著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：LME基本金属受市场全面平仓影响收低,期镍遭受重创 伦敦金属交易所(LME)期镍周五重挫6.88%,期铜和期铝亦下跌,因在美元走强以及劳资谈判担忧缓解之际基金将所持部位平仓. 一交易商称,"市场全面平仓.期镍受创最重,但期铜、铅和铝尾盘时反弹." "期铜和期铅的现货/三个月价差紧张,这对市场略有助益." 美元兑欧元周五触及三周半高位. 1632 GMT,欧元兑美元报1.2120美元,周一曾触及四个半月高点1.2460美元. 三个月期镍大跌1,030美元至每吨13,950美元. 一位交易商指出:"期镍跌破30日均线,确实遭遇沉重抛压." 尽管近期库存水准上升,现货/三个月价差仍紧张,逆价差报250美元. 期铅收低4美元至873,期锌下跌至980,上日报992. 现货/三个月期铅的逆价差达90美元,为纪录新高. 期锡下滑至8,700,稍早曾升至8,400,周四报8,820/825. LME铜：三个月期铜自2,793跌至2,715美元.盘中稍早一度跌至2,689低点. **罢工非法** 墨西哥政府裁定墨西哥集团Caridad铜矿工人的罢工为非法.但工人称他们尚未决定是否恢复工作.现货/三个月逆价差扩大至61美元. LME铝：三个月期铝由1,702跌至1,662美元,盘中曾触及1,657,为6月16日来最低点.交易商称,其它金属走软且仓单数量增加,令期铝承压.一位欧洲实货贸易商称:"本周仓单数量大增,在欧洲此种情形尤为突出." 上 海 金 鹏: 金属周评（铜） 2004-7-23 本周伦敦铜价冲高加落，在创下近期高点2850后，铜价回调至2800美元附近，从图表上看仍处于一个良好的上升通道中，而且众多因素仍会令铜价再冲3000美元。 首先美元的中长期弱势局面依然没有改变，尽管本周格林斯潘的讲话有可能会使近期美元的跌势趋缓，但庞大的财政赤字是目前美国经济面临的最大问题，在近期CPI等一系列经济数据低于预期的前提下，美元兑各主要货币均出现破位下跌也就顺理成章了，而这对于铜价的再度走强有重要作用。 其次持续的铜供应紧张也是支持铜价走高的主要因素，国际铜业的月度报告显示前四个月世界市场精铜缺口较去年同期的供应缺口扩大两倍有余。同时三大交易所的总库存数仍在历史底部徘徊，上海和伦敦现货对远月的升水仍在扩大，现货的良好保证了铜价的上扬，同时近期不断出现的罢工和劳资纠纷也使市场供应紧张的局面加剧。 从基金持仓看自两次探低2500美元后，基金又重新杀了回来，尽管净多持仓与高峰时不能相比，但也表明了重新有资金的杀入，而此番的基金卷土重来打开了后市的上扬空间。 所以综上所述，后市铜价仍会保持良好的上升势头，铜价有望再上3000美元。（许俊斌） 金属周评（铝） 2004-7-23 由于最近关于氧化铝下调的消息不断，因此一周内现货铝价格处于缓慢下跌中，只是相对上周而言，跌幅有所减缓。上周五现货报价为15070，本周一为15000，周二为15000，周三为14980，周四为14960，呈小幅下跌走势。从一周现货成交情况看，尽管现货价创下年内新低，但仍未见积极的买盘介入，铝消费商仍处观望等待中，价格并未出现止跌企稳的迹象。展望后市，铝市仍处弱市的格局不变。 1.氧化铝价格下调的压力不轻 近期港口氧化铝库存量偏高，价格出现下跌，上周已经跌至每吨3600元，而国内中铝的氧化铝报价仍然在每吨4300元，中铝承受了极大的下调压力，因此市场预期中铝下调氧化铝售价的可能性极大。而氧化铝价格下跌必然使得铝锭成本重心下移，有悲观的说法，认为年内氧化铝价格有望达到3000元/吨，因此沪铝下跌在所难免。另外传统的买跌不买涨的心态使部分生产厂家采取观望态度或者随用随买的策略，使得氧化铝的走势不容乐观。 2.国家发改委强调对电解铝调控措施不变 由于今年面临前所未有的电力紧缺状况，而电解铝属于高消耗电力资源的行业，因此受到国家目前政策的严密控制，有关控制电解铝行业发展的论调始终未变。日前国家税务官员的讲话使得传言中的将对出口铝锭取消8%的出口补贴几乎成为现实，另外的利空传言是国家将对出口铝锭开征5%的出口税，因此对铝行业的严格调控措施始终未变。 3.持仓结构的变化使得铝锭波动逐步减缓 铝锭交易本来以传统的铝厂与铝锭消费商为主，波动较小，期间今年国内期货经历了一次大规模游资袭击后，成交量，空盘量均同步减少，市场重新回到了买入保值对峙卖出保值的局面，因此成本的下降，消费量的变化，生产量的增减将主导将来的铝锭价格的变化，而非原先的资金推动性，铝价波动将趋于平缓。换言之，期价上涨显得困难，需要资金的推动，而沪铝弱小的空盘量制约了大资金的介入。 4.现货高库存的现象未有缓解迹象 沪铝库存增加带来的压力是大家有目共睹的。目前，沪铝库存已经超过15万吨，而且国内显性库存以及隐性库存据预测多达40万吨，高库存必然会给铝价带来压力。而在现货价跌至15000以后，市场未见到买盘的踊跃，说明现货需求未有任何好转的迹象，而远月期货价格的大幅度升水状态只会导致更多的保值抛盘。所以短时期内库存的增加是可预期的。另外由于目前处于国家严格限制用电的高峰期，频繁的拉电限产行为将使铝型材的生产陷于停滞状态，所以庞大的库存只会导致期价不断探底。只有在电解铝行业大幅度减少产量以后，高库存才会得以缓解。从目前公布的最新数据看，6月份我国铝锭的产量为51。8万吨，比去年同期增加了18。6%，但较5月下降了2。9万吨，产量的下降不明显。 综合以上种种因素，消费没有任何起色，产量未有显著下降，氧化铝价格下跌预期性在增大，因此铝价并未有丝毫见底迹象，相反仍处缩量下跌途中。从沪铝的技术图形看，主力合约10月在跌破上次的交易区间下限15500以后形成向下突破态势，均线逐渐形成空头排列，牢牢压抑期价的反弹，当然由于成交量偏小，因此大幅下跌的可能性不大，以阴跌状态为主，向下空间仍有，弱市格局不变，投资者不宜轻易抄底。（李琼） 中 期 期 货: 0723 周五沪铜午后转跌收盘大幅下挫 上海期铜周五经过前市的小幅整理之后午后转跌尾盘重挫。上海期铜周五早盘没有理会周四LME等国际金属市场期铜收盘的回升。顺势稍稍低开，早盘企稳并小幅回升后转为窄盘走势。后市新空的抛盘触发了止损，并导致铜价快速单边下跌，收盘大多有五百元左右的跌幅。 交易商称周四LME金属市场基本金属自周三跌势中反弹，但交易商表示成交平淡,市况平平。期铜周三收于一周低点，但随着美元于周四回落,技术引发的买盘确保基本金属走势趋稳。三个月期铜全天稳健走高,终盘报收2793美元,而周三收盘2757.5美元。 COMEX期铜周四收高,据析在周三触及两周低位之后,随着美元兑欧元涨势消退,交易商、自营商和小型投机客开始买入期铜期约。但周四交投极端淡静,所以判断周三的低位是否是近期底部还需时间。 沪铜交易商认为由于前两日沪铜受国际铜市带动下跌过程当中，跟跌幅度有限，因而今日沪铜也没有理会周四LME等国际铜市的回升行情。由于外盘铜市成交清淡，沪铜市场对外盘铜市的止跌仍持谨慎观望态度。但后市沪铜出现新空抛盘，在引发止损之后，铜价快速下跌，收盘处于日低。 短线资金周三在美元走坚下,于LME市场抛售基本金属。因为美联储主席格林斯潘对美国经济发表乐观看法,巩固利率将进一步上扬的预期,激励美元上扬。 美元兑欧元周四几近持平,在美国发布好坏不一的经济数据之后,美元涨势消退。 Man Metals分析师认为基本金属似乎处于宽幅的交投区间内,由于成交清淡使得盘中波动剧烈。对美国经济成长和利率上升的忧虑日增,限制金属升势。 标准银行认为周四基本金属因汇率因素、逢低吸纳和技术买盘的作用而上涨，缩小了近期的跌幅。不过，因为原油走高，美国经济增长放缓，市场未能真正挑战阻力。美国领先指标六月下跌，五月修正后下跌，上涨动力的峰值清晰可见。结合其他数据看，经济复苏的加速时期已经过去，利率周期已至。 就今日沪铜后市的下跌行情而言，我们认为新空的动机可能与周五沪铜库存将增加的预期有关。据海关公布的信息，六月份我国精炼铜的进口量从五月份的54054吨回升到88067吨，净进口量从五月份的31759吨上升到64249吨。 我们认为目前美元汇率仍是影响铜价走势的关键因素，尽管目前一些铜矿的劳资纠纷尚未结束,加上铜库存下降等利多因素，但美元近日所出现的反弹以及回调。都对铜市走势产生了明显的影响。由于库存较少,许多金属出现供需缺口,以及全球经济成长大致良好都继续对金属市场起到支撑作用。一旦美元回软，铜价便可能出现重新走强迹象。 技术角度上看，铜价经过近期的反复之后，进一步的趋向仍并不明朗，LME期铜趋势上铜价仍可以看作处于震荡向上的格局当中，但回调整固的格局尚未发生变化。百日均线能否守稳对于短线铜价强弱变化较为重要。(蔡洛益) 金 瑞 期 货: 铜周评 冲高回落 2004-07-23 18:37 本周伦铜继续冲击2800的关口，但在2830一带遇到了明显的阻力，行情也正如我们预测的那样继续强势整理。在目前的位置上，多空争夺仍然比较激烈。从本周沪铜的表现看，走势有点差强人意。周四表现极强，完全不理会伦铜周三晚上的大跌；但周五尾盘却大幅跳水，也让我们怀疑这波铜价牛市到底能走多远？ 但有一点必须肯定的是，目前铜价已经进入了相应的敏感区间，出现大涨大跌的概率都很大。 基本面情况，沸沸扬扬的墨西哥集团Cananea铜矿工人罢工风波已经持续一段时间，但最终的结果是再次推迟，最终期限为23日。这些罢工消息导致铜价短期的震荡。从国内的产量来看，铜产商肯定的是会在目前的高利润区加大生产的力度：据路透金属产量数据库（MPD）修正后的估计数据显示，2004年第二季度全球铜市场的精炼产能增长0.4%至1,918万吨，而产量估计提高0.17%至1,675万吨。全球铜供应紧张的趋势在第三季度应有所趋缓。 但国内方面铜供应持续紧张，用铜需求不断旺盛，淡季不淡。上海的现货升水在本周稳步走高，从上周末的100元左右上升到目前的500－600元左右。尤其进口铜的供应更紧俏。 短期来看，日K线上铜价在很长的一段时间都位于大三角形整理之中，目前正运行于大三角形整理的末期，行情在这个时候也比较敏感。周五国内收盘后，伦敦铜价已经有跌破三角形下轨的倾向，短期继续以看空为主。但我们预计铜价走出震荡区间出现明显趋势已经为时不远。(金瑞期货 黄守锋) 实 达 期 货: 实达铜铝周评（7.19-7.23） 2004-7-23 16:33 汇率主导伦铜市场，沪铜交战如火如荼 本周铜价出现向下调整，伦铜三月期从周一最高点2860最低跌落到2738，沪铜则是增仓下行，主力0411合约收盘25270元/吨接近最低点。总的来看，多头平仓和沪铜空头打压是作用力，美元阶段性上涨是诱因，格林斯潘讲话是导火索。 近期影响基本金属和铜价的主要有美元汇率、库存和基本面的罢工事件。在格林斯潘讲话的激励下，本周美元再次演奏出一支上涨的短曲；库存持续下降；劳资谈判持续时日，Rustenburg镍铜工厂的劳资谈判近在眼前，墨西哥集团Cananea铜矿罢工三次推迟，罢工威胁也就持续存在。 本周二和周三，格林斯潘分别在美国众议院和参议院进行半年度报告。两次讲话的基调一致，突出强调了两个方面：（1）美国经济已经进入“全面”和“可持续”阶段，近期消费支出的疲软可能是暂时的。（2）联储必须把利率提高到一个“更为中性”的水平，在未来18个月内，将以一种渐进的方式进行升息。 格林斯潘的讲话和观点重申对美元将产生两个方面的影响：（1）预期上，长期美元将得到提振，美元对铜价的支持力度减弱。（2）短期内，暂时提振美元，其程度还将视近期的经济数据表现。最近工业生产和零售销售数据均显示出美国经济的整体降温迹象，本周公布的6月份美国领先指标比上月下降了0.2%。 铜市场库存减少是最为强劲的支撑力量。LME铜库存持续下降，欧洲仓库库存只有500吨，CIF现货升水报价从6月底的90/100美元/吨上升到120/130美元/吨。6月份中国铜净进口量回升到6.42万吨，1-6月份的总净进口量为60万吨，增加5.7%。但是国内外价格比值处于较低位置，进口受到一定程度阻碍，上周曾传出有将近10000吨精铜可能被运至新加坡的消息。 沪铜远期价格低迷跟国内市场的资金力量不无关系。投机空头主动打压市场，和套利和其它资金形成对峙，本周沪铜持仓总量增加3.37万手。和LME的持仓变化背道而驰，投机基金只是短期进入LME铜市场，本周表现迟疑，从上周五的17.05万手略减到本周四的16.52万手。 价格上，前期一直认为铜价将出现回调，但是涨势一直延续到本周初，基本面的支持力量不可小觑。本周铜价表现向下调整，但是鉴于其支撑力量较强，认为外部条件没有特别变化的情况下，价格下调的空间还是相对有限，下方支撑在2680、2650。近期铜价和美元走向联系比较紧密，关注下周将要公布的经济数据。 持续下跌，中国出口增加 随着时间推进，美铝在加拿大的Becancour铝厂停产2/3产能的消息影响逐渐淡化，本周铝价基本上随美元和其他基本金属而动，伦铝三月期跌过1720支撑位置，仍位于1680之上，持仓有较大量减少，从上周五的41.29万手减少到本周四的39.4万手。 无论是伦铝还是沪铝，无不体现出 “forllower” 的特点，基本面上却并非乏善可陈。出口退税政策还是没有定论，关于进出口政策已经有几种说法，可能取消8%的出口退税，可能征收5%的出口关税，可能对部分铝厂继续执行8%的退税，对部分铝厂执行5%的出口退税。由于政策对国内铝行业有比较大的影响，所以认为短期出台过于强硬政策的可能性较小。 而铝厂自然会利用国内价格一路走低的时机另谋出路，中国原铝出口量已经开始有明显增加，6月份中国出口原铝10.8万吨，超出了平均水平，净出口2.3万吨，预期7、8月份会有进一步增加。中国品牌的铝锭FOB现货升水从上月的30-35美元/吨下降到7月中下旬的5-10美元/吨。 目前国际市场上铝消费状况表现相当不错，LME库存下降速度有所加快，本周减少2.56万吨，日取消仓单维持在15万吨的水平，短期内中国出口对LME铝价的影响还比较有限，但是后市可能对LME铝价形成一定的压力，而国内市场上库存有望逐渐消化。国内市场的供应压力依然很重，6月份中国原铝产量攀高到54.6万吨的新记录，产量增长势头难以遏制。 铝价方面，在资金不断撤出的情况下，预期短期内的影响因素主要是美元走势和短期基金的技术性操作。暂时以震荡回调的思路来对待，下方支撑在1650、1620，上方阻力在1720、1750。(庞颖)