今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-08-29 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周五微幅收高,受空头回补支撑,不过在经历了上周的跌势之后,市场人气仍然紧张不安. 三个月期铜收报每吨3,600美元,周四晚场综合交易收报3,577.未来几个交易日市场料继续横盘整理,投资者对铜库存的忧虑阻止了市场延续近期的涨势. 一交易员称,“逆价差仍然高于200美元...但至于LME库存是否会突然大幅增加则存在不确定性.”交易员指出,业内有传言称库存可能大幅增加,若果真如此,则近期涨跌不一的走势将会延续下去.今年大部分时间,铜库存一直下降,但自7月以来,该趋势变得难以捉摸.铜库存现已增长逾一倍,达到65,150吨,为九个月来高点,但仍处于历史低位,市场亦维持逆价差. LME近月合约溢价约为220美元,供需仍相当均衡,溢价有突然上升的可能.“随著夏季的放缓趋势在未来几周内接近尾声,市场将对消费者的买兴拭目以待.”Basemetals.com的亚当斯在一份报告中表示.“期铜需要守住趋势线支撑位3,543以及之后的3,510,否则可能拉回至3,454.”“从技术图形看,基本金属的上涨动能略有损失,但普遍守在支撑位上方,这表明它们仍处在盘整态势之中.” 三个月期铝上涨9.50美元,至1,892.50.三个月期镍则下跌25美元,至14,825美元. 三个月期锌和三个月期铅微幅收高,三个月期锡微幅走低. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-08-30 道琼斯工业平均指数 10463.05 +65.76 纳斯达克综合指数 2137.65 +16.88 美元/瑞士法郎 1.2672 1.2676 欧元/美元 1.2220 1.2222 美元/日元 110.60 110.65 英镑/美元 1.7955 1.7961 美元/人民币 8.0954 美圆指数 88.18 +0.32 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-08-29 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周五微幅收高，受空头回补支撑，不过在经历了上周的跌势之后，市场人气仍然紧张不安。三个月期铜收报每吨3,600美元，周四晚场综合交易收报3,577。LME近月合约溢价约为220美元。目前场外铜在3636美元附近。 受LME场内铜上涨的影响，国内铜开盘时普遍高开460-600元。因英国的夏季银行假期LME休市一天，国内铜在没有伦铜的指引下，全天呈窄幅震荡走势。收盘时，各合约普遍上涨380-510元。0509现货合约上涨380点，0510合约上涨450点，主力0511合约上涨510点，收在34910。而远月0512合约上涨450点。除远月有小幅增仓外，其他合约都持仓减少。现货0509减仓402手，0510合约减仓2084手，主力0511合约减仓1756手。0512合约增仓1380手。成交量也因伦铜的休市而减少，成交清淡。 基本面上，今日因LME休市未公布新的LME铜库存。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在38440-35540，比上周五上涨640元，华通金属现货市场铜收市报价在35470元，较上周五上涨530元。 全球铜矿巨擎墨西哥集团(Grupo Mexico)旗下铜矿Cananea工会的一位女发言人周五表示，该矿工人已经将罢工的最后期限向后延迟一周，来为达成新的劳资合同争取更多时间。 智利政府机构铜业委员会周五表示，今年1-7月智利铜产量较去年同期减少3.2%至292.6万吨。该委员会表示，7月产量较去年同期减少5.74万吨，即下降9.6%。该协会没有提供7月的准确数据。 赞比亚Equinox铜矿公司周四表示，下属Lumwana铜矿经过开发成中型矿后，2007年的产量料将达到2000万吨。 周五公布的数据显示，8月密歇根大学消费者信心指数终值从7月的96.5下降至89.1，是自5月份以来的首次下跌。8月12日的初值仅为92.7。油价高升，消费者不得不花费更多的钱用以购买汽油，这使得8月份美国消费者信心三个月来首次下降。 上周五CFTC公布的截至8月23日的COMEX铜持仓报告显示，基金净多减少3901手到10862手，商业机构净空减少4065手变为11711手。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图上收一小阴线，且价格收在5日、10日短期均线之上，均线系统保持良好上升状态。国内铜跳空高开，今日收一十字星，其走势与伦铜一致。不过，从基本面来看，近两周LME铜库存的连续大幅增加和COMEX基金继续减少净多持仓都属于利空因素。而期现逆价差维持200美元以上高位和铜矿罢工消息又是利多因素。目前，LME期铜将进行窄幅整理，以待新的方向突破。建议观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-08-29 周五LME铝受LME铜大幅上涨带动，报收1892点上涨20点。今天沪铝各月涨跌不一，继续操持这几些日子来的小幅震荡和成交清淡的走势，主力月份511收盘报16540下跌30成交2124手增仓264手到10666手，从K线图上来盾，沪铝仍处于震荡整理之中，后市以观望为主。（康鸣） 中 期 期 货: 周五沪铜低开后因预期库存减少而回升 2004-08-26 上海期铜周五低开之后因预期库存减少而回升。受周五LME等国际金属市场期铜收盘继续回落的行情影响，今日沪铜稍有低开，早盘一度顺势小幅下探，但不久企稳止跌。之后由于出现本周沪铜库存可能出现较大幅度减少的消息而开始温和回升。收盘时各期合约大多仅有一百元左右的跌幅。成交最为活跃的三个月期铜（11月合约）报34400元，较周四收盘下跌90元。 LME金属市场期铜周四微幅收低, 市况淡静,投资者交投审慎。三个月期铜收报3578美元,周三晚场收报3590美元。未来几个交易日市场料继续横盘整理，投资者对铜库存的忧虑阻止了市场延续近期的涨势。 COMEX期铜周四收盘前急剧下跌，据析库存增加的预期打压了市场。当日多数时间铜价处于区间波动，对于库存将再次大幅增加的预期，令交投淡静的市场笼罩不安情绪。有传言称LME铜库存将增加，随着三天长周末的到来，库存有可能在未来一两天内增加,所以投资者才在淡静的市况中为此做准备。周一是英国假期。 沪铜交易商认为国际铜市在库存增加的背景下，近期铜价出现了回调，尽管周四收盘没有明显下跌，但今日沪铜还是稍稍低开。上午由于市场上出现了本周沪铜库存可能出现大幅减少的传言，因而铜价渐渐回升，缩减了跌幅。 LME一交易员认为LME库存变化的不确定性令投资者谨慎。最近几周LME铜库存增加逾一倍至62900吨,是九个月来最高水准,但市场仍陷于供应紧张的困境中。 Basemetals.com分析师亚当斯在每日研究报告中称，如果市场抛售期铜,可能只会是短时举动。但考虑到今夏铜价已经上扬710美元,场内的抛售或许会颇具规模。 我们认为LME现货/三个月期铜逆价差仍维持在205美元以上,而上周不到200美元。所以尽管LME铜库存数周来持续增加，但由于短线供应紧张的状况并没有完全改变，却不时会出现供需面的诸多利多消息，所以市场可能得以维持偏强走势和持续整固的状况。 本周沪铜库存减少了七千多吨，市场人士认为除了国储在沪铜八月合约上交割接盘五千吨以外，一些进口商可能为了避免进口损失而试图将铜转手至韩国新加坡等亚洲其它国家，这也是沪铜库存出现较大幅度减少的原因。 技术角度上，LME期铜由于先前的调整并不充分，因而铜价跃上3600美元后难以获得足够的动能继续调整高点。但市场目前的回调属于整固性质，判断铜价在真正挑高高点之前，震荡反复的行情还将继续。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜价　库存续增 2005-08-25 17:03:48 由于LME昨日库存又大增2250吨，人气受到影响，使场内铜价收低于3590，但升水还算稳定，略缩于218。在目前仍存在上涨潜能情况下，持续增加的库存的确使这种能量得到遏制。持续出现的新增库存反映出现货出现了大量游离库存，从国内升水近期一直徘徊在20-50元几乎平水状态来看似乎也得到佐证，这也是近期近月价格连续弱于远月的原因，目前看，铜季节性消费与人们的预期出现了偏差，但笔者认为这应该是时间上偏差，而不应是消费将大幅减少。因为，单单高铜价不可能从根本上抑制铜的消费，而宏观层面近期的信息并未现示经济增长会出现大问题，那么铜一定量的钢性需求最终仍会启动消费。 技术上，沪铜除当月外，期价在10天均线处仍存在一定支持，从趋势线上LME目前还未触及3540-3500的支撑带，所以仍处于强势；因库存因素，铜价正以振荡的方式来寻求未来方向，但多头格局明显，抛顶仍不可取，只不过短线配以长线多单更佳。（徐利平） 通 联 期 货: 铜的价格结构曲线会像原油那样发生变化吗？ 2005-08-30 08:48:59 基本金属市场目前的特征是：大部份交易的注意力已经从成交最活跃的三个月期转移，而沿着远期价格曲线显示出交易者的兴趣正在增加. LME三个月期合约的交易区间正在收窄，成交量下降, 上海期货交易所铜的交易量最近下降至五年来最低水平. 按历史标准金属价格处于高位,对库存变化趋势的不安，高能源价格对需求的影响, 库存上升和季节性需求疲软等因素抑制了曲线前端的买入兴趣. 投机性的抛空出现，但是受到了陡峭的期货升水的阻碍，这在铜市场最为明显. 本周引人瞩目的是原油价格沿着其整个远期价格曲线创下有史以来新高. 基本金属是否也会出现这样的格局,虽然变化的速度要慢得多 (见图表). 有理由相信风险:回报对于长期合约具有更大的吸引力. 高能源价格给金属生产成本形成向上的压力 (特别是铝).同时金属的需求水平正在结构性的上升. 市场流通将成为问题,然而生产商的远期抛空也随着远期价格曲线而上升, 长线策略投资者的胃口正在增加并将焦点放在远期金属的一篮子买入上.结果基本金属平缓的远期价格曲线看来可能会出现，昨天铝的价格就是明显的例子. 图1: 基本金属远期合约可能像原油一样向上? 铝 – 生产商和CTA基金在星期四是抛空者, 三个月期铝在这天下跌了0.3%, 使价格始终停留在1900美元下方. 远期生产商的抛空轻易地被消化了, 沿着长期价格曲线价格实际上是上涨的. 值得关注的是最近几个交易日里, 三个月期价格自星期一下跌了2.2%, 63个月的价格已经几乎在同一时间里上涨了1%. 与最近原油价格曲线有相似之处, 远期铝的价格曲线正在走平 (见下面的图表). 我们继续相信这代表着一种良好的对铝的交易策略. 在LME注消的铝仓单仍然较低 (星期五只有34000吨),近期库存只是温和地外流. 上海期货交易所的铝库存在过去的一周里有限地增加, 增加了1400吨至58，100吨. 来自国际铝协公公布的数据显示，生产商未来铝库存七月份上升183。1万吨，相比之下六月份为181。4万吨 (+0.9%), 同时在过去的一年里增加的量更为可观为9.8%. 图2: 铝的远期价格曲线走平 图3: 上海铜库存持稳 资半来源: EcoWin, 巴克莱资本 铜 – 沿着整个铜的远期价格曲线，价格显示出与铝同样的特征, 虽然在目前并不十分明显.自从星期一以来，三个月期铜价下跌了1.4%, 同时63个月的合约有限地上涨了+0.1%) –相比之下铝合约分别为-2.2% 和+0.8% (见上面的图表). 随着铜产商的抛空兴趣看来已经枯竭, 我们相信价格沿着长期曲线有进一步的上涨空间, 同时价格的震荡也具余地. 三个月期铜价格目前已经保持稳定, 稳定地受到任何疲软信号的支撑, 我们对后市的展望仍然持积极的看法. 一家著名的独立行业咨询机构本周发表了一片报告，对后市场供需平衡进行了有利于未来价格的修正就是一个例子; 产量增长数据被向下修正(今年年初显然是太过乐观了),西方需求增长数据仍然处在压力之下的同时，但是更为强劲的需求数据预期会出现在其它地区，如印度，中国和俄罗斯。 全球的报告库存仍然很低，第四季度预期会出现大的供应缺口，2006年第二季度和第四季度总体上市场是平衡的, 这对价格是非常看涨的, 我们的观点是会看到更高的价格 (特别是因为有如此多的人目前不相信这一点). 今天，上海期货交易所的库存报告下降72222吨至42，900吨. 这表明最近上升的库存趋势可能是稳下的 (见上面的图表). 这对于最近进口下降来说是完全可以理解的. 此外日本的电线电缆制造者协会报告七月份铜线缆的发货量年比上升0.4%, 达70，600吨(虽然低于六月份的73，500吨). 镍 – 交易区间仍然在收窄, 三个月期价格在1480至15100之间交易。 中期角度，关键的技术支撑位于$13800/吨已经受到良好的支撑，技术分析表明价格可能会重新考验$17,000. 基本面目前的风险是平衡的，意向是向上的.低库存和供应紧张是积极因素(确实是价格的主要推动力), 同时中国的买入趋缓 (昨天已经讨论，中国精炼镍的进口降低至去年8月以来的最低水平，七月份只有1600吨) ，来自不锈钢领域的需求总体上疲软并成为目前的负面因素. Corus 公司昨天公布了财务状况, 表明钢领域的清库总体上已经结束。这可能是一个镍价的下跌风险将受到限制的信号. 沿着整个远期价格曲线，价格本周有所下移 (和锌差不多，但是不象铝和铜，这两个市场的远期价格曲线在上升).虽然市场流通在镍市场上不很好 (特别是在远期价格曲线), 远期价格看来会吸引买入者，我们的观点如此. 对价格有支撑作用的消息有, Minara 资源说，其下属的Murrin Murrin 镍业公司在澳大利亚西部没有达到2005年上半年的产量目标, 同时 “酸的问题在七月份引发了不好的开端” (如MB所报告的). 公司现在将全年的产量目标降低至29-30，000吨, 原来计划产量为31-33，000吨，下半年的产率目标是36，000吨.同时为了试图应对供应短缺问题, Inco 公布将投资4500万加元在今后两年里发展新的矿体，它位于Thompson Manitoba 作业区. 同时明年还将投资一亿加元使生产设施升级. 图4: 锌的远期价格曲线 图5: 镍的远期价格曲线 ($/t) 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 基金去去来来 铜价跌跌涨涨 2005-8-23 上周期铜走势为冲高回落行情，LME表现相对强劲，曾触及近期记录高点3670美元，稳立于3600美元上方，但由于LME库存一度增加6000余吨，至61075吨，打压了期铜价格，下跌3.7％，至3525/30美元左右。主要压力影响因素还是来自于库存的增加。当库存的增加速度有所缓和，日增幅一直维持在400吨以下，尤其本周一仅增加了175吨，库存的增加日渐乏力使空头回补及基金买盘毅然重返期铜市场，即刻令铜价出现微幅反弹，与此同时，被注销的仓单数量越来越高，日注销仓单量维持在1万吨左右，现货/三个月期铜逆价差（升水）也重新上升至230美元的高位，多头氛围重又回到市场。上周末公布美国经济数据：美国7月工业生产增长0.1％，制造业产出增长0.1％，受到能源价格高企的推动，美国7月消费者物价指数上升0.5％，但核心消费者物价指数低于预期增长0.1％。经济基本面继续良好，Fed将持续调高利率，这也有助支撑美元。美元兑欧元因而创下自6月以来，最大单周涨幅。同时国际原油价格的上涨为铜价提供了先行的示范效应，极大鼓舞了铜价的走高。投机者针对供应方面的忧虑，义无反顾的走多头路线。由于Asarco铜矿持续罢工，余音未了，而进入9月，欧洲和北美将结束清淡夏季，预计9月份消费者对铜的需求将强势增长，而COMEX的低库存引发了交割危机，巨大的持仓令多头具备了逼仓的可能，使得多头占据着较为有利的位置，铜价重新走上3600美元上方，并且成为新的支撑位。美元在上周反弹过后，再次走入弱势，欧元暂时走强，这也将促进期铜再次走强。铜价整体向上的趋势依然保持完好。 沪铜在强劲的外盘指引下，结束了上一轮的盘整走势，盘面有所企稳，高开高走，各合约继续近弱远强态势，具备了良好的抗跌性。国内最新的数据显示，前7月的固定资产投资增长27.7％，05年GDP增长预期为9％，经济仍为高速发展，引申至工业、制造业、有色金属领域--铜和铝的半成品产量继续强势增长，7月份铜的半成品产量同比增加18.3％，今年前七个月的产量同比增长9.1％至2,761,900吨。前七个月铝的半成品产量同比增加26.2％。而7月中国精炼铜进口放缓，但仍然保持在11万吨以上，为12.7万吨，上半年平均每月进口11.2万吨。随着9月的临近，电力供应的限制问题将逐步淡出，在消费旺季来临之际，为了满足生产需求，企业也有一定的备货要求，这将在需求上刺激铜价的上涨。基本面的积极良好，使得多头主动积极地增仓买进，铜价再度表现出强劲的上涨势头，主力资金继续向远月的移仓确立了远月较强的势头。现货铜价稳立于35000元/吨之上，升水也在平水――升水100-120元/吨之间，铜价最高在35800元左右，36000元/吨的高位一蹴而就。让我们拭目以待。（晓蒋）