今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-27 伦敦金属交易所(LME)期铜周五收涨,自持续的沉重卖压中反弹;但交易商表示,市场仍然如履薄冰. 一交易商称,"周四有些过度,完全笼罩在空头气氛中,现在似乎又回到正轨." 三个月期铜一度涨逾2%,晚场综合交易收盘价为每吨3,368美元,较周四水准升58美元. 另一交易商表示,"投资者虽然很想尽量作空,但又对这麽做感到担忧.""第二季度和上半年就要结束,感觉基金希望粉饰多头部位的帐面利润."场内传言保证金很快将上调,这可能迫使空头平仓出局. "这是想作空铜的人对增持空仓抱持的顾虑,因此他们场外观望.当基金买盘进场时,市场就被推高."他补充说,市场成交量比较少. 即期供应再度趋紧,现货/三个月逆价差报251/61美元,周四为215. 有报导称赞比亚威胁将关闭MCM 公司经营的铜矿,除非公司立即采取措施改进生产安全. 分析师表示,市场短期内料将保持波动,可能继续下滑,也可能重新升至新高. LME 执行长周五表示,LME 将继续研究铜市进展,但尚无开始进行调查的计划. 之前市场传言,LME将开始对本周稍早现货/三个月逆价差被推至九年半高位的逼空行为展开调查. **期镍较为疲弱** 期镍仍旧承压,下滑至四个半月低位的每吨14,410 美元.三个月期镍本周累计下跌逾10%,期镍收于仅脱离低位的14,550 美元,周四水准为14,870. 巴克莱资本在每日报告中称,"镍价滞留在17,000 美元下方,且不锈钢减产的担忧升温,激励了镍价本轮修正走势. "实际上,这可能是必要的下跌,我们仍然认为市场倾向于上行,因其库存十分紧俏,且供求基本面因素支持." 其他金属方面,三个月期铝上涨13美元,至1,756美元,三个月期锌自1,281美元跌至1,277美元,三个月期铅升5 美元,至943 美元,三个月期锡则上涨250 美元,至7,500美元. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-27 道琼斯工业平均指数 10297.84 -123.60 纳斯达克综合指数 2053.27 -17.39 美元/瑞士法郎 1.2749 1.2752 欧元/美元 1.2085 1.2086 美元/日元 109.20 109.24 英镑/美元 1.8222 1.8227 美圆指数 89.02 +0.46 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2005-06-24 伦敦金属交易所(LME)基本金属周四收低，但期铜扳回多数早间失地。分析师表示，市场人气不安，价格剧烈震荡。三个月期铜继续下跌，延续自本周初创下纪录高位3,435美元开始的跌势。周四在多头结清以及基金抛售下，期铜收报每吨3,310美元，较周三综合晚场交易收盘价下跌48美元。期铜早盘一度低见3,257.50美元。目前场外铜在3328美元附近。 国内铜开盘未受LME期铜下跌的影响普遍高开0-130元。上午铜价震荡比较剧烈，但总体趋势仍然向上，下午在场外铜上涨的影响下其上涨趋势则非常明显。至收盘，各合约都收在当日最高点。收盘时，各合约价格普遍上涨410-480元。现货0507合约上涨410点。主力合约0508合约收在33860，较周四上涨420点。0509、0510合约则分别上涨480、420点。今日各主要合约都略微减仓，成交量也出现一定幅度的萎缩。0507合约减仓612手，0508合约减仓278手。0509合约减仓1568手。 基本面上，周四公布LME铜库存减少375吨至32675吨，继续刷新31年新低。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在34840-35040，与周四持平，华通金属现货市场铜收市报价在35100元，较周四则上涨390元。本周上海期交所公布铜库存为29762吨，较上周减少410吨。 中国海关总署周五公布的数据显示，2005年1-5月中国精炼铜进口量年度减少4.1%至554,805吨。 秘鲁政府周四表示，5月秘鲁的出口额继续保持快速增长势头，因外贸销售增长33%至13亿美圆。但是铜销售额降低，因美国需求减少。 美国劳工部周四表示，6月18日当周首次申请失业金人数减少2万，使当周申请人数创下近2个月来的最低水平。而较为精确的连续4周均请失业金人数平均减少2500人，降至33.3万人。35位经济学家接受彭博的调研时曾预计，美国上周初请失业救济人数将降至33万人。由于美国企业保留了能够引领经济复苏的高效率员工，致使美国上周首次申请失业金人数降至31.4万人，结果好于预计。 全美房地产经纪人协会(NAR)周四表示，5月成屋销售季调后下滑0.7%至713万户，基本符合市场预期。经济学家曾预计成屋销售下滑0.2%至714万户。美国5月成屋销售较4月的记录高水平小幅下滑，但居民房产市场仍很热。 从技术分析来看，LME三月铜周K线图收一阴线，但仍收在5周均线之上，均线系统向上的趋势没有得到破坏。日K线图上收带长长下影线的阴线，但仍然收在10均线的附近及前期突破3310美元平台后形成的支撑位之上。在无论技术上还是基本面上都未能出现改变目前上涨趋势的因素情况下，我们可以认为本周的向下调整基本到位，下周应能重新转为升势。国内周K线图上虽形成带下影线的小阴线，但在均线系统仍未遭到破坏的前提下，我们不能就此判断下跌趋势的开始。日K线图上收一大阳线，已基本收复昨日下跌的失地。且稳稳站在10日均线之上。今日国内铜价的上涨似乎已提前一步预示着本周向下调整的结束，新一轮上涨趋势的开始。建议多头可持有多单并继续逢低买入，长线空单则继续观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-06-24 本周伦铝延续区间走势，在高位遇阻之后，铝价向下运行，在整个过程当中是以获利平仓为主的，持仓量还是在较低的水平，目前铝价还是服从技术面的引导，基本面还是没有明显的趋势出来，库存增减的幅度不大，无法提供市场操作建议。 沪铝本周的现货高位突破能力下降，造成抛盘涌出将现货价格打压至17000元之下，期铝价格因为远期有下跌的预期所以抛压都集中在近期，近期在承受打压之后现货升水急速下降，库存水平过低的支撑在市场上已经被消耗殆尽。在经历了几日的下跌之后，现铝终于在16800元寻求到了支撑，市场出现了止跌迹象，究其原因，南方的洪涝灾害影响货源的正常输入，在此预期下，现货被惜售，今日铝锭价格报在16830-16930元的区间内。沪铝再向下波动的可能性在现货的支撑下越来越小了，期铝维持区间走势。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜震荡上扬近强远弱 2004-06-24 上海期铜周五全线上涨。受周四LME等国际金属市场期铜走低后回升缩减跌幅行情的影响，早盘沪铜小幅跳空高开，空头回补推动铜价震荡上扬。由于市场对后市的方向还不确定，又临近周末，所以近月合约出现了不同程度的减仓迹象。收盘时主力合约有四百来元的涨幅，远月合约有两百来元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约（八月合约）报33860元，较周四收盘上涨420元。三个月合约（九月合约）报32830元，较周四收盘上涨480元。已成交各期合约12.8万手，其中九月合约成交51162手。 交易商称LME金属市场基本金属周四收低，三个月期铜继续下跌，延续自本周初创下纪录高位3435美元开始的跌势，但期铜挽回多数早间失地。。今日在多头结清以及基金抛售下，期铜收报每吨3310美元，较周三综合晚场交易收盘价下跌48美元。 COMEX期铜周四小幅下跌，盘中下试卖出止损位未果后，在空头回补买盘推动下收回大部分失地。从7月合约向9月合约迁仓的展期交易已完成70%，成为主力合约的9月期铜缩减盘中巨大跌幅。 沪铜交易商认为由于在创出新高之后市场担忧会出现大涨后的大跌，近两日的国内外铜市都处于较大幅的回调之中。周四伦铜在走低后挽回了部份跌幅，激励今日沪铜小幅高开。今日LME期铜市场电子盘在投机买盘和库存紧张的提振下持续上涨，从而带动沪铜震荡走高，几近收复周四的跌幅。 我们认为库存、现货升水与持仓量仍然是观察期铜走势的重要指标。周四的国际铜市库存持续下降，LME期铜市场现货/三个月升水回升至241/231美元，与此同时，持仓量一直都是处于增加的状态，LME期铜持仓量已达201008手，而在COMEX市场七月合约向远月合约的迁仓仍在继续。虽然近两日期铜价格受到了多头平仓和抛盘的打压，但现在的持仓结构以及库存仍在支持期铜价格。 从技术角度来看，LME期铜回撤到3300美元一线开始回升，但有可能会在3250－3390美元之间的区间宽幅震荡后再明确市场的方向。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 冲高回落 2005-06-24 17:03:48 本周铜价创出新高3430之后，价格出现一定的回落。总体来看基本金属中只有铜价的表现最为强劲，镍、铅、锡等均出现了较大幅度的调整，而只有铜维持强势整理的局面。盘面分析，前期高点3250--3300一线目前已经成为支撑，市场在短期震荡之后可能会继续创出新高。最近关注的仍然是持仓和升水两个重要的市场因素。LME的总持仓再次上升到20万手之上，而相对应的却只有3万多吨的库存，两者的显著差别值得我们继续关注。 另外，COMEX的7月合约向9月合约的迁仓已经接近尾声，短期针对COEMX 7月的逼仓暂时告一个段落，可能矛头又将指向COMEX 9 月合约。近期的行情来看，更应该关注LME近月合约的持仓状况：7月20日到期的仍有3万多手的持仓，量仍然比较大，逼仓仍有可能继续进行。因此LME短期回调的空间相对有限，操作上保持观望。 （黄守峰） 通 联 期 货: 铜市：牛市的“穷途末路”？ 2005-06-27 08:48:59 最近铜市受到了人为操纵的种种报道不绝于耳，特别是有几家著名的经纪商甚至几个较有名气的市场分析家也如此说。但是今天LME还是发表了官方声明，正在一如既往地密切关注市况的发展，同时也主意到了投机者对市场的影响，但是并没有计划对市场实行调查。因此LME官方目前的态度显然表明，铜市的操纵如果确有其事的话，也没有到刻不容缓需要立刻调查的地步。 首先，目前作为LME的参与者，有那个集团的利益受到了重要的伤害。投机者，生产商，消费商？欧美的消费商表示要获得铜很容易。到底怎么个容易法，无非是相对欧美各地区，现货升水明显地已经走软，但是无论是COMEX还是LME目前的铜价都不低，而且有稳定的套利机制。但是有一点可以肯定，欧美元的消费商是在去的铜价的上涨过程中或者在震荡的过程中备足了库的。现在他们有的可能已经清库，有的还在消耗库存。除非是想等低位上买入而等不及的再会在目前去买入。生产商当然会在目前的市况下受益。在现货相对期货处于巨大的升水状态的情况下，生产商足以在现货市场上找到机会出售其产品，相对目前的价格所提供的远期保值机会，他们当然不会错过，三个月期价格相对远期价格的升水也随着最近铜价创出历史新高而上升，足以说明生产商的远期保值活动进行得如此地强烈。除了中国消费商之外，全球其它地区的消费者至少有的有库存的情况下，能以轻松的心情来等待铜价回落，铜市无论是上涨还是下跌，损失最大的仍然的投机者。当然也包括基金在内。 铜市陷入“穷途”其意义在于继续营造牛市氛围的种种伎俩已经陷入绝境。目前价格在现货需求十分疲软的状态，特别是西方的消费在今年的头五个月里都是用“恶化”来形容的情况下，在预期到不远的将来，铜市将出现大量的一段过剩阶段的情况下，我们竟然还是看不到库存增加，反而投机者给市场提供的却是一个消费疲软状况下的库存每在都在刷新31年来纪录低点的局面。当市场感悟到一种操纵市场的方式的存在，并且这种方式就是人们所熟知的转移交易所的库存至某一个不被报告的地点的情况下，这种控制库存的方式，或者说伎俩本身就是陷入了“穷途”。 而至于“末路”人们显然是从技术上来理解的，按照波浪理论原则，铜价已经步入步本轮牛市的第五浪。如一周前摩根斯坦利的铜价30年长期走势分析报告中说发出了不要追逐这最后的第五浪，特别是COMEX的160美分以上价位就可以视作为牛市的最后“末路”风险已经明显地敞开。 但是笔者认为，即使已经到了牛市的“末路”并且从目前的盘面及交易方式上已经能看到一些持有大量多头的投机者正在为自己办理牛市的“后事”的情况下，所谓想操纵市场的人似乎并没有什么顾忌。第三个星期三，我们看到受到市场密切关注的LME九月期合约(即从八月的第三个星期三后的一天至九月份的第三个星期三这段时间的持仓量)突然增仓17000多手，这些持仓都是从本来属于靠近年底的合约里向前移仓的，目前九月合约的持仓总量达到了65000多手。而且九月份位于2650的看跌期权上，仅官方持仓量就超过6500手，按照惯例场外成交的期权持仓量要比官方纪录的持仓量大得多的前提下，这部份向前移仓的头寸完全可能就是与看跌期权相对应的指数基金的多头部位。市场不是认为远期价格要剧烈下跌吗？多头持有者甚至将自己的“七寸”都亮出来了，有谁也向着这一价格抛呢？ 前几天不断地有人在谈论第二次住友事件可会一触即发。笔者认为这可能有些耸人听闻。自从指数基金开始在铜市上做多以后，所谓基金的交易本质就已经开始发生变化。这种变化的最终市场定位至今仍然是个“谜”。如果基金行为加上商业性的操纵库存的话，任何看空市场的人可能遇到的是一个市场上从未出现过的“big man”.甚至LME本身都不知道如何对其定位。我们甚至可以说，从目前的持仓倾向上来看，基金本身在持多和持空，或都介于两者之间的概念就是不明确的。如果说CTA基金还算是一种不会和控制库存有联系的基金类型的话，指数基金到底是怎么会事就很难搞清楚了。因为我们已经的说了一些不三不四的基金，既参与期货投机，又参与商业库存的控制，LME或者说COMEX和上海期货交易所都出现了前所未有的混水摸鱼者的话，也许LME现在要对其市场进行调查本身也缺少了法律依据了。对铝市场的调查草草地收场后，立刻要对混乱不清的市场进行调查可能难度更大。而更可怕的是，在LME乃至全球有铜合约的交易所里，可交割库存水平如此之低的情况下，一个小人也开始充当起“big man”了。这就是三大交易所无论相关的地区性消费状况怎样，都以库存下降来体现其良好的库存控制状态。怎么办？千万别抛空，该买得时候，也就是预期至想”玩“库存的人想买入的时候，你也不妨买一把。接着再抛出去。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 外盘逼仓未完 沪铜跟涨继续 2005-6-21 期铜在上周经过了大幅的上涨后，继续集聚多头能量，上周四LME铜价突破3338的纪录高点之后，价格便一路高歌猛进，三度企图突破3300美元大关，一度更是突破了3400的整数位置。 LME库存数在不断下降中，一周以来每天以2000吨上下的数量在减少，不断刷新库存的历史新低，至本周一库存数已降至34500吨，为1974年7月以来最低。全球生产商、消费商、贸易商和交易所仓库的铜库存共计约为670,000吨，还不到三周的需求。对供给面的忧虑支撑了铜价，LME现货/3月铜升水节节攀升接近300美元，LME现货一般来说因远期交割带来仓储和融资等费用表现为贴水状态的较多，升水体现了近期供应的稀缺程度而现在的升水达到了八年半来的最高记录。在这两个关键因素的支撑下，技术性买盘、商业买盘（CTA）以及空头回补，联手推动了铜价的上升，就在此时，美国商务部公布，第一季度经常赤字触及新的记录高点至1950.5亿美元，比分析师预估的要高出50.5亿美元，这对前期的强势美元构成了压力。美元未能突破1.20兑1欧元，终于回档下滑，创下自2月份以来最大跌幅。于是LME期铜如坐上顺风船一鼓作气创下新高，劲升至3435美元。外盘的挤空逼仓行为愈演愈烈。虽然本周二遭遇短期的获利回吐盘的打压，但价格回落只是在50美元上下，应该说幅度不大，而且一边回调一边出现新的买盘支撑铜价。说明市场出现新高后需要暂时歇息，因为各主要影响因素情况没有发生根本性改变，而基金的净多持仓已经达到创纪录水准，因此这种回落只能是整固行情。 本周一由于LME的强劲上涨推动沪铜以接近涨停板的价格收盘，沪铜涨幅基本在1000元以上，多头信心十足。但受周一晚间LME期铜下跌的影响，沪铜跳空低开，价格小幅震荡，跟随外盘回落整理，空头顺势打压，使得价格有所下滑。总持仓无显著变化，成交量略有减少。现货方面，沪期铜的上涨、7月合约的开始终于带动现货价格重新登上35000元/吨的高位，虽然升水幅度不大，现货价格维持在35400－35600元/吨，说明现货市场供需缓和，市场颇为疲弱，现货市场的报价未能对期铜提供有力的支持，而一旦期货价格下跌，势必带动现货价格的下降。国内这一轮行情是受制于完全处于主动地位的国外基金，虽然目前在回调整理中。但只要外盘的逼仓行动未结束，沪铜的跟涨还将继续。（晓蒋）