著名期货公司今日评述

LME当日市场述评： LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周五收盘互有涨跌,期铜,期铝与期铅上涨;其它金属则下滑,但仍处于区间内. 在强劲的基本面因素,美元跌势再起以及美国6月消费者物价指数(CPI)仅温和上升的支撑下,期铜,期铝与期铅上扬. "期铜涌现的买盘带领金属上涨,在美元走软的支撑下,期铝与期铅也随之上涨;不过,其它金属在早盘涨势消退后则遭遇贸易商卖盘打击,"一交易商称. LME铜：三个月期铜收于每吨2,837美元,高于周四晚场综合交易收位2,806.不过市场仍徘徊于区间范围,因美国和非洲的劳资谈判仍在进行之中.墨西哥La Caridad矿的工人周一晚间开始罢工以争取利益.一些贸易人士相信,如果该矿的劳资争端不能很快得以解决的话,墨西哥集团(Grupo Mexico)Cananea矿的工人亦可能罢工以给予声援.墨西哥集团美国子公司Asarco的合同谈判仍未有结果.交易商等候来自Angloplat方面的消息,该公司在南非Rustenburg铜和镍厂的工人可能因工资争议举行罢工. Rustenburg的薪资谈判将於7月22日开始.该矿的阴极铜额定年产能为1.1万吨,阴极镍额定年产能为近2万吨.美国铝业位于加拿大Becancour铝厂的产能减少,也限制铝价下跌.美铝表示,Becancour三座电解槽关闭两座,将导致年产量从40.3万吨降至13.5万吨.一工会领导人称,如果罢工持续下去,可能进一步调降仍在运转中的电解槽的产量. 自工会上周拒绝了公司方面的最新出价以来,工会与管理层尚未正式会面,不过已同意恢复谈判. LME铝：三个月期铝收报每吨1,745美元,上日收于1,728. 上 海 金 鹏: 金属周评（铜） 2004-7-16 本周伦敦铜价仍维持振荡走高之势，尽管成交量并未有所放大，但很明显经过前期的大幅回调后，铜价仍是重新恢复到上升通道中，特别是经过2495和2492两次探底后标准的W底已经构成。同时近期重多基本面配合也相当利好特别是前期美联储的加息影响的负面性已被消化，这对于铜后市的继续向好很重要，在此就关于问题进行一下探讨。 美国联邦基金自2000年以来已连续11次下调利率，前期1.0的基准利率已创下1954年来的新低。时下美国经济强劲复苏，物价持续上扬，5月份CPI（居民消费物价指数）指标继续大幅增长0.6%为189.1，PPI（生产者物价指数）指标为148.8继上月增长0.8%，双双创下历史新高；同时美国二季度GDP构成中个人投资总量比2001年同期增长15.6％，而国债收益率却持续在低位徘徊。曾经以压美元抬美股来刺激美国经济的政策导向将不得不改变，所以美联储相应采取了加息的政策。 我们可以从联邦基金近10年的利率走势来看，铜价和利率呈现轻度正相关性，相关系数约为0.33。1994年2月，出于对经济过热的担心，美联储提高利率至3.0％，之后在一年内数次提高利率至1995年的6.0％，而此间的铜价从1888美元涨至2923美元，利率和铜价明显正相关。此后受住友事件的影响铜价大跌，联邦基金利率相应下调至1998年底三季度的4.75％。20世纪末，信息产业的发展一度引领世界经济反弹，铜价从1400美元涨到2000年9月份的2000美元左右。在此期间，联邦利率也多次上调，直至6.0％的高水准。网络经济泡沫的破灭以及“9·11”事件的重创，使美国乃至全球经济陷入衰退，美联储在三年半左右的时间内连续11次降息以刺激经济发展，从2000年的6.0％调至现在的1.0％，幅度之大，时间之长实属罕见。也正是持续低利率的推动，铜价才在争鸣中率先起动，在“9·11”后领先联邦利率走高；这一方面得益于中国对基本金属需求的大幅提高，另一方面也是美国经济在多次降息后全面爆发的结果。总的来看，利率的调高往往意味着物价上涨才刚刚开始，不过前期铜价的大幅拉升显然透支了后期的涨升空间，使得牛市的后续行情不得不在宏观基本面依旧向好和短期涨升过大的博弈中剧烈上下波动。 美联储在6月底的会议上如期升息了25个基点，但这并没有对基本金属的价格产生太大的影响。此次升息代表了美联储对美国经济复苏一定程度的肯定，也把悬念留给市场。从近期市场各方面表现来看，美元兑欧元继续维持低迷态势，金属价格仍然保持震荡上行，似乎对升息的短期压力得到了缓解。另一方面，中国人民银行的利率调整预期对金属价格的压制也在放松。基于中国5月份的经济数据，目前央行升息调控预期对金属价格的影响力已经减弱。 目前全球经济仍处于增长期，金属价格的回升是有需要基本面的支持。现在宏观调控的利空效应已基本被市场消化，未来即使加息也是为了给过热的经济降温，以保持经济平稳增长，因此利空影响并不会很大。当经济重新步入新一轮成长期，为避免投资过热，加息则又是货币政策操作的新走向。具体到此轮我国经济增长的周期来说，未来三四年，加息无疑会成为我国货币政策操作不只一次使用的工具，没什么值得大惊小怪 总而言之未来金属价格在供需面不发生根本改变的情况下将维持强势，断言熊市来临暂不足取。（许俊斌） 上海金鹏：金属周评（铝） 2004-7-16 本周呈现脱离前期盘整区间向下寻求交易空间的弱势走势，周初沪铝盘中出现大量投机多头的获利回吐，这是导致盘中下跌的主要力量，在持续16000元以下盘整难以向上形成攻破之势后，其强劲阻力位的地位被再次确认，萎缩的成交量和持仓量更是引导市场向下寻求支撑，并在接下来的交易日里，铝价屡创近期新低。图表上连续的阴线打击了市场投资者的投资热情，当日的跌幅也在慢慢扩大，铝价向15000元的支撑位移动。 国内现货价格一周内呈现逐日下跌的走势，一周下跌200余元，脱离了前期15300元/吨左右的支撑位，目前报15040--15060元/吨左右，期货价格也随现货价格应声下跌，现货合约的期货升水在最后交易日临近之时被打成了贴水，凸显了庞大库存下的现货价格承受了极大的压力。尽管伦铝目前处于回调走势中，但在沪铝的弱势配合下，国内外价差仍然被进一步拉大，国内现货价格与LME现货价进行比较，两者比价已经降到了8.7左右，以目前的比价看，不光是进料加工项下的出口可以做，一般贸易项下的出口也有赢利空间了，而且现今出口退税8％的政策仍在执行，当一般贸易可以进行时，即使无法拿到手册，企业或贸易商仍然可以做铝锭出口，依靠出口减轻现货压力仍然可期。这次对电解铝企业的电价调整力度过大，超过了大多数电解铝企业的承受能力，原铝产量增长放缓，本月铝锭出口再加快步伐，在消费不出现大幅度下滑的前提下，国内的供求关系将因此而出现一定程度上的改善。 但出口退税政策的变化仍是市场面临的最大的压力，如果取消出口退税的政策进而限制了原铝出口怎么办？那国内市场多余的铝锭必然压制国内铝价，铝价将会出现大幅下跌。而同时，取消氧化铝加工贸易，将使氧化铝进口成本增加。以目前的氧化铝进口价格350美元计算，一般贸易与进料加工在氧化铝成本上相差270元/吨左右，以180万吨氧化铝加工贸易量计算，电解铝企业将增加成本4.6亿元。 本周的现货市场表现将出口退税政策的变化让市场面临的压力放大到了一定的程度。本周内铝价的涨跌几乎都与出口退税政策的传闻有关。出口退税对铝市场的影响是长远的，但这个消息的出台将加速原铝的出口，以及伦铝向下寻求支撑的过程结束重回上涨走势都对沪铝短期内形成支撑。 铝市场投机力量的匮乏一方面是铝市场恶劣的基本面环境无法吸引看多资金入市，另一方面也说明了空方的投机力量无法扩展向下的投机空间，铝价经过前期的大跌之后，已经在消化市场的利空因素，铝市萎缩的持仓量将使铝价出现大涨大跌走势的可能性降低，这样的话铝价近期下跌空间有限。（李玲） 中 期 期 货: 0716 周五沪铜震荡整理收盘小幅上扬 上海期铜周五呈现小幅震荡整理的行情。受周四LME等国际金属市场期铜收盘上扬的行情影响，今日沪铜略有高开，早盘回落后启稳，但盘中重新走跌，后市尾盘二度转强。收盘大多有一百多元的涨幅。 交易商称LME金属市场基本金属周四收盘持稳,期铜稳健的贸易买盘支撑价格,同时基本面坚实。而之前美国发布的生产者物价指数(PPI)合乎分析师预期,对汇市几无影响。指标三个月期铜收报2806美元,而周三收盘为2790美元。 COMEX期铜周四受伦敦期铜涨势提振收高。据析贸易买盘和劳资纠纷引发的供应疑虑支撑市场。市场人士认为期铜短线有望进一步走高。 沪铜交易商认为受周四LME期铜收盘走高的行情影响，今日沪铜也略有高开，早盘受压下跌，在周四收盘水准获得支撑之后，盘中再度涨跌反复，尾盘走强。但尽管盘中铜价涨跌多变，波动幅度却较为有限。 西方交易商认为美国经济数据再次成为关键因素,只要数据不低于预期,市场就可能被推高。但周四期铜走势与数据关系太大,因为有贸易买盘支撑,但在2810/25美元水准的卖盘限制了涨势。 在美国与非洲铜矿生产商继续劳资谈判之际,目前国际铜市仍处于区间波动。 墨西哥La Caridad铜矿的工人于周一晚开始罢工,一些市场消息人士相信,如果此处的劳资纠纷不能迅速获得解决,加拿大的工人可能也会群起罢工,以表达支持。La Caridad铜矿年产14万吨铜精矿,24万吨精炼铜。 铜生产商墨西哥集团(Grupo Mexico)美国子公司Asarco的合同谈判仍未有结果。交易商仍等候来自Angloplat方面的消息,该公司在南非Rustenburg铜和镍厂的工人可能因工资争议举行罢工。Rustenburg的阴极铜额定年产能为1.1万吨,阴极镍额定年产能为近2万吨，该厂工资谈判将于7月22日开始进行。 有西方分析师认为目前铜价的趋势依然向上,市场正在此处构筑一个底部。因为需求依然强劲,基本面情况没有改变。 标准银行认为基本金属受到疲软美国数据（生产价格、工业生产和产能利用率）的支持。正常情况下这会对基本金属造成压力，但今年市场的判断逻辑已经改变了。疲软的经济数据使得市场认为美联储升息可能性在降低，以促使经济增长循环。 我们认为近期业界的一些劳资纠纷以及美元的汇率交替影响着铜市的行情。由于库存下降供应趋紧，因而多处铜矿劳资纠纷的集中爆发引起了市场关注。 从技术角度上看，LME三个月期铜如果能够在2770/80美元持稳，则铜价在经过近期的强势整理之后仍有望进一步挑高阻力。但短线而言，市场仍处于整固调整的节奏之中。短线支撑可参照百日均线位2770美元。阻力2820/30美元。(蔡洛益) 金 瑞 期 货: 沪铜 高开低走 2004-07-14 17:00 昨晚周二伦铜再次冲高后回落。早盘以2807高开，最高冲至2810。最终价格回落，以2775报收，比前一交易日下跌了3美元。成交量仍然清淡，维持前日水准，为51315。持仓量有所增加。 今日沪铜呈现高开低走。主力合约CU0411早盘以25840开，最高价为26010，但在午后开盘后，价格迅速下跌，最终以25590报收，比前一交易日下跌了300，成交量稍有增加，为148868，持仓量有所增加。 昨晚伦铜走弱主要是受美元走强反弹的影响。伦铜早盘在矿业巨头墨西哥集团（GRUPO MEXICO）旗下LACARIDAD铜矿工人罢工以及库存减少的消息下，价格一度呈现上涨。但随后在美国公布的较强劲的最新贸易数据后，多头获利回吐，铜价迅速回落。 技术上，目前伦铜在向2750附近靠近。而2750一线是重要支撑位。一但2750确认支持有效，后市将有继续冲高的可能。反之，如果2750一线被突破，那么后市将会再次呈现跌市。因此密切关注今晚伦铜市场的表现。 操作上，建议少量多单持有、观望。(金瑞期货 孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——美通胀温和，基金重归市场，涨势延续 2004-7-19 8:55 上周五有几个重要的经济数据公布，对铜铝价格均形成温和支撑。美国方面是6月份的消费者物价指数，6月份消费者物价指数上升0.3%，低于前月增幅也低于预期；扣除食品和能源的核心CPI上升0.1%，5月份上升0.2%。 中国方面，第二季度GDP增长9.6%，上半年的GDP增长率为9.7%。6月份CPI同比增长5%，虽然高于5月份4.4%的增幅，并达到1997年2月以来最高，也是央行加息警戒线，但还是符合预期。现在市场上普遍的看法是中国上半年的宏观调控初见成效，固定资产投资增长回落，6月份固定资产投资同比增长22.7%，比5月份开始有所回升，上半年增长28.6%。看起来中国的宏观经济总体运行态势良好。 在中国经济进一步紧缩和美加息威胁减轻的情况下，还有罢工事件的持续作用，铜铝再次获得向上的动能。机基金亦再次进入市场，成交仍然清淡，但投机多头和商业空头之间的交锋再次展开。7月6-13日一周时间内COMEX铜投机多头持仓增加9686手，商业空头持仓增加8609手，投机净多增加8881手。 就目前的情况看，伦敦铜铝价格有继续上行的动能存在，预期铜价将向上测试2865。伦铝的动能除经济面外，短期内主要是美铝的Becancour铝厂部门停产的支持，持仓方面，一周来几无变化，预期后市随铜而动的可能性较大，上方阻力1775。(庞颖)