今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-27 伦敦金属交易所(LME)期铜周二在公开喊价市场中收低.紧张的投资者消化了最近库存上升的影响,担心这是库存将进一步增加的迹象.LME公布铜库存增加了1,300吨,这是相当大的增幅,目前总体库存为26,850吨.铜库存上周触及31年低点,但过去两日增加了1,325吨."库存仍然存在不确定性.这是上升趋势的一部分吗?难以作出任何判断,因为市场显然处于从短缺到过剩的转变过程中."Standard Bank的金属分析师巴尔表示.尽管脱离周一触及的纪录新高3,482美元,铜价仍然保持上涨趋势.一场内交易员表示:"我对铜价能有望升至4,000美元将不会感到意外." 三个月期铜晚场综合交易中收于3,450,较上一交易日下滑了12美元.持续已久的低库存,长期以来的劳资纠纷,以及高企的逆价差水准占据市场主导,延续了夏季需求低迷的局面.现货/三个月逆价差水准持于240/45美元,接近近期所及的九年半高点280/290.巴尔表示:"逆价差水准非常高,且铜库存增加的数量非常少.分析师和交易商称,库存水准将继续主导铜价走势.其它基本金属价格在低迷的交投中多数下滑.交投迟滞反映了夏季需求放缓,且缺少实货买兴. 三个月期铝降至1,825美元,上一交易日报1,834,不过依旧限于60美元的波动区间内.生产商的卖盘限制了期铝的涨幅,不过欧洲产量恐降低带来支撑. 三个月期镍收在14,100美元,较上一交易日下滑了50美元.此前当期价跌至上周所及的六个月低点13,850时,基金买盘承接.交易商称,期镍已较近期的约14,500有所回落,因曾盛极一时的价差交易有所减弱.分析师称,因大量不锈钢制品充斥市场,主要买家中国下半年镍进口量料会减少,上半年进口激增. 三个月期锌逆市攀升2美元至1,215;三个月期铅跌至823美元,昨日报830.三个月期锡持平于7,040美元. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-27 道琼斯工业平均指数 10579.77 -16.71 纳斯达克综合指数 2175.99 +9.25 美元/瑞士法郎 1.2992 1.2997 欧元/美元 1.2017 1.2021 美元/日元 112.45 112.51 英镑/美元 1.7377 1.7382 美圆指数 90.05 +0.45 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-07-26 在人民币升值出台后，伦敦铜强劲走高，昨日上摸3500美圆，现货铜更是上穿3700美圆。铜市场的逼仓在短期内受到铜矿工人罢工事件的支持，价格在目前区间较为稳定。 今日上海长江有色现货金属市场铜报价达到35500--35700元/吨。同期进口成本为37000--37200元/吨。基于0508期铜的减仓速率尚可，0508铜的价格将维持高位。 目前市场对于人民币升值的反应趋于平静。投资者在由于防备升值导致的价格下跌的心理已显得成熟。基本上，各商品按基本面走势走正常行情。对于铜来说，大家担心的升值以最平稳的方式展开，外汇市场的波动仍为0.3%，投资者在短期对于继续升值的担心正在减少，因为绝对幅度并没有想象中的那么大。 上海期货铜连续上涨接近2000元/吨。由于库存水平的低下，因货币小幅升值导致的商品走势逆转几无可能。我们认为短期铜将在目前价格区间内做宽幅震荡，投资者可在伦敦接近或跃过3500美圆整数关口时，减少原先的多头头寸。盘面依然没有大幅下跌的迹象。（朱律） 金属日评(铝) 2005-07-25 在伦铜继续强势的带动下，伦铝价格也相应走强，收盘报1835，上涨19美元。 国内铝价今日小幅上涨，至收盘各合约均有50元左右的涨幅，由于国内铝业仍会面临政策性调控，所以后市行情演变仍趋淡。（许俊斌） 中 期 期 货: 周二沪铜顺势小幅上涨 2004-07-26 上海期铜周二延续了强势并顺势小幅收高。受周一LME等国际金属期铜收盘继续走高的行情影响，今日沪铜平开之后早盘顺势盘升，盘中一度回落，但午后重新走强。收盘仍大多有一两百元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约（10月合约）报33870元，较周一收盘上涨200元。 交易商称周一LME金属市场期铜收高,但远低于此前触及的纪录新高3482美元。据析低库存、供给中断以及技术性扭曲局面依旧将维持期价处于上升通道,不过增加的成交量则不大。指标三个月期铜收报3462美元,上周五为3446美元。 COMEX期铜周一大幅收高,稍早创合约以及纪录新高,据析基金以及投机性买盘带来提振,且铜供给依旧吃紧,全球需求仍强劲。分析师认为周一是数周来走势的延续，借市场上涨之际,涌现出一些获利了结。 沪铜交易商称尽管周一LME等国际铜市继续收高，但由于收盘脱离盘中高位，这使得一些投资者对铜价能否在冲击3500美元产生怀疑，也有一些交易商认为铜价可能在挑战3500美元之前先行调整。因而今日沪铜早盘顺势上涨之后缺乏跟进，也出现了盘中回调。 周一LME铜库存较上周五的31年低点微增25吨,达到25550吨,但仍然较低。Bache Financial金属分析师麦克米兰认为在铜供给切实进入交易所库存前,人们是不会作空。有人预期市场正在从供给短缺转向供给过剩,我认为这种预期是正确的,不过市场会慢慢地自行调整。 巴克莱资本国际在报告中指出，深幅逆价差、利润率增加以及人民币升值等因素将继续迫使投资者回补空头部位,期铜价格将进一步走高。 我们认为，目前国际铜市的主线仍停留在短期供应的短缺和低库存，在市场关注的这个焦点变化之前，市场可能持续处于强势之中。 技术上，LME三个月期铜仍然运行在向上通道中，短期目标位在3500美元，但在冲击3500美元之前，市场可能先行出现整固和调整。（张斐然 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 顺势而为 2005-07-26 17:03:48 自上周五人民币升值变为现实以来，国内外盘似乎在利空出尽的背景下，踏踏实实地牛起来。昨夜LME场内铜继续创新高，最高3468并报收于3462，3500心理关近在咫尺了。持仓减少1744张再此降至20万张之下，迹象表明多空正在逐步退出敏感区域。升水为255，库存为25550略增25吨，格局在强劲上扬情况下并未改善。 今日沪铜铜样延续昨日强势，各合约的开盘价多数为最低价，盘中较昨结算上涨500多元，然后在获利抛盘的打压下有所收低，其中cu509最高接近35000为34960，报收于34760，全天各合约总成交约10万张。盘中虽然有一定抛压，但并未出现恐高迹象，估计近期还有上涨的可能。 由于低库存高升水的局面仍在继续，所以长期看，上涨的基础没有动摇。技术上，这两日的冲高使下步预测成为可能，即6月20日的最高值3435与7月1日的最低值3185之差250加上3435得,3685可能成为下一个冲击高值。不过这不会一蹴而就所能达到的。目前看，LME铜虽然买盘动能正在释放，但价位已接近上升管道的上壁，所以在3510左右会有强阻力。鉴于此，沪铜（以509为例）在35000附近可能有强阻力，追多者应谨慎,但仍建议顺势而为不宜抛空。（徐利平） 通 联 期 货: 4000现货价并不遥远 2005-07-27 08:48:59 市场要点 _ 最新的中国原油进口数据仍然表明需求增长已经放慢. _ 中国出口下降和韩国建立战略性库存对铝价提供了一个积极的环境. _ 上周五没能突破关键阻力位，金价的风险转向下. 商品市场焦点 中国对原油的表现需求估计继续在目前处于增长疲软的状态，这显然和其它的数据表现强劲不是同一基调. 中国昨在公布的数据显示，六月份原油净进口下降(年比五降3。5%), 原油的表现需求仅上升0.7%. 在对中国的原油需求看跌之前我们应该记住，去年同期的增长水平极高. 而且我们相信，表面需求的测算低估了中国的实际需求, 其中没有包括当地大量的产品清库. 事实上初步迹象显示最近的数据已经有回升的迹象. 产品净进口从今年初极弱的水平走强 (虽然仍然低于一年前的水平三分之一), 导致了中国对汽车和柴油需求的增长. 在今后我们预期目前关键产品在中国的涨价将导致产品出口的下降，这将有助于稳定表面需求数据.确实已经有报道指出，中国的精炼正计划降低八月份汽油的出口量，比七月份降低三分之一，因为上周人民币的升值. 同时有消息称中国原产品库存降低已经使当局感到不安，最近表达了对与俄罗斯签订的合约今年以来交割量短缺的不安. 这些消费者不能说明中国的需求正在疲软，我们预期2005年下半年数据将会出现反弹。 中国原油的表面需求仍然停留在高水平 资料来源: 路透, EcoWin, 巴克莱资本 铜价在成为最近基本金属市场的明星之后，今天价格显示出对近期涨势进行盘整的势头，成交量萎缩，交易兴趣低落，但是我们还是能感受到空头持有者的不安心绪。如果今天价格低收是以库存上升1300吨为理由的话，现货对三个月期升水的缩小似乎显示出库存上升对价格的威慑作用很大。但是笔者认为从昨天价格创新高后持仓量的变化来看，持有近期空头部位者仍然在抓紧时机回升，而远期生产商在抛空在价格已经即将到达3500美元的时候，并没有显示出比以往更强的抛空愿望。我们承认库存的增加目前对价格的影响是最大的，但是在目前库存水平如此之低，谁也不能确认库存的下降趋势已经完全结束的前提下，抛空者仍然是惶恐不安的。因此今天铜价所受到的压力，笔者相信仍然是以多头平仓为主的小打小闹，市场上并没有任何强烈的抛空愿望。 当然拘于传统的周期理论，近期许多周期预言家开始对捕捉周期性顶部提出了许多大胆的设想，而且这些预期都是以江恩理论为基础，老江活着的时候从来没有交易过铜，如果其弟子们在其理论基本上无疑开辟了新的市场领域。本周余下的日子在这些预期之下是会感到十分地惶恐与不安的。价格似乎有即将暴跌的危险。也许一些历史事件会出现巧合，如果本周真的出现一次大的回调的话，人们也许又会认为价格已经出现了周期性的翻转。但是笔者认为，从市场的基本特征来看，丝毫显示不出任何价格的上涨已经结束的迹象。 · 当然我们要记住八月份的第一个星期三，它通常会伴随着围绕着这一日期的价格调整，而且LME的到期持仓量向来都以这一日期为中心，明显地体现出持仓兴趣远低于其它日期的特征，因此笔者认为，今天现货对三个月期的升水稍显走弱，主要是因为即期到期持仓量远较前几天小所造成的，在期权通过前，LME向来就会表现出明显的调整兴趣。在投机者的持仓量本来就不重的情况下，除了一些自营商的区间交易性质的抛空，基金大量地平掉多头的可能性是不存在的，而且当前的形势显然是十分不利于持空者的情况下。 · 同时我们注意到继昨天中国的买盘遇到了CTA基金的多头获利回吐之后，市场在交易十分清淡的情况下继续受到自营商抛空的压力，但是我们要记住的是CTA基金的抛空行往往在每次调整中都是紧为活跃的抛空成份，按技术面来看，这些基金始终不忘捕捉价格顶部的机会。 同时在一个供应非常紧张的市场，每在的圈内交易中都会有一些明天、后天的差价升水交易，因此目前的状况得以进一步延续至8月15日以后，我们必然会看到更为恐慌的空头回补!LME及COMEX在未来的一段时间里相信还会上演更为史无前例的挤空。 如果短期内铜价在期权声明之前能维持3430至3480交易区间，笔者认为这就表明铜价仍然处于极强势之中 镍价还是在反复下探14000下方不探的位置后收盘于14000上方，但是基本金属市场最近似乎并不在于镍价的波动，因此参与兴趣也较淡，也许在INCO公司的劳资谈判成为市场关注的焦点前，谁也不会被镍价最近的波动所吸引。但是根据镍价以往的走势特征，一旦一个支撑位被反复证明时难以跌破后，价格就会了现突如其来的大幅反弹。 中国镍进口量2005年上半年总量为48.126吨，年比增长114.3%，表明需求十分强劲。笔者认为大家应该关注下面的这条投资策略，笔者并不认为它是可取的，但是显然表明了市场买和卖的机会已经摆在面前： 交易策略: 持有在14400建立的空头，目标13700 接着12500. 止损位现在放在14700上方. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 伦铜：库存新低价格新高 沪铜：金融新政行情强升 2005-7-26 一周来，铜价终于再攀新高，继续高位整固行情。基本面上，由于对供应局面的担忧主导着基金买盘继续深入期铜。由于北美钢铁工人联合会(USWA)谈判代表与美国铜生产商Asarco的谈判在持续了两周以上仍没有取得实质进展后，铜矿工人罢工继续，估计 Asarco每月损失1.2万吨的阴极铜产量；同时LME持续不停创新低的库存，从27000余吨不断下降，减至26625吨，直至减至25525吨，仍为1974年6月以来最低。这一切都使人们对金属市场的供应产生疑虑和担忧，LME现货/3月铜的升水上升至260美元；另一方面，费城的制造业调查可能进一步显示美国的制造业活动走强，预计该指数将从6月的-2.2上升到7月的12。市场对美国经济的健康发展和中国强大的需求都继续保持乐观态度，这对盘面都起到强力的支撑。铜价在3350美元首先得到企稳，空头回补又推动了铜价不断上扬，越过3395美元，攀升至3400美元， 虽然跃上3400美元，就出现生产商的卖盘和获利回吐盘的打压。但只要立稳3400美元，底部再次被抬升，就有条件重新展开向上攀升之路。周末，伦敦再现爆炸案抑制了买盘，但欧元上涨，又引发铜价再创新高，中国人民银行周四发布公告称，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，相当于升值2％，允许人民币兑美元的单日波动幅度为0.3％，当日的收盘价作为第二天的开盘价。中国今年二季度的GDP增长率达9.5%，高于市场此前的预期，而且上半年固定资产投资仍然增长了25.4%，达到3.29万亿元。这些数据都显示中国经济仍处在高速增长之中，对铜等基础原材料的需求不会出现明显减弱。另外，人民币升值后会增强本币的购买力，对基础原材料的需求将更为强劲，汇率调整对铜价的利空作用很快即被消化。铜价刷新3480新高，向3500攀升。7月27日起，LME将铜的初始保证金从$148/吨提高到$256/吨，上升73％。保证金的增加表明市场的风险也在增加中，这一措施将使空头头寸受到打击。尽管目前处于季节性需求疲软，但空头平仓却会进一步拉高铜价。铜价目前处于上升通道中，3500美元将是我们现在关注的目标。 沪铜跟随LME铜价突破高位震荡的格局，强力上升。虽然处于消费淡季，现货销售疲软，升水在50-200美元之间徘徊，本周还出现了贴水状态，但在人民币升值后，沪铜呈现凌厉升势，一涨再涨，简直是急涨快拉，当月很快突破35500元/吨，现货也相应立于35500元/吨之上，持仓近期合约仍在大幅度减少，远期合约略有增加。处于消费淡季，在没有现货支撑的条件下，期价仍然强劲异常，显示未来期铜仍有上涨的空间和动能，短期内多头行情强烈。特别是目前9月8万余手巨大的持仓量，说明挤仓轧空力量还未释放完，只要低库存和升水得以维持，期价还有上涨动力，预计将在9月发出撼人攻势。（晓蒋）