，Novartis (CH:NOVN)收高 1.2%，Roche Holding (CH:ROG)上涨 0.5%。
美国债市-公债上涨，因美国非农就业数据疲弱 * 指标公债收益率录得逾两个月来最大单日跌幅
* 美国 12 月非农就业岗位增幅为三年来最小
* 圣刘易斯联储总裁布拉德和里奇蒙联储总裁拉克尔预期美联储将继续缩减购债
美国公债价格周五跳涨，指标公债收益率录得 10 月来最大单日跌幅，因政府数据显示
12 月就业岗位增幅为三年来最小，打击投资人对经济的信心。
交易商表示，就业增长放缓没有改变对美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在本年底前
结束购债计划的预期，但就业数据疲弱令投资人押注美联储将不急于上调短期利率。
“因为就业数据疲弱，我们看到所有年期的公债大幅上涨，”ING U.S. Investment
Management 投资组合经理 Jake Lowery 说，“但仅一个月就业数据疲弱将不足以促使美联储
暂停以以审慎的步伐缩减购债。
公债跳涨，因 12 月美国非农就业岗位仅增长 7.4 万，远低于路透访问分析师得出的增
长 19.6 万的预期。
包括 12 月疲弱的数据在内，2013 年美国就业岗位增长大约 220 万个。
贝莱德全球首席投资策略师 Russ Koesterich 说，“这和我们过去看到的模式一致。这
是 '就业推动的' 经济复苏。”
公债涨势受限，因失业率意外降至 6.7%，至 2008 年 10 月来最低，尽管失业率下降部
份原因是就业参与率降低。最新的非农就业报告也显示，因上月美国大部份地区受到严寒天
气袭击，有超过 25 万人因此留在家中。
圣刘易斯联储总裁布拉德周五在疲弱的 12 月非农就业读数公布后表示，他仍预计美联
储将进一步缩减购债，而美国里奇蒙联储总裁拉克尔预计，美联储在 1 月 28-29 日政策会议
上将可能再缩减月度购债规模 100 亿美元。
周五稍早，美联储买入 33 亿美元 2020 年到期的公债。
其他美联储消息方面，美国总统奥巴马提名前以色列央行总裁费舍尔出任美联储副主
席。如果提名获得批准，费舍尔将接替叶伦成为美联储副主席。叶伦将在 2 月出任美联储主
席。
**就业数据缓解升息忧虑**
指标 10 年期公债 上涨 21/32，收益率报 2.886%，较周四尾盘下跌 8 个基点。日低为
2.871%，此为逾三周最低。上周，10 年期公债收益率触及约两年半高位 3.041%。
“当 10 年公债收益率触及 3%时候，一些投资人看到了投资的价值，”贝莱德的
Koesterich 说。
30 年期公债 上涨超过一个点，收益率收报 3.799%，日内下跌 7 个基点。
五年期公债上涨 17/32，收益率报 1.633%，较周四尾盘下跌 11 个基点。根据路透数据，五年期公债收益率可望录得约四个月来最大单日跌幅。
短期美国利率期货跳涨，因交易商降低对美联储在 2015 年上半年升息的预期。交易商
目前预期美联储在 2015 年 4 月会议上决定升息的机率为 51%，根据 CME FedWatch，该机率
在周四非农就业报告公布前为 62%。
能源盘后─美元疲弱 中国进口增加 原油收高 1.06 美元
原油期货周五上涨，中国原油进口增加及美元疲弱，为原油市场利多。美国就业报告较
预期大幅疲弱，投资人并未在意。
本周，原油价格仍下跌 1.3%，为连续第二周下跌。
纽约 2 月原油上涨 1.06 美元，或 1.2%，收于每桶 92.72 美元。
2 月布伦特原油上涨 86 美分，或 0.8%，至每桶 107.25 美元。本周上涨 0.3%。
美国公布 12 月新增就业仅 7.4 万人。失业率由 7%下降至 6.7%，但主要系因许多人退出
了劳动力。分析师预估，12 月新增就业为 19.3 万人，失业率持平于 7%。
分析师说，原油价格上涨，系因市场未在意令人失望的新增就业人数，只反应下降至五
年低点的失业率。
新增就业人数较预期大幅疲弱，让投资人怀疑联准会(Fed)会多快进一步减码每月购债
金额。Fed 于 12 月宣布，1 月开始，每月购债金额减少 100 亿至 750 亿美元。
Fed 的振兴经济措施，协助支撑了能源需求展望，并推升了原油价格。
在中国大陆，周五公布的原油进口数据，亦支撑了原油价格。12 月，中国大陆每日进
口 630 万桶原油，创新高， 较 11 月上升 13.7%。
美元大幅下跌，亦有利于以美元计价的原油。美元指数下跌至 80.599，周四尾盘为
80.978。
展望未来，焦点将在原油库存数据，因为美国近来天气严寒，可能影响供需。
2 月热燃油上涨 2 美分，或 0.7%，至每加仑 2.94 美元。2 月汽油上涨近 3 美分，或 1%，
至每加仑 2.67 美元，本周上涨 0.8%。
贵金属盘后－黄金走升 创 4 周最高收盘价
美国劳工部公布 12 月非农就业人数增加幅度不如预期，让市场开始怀疑美国的经济复
苏力道是否够强，而联储会也可能因此而不敢贸然加速缩减 QE 政策。这使得有避险作用的
黄金再度受到投资人青睐，黄金期货价格出现反弹，创下 4 周以来的最高收盘价。
纽约商品交易所 Nymex 的 2 月份黄金期货周五 (10 日) 升值 17.50 美元，或 1.4%，收在每盎司 1246.90 美元，本周累积涨幅 0.7%，也是 12 月 11 日以来的最高收盘价位。
3 月份白银期货升值 54 美分，或 2.7%，收在每盎司 20.22 美元，本周累积涨幅稍小
于 0.1%。
AvaTrade 的首席分析师 Naeem Aslam 表示，由于近期出炉的经济数据都相当强劲，今
天公布的就业数据着实让市场有点难以置信。
美国劳工部今天公布的数据显示，去年 12 月非农就业人数增加 7.4 万人，远低于经
济学家预测的 19.3 万人，增幅也是 2011 年 1 月来最小。另一方面，失业率则从 11 月
份的 7%，下降至 12 月份的 6.7%，为 2008 年来 10 月最低，但主因是劳动参与率锐减，
显示去年底就业市场意外疲软，也暗示受坏天气影响，劳动市场近来的成长动能减弱。
在 今 天 的 官 方 就 业 报 告 出 炉 前 ， 民 间 的 大 型 人 力 资 源 公 司 Automatic Data
Processing(ADP)已摔先在本周三发布全美私人部门就业报告。该报告显示，美国 12 月 ADP
就业增长 23.8 万人，据道琼斯通讯社，经济学家对此平均预期为 20.5 万人，11 月数据
为 21.5 万人。
分析师 Aslam 认为，在周五的就业数据出来后，新任联储会主席叶伦 (Janet Yellen)
将面临一个因难决定，是否还要更进一步缩减债购计划。
联储会在 12 月时决议，从这个月开始缩减其货币寛松政策的核心措施－每个月高达
850 亿美元的债购额度。市场从 2013 年初开始就在揣测联储会何时开始缩减 QE，导致黄
金价格 2013 年创下 28% 的跌幅。自联储会在金融危机发生之初开始实施量化寛松政策后，
由于担心大量现金流入市场会让通膨率暴涨，具有避险作用的黄金，其价格自那时起开始飊
升。
场市专家 Douglas Borthwick 认为，联储会的缩减 QE 动作执行太快了。虽然美国经
济已恢复稳定，不过联储会注挹大量现金到市场上的举动，也正是美国经济得以恢复稳定的
原因。而如果联储会要从市场上收回这些放出去的大量现金，很可能又会导致美国经济再度
动荡起。
而经济一旦出现不稳定迹象，黄金对投资人的吸引力通常就会开始上升。分析师 Aslam
认为，黄金价格很有可能在下周初突破 1250 美元的压力线，不过要等到金价突破 1300 的
关键点后，金价往上走的趋势才比较可能确定下来。
其他贵金属期货方面，4 月份铂金期货周五 (10 日) 升值 17 美元，或 1.2%，来到每
盎司 1436.90 美元，本周累积升幅 1.6%；3 月份钯金期货今天也升值 9.55 美元，或 1.3%，
来到每盎司 746.05 美元，本周累积大约 2% 的升幅。
3 月份黄铜期货价格周五同样上升 4 美分，或 1.3%，收在每磅 3.34 美元，比上周五
的收盘价少 0.5%。
在证券市场，生产铝矿的美铝公司 Alcoa Inc.(AA-US) 的季度财报表现不如华尔街的预期，导致其股价今天大贬 5.5%。费城金银指数(XAU) 今天上升 3.5%。
黄金 ETF- SPDR GLD 信托基金 (GLD-US) 周五升值 1.5%。