今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-24 基本金属周四收低,但期铜扳回多数早间失地.分析师表示,市场人气不安,价格剧烈震荡. LME铜： 三个月期铜继续下跌,延续自本周初创下纪录高位3,435美元开始的跌势.今日在多头结清以及基金抛售下,期铜收报每吨3,310美元,较周三综合晚场交易收盘价下跌48美元.期铜早盘一度低见3.257.50美元.交易商表示,投机客出脱部位,此时正值金属市场对于可能出现大跌越发感到不安.Calyon Global Trading分析师阿迈德表示,"投资者持续买进商品指数基金,这些资金维持金属价格于当前水准,多头行情很顽固.""经验丰富的投资者相信,铜市将崩盘,正如当年的科技类股泡沫一样,普通投资者将承受损失."阿迈德表示,专业投资者比散户敏捷,在市场不利的时候可以迅速斩仓."但散户却常常较长持有部位,尽管市场下跌可能多达20-30%,因其相信价格会回弹."但巴克莱资本的分析师史德恩柏表示,"我们仍旧相信这些恐惧过度,尽管价格波动,估计走势仍将正面.""预计未来买方支撑位将高过前次回调位(约在3,200)." LME铝： 三个月期铝则下跌37美元,至1,743美元,尽管库存下降4,400吨,且能源开支高企令欧洲冶炼能力可能最多下降25%. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-24 道琼斯工业平均指数 10421.44 -166.49 纳斯达克综合指数 2070.66 -21.37 美元/瑞士法郎 1.2807 1.2810 欧元/美元 1.2807 1.2810 美元/日元 108.97 108.97 英镑/美元 美圆指数 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-23 全球经济增长的减缓是当前经济世界的主基调。尽管伦敦铜现货升水依然高涨，但处于消费淡季的铜本身已经没有上涨的持续推动力。隔夜伦敦铜报收3355美圆，目前价格正接近3300美圆。我们认为一波以经济减速导致的商品价格回落正在进行，投资者应该毫不犹豫的抛出手中的多头头寸，基本金属也好，农产品也好。 上海现货铜市场的价格依然不振，今日报价35000元/吨。由于伦敦现货升水的高水平，进口成本依然处在37500元/吨附近，而507合约铜价格在34500元/吨附近的支持作用极淡，消费的不振足以引发期货价格的全面回落。 其他方面，QDII离我们是越来越近，国内的保险公司有望成为QDII的通道，这的确是一个良好的投机手段，但我们认为，这是中国外汇解决由外入内和由内流外的步骤之一。国内外汇制度的全面完善将使我国的外汇波动成为自由化。同时，对人民币汇率的猜想在当前应该是趋浓的时候，但国内投机者对于反反复复的投机失败已经失去信心，或许这才是真正的汇率调整的时候。 近来国内钢材价格的大幅下跌就是固定资产投入全面减少的价格反映。所以我们对于国内铜价格看淡。各合约均能抛出。 （朱律） 金属日评(铝) 2005-06-23 伦铝昨晚下跌，但企稳于早盘低点后反弹，最终收盘1767美元，下跌5美元，以市场表现看，要好于铜市，但上挡压力仍会在1800美元显现。 国内铝价继续小幅下挫，至收盘各合约均有80-100元跌幅，而国内现货价也持续回落，由此对于铝价后市的压制会使价格陷于低位横盘。（许俊斌） 中 期 期 货: 周四沪铜低开低走回撤幅度扩大 2004-06-23 上海期铜周四呈现低开低走的下跌行情。受周三LME等国际金属市场期铜走低行情的影响，早盘沪铜跳空低开，呈阶梯形下跌走势，在午后续开后逢低买盘的再次入场企图将价格推高，但很明显获利回吐盘占据了主导地位。午后的成交较为活跃。收盘时主力合约大多有六七百元的跌幅。成交最为活跃的三个月合约（八月合约）报33440元，较周三收盘下跌630元。三个月合约（九月合约）报32350元，较周三收盘下跌710元。已成交各期合约18.7万手，其中九月合约成交73746手。 交易商称LME金属市场基本金属周三多数收低，盘中走势不明朗，期铜市场紧张而震荡。三个月期铜收报每吨3358美元，较周二综合晚场交易收盘价下跌30美元。 COMEX期铜周三收低，但脱离盘中低点，因投资者根据仍然强劲的基本面逢低买入。美元周三重新走强打击铜市，但由于库存仍位于31年低点，且近期供应紧俏，买家因而择机加码。 沪铜交易商认为伦敦三月期铜的走势与现货市场出现了一定的背离，因为现货升水已经开始下降，而库存仍然出奇地少。周三LME铜库存再度减少850吨，却没有令三月期铜价格受到支撑，反而是在抛空盘打压下价格走低。今日沪铜早盘受之影响，低开低走，午后伦铜电子盘继续走跌，沪铜跌幅进一步扩大。 我们认为在伦铜市场现货升水开始下降至232/222美元的情况下，生产商与基金力量正在相互抗衡。在COMEX市场七月合约的持仓继续减少至27721手，但在近期合约上减少的头寸正在持续地投入到远期九月和十二月的持仓上，以九月合约54982手的持仓为多。市场估计这主要是生产商在相对远期的合约继续抛空造成的。而LME铜库存继续下降使得基金仍保持在前期期铜上涨行情阶段的策略，那如何以另一种方式来推动期铜价格上扬将是基金与生产商相互博弈的结果。 从技术角度来看，LME期铜的回撤已经到了前期盘整区间的上沿，测试3300美元附近的支撑位，如果要继续上冲高点仍需要时间再蓄动力。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 回落调整 2005-06-23 17:03:48 LME自昨夜开始出现大幅回落调整，截止发稿时LME铜价在3292跌60美元，受此影响沪铜今日低开低走步入回落调整，盘中虽有震荡但总体程跌落态势，成交较昨日放大，cu508减持4千余手，显示有人了结头寸离场观望。LME库存继续减少850吨，而升水却继续缩至224，令人质疑库存的真实性。而相应的国内升水一直不是那么坚挺。所以不论基本面还是技术面都显示有调整的要求。 后市，LME如回落价不能跌破3250就应保持多头思维，操作上逢低买入，但考虑到调整初期杀跌能量较大，所以观望后择机操作为宜。 （徐利平） 通 联 期 货: 市场的抛空能量仍然有限! 2005-06-24 08:48:59 市场上许多参与者现在都认为价格将下跌，等待目前的价格出现高峰. 等待可能需求相当长的时间，并且会感到痛苦，然而在目前的高价环境下，供应预期会上升，而需求已经放缓. 这确实是真实的, 但是使市场出现意外的可能性也很大, 而价格的风险意向仍然是向上的.我们注意到全球主要的建筑和矿产设备公司Caterpillar的股价所获得的投资者的买入兴趣是多么的旺盛, 股价上涨至纪录高点。该公司的股价和金属价格趋向于非常紧密的相关性(见图表), 提供了矿产领域缺少设备和零部件更新的确凿证据. Caterpillar说，全球矿业对400-吨卡车的需求在2002-2004翻了一倍. 四月份其销售年比进一步上升22%. 但是这仍然不足以激发足够的金属供应来满足更高的需求增长趋势. 轮胎对矿业开发来说也是一个主要的限制因素, Caterpillar公司并不预期短缺会在2006年后期和2007年得到缓解, 同时商业信心在其生意领域仍然非常强. 这种情史下，尽管金属价格已经达到多年来高点，锌和镍的矿产量增长今年以来仍然不到1%. 高能源价格正在加强供应增长的限制, 随着电力价格的上涨欧洲地区的铝冶炼获利能力已经造成大的影响。随着冶炼能力的被关闭，需求在同一阶段令市场感到意外地上升, 会对金属价格产生大的影响，特别是在消费商和投资者短缺金属的情况下。事实上，第二季度经济活动减速后，我们预期美国的制造业活动在第三季度会改善, 同时欧洲的人气指标也同样可能由于欧元的疲软而转向有利, 中国的需求也没有显示出放缓的迹象。 长期等待的矿业设备和更换部件使供应受到限制 今天由于CTA基金的技术性抛空带动了商业性多头的较大规模平仓，但是铜价仍然在靠近3260美元后遇到强有力的买盘兴趣的支撑。铜价在目前的历史高位区域仍然显示出相当的弹性,成交量在3260至3320之间趋于活跃。同时在基本金属市场的其它品种受到进一步抛压的情况下，铜价的表现仍然相当出众.高油价和欧洲疲软总体上被市场忽视, 随着宏观基金的多头部位已经撤离, 市场的焦点仍然集中在金属可获量的紧缺上，高升水在目前的供应紧张状况下仍然成为市场的一个基本特征, 巴克莱资本的经济学家强调，实际GDP和制造业活动将在第二季度减速后在第三季度改善, 欧洲在欧元疲软的情况下，商业信心也有望得到改善. 应该承认昨天公布的德国ZEW信心调整好于市场预期的同时，仍然表明欧洲区的工业生产处于停滞状态. 美国需求的改善加上强劲的中国消费仍将足以保铜价的趋势维持积极态势. 下半年将有更多的供应量进入市场，但是仍然不足以成为价格下降趋势开始的信号。相反铜市仍然相对任何产量的受阻十分脆弱, 如上周南美出现的生产中断和矿业设备短缺仍然是市场的一个基本特征. 但是市场的交易状况仍将保持震荡状态. 镍价趋向于带动其它基本金属价格的走软，目前处在一些抛压之下。同时市场对非报告库存的建立感到令人难以置信的紧张. LME出现的挤空是以库存下降至31年来低点为背景的, LME 表示，“继续关注库存水平，如果问题的严重性上升，显然我们会进行调查”. · 今天在3300至3350之间的亚洲成交量只有400手，但是在3320被跌破的情况下，击出了约200手基金的止损单，此后CTA基金的抛空使铜价一种下挫。. · 昨天的交易值得回顾，一些基金的多头平仓在3340下方触动止损，然而投机和银行的空头回补使铜价获得支撑后，使价格在3360上方出现压力。因此在昨天铜价在此后受到压力后，今天铜价显然开始在3320一线受到压力。交易区间从收盘位置来看仍然明显地工始下移。继昨天中国买盘在3330一线出现后，今天的市况表明，中国是今天的抛家。从最近基金回归市场做多的兴趣来看，近期的价格震荡中无疑看到了一些基金乐意获利平仓。 · 但是现货对三个月期的差价变化值得注意，昨天价格的回落中升水明显地缩小，这与基金多头平仓有关，但是今天铜价的低探却显示出升水开始稳定的迹象。COMEX的迁仓已经接近尾声，因此迁仓后的表现，特别是星期五铜的周线收盘价将公给下跌的震荡方向提示明确的信号。 · 但是目前的市场差价结构继续表明做空的成本是昂贵的。铜价在去年12月31日收盘于$3150 (一月4日价格下跌至$2910).从3个月期的价格看不仅升水达$200, 你同时在差价上要化费六个月的时间，至少在$500 甚至$700 ，对于全年的交易来说做空和持空在目前并没有优势. 如果近期市场能在3260至3300一线获得盘整，价格将会再度冲高。可能要等COMEX完成迁仓之后。 镍： 镍价的取向仍然向下，是LME金属价格表现中最差的，继昨天下降2.2%之后，今天14800下跌目标已经被点到.镍最近受到了全球不锈钢工业的压力，各地区的钢厂都出现了清库行为.它也同样反映在欧洲的钢铁股票价格之中，，其中Corus 和Thyssen Krupp 的股价昨天剧烈下跌,受到亚洲和美国钢铁股价下跌的带动, 美国钢制造商NUCOR发出了获利警告，日本的不锈钢制造商东京钢制造公司降低了不锈钢的出厂价. 但是镍价的下跌空间仍然可能是有限的，因为镍的产量增长仍然不足，同时世界第二大镍生产商Inco的劳资谈判同样可能会使市场感到不安. · 昨天从LME电子盘的交易量来看，主要的换手集中在200美元的区间里。而传说有一家主要的经纪商在价格下跌中买入了一千手镍，人们假定这可能是Cubans 在回补其空头部位.现货升水继续缩小可能与近期多头部位的平仓有关。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 外盘逼仓未完 沪铜跟涨继续 2005-6-21 期铜在上周经过了大幅的上涨后，继续集聚多头能量，上周四LME铜价突破3338的纪录高点之后，价格便一路高歌猛进，三度企图突破3300美元大关，一度更是突破了3400的整数位置。 LME库存数在不断下降中，一周以来每天以2000吨上下的数量在减少，不断刷新库存的历史新低，至本周一库存数已降至34500吨，为1974年7月以来最低。全球生产商、消费商、贸易商和交易所仓库的铜库存共计约为670,000吨，还不到三周的需求。对供给面的忧虑支撑了铜价，LME现货/3月铜升水节节攀升接近300美元，LME现货一般来说因远期交割带来仓储和融资等费用表现为贴水状态的较多，升水体现了近期供应的稀缺程度而现在的升水达到了八年半来的最高记录。在这两个关键因素的支撑下，技术性买盘、商业买盘（CTA）以及空头回补，联手推动了铜价的上升，就在此时，美国商务部公布，第一季度经常赤字触及新的记录高点至1950.5亿美元，比分析师预估的要高出50.5亿美元，这对前期的强势美元构成了压力。美元未能突破1.20兑1欧元，终于回档下滑，创下自2月份以来最大跌幅。于是LME期铜如坐上顺风船一鼓作气创下新高，劲升至3435美元。外盘的挤空逼仓行为愈演愈烈。虽然本周二遭遇短期的获利回吐盘的打压，但价格回落只是在50美元上下，应该说幅度不大，而且一边回调一边出现新的买盘支撑铜价。说明市场出现新高后需要暂时歇息，因为各主要影响因素情况没有发生根本性改变，而基金的净多持仓已经达到创纪录水准，因此这种回落只能是整固行情。 本周一由于LME的强劲上涨推动沪铜以接近涨停板的价格收盘，沪铜涨幅基本在1000元以上，多头信心十足。但受周一晚间LME期铜下跌的影响，沪铜跳空低开，价格小幅震荡，跟随外盘回落整理，空头顺势打压，使得价格有所下滑。总持仓无显著变化，成交量略有减少。现货方面，沪期铜的上涨、7月合约的开始终于带动现货价格重新登上35000元/吨的高位，虽然升水幅度不大，现货价格维持在35400－35600元/吨，说明现货市场供需缓和，市场颇为疲弱，现货市场的报价未能对期铜提供有力的支持，而一旦期货价格下跌，势必带动现货价格的下降。国内这一轮行情是受制于完全处于主动地位的国外基金，虽然目前在回调整理中。但只要外盘的逼仓行动未结束，沪铜的跟涨还将继续。（晓蒋）