今日市场评述

上 海 金 鹏:
金属日评(铜)：国内与伦敦铜涨幅不成比例 2005-09-27
在3750美圆价格的反复震荡后，伦敦再度以库存小幅下降的背景展开创新高动作。今日，伦敦价格已经位于3800美圆之上。
现货市场方面，上海铜报价达到了37250元/吨。现货价格的上行比较缓慢，具体以快速突破为主。随着伦敦价格在3800美圆的预期实现，空头的处境正转为极度尴尬，国庆长假前，伦敦的上涨将直接触发国内空头的止损，因此，盘面中应注意持仓兴趣的变化。
期货交易方面，上海期铜今日全天上涨幅度仅200元/吨，与伦敦的涨幅不成比例。在国庆前，国内的暂时滞涨并不能代表价格的上涨空间不大。在各合约价差扩大的条件下，新的套利正在进入，且在持仓兴趣中的多头集中度里可以看出。我们认为，在伦敦的套利空头将没有获利的机会，目前阶段，没有货抛在伦敦市场只能承受亏损的结果。建议逢回落小量买入远期合约。（朱律）

金属日评(铝)：涨势初显 2005-09-27
LME铝昨夜上涨21.5美元报收1884点，受LME铜大幅上涨，再创新高的带动，LME铝昨日也一举突破了三十日均线的压制收至其上方，从图形上看LME三月铝价已经走强，均线呈多头排列，估计在近期会有较大幅度的上扬。今天国内铝在继续了昨天的势头现次出现了平均70元左右的上扬，由于有消息称下月中国将公布禁止建设年产低于10万吨铝厂的政策，所以对市场产生了一定的利多因素，建议在成交量放大的情况下投资者可以适当的参与交易。（康鸣）

中 期 期 货:
周二沪铜再创新高后高位整理继续收涨 2004-09-27
上海期铜周二顺势再创新高后维持高位整理，收盘缩减部分涨幅。受周一LME等国际金属市场期铜重新走强并接近3800美元大关的行情影响，今日沪铜顺势跳空高开，并再度改写了新高。但之后沪铜表现较为谨慎，呈现小幅整理走势，交投重心缓缓下移。收盘时大多约有三百元左右的涨幅。其中成交最为活跃的三个月合约（12月合约）报35500元，较周一收盘上涨290元。
LME金属市场周一再度大幅上扬，三个月期铜收盘水准仅较上周触及的 3795美元的纪录高位低20美元, 三个月期铜上周五收报3725美元。铜价自稍早低点反弹,因为LME铜库存减少200吨至84100吨,而且被取消掉的注册仓单达12500吨。LME交易员表示铜价随时都可能突破3800美元水准,市场情绪足够强劲。基金买盘仍是主力,且金属市场受铜价走势左右。
COMEX期铜周一受技术因素提振收于纪录高点附近,基金与投机客根据技术性因素推高价格。据析近期袭美的两个飓风将会提高铜需求。虽然有交易商认为铜价逼近纪录高位主要是受到投机性买盘的推动,但也有观点认为投资者判断飓风卡崔娜与丽塔袭击过后需要重建。
沪铜交易称，受周一LME等国际铜市大幅上涨的行情影响，今日沪铜顺势高开，近期上海现货铜价升水比较稳定也是支撑铜价的一个因素。但今日沪铜早盘成交并不活跃，市场气氛较为谨慎。高开之后的整理走势中交投重心缓慢回落，缩减了一部分涨幅，尾盘还因短多回吐而出现了几分钟的小幅跳水。
美国原油期货周一早盘下跌逾1美元,因为墨西哥湾沿岸的炼油设施遭到丽塔破坏的程度不像原本预期的那么严重。铜价价上周连创纪录新高,涨幅约6%,因为飓风丽塔袭击美国墨西哥湾(美湾)沿岸,促使基金买入原油并惠及铜市。因而有西方分析师认为，随着油价压力轻微缓解,短期内铜价可能面临下档修正,不过随后料将再度上扬。
西方交易商认为中国贸易数据显示,虽然铜价创新高,但实货铜需求依然强劲。中国需求占全球供给的约五分之一,根据周一公布的海关数据,今年前八个月精炼铜进口增长12.2%。
我们认为铜市的强势还有望延续，在原油价格出现回调迹象之际，铜价在技术上仍有明显的冲高倾向。就国内市场而言，尽管铜价居高不下但随着国庆长假的临近，生产厂家将为国庆备货而增加采购，判断本周现货市场仍将维持偏强的状况，并对期铜形成一定支持。（蔡洛益）

通 联 期 货:
铜价走得超前 2005-09-28 08:48:59


铜
短期:价格的上涨过于扩张– 如上面所显示的, 强劲的上涨推翻了标准的背离和布林通道，如论是日线和周线. 如上面所显示的，历史上这意味着一种盘整，在新的一周里我们预期这会展开. 趋势仍然在走高，尽管近期有修正的可能 (我们继续注意到人气指数DSI 数据, 徘徊在90%以上看涨). 前期高点3710/3680现在应会成为支撑. 在这一区域下方意味着更深的肋整，这也是我们现在所寻找的. 近期的上升目标从趋势线通道在周线图上仍然是靠近3825 ，所以我们预期这将抑制近期的上涨.

中期: 看涨:无休止的上升趋势; 给人深刻印象而且在过去的12个月里稳定上涨, 尽管出现背离信号, 相对趋势的衰竭保持谨慎. 在3490以上盘整维持向3900/4000的看法.



铝
短期: 价格仍然被包容在区间里－-市场交易如同蜻蜓点水. 能量仍然温和支撑看涨，这意味着可能再次出现向1900 /10的上扬. 但是我们寻找这一区域能维持下去至少最低限度, 或者上涨会较为困难处于双向状态. 1850是靠近的支撑，所以焦点放在更高的这一区域. 更全的情况是我们注意到今年全年，铝市场的表现相对铜表现较弱，简单地关注一下长期图表显示为什么: 铝离其历史的极限有很长一段路要走，从1999年的低点以来给人印象并不深刻. 降低的高点和抬高的低点，在过去的六个月里，指向一个展开的三角形结构，进一步的价格震荡行为。

中期: 区间 – 维持在高位较为困难，对看跌信号做出反应. 我们预期一个更广的三角形态将将在今年余下的时间里在1740 和1950区间内发展. 然而对这一展望的风险是向下，如果位于1740的支撑位放弃，接着不能排除价格回到七月的低点1681.

铜的持仓分析
净平衡 7600手多头. 上周净多持仓有所增加，因为多头的绝对量增加了1090手至34,700手，同时空头的绝对量保持不变为27,130. 一周来指数相关的买入推高铜价激发了技术性的空头回补反弹，三个月期价格一下子推高了近100美元，此后价格进一步在新的买盘推动下上涨.虽然铜的波动总体上与CRB指数类的基金入市有关, 铜市场仍然继续处于差价紧张的局面，价差结构稳定在价格的每次回撤中都有新的买盘介入. 价格突破前高点必然有许多新的市场参与者在增加持仓，这些炒作热衷于看好铜市会进入新的上涨空间. 即使的市场净多应会在本周接着25000手。这将继续会对市场的净平衡产生影响，即使市场很容易会进一步增加多头部位.市场平衡的脆弱性有利于: 市场平衡有利于支撑既定的看涨格局, 无论是技术面还是结构性的平衡.市场持仓的脆弱性只有在能源市场出现大的抛空机会下的大的回调的情况下才会传染到铜市。

著 名 现 货 市 场 评 述