今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-13 基本金属周二收低,交易商称,这是因为前两日的上扬走势失去动力後,少量部位被结清. 一交易商称,"今日多数时间内金属价格走势不定,在周一收盘水准附近上下波动.当基金买盘停止後,价格便下滑." 三个月期铜收报每吨3,338美元,较前一交易日晚场综合交易收盘下跌27美元. "我们原先预期的一波商品交易顾问(CTA)买盘今日并未出现,令我们吃惊."另一位交易商表示. LME铜库存较周一触及的31年低点温和增长300吨,分析师认为这抑制市场走势. **行业罢工有望提振市场信心** Konkola Copper Mines(KCM)旗下赞比亚Nkana冶炼厂的罢工消息来得太晚,来不及对市场提供支撑. 但交易商指出,罢工消息可能有助于提振市场信心,且Grupo Mexico旗下Asarco的1,500名工人继续罢工亦将推动市场人气. 另一交易商称,"任何罢工事件都可能令市场不安,但我想市场需要费一些时间来消化这一因素." 现货/三个月期铜逆价差报每吨243/248美元. 三个月期铝似乎较期铜更好地经受住了卖压的考验,收盘跌12美元至1,805.交易商称,"似乎对期铝较长期基金买兴更浓,这或许是期铝跌幅小于期铜的原因." 三个月期锌报1,210美元,下滑24美元;三个月期铅下滑约20美元至850;期镍未有交易,报价为14,750/800美元,昨日收盘价为14,825;期锡报7,7075美元,昨日收盘为7,050/150. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-13 道琼斯工业平均指数 10513.89 -5.83 纳斯达克综合指数 2143.15 +7.72 美元/瑞士法郎 1.2733 1.2737 欧元/美元 1.2217 1.2222 美元/日元 111.01 111.04 英镑/美元 1.7744 1.7750 美圆指数 88.35 -1.11 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-07-12 伦敦铜在今日早盘交易中依然保持上涨态势，当前价格为3377美圆。尽管价格距离3400美圆仅一步之遥，但目前并没有在消费方面的利多刺激价格上行。对于空头的挤仓行为在前期的现货升水中已经表现无疑。伦敦依然保持230美圆的现货升水，市场看多意愿并不强烈。 国内现货价格弱势格局依然。今日上海长江有色金属现货市场报价为34170--34330元/吨。中国一段时期以来的消费不振直接影响到现货价格的持续上涨，我们认为，需求是提供价格获得上涨动能的根本原因，而当前国内在固定资产投资减少的周期中，各类消费品均出现了需求下降的情况，因此对于铜来说，大量的买国内铜抛伦敦铜的套利交易尽管在价格本身上有获利条件和良好的结果，但也让伦敦市场的对于无货交割的空头的挤仓行为持续不断，但现货的国内需求明显下降成为基金继续做高价格的最大阻力。我们对于后市看淡。 上海期货交易所铜期货合约，今日出现近跌远升的局面。现货507合约盘中交易一直维持弱势，终盘以下跌250元/吨至34350元/吨的价格报收。与现货价格基本持平。远期508合约价格为34000元/吨，持仓兴趣达到了51888手。两个相连合约价格仅350元/吨的价差在很长一段交易时间中没有出现，体现8月份时间段内多空对于后市行情的严重分歧。由于509及以后合约与近月合约的价差依然较大，我们认为可以进行抛近买远的套利交易。至少在中国走出传统的8月消费淡季前，该操作有市场依据。（朱律） 金属日评(铝) 2005-07-12 伦铝昨晚受技术性买盘推高，收盘报1817美元，国内铝价继续窄幅横盘振荡，至收盘个合约均有50-140元 的涨幅。近期现货波动不大，而期铝价格也相应窄幅波动，但前期9月合约在16200元左右获得较强支撑且持仓增加，后市应可谨慎看高一线。（许俊斌） 中 期 期 货: 周二沪铜缩量整理仍呈近弱远强态势 2004-07-12 上海期铜周二呈现缩量整理的走势，近弱远强。受周一LME等国际金属市场期铜收盘小幅上涨的行情影响，今日沪铜顺势略有高开，早盘沪铜受压或转为小幅整理走势。收盘，除现货月和八月合约小跌之外，中远期合约小幅上涨。成交最为活跃的三个月合约报33200元，较周一收盘上涨130元，波幅33130-33310元，开盘价33250元。已成交各期合约52万手，其中三个月合约成交3.7万手。 交易商指出周一LME金属市场三个月期铜盘中走势不定,介于3332.50-3388.50美元区间内波动,收盘时上涨3美元至3365美元。据析交投活跃,但走势非常震荡。在重要阻力位附近常常会出现这样的表现,市场要判断是否会进一步走高。当日铜价没有因Zaldivar铜矿罢工事件而下滑,而随纽约市场铜价触及16年高位而收升。 COMEX期铜周一小幅收高,盘中升至16年高点,智利一家铜矿劳资双方达成协议结束罢工的消息并未受到市场重视。而上周该罢工事件曾令市场供应中断并推高铜价。 沪铜交易商称，周一LME等国际铜市没有理会智利Zaldivar铜矿结束罢工的消息，尽管盘中多见反复但继续收升。受之影响，今日沪铜也略有高开，但显然沪铜市场分歧较大，高开之后市场缺乏足够的跟进买盘，这使得沪铜一直维持小幅整理的态势，成交也略有萎缩。 LME铜库存周一减少675吨达到31年新低28475吨。现货/三个月期铜逆价差自每吨235美元回升至260美元。本月稍早曾降至200美元下方,近期创下的九年半高点在280/290。 周日夜间Placer Dome旗下的智利Zaldivar铜矿工会工人接受公司提出的薪资和福利条件，在新合同签署后,他们将结束始于7月4日的罢工,于周三之前复工。不过,Asarco旗下美国铜矿1500名工人罢工事件并没有解决的迹象，市场可能对Asarco问题的解决更为敏感。 西方市场观察人士认为,市场收盘情况从技术面看为中性。虽然Placer Dome在智利的Zaldivar铜矿与工会达成协议结束罢工,但并未对市场造成影响。且Asarco在美国铜矿的1500名工人罢工行动并未有结束的迹象。短期内供应吃紧仍为市场的主要特点。 我们认为尽管处于淡季，但低库存和罢工题材仍然是目前支持和推动铜价上扬的主要因素。此外我们注意到，LME铜总持仓仍在大幅增加，这既表明市场对后市的分歧较大，也预示基金既其他各方投资者的参与程度可能增加。通常高位持仓的扩大，有利于基金的挤仓。但鉴于近一周来铜价快速上涨，也不排除高位再度出现震荡的可能。 操作角度上看，上周国际铜市持续回升走强，但在重新挑战高点之前，可能出现进一步的蓄势和反复。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 顺势而为 2005-07-12 17:03:48 昨夜LME铜价报收平稳，收至3365，最高3381，最低3348，波幅33，库存减少675，升水维持240。沪铜今日平开，盘中振荡，并体现出近弱远强的格局，这是由于国内现货出现贴水并且换月日期临近且LME场外铜平稳的原因。 由于今日场外铜价依然较坚挺，且升水保持较高，随着7月的第三个星期三的临近，加之目前21万余手的高持仓，不排除再次出现挤空的行情。从技术图看,多项技术指标显示近期已呈多头较强阵容，下一步只剩能否再创新高的问题了，现在看空的理由似乎只剩国内现货疲软和消费淡季。当然，也不应忽视这种因素。只是应提醒的是投机行为还是顺势而为的好。就目前胶着的行情下,还是短线为宜，并且止损距离不宜太大。（徐利平） 通 联 期 货: 多头为升水而奋斗，空头为迁仓而挣扎 2005-07-13 08:48:59 第二季度经济增长放慢形成了总体的悲观气氛, 一些投资者因此而在基本金属市场建立了空头部位，使价格一度受到下降压力. 然而最近价格所显示出来的弹性已经迫使空头持有者回补其持有的空头部位. 铜价因此而上涨至有史以来最高点，铝是上周32种主要商品中表现仅次于汽油的品种. 然而随着北半球消费清淡的第三季度的开始，加上中国金属消费商不愿意在目前的高价上买入，使目前价格的上升趋势的可持续性受到质疑. OECD经济活动领先指标仍然疲软。上周五公布的数据显示，OECD 领先指标五月份第二个月停留在负面区域 (以六个月变化率为-0.6%为基准). 但是美国方面的经济学家注意到，虽然目前的宏观数据表明的经济增长并不兴旺, 但是增长节奏快到了足以稳定地减少失业率和提高产能利用率的水平, 这种消沉在消失的信号可能会使美联储继续采取稳定的紧缩政策. 美国领先指标的改善同样使人感到振奋，特别是美国制造业定单六月份反弹，中国的经济增长仍然强劲. 这意味着经济增长在不可能加速的同时，应会仍然保持强劲，在目前供应紧张的市场环境下，对于基本金属市场来说仍然足以使其停留在总体向上的趋势之下. 在这样的环境下工业金属的价格不可能很快就转向下跌趋势。 OECD 领先指标会导致基本金属价格下跌吗? 铜价对Placer Dome公司下属的Zaldivar 智利铜矿结束罢工消息的最初反应是负面的，从七月四日开始的罢工行将结束。铜价仍然在3340美元附近受到支撑，在下午的交易中铜价再度上扬至近期高点3390附近，有证据显示新的对冲基金和来自中国的投机性买盘. CFTC 的数据显示至七月五日，大的投机性多头部位仍然存在于COMEX市场,同时净多明显减少之后，此后铜价的快速上扬说明新一轮的基金空头回补和买盘已经再度出现。 但是中国消费者目前的交易仍然在慢节奏下进行，价格高迫使上海的现货升水受到压力.上海的铜库存正在渐渐地扩张。因此笔者认为，目前铜市的交易仍然是库存水平低，差价紧张状况下，现有空头部位和多头部位之间相对可交割金属库存水平低状态下的一种技术性氛围下的对峙。多头力争在低库存环境下，通过更长时间地持有多头部位，主要是依靠迁仓收益来挤夸空头部位，而空头仍然坚持消费疲软长期供应量必将增长，通过不断地向远期迁仓采取拖延战术来争取更多的起死回生的机会。当然在市场供应紧张的基本环境迟迟得不到改善的前提下，多头仍然占居上风，空头疲于挣扎。 市场上的传闻表明，持有现货者手里的库存在增加，但是并不想将其交割入库，这与特定的国际环境显然是相吻合的，LME和COMEX铜库存有减无增，并不一定说明市场缺少现货金属的流通，但是可交割库存没有出现在交易所的仓库里，其本身就表明，持有仓单者本身在市场上同时也在持有期货多头部位。而市场信心的崩溃很大程度上取决于采取这种交易策略的人何时会罢手。但是尽管传说纷纷，但是无论是新加坡还是JOHOR，都没有出现预期中的大批金属交割入库。 正如下面的技术图表所显示的，铜价仍然保持上升趋势的情况下，价格的波动范围在3080至3480之间，3000美元一直是许多想逢低买入者梦想的价位，针对此位的抛空既成了对许多做空者的诱惑，也成了许多错过买入机会者的悔恨– 因此我们认为3000美元将代表着当前铜价的一个梦想中的底部. 如果没有发生智利和美国的罢工，也许在夏季中这样的价位完全是可以企及的，但是目前的交易环境显然使在这样的低位上去买入成为一种空想。 笔者认为夏季将是各种平衡力量围绕着现货供应紧张的一种力量平衡的抗争。短期内智利的罢工结束了，但是ASACO的罢工仍在继续，第三个星期三前可交割库存既没有出现在持有现货仓单者的手中，也没有出现地有空头部位者的交割之中的话，下周一的现货定价可能是短期内挤空还将持续并且可能更趋严重化的一个标志。这会使短期内的市场继续显示出逢低买入的弹性。而美国制造业定单在六月改善后，其后续能量能否进一步体现将构成夏季淡季不淡的主要支撑力量。它至少会成为市场的一股稳定力量. 此外法国的工业生产五月份月比增长0.4%. 俄罗斯一至五月的铜出口年比下降14.3% 至115，800吨.同时ASACO公司的罢工如果仅仅为了工人增加工资的要求过高而被拖延下去的话，本身可能并没有太大的意义，如果墨西哥集团从其在环境保护方面所需化费的代价十分巨大来考虑，该生产设施有可能会长期关闭。这样无疑将在今后使铜市失去212,000吨供应量。 从市场平衡角度来看，第二季度末，基金对铜价的看涨兴趣已经明显地回落，此后的罢工引发了基金重新开始空头回补和建立新的买盘。但是市场人士认为，现在除了基金之外，其它方面几乎都不看涨。而从基金的表现来看，笔者认为来自指数基金的看涨仍然是相对已经做好了防范风险准备的，而技术面推动的CTA基金翻手为云，复手为雨，其交易性质极为短线。因此所谓的基金持有的多头部位数量已经不多就是价格还在巨大的潜在上涨空间的说法显然是不合理的。夏季比竟已经来临，从昨天交易后的持仓量变化来看，在八月期内已经有大量的多空对冲，因此在七月的第三个星期三之后，由于到期持仓量明显地萎缩，挤空氛围可能有所趋缓，当然今天新加坡虽然只进了400吨铜，但是市场不得不对有更大规模的库存入库有所警觉。国内的有些现货商认为，目前上海的现货表现实在太差。一些潜在的推测性因素作为中长期的利好可能需要进一步的时间证实。从价格即使停留在上升通道里来看，震荡的区间可能从3080向上可以推进至3480。而正如巴克莱资本的商品季报中所称的，与商品市场“相适宜的基本面”会支持基金继续买入并推高价格的说法，从基金对此来理解的角度可能也会进行相应的不同时间阶段上的权衡。因此基金面对即使价格的运行的参考意义会具有很大的游离特征。我们从市场持仓平衡的角度应该更加关注商业性持有多头的兴趣来评判。但是笔者仍然相信除非基金会在夏季过程中进行多翻空的阶段性交易策略转移，否则按目前的商业持仓来看，铜价的下跌空间必然会受到限制。当然低库存及生产中断等因素消失的前提下。基金的投机可能会发生质的转移。目前的市场只能走一步看一步。 轴心: 3143 目前倾向性看法: 铜价上周回升，价格自向下修正至3180后 市场现在看来会向3400阻力和前高峰 3440靠近。然而上涨会受到上升通道的限制，即使市场突破3440. 选择性看法: 市场如果无法在上周的基础上进一步上扬，并且走低, 收盘在62%回撤水平和100天均线之下，表明价格将进一步疲软，价格会向通道的下轨下滑。l. 镍 轴心: 14950 目前的倾向性看法: 上周镍价回升，守住了14000价格回到了14300上方，意味着价格没能突破目前的交易区间14300至14950e. 市场上周考验了14950，但是没有突破，今天市场一度突破15000，吨是冲高回落，价格看来仍将在15000下方进行区间震荡，目前的底部在14000. 选择性看法: 价格收盘于14950 上方，将是价格进一步修正性反弹的信号，下一道阻力位于15436会受到考验, 它正好是62% 回撤位. 收盘在这一位置上方，表明价格会进一步上涨，已经超乎于仅仅是修正，价格可能会回到五月份的高峰 16950. 最后的想法 · 夏季过程中价格将会进一步震荡，而今天收盘后按现货对三个月期的升水仍然保持在240美元以上来看，相对第三个星期三的现货定价天与天之间的差价虽然比昨天缩小，但是仍然保持在8美元左右。因此短期内预期铜价会在3280-60一线受到强劲的支撑，价格仍然有向3360方向反弹的要求。并且在中国有可能在第三个星期三前大量长单点价的情况下，短期内不能 追空。 · 除铜之外其它金属的表现仍然很不理想，当然铝价的完整底部形态不至于破坏市场的向上走势。但是铅和锌及锡的表现显然已经大势已去。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 晓蒋看市 2005-7-12 一周来，LME铜价仍维持强势格局。从上周初起铜价就在空头回补的推动下不断收高，站上3260美元后又进一步上扬近2％，重新站上3322美元。可惜正当多头士气渐进时分，伦敦突发恐怖爆炸事件袭击。LME正处于警方的隔离区。交通和信息传输系统陷入混乱，而金融市场也遭受了严重破坏。使圈内交易（7月7日）无法进行。所有的交易都将在未受影响的LME电子交易进行，而报价委员会也将维持官方报价，非官方报价和收盘价都根据LME紧急情况处理程序进行。多头匆忙结清盈利头寸，空头乘机打压，多空交织引发市场价格的下挫，期铜价格跌回3300美元之下。但LME库存数不断减少至29000余吨，由于基本面总体格局未有根本性改变，支撑着铜价很快企稳。况且有消息称，墨西哥集团(Grupo Mexico)旗下美国子公司Asarco公司下属铜矿的所有工会成员已经全部加入罢工队伍。此次罢工，可能导致该公司的铜矿产量减半。另外Placer Dome公司下属位于智利的Zaldivar铜矿工会工人继续罢工，劳资谈判僵局没有丝毫进展。这引发了人们对供应局面的焦虑和担忧，库存数已减至28000余吨，而上周传说中可能进入新加坡仓库3月铜因此上涨47美元，收报3362美元。周五美国劳工部公布,6月非农业就业人口数比5月增加4万多人；6月失业率降至5.0%，为2001年9月以来最低；5趸售(批发)库存增长0.1%，增长0.7%； 5月趸售销售持平。经济数据显示制造业订单反弹，OECD领先指标改善，经济学家们因此预期，美国05年经济将增长3.6%，较6月份调查预期增幅高0.1个百分点，且为连续第二个月上调预测。总体经济保持强劲势头。基本金属在良好大背景下，保持着上升趋势，LME场内交易在本周一恢复交易后温和走高，再次逼近3400美元阻力区域，现货/3月期铜价格升水进一步拉开重新上升至263美元，在第三个周三之前升水可能还将继续扩大。预计将在3330-3390之间宽幅振荡，活跃于中间区域3360附近。成交6万余手，持仓仍处于04年1月以来的高水平20万手以上。同时由于COMEX也在强势中，加上挤仓攻势正猛，铜价短线可能还有上冲动能， 受LME铜价格微幅上涨的影响，沪铜仍呈现高位震荡之中，其走势明显强于外盘，各项技术指标由强走平，显示上升力度放缓，短期内价格可能再次进入调整。目前走势呈现两极分化，盘面明显表现出近强远弱的格局：近期合约由于多头主动平仓，导致价格高开低走；远期合约则大幅走高，创出近期新高。而七、八月份国内正值高温酷暑，各个冶炼、加工工厂都受到了避电限电制度的限制，生产消费都受到极大的影响，需求短期仍将保持十分的疲软，销售更是一跌再跌，国内现货的低迷短期内难以给予价格有效的支撑，限制了沪铜的进一步攀升，国内现货继续呈贴水状态，智利CCC还能维持在平水－升水50元/吨，但其他一般铜就难以为继，贴水约50-150元/吨，价格在34350－34700之间徘徊，供销两方都处于低迷状态。上周五交易所公布库存增加近2000吨也反映了这一实际情况。面临高位的不确定性，投资者的参与热情有所降低，人们拭目等待本周7月合约交割后的进一步态势。（晓蒋）