今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-29 铜：基本金属周二普遍收低,期铜加速跌向近期盘整区间的低端,拖累其它金属。一交易商表示,"本日期铜没有什么特殊因素左右,目前就是较为迟滞.这可能是风暴来临前的短暂平静,下周即将面临季尾市况."尽管LME铜库存再次降至31年新低,但是三个月期铜继续下滑至每吨3,355美元,较周一晚场综合交易收盘价下跌31美元.现货/三个月期铜逆价差亦缩窄,自周一的260美元降至230/250美元. LME周二数据显示,铜库存下降1,025吨,至30,250吨,预计未来将继续下跌,因其中8,600吨注销仓单的铜正等待出库.但铜市的下跌空间也有限,因未来或存在供应中断的可能,赞比亚铜矿面临政府对安全措施的威胁,Asarco美国西南项目面临罢工威胁,Placer Dome旗下智利Zaldivar铜矿的劳资纠纷,以及智利本月地震后仍关闭的Cerro Colorado铜矿. 铝：期铝继续下滑,三个月期铝延续了自1,750美元水平的技术性下滑,收于1,722美元,下跌19.50美元.挪威Hydro Aluminium确认将关闭其位于德国年产7.1万吨的Stade炼铝厂,市场对此反应冷淡.分析师之前表示,由于能源成本高企,最多将有100万吨的欧洲冶炼产能将关闭. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-29 道琼斯工业平均指数 10405.63 +114.85 纳斯达克综合指数 2069.89 +24.69 美元/瑞士法郎 1.2790 1.2795 欧元/美元 1.2075 1.2080 美元/日元 109.82 109.86 英镑/美元 1.8165 1.8170 美圆指数 88.99 +0.54 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-28 我们对于经济增长减缓的看法在越来越多行业的表现中得到印证。伦敦镍已经开始下跌，而现货升水依然高企的铜尽管从价格上处于3360美圆位置，但我们以伦敦现货价格考虑，当时伦三月期铜最高为3420美圆，现货升水达到了290美圆，目前伦敦现货的下跌几乎达到了100美圆。大的宏观经济环境对于价格的上涨完全不支持，铜本身又处于传统的消费淡季，我们对于伦敦铜的交易区间下调至3100--3400美圆。后市看淡。 国内现货铜报价依然没有气色，维持35000元/吨。同期进口成本在37200--37400元/吨左右。我们看到在中国经济最发达的上海地区的餐饮行业，近来的一些档次位于中上，价格居中上的大型饭店纷纷关闭，这的确是国内消费开始萎缩的一些明显迹象。国家宏观调控的作用显现的确比较缓慢，但固定资产的投入从数据上显示为减缓，传统行业的竞争愈发激烈，而我们国家的主基调将是大力发展服务业，这的确是能源危机以来的经济政策的重大改变。综合国内农产品也好，金属产品也好的期货价格与现货价格的综合走势，做空正是时候。 上海期货交易所铜期货今日呈现区间震荡行情。在主力509合约的增仓背景下，多方试图顶高价格，这与国内铜与伦敦的较大价差有直接的关系。但是国内铝的生产成本并没得到有效下降，而出口退税的政策调整已经对铝的价格上档产生了巨大压力。铜期货依然可以全线做空，尽管后市国内下跌的幅度将小于伦敦，但是单纯做多获利的可能性极小，建议抛空。（朱律） 金属日评(铝) 2005-06-28 伦敦铝价昨晚收阴，最后收盘上涨13美元，报1756美元。国内铝价今日振荡走低，成交量有明显放大，至收盘各合约有30－90元跌幅。尽管近期现货家有所走强，但投资者普遍心态不稳，由于7月政策出台的临近使投资者看淡后市的压力日趋增大，所以日前低迷的状态仍会延续。（许俊斌） 中 期 期 货: 沪铜周二盘中两度演练跳水调整行情 2004-06-28 上海期铜周二出现回调行情。受周一LME期铜收盘有所走低的行情影响，今日沪铜稍稍低开后出现了快速回调的跳水走势，主力合约急挫约三、四百点后才见止跌，之后随铜价有所回升，下午铜价一度追回盘中多数跌幅，但尾盘再度出现跳水般的回调行情。收盘大多仍有三百元左右的跌幅。成交最为活跃的三个月合约报32770元，较周一收盘下跌310元。共成交各期合约十五万余手。 交易商称LME金属市场周一基础金属多数收低。三个月期铜全天呈窄幅震荡走势，现货/三个月期铜贴水为262美元。 COMEX期铜周一收高。7月期铜上涨50点，收报159.80美分/磅。据析除去库存继续下降因素，基本面没有发生变化。分析师指出目前多数投资者选择清仓7月合约，转向持有9月合约。 沪铜交易商称，尽管目前国际铜市仍处于近期的高位波动区间，但沪铜市场仍维持了相对较弱的市场气氛。今日沪铜稍稍低开之后出现跳水式的调整行情，尽管之后止跌回升，但从尾盘再度出现的跳水走势来看，很难扭转市场偏淡的走势格局。 西方交易商表示，周一LME铜库存下降825吨至31275吨，预计短期供应紧张局势将继续。而也有部分投资者认为LME库存数据并没有真实反映现货市场变化。 我们认为在国际国内铜市，都有关于库存和挤仓行情的议论。但无论有无人为的行为参与其中，库存、现货升水与持仓量仍然是决定目前期铜趋向的重要指标。 但随着COMEX市场七月合约向九月合约的迁仓，以及目前已经进入传统意义上淡季，因而国际铜市上基金并不急于继续作进一步的挤压。从目前LME现货/三个月逆价差难以大幅收缩的情况来看，虽然市场可能出现调整，逆价差和下降的库存仍是支撑价格的关键因素。 从技术角度来看，LME期铜正处于近一周来冲高回落和下探后止跌的轴心地带，短期仍处于上有压力和下有支撑的状况。但就沪铜市场而言，可能淡季中现货偏弱的情形影响了沪铜市场的情绪，总体走势仍可能将弱于外盘。判断总体上市场仍处于宽幅震荡的调整行情当中。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 继续震荡 2005-06-28 17:03:48 LME铜昨日继续小幅走高，终盘报收于3386，成交有所萎缩，但持仓继续增仓，库存减少825，升水维持在257。今日沪铜有所个性，各合约稍有所低开，盘中震荡，全日幅度在350左右，cu509全日增仓近万张。 今日走势属震荡整理，由于技术上动量指标与期价出现背离，因此后市在近期继续冲高可能不大，而可能会维持一种宽幅整理格局。只要LME近期立于3260-3270之上看涨型态就未被破坏。 （徐利平） 通 联 期 货: 铜价受到库存可能增加传闻的压力 2005-06-29 08:48:59 最近几天里市场仍然在谈论有关商品市场的“超级周期”和“投资泡沫”问题，至少在铜市场上谈论所有“市场操纵”的并没有得到太多人的共鸣，持有这种观点的人也许在市场上所持有的持仓也正遇到了亏损。而基本金属在历史上也曾发生过类似的事件，因此对待这样的事情人们的想法应该与库存的不断下降联系起来，处于极低水平的库存是造成现货市场“人为”紧张的关键所在，而铜市每年的消费量已经超过了1700万吨, 全球交易所的库存至少已经不到75,000吨，是1988年12月以来的绝对最低水平.同时铜市的需求趋势正在上升，受到中国消费结构性提高的带动. 在这样的市场状况下，即使是一个“正常的持仓中位”也会对价格和实货金属的可获量产生影响, 因经完全被证实的交易策略和“市场操纵”的界线是很难划清的。但是稳定的基本面理由在支撑今天的铜价处于高位，也许谈论所谓的市场操纵对于持有已经亏损的持仓来说并无济于事。人们同时可以认为，目前的高价和不足的供应，已经成为一个被证明了的市场缓冲过程，我们相信交易所外的库存建立已经发生, 但是对交易所外的库存仓单的融资成本应该是有限的. 期货升水的进一步扩大，现货对三个月期的升水长时间地稳定在$250左右的水平，库存在世界上紧大的铜生产国智利建立并不是非常规的事情.同时对需求增长正在放慢的忧虑也已经被证实。上周的数据显示中国的铜产量 (现在世界上最大的铜消费国)五月份也在上升(年比约增长4% ), 中国的现货升水也在走软, 反映出金属的可获状况也在改善。然而重要的是需求没有显示出崩溃的迹象，同时现大的国内金属可获量是因为中国的进口水平恢复所造成的，它加紧了西方世界的市场平衡. 现实的极低的库存和高铜价将意味着一个非常困难的，对铜价来说高度震荡的市场环境，市场必须要找到应对这种环境的方法. 中国铜需求加速增长 铜价在传说大约有四万吨从上海转口的现货铜已经到达新加坡而应声下跌，虽然昨天LME公布的库存数据并没有对此有任何的体现，但是市场似乎对这一消息的真实性并不怀疑。在LME铜价出现近期最好的收盘状态后，上海铜市开盘前应大幅低开的表现来看，上海短期内充裕的现货供应对价格已经形成较为明鲜的抑制作用。因此在库存传闻在今后几天有待进一步证实的情况下，市场将会出现明显的观望气氛，而到货量一旦超过市场的预期有可能进一步引发投机性多头部位的平仓，从而对市场形成短期内的回撤压力。然而在LME的库存中注消仓单的数量仍然占总数的30%的同时，库存继续保持下降的势头也是合乎逻辑的，特别是即使有大量的现货转口新加坡的情况下，这些库存是否最终会被做成仓单重新入库，或者在当前的交易环境下，这些库存被强手所控制完全也是符合市场预料的。当然目前对此的市场预期短期内不会平息。至少需要一周的时间。 同时供应受阻会对价格产生直接的影响。BHP Billiton年产量为115，000吨的Cerro Colorado 铜矿每天都将损失300吨产量，地震之后生产和交割从六月12日以来仍然停止. 而最近美国的铜生产商Asarco (年产量220,000吨) 关于工人工资和收益的劳资谈判重新开始。在非洲赞比亚的Mopani铜矿因为安全问题可能会关闭。同时智利最近也有可能会发生劳资纠纷下的罢工。这一切仍然不利于目前的高价环境。没有给抛空提供任何的可靠理由。 而本周市场的注意力将会放在美联储6月30日的公开市场会议上，预期美国利率仍将上调25个基点，美国经济的实际增长稍低于美联储的预期，但是名义增长仍然超过预期目标. 而德国最近的Ifo人气指数明显好转。这也是五个月里的首次. COMEX市场上报告的非商业净多持仓在渐渐地建立，多头部位增加了6000 手至 43,300手，同时空头部位增加了3700 手至18,700. 虽然从COMEX市场来看净多程度相对来说是较低的，LME的多空平仓应要比这一规模大得多，但是没有报告的数据可以衡量. 由于现有基本面的支持，铜价的每次回撤都受到强劲的支撑, 却使在技术上超买的情况下也是如此. 最近来自中国的数据显示全球对铜的需求并没有放慢, 即期交易升水仍然紧张甚至在扩大. 挤空现象仍然在市场上更具周期特征地持续着, 然而最近“稳性库存”有可能出现在市场，但是它并不是挤空的结果，而是上海与LME之间的差价变化造成的现货转口，也不是价格出现疲软表现下的隐性库存转向公开。技术上表明铜价出现回撤时仍然是买入的机会，因为市场平衡并没有显示出对看涨者的关际损害. 市场平衡相对远期日期上继续扩展的挤空而言有利于短期内出现相应的调整，但是总体态势仍然支撑铜价在今后会有机会再创新。 镍： 与对高价做出的需求减少保持一致及疲软的不锈钢市场状况对现阶段镍需求的负面影响,期货升水已经消失. 三个月期价格自上周以来已经下路了近10%. 收盘于200天均线 (15000美元附近) 使技术面受到损害, 价格进一步下滑至$14,400附近，今天镍价在这一价位附近受到支撑后盘整，并且一度向15000方向再度发动反弹。 世界第五大钢生产商浦项制铁表半将降低不锈钢产量 (七月和八之间约80，000吨) ，与业内的意向保持一致来应对当前的供应过剩并试图稳定全球不锈钢价格. 镍价的进一步下跌空间因而会受到限制，因为市场上还是有供应方面的忧虑. 一项罢工要求已经被INCO公司位于Thompson, Manitoba的镍矿工人所提出。表决将于七月七日进行，随后几天晨将开始谈判, 当地的钢铁联合工会表示，然而Inco公司的表言人表示有信心在九月15日达成新的劳资协议，那里当前的合同将期满，认为罢工并不一定是可取的。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 近期震荡整理是基调 2005-6-28 自上周LME创下3435美元的历史新高后，遭到获利回吐盘和卖盘的打压，整个一周LME铜都处于一种高位震荡整理中，现货/3月铜的现货升水自280/290美元的九年半高点连续3日下滑至225/260美元左右。3月铜自3435美元的高点每日以50美元的小幅跌势在3250－3350美元之间窄幅震荡，但3250美元还是有一定支撑，由于基本面没有发生变化，而关键因素――库存仍在不断下降中，每天均以800吨左右的的数量在继续减少，至本周一减至31275吨，达到30年来的新低。目前注销仓单继续在流出，表明LME库存还将下跌。而COMEX市场库存数报也只有15377吨，上海期交所周五报库存数为减少410吨至29762吨。如今大家都清楚如此的低库存与目前不断扩大的产能形成激烈的自相矛盾，今年以来欧美地区的经济发展速度放缓，实际对铜的需求也在缓慢下降中，进入七、八月份，市场又步入了传统的消费淡季，库存却反其道在不断下降，人们疑问那些铜都去了哪里？在哪些人的手里？人为操控的痕迹太过浓厚，让人们看到了基金在高位整理态势中所酝酿的再次上攻的动能和潜在的高度危险。周末，美国公布一系列经济数据： 5月芝加哥联储制造业指数上升0.3%；5 月新屋销售上升2.1%,年率达129.8 万户；5月耐久财(耐用品)订单成长5.5%，表明全球经济继续强劲向好。(NYMEX)原油期货本周一收高，为连续第三个交易日上涨，盘中创下逼近61美元的纪录新高。同时，LME期铜自持续的沉重卖压中反弹收涨，一度涨逾2%较前一日上升了58美元，到3368美元，但高处不胜寒，即将进入7月，基金从7月移仓至9月已基本就绪，成交很清淡，持仓却在增加中，和价格走势未形成配对，预期面临价格疲软调整，上扬走势会被有所抑制。 本周沪铜宽幅波动，主力合约在上周一跟随外盘上涨，创出新高，但在获利回吐盘打压下，价格从纪录高点回落，一路震荡整理，明显感觉上升压力沉重，直到周末在外盘引领下价格止跌回升，让人感觉多头在重新集聚能量，强势又回到盘中。可惜，现货市场的供求关系并未给予期铜足够的支撑，现货铜升水徘徊在150－350元/吨，一些平水铜甚至出现了贴水，销售疲软，又逢月底，遭遇资金回笼和发票的问题，更使销售趋难，铜价维持在34700－35450元/吨，进入7月的消费淡季，以及用电高峰的避电限电，都会对现货需求和价格有所抑制。但7月基金的挤仓行为也有可能更加凶猛，到时所有的基本面会因此失去指导作用。（晓蒋）