今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-25 伦敦金属交易所(LME)期铜价格周五收高,因全球供应紧张和低库存刺激买兴,同时投资人忽略有关伦敦安全局势的忧虑.三个月期铜收报每吨3,446美元,周四综合交易晚场收盘报3,395.期铜周四曾跳涨至纪录高位3,440美元,因之前中国宣布人民币升值,这会令其原材料进口显得更为便宜.一交易员称,"基本面因素足以保证期铜在3,370美元获得支撑,不过从未来数周供应面来看,价格走势会是上涨." LME期铜库存周五减少1,100吨至25,525,为1974年6月来最低.低库存及美国Asarco铜矿罢工引发的供应问题令市场走势震荡.Asarco和工会领导人定于周五会面,讨论如何解决18天来的罢工.公司周三曾乐观表示,周五谈判料会达成协议,但工会对此表示怀疑.LME经纪商Triland Metals在周报中指出,如果Asarco罢工结束,则期铜价格可能会出现大幅但短暂的挫跌."中国和美国两大经济体发展形势仍不错,微观层面上看,只要期铜价格大幅下降,就会有大量需求浮现.一些目前被抑制的消费者买兴将被释放,且一些空头可能回补部位."周报还称,"我们认为,价格风险仍偏于上档,特别是现货铜,在有迹象显示涨势枯竭之前,不排除上探4,000水准的可能性."三个月期铝上涨19美元,报每吨1,835.三个月期镍涨100美元至14,150,升100.三个月期锌升15至1,227.三个月期铅报840,涨10美元.三个月期锡价格几无变动. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-25 道琼斯工业平均指数 10651.18 +23.41 纳斯达克综合指数 1233.68 +6.64 美元/瑞士法郎 1.2966 1.2969 欧元/美元 1.2061 1.2064 美元/日元 111.32 111.38 英镑/美元 1.7385 1.7391 美圆指数 89.64 +0.71 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2005-07-22 伦敦金属交易所(LME)期铜价格周四收低，伦敦公交系统遭爆炸袭击抑制市场买盘，此前受人民币升值影响，期价曾触及纪录高点。三个月期铜收报每吨3,395美元，较周三综合交易晚场收盘下跌9美元，且脱离纪录高点3,440。用于近期交割的铜短缺已经导致逆价差扩大至每吨250美元。目前场外铜在3407美元附近。 受昨日央行公布人民币升值2%的影响，国内铜今日开盘低开20-940元。但开盘后铜价既开始反弹，在开始十分钟时，空头似乎想增仓继续打压铜价，在无法使铜价继续走低的情况下，空头开始平仓，伴随着空头的平仓，铜价也毫无悬念的步步走高直至在当日最高点收盘。收盘时，各合约价格上涨180-230元。现货0508合约上涨220点。主力合约0509合约收在33650，较周四上涨230点。0510、0511合约分别上涨210、180点。除远月0511合约有一定增仓外，其他合约都不同程度减仓。0508合约减仓2622手，主力0509合约大幅减仓8694手，0510合约减仓440手。成交量则较昨日成倍增加，与前日成交量持平。 基本面上，周四公布LME铜库存减少825吨至26625吨，继续处于31年低位。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在34440-34520，较周四上涨30-50元，华通金属现货市场铜收市报价在34690元，较周四上涨160元。本周上海期交所公布铜库存为36925吨，较上周减少2817吨。 国家统计局公布数据显示，2005年6月，中国铜产量同比增加19.3％，今年1至6月，中国精炼铜产量同比增加19.3％，至117.62万吨。 公司一高级官员称，在矿工周四结束罢工以及铜生产重新开始后，赞比亚Konkola铜矿业公司(KCM)发生了爆炸。据报道，爆炸发生在KCM公司的Konkola铜矿，但是没有造成人员伤亡，生产也没有受到影响。 美国劳工部周四称，美国初请失业金人数7月16日当周下滑3.4万，跌幅达到2002年12月份来最高一次。美国上周初请失业金人数下跌至30.3万，达到4月份来的最低点。原因是一些汽车工厂更新速度快于预期。上周人数初请人数达到33.7万。 美国费城联储7月商业状况指数升至9.6，6月为-2.2，该结果稍好于预计。在7月的报告中，整体状况较上期报告更为乐观，暗示了该地区制造业活动有所反弹。订单数更为强劲，物价增长受到抑制。就业指数则小幅增长。 美国谘商会称，6月领先指标显示美国经济走势相当强劲。该机构表示，6月领先指标上升0.9%至137.7；5月份该指标经向上修正后持平。 从技术分析来看，LME三月铜周K线图本周收带上下影线的小阳线，日K线图上收带上下影线的小阴线，均线系统都保持良好上升态势。国内周K线图上收一带下影线的小阳线，日K线图上收以大阳线，均线系统也都保持良好上升态势。今天，国内期铜价格在人民币升值的情况下，仍低开高走，完全收复失地。又伴随着空头的大幅减仓，表明多空对决以多头胜利而告终。基本面除了伦敦再次发生爆炸，其他因素都利多。因此短期继续走高的可能性非常大。但人民币对铜价的长期影响仍然有很多不确定性，也值得我们注意。建议观望，或适量买多。（杨广喜） 金属周评(铝) 2005-07-22 本周伦铝高位振荡，市场只是确认了1780美元的支撑。沪铝走势平淡，合约之间趋于平水，今日交易所库存增加4733吨，现货市场前期供应充足的现状稍有调整，现铝今日微幅上扬，南海铝价在活跃的交投气氛中走高，南海报价在16500-16600元之间，期铝的走势指引现铝。在政策影响下，中国的出口料将减少，国内铝行业还将承受政策调控带来的压力，国内在此消极影响下，期铝很难走出颓势。（李玲） 中 期 期 货: 汇率改革出其不意，期铜走势意料之中 2004-07-22 上海期铜周五呈现低开高走，高位整理的行情。今日沪铜主力9月合约受汇率调整而大幅跳空低开，但随后短线投机空头平仓获利盘和低位承接盘的涌现推动期价的震荡上扬至33650元/吨收盘，持仓量大幅增加，持仓减少约10000手。 交易商称LME期铜价格周四收低。盘初来自中国汇率改革的消息令期价触及历史高点，但稍后在伦敦公交系统再次遭受恐怖爆炸袭击的阴影下买方兴趣荡然无存，再加上赞比亚最大的铜生产商称该铜矿工人结束罢工活动的消息令期价承压，市场因此受累于获利卖压和生产商卖盘。 COMEX期铜周四收盘重挫。伦敦连环爆炸的恐怖事件令期铜回吐盘初因人民币汇率重估等引发的升势，转而下挫。 西方交易商认为美国经济稳定增长和通货膨胀受到控制（格林斯潘），再加上因人民币汇率改革而导致的需求的增加和供应依然受阻的状况，基本金属仍有上行的空间。此外，提高保证金水平将可能打击中国在LME大量的套利空头头寸。 沪铜交易商称昨日铜价不仅受到低库存和罢工消息支撑，而且受到了中国人民币升值的良好激励，基金买盘推动LME铜价上冲记录高点3440美元。 我们认为汇率调整后，1美元兑8.27人民币调至为8.11，升值幅度为2％，一方面受此消息影响，LME现货升水上升至252/259美元，包括金属铜在内的多数以美元标价的商品价格强劲上扬；但另外一方面，汇率改革对伦敦、上海跨市套利盘产生重大的影响，因为2％的幅度大大低于市场预期的5％，市场仍然在预期人民币还将继续升值，所以大规模的反套盘将有可能退出市场。 目前美元形势依然看好，当前人民币汇率的调整不会导致美元持续贬值。因此，外盘铜短期内价格上升有限，长期看价格应回落归于供求决定的本来趋势。LME铜库存仅为26,625吨,徘徊在约31年低位。用于近期交割的铜短缺已经导致逆价差扩大至每吨250美元。今日盘后公布的上海交易所的注册仓单为26186吨，较上周增加6103吨。（张斐然 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 新高可期 2005-07-21 17:03:48 昨夜LME场内铜价终于重返3400之上,收于3404，最高3413；成交有所减少,至66276张；持仓大幅减少4835张，显示部分人止损离场观望，库存增加475吨，升水维持在250。技术图上MACD柱线已向上穿越，估计后市将继续释放买盘能量而使铜价走高，今日场外铜价走高似乎正在体现这点。　 沪铜今日依然受LME影响，略有高开低走，盘中成交清淡：CU509成交25144手，CU510成交19092手，由于沪铜较LME早已创新高，所以在LME不能创新高前，沪铜将维持高位整理格局，大跌行情近期也不易出现。LME铜价目前已步步逼近3435高点，创新高似指日可待。但考虑到近期原油，美元汇率，镍铝等其它金属均处于调整期，加之季节性消费淡季的影响，LME即使创新高也不大可能大幅拉升，即便出现也将被获利投机盘所遏制。所以后市仍将保持振荡走高的态势。（徐利平） 通 联 期 货: 汇率消息在挤空之后出现 2005-07-25 08:48:59 在本月第三个星期三之后，人民币汇率的消息突然出现在投资者的面前，这也引起铜价一次振荡，市场上自去年伊始始终有人民币升值的消息打击铜价，而实质性消息出现以后国内价格跳空低开又全面回补了缺口，充分反映出目前市场中人为因素起到决定性作用。 人民币升值对于铜价的影响，铜市场上早有广泛的争论和深刻的研究，在此不再烦叙。笔者以为需要认识到是两点，第一，人民币放弃了单一盯住美元、而采取参考一篮子货币进行有管理的浮动汇率制度；第二，此次人民币升值2％，低于了市场预期。如果国际热钱对于未来升值的还有预期话，那么贪得无厌的本性还是会有源源不断的热钱流入中国，而从不在单一盯住美元的角度来说，中国外汇储备的管理更具有弹性和选择性，对于中国经济发展是有利的。关键在于此次汇率改革出台的时机，在刚刚公布了中国上半年GDP增长9.5％，这个数据超过了中国政府年初设定的８％左右的增长率。从中国国家统计局公布的数字可以看出，支持经济继续高速增长的，还是固定资产投资和出口的快速增长，因此出现汇率改革实际是中国政府宏观调控中利用经济手段的一种，更何况又马上提升美元储蓄利率，防止了外汇市场的剧烈的波动。 20日美联储备主席格林斯潘在国会做了他在职的最后一次演讲，认为美国经济可望在通货膨胀得到控制的态势持久性增长，但他同时强调了继续采取紧缩的货币政策以保证这一目标的实现。这说明美联储在8月份会议上仍然会以提高利率来减轻通胀上升压力、保证美国经济的稳定增长。不清楚在格老退休前美国的基准利率水平究竟会上升到怎样的水平，但下半年还有三次加息幅度出现一定的提升是不必惊诧的，因为原油价格的高涨必然损害经济增长是谁都不能否定，而在庞大的投机力量面前，油价只是暂时性稳定在高位，回落终究会成为现实。 同样，本周的铜价周收盘接近一周最高位置附近收盘，并且创出有铜价以来的新高，而伦敦库存下降趋势还是没有结束，在没有看到库存转折点到来之前，价格在人为因素的左右下是苍白无力的。需要注意的是，在本月集中交割日时，伦敦的总持仓量开始缩减，而且数量较大，这说明已经有部分空头头寸不在向远期合约迁仓，现货高升水在持续性库存下降中保持稳定迫使了它们止损出场， 从基金的一些持仓动态中，上述也可以得到证明，最新的CFTC持仓报告中，商业方面空头部位下降至57185、减少5千余头寸，而基金在增加多头部位的同时却在增加空头部位达到22767，这是至2003年4月份以来较高的水平，基金建立空头头寸与商业性方面的空头部位对冲，这是值得投资者深思和警惕的，笔者认为基金已经开始为自己做多而留下退路，倘若某一事件使得基金大规模平仓的话，基金净多头寸将毫不费力的转变成为净空头寸。 在伦敦市场的技术图表上，可以发觉这样一根线，它是由99年5月28日1376、00年4月17日、04年4月2日3050、04年10月11日3177、05年4月12日3339等众多点位集合而成，这根线目前在3450美元附近，今后走势若加速上涨将取决这条线对于价格压制作用。但是这条线假若在近期交易日中仍然有效压制价格的话，铜价将会有较为平坦的走势；如若出现较为极端的走势（出现暴跌），仍是市场做多者较为欢迎的。 铜 市场评论 本周铜价再创有史以来新高3450，现货价达到了3700美元。支撑来自于非常稳定的差价和下降的库存，同时对价格的上升形成额外支持的是人民币升值2%。看涨者还没有将所有的这些完全都消化掉，阻力 (生产商的抛空，多头的获利二和一些抛空) 从收盘的位置来看，仍然出现在$3420上方, 然而很明显人气仍然基本上是很不错的.总体上一些供应方面的忧虑已经解除----最新的结果是赞比亚的罢工已经结束. 但是关键的争端仍然还是冶炼能力方面------ Asarco仍然还没有解决劳资争端，虽然按计划星期五劳资双方开始重新谈判, 市场可能会出现一次剧烈的回撤，虽然我们预期这样的一次回撤将被证明是短期的。. 为什么我们在ASARCO争端如此解决的情况下也不认为价格会持续下跌呢? 不错，在宏观水平上，两个经济实体--- 中国和美国仍然表现相当不错.同时从宏观上看，有足够的需求会在价格出现下跌时逢低买入，LME市场上的空头也是最具逢低买入可能的。 对于我们来说，风险实际上仍然是在价格向上的角度，特别是现货，价格出现$4000肯定不能排除，市场还没有最终显示出已经衰竭的信号. 技术分析 价格看来将未来的交易日里会出现短至中期的上涨，但是现在至少在良好的和通常的需求下价格的下跌空间也会受到限制. 技术研究表明价格的回升可能会在超过3445上方或在未来所可能出现的更高的价位上受到制约，但是在此之前或除非重要的支撑位3180/90失守，没有主要的顶部能被确认，价格会有限度地向靠近心理位置3500价位扩展，可能这在等待中的中期顶峰被确认前仍会继续展开. 近期: 买入兴趣现在最初存在于3315/25.虽然在此进一步的上扬仍会展开，过去几周中也可能是月线图上的价格行为看来是终结性或衰竭性的，因为这种广泛的看涨周期从1350，2001年11月的低点开始以来已经受到关注。如上面所讨论的，价格应会重新考验和接着在某段时间跌破3180，从而确认一个中间顶部已经形成，但是一旦捉至第二和关键的2955支撑位下方，将确认一个主要的周期性高峰已经被确认。中期的下跌目标因而最终可能再度是指向2500 的. 技术策略: 看注价格的上扬衰竭/在目前价格走强中抛空，允许价格的上扬扩展至3475/00，持有空头除非3550被突破，下跌目标3315 ，接着3180. 铝 市场评论 本周的市场行为衍化成了区间交易($1791/$1847)继上周出现的不错的上涨之后. 投机方面的支撑仍然对欧洲产能进一步削减暗示下做出看涨的反应, 在价格回撤至1800下方时买入，同时上方也受到持续的生产商抛空的扼制; 因此没有反常的行为出现, 通常生产商会在此时进行更为保护性的保值抛空而不是其它方面的抛空. 消息方面，中国政府最终宣布了取消氧化铝来料加工的退税;然而市场预期是这项措施会在短期内增加实际出口.现在市场人气仍然是相对积极的，目前负面的东西仍然是现实中现货升水缺少弹性，因为需求今年以来在关键的消费地区是令人失望的.然而如果价格在短期内接近$1900 ，市场可能就有些涨过头了. 技术分析 短期趋势显然已经转向上，但是相对这种价格的上涨所具有的基础工作仍然相对是有限的，技术研究表明，超过目前阻力位上方的潜在上升空间仍将会在1890/00遇到阻力. 而价格再度向1725/50方向回撤会使价格再度上扬，但是预期价格会出现顶部，至少在过去几周的剧烈上扬之后需要重新盘整. 前期的低点1675 应该是不会再出现了，但是一些准备工作看来在价格出现进一步的上涨前是可能的.虽然前期 (2020-1675) 下跌看来激发了几周来的价格反弹，同样也是更为主要的价格回升企图中的一部份. 如上面所讨论的，一段时间的向下修正在未来的交易日里看来是可能出现的，但是轴心位置1675 仍然不会再出现，因此价格的回升 (从1725/50)也是可期的，价格因而可能会向1900反弹，如果1950 仍然达不到的话，主要的抛空压力会再度重现。. 最近的证据暗示着价格会在第二次反弹之后重新考验甚至跌破1675. 交易策略: 现在等待在下一次回撤时，重新从买入的方向上入市，同时寻找在目前价格向1890/00上扬时卖出，在1955 进行最初的保护。 镍 市场评论 本周以来近期的空头受到越来越重的压力，表现上是通过市场上存在一个大的持仓部位，它使现货对三个月期的升水扩大至$ 550 ，明天与后天的差价达到了$ 50，看来这种差价紧张可能会持续几天. 镍价本身也受到铜市活动的提振, 但是至今以来没有战胜图表上的负面趋势.基本面也没有提供支持，因为不锈钢厂正在维修，其它方面也表明欧洲目前对废杂金属的用量也很小，废杂金属的产出率非常低. 远东有些传说，镍在废杂金属中的构成价值甚至已经低于80%，这是几年来所没有出现过的。从技术面和基本面来看，价格没有理由涨太高，但是夏季之后要看镍的可获量. 唯一对抛空者有危险的是加拿大生产商Inco 公同9月15日现有的劳资合约将到期. 技术分析 虽然近期趋势仍然指向下跌，良好的支撑会出现在靠近13500，并会激发一次新的价格回撤在今后的几天里出现. 技术研究表明，任何这样的反弹仍然最终将被证明只是修正性的，但是位于13500/750 的技撑能使价格重新向15500/750反弹，如果价格不可能突破16500 的话，接着主要的抛空会再度涌现. 如下面所要讨论的，中期下跌风险继续在增加，一旦这种等待中的回撤完成，考验13500 之后将会接着12000 会下一步下跌目标.前期价格的走强已经完成了大部份长期的价格上涨目标，如果还不是全球的话，同时前期价格的渐渐下跌可能最初只被认为是修正性的，目前的抛空冲动越来越意味着，一个重要的顶部已经在今年初形成于17000. 一些工作仍然需要做以确认一个看跌的中至长期展望，但是任何新的反弹在现在出现的话，应被认为只是修正性的. 一旦这一能量分配阶段完成，预期抛空会使价格最终向10000 方向下跌. 交易策略: 现在观望，在价格接近13500/75 ，等待下一次良好的修正性反弹，重新进入做空，目前如上面所述。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 铜价将维持在高位 2005-7-20 近期电解铜价格忽上忽下，波动很大，捉摸不定。本次《晓蒋看市》我们特别邀请市场人士理想先生谈谈他对近期市场走势的看法。同时我们也欢迎广大读者和专业人士发表看法，与我们共同探讨。以下是理想先生的观点： 现货： 由于今年4月~6月初，现货升水最高达2000元，国内的进口商趁机从国外大量进口铜，根据交货期平均45天计算，电解铜到岸量在6月份达到顶峰，从而造成国内现货升水大幅度下降。目前智利CCC铜基本上在平水到升水100元/吨。但是这样一来，造成进口商原本可以达到的期望利润破灭，因迫于还款而出货，造成升水普遍下降。 期货： 伦敦和美国COMEX两个市场主要由基金操持，恰逢伦敦铜将要下跌之际，由中国五矿公司在伦敦买入，在COMEX市场抛出，共约做了10万吨铜，想跨市牟利，结果使美国基金正无处找对手之际，逢中国人做空，导致本要下跌的行情又涨了起来，因此，伦敦铜价将在高位维持一段时间。 两方面因素将造成国内期货价格7月份滞涨，8月份上涨缓慢，9月份上涨较大，再来分析国内期货情况。 国内期货做多方是几家有实力的大户，做空方是生产商保值盘，中等大户，散户。从持仓结构上分析，多头占据有利形势，并控制了盘子，所以每当下跌时，总有一只无形的手将价格托起。 趋势： 由于进口商无利可图，现货升水几乎为零，进口成本比现货高2000/吨以上，这意味亏损。如此亏损进口商令无法承受，必然造成进口下降，预计目前已到国内的进口铜将在7月底销完。8月份开始逐渐出现供需平衡，到9月份出现供应减少，现货升水又将上升。恶性循环再次开始，而上海期货9月份持仓不减反增，必然到时造成逼空行情。而目前在7月份，既是消费淡季，又受到限电制约，但现货铜价仍在34000元/吨以上。如果9月份以后，消费旺季来临，估计铜价必创新高，期货逼空在所难免，届时铜价在36000元/吨是相对低价。以上是我个人体会，仅供参考。（晓蒋）