今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-28 伦敦金属交易所(LME)期铜周三创下接近3,500美元的纪录新高,受到空头回补的扶助,因库存下降且接近月末."3,500水准已触手可及,但尚未攻下."一位交易商表示."在通过3,485-3,495水准的过程中,成交量较大." 继周一和周二库存增加后,许多人以为LME铜库存会再度上升.但周三库存减少了300吨,引发空头回补.LME铜库存上周五曾降至31年低位25,525吨,大约相当于半天的消费量.周三库存为26,550吨. 三个月期铜在综合晚场交易收报每吨3,490美元,较周二尾盘涨40美元,仅略低于纪录新高3,497.50.交易商还表示,伦敦清算所增加保证金措施也可能迫使一些空头部位持有者做回补操作."有人表示增加保证金前的空头回补交易推高了期铜价格,但我认为应该早就回补了."另一交易商称."我认为一些人可能被套,他们希望价格下滑,但事实并非如此."一周前伦敦清算所称,将从7月28日开始将每口25吨的LME期铜保证金从3,700美元提高到6,400美元. 期铝受到期铜涨势提振,创下三个月高点1,853.50.三个月期铝收涨23.50美元,报1,848.50美元,重新回到当前技术区间的上档."所有金属均收于高位,走势都很亮丽."第一位交易商表示."本月即将结束,因此我们预期市场会走高."全球第三大综合性铝生产商挪威海德鲁(Norsk Hydro)预计,铝价在今年剩余时间内将持稳."我们预期LME三个月期铝将在年内保持相当稳定,位于每吨1,700美元左右."该公司总裁兼执行长Eivind Reiten对路透表示. 三个月期锌涨至1,237美元,升22美元.三个月期铅涨17美元,报840美元. 三个月期镍在晚场综合交易时段没有交易,但价格显示为14,050/150美元,昨日为14,100美元. 三个月期锡跌65美元,报6,975美元. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-28 道琼斯工业平均指数 10637.09 +57.32 纳斯达克综合指数 2186.24 +10.25 美元/瑞士法郎 1.2956 1.2961 欧元/美元 1.2067 1.2071 美元/日元 112.25 112.29 英镑/美元 1.7436 1.7441 美圆指数 89.82 -0.18 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-07-27 伦敦金属交易所(LME)期铜周二在公开喊价市场中收低。紧张的投资者消化了最近库存上升的影响，担心这是库存将进一步增加的迹象。三个月期铜晚场综合交易中收于3,450，较上一交易日下滑了12美元。持续已久的低库存，长期以来的劳资纠纷，以及高企的逆价差水准占据市场主导，延续了夏季需求低迷的局面。现货/三个月逆价差水准持于240/45美元，接近近期所及的九年半高点280/290。目前场外铜在3446美元附近。 受周二LME期铜小幅下跌的影响，国内各合约普遍平开或低开20-130元。铜价全天呈窄幅震荡走势，尾盘略微收低。收盘时，各合约价格下跌200-300点，其中现货合约0508跌300点。主力0509合约收在34540元，较周二下跌220点。0510、0511合约则都下跌200点。近月合约和主力合约小幅减仓，远月合约则略微增仓。0508合约减仓2226手，主力合约的0509合约减仓1814手，0510合约增仓2016手。成交量则继续减少，0510合约成交量逐渐超过主力合约0509。 基本面上，周二公布LME铜库存增加1300吨为26850吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在35460-35610，比周二价格下跌90元，华通金属现货市场铜收市报价在35410元，较周二下跌190元。 智利政府铜业委员会Cochilco周二上调对2005年平均铜价的预估至每磅1.44-1.48美元，上次预估区间为1.33-1.37美元，因对铜需求保持乐观。 谘商会数据显示，美国7月消费者信心指数下降至103.2，6月修正后为106.2。市场普遍预期为小幅下滑至106.0。报告显示，美国7月消费者信心意外下滑，其中就业市场表现好坏参半，对未来的乐观情绪也有所下降。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图上收一带十字星，仍收在5日均线之上，均线系统也仍保持良好上升趋势。国内铜今日收一小阴线，价格未跌破昨日最低点，收在5日均线之上，均线系统也仍保持良好上升趋势。不过铜价在连续大幅上升三天后，有一定的调整需求。今晚公布的LME铜库存是否持续上升对投资者的心态非常重要。若库存持续增加，则向下继续调整的可能将非常大。建议盈利多单可适量平仓或观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-07-27 伦敦铝价昨日小幅下挫，但收盘时部分空头回补推高价格，收盘报1824，下挫11美元。 国内铝价小幅回落，但成交仍然清淡，至收盘各合约均有10-80元跌幅。 从基本面看，关于即将取消氧化铝优惠关税的传闻仍令投资者对于后市的看淡气氛加重，并且引发多头平仓盘的大量涌出。所以在如此不明的基本面格局下，投资者仍应离场观望。（许俊斌） 隔夜伦铝维持高位盘整格局，市场显出疲态，除伦铜强劲上升外，其他基本金属纷纷下跌拖累铝价。伦敦库存在52万的水平停留，提供不了投资者做单依据，目前的市场被技术面左右，还处在下跌之后的调整过程中。 沪铝跌破16500元的支撑，现货也向下调整，在高开低走之后，最终价格低于昨日。目前的态势还是铝厂现在不急于出货，买方也因为预期价格走低不肯在此价格介入，买卖清淡。沪铝仍有可能维持弱势，下一支撑位在16200元，短期还有下跌空间。（李玲） 中 期 期 货: 周三沪铜缩量整理后小幅收跌 2004-07-27 上海期铜周三呈现高位整理走势小幅收跌。经过高位受周二LME等国际金属市场期铜收盘小幅回落的行情影响，今日沪铜稍稍低开，早盘围绕周二收盘水平略有波动之后转为盘整走势。午后市场交投重心又略有下滑，收盘时大多有两百元左右的跌幅。成交最为活跃的三个月合约报33670元，较周二收盘收盘下跌200元。 交易商称LME金属市场期铜周二收低，据析紧张的投资者消化了最近库存上升的影响,担心这是库存将进一步增加的迹象。三个月期铜晚场综合交易中收于3450美元,较周一下滑了12美元。持续已久的低库存,长期以来的劳资纠纷,以及高企的逆价差水准占据市场主导,延续了夏季需求低迷的局面。现货/三个月逆价差水准持于240/45美元,接近近期所及的九年半高点280/290。 COMEX期铜周二多数收低,据析是遭遇了一轮获利了结卖盘打压,因为不少市场人士决定在高位锁定获利,但现货月期铜升至纪录新高。交易商们认为供应紧张和需求良好的前景将抑制期铜跌势。 沪铜交易商称尽管周二LME等国际铜市出现获利回吐和小幅收跌，但由于幅度轻微，因而对沪铜市场情绪没有造成明显的负面影响。今日盘沪铜成交十分清淡，市场观望气氛较浓。一些交易商觉得LME市场提高铜交易保证金之后可能会增加了结平仓的压力，同时也会抑制交投，但铜价趋向未必会出现改变。 LME铜库存周二增加了1300吨,这是近期相当大的增幅。目前总体库存为26850吨。铜库存上周触及31年低点,但过去两日增加了1325吨。市场人士认为库存仍然存在不确定性，怀疑可能是市场处于从短缺到过剩的转变过程中。 Standard Bank的金属分析师巴尔认为逆价差水准非常高,且铜库存增加的数量非常少，LME期铜尽管脱离周一触及的纪录新高3482美元,铜价仍然保持上涨趋势。 我们认为，目前国际铜市的主线仍停留在短期供应的短缺和低库存，这些因素仍将继续主导铜价走势。在市场关注的这个焦点变化之前，市场可能持续处于强势之中。但短线市场可能由于LME铜库存的回升以及保证金的调整而呈现进一步的整固行情。 技术上，LME三个月期铜仍然运行在向上通道中，短期目标位在3500美元，目前铜价的表现可以看作是在冲击3500美元之前市场先行出现的技术性整固和调整，但幅度可能较为有限。（张斐然 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 价格回落 2005-07-27 17:03:48 昨夜LME场内铜如人所期出现了回落，报收于3450，成交57178，持仓199735。值得一提的是，库存增加1300吨，为近期增幅之最，相应的升水缩至239。一次的变化不能说明什么,关键看后续情况，如今后出现连续库存增加，则应引起注意，如继续增加，体现出期价已引起握铜者的兴趣，进一步高涨将会引来更多的库存增加。至于能否出现此种情况，时间将是检验的标准。 沪铜今日略低开，盘中交易清淡，显示在高位多空均较谨慎。今日虽回落，但力度不大，主动抛空打压并不强，可见多头趋势操作已为众人所认同。后市，只要空盘量不大幅减少，库存不持续增加或总量变化不大，升水保持稳定，那么多头思维就应坚持，操作上仍逢低买入为宜。当然，人民币能否继续升值将可能随时对多方市场带来干扰，这是投资者在操作上应考虑防范的。（徐利平） 通 联 期 货: 4000现货价并不遥远 2005-07-27 08:48:59 市场要点 _ 最新的中国原油进口数据仍然表明需求增长已经放慢. _ 中国出口下降和韩国建立战略性库存对铝价提供了一个积极的环境. _ 上周五没能突破关键阻力位，金价的风险转向下. 商品市场焦点 中国对原油的表现需求估计继续在目前处于增长疲软的状态，这显然和其它的数据表现强劲不是同一基调. 中国昨在公布的数据显示，六月份原油净进口下降(年比五降3。5%), 原油的表现需求仅上升0.7%. 在对中国的原油需求看跌之前我们应该记住，去年同期的增长水平极高. 而且我们相信，表面需求的测算低估了中国的实际需求, 其中没有包括当地大量的产品清库. 事实上初步迹象显示最近的数据已经有回升的迹象. 产品净进口从今年初极弱的水平走强 (虽然仍然低于一年前的水平三分之一), 导致了中国对汽车和柴油需求的增长. 在今后我们预期目前关键产品在中国的涨价将导致产品出口的下降，这将有助于稳定表面需求数据.确实已经有报道指出，中国的精炼正计划降低八月份汽油的出口量，比七月份降低三分之一，因为上周人民币的升值. 同时有消息称中国原产品库存降低已经使当局感到不安，最近表达了对与俄罗斯签订的合约今年以来交割量短缺的不安. 这些消费者不能说明中国的需求正在疲软，我们预期2005年下半年数据将会出现反弹。 中国原油的表面需求仍然停留在高水平 资料来源: 路透, EcoWin, 巴克莱资本 铜价在成为最近基本金属市场的明星之后，今天价格显示出对近期涨势进行盘整的势头，成交量萎缩，交易兴趣低落，但是我们还是能感受到空头持有者的不安心绪。如果今天价格低收是以库存上升1300吨为理由的话，现货对三个月期升水的缩小似乎显示出库存上升对价格的威慑作用很大。但是笔者认为从昨天价格创新高后持仓量的变化来看，持有近期空头部位者仍然在抓紧时机回升，而远期生产商在抛空在价格已经即将到达3500美元的时候，并没有显示出比以往更强的抛空愿望。我们承认库存的增加目前对价格的影响是最大的，但是在目前库存水平如此之低，谁也不能确认库存的下降趋势已经完全结束的前提下，抛空者仍然是惶恐不安的。因此今天铜价所受到的压力，笔者相信仍然是以多头平仓为主的小打小闹，市场上并没有任何强烈的抛空愿望。 当然拘于传统的周期理论，近期许多周期预言家开始对捕捉周期性顶部提出了许多大胆的设想，而且这些预期都是以江恩理论为基础，老江活着的时候从来没有交易过铜，如果其弟子们在其理论基本上无疑开辟了新的市场领域。本周余下的日子在这些预期之下是会感到十分地惶恐与不安的。价格似乎有即将暴跌的危险。也许一些历史事件会出现巧合，如果本周真的出现一次大的回调的话，人们也许又会认为价格已经出现了周期性的翻转。但是笔者认为，从市场的基本特征来看，丝毫显示不出任何价格的上涨已经结束的迹象。 · 当然我们要记住八月份的第一个星期三，它通常会伴随着围绕着这一日期的价格调整，而且LME的到期持仓量向来都以这一日期为中心，明显地体现出持仓兴趣远低于其它日期的特征，因此笔者认为，今天现货对三个月期的升水稍显走弱，主要是因为即期到期持仓量远较前几天小所造成的，在期权通过前，LME向来就会表现出明显的调整兴趣。在投机者的持仓量本来就不重的情况下，除了一些自营商的区间交易性质的抛空，基金大量地平掉多头的可能性是不存在的，而且当前的形势显然是十分不利于持空者的情况下。 · 同时我们注意到继昨天中国的买盘遇到了CTA基金的多头获利回吐之后，市场在交易十分清淡的情况下继续受到自营商抛空的压力，但是我们要记住的是CTA基金的抛空行往往在每次调整中都是紧为活跃的抛空成份，按技术面来看，这些基金始终不忘捕捉价格顶部的机会。 同时在一个供应非常紧张的市场，每在的圈内交易中都会有一些明天、后天的差价升水交易，因此目前的状况得以进一步延续至8月15日以后，我们必然会看到更为恐慌的空头回补!LME及COMEX在未来的一段时间里相信还会上演更为史无前例的挤空。 如果短期内铜价在期权声明之前能维持3430至3480交易区间，笔者认为这就表明铜价仍然处于极强势之中 镍价还是在反复下探14000下方不探的位置后收盘于14000上方，但是基本金属市场最近似乎并不在于镍价的波动，因此参与兴趣也较淡，也许在INCO公司的劳资谈判成为市场关注的焦点前，谁也不会被镍价最近的波动所吸引。但是根据镍价以往的走势特征，一旦一个支撑位被反复证明时难以跌破后，价格就会了现突如其来的大幅反弹。 中国镍进口量2005年上半年总量为48.126吨，年比增长114.3%，表明需求十分强劲。笔者认为大家应该关注下面的这条投资策略，笔者并不认为它是可取的，但是显然表明了市场买和卖的机会已经摆在面前： 交易策略: 持有在14400建立的空头，目标13700 接着12500. 止损位现在放在14700上方. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 伦铜：库存新低价格新高 沪铜：金融新政行情强升 2005-7-26 一周来，铜价终于再攀新高，继续高位整固行情。基本面上，由于对供应局面的担忧主导着基金买盘继续深入期铜。由于北美钢铁工人联合会(USWA)谈判代表与美国铜生产商Asarco的谈判在持续了两周以上仍没有取得实质进展后，铜矿工人罢工继续，估计 Asarco每月损失1.2万吨的阴极铜产量；同时LME持续不停创新低的库存，从27000余吨不断下降，减至26625吨，直至减至25525吨，仍为1974年6月以来最低。这一切都使人们对金属市场的供应产生疑虑和担忧，LME现货/3月铜的升水上升至260美元；另一方面，费城的制造业调查可能进一步显示美国的制造业活动走强，预计该指数将从6月的-2.2上升到7月的12。市场对美国经济的健康发展和中国强大的需求都继续保持乐观态度，这对盘面都起到强力的支撑。铜价在3350美元首先得到企稳，空头回补又推动了铜价不断上扬，越过3395美元，攀升至3400美元， 虽然跃上3400美元，就出现生产商的卖盘和获利回吐盘的打压。但只要立稳3400美元，底部再次被抬升，就有条件重新展开向上攀升之路。周末，伦敦再现爆炸案抑制了买盘，但欧元上涨，又引发铜价再创新高，中国人民银行周四发布公告称，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，相当于升值2％，允许人民币兑美元的单日波动幅度为0.3％，当日的收盘价作为第二天的开盘价。中国今年二季度的GDP增长率达9.5%，高于市场此前的预期，而且上半年固定资产投资仍然增长了25.4%，达到3.29万亿元。这些数据都显示中国经济仍处在高速增长之中，对铜等基础原材料的需求不会出现明显减弱。另外，人民币升值后会增强本币的购买力，对基础原材料的需求将更为强劲，汇率调整对铜价的利空作用很快即被消化。铜价刷新3480新高，向3500攀升。7月27日起，LME将铜的初始保证金从$148/吨提高到$256/吨，上升73％。保证金的增加表明市场的风险也在增加中，这一措施将使空头头寸受到打击。尽管目前处于季节性需求疲软，但空头平仓却会进一步拉高铜价。铜价目前处于上升通道中，3500美元将是我们现在关注的目标。 沪铜跟随LME铜价突破高位震荡的格局，强力上升。虽然处于消费淡季，现货销售疲软，升水在50-200美元之间徘徊，本周还出现了贴水状态，但在人民币升值后，沪铜呈现凌厉升势，一涨再涨，简直是急涨快拉，当月很快突破35500元/吨，现货也相应立于35500元/吨之上，持仓近期合约仍在大幅度减少，远期合约略有增加。处于消费淡季，在没有现货支撑的条件下，期价仍然强劲异常，显示未来期铜仍有上涨的空间和动能，短期内多头行情强烈。特别是目前9月8万余手巨大的持仓量，说明挤仓轧空力量还未释放完，只要低库存和升水得以维持，期价还有上涨动力，预计将在9月发出撼人攻势。（晓蒋）