今日市场评述

上 海 金 鹏:
金属日评(铜)：多单持有，等待国内补涨 2005-10-18
在止损买单的推动下，伦敦铜隔夜大涨134美圆至3950美圆。由于连续两日的库存减少，空头的信心明显减弱。同期伦敦锌则走上1500美圆位置，铝则离2000美圆仅一步之遥，后市我们保持趋势看涨。
国内现货铜今日小幅上涨至38300元/吨，与进口成本仍保持2000元/吨的价差。
今日上海期货交易所铜合约全线上涨，其中远期合约涨幅较近期大。从整体合约的价差看，市场在远期合约领涨的前提下，有望走出一轮较大规模的向上行情。当然伦敦铜接近4000美圆，很多交易者对于该位置的止损将十分坚决，因此在4000美圆左右的震荡将加大，我们则认为接近4100美圆处将是个良好短线抛出点。因为价格脱离4000美圆后，止损将完成，新的抛空单
重新建立，并会保持良好心态。因此我们建议投资者在当前仍能持有多头持仓，等待国内补涨完成。（朱律）

金属日评(铝)：高位震荡 2005-10-18
昨晚LME铝受LME铜大幅上涨的影响，报收于2001.5点上涨57点收于次高点，最高LME铝价触及2002.5点。国内铝今天开盘高开低走后启稳，整日处于高位震荡之中，成交量较之前几日有所放大，持仓量也有所增加,平均涨幅在160元左右，随着国内铝活跃程度的加大，后市就更值得投资者观注，从图形上来看铝价有回调的需要，建议投资者以多头思路为主，可逢低买入。（康鸣）

中 期 期 货:
沪铜周二高位整理收盘保持相当涨幅 2004-10-18
上海期铜周二在大幅高开之后呈现缩量整理走势，但收盘仍维持相当的涨幅。受周一LME等国际金属市场期铜再度大幅扬升的行情带动，今日沪铜跳空高开，但由于周一沪铜没有例会上周五国际铜市的回调且出现大幅上涨，因而今日沪铜高开幅度不及周一外盘涨幅，且早盘出现轻微的盘落，之后铜价主要呈现缩量整理态势。收盘时各期合约大多有六百元左右的涨幅。其中成交最为活跃的十二月合约报378300元，较周一收盘上涨640元；三个月合约（0601合约）报37480元，较周一收盘上涨770元。
LME金属市场期铜周一收高近4%，据析是因针对10月“第三个星期三”的积极的现货定价触发停损买盘。三个月期铜晚场综合交易收在3950美元,综合交易尾段的一波涨势令其较上周五收盘高出了148美元，而在LME电子交易平台Select上创下每吨3975美元的高位。
COMEX期铜周一受大量投机性买盘影响收盘显著上涨，能源价格走高和库存下降是推动铜价上涨的主要因素。美国第21号热带风暴已经形成，最高风力达到45英里/时。对飓风可能给石油企业造成影响的忧虑推高能源价格，从而支持了铜价。
沪铜交易商称，周一沪铜的上涨具有超前的意义，因而对于国际铜市周一的巨大涨幅，今日沪铜没有完全响应。高开之后，早盘沪铜交易萎缩，观望气氛较浓。铜价只是处于联动而跟涨国际铜市。
一LME的交易员称周一铜价在突破3900美元后触发停损买盘,成交量颇大,市场流动性良好。基本上来说,修正走势已经结束,空头在LME库存下降的情况下回补。目前市场很疯狂。
BaseMetals.com分析师亚当斯称,除了周一在亚洲市场早盘的买盘支撑外,油价反弹亦为金属市场提供支持,因有迹象显示另一起飓风正在逼近墨西哥湾。
我们认为，目前的铜价很难用基本面的利多因素去解释价格的涨跌，尽管有不少市场人士认为这可能是极不合理的价格,但由于实货买需旺盛并且铜库存正在减少。，因而利多的基本面因素仍可能被投机资金或基金充分利用并发挥。
技术角度上看，铜价有望重新挑战4000美元和上周触及的3985美元纪录高位。突破并连续拉升或再度受阻引发更深回调的几率都很大。（蔡洛益）

金 瑞 期 货:
铜 大幅回升 2005-10-18 16:48:59
昨夜LME铜价再次发力大幅回升至3950，同时库存减少1625吨，持仓出现2千多张的减持，可能有逢高获利盘出现,升水仍维持不变。今日沪铜高开，然后冲高回落，成交不大，12月开始较大迁仓。
由于现货升水仍较前期疲软，反映供应并不紧张，所以后市铜价有可能走出振荡整理的平台，建议近期操作以低吸高抛的方式短线应对。（徐利平）

通 联 期 货:
诚剔看市 2005-10-19 08:48:59
铜
一次很受欢迎的技术性修正在上周出现，提供了很好的总体上升趋势下的买入机会。 中国市场参与者在昨天成为买入者, 三个月期价格从3800一线反弹. 最初的海关数据昨天公布确认了中国精铜进口已经处于强劲的水平，尽管LME价格上涨 (见图表); 7月份的净进口量为110，000吨，今年1－9月铜的进口量年比增长10.6% 达到了116万吨. 同时，LME铜库存继续从很低的水平下降, 市场的供应缺口如国际铜研究小组所公布的仍然高达200，000吨以上，远高于早些时候的预期 (包括巴克莱的估计).
在目前的环境下，我们相信价格的下跌空间是有限的 (三个月期价格3750区域).今天仍然有许多人不相信现在的高铜价，指出现货需求是疲软的. 消费在上半年因为几个方面而显得疲软：定单增长速度放慢，高价下的清库和期货高升水. 然而现货升水现在却再度显示出上升的迹象 (见图表), 反映出供应量的增长速度缓慢，迫使消费商在低库存下买入. 此外对供应造成影响的是Asarco 的罢工已经持续了16周, 联合钢铁工人工会与资方之间的谈判仍然没有打开局面.此外赞比亚取消了铜矿30%的燃料税. 而下属的Nkana冶炼厂据报告开工率只有一半, 虽然下属的Mopani公司已经重启了Mufulira 冶炼厂.
此外, 哈萨克斯坦的铜产量增速仍然缓慢, 1－9月铜产量年比下降了7.0%, 为312，000吨.更主要的是LME的持仓量提示，多头暴露的持仓只有限地上升， CFTC 至10月11日的数据显示净投资多头在Comex 进一步上升1600手至11,100手. 总的多头部位增加了2200手，同时空头部位增加了600手，尽管目前的期货升水仍然很高。


铝价靠近2005年高峰
短期: 强劲的向上波动– 星期一出现的强有力K线已经挽回了前三天的价格回落势头. 看来市场仅仅是平宜了当前严重的技术超买状态，观望性的交易区间看来被限制在4000 和3786之间.值得注意的是最近价格的下跌没有改变任何图表状况，持续而又稳定的上涨趋势仍然完整. 3750/25仍然是区间所没有触及的支撑位. 靠近或处在4000 的价位看来仍然是一个泥泞的图表点，我们不愿意在短期内过去激进地看高价格. 而是关注价格是否会出现进一步的修正性交易 (可能会出现纯粹的观望性区间交易)，接着再看到价格确定性地突破4000美元。
中期: 看涨: - 无休止的上升趋势; 过去12个月里印象深刻而稳定在上涨, 尽管出现背离信号，谨慎地观察趋势的衰竭. 价格在3490上方的盘整仍然保留4000目标位，甚至上涨至4500. 我们预期2006年价格会在这一区域里塑造出一个高峰区域.

铝
短期: 本周以看涨开局– 1890受到支撑后铝价已经强劲地上扬. 突破1950后开启了挑战2005年高峰2019之路，日线收出很强的K线意味着这一价位会受到考验并被突破. 此后一个更为显著的上升目标是靠近2150 (1990年代所出现的高点以来的50%大回撤区域). 短期内价格公在2019一线进行更多的双向交易，但是买入者会在价格回撤至1985/75 一线时入市，同时价格如果下滑至上周的低点1920下方会破坏价格的进一步向上扩展势头，虽然牛市无疑将进一步展开。
中期: 区间交易 – 大的三角形形态意味着最终价格将会向2015 高点突破. 周线收盘于1950 之上两周才能确认这一更大的向上趋势已经向2015方向恢复，更大的上涨目标可能靠近2150.
交易策略和持仓：寻找价格回撤的机会买入铝，在铜市出现进一步的回撤中买入铜。

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