1月2日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜  7355 7405 7350 7360 86752 275905 211 366425 -1025
铝  1823 1839 1764 1800 166410 720113 -1008 5458075 -6625
铅  2247 2289 2210 2219 55848 122979 318 214450 -500
锌  2083 2101 2053 2055 122380 312062 2105 933475 44875
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/20FEB 37478 -2625 131054 -2511 20398 -1902 41767 -2403
21FEB/20MAR 84106 -434 111561 -338 35618 493 65640 -513
21MAR/17APR 88279 982 138748 -1859 36503 150 123957 1604
18ARR/3MTH 9454 3724 12900 3472 5142 1349 11318 2883
REST OF APR 2254 -1711 3808 72 1361 -31 2660 -579
01MAY/63MTH 54334 275 322042 156 23957 259 66720 1113
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 920 545 2622 0 0 0 82665 86752
铝 847 839 14461 0 0 0 150263 166410
铅 600 670 1770 0 0 0 52808 55848
锌 1342 630 5258 0 0 336 114814 122380
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
242250
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2345275
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
432725
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
32150
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
2013 年期铜价格下滑 7.2%，因供应增加
 
据道琼斯纽约 12 月 31 日消息，基本金属在 2013 年最后一个交易中悉数收跌，虽然部
分金属较年中低点已大幅反弹，但多数基本金属今年仍累计下跌。
期铜录得 7.2%的年度跌幅，在 2013 年，LME 铜库存四年来首度增加。LME 铜价在 2012
年录得 4.4%的涨幅。
分析师称，在经历了本月早些时候的强劲涨势后，年底平仓和获利了结等因素拖累部分
基本金属表现。
前一交易日期铝升至两个月高点，而期铅上周五升至三月初以来高点，并在周一再次触
及这一高位。
数据显示，2013 年 LME 铜库存增加 14%，Barclays 在一份报告中称，预计产能扩张和新
矿投产将导致铜市供应过剩 127,000 吨，且全球最大的铜消费国中国的经济增速自 2010 年
以来逐年放缓。
TD Securities 的分析师 Bart Melek 称，"中国经济增速正在小幅放缓，这给铜市带来
压力，且全球范围内，铜库存仍位于相当高的水平。"
周二是今年最后一个场内交易日。
三个月期铜收跌 0.2%或 15 美元，报每吨 7,360 美元，盘中徘徊在四个月高位附近，有
分师称，今日期铜表现出最强的抗跌能力。
多数基本金属期货在2013年均录得跌幅，但期锌是今年表现最佳的金属，年内小涨1.2%，
因投资者押注矿场关闭将使原本供应过剩的市场出现供应短缺。
很多分析师预计期锌明年将进一步上扬，而其他基本金属今年均收跌，因在全球经济复
苏的过程中需求仍不确定，且供应十分充裕。
三个月期锌收跌 31 美元，报每吨 2,055.50 美元。
期镍和期铝供应过剩的情况最为严重，为今年表现最差的金属，年内分别跌 18.5%和
13.2%。
尽管全年收跌，但基本金属近几个月大涨，因中国和美国经济数据改善。
尽管最受投资者关注的期铜今年回落逾 7%，但跌幅仍远低于很多市场人士的预期，因预
矿产量遭遇加工积压，导致诸如正极材料等用于等高等级应用的精炼铜产品的生产延迟。
智利周一公布 11 月铜产量增加 7.6%，且 LME 铜库存周二继续减少，至 366,425 吨，为 1
月以来最低。这 使 那 些 押 注 铜 价 将 上 涨 的 投 资 者 备 受 鼓 舞 ， 其 中 包 括 商 品 研 究 公 司
Barratt'sBulletin 的首席执行长 Jonathan Barratt 称"铜价在第一季度向上突破至
8,000-8,300 美元，感到意外。"
麦格理驻伦敦的分析师 Colin Hamilton 称，"铜市供应过剩的影响或许被目前阴极铜供
应紧俏的事实所淡化，但我们认为市场将开始逆转，就在新年前后至 1 月之间，但第一季度
末，铜价仍存在下行风险。"
周二 LME 铜库存再度减少，降至 366,425 吨，为自 1 月以来的最低水平。
该分析师称，周二市场波动主要是和年底之前的粉饰账面的操作有关。
分析师和基金经理表示，明年商品市场的表现仍将乏善可陈，但对投资者而言，期锌、
期锡和期铅，以及铂金系金属可能是黯淡市况中的亮点。
过度生产和高库存一直重压锌价，但包括澳大利亚 Century 在内的主要矿场关闭预计将
使供需趋紧。
不过，目前供应基本能满足需求。LME 周二公布的数据显示，有 44,875 吨供应流入在 LME
注册仓库。
经纪商 SP Angel 分析师 John Meyer 表示，新的一年里，新的经济前景以及年初两个指
数再平衡将左右大宗商品走势。
该分析师称，工业金属或将走高，因中国、美国和其他国家正加大基础设施建设并进行
建筑装修。
由于基本金属在建筑行业应用广泛，因此基建活动升温可能支撑基本金属需求，从而支
撑其价格。
John Meyer 还称，铜价存在基本面的支撑，镍价和锡价则因供给短缺获得支撑。
分析师预计，市场交投在周四新年假期结束后逐步活跃，届时市场人士将返回市场，同
时将有更多经济数据出炉。
三个月期铝最后交易价为 1,800 美元，下滑 22 美元，周一该合约曾攀升至两个月高位附
近。
三个月期铅场内交易中收跌 4.8%或 36 美元，报每吨 2,219 美元。
三个月期锡在场内交易中收跌 250 美元，报每吨 22,350 美元，今年下跌 4.5%。
三个月期镍最后成交价为每吨 13,900 美元，较周一收盘价跌 225 美元。
LME 市场周三（1 月 1 日）将逢新年假期而休市。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量 总持仓 投机日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945
2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380
2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16576.66 72.37 4176.59 22.39 6749.09 17.82 9552.16 -37.23 4295.95 20.24
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.8907 -0.0023 1.6548 -0.0012  1.3743 -0.0003 105.25 -0.0300  6.0572 -0.0095
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
280.17 -2.59 80.21 0.21 1202.3 -1.5 98.42 -0.87
美股盘后－完美句点 道琼标普再创新高 
在周二 (31 日) 的最后一个交易日，美股主要指数全部以涨势作收，为美股 2013 年的
辉煌成绩写下美元的句点。其中道琼指数更是以今年第 52 个涨收，与标普指数携手，双双
再登历史新高点。而那斯达克指数则是收在 13 年最高点。
道琼工业指数 上升 72.37，或 0.44%，收在 16576.66 点。
标普 S&P500 指数 上升 7.29，或 0.40%，收在 1848.36 点。
那斯达克 Nasdaq 指数 上涨 22.39，或 0.54%，收在 4176.59 点。
费城半导体指数 PHLX 上涨 3.46，或 0.65%，收在 535.03 点。
周三是 2014 新年元旦，美国股市将休市一天。
道琼与标普 500 指数不仅双双在 2013 年飊升至历史新高点，并可望创下 1990 年代
末以来的最大年度涨幅。而那斯达克指数今年上升幅度将近 40%，也是 2000 年来所仅见。
美股主要指数在 12 月份的升幅皆达到 2% 到 3% 之间，是连续第 4 个月呈现上升趋
势。
美股自 2009 年以来即进入牛市，不过今年的升幅却最为惊人。除去 5 月底有一次以
下跌 5.7% 作收，标普 500 指数今年完全没有其他以跌幅超过 5% 作收的记录。
2013 年伊始，华府的政客们就达成政治协议，避免了所谓“财政悬崖 (fiscal cliff)”，
去除了市场对联邦预算的不确定感，让美股有了一个好的开始。
股市的上升趋势在 5 月份时遇到了一大阻碍。联储会主席柏南克 (Ben Bernanke ) 当
时对国会表示，联储会可能将开始缩减货币刺激措施。柏南克此话一出，让市场在接下来的
几个月里，都在不断猜测联储会着手缩减 QE 的时机。最后联储会终于在 12 月初正式宣布，
将从明年 1 月开始缩减债购额度，不过市场反应却是出奇的好，认为这代表联储会对美国
的经济复苏充满了信心。
许多分析师都认为，随着美国经济复苏脚步越走越顺、越走越快，企业获利也会跟着水
涨船高，2014 年的美国股市将更上一层楼。不过未来的事谁也说不准，在 2013 年初的时
候，CNNMoney 对分析师所做的意见调查预测，标普指数 2013 年将上升 4.5%，年终收在
1490 点。最后跟现实结果相差了 350 点。
个股动向：
根据监管单位的数据，美国最大的在线影音娱乐服务公司 Netflix (NFLX-US) 执行长
Reed Hastings 的今年的薪资及股票选择权收入将增加 50%。Netflix 公司股价今年飊升超
过 300%，是标普 500 里表现最佳的一支股票。
汽车租借公司 Hertz (HTZ-US) 股价今天跳升走高。该公司宣布采取一系列措施，限制
个人持股数量，以阻止任何单独的投资人或团体取得公司的控制权。
经济数据根据美国经济咨商会 ( Conference Board ) 的报告，美国消费者信心指数，从 11 月
份的 72 上升至 12 月份的 78.1，升幅超过预测。
另外，S&P/Case-Shiller 房价指数 10 月份出现 13.6% 的年成长率。
2013 也是欧股丰收的一年。德国 DAX 指数全年上涨 25%，领先其他欧洲股市。英国金
融时报 FTSE 100 指数则上升超过 14%，法国 CAC 40 指数也上扬 18%，双双创下 2009 年
以来的最大升幅。
而在日本首相推出的一系列大规模货币及财政刺激政策后，日本股市今年成为全球最大
的赢家之一。日经指数今年飊升 57%，是 40 年来最大的升幅。
 
欧股盘后─大盘收高 0.3% 创 2009 年来最佳年度涨幅
2013 年最后交易日，欧洲股市收高，今年上涨 17%，创 2009 年以来最大年度涨幅。
欧洲 Stoxx 600 指数上涨 0.3%至 328.01，今年上涨 17.3%。德国 DAX-30 指数今年上涨
25%，为表现最佳欧洲股市。
伦敦 FTSE-100 指数今日收高 0.3%至 6749.09。2013 年，该指数上涨 14%。
个股走势中，零售股下跌，Debenhams (UK:DEB)下跌 12%，该百货公司警告，下半年税
前获利约为 8500 万英镑，低于上半年的 1.147 亿英镑。
2013 年表现最差之一的矿业股，周二再度下跌。黄金与白银价格即将创下至少 30 年来，
最大年度跌幅。
大致而言，欧洲经济改善及宽松的货币政策，吸引投资人重返欧洲股市。有基金经理人
甚至说，他们偏好欧洲股市，胜过华尔街。
法国 CAC-40 指数收高 0.5%至 4294.95，今年上涨近 18%。重量级股票 Sanofi (FR:SAN)
上涨 1.1%，收复部份周一的跌幅。
重温稿-美国债市：公债收益率升至两年半高位，为债市惨淡的一年收尾
* 指标 10 年期公债收益率收在 3%之上，接近两年半高位
* 美国 10 年期公债收益率 2013 年升超过一个百分点
* 美国公债今年表现为 40 年内倒数第三--巴克莱
* 美国债市势将录得 40 年第二大年度跌幅
指标美国公债收益率周二升至近两年半高位，为公债市场 40 年内表现第三差的年份收
尾，因投资人在美国联邦储备理事会(FED/美联储)明年缩减购债前减持公债仓位。
美国公债今年表现惨淡拖累美国整体债市，今年美国债市的年度跌幅为 1970 年代中来最大。
“美国债市 2013 年度表现完全被美联储政策所左右，”Janney Montgomery Scott 首
席固定收益策略师 Guy LeBas 表示。
元旦前交易日缩短，且交投清淡。指标 10 年期公债收益率 升 5 个基点，报 3.026%，
略低于市场收盘前所创的近两年半高位 3.036%。
美国债市今日提前至 1900GMT 收盘，周三将因元旦假期休市一天。
根据路透数据，今年美国 10 年期公债收益率升 1.27 个百分点。中长期公债收益率今年
至少跳升一个百分点。两年期公债收益率 今年仅升 13 个基点，因美联储暗示即便在停止购
债后还将维持短期利率在近零水准一段长时间，以刺激经济。
美国公债走势仍将不稳，收益率预计在未来几个月继续攀升，但可能要比美联储主席 5
月底的讲话让市场认为美联储可能在年底前缩减第三套量化宽松政策后引发的升势放缓。
今夏政策变化的可能性惊扰了债市，导致 10 年期公债收益率在 9 月初攀升至逾两年高
位。但在 9 月美联储没有缩减购债令市场意外后，美国公债收益率出现了回落，不过在本月
恢复了升势，因美联储宣布将小幅缩减购债 100 亿美元，至每月 750 亿美元。
美联储缩减第三套量化宽松政策的速度将取决于就业市场的改善以及是否通胀明年将
回升，逼近 2%目标。
“通胀和经济成长在明年对 10 年期和更长年期公债收益率将更重要。我们预计这些公
债收益率将小幅上行，”LaBas 称。
**公债收益率预计将进一步上升**
在美联储宣布缩减购债决定前的 12 月 11 日路透所作的调查结果显示，分析师对美国
10 年期公债收益率 12 个月后的预估中值为 3.35%。
公债收益率如此小幅的上涨将仅轻压公债，而不会像过去七个月那样重创公债。
“预计 2014 年公债市场将持平至小幅下滑，”U.S. Bank Wealth Management 固定收
益研究部门主管 Jennifer Vail 表示。
根据巴克莱编撰的一指数，美国公债截至周一的今年跌幅为 2.63%，为 40 年来第三大
跌幅，2009 年跌幅最大，为下挫 3.57%。
长债遭受的打击最大，巴克莱数据显示，长债今年重挫 13.93%，仅次于 2009 年 21.4%
的跌幅。
公债表现为 40 年倒数第三拖累整体债市。
考虑公债、抵押贷款支持债券、公司债等其他投资级别债券的巴克莱美国债券总体指数
今年迄今跌 1.92%，为该指数 1976 年开始编撰以来第二大年度跌幅，仅次于 1994 年 2.92%
的跌幅，当年时任美联储主席格林斯潘数次升息。
债市波动性今年稍早也因美联储暗示将退出第三套量化宽松政策而攀升，但因美联储已经宣布缩减购债，波动性回落至远低于年中水准。
估计未来长债收益率波动性的美林三个月 MOVE 指数 今年升 25%，为 2008 年来首次年
度上涨。
能源盘后─利比亚二油田恢复生产 原油收低 87 美分
原油价格周二下跌，但今年则上涨 7%。全球经济成长改善，美国库存充裕，影响着油
价走势。天然气今年大涨 26%，创八年来最大年度涨幅。
纽约 2 月原油下跌 87 美分，或 0.9%，收于每桶 98.42 美元。但今年，原油价格上涨 7.2%。
周一，原油价格下跌 1.03 美元，或 1%，收于每桶 99.29 美元。本月，原油上涨 6.2%，
创 7 月以来最大单月涨幅。
非洲与中东受战乱影响，原油生产受阻，恢复生产不顺，为近来影响市场的因素。利比
亚国营石油公司发言人周一说，二座油田已于周末恢复生产。利比亚原油生产于 7 月开始减
少，叛军控制了利国许多石油设施。政府说，已与叛军领袖协商，结束关闭生产行动。
分析师说，利比亚原油生产增加，将提高 2014 年供需失衡，其他 OPEC 国家可能减产，
支撑油价。
此外，由于美国原油库存仍在充裕水平，近来的原油涨幅可能过度。
美国能源信息局(EIA)上周公布，12 月 20 日结束的一周，原油库存减少 470 万桶，为
连续第四周下降。
其他交易方面，2 月布伦特原油下跌 41 美分，或 0.4%，至每桶 110.80 美元。
1 月汽油收于每加仑 2.78 美元，接近持平。1 月热燃油收于每加仑 3.08 美元，今年上
涨 1.1%。
天然气期货今年大涨 26%，创 2005 年以来最大年度涨幅。2 月天然气今日下跌 20 美分，
或 4.5%，收于每百万 Btu 4.23 美元。
贵金属盘后－金光黯淡 2013 贬值 28%
在 2013 年最后一个交易日，黄金期货以小跌作收。金价在今年内创下自 2000 年以来
的最大跌幅，达 28%。
纽约商品交易所 Nymex 的 2 月份黄金期货价格，周二 (12月31日) 下跌 1.50 美元，
或 0.1%，收在每盎司 1202.30 美元。
由于市场自今年初以来即预期，联储会将开始缩减其货币刺激政策，黄金期货价格头上
的压力一直挥之不去，导致在 2013 年累积贬值达 28% 之谱。而联储会也终于在 12 月正式宣布缩减债购计划，从 2014 年 1 月份开始将每个月的债购规模，从 850 亿美元缩减为
750 亿美元，并可能在 2014 年底前完全终结整个债购措施。
联储会的债购政策让市场充满低成本资金，对黄金价格起着重要的支撑作用。
同样的情况也发生在白银市场。白银期货价格今年创下将近 36% 的跌幅。FactSet 的
记录数据显示，黄金与白银期货今年的跌幅为 1984 年以来之最。
在周二的交易中，Nymex 的 3 月份白银期货价格下挫 24 美分，或 1.3%，来到每盎司
19.37 美元。
其他金属期货方面，1 月份铂金期货周二升值 7.10 美元，或 0.5%，来到每盎司
1370.10 美元；3 月份钯金期货今天也升值 7.50 美元，或 1%，来到每盎司 718.30 美元；
3 月份黄铜期货价格上升 超过 1 美分，来到每磅 3.40 美元。