6月25日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜  6833  6836.8  6613  6670  171959  298408  712  678225  13375
铝  1796.3  1796.3  1762.5  1771.5  317165  760086  10627  5440325  6375
铅  2026  2026  1987  1995  41056  123166  -245  195875  -3150
锌  1845.3  1845.3  1812  1824  93135  264845  -779  1065850  -5575
 
LME持仓信息
  铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/17JUL  64757  -1945  147910  -1594  25802  -511  61625  -5162
18JUL/21AUG  80930  126  113823  3395  30674  -296  58417  -2109
22AUG/18SEP  68320  769  166526  3301  39067  8  78735  4170
  19SEP/3MTH  3350  88  4693  -70  1572  0  2041  2
REST OF SEP  6475  778  13249  3806  3334  712  5902  1984
01OCT/63MTH  74576  896  313885  1789  22717  -158  58125  336
 
LME铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜  2348  125  0  300  720  1553  166913  171959
铝  1630  270  0  1030  872  9240  304123  317165
铅  300  840  0  0  200  2008  37708  41056
锌  510  90  0  200  0  2062  90273  93135
 
LME铜铝锌铅库存变化  
    入库  出库  注销仓单
铜
比利时    
321575
新加坡    
荷兰    
西班牙    
英国    
马来西亚    
迪拜    
美国    
韩国    
意大利    
德国    
瑞典    
土耳其     日本    
铝
马来西亚    
2155375
荷兰    
新加坡    
韩国    
意大利    
英国    
瑞典    
比利时    
美国    
西班牙    
德国    
土耳其    
日本    
迪拜    
锌
荷兰    
699775
德国    
新加坡    
迪拜    
比利时    
瑞典    
意大利    
英国    
西班牙    
美国    
马来西亚    
韩国    
土耳其    
日本    
铅
阿联酋    
114750
比利时    
德国    
西班牙    
英国    
意大利    
马来西亚    
荷兰    
瑞典    
新加坡     美国    
 
金属期市：期铜触及三年低位，因美元走强和中国出现信贷紧缩迹象
 
*  期铜触及2010年7月以来最低
*  中国出现信贷紧缩且成长放缓可能损及需求
*  全球第二大铜矿商恢复部分生产
期铜周一骤降至近三年来最低水平，受累于美元走强，以及市场担忧可能出现的信贷紧
缩将损及全球最大金属消费国中国的经济及其对金属的需求。
上周美联储为逐步撤走刺激计划设定的时间框架也重创期铜价格。
LME三个月期铜 触及日低 6,613美元，为2010年7 月以来最低。收盘下跌逾 2%，报
每吨 6,670 美元。上周五收报 6,818 美元。上周累计下跌近 4%，为 4 月中以来最大单周跌
幅。
对中国的新忧虑是可能出现短期流动性紧缺。中国央行周一表示，金融系统的总体流动
性在合理的水平。上周短期资金利率攀升至异常高的水平，因大型商业银行减少在银行间市
场的借贷。
中国银行间市场隔夜再回购利率 上周四攀升至近12%的峰值。
美元走强也拖累期铜以及黄金、原油等其他以美元计价商品的表现，增加持有其他货币
的投资人购买这些商品的成本。
全球第二大铜矿商 Freeport  McMoRan  Copper  and  Gold  Inc  开始恢复其位于印尼的
Grasberg铜矿的部分生产，结束了因矿井隧道塌方导致的停产。
三个月期锌 收报每吨 1,825美元，上周五收报1,844美元。三个月期锡 收报每吨 19,575
美元，上周五收报 20,000 美元。三个月期镍 从 14,075 美元回落至每吨 13,630 美元。三个
月期铅 收报每吨1,995美元，上周五报 2,020美元。
三个月期铝 收盘时没有成交，最后买入价为每吨 1,771美元，上周五收报1,793 美元。 
 
 
美国CFTC 铜市场持仓结构表
  非商业持仓量  商业持仓量  可报告合计持仓量  不可报告持仓量
总持仓
投机
净多  日期  多头  空头  跨期  多头  空头  多头  空头  多头  空头
2012/6/5  40259  56896  19903  84559  56870  144721  133669  11531  22583  156252 -16637
2012/6/12  38793  53745  18381  83488  59025  140662  131151  11422  20933  152084 -14952
2012/6/19  37756  52038  15991  80224  56311  133971  124340  10874  20505  144845 -14282
2012/6/26  38453  55297  15000  81024  53966  134477  124263  11965  22179  146442 -16844
2012/7/3  37821  51034  12102  74482  53139  124405  116276  11321  19450  135726 -13213 2012/7/10  39390  49755  11838  72217  52834  123445  114427  10654  19672  134099  -10365
2012/7/17  39798  48085  14677  72660  55967  127135  118729  10963  19369  138098  -8287
2012/7/24  40765  53834  14848  76444  53098  132057  121780  10338  20615  142395 -13069
2012/7/31  38672  53392  13047  80722  56652  132441  123091  10333  19683 142774  -14720
2012/8/7  39673  56933  15820  78943  52500  134436  125253  10623  19806  145059 -17260
2012/8/14  38883  56654  19919  85218  59664  144020  136237  12224  20007  156244 -17771
2012/8/21  40773  53652  16908  79314  59972  136995  130532  12466  18929  149461 -12879
2012/8/28  41645  49741  15055  76967  62936  133667  127732  11547  17482  145214  -8096
2012/9/4  38833  48892  14298  73029  55555  126160  118745  10352  17767  136512 -10059
2012/9/11  49549  47020  13527  70720  68009  133796  128556  13834  19074  147630  2529
2012/9/18  51005  48001  14069  69228  69515  134302  131585  14796  17513  149098  3004
2012/9/25  54605  49473  14146  68398  70804  137149  134423  15114  17840  152263  5132
2012/10/2  54815  45801  14486  67291  74289  136592  134576  15672  17688  152264  9014
2012/10/9  54605  42786  15813  65511  75988  135929  134587  16075  17417  152004  11819
2012/10/16  52776  41281  16239  66047  74396  135062  131916  15234  18380  150296  11495
2012/10/23  48794  41891  18346  70114  76016  137254  136253  16310  17311  153564  6903
2012/10/30  45589  47883  20574  73573  71924  139736  140381  16833  16188  156569  -2294
2012/11/6  42032  44229  23132  74633  70909  139797  138270  15599  17126  155396  -2197
2012/11/13  41593  46017  22241  71783  65074  135617  133332  16267  18552 151884 -4424
2012/11/20  39621  43052  18272  75050  67260  132943  128584  14805  19164  147748  -3431
2012/11/27  38126  41105  19888  73463  66381  131477  127374  13836  17939  145313  -2979
2012/12/4  44306  35254  15907  71244  73478  131457  124639  12536  19354  143993  9052
2012/12/11  48593  35962  16651  71641  81729  136885  134342  14425  16968  151310  12631
2012/12/18  51535  36481  16114  70922  84667  138571  137262  15244  16553  153815  15054
2012/12/24  45600  37889  16725  71060  79791  133385  134405  15064  14044  148449  7711
2012/12/31  45486  36155  15418  71160  81298  132064  132871  14484  13677  146548  9331
2013/1/8  47014  34638  17553  73141  89080  137708  141271  18537  14974  156245  12376
2013/1/15  48130  36184  16286  73334  89553  137750  141987  17939  13702  155689  11946
2013/1/22  48234  38699  18813  75176  90923  142223  148435  19676  13464  161899  9535
2013/1/29  50672  41305  21000  75776  92214  147448  154519  21045  13974  168493  9367
2013/2/5  61901  45697  19378  81590  105513  162869  170588  21072  13353  167847  16204
2013/2/12  60104  44242  18894  74836  96583  153834  159719  20607  14722  174441  15862
2013/2/19  58575  49258  19759  77953  94735  156287  163752  22085  14620  178372  9317
2013/2/26  46791  47519  17027  77621  79586  141439  144132  19741  17048  161180  -728
2013/3/5  49328  54915  15929  78416  70708  143673  141552  15812  17933  159485  -5587
2013/3/12  48151  54295  14879  79207  70107  142237  139281  16263  19219  158500  -6144
2013/3/19  48036  64206  15398  84936  68845  148370  148449  20246  20167  168616  -16170
2013/3/26  49956  70143  16822  88515  66751  155293  153716  17686  19263  172979  -20187
2013/4/2  48872  75877  19667  91372  64250  159911  159794  20033  20150  179944  -27005
2013/4/9  47713  75552  24017  91588  62370  163318  161939  19401  20780  182719  -27839
2013/4/16  44854  68981  22166  104687  74314  171707  165461  15743  21989  187450  -24127
2013/4/23  43366  64755  15422  98096  68995  156884  149172  15428  23140  172312 -21389 2013/4/30  43244  67243  14478  93694  62994  151416  144715  14626  21327  166042 -23999
2013/5/7  42612  61802  13630  88923  60526  145165  135958  13622  22829  158787 -19190
2013/5/14  39970  57425  15714  89594  63429  145278  136568  14472  23182  159750 -17455
2013/5/21  39525  53067  16051  90768  68557  146344  137675  15960  24629  162304 -13542
2013/5/28  38759  52325  18293  91797  71095  148849  141713  17082  24218  165931 -13566
2013/6/4  41488  51433  18928  92573  73671  152989  144032  15549  24506  168538  -9945
2013/6/11  40874  58921  21324  100850  75060  163048  155305  18183  25926  181231 -18047
2013/6/18  47838  74277  20421  108010  75483  176269  170181  18608  24696  194877 -26439
 
 
国际金融市场
道琼斯工业平均  纳斯达克综合  英国伦敦 FTSE  德国法兰克福 DAX  法国巴黎 CAC40
14659.56  -139.84  3320.76  -36.49  6029.1  -87.07  7692.45  -96.79  3595.63  -62.41
澳元/美元  英镑/美元  欧元/美元  美元/日元  美元/人民币
0.9263  0.0048  1.544  0.0023   1.3122  0.0002  97.648  -0.2170   6.1451  0.0117
CRB-R  美元指数  近月黄金  纽约原油近月  波罗的海干货
277.48  -2.09  82.42  0.02  1277.1  -15  95.18  1.49        
 
 
美股盘后─Fed官员安抚 跌幅收敛 三大股指仍下挫约1%
 
美股从盘中跌势反弹，但全日仍走低，原因在于联准会收水的恐惧，以及陆股今日的跳
水。
道琼工业指数下跌  139.84  点或  0.94%  至  14659.56  点。
Nasdaq  指数下跌  36.49 点或  1.09% 至  3320.76 点。
S&P 500 指数下滑  19.34 点或  1.21% 至  1573.09 点。
费城半导体指数下滑  9.30 点或  2.02%  至  451.55 点。
达拉斯联储行长  Richard Fisher  再次强调，央行会到「情况正确时」才会收水，不会一
夜改变政策。他说央行完全了解市场为什么会有剧烈反应，但也警告大型投资人不要趁机作
乱，并且试探联准会底线。
担忧中国的情势，让  VIX  恐慌指数上扬逾  21 之上，来到今年最高。中国恐惧，也让
大宗物资价格全面重挫，毕竟中国是原物料消费大国。
中国人行今日令银行抗管风险放贷，并改善资产负债表，闻讯股市重挫，上正指跳水
5.3%、恒指也下滑近3%。日股则大跌  1.3%。
投资人担忧中国流动基金的减少，再加上上礼拜联准会的新闻，会阻碍全球复苏。
投资人抛售债券，导致债券殖利率持续上扬，现在已来到  2.65%。 在最近的美股卖压后，三大股指较高点已下滑  6%，但全年仍分别上扬  10-12%不等。
Vanguard Health Systems(VHS-US)以18亿美元收购 Tenet Healthcare Corp.(THC-US)，前
者雇价大涨逾70%。
投行Jefferies分析师  Peter Misek将苹果(AAPL-US)目标价由  420 美元降至  405  美元，
使其盘中股价自4月中后一度失守  400 美元关卡。
 
欧股盘后─担忧中国成长与Fed缩减购债 大盘收低1.7%
 
欧洲股市周一连续第五天下跌，投资人担忧中国经济成长减缓，且展望美国央行可能缩
减放宽信用，为利空。
欧洲Stoxx 600指数下跌 1.7%，收于275.66。
分析师说，毫无疑问，股市仍在反应联准会(Fed)计划于今年稍后减缓振兴措施的消息。
经历上周大幅的卖压后，因波动增加，投资人目前仍无意进场。
上周，Fed 主席伯南克说，若经济成长一如预期，今年稍后，央行将开始缩减每月 850
亿美元的购债计划。投资人因而逃离股市。
中国大陆股市今日狂跌，亦压低了欧洲股市。因担忧信用紧缩，高盛调降 2013 年中国
经济成长预测，由原先预期的成长 7.8%调降至7.4%。银行业短期拆款利率上周大幅上升，
少有迹象显示政府会采取行动，减缓流动性吃紧现象。
中国央行周一说，商业银行必须改善处理其现金与贷款，显示银行业不应依赖当局解决
现金吃紧问题。
上海综合指数狂跌5.3%，创近四年来最大单日跌幅。
中国大陆的利空消息，使得矿业股走低。矿业股对中国大陆的成长情况较为敏感，因中
国为自然资源的主要消费国。
在伦敦，Antofagasta (UK:ANTO)下跌3%。Anglo American (UK:AAL)收低 4%。
英国FTSE-100 指数下跌 1.4%至6029.10。
投资人亦消化德国企业信心指数。Ifo 6月企业信心指数上升至 105.9，5 月为105.7。
在德国，Metro (DE:MEO)股价下跌5.5%。花旗集团调降该食品零售商评等，由观望调
降至卖出。
德国DAX-30指数收低 1.2%至7,692.45。
法国CAC-40指数下跌 1.7%至3,595.63。
 
美国债市─长期公债价格反弹，收益率从近两年高位回落
 *  多数公债价格缩减稍早跌幅，收益率从高位回落
*  投资人仍紧张，担心重拾跌势
*  周二美国财政部将发售350亿美元两年期公债
美国长期公债价格周一反弹，收益率从近两年高位回落，但投资人仍对美国联邦储备理
事会(FED/美联储)可能很快缩减购债计划感到紧张。
上周，美联储主席贝南克称，联储可能因应经济改善和失业率降低而减少购债，令投资
人不安。
一些市场人士认为自贝南克讲话后出现的波动是市场已经变得依赖联储每月 850 亿美
元购债计划的证据。
“出口不大，所有人同一时间逃离，”Cantor Fitzgerald 策略师Justin Lederer表示，“这不
仅仅是在美国公债市场，这是全球性的，所有人都在抛售各种资产。”
市场大跌走势从美国公债市场蔓延至股市、信贷工具和新兴市场，各种资产的波动性也
上升。
周一午后，随着股市脱离日低，长债转升，为市场可能正在接近某种程度的稳定带来希
望。
“有时卖盘会枯竭，”DRW Trading市场策略师Lou Brien 表示，但补充道目前称近期跌
势告终尚为时过早。
达拉斯联储银行总裁费希尔表示，即便联储减少刺激措施，但仍在执行宽松政策。这可
能有助于带动对公债的买盘。
本周美国财政部将发售 990 亿美元附息公债，可能令债市进一步走软。周二财政部将发
售350亿美元两年期公债、周三和周四将分别有 350亿美元五年期和 290亿美元七年期公债
进场。
指标10年期公债 升1/32，收益率报2.54%，盘中一度升至2011年8月来最高的2.67%。 
30 年期长债 大涨17/32，收益率报3.56%，盘中高见 2011年9 月来最高的3.65%。
通膨保值债券(TIPS)周一稍早也遭受重创，根据TradeWeb数据，五年期TIPS 收益率 周
一转平，一度在零之上交投，为 2011年 2月来首次。
TIPS收益率近几个交易日攀升，因市场预期美联储缩减购债以及通胀前景迟滞。
市场将密切关注周四将出炉的个人消费支出(PCE)数据，以寻找是否通胀在较低水准趋
稳、或上升、或物价压力持续下滑的迹象。
4 月该指数按年增幅跌至1.05%的纪录低点，继续下滑可能令美联储能够缩减刺激措施
的可能性降低。
“市场不应忘记那是一个关键因素，通胀长时间保持在低位将影响未来量化宽松政策的
路径，”Brien称。 周一，美联储买入36.8亿美元2019-2020年到期的公债，这是其购债计划的一部分。
周二美联储将买入12.5-17.5亿美元2036-2043 年到期的公债。
 
能源盘后─水灾关闭Alberta三条油管 原油收高1.49美元
 
纽约原油四天来首度上涨，因为水灾侵袭，Alberta 地区有三条油管关闭，支撑了油价
走高。
原油期货上涨 1.6%，创 6 月 3 日来最大涨幅。Enbridge 公司尚未重新启用因严重水灾
而关闭的油管，亦未提出恢复服务的时间表。加拿大是美国最大原油进口来源。
担忧中国信用紧缩，则一度使得油价回调。
联准会(Fed)官员发表鸽派谈话，有助支撑原油价格。
纽约8月原油上涨1.49美元，或1.6%，收于每桶95.18美元。该合约于电子盘交易中，
跌破93美元，但而后反弹。
伦敦布伦特原油上涨 25美分至每桶101.16美元。盘中则一度下跌，并触及近三周低点。 
加拿大 Alberta 省遭遇数年来最严重水灾侵袭，导致油管关闭，影响了对美国的出口。
此外，Fed官员似乎有意淡化央行有关缩减购债的谈话。该谈话上周重创了全球市场。
原油周一早场的走势，系受到全球金融市场卖压的影响，上海综合指数大跌 5。3%，
美国股市亦下挫。
分析师说，展望未来几周及几个月，原油可能进一步下跌。这是假设原油供给没有重大
意外。但叙利亚情况恶化，可能蔓延至中东其他国家。
分析师预期原油近来已呈现跌势。原油价格近来已大幅上涨，预期可能出现负面消息。
但中东仍是问题，可能抵销已出现的下跌走势。
一周前，叙利亚与土耳其紧张升高，助使油价上涨至数月高点。分析师说，叙利亚与土
耳其并非主要原油生产国，但他们在中东地区的确扮演重要角色。
其他能源交易方面，7月天然气下跌3美分，或0.8%，收于每百万Btu 3.74美元。
7 月汽油下跌2美分，或0.7%，收于每加仑2.74 美元，上周五为下跌3美分。
8 月热燃油上涨1美分，或 0.4%，收于每加仑2.85美元。
 
贵金属盘后─中国成长疑虑 黄金大跌1.2%
 
黄金期货周一大幅度走低，原因在于中国经济成长的疑虑，引发了上证指跳水。
此外，高盛亦下修了金价 2013-2014年的预期。该行预期今年黄金将以1300美元作收，
较先前预期下滑1050美元。尤有甚之，该行将明年金价预期下修至 1050美元，较先前预期下滑17.3美元。
8 月黄金下跌 14.90 美元或 1.2%报每盎司 1277.10 美元。此外，美元指数从上周五的
82.302升至82.521，也让商品承受压力。
分析师预期，即期黄金本周必须至少必须要爬到 1330 美元左右，才能让下档有撑。分
析师认为，由于中国成长浮现疑虑，因此中国投资人可望进场。
瑞银下修白银前景，  7月合约下滑47美分至每盎司 19.49美元。
9月钯金下滑17.10美元至每盎司657.85美元。 7月白金下滑40.40美元至每盎司1329.10
美元。