今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-18 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格周五收高,但没有突破近期交投区间. 交易员称,市场因全球供应吃紧而受到支撑,但市场人士不太愿意进一步推高. "期铜陷于区间波动.鉴于目前市场供应吃紧,人们对于最近出现的回调走势有一点吃惊.但我认为这本在意料之中,因价格已经被基金推得有一点过高了."一交易商称. 三个月期铜收报每吨3,378美元,较周四综合交易收盘上涨32美元. LME库存进一步减少300吨至27,675吨,令全球供应紧张状况加剧. 行业及工会人士表示,赞比亚又有一个铜矿的工人加入罢工,阻碍了该国的铜生产. 美国铜矿企业Asarco执行长周四表示,Asarco在工人罢工后已首次出现不能履行供应合同的情况,因其位于德克萨斯州的精炼厂原料铜耗尽. "市场目前已陷入一定僵局."LME经纪商Triland Metals的卡森在报告中称. "(尽管我们相信Asarco的情况可能需要很长时间来解决),但罢工消息已经为市场所消化,市场人士仍坚信期铜价格已经过高." "目前市场走势的主导因素为技术面和基金交投意愿,由于假期原因,交投活跃程度日益下降.我们仍推测,市场可能尚未触顶." **期铝收盘微跌** 三个月期铝微幅收低至1,838美元,周四收盘为1,842.50. "期铝持于200日移动平均线切入位1,830美元上方,这看起来对市场非常有利.'第一位交易商称. 期锌和期铅收低,尽管Teck Cominco旗下Trail冶炼厂的工会发出罢工通牒,称工人可能最早在周二开始罢工. 三个月期锌跌23美元,收报每吨1,197;三个月期铅收低8美元至每吨825. 交易商称,Trail若生产停顿短期内不会对市场产生什么影响,因本来供应该冶炼厂的铜精矿很快就会被其它炼厂买走. 三个月期锡收涨200美元至7,450,受消费买兴推动.期锡周四受基金卖盘打压而挫跌逾4%.分析师预期,期锌短期内还将进一步上探约7,700水准. 三个月期镍收低100美元至每吨14,350/375. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-18 道琼斯工业平均指数 10640.83 +11.94 纳斯达克综合指数 2156.78 +3.96 美元/瑞士法郎 N/A 欧元/美元 N/A N/A 美元/日元 N/A N/A 英镑/美元 N/A N/A 美圆指数 89.72 +0.24 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2005-07-15 伦敦金属交易所(LME)基本金属周四收高，铜价受到行业罢工因素支撑。三个月期铜收高13美元，报每吨3,346，当日曾触及3,392.50的高点。目前场外铜在3355美元附近。 国内铜今日开盘略微低开10-1100元。由于LME场内铜的走高未使国内开盘高开，铜价在开盘后即顺势快速走低。之后铜价一直震荡走高，到收盘前半小时铜价受交易所库存增加9000多吨影响突然急速下跌，同时伴随着持仓的增加。收盘时，各合约价格下跌60-160元。现货0507合约下跌60点。0508合约下跌160点，主力合约0509合约收在33190，较周四下跌160点。0510合约也下跌160点。除现货合约0507今日是最后交易日，有小幅减仓外，其他合约均增仓。0507合约减仓390手，0508合约增仓44手。0509合约增仓1256手，0510合约增仓1352手。成交量继续在地位徘徊。 基本面上，周四公布LME铜库存增加200吨至27975吨，继续处于31年低位。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在34120-34220，与周四价格持平，华通金属现货市场铜收市报价在34180元，较周四则下跌100元。本周上海期交所公布铜库存为39742吨，较上周增加9107吨。 国际铜业研究组织(ICSG)在最近的月报中称，全球今年1-4月经季节调整的精铜消费量超过产量2.2万吨，去年同期为供给缺口46.7万吨。ICSG称，1-4月全球精铜产量为529.6万吨，消费量总计544.5万吨。未经季节调整供给短缺14.9万吨。 中国海关公布的数据显示,中国6月未锻造的铜及铜材进口为250，402吨。中国1-6月未锻造的铜及铜材进口同比减少0.9%至1，317，974吨。 铜矿巨擘墨西哥集团(Grupo Mexico)美国子公司Asarco执行长特雷奇(Daniel Tellechea)周四表示，Asarco自罢工以来首次出现不能履行供应合约的情况，因其位于德克萨斯州的精炼厂的原料铜耗尽。 一高级矿业官员周四表示，赞比亚最大的铜生产商Konkola铜矿业公司(KCM)周四的矿业罢工已经从Nkana冶炼厂波及到该公司另两家下属铜矿。 全球最大的铜矿产商--智利国有铜公司Codelco周五表示，在替代品的威胁之下，全球铜价的急剧上扬是难以维持的，铜产量必须提高。Codelco执行长维亚苏(Juan Villarzu)在一个矿业会议上表示，“真正的挑战是提高产量以稳定价格。” 美国商务部周四表示，由于汽车打折促销而烧烤架等在夏季的需求比较大，另外消费者在汽油上的支出比较大，美国6月零售销售增长1.7%，增幅大于市场预期。5月零售销售终值为下滑0.3%。除去汽车销售，6月零售销售增长0.7%，也强于预期，5月份为持平。市场预期6月零售销售增长1%，除汽车外销售增长0.6%。 美国劳工部周四数据显示，6月消费者物价(CPI)月率意外持平。美国消费者物价在5月下降0.1%之后，市场普遍预计6月将上升0.2%。今天公布的数据同时显示，剔除能源和食品之外，美国6月核心消费者物价上升0.1%。 美国劳工部周四表示，上一周美国初请失业金的人数增加16,000，经季调后达到33.6万。四周均请人数轻微上涨了250,达到32.075万。虽然如此，但劳工市场仍有所改善。 从技术分析来看，LME三月铜周K线图本周收带下影线的阴线，日K线图上收带长长上下影线的小阴线，短期有下跌的可能。国内周K线图上收一带下影线的小阴线，日K线图上收以十字星，铜价有下跌的趋势。建议空头可适当逢高抛空。（杨广喜） 金属周评(铝) 2005-07-15 本周伦铝稍做调整，在后期铝价又有爬升，整体趋势还是维持走升态势。基本面方面没有变化，消费没有起色。技术面方面，铝价已经打开了上升空间，目前要测试1850美元的阻力位。 沪铝今日远期走势强劲，瞬间改变了目前的远期贴水的情况，整体品种的成交量都有效放大了，盘中交投活跃。现货走势平稳，整日价格都维持在16700-16750元之间。沪铝还有上升空间，建议投资者逢低介入。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜高位震荡尾市跳水大多跌百余元 2004-07-15 上海期铜周五呈现高位震荡走势，但尾盘出现跳水使得收盘处于盘中低位。受周四LME等国际铜市高位受阻的行情影响，今日沪铜跳空低开，之后沪铜呈现缓慢震荡回升的走势，午后基本拉回早盘跌幅。但尾盘出现新空打压导致跳水，收盘重新返回早盘低位。大多有一百多元的跌幅，成交最为活跃的三个月合约报33190元，较周四收盘下跌160元。 交易商称周四LME金属市场基本金属收高,期锡受低接买盘推动大涨5%，而铜价则受到行业罢工因素支撑。据析周四盘初市况清淡,但之后交投增多，综合交易结束出现一些投资者结清部位,但总体成交量较低。当日铜价曾触及3392.50美元高点，但三个月期铜收报3346美元上涨13美元。 COMEX期铜周四受获利卖盘打压收盘微跌,但仍有利好因素支撑。据析市场未能守住稍早涨势,促使投资人了结获利。赞比亚传来的消息在稍早的伦敦市场曾引发买盘,并提振纽约早盘走势。期铜上扬并触发1.57美元上方的一些停止单,但当停止单被消化后,获利卖盘又将期铜推低。 沪铜交易商称，LME期铜周三周四都曾经摸高但最终未能维持在高位，受之影响，今日沪铜跳空低开，但盘中由于成交萎缩，铜价因为缺乏跟进杀跌而回稳回升。但今日尾盘沪铜的跳水可能与市场对今日沪铜库存的猜测有关，有传言称今日沪铜空仓会出现较大幅度的增加。 西方分析师认为,赞比亚铜矿罢工事件及其他基本面利好因素将继续为市场提供支撑。交易上指出Asarco罢工进展及赞比亚传来的消息，周四继续提振金属价格,但并没有消费者买盘,均为投机性买盘。周三墨西哥集团(Grupo Mexico)旗下子公司Asarco宣布遭遇不可抗力,因其美国铜矿1500名工人罢工约两周；周四赞比亚一冶炼厂的罢工扩大至该国其它两个铜矿。 我们认为尽管处于淡季，但低库存和罢工题材仍然是目前支持、支撑铜价的主要因素。国内方面现货市场因为正处消费淡季，目前消费状况并不如前。但由于近日现货贴水的情况，通过期铜七月交割的数量可能增加，这可能也是沪铜库存本周可能出现较多增加的原因。 技术角度上看，LME期铜正处于收敛整理的三角形态当中，但三角形态很容易演变为区间震荡格局。市场短线可能还将以高位的震荡市况为主。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 近弱远强 2005-07-15 17:03:48 在隔夜伦铜冲高回落的走势下，本日沪铜呈低开高走的态势，早盘尾段现货升水走强带动7月与8月间的升水略为放大。本周沪铜走势可以用近弱远强来概括，现货供应充足而消费及其不振使现货基本上只能维持平水或者小幅升水，当月期货合约与次月合约的价差曾一度降至零，其他主要合约间的价差也相应地缩小。从统计数据上看，六月份海关统计的进口数量约为15万吨，如果考虑上那些滞留在上海保税仓的进口铜，六月期间电解铜的实际到港的数量远远不止15万吨，充足的供应抑制了现货价格。近期新加坡注册仓库库存的增加，反映一部分在中国找不到买家的进口铜可能向亚洲其他地区转口，这同时也提醒我们，原本一些可能运往中国的铜有可能会流入其他市场——例如，欧洲——从而导致该地区LME库存的增加。消费状况同样让人担心，由于淡季原因，七、八月份用铜量下降是很正常，但今年某些铜材的消费比去年同期出现了较大的滑坡，长期的高铜价可能已经使部分企业元气大伤。 预计近弱远强的格局会主导七、八月间铜价的走势，现货升水维持在低位，同时近远月间的价差也可能再度缩小，整体走势有可能与今年二月底三月初的情况类似，但情况可能要更加不乐观。二月底三月初消费正逢春节，萎缩的比较厉害，但由于前期的进口量并不大，整体供应偏少。反观七、八月的情况，消费低迷而供应较多，因此未来价格面临的压力将更大，隔月间的价差有望缩的更窄。 （邝波） 通 联 期 货: 铜价等待挤空后结束后的变化 2005-07-18 08:48:59 在乏味的一周内，铜价在3350上下30点内进行的运动，市场低成交量以及总成交量变化不大的状态，表明市场在第三个星期三前，挤空活动和突破挤空正在如火如荼的进行中。低成交量显示了多头在下周星期三前最后的期限内进行最后的围剿，而总持仓的不变也反映出空头不甘在这么高价位束手被擒，向远期合约迁仓。从现货升水的变化上看，多头对于空头并不是赶尽杀绝的，现货升水没有创出新高而有一定的下降的这一关系，笔者认为多头是意在长远的，因为如果有空头主动交货的话，现货升水会下降很快，而LME的库存量减多增少也不能表示出空头会有大量交货的证据，因此多头不愿意把现货升水挤了过高，以防空头“狗急跳墙”的举动，或者给空头一个迁仓的机会，以便利于长久的进行挤空活动。 目前国际市场的获利机制不是价格垂直交易带来的利润，价格上下波动的利润一方面难以把握最高点和最低点的差价距离，另一方面铜价毕竟在高位运行。铜市场的人为因素中多头在把握住库存方面已经炉火纯青了，这样低的库存终究会走向哪里？现在已经不在重要，而关键在于库存重新增加起来后，人为的控制库存能否得到终止？而终止前多头一定不会失手3000美元这一关口，拖延时间利用稳定关系的现货升水，获得升水利润远远比垂直交易来得安全且毫不费力，因此市场获利的逻辑关系是低库存维持价格在目前高价位的一定区域，在此区域内取得高现货升水。 笔者判断这种获利机制在今后一定时期内不会被打破，但是不等于做空不一定赚到利润，短时间内空方打破这一盈利模式是完全有可能且有条件的。 首先是目前价格的是空头处于有利的地形位置，加上市场已与任何条件的背离状况，市场下跌必然会引起短时间的暴跌能量，这种能量也是多头获利兑现一种表现；其次总持仓量的扩大反映了多头对于目前价位风险的考虑，也反映出市场下跌能量的存在，从价格此次2960上升的以来，持仓增加后能量衰竭是必然的结果，这种上涨能量在现货升水维持后出现一次修正性下跌释放，是合乎市场自然规律的；最后国内近期现货价格疲弱也是有引起国际价格的下跌可能，国际大投行报告一直鼓吹中国消费在支持铜价，中国的CPI的指数表明中国消费根本没有在此次投资扩大中起来，而更为直观的是本月国内现货价格最终定价，体现夏季中消费疲弱的现实，因而不能不考虑国内对于国际价格的负面影响。 打破短暂的平行关系的获利机制，在于时间位置的控制，而最近的时间位置当然是第三个星期三的结束，期价若在此时间位置还是较为稳定的话，价格急速性下跌还是有可能出现的，下跌目标位置仍然是3000美元附近。 寻找反弹中的抛空机会 在过去的24小时里基本金属市场公布了关于铜，铝，锌和铅的一系列统计数据,总体上确认了产量上升和需求疲软的市场状况.然百，数据同时揭示了增产速度并不很快, 同时需求状况正在显示稳定的迹象. 从这些市场都处在供应缺口状态来看，任何需求方面的积极信号或相对预期的产量增长令市场失望，可能会对价格有剧烈的暗示. 根据国际铜研究小组的数据，全球精铜市场在一至四月份仍然存在150，0000吨的供应缺口. 全球铜需求在这段时间里年比下降4%, 只有中国是消费出现主要的积极增长. 重要的是，铜的需求比潜在的经济活动放慢的快得多,意味着消费商的清库, 如果经济状况改善，使铜消费迅速恢复的空间就很大. 此外，铜矿产量前期的快速增长正在缓解,使市场越来越依赖于精矿库存. 然而市场正在测算新的冶炼能力开始渐渐地启动, 同时历史提醒我们这样的假设可能是乐观的, 同时目前劳资纠纷正在有助于削弱产量的增长预期. 根据国际铅锌研究小组的数据，铅和锌的供应在今年头五个月里短缺分别达33，000吨和52，000吨,. 与去年同期相比这些供应缺口较小的同时，锌的新的矿产量仍然特别地少,年比仅增长不到2%. 处于纪录低水平的锌矿加工费突出了锌市场精矿供应紧张,对此我们预期将使精炼市场直到明年也保持供应缺口, 同时中国不再是锌的净出口国。最近铝价由于欧洲大量的铝产能在今年由于电价的上涨必然将闭而受到支撑。同时这样的上涨不可能在需求没有改善的情况下持续太久，市场状况显示在最近价格疲软之后开始有所稳定。美国铝协会报告其铝产品的定单指数明显好转 (不包括季节性特别很强的铝罐库存数据) ，六月份定单月比上升8%,年比下降幅度同样缩小– 见下面的图表. 摆脱疲软状态了吗? 铜价最近几天经过反复的区间震荡之后，仍然在3340一线受到明显的支撑，供应中断和劳资纠纷在美国和赞比亚仍在继续，使市场在短期内出于对供应状况的忧虑而暂时受到支撑, 继星期四有825吨铜交割至LME位于新加坡的仓库之后，由于美国的经济数据总体良好促使美元再度走强，因而对铜价产生一定的制约作用，加上夏季市场交易兴趣的显著回落，基金，特别是CTA基金策动的价格震荡过程中，由于没有消费者的参与，市场没有明显的，在过去一段时间里明显存在的“跟风买盘”，因此铜价在3380上方仍然受到包括基金本身在内的，以及有许多自营商参与的技术性抛空的压力。然而在下周第三个星期三前的现货定价没有完成前，相对较为庞大的持仓量仍然意味着有一定的空头继续回补的潜力，特别是据报道中国在LME的反套空头在此之前也面临一定的平仓或迁仓压力，在近期价格居高不下的情况下，中国长单点价在下周三以前可能会继续出现，并且量可能在50000至100,000吨之间，因此短期内铜价获得支撑也就可以理解了。加上新加坡最近的到货及国内库存的上升，短期内铜价可能仍然面临着夏季需求相对清淡状况下的回调压力。 从技术上看，近期趋势已经转向观望盘整状态，大部份可以获得的上涨空间已经在最近几周里实现. 沉重的阻力继续出现在3400附近，预期铜价有望进一步上扬的情况下，阻力将会在向3500方向扩展时进一步加重并限制任何的进一步上扬，目前市场的风险已经相对在价格会出现明显的向下修正的方向上，如果这种回撤并不意味着趋势已经反转的话.一旦当前的重要支撑3175/85区域失守，价格应足以向确认一个中间顶部的过程发展，看跌的压力因而可能会在价格向3100 和3040 区域回撤中加重.在周线和月线图表上广泛的顶部和底部抬高的局面并没有改变，但是看涨的动能继续消散，技术研究表明一个更为重要的高点将在这里出现。即使价格试图有限地挑战3400上方的高点，主要的抛空将会扩展至3500 ，并最终抑制价格的上涨，一旦支撑位3175 失守，这种向看跌方向的方展因而会受到激励，。但是要注意的是，要确认一个周期性高点已经形成，需求看到价格跌破2955 . 技术策略: 倾向于将注意力放在做空上，除非3500被突破，在短期内的反弹中抛空，等待在3175下方增加空头的机会。目前为3000/2955. 镍仍然是近期表现较弱的，价格相对处于符合市场心理因素的中性偏上位置，低库存很大程度上仍然阻制了大规模抛空的企图，但是疲软的需求所能引发的买盘能量也极为有限，基金在当前抓住其它市场的炒作机会的同时，暂时没有对镍市场过于在意，因此即使镍市场近期出现了一些时弱时强的技术面转化，但是其要在当前形势下走出单边行情的可能性应该排除。在更多的金属被运进Rotterdam 仓单的情况下，虽然同时有金属出库，但是镍库存近期还是在小量地增加，当然这并不能提供一个需求疲软的明确证据。但是其本身提供的基本面背景也是十分地乏味。因此短期内镍的交易仍将在14000至14900区间内进行。当然在目前有机会再次考验15000阻力位的情况下倾向于逢高抛空。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 晓蒋看市 2005-7-12 一周来，LME铜价仍维持强势格局。从上周初起铜价就在空头回补的推动下不断收高，站上3260美元后又进一步上扬近2％，重新站上3322美元。可惜正当多头士气渐进时分，伦敦突发恐怖爆炸事件袭击。LME正处于警方的隔离区。交通和信息传输系统陷入混乱，而金融市场也遭受了严重破坏。使圈内交易（7月7日）无法进行。所有的交易都将在未受影响的LME电子交易进行，而报价委员会也将维持官方报价，非官方报价和收盘价都根据LME紧急情况处理程序进行。多头匆忙结清盈利头寸，空头乘机打压，多空交织引发市场价格的下挫，期铜价格跌回3300美元之下。但LME库存数不断减少至29000余吨，由于基本面总体格局未有根本性改变，支撑着铜价很快企稳。况且有消息称，墨西哥集团(Grupo Mexico)旗下美国子公司Asarco公司下属铜矿的所有工会成员已经全部加入罢工队伍。此次罢工，可能导致该公司的铜矿产量减半。另外Placer Dome公司下属位于智利的Zaldivar铜矿工会工人继续罢工，劳资谈判僵局没有丝毫进展。这引发了人们对供应局面的焦虑和担忧，库存数已减至28000余吨，而上周传说中可能进入新加坡仓库3月铜因此上涨47美元，收报3362美元。周五美国劳工部公布,6月非农业就业人口数比5月增加4万多人；6月失业率降至5.0%，为2001年9月以来最低；5趸售(批发)库存增长0.1%，增长0.7%； 5月趸售销售持平。经济数据显示制造业订单反弹，OECD领先指标改善，经济学家们因此预期，美国05年经济将增长3.6%，较6月份调查预期增幅高0.1个百分点，且为连续第二个月上调预测。总体经济保持强劲势头。基本金属在良好大背景下，保持着上升趋势，LME场内交易在本周一恢复交易后温和走高，再次逼近3400美元阻力区域，现货/3月期铜价格升水进一步拉开重新上升至263美元，在第三个周三之前升水可能还将继续扩大。预计将在3330-3390之间宽幅振荡，活跃于中间区域3360附近。成交6万余手，持仓仍处于04年1月以来的高水平20万手以上。同时由于COMEX也在强势中，加上挤仓攻势正猛，铜价短线可能还有上冲动能， 受LME铜价格微幅上涨的影响，沪铜仍呈现高位震荡之中，其走势明显强于外盘，各项技术指标由强走平，显示上升力度放缓，短期内价格可能再次进入调整。目前走势呈现两极分化，盘面明显表现出近强远弱的格局：近期合约由于多头主动平仓，导致价格高开低走；远期合约则大幅走高，创出近期新高。而七、八月份国内正值高温酷暑，各个冶炼、加工工厂都受到了避电限电制度的限制，生产消费都受到极大的影响，需求短期仍将保持十分的疲软，销售更是一跌再跌，国内现货的低迷短期内难以给予价格有效的支撑，限制了沪铜的进一步攀升，国内现货继续呈贴水状态，智利CCC还能维持在平水－升水50元/吨，但其他一般铜就难以为继，贴水约50-150元/吨，价格在34350－34700之间徘徊，供销两方都处于低迷状态。上周五交易所公布库存增加近2000吨也反映了这一实际情况。面临高位的不确定性，投资者的参与热情有所降低，人们拭目等待本周7月合约交割后的进一步态势。（晓蒋）