今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-19 期铜周一收低,交易员指因获利卖压取代了先前的空头回补.三个月期铜在中午左右曾受空头回补推动升逾每吨3,400美元,因近期供应面紧张.但一交易商表示:"在收盘前不久交易商抛售期铜,以压制市场涨势.期铜需收于3,400上方,方可展开向上整固." 三个月期铜收报3,363美元,距离6月时创下的纪录高位3,435并不算远,不过较上周五综合交易收盘水平仍下跌了15美元.未来一周期铜跌势将受到抑制,因周一库存减少675吨至31年新低27,000吨,且供应继续趋于紧张.9月到期的期铜价格约为3,430美元,购买此一执行价的选择权约需136美元.现货/三个月逆价差略微扩大至240美元.纽约商品期货交易所(COMEX)期铜受基金买盘推动升至16年新高,因市场对供应面持续感到担忧.深受罢工困扰的美国铜矿Asarco称,随着库存精炼产品枯竭,将向客户发运阳极铜和粗铜. 铝：三个月期铝收报1,815美元,下跌了23。 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-19 道琼斯工业平均指数 10574.99 -65.84 纳斯达克综合指数 2144.87 -11.91 美元/瑞士法郎 1.2936 1.2941 欧元/美元 1.2058 1.2061 美元/日元 111.88 111.91 英镑/美元 1.7477 1.7481 美圆指数 89.64 -0.08 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-07-18 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格周五收高，但没有突破近期交投区间。交易员称，市场因全球供应吃紧而受到支撑，但市场人士不太愿意进一步推高。三个月期铜收报每吨3,378美元,较周四综合交易收盘上涨32美元。目前场外铜在3360美元附近。 在LME场内铜上涨的影响下，国内铜开盘高开20-110元。全天铜价震荡走势，在收盘前半小时再次出现下跌行情。收盘时，各合约呈现近强远弱格局。新的0508现货合约上涨130点，主力合约0509合约，收在33270，上涨80点。而远月0510、0511合约则分别小幅下跌10、50点。近月和主力合约持仓减少，而远月合约持仓增加。现货0508减仓2012手，主力0509合约减仓1792手，远月0510合约增仓1946手，0511合约增仓246手。成交量继续处于低位，0510合约因换月成交量有一定的增加。 基本面上，上周五公布LME铜库存减少300吨为27675吨，继续处于31年来最低点附近。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在343150-34460，比上周五上涨190-240元，华通金属现货市场铜收市报价在343100元，较上周五上涨130元。 全球最大铜生产国智利的央行周五称，该国6月铜出口额为15.28亿美元，高于5月的12.02亿，以及去年同期的9.855亿。 正遭遇工人罢工的美国Asarco公司一位公司发言人周五表示，因为其精炼产品库存已经耗尽，该公司将会向其客户船运阳极铜和泡铜。 赞比亚铜矿公司Konkola Copper Mines(KCM)周日表示，公司已同工会就结束罢工达成协议。此前罢工导致该国最大的铜矿生产瘫痪。 Quadra矿业有限公司周五表示，因该公司位于内达华州Robinson露天矿存在不稳定因素，该公司将2005年铜产量预期下调大约10%，或1400万磅(6,350吨)。 由于订单增长以及库存减少，纽约联储7月制造业指数意外上升至今年最高水平。纽约联储制造业指数从6月的10.5升至23.9，指数高于零表明指数扩张。 美国劳工部周五报告显示，由于汽车、电脑等商品价格下跌，6月生产者物价指数持平。报告同时显示，剔除能源和食品之外的核心生产者物价下降0.1%，此前市场普遍预计为上升0.1%。 美国商务部周五表示，因5月份美国汽车库存大幅下降，美国商业库存增幅放缓。5月商业库存月率季调后仅上升0.1%，达到1.3万亿美元。 由于气温比往常高，提高实用性产品的产出，美国6月工业产出大幅增长，增幅为1年多来最大。6月工业产出增长0.9%，升幅为去年2月来最大，5月工业产出修正后为增长0.3%。 上周五报告显示，受就业持续增加推动，密歇根大学7月份消费信心指数从6月份的96.0上升到96.5，为年内最高水平。 上周五CFTC公布的截至7月12日的COMEX铜持仓报告显示，基金净多增加1724手到15081手，商业机构净空增加2231手变为16611手。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图上又收一十字星，均线系统继续处于比较混乱的状态，方向不明。国内铜今日收一带上影线的小阴线，有上涨动能衰竭的动向。上周上期所增加9000多吨的铜库存对短期铜价上涨会带来一定压力，COMEX铜基金在上周上涨过程中也未大幅增加净多单，铜矿罢工和复工消息重叠，消息混乱。建议观望，或空头适量抛空。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-07-18 伦铝延续上涨势头，铝价站在了1830美元之上，对后市的发展非常有利。沪铝盘中冲高回落，开盘铝价曾经被买盘推动，后在高位遇阻，铝价没有保住当天战果，收盘各合约在跌30元至持平之间。 今日现货受到外盘走强的支撑，但是与期铝走势相同，现货也呈高开低走的势头，市场在没有消费买盘的支持下显得疲弱。幸好，铝厂的抛售心理不是很强烈，现铝下跌空间有限。近期对氧化铝的加工贸易限制政策即将推出的传言日渐增多，期铝将要承压。建议投资者回避政策带来的价格波动。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜高位震荡尾市跳水大多跌百余元 2004-07-15 上海期铜周五呈现高位震荡走势，但尾盘出现跳水使得收盘处于盘中低位。受周四LME等国际铜市高位受阻的行情影响，今日沪铜跳空低开，之后沪铜呈现缓慢震荡回升的走势，午后基本拉回早盘跌幅。但尾盘出现新空打压导致跳水，收盘重新返回早盘低位。大多有一百多元的跌幅，成交最为活跃的三个月合约报33190元，较周四收盘下跌160元。 交易商称周四LME金属市场基本金属收高,期锡受低接买盘推动大涨5%，而铜价则受到行业罢工因素支撑。据析周四盘初市况清淡,但之后交投增多，综合交易结束出现一些投资者结清部位,但总体成交量较低。当日铜价曾触及3392.50美元高点，但三个月期铜收报3346美元上涨13美元。 COMEX期铜周四受获利卖盘打压收盘微跌,但仍有利好因素支撑。据析市场未能守住稍早涨势,促使投资人了结获利。赞比亚传来的消息在稍早的伦敦市场曾引发买盘,并提振纽约早盘走势。期铜上扬并触发1.57美元上方的一些停止单,但当停止单被消化后,获利卖盘又将期铜推低。 沪铜交易商称，LME期铜周三周四都曾经摸高但最终未能维持在高位，受之影响，今日沪铜跳空低开，但盘中由于成交萎缩，铜价因为缺乏跟进杀跌而回稳回升。但今日尾盘沪铜的跳水可能与市场对今日沪铜库存的猜测有关，有传言称今日沪铜空仓会出现较大幅度的增加。 西方分析师认为,赞比亚铜矿罢工事件及其他基本面利好因素将继续为市场提供支撑。交易上指出Asarco罢工进展及赞比亚传来的消息，周四继续提振金属价格,但并没有消费者买盘,均为投机性买盘。周三墨西哥集团(Grupo Mexico)旗下子公司Asarco宣布遭遇不可抗力,因其美国铜矿1500名工人罢工约两周；周四赞比亚一冶炼厂的罢工扩大至该国其它两个铜矿。 我们认为尽管处于淡季，但低库存和罢工题材仍然是目前支持、支撑铜价的主要因素。国内方面现货市场因为正处消费淡季，目前消费状况并不如前。但由于近日现货贴水的情况，通过期铜七月交割的数量可能增加，这可能也是沪铜库存本周可能出现较多增加的原因。 技术角度上看，LME期铜正处于收敛整理的三角形态当中，但三角形态很容易演变为区间震荡格局。市场短线可能还将以高位的震荡市况为主。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 大势在即？ 2005-07-18 17:03:48 上周五的LME场内铜收至3378，型态上依旧处于振荡区间中，成交60603张，持仓增加568张，库存减少300吨，升微扩4美元至229。一段时期来全球期铜价格呈现由宽及窄的波幅变动，LME铜价在前期探低3188之后就一直以底部抬高的形式将价格推至如今的3378附近。沪铜今日是换月后第一交易日，由于缺乏题材，市场相对平静主力月份成交创近期新低，9月合约不足4万手，但价格一改往日呈近强远落格局。 由于中国因素的铜市季节性疲软，周边品种如原油期价冲高回落，及铝镍锡等品种都相继走出弱势格局，所以铜价的高位振荡已十分不易，显得一支独秀。这也反映出铜价的的独特性及其内在要求。尽管如此，周五公布的COMEX的基金持仓多头增加3199空头亦增加1475显示后市多空分歧加深，这势必使后市价格波动加大乃至单边大行情的出现。这个日子很可能在7月20期权到期日发生。由于近期LME铜价呈现日趋窄幅的波动走势且先前形成上压力线已被突破，且MACD柱线有向上穿越的可能性，所以后市技术上价格向上的可能性较大。但鉴于目前欧洲的休价期及前述的周边因素，也许后市并不会出现所说的大行情，所以投资者不应感情用事，在平淡的市场中更要颗冷静的心。 （徐利平） 通 联 期 货: 铜价等待挤空后结束后的变化 2005-07-18 08:48:59 在乏味的一周内，铜价在3350上下30点内进行的运动，市场低成交量以及总成交量变化不大的状态，表明市场在第三个星期三前，挤空活动和突破挤空正在如火如荼的进行中。低成交量显示了多头在下周星期三前最后的期限内进行最后的围剿，而总持仓的不变也反映出空头不甘在这么高价位束手被擒，向远期合约迁仓。从现货升水的变化上看，多头对于空头并不是赶尽杀绝的，现货升水没有创出新高而有一定的下降的这一关系，笔者认为多头是意在长远的，因为如果有空头主动交货的话，现货升水会下降很快，而LME的库存量减多增少也不能表示出空头会有大量交货的证据，因此多头不愿意把现货升水挤了过高，以防空头“狗急跳墙”的举动，或者给空头一个迁仓的机会，以便利于长久的进行挤空活动。 目前国际市场的获利机制不是价格垂直交易带来的利润，价格上下波动的利润一方面难以把握最高点和最低点的差价距离，另一方面铜价毕竟在高位运行。铜市场的人为因素中多头在把握住库存方面已经炉火纯青了，这样低的库存终究会走向哪里？现在已经不在重要，而关键在于库存重新增加起来后，人为的控制库存能否得到终止？而终止前多头一定不会失手3000美元这一关口，拖延时间利用稳定关系的现货升水，获得升水利润远远比垂直交易来得安全且毫不费力，因此市场获利的逻辑关系是低库存维持价格在目前高价位的一定区域，在此区域内取得高现货升水。 笔者判断这种获利机制在今后一定时期内不会被打破，但是不等于做空不一定赚到利润，短时间内空方打破这一盈利模式是完全有可能且有条件的。 首先是目前价格的是空头处于有利的地形位置，加上市场已与任何条件的背离状况，市场下跌必然会引起短时间的暴跌能量，这种能量也是多头获利兑现一种表现；其次总持仓量的扩大反映了多头对于目前价位风险的考虑，也反映出市场下跌能量的存在，从价格此次2960上升的以来，持仓增加后能量衰竭是必然的结果，这种上涨能量在现货升水维持后出现一次修正性下跌释放，是合乎市场自然规律的；最后国内近期现货价格疲弱也是有引起国际价格的下跌可能，国际大投行报告一直鼓吹中国消费在支持铜价，中国的CPI的指数表明中国消费根本没有在此次投资扩大中起来，而更为直观的是本月国内现货价格最终定价，体现夏季中消费疲弱的现实，因而不能不考虑国内对于国际价格的负面影响。 打破短暂的平行关系的获利机制，在于时间位置的控制，而最近的时间位置当然是第三个星期三的结束，期价若在此时间位置还是较为稳定的话，价格急速性下跌还是有可能出现的，下跌目标位置仍然是3000美元附近。 寻找反弹中的抛空机会 在过去的24小时里基本金属市场公布了关于铜，铝，锌和铅的一系列统计数据,总体上确认了产量上升和需求疲软的市场状况.然百，数据同时揭示了增产速度并不很快, 同时需求状况正在显示稳定的迹象. 从这些市场都处在供应缺口状态来看，任何需求方面的积极信号或相对预期的产量增长令市场失望，可能会对价格有剧烈的暗示. 根据国际铜研究小组的数据，全球精铜市场在一至四月份仍然存在150，0000吨的供应缺口. 全球铜需求在这段时间里年比下降4%, 只有中国是消费出现主要的积极增长. 重要的是，铜的需求比潜在的经济活动放慢的快得多,意味着消费商的清库, 如果经济状况改善，使铜消费迅速恢复的空间就很大. 此外，铜矿产量前期的快速增长正在缓解,使市场越来越依赖于精矿库存. 然而市场正在测算新的冶炼能力开始渐渐地启动, 同时历史提醒我们这样的假设可能是乐观的, 同时目前劳资纠纷正在有助于削弱产量的增长预期. 根据国际铅锌研究小组的数据，铅和锌的供应在今年头五个月里短缺分别达33，000吨和52，000吨,. 与去年同期相比这些供应缺口较小的同时，锌的新的矿产量仍然特别地少,年比仅增长不到2%. 处于纪录低水平的锌矿加工费突出了锌市场精矿供应紧张,对此我们预期将使精炼市场直到明年也保持供应缺口, 同时中国不再是锌的净出口国。最近铝价由于欧洲大量的铝产能在今年由于电价的上涨必然将闭而受到支撑。同时这样的上涨不可能在需求没有改善的情况下持续太久，市场状况显示在最近价格疲软之后开始有所稳定。美国铝协会报告其铝产品的定单指数明显好转 (不包括季节性特别很强的铝罐库存数据) ，六月份定单月比上升8%,年比下降幅度同样缩小– 见下面的图表. 摆脱疲软状态了吗? 铜价最近几天经过反复的区间震荡之后，仍然在3340一线受到明显的支撑，供应中断和劳资纠纷在美国和赞比亚仍在继续，使市场在短期内出于对供应状况的忧虑而暂时受到支撑, 继星期四有825吨铜交割至LME位于新加坡的仓库之后，由于美国的经济数据总体良好促使美元再度走强，因而对铜价产生一定的制约作用，加上夏季市场交易兴趣的显著回落，基金，特别是CTA基金策动的价格震荡过程中，由于没有消费者的参与，市场没有明显的，在过去一段时间里明显存在的“跟风买盘”，因此铜价在3380上方仍然受到包括基金本身在内的，以及有许多自营商参与的技术性抛空的压力。然而在下周第三个星期三前的现货定价没有完成前，相对较为庞大的持仓量仍然意味着有一定的空头继续回补的潜力，特别是据报道中国在LME的反套空头在此之前也面临一定的平仓或迁仓压力，在近期价格居高不下的情况下，中国长单点价在下周三以前可能会继续出现，并且量可能在50000至100,000吨之间，因此短期内铜价获得支撑也就可以理解了。加上新加坡最近的到货及国内库存的上升，短期内铜价可能仍然面临着夏季需求相对清淡状况下的回调压力。 从技术上看，近期趋势已经转向观望盘整状态，大部份可以获得的上涨空间已经在最近几周里实现. 沉重的阻力继续出现在3400附近，预期铜价有望进一步上扬的情况下，阻力将会在向3500方向扩展时进一步加重并限制任何的进一步上扬，目前市场的风险已经相对在价格会出现明显的向下修正的方向上，如果这种回撤并不意味着趋势已经反转的话.一旦当前的重要支撑3175/85区域失守，价格应足以向确认一个中间顶部的过程发展，看跌的压力因而可能会在价格向3100 和3040 区域回撤中加重.在周线和月线图表上广泛的顶部和底部抬高的局面并没有改变，但是看涨的动能继续消散，技术研究表明一个更为重要的高点将在这里出现。即使价格试图有限地挑战3400上方的高点，主要的抛空将会扩展至3500 ，并最终抑制价格的上涨，一旦支撑位3175 失守，这种向看跌方向的方展因而会受到激励，。但是要注意的是，要确认一个周期性高点已经形成，需求看到价格跌破2955 . 技术策略: 倾向于将注意力放在做空上，除非3500被突破，在短期内的反弹中抛空，等待在3175下方增加空头的机会。目前为3000/2955. 镍仍然是近期表现较弱的，价格相对处于符合市场心理因素的中性偏上位置，低库存很大程度上仍然阻制了大规模抛空的企图，但是疲软的需求所能引发的买盘能量也极为有限，基金在当前抓住其它市场的炒作机会的同时，暂时没有对镍市场过于在意，因此即使镍市场近期出现了一些时弱时强的技术面转化，但是其要在当前形势下走出单边行情的可能性应该排除。在更多的金属被运进Rotterdam 仓单的情况下，虽然同时有金属出库，但是镍库存近期还是在小量地增加，当然这并不能提供一个需求疲软的明确证据。但是其本身提供的基本面背景也是十分地乏味。因此短期内镍的交易仍将在14000至14900区间内进行。当然在目前有机会再次考验15000阻力位的情况下倾向于逢高抛空。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 晓蒋看市 2005-7-12 一周来，LME铜价仍维持强势格局。从上周初起铜价就在空头回补的推动下不断收高，站上3260美元后又进一步上扬近2％，重新站上3322美元。可惜正当多头士气渐进时分，伦敦突发恐怖爆炸事件袭击。LME正处于警方的隔离区。交通和信息传输系统陷入混乱，而金融市场也遭受了严重破坏。使圈内交易（7月7日）无法进行。所有的交易都将在未受影响的LME电子交易进行，而报价委员会也将维持官方报价，非官方报价和收盘价都根据LME紧急情况处理程序进行。多头匆忙结清盈利头寸，空头乘机打压，多空交织引发市场价格的下挫，期铜价格跌回3300美元之下。但LME库存数不断减少至29000余吨，由于基本面总体格局未有根本性改变，支撑着铜价很快企稳。况且有消息称，墨西哥集团(Grupo Mexico)旗下美国子公司Asarco公司下属铜矿的所有工会成员已经全部加入罢工队伍。此次罢工，可能导致该公司的铜矿产量减半。另外Placer Dome公司下属位于智利的Zaldivar铜矿工会工人继续罢工，劳资谈判僵局没有丝毫进展。这引发了人们对供应局面的焦虑和担忧，库存数已减至28000余吨，而上周传说中可能进入新加坡仓库3月铜因此上涨47美元，收报3362美元。周五美国劳工部公布,6月非农业就业人口数比5月增加4万多人；6月失业率降至5.0%，为2001年9月以来最低；5趸售(批发)库存增长0.1%，增长0.7%； 5月趸售销售持平。经济数据显示制造业订单反弹，OECD领先指标改善，经济学家们因此预期，美国05年经济将增长3.6%，较6月份调查预期增幅高0.1个百分点，且为连续第二个月上调预测。总体经济保持强劲势头。基本金属在良好大背景下，保持着上升趋势，LME场内交易在本周一恢复交易后温和走高，再次逼近3400美元阻力区域，现货/3月期铜价格升水进一步拉开重新上升至263美元，在第三个周三之前升水可能还将继续扩大。预计将在3330-3390之间宽幅振荡，活跃于中间区域3360附近。成交6万余手，持仓仍处于04年1月以来的高水平20万手以上。同时由于COMEX也在强势中，加上挤仓攻势正猛，铜价短线可能还有上冲动能， 受LME铜价格微幅上涨的影响，沪铜仍呈现高位震荡之中，其走势明显强于外盘，各项技术指标由强走平，显示上升力度放缓，短期内价格可能再次进入调整。目前走势呈现两极分化，盘面明显表现出近强远弱的格局：近期合约由于多头主动平仓，导致价格高开低走；远期合约则大幅走高，创出近期新高。而七、八月份国内正值高温酷暑，各个冶炼、加工工厂都受到了避电限电制度的限制，生产消费都受到极大的影响，需求短期仍将保持十分的疲软，销售更是一跌再跌，国内现货的低迷短期内难以给予价格有效的支撑，限制了沪铜的进一步攀升，国内现货继续呈贴水状态，智利CCC还能维持在平水－升水50元/吨，但其他一般铜就难以为继，贴水约50-150元/吨，价格在34350－34700之间徘徊，供销两方都处于低迷状态。上周五交易所公布库存增加近2000吨也反映了这一实际情况。面临高位的不确定性，投资者的参与热情有所降低，人们拭目等待本周7月合约交割后的进一步态势。（晓蒋）