今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-22 期铜周二略微下跌.交易商与分析师表示,期铜日内波动剧烈.市场预计将保持高度波动,因交易商在期铜当前涨势停滞或是反弹至新高的看法上存在分歧.分析师指出,其他基本金属不愿跟随期铜上涨,期铅和期锡分别跌至一个月低位和五个半月低位.一交易商称,"市场已不见初始的热度,预计投机买兴和商品交易顾问(CTA)买盘都将消失." 铜:三个月期铜周一触及纪录高点每吨3,435美元,现货/三个月逆价差达到280/290美元的九年半高点.周二铜价在50美元区间内起伏,晚场综合交易收低2美元至3,373,而现货/三个月逆价差缩窄至239/249.一些分析师开始谈论铜市出现两个并行市场,并指出实货市场升水下滑,消费者拿到铜不成问题."铜的问题根本看不懂,"兴业银行的分析师布里格斯说道."多数人认为市场将开始向过剩转化,但我仍要强调,无论过剩或短缺,供求差额都会很小.情况很难说,存在的不确定性足以产生意外."LME铜库存继续下降,周二再次减少600吨至31年新低33,900吨.LME称,保持对市场的日常监控,但不会采取任何特别行动,因其对缓和紧俏早有适当措施.巴克莱资本分析师史德恩柏在其报告中称,市场的信号相互矛盾,低库存和市场的不安情绪将令价格震荡."但我们仍认为,从基本面看来市场将保持向上趋势.当前水准上的中国买兴仍旧强劲,因此可能将出现另一波推向3,400美元上方的走势." 铝:铜市下跌拖累铝市.一天前铝价刚刚写下七个月高点.近来对欧洲铝产量和高能源成本的关切激励铝市人气.三个月期铝跌25美元至每吨1,772. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-22 道琼斯工业平均指数 10599.36 -9.75 纳斯达克综合指数 2091.07 +2.94 美元/瑞士法郎 1.2660 1.2664 欧元/美元 1.2179 1.2183 美元/日元 108.43 108.45 英镑/美元 1.8278 1.8282 美圆指数 88.12 -0.37 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-21 技术性的超买引发伦敦铜开始回调。我们认为3400美圆以上是本周的良好抛出点。由于库存的下降导致空头的抛空行为显得如此的谨慎，但伦敦铜周线已接近BOLL上轨，周线的触顶是长期抛出投机的良好介入点，并且处于消费淡季的铜本身没有持续创新高的理由。 终于现货报价随着伦敦铜的上涨升了1000元/吨，但是进口成本在38000元/吨附近，足以显示目前国内铜的实际消费状况。现货的无力是价格失去持续推动力的根本原因，因此，淡季中，在历史新高附近做多铜有较大的风险。 上海期货交易所铜今日全线回调。下档的买盘对于价格的下跌起到了阻碍作用。但是我们观察盘面，507合约价格与现货价格和进口成本价格的巨大价差在消费淡季中并不能引发补涨而应是触发价格下跌的主要原因。下月TINTAYA的可能全面复产我们认为是产能扩大引发的价格回落的导火索，同期国内铝的持续走弱也是抑制金属期货持续走高的一个原因。我们对于后市看淡，建议抛空。（朱律） 金属日评(铝) 2005-06-21 伦敦铝价昨晚表现良好，基本面方面5月西方国家日平均原铝产量上升至64100，连续第四个月上扬，3月合约铝报收于1797美元，上升20美元。 国内铝价今日忽然大幅走软，由于临近7月，相关取消来料加工贸易优惠政策使市场卖压凸现，同时现货方面也出现了跳水，由于今日的下跌有破位之疑，所以后市开始不乐观，8月合约收盘16740元，下跌110元。（许俊斌） 中 期 期 货: 沪伦两市新高后回调整理 2004-06-21 上海期铜周二呈现跳空低开先回升后转跌的行情走势。受周一LME等国际金属市场期铜创出新高后回调走低行情的影响，早盘沪铜跳空低开，缩量整理，在早盘后半节交易时间有小幅的上扬；下午续开后开始回调至开盘价附近。收盘时主力合约大多有四百来元的跌幅。成交最为活跃的三个月合约（八月合约）报33960元，较周一收盘下跌410元。三个月合约（九月合约）报32920元，较周一收盘下跌440元。已成交各期合约近12.3万手，其中九月合约成交45234手。 交易商称LME金属市场期铜周一在公开喊价交易中收低，脱离盘初触及的纪录高点。三个月期铜盘初触及每吨3435美元，晚场综合交易收于3375美元，较上周五收盘价跌13美元。 COMEX期铜周一收低，受获利回吐盘及美元兑欧元走强影响，大多时间铜价走低。场中的卖压基本来自于自营商和小投机客。 沪铜交易商认为伦铜处于冲高回落当中，期铜的走势并没有因为在高位的回调整理而出现实质性的改变，从短期来看铜价持续走高的可能仍然存在。今日沪铜受昨夜国际期铜市场走跌的影响，跳空低开后缩量整理，早盘时沪铜走势较为抗跌，午后交易时段出现走跌迹象但仍维持在开盘价附近。 我们认为基金在本轮的挤空行情中对铜价的上涨起着推波助澜的作用。最新CFTC基金持仓报告显示，截至6月14日，非商业多头再度增仓5271手至36892手，基金净头寸目前为20812手，较前一星期增加2800手。随着基金近期在黄金与石油市场上获利，基金继续流入大宗商品市场。据此来看，铜价在创出历史新高后的回调只是暂时的，除非基金改变了操作方向，下方的支撑位不大可能在近期轻易被跌破。 此外，LME市场铜库存继续减少至34500吨，现货升水仍维持在260美元的高位，所以在升水显著下调前，期铜价格回调的幅度不会过大。 从技术角度来看，伦铜的回调收于3350美元上方，前期以3200美元为轴心的震荡区间有力的支持着期铜价格上扬的走势。短期内的回调在这一区间上方会找到较为稳固的支撑位。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 抛空谨慎 2005-06-21 17:03:48 LME铜价昨夜出现调整行情，报收于3375，最低3367，升水262，库存继续减少1650。 沪铜今日也相应出现调整，各合约均回落400元左右，盘中有所震荡。后市，由于多头获利，可能使铜价盘整，虽然处于历史新高，但只要库存与升水不根本改观，调整性下跌都将可能成为多方建仓的机会。建议抛空者谨慎。 （徐利平） 通 联 期 货: 利空不断，造势不止! 2005-06-22 08:48:59 近期人们不断地在谈论有在船期费用大幅下跌，美国领先指标大幅下挫0.5%对经济展望的利空问题，但是铜价却不断地创出新高，真不知道在频频出现的利空面前，基金在商品市场上的造势何时才会鸣收兵。在美元持续的上涨中，最近我们却看到了基金对商品投机的兴趣的重新兴起。虽然很多有识之士，对基金在铜市中的造势行为在给全球的铜价定位有强烈的不满，但是事实上却看不到真正的反其道而行之的市场行为出现。虽然生产商在远期合约上抛空不止，因则在三个月期铜价大幅飚升的同时，远期27个月的价格基本上却在原地踏步。随着近期空头部位不断地被逐出市场，远期的布空却仍然我行我素。现在的市场格言显然成了抛空不止，价格上涨不止。基金，庞大的资金实力只要市场上有对手，就有进行格杀的对手。目前的行情无论是5月份的下跌是基金的诱空，还是基金在六月份改变了交易策略。现在市场上又多出了一种基金在控制库存仓单的说法。 虽然自本轮牛市展开伊始，基金在铜市投入的资金能量就超过了历史的极限，但是比竟在一个市场容易有限的市场上过多地投入资金也是监控当局所不允许的。但是当目前控制库存仓单的成本远低于住友事件当初的水准的情况下，1.2个亿就能拿下交易所的全部仓单又何乐而不为呢。关键的是基金控制仓单被资深的LME经纪商所提到后，既做仓单又做期货的情况下，基金的投机又加上了商业性运作的烙印。但是笔者也听说一家小基金同时又开了一个贸易行。两者配合起来做的情况下，这也并不是什么不可理解的事了。 基金造势或者基金在目前采取了投资组合方式上的革新，其交易的依据到底怎样定位。基金投机在理论上的定义很简单，对市场取一个看法。基金懂基本面吗？否也!基金能充分地利用市场工具吗？当然。基金会不会成为第二个“住友”，现在很多市场人士感悟到，第二次住友事件可能发生。从LME的交易历史来看，出现的风险事故都与贸易商有关，虽然占基金投资组合很小比例的某一种商品投机可能会失败，但是对于一支基金会在一种商品中翻船的事例闻所未闻。 较为现实的基金造势基础现在无疑是建立在一家知名的经纪商所说的，LME事实上是在无库存的情况下运行其超乎历史持仓水平的合约。相对现有的可交割库存而建立起来的空头部位，都可以说在事实上没有出现过大量交割，而且预期短期内不可能出现大量实物交割的情况下都成了基金追逐的对象。 基金以挤空的方式推高价格，与之抵抗的力量如果存在的话，显然是实物交割。眼下市场上能组织起货源与之抗衡吗？这可能是眼下人们最关注的事实。基金控制仓单也好，商人控制库存也好。事实上中国对货源的消化能力很大程度上是国际价格涨跌起伏的关键。中国的货源供应缺少稳定性，而且长期需求增长的稳定性决定了对货源需求的连续性。国储在这方面缺和作为之后，对国内市场的货源调节基本上都是由国内和国际的差价所决定的。中国的需求增长超乎寻常，中国参与国际市场的交易方式也极为异乎寻常。不稳定的差价导致的不合逻辑的进口缺少稳定性成为基金跟踪的目标。因此真正意义上的市场供需平衡，首先是中国各个阶段的供应量要达到相当的充裕。差价的异常变化的最终结束以反套失去机会为标志。只要有反套行为，就说明中国交易商的交易行为仍然是不符合本国净进口的特点的。 铜价被一些人称之为布里斯般的天气: “今天十分美好，明在甚至更好”. 但是有句话更实在“在有太阳的时候把草晒干了”. 媒体上现在越来越多地在争论，铜市是否会走向无序化. 许多观察家开始接受这种看法，铜价的走势正在把市场推向两层化. 世界最大的铜生产商Codelco 提醒市场，现货市场和投机市场出现了断层. Bloomberg 提出了一份报告，其中Codelco 销售副总裁Robert Souper 说, “高铜价与现货市场上得到的感觉是不一致的,铜市受到了投资者和投机者的非常影响.” LME的总库存已经只有33,900吨，其价值相当于1.2亿美元. 计入注消的仓单基本上我们可能会假定在目前的下降速率下，至七月中旬所有的库存都将消失. 所以接着会发生什么? 铜市会变成一个无序的市场 . 价格的发现功能怎样有效地运作，如果市场的终端没有金属支持其合约?这几乎可能在圣诞节前发生，如果上海期货交易所和中国储备局执行合约，可能会提走比交易所库存更多的铜。 我们的观点是生产商已经失去了对市场的控制，他们可能并不太担心，但是他们的客户肯定倍感不安. 许多有法律效力的合同以LME的官方收盘价来作为价格参考点。在欧元疲软的世界里，边际利润无疑会受到紧缩并且扩大化.我们怀疑LME也会受到压力以确保市场.铜价确实公正地反映了市场的基本面– 如果不是这样就应该实施一次调查，有许多铜没有做成仓单，例如有近800,000吨铜被生产商，消费商所持有. 难道将其中的一部份注册入库是可耻的事情吗?现在所发生的事情是几千吨铜的定价在决定全球160万吨以上的铜的价格。你乐意看到这样的情况吗? 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 外盘逼仓未完 沪铜跟涨继续 2005-6-21 期铜在上周经过了大幅的上涨后，继续集聚多头能量，上周四LME铜价突破3338的纪录高点之后，价格便一路高歌猛进，三度企图突破3300美元大关，一度更是突破了3400的整数位置。 LME库存数在不断下降中，一周以来每天以2000吨上下的数量在减少，不断刷新库存的历史新低，至本周一库存数已降至34500吨，为1974年7月以来最低。全球生产商、消费商、贸易商和交易所仓库的铜库存共计约为670,000吨，还不到三周的需求。对供给面的忧虑支撑了铜价，LME现货/3月铜升水节节攀升接近300美元，LME现货一般来说因远期交割带来仓储和融资等费用表现为贴水状态的较多，升水体现了近期供应的稀缺程度而现在的升水达到了八年半来的最高记录。在这两个关键因素的支撑下，技术性买盘、商业买盘（CTA）以及空头回补，联手推动了铜价的上升，就在此时，美国商务部公布，第一季度经常赤字触及新的记录高点至1950.5亿美元，比分析师预估的要高出50.5亿美元，这对前期的强势美元构成了压力。美元未能突破1.20兑1欧元，终于回档下滑，创下自2月份以来最大跌幅。于是LME期铜如坐上顺风船一鼓作气创下新高，劲升至3435美元。外盘的挤空逼仓行为愈演愈烈。虽然本周二遭遇短期的获利回吐盘的打压，但价格回落只是在50美元上下，应该说幅度不大，而且一边回调一边出现新的买盘支撑铜价。说明市场出现新高后需要暂时歇息，因为各主要影响因素情况没有发生根本性改变，而基金的净多持仓已经达到创纪录水准，因此这种回落只能是整固行情。 本周一由于LME的强劲上涨推动沪铜以接近涨停板的价格收盘，沪铜涨幅基本在1000元以上，多头信心十足。但受周一晚间LME期铜下跌的影响，沪铜跳空低开，价格小幅震荡，跟随外盘回落整理，空头顺势打压，使得价格有所下滑。总持仓无显著变化，成交量略有减少。现货方面，沪期铜的上涨、7月合约的开始终于带动现货价格重新登上35000元/吨的高位，虽然升水幅度不大，现货价格维持在35400－35600元/吨，说明现货市场供需缓和，市场颇为疲弱，现货市场的报价未能对期铜提供有力的支持，而一旦期货价格下跌，势必带动现货价格的下降。国内这一轮行情是受制于完全处于主动地位的国外基金，虽然目前在回调整理中。但只要外盘的逼仓行动未结束，沪铜的跟涨还将继续。（晓蒋）