今日市场评述

上 海 金 鹏:
金属日评(铜)：国内铜价下跌 2005-10-19
伦敦金属交易所(LME)期铜周二在场内交易中微幅收涨，有望挑战在场前交易中触及的每吨3,987.25美元的纪录新高。三个月期铜收报每吨3,955美元，较周一综合交易收盘上涨5美元。目前场外铜在3952.5美元附近。
由于LME场内铜仅微幅上涨，国内期铜各合约开盘基本平开。国内铜上午前半个小时先走低再快速走高，之后铜价窄幅震荡。在上午11点左右，受周边天胶市场大幅跳水的影响，铜价也快速大幅下跌。下午铜价则在200点的区间宽幅震荡。收盘时，各合约普遍下跌280-310点，新的现货0511合约下跌310元，主力0512合约收在37540，较周二下跌280点，0601合约下跌250点。远月0602合约下跌260点。除现货合约减仓外，其他主要合约都有所增仓，其中0601合约增仓明显。0511合约减仓1348手，0512合约增仓1314手。0601合约增仓6434手，0602合约增仓114手。逐渐成为主力合约的0601合约成交快速放大，而其他合约成交相对清淡。
基本面上，今日公布LME铜库存减少1075吨为63050吨，昨日库存减少1575吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在38100-38270，比周二价格跌80-90元，华通金属现货市场铜收市报价在38250元，较周二上涨20元。
据智利Codelco公司周一公布的一份环境影响报告显示，该公司拟建中的Gaby铜矿预计年产铜为15万吨，这一预测较该公司前期估计的17万吨下降。
美国Asarco公司一位高级官员周二表示，该公司的亚利桑那州和德克卅斯州的铜冶炼厂的罢工已经使该公司的产量预期下调至15万吨左右。
与Codelco公司关系密切的业内人士周三在亚洲市场表示，智利Codelco公司已经将2006年该公司发往东亚和欧洲的阴极铜升水从2005年的105-128美圆/吨的纪录水平下调了8-10美圆/吨。
美国劳工部周二公布，由于飓风将原油及天然气价格推至记录高点，并带动其他原材料成本上涨，因此9月美国生产者物价涨幅达15年来最高，月率上涨1.9%，高于预期的1.2%，8月仅为0.6%；剔除食品及燃料价格后的核心生产者物价涨幅与8月持平报0.3%，同样略高于市场预期的上升0.2%。
美国8月资本净流入达到16个月来最高水平，显示美国的巨额经常帐赤字在融资上不存在问题。美国财政部报告称，8月资本净流入高达913亿美元，7月修正后为875亿美元，初值为874亿美元。同期美国的贸易赤字为590亿美元。之前市场预计，美国8月资本净流入可能为550亿美元左右。
从技术分析来看，LME三月铜日K线图上收一带下影线的小阴线。5日均线下穿10日均线。伦敦在再次冲新高后回落，短期铜价有向下调整的需求。国内铜今日收一阴线，均线系统走势仍保持良好上涨态势。基本面利空的消息不多。因此，铜价向下大幅调整的可能不大，尤其是国内铜价今天受周边天胶跌停影响下跌，已部分缓解下跌压力。应该最有可能是小幅调整。建议多单继续持有。（杨广喜）

金属日评(铝)：振荡回调 2005-10-19
国内铝价今日回落，在周边品种纷纷回调带动下，铝价也逐级走低，收盘各合约均有180-200元的跌幅。节后国内铝价启动至今已有近千点涨幅，其中并没有回调，所以今日的下跌市场反应平静。相信在17000附近经过横横盘整理后，后市铝价仍有上涨空间。（许俊斌）

中 期 期 货:
沪铜周三出现回落修整行情小幅走低 2004-10-19
由于周二LME等国际金属市场期铜收盘没有太大的转跌变化，因而今日沪铜基本平开，早盘铜价一度轻微上扬，但不久转为窄盘走势。上午收盘前出现回吐，导致铜价略有走低，午后交易重心又顺势压低。收盘时各期合约大多有200元左右的跌幅。其中成交最为活跃的三个月合约（0601合约）报37230元，较周二收盘下跌250元。
LME金属市场周二期铜在场内交易中微幅收涨,有望挑战在场前交易中触及的3987.25美元的纪录新高。三个月期铜收报3955美元,较周一综合收盘上涨5美元。交易商认为总体而言波动仍较大,但成交仍较少。
COMEX期铜周二温和收高,盘中多数时间因获利了结而下跌,但交易商称供给忧虑最终导致一些市场人士逢低买入，避免了由于原油和外汇市场下跌带来的弱势局面。收盘前,少量基金和投机买盘推动现货月铜至纪录高位。
沪铜交易商称，周一国际铜市大幅上涨之后周二仍维持高位的震荡，因而近日走势略显超前的沪铜今日出现了整固修正的行情。早盘平开之后还一度上试，但之后波动重心略有下移，午后交投区间进一步下移。
西方分析师认为,资金已再度投向主要金属,期铜上周200美元的下挫只是短暂现象。SGCIB分析师布里格斯认为市场疯狂且几乎难以置信,但基金的胃口是巨大的。MPC商品基金的基金经理Keenan认为,尤其是铜在稳步上行,不断创新高,但在过去一周更趋动荡。这种过度的波动需要关注,这种不定的走势通常与变盘相关。
我们认为，目前的铜价很难用基本面的利多因素去解释价格的涨跌，尽管有不少市场人士认为这可能是极不合理的价格,但由于实货买需旺盛并且铜库存正在减少。因而利多的基本面因素仍可能被投机资金或基金充分利用并发挥。
目前国际铜市同样是分歧很大。不少交易商和分析师认为原油价格回落以及欧元走软是市场空头信号，但库存下降及中国需求则被引述为多头信号。我们认为，紧张的供给形势仍是市场潜在支撑力量。周二(LME报告铜库存再下降1575吨至64125吨，为8月23日以来最低。
技术角度上看，铜价有望重新挑战4000美元和上周触及的3985美元纪录高位。但突破并连续拉升或再度受阻引发更深回调的几率都很大。（蔡洛益）

金 瑞 期 货:
铜 高位震荡 2005-10-19 16:48:59
LME铜价昨日至今趋于平稳，在3950附近徘徊，库存减少1575吨，升水有所扩大，至169，此次库存为未进出相抵为全流出。受原油下跌较大及美元升值有所突破的影响，今日国内商品期货价格普遍下跌，沪铜也不例外，不过却相对其它品种坚挺抗跌。今日国内升水与昨日相当，仍显疲软，基本面没有很利多因素，进口亏损扩大至3050，说明LME涨幅还是大于国内，如LME不回调国内仍有上涨要求。技术上，均线仍保持多头派列，但有所靠拢，MACD抛出动量有所收敛，有向上行成新的买能的可能，然而鉴于现货供应并没有预期的紧张，所以振荡筑平台的可能性较大。（徐利平）

通 联 期 货:
诚剔看市 2005-10-19 08:48:59
铜
一次很受欢迎的技术性修正在上周出现，提供了很好的总体上升趋势下的买入机会。 中国市场参与者在昨天成为买入者, 三个月期价格从3800一线反弹. 最初的海关数据昨天公布确认了中国精铜进口已经处于强劲的水平，尽管LME价格上涨 (见图表); 7月份的净进口量为110，000吨，今年1－9月铜的进口量年比增长10.6% 达到了116万吨. 同时，LME铜库存继续从很低的水平下降, 市场的供应缺口如国际铜研究小组所公布的仍然高达200，000吨以上，远高于早些时候的预期 (包括巴克莱的估计).
在目前的环境下，我们相信价格的下跌空间是有限的 (三个月期价格3750区域).今天仍然有许多人不相信现在的高铜价，指出现货需求是疲软的. 消费在上半年因为几个方面而显得疲软：定单增长速度放慢，高价下的清库和期货高升水. 然而现货升水现在却再度显示出上升的迹象 (见图表), 反映出供应量的增长速度缓慢，迫使消费商在低库存下买入. 此外对供应造成影响的是Asarco 的罢工已经持续了16周, 联合钢铁工人工会与资方之间的谈判仍然没有打开局面.此外赞比亚取消了铜矿30%的燃料税. 而下属的Nkana冶炼厂据报告开工率只有一半, 虽然下属的Mopani公司已经重启了Mufulira 冶炼厂.
此外, 哈萨克斯坦的铜产量增速仍然缓慢, 1－9月铜产量年比下降了7.0%, 为312，000吨.更主要的是LME的持仓量提示，多头暴露的持仓只有限地上升， CFTC 至10月11日的数据显示净投资多头在Comex 进一步上升1600手至11,100手. 总的多头部位增加了2200手，同时空头部位增加了600手，尽管目前的期货升水仍然很高。


铝价靠近2005年高峰
短期: 强劲的向上波动– 星期一出现的强有力K线已经挽回了前三天的价格回落势头. 看来市场仅仅是平宜了当前严重的技术超买状态，观望性的交易区间看来被限制在4000 和3786之间.值得注意的是最近价格的下跌没有改变任何图表状况，持续而又稳定的上涨趋势仍然完整. 3750/25仍然是区间所没有触及的支撑位. 靠近或处在4000 的价位看来仍然是一个泥泞的图表点，我们不愿意在短期内过去激进地看高价格. 而是关注价格是否会出现进一步的修正性交易 (可能会出现纯粹的观望性区间交易)，接着再看到价格确定性地突破4000美元。
中期: 看涨: - 无休止的上升趋势; 过去12个月里印象深刻而稳定在上涨, 尽管出现背离信号，谨慎地观察趋势的衰竭. 价格在3490上方的盘整仍然保留4000目标位，甚至上涨至4500. 我们预期2006年价格会在这一区域里塑造出一个高峰区域.

铝
短期: 本周以看涨开局– 1890受到支撑后铝价已经强劲地上扬. 突破1950后开启了挑战2005年高峰2019之路，日线收出很强的K线意味着这一价位会受到考验并被突破. 此后一个更为显著的上升目标是靠近2150 (1990年代所出现的高点以来的50%大回撤区域). 短期内价格公在2019一线进行更多的双向交易，但是买入者会在价格回撤至1985/75 一线时入市，同时价格如果下滑至上周的低点1920下方会破坏价格的进一步向上扩展势头，虽然牛市无疑将进一步展开。
中期: 区间交易 – 大的三角形形态意味着最终价格将会向2015 高点突破. 周线收盘于1950 之上两周才能确认这一更大的向上趋势已经向2015方向恢复，更大的上涨目标可能靠近2150.
交易策略和持仓：寻找价格回撤的机会买入铝，在铜市出现进一步的回撤中买入铜。

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