今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-08-12 期铜周四收低,不过其它基本金属则在期铝的带领下,尾盘发力收高.三个月期铜尾盘报每吨3,530美元,此前一度触及低点3,500,受库存增加13%影响.分析师称:"看起来人们是抛售期铜而买入期铝,这可能就是期铝走强的原因.""当人们结清多头部位后,只要期价走低后便又会逢低买进.盘中有少量空头建仓活动,但尾盘空头进场回补部位,带动期价走高." LME铜库存周四大增5,800吨,至49,800吨,该水准为5月底以来首见.交易商称,市场人气受库存增加影响而变得脆弱,铜库存两周来增加了近一倍,不过依旧约等同于全球一天的消费量.一LME交易商说道:"受库存大幅增加的影响,铜的市场人气不堪一击.我认为增加的库存多数来自哪些在夏季不需要持有原材料的消费者."他补充道:"他们在几周之后将会再次购回,对此我并不会感到奇怪". 铝：三个月期铝收报1,910美元,涨22美元。基本面因素支撑期铝，巴克莱资本在每日报告中称:"正面的基本面因素继续支撑期铝,加工贸易税收优惠禁令预期将影响中国铝出口,会造成其明显放缓."中国周二证实将叫停氧化铝等加工贸易税收优惠. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-08-12 道琼斯工业平均指数 10685.89 +91.48 纳斯达克综合指数 2174.55 +16.74 美元/瑞士法郎 1.2488 1.2496 欧元/美元 1.2431 1.2435 美元/日元 109.94 109.97 英镑/美元 1.8066 1.8070 美圆指数 86.92 -0.69 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-08-11 反复震荡后的伦敦铜重回3550美圆，尽管昨日库存再增400吨。 今日上海长江有色金属现货市场铜报价34300元/吨，较昨日上涨200元/吨，现货在34000元/吨附近再度受到支持，同期伦敦铝快速回升至1880美圆，再度向1900美圆处进发。时间上，基本金属正在逐渐走出消费淡季，9月份整体市场的表现将决定5--06年度的中期走向。 国内期铜今日强势上涨。在买盘的推动下，价格的上行阻力较小。投资者经历了两天上下100美圆的震荡后，感受到伦敦铜仍在新高附近，追空的风险较大。各合约方面，0510合约涨幅为今日最大，达到了660元/吨，0509与0510合约的价差仅为300元/吨人民币，短期盘面走向不清，仍可买主力合约抛远期合约的套利交易。（朱律） 金属日评(铝) 2005-08-11 昨日LME铝开盘1865最高1890最高1858报收1889成交80682手持仓增加3263手至444619手仓库减2525吨至518275吨，受LME铜昨日大幅回升的带动收高三十四美元。 今天国内铝受铜，燃油，天胶等品种的大幅上扬的带动平均上涨六十点左右，主力合约十月报收16560涨70成交3700手持仓增加166手至12216手，九月合约报收16520涨60成交1798手持仓减124手至9908手，十一月合约报收16560涨60成交2774手持仓增加118手至9362手。从k线图上看，国内铝总体将维持原来的横盘震荡整理的格局不变，受LME 铝价上涨影响不大。 (康鸣) 中 期 期 货: 周二沪铜午后出现翻盘全线飘红 2004-08-09 上海期铜周二早盘延续弱势，但午后出现翻盘重新走强。今日沪铜稍微高开，之后早盘沪铜延续近期弱势仍出现了小幅下探。后市随着近期短空的集中平仓铜价重新走强回升，收盘时主力合约大多有五百多元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约（十月合约）报34320元，较周一收盘上涨560元。 交易商称LME金属市场期铜周一晚场收市微跌,缩减了稍早跌幅。交易商指出若铜库存持续上升,可能导致市场人气严重偏空。夏季迟滞市况非常明显,买兴不足令期铜走软。三个月期铜收报3563美元,低于上周五收盘3572美元。盘中一度下探至3540美元。 COMEX期铜周一小幅收低,据析受LME铜库存大幅增加的影响,投机客纷纷抛空。但LME铜库存增加的幅度足以令人们注意,尚难以断定确切含意,不过事实就是事实。据析有一些基金在淡静的市况中逢低买进,但鉴于卖家占据上风,未能立即推高期价。 沪铜交易商称周一沪铜尾市率先出现下跌，因为周一LME等国际铜市收盘小幅下跌之后今日沪铜开盘没有理会这一情形而轻微高开。但很快市场就恢复了近期的弱势，再度小幅下探。今日上午市场成交较近期表现而言趋于活跃，但尚未引发沪铜新的趋势变化。但午后随之主力合约上短空的平仓，铜价迅速重新走强。收盘走强。 LME铜库存周一增加了3250吨,总库存增至40375吨,但交易商指出,注册仓单注销最近一直部分抵消库存上升的趋势,注销量已从上周一的450吨增至6450吨。铜库存在上个月触及31年低点25525吨。 西方市场人士认为当库存趋于60000吨和价格跌破3470美元时,将会触发抛盘。Man Financial的分析师梅尔表示,多头走势可能会出现第一次挫折。突破3600美元关口的数次尝试均告失败,现在可能会令技术面交易人士感到紧张。 业界消息方面，本周稍晚有关各方将就美国铜矿Asarco罢工活动举行会谈,若谈判取得任何突破,都将削弱对铜价的支撑因素。全球第三大铜矿企业Grupo Mexico的工人已计划举行罢工,以支持美国子公司Asarco的罢工行动。 我们认为近期LME库存多次出现较大幅度的增加，但尚未引起足够的恐慌，目前国际铜市的主线仍停留在短期供应的短缺和低库存。但库存进一步的变化以及Asarco劳资纠纷的进展，都可能对铜价趋向形成影响。 技术角度上，LME三个月期铜在未能有效挑高3600美元之后，近期出现了一些修正调整的要求，但铜价仍呈现高位的震荡市况。总体趋势上的强势特征依然有效，而短线市场可能呈现高位宽幅震荡的局面。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜 高开高走 2005-08-11 17:03:48 昨夜LME场内报收3550涨61美元，依然是还手较大，库存增幅缩至450吨，升水191，下降没有止步。昨日基本金属价格普遍上涨，原油截止发稿时已突破65美元/桶，这些都对铜价产生支持。 受LME影响及自身要求，今日沪铜高开，盘中10月表现有特点，成为今日的领头羊，且曾一度减仓2000余张，然后增仓1000余张，终盘却增800余，这反应出短线操作明显，10月之所以突出，估计多方有增强近月升水的意图，从而带动整个格局仍利于多方。 由于沪铜多日调整，理论上释放了一定的抛压，动量指标也反应出抛压正在收敛，但与此对照的LME并非如此，由于前期价格并未体现库存与升水的变化，昨日虽收高，但技术显示，抛压并未收敛，但又由于高持仓的风险及经济仍看好的支撑，LME估计近期将可能会振荡整理，幅度则逐步缩小。这里仍需注意外盘持仓及库存与升水，如库存还会大幅增加且升水能大幅缩小,或持仓大幅减少，则建议对多头思维进行适当调整，至少对激进的看多转向略微看多。而这些不发生的话，预示着基本面没有根本改变，多头思维将保持不变。（徐利平） 通 联 期 货: 铜市中长期基本面稳定向好 2005-08-12 08:48:59 原油市场最近的平衡预期从市场看法上分歧严重并值得密切关注，主要的分歧在于今年接下来的日子里和2006年价格将向何处去. 一方面有些人士认为，当前需求强劲，非OPEC的供应增长十分缓慢，给本来闲置产能不多的OPEC增加了供应方面的压力，另一些人士认为,需求增长放慢和对非OPEC供应增长将超出预期的乐观降低了对OPEC原油的需求. 昨天能源国际公布的最新月度评估数据显示原油市场已经向着不太乐观的方向发展, 虽然其预测仍然意味着市场相对供应在未来所可能出现的中断十分脆弱，能源国际修正了对原油供应和需求平衡的预测，今年余下日子里和2006年的原油需求预期进行了非常大的削减. 今年第四季度全球的原油需求大幅地每天削减了800,000桶，2006年每天的原油需求量被削减了一百万桶. 这一变化只部份地被非OPEC供应量预期将下降所抵消，其净影响将对OPEC在第四季度降低原油及库存每天达600,000桶至3110万桶和在2006年平均每天降低100万桶至3030桶产生明显的影响. 尽管这些烃化，国际能源仍然预期美国原油每季度的价格平均仍将在2006年每桶维持在$56, 一些季度里油价的最高价可能在每桶$60 ，因为闲置的产能仍然处于较低的水平, 紧张的下游产能发货和冶炼相对全球地缘状况来说仍然存在高风险. 图1: 能源国际因为对OPEC原油需求的降低而修正 铝价今天是基本金属交易中表现最出众的，收盘价突破1900，预示着经过艰苦的筑底后，铝价的上升空间将会被打开。LME铝库存继续下降，中国取消氧化铝来料加工优惠政策仍然对国际铝市提供坚实的未来支撑。 中国公布的七月份汽车销售年比增长非常强劲，年比非常强劲地增长44%达到260,000辆，中国汽车信息协会数据显示。 在库存出现今年以来最大的上升之后，铜价明显地受到抛压，但同时市场上也有坚强的买盘支撑，而国外经纪商报道中国在今天库存大幅上升的背景下，仍然是今天的主力抛空者。也许国内的季节性过剩仍然使许多投机者认为铜价已经到了进一步回撤的时候了。当然今天国内价格的表现强劲背后，可能仍然在引发进一步的反套性抛空。这同样预示着未来相当长的时间里，基金仍然会以中国的反套空头为攻击对象。 铜市场还是对西蒙亨特发表的一份对中国需求现状的报告较为重视。报告认为中国目前面临着铜供应过剩，主要与季节性需求下降有关，过剩的铜被返销给国外的商人，这些铜被转口至亚洲其它地区. T同时报告中国铜贸易商推迟或取消了部份进口合同. 业内消费表明这些进口铜的削减可能会导致九月份的国内供应紧张, 如果传统的需求由于铜制造商结束其夏季的停产后重新开始备库买入. 某些业内消息将铜价的上涨归咎为 ‘投机性藏匿’库存. 然而LME总裁在昨天说，以他的看法，铜价反映了需求和供应的市场基本面，没有理由对此感到不安. Xstrata 公司在公布其上半年利润情况的同时说，需求仍然保持全局性的强劲. Xstrata公司的总裁表示：“主要商品的需求仍然保持强劲，我们散装贸易的商品都是如此，价格的强劲已经扩展至2006年”. 同时, Xstrata公司的铜业分部宣布投资$1550万美元扩充其位于Minera Alumbrera 露天铜金矿的产量，其中包括位于阿根廷的加工企业. 扩产计划在2006年12月完成融资人. Xstrata 铜业同时宣布其Alumbrera 的铜矿矿藏增加了10%. 这相当于在矿龄期内增加了170,000吨含铜量, 去年公司就宣布其ALUMBRETA矿增加了8000万吨矿源. 此外江西铜业公司宣布到2009年将其冶炼能力扩充75% ，年产量达至700,000 吨.扩产所需要的投资为3.7亿美元。 继最近公布了向好的宏观经济数据表明制造业活动在回升，工业人气改善后, 日本国内工业产品价格指数七月份年比上升1.5%，六月份上升1.4% ，市场调查为上升1.3%. 经济学家们的看汉是，最新的数据反映了生产者物价仍然强于消费者物价. 这种趋势反映了上游商品价格如原油，铁矿和钢的价格的上升，现在还没有完全转嫁给消费者. 在八月份政府内阁的报告中声称，日本经济已经走出了走平的状态. 对于未来的展望报告中强调了从外部需求到国内需求的转折,认为"经济复苏受到国内个人需求的支持，并预期将会持续，经济复苏预期将随着全球经济的稳定复苏而保持稳定." 经济学家们相信国内个人需求随着就业和收入的复苏而进一步成长只是时间问题, 上游商品价格所导致的产品物价向消费者的转移会完成. 日本的数据支持这样的看法即日本经济将会突破2005年财政年度的结构性通缩。 目前市场最关心的仍然是库存问题，围绕着近期库存的显著上升，市场上有许多故事，这些故事的出现无疑在迎合多头本身对市场看法的根本分歧。 故事之一，目前放出库存者本身就是市场上坚定的看涨者。假期对于许多欧美基金来说也是一段休闲的美好时光，一些基金，当然他们的交易模式是投机加相对于库存仓单的同时控制，这类基金的交易方式也许相对来说是从本质上违背传统的基金交易方式的。如果基金的交易方法本身只像教科书上所说的，只不过是对市场取一个看法，与实货交易无关的话，这种故事也许是根本不会成立的，但是笔者确实知道有这种类型的基金的存在。如果这种基金只是在假期里将仓单暂时借出去，在一段时间里吃些升水，以后再提走的话，目前的库存上升只不过是一种游戏罢了。 故事之二，生产商开始放出库存。无论是国内还是国外的生产商，其过去一年里，或者说今年上半年所进行的保值在目前的现货价格下面都是亏损巨大的。因此按照原来所抛的保值空头来交货的话从经济利益上看是显然不合理的。智利最大的铜产商CODELCO今表强调，“决没有持有任何库存，在当前价格如此之高的情况下，除非疯子会这样做。” 故事之三，LME有许多经纪商的自营盘亏损严重，为了在夏季的最后一刻做一波调整，向一些手里有仓单的商人借入仓单后在欧洲市场的几个主要LME交割仓库里放出仓单，这本身就是一种危险的游戏，如果情况属实的话，这些经纪商本身的意愿不能达成的同时，可能相对今后会孕育更大的风险。 故事之四，许多经纪商都在没有统计数据为可靠依据的情况下，前段时间里就曾经反复地渲染所谓的住友事件将再现，放出一些谣言，传说日本的三菱公司手里持有高达100,000吨隐性库存，目前这些库存开始释放。但是到目前为止，至少该公司已经声明这是虚假的谣传。 种种传说不可不信，也不可全信，关键在于目前三大交易所的持仓量相对目前交易所的可交割库存比例是如此之低，相对西方经济指标的回升远期的利好并没有兑现，而最近不断地有一些报道称消费商在最近的价格震荡中逢低买入，买入的时间跨度已经延伸至2007年。而季节性消费淡季影响下的国内市场并不代表全球市场，要记住的是中国人在今后的几年里并没有在国际市场抛空的优势。相对于目前技术性的调整要求主要来自于基金多头向远期的迁仓，特别是COMEX铜价今天已经明显地有迁仓迹象的情况下所表现出来的强势已经证明要找到满足人们心理价位的买入机会本身并不多，更不可能在3400以下找到买入的机会。 Crb指数今天的收盘位置已经创出新高，说明商品仍然是基金所热衷于炒作的市场。 镍价突破当前的交易区间1380至14700，收盘价站住14700本身说明盘整已久的镍价最近的方向将是进一步反弹，目前可能会达到15400。 有消息报道INCO公司与工人的新的合同谈判仍然在进行，其下属的Manitoba, 精炼镍的年产量为50,000 吨，目前的合同将于9月15日到期. 谈判的时间看来是重要的，如果的劳资合同到前期谈判不能顺利完成，工人们必然会进行罢工。随着时间的流逝，工人们的要求也会提高. 由于镍库存目前仍然处于低水平，任何罢工的可能造成供应中断都可能会引发价格的剧烈上涨. 同时巴西矿业公司Canico资源宣布投资11亿美元的镍产能扩充计划，其中包括位于巴西北部地区PARA的铁镍加工工程。工程将于2011年完成。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 库存增致行情回调 升水升助期价整理 2005-8-9 由于美国上周五公布的经济数据明显好于预期，截至7月30日结束的当周初请失业金人数减少1000；4周平均水平从31.9万降至31.675万。由于汽车厂商、零售商和制造业的销售改善，促使雇主留住员工，美国上周初请失业金人数意外减少至31.2万，是3周来第2周减少。劳动力市场状况的改善一直是经济良性增长的主要特征，强于预期的7月份就业数据显示，美国经济无疑已进入良性强劲复苏阶段。鉴于经济的持续强势，利率水平有可能继续上升。美联储已於周二将联邦基金利率升息25个基点至3.5%。美元的持续疲弱，而且又遭遇近期世界范围内罢工和劳资纠纷冲突不断，使得短期内铜价仍旧相对坚挺。美国铜矿Asarco罢工活动仍在继续中，谈判未取得任何突破，而全球第三大铜矿企业Grupo Mexico的工人已计划于8月12日在墨西哥最大的两座铜矿所在地Sonora州北部举行罢工，预计罢工将持续两天，以支援美国子公司Asarco的罢工行动。对铜价供应的短暂忧虑成为支撑铜价的因素之一。基金买盘还是在不断增加多头头寸，总持仓还在上升中，因此提振了铜价，铜价触及3596美元，几次欲挑战3600美元，可惜遭到获利回吐盘的打压，使铜价在3575－3588美元之间震荡整理。可惜一周来最大的利空消息来自于库存的增加。人们担心库存进入持续回升阶段，上周四库存增加了约3700吨，而周五又增加了2000吨至37125吨，本周一再次增加3250吨，库存已回升至40375吨，对市场人气造成一定的心理压力，交投出现淡静，价格发生了技术性调整。但值得注意的是，注册仓单的注销量也在激增中，从8月1日的450吨跳增至6450吨，这也会抵消一部分上升的库存量，如果注销仓单量继续不断增加，未来的库存仍将表现为低水平。以目前现货/3月铜升水仍维持在200美元以上的高位来看， 回调行情不会延续很久，调整是技术性的短暂的，3480-3500美元位置还是相对稳健的，总体向上的趋势特征仍然非常明显。 沪铜围绕前期高点34500元之间拉锯，多空双方观望气氛浓厚，交易也谨慎，价格在高位震荡整理，依旧保持近弱远强格局，但持仓总体呈上升态势，周末SHFE报告库存量增加了约5000吨，引发了空头大幅增仓打压，出现明显下跌行情，虽然铜价高位连续回落，但多头却在低位积极承接，本周二走出了三周来难得一见的强劲上扬态势，几乎讨回了前两个交易日的跌幅，市场人气为之一震。从现货升水的变化看，上周末现货升水还在贴水状态，本周似乎已探出了调整的低点，本周一出现平水至升水50元左右，周二即刻上升至升水50-120元/吨，价格维持在34350-35400元/吨，虽然8月仍是消费疲软的季节，但现货升贴水的转变，似乎给了我们一个良好的信号，到9月消费将重新转旺，前几个月进口量的减少，反映到9月消费旺季，现货供应必然会趋紧，到时现货紧张状态将再次启动，也将成为后期重新上冲的原动力。（晓蒋）