今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-01 伦敦金属交易所(LME)基本金属周四尾盘急速下挫,因投机客结清部位触发部分合约的停损卖盘,导致所有基本金属收低. 期铜本日多数时段持坚,甚至高看3,400 美元,但尾市亦未能幸免,在晚场综合交易跌至日内低位. 一交易商表示,"今日市场错综复杂,主要是轧平部位." 其他交易商则表示,市场临近月底,同时又是季末和上半年结束,因此出现大规模的技术性部位调整,例如期铅市场. 三个月期铜受消息面因素支撑,因铜库存下降1,450 吨或4.7%至29,525吨,为31年来低位. 交易商表示,库存水准较低,加之智利,美国和赞比亚的供应担忧持续,这使投资者对于作空持谨慎态度. 但周四赞比亚矿产部长表示,将允许该国第二大铜生产商Mopani 继续生产.上周他曾威胁该矿若不改善安全措施,将遭关闭. 交易商表示,"赞比亚政府将关闭该铜矿的说法从来就值得怀疑." 三个月期铜在3,390 美元水准遇阻,之後跌破3,350 水准後加速下跌,收于每吨3,319 美元,较周三晚场综合交易收盘价下跌39 美元. 现货/三个月逆价差亦走软约20 美元,至225 美元,这亦令价格承压,尽管市场距离近期触及的合约高位3,435 美元仍然不远. "期铜是'超级明星',其他金属只是配角,"该交易商称. **期铅是主要受害者** 在其他金属方面,期铅是此波抛盘的主要受害者,重挫36 美元或3.8%,收报每吨895,为两个月低点. 交易商注意到,在周三跌破200日移动均线水准--两年来首见之後,市场容易受到技术性抛售的打击.200日移动均线切入位今日在936美元. 期铝盘跌至1,700/1,750区间的低端,终场收於1,720,下跌18美元;期锌下滑至1,230,下跌20 美元. 期镍大跌220 美元至14,475,而止损单被触发则推低期锡挫跌至7,200 美元,大跌225. LME 塑胶期货较近期创下的合约高点略有拉回,因能源价格回落所致.不过,聚丙烯(PP)以及线性低密度聚乙烯在9月之後的远月合约持续吸引买气. 在产业消息方面,挪威的Statoil 出售其在丹麦Borealis 的50%股权.这反映了当前的产业模式,即石油暨能源巨擘希望剥离下游石化子公司,因为价格波动剧烈. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-01 道琼斯工业平均指数 10274.97 -99.51 纳斯达克综合指数 2056.96 -11.93 美元/瑞士法郎 1.2828 1.2833 欧元/美元 1.2087 1.2091 美元/日元 110.70 110.75 英镑/美元 1.7895 1.7900 美圆指数 89.09 -0.07 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-29 伦敦金属交易所(LME)基本金属周二普遍收低，期铜加速跌向近期盘整区间的低端，拖累其他金属。尽管LME铜库存再次降至31年新低，但是三个月期铜继续下滑至每吨3,355美元，较周一晚场综合交易收盘价下跌31美元。现货/三个月期铜逆价差亦缩窄，自周一的260美元降至230/250美元。目前场外铜在3297美元附近。 受周二LME期铜下跌影响，国内各合约普遍底开100-220元。上午铜价受场外铜下跌影响继续下跌。下午铜价则出现较大幅度的震荡。收盘时，各合约价格普遍下跌420-530点，其中现货合约0507跌幅最大，达530点。0508合约下跌520点。已逐渐成为主力合约的0509合约收在32300元，较周二下跌470点。0510合约下跌420点。在临近月底时，迁仓比较明显。在近月合约持续减仓的同时，远月合约在逐渐增仓。尤其是成为主力合约的0509合约今天增仓10336手。0507合约减仓2252手，0508合约减仓4620手，0510合约增仓656手。成交量较前两日明显放大。多空双方在目前价位形成对峙格局。 基本面上，周二公布LME铜库存减少1025吨为30250吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在34500-34650，比周二下跌480元，华通金属现货市场铜收市报价在34240元，较周二大幅下跌730元。 智利Placer Dome公司旗下Zaldivar铜矿工会工人周二表示，他们已经中断了同经营者的合同谈判，如果工资提议没有改进，他们将会于周一进行罢工。 智利Codelco公司周二称，该公司称没有兴趣竞购俄罗斯Udokan铜矿。该矿位于西伯利亚地区。 日本经济贸易工业(METI)周三公布的初步数据显示，5月底日本阴极铜库存总量在38,060吨，较上月减少14.3%。4月库存量在44385吨。3月库存量在51880吨。 美国谘商会6月消费者信心指数自5月的103.1上升至105.8，为2002年6月来的最高水平，表明美国消费者对未来的乐观情绪增加。调查显示，劳动力市场改善和收入上升将美国消费者信心推至3年来的最高水平。 里奇蒙德联储周二公布的数据显示，里奇蒙德联储6月制造业综合指数为-3，5月为4。该指数高于零表明制造业在扩张。另外，该地区6月制造业装船指数降至5，5月为11；制造业就业指数降至-7，5月为-6。报告显示，里奇蒙德地区的经济活动在6月出现分化，其中制造业出现下滑，而服务业则维持稳定。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图上收一带下影线的阴线，虽仍在5日均线之上。但由于5日均线已掉头向下，且与10日均线形成死叉。短期预示下跌行情的形成。目前要看3314美元和3000美元两个支撑位是否能够得到支撑。如能得到有效支撑，铜价上涨趋势不变，而在支撑位将是好的买入机会。否则铜价会进一步回调，可以短线放空。不过，在基本面利多未出现大的改变时，不能过分看空。国内铜今日收一阴线，其均线形态与LME期铜走势相似。建议短线空头可继续持有，在突破支撑位后加仓，短线多头平仓观望，长线空头则继续观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-06-30 伦敦铝价昨晚下探1700美元后反弹，消费买盘推动价格走强，收盘1738美元，上扬 18美元，国内铝价继续窄幅横盘，各合约收盘基本与上一交易日持平。以技术上看，中短期走势仍偏弱，后市价格仍有可能再试低位，操作上，仍建议以观望为主。（许俊斌） 中 期 期 货: 沪铜周四回升调整以小十字星入图 2004-06-30 上海期铜周四在高开之后出现窄盘走势，终以小十字星日线收场。受周三LME等国际金属市场下探之后逆转回升的走势影响，昨日低开低走的沪铜今日跳空高开，之后全天呈现窄盘走势。收盘大多有五百多元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约报32850元，较周三收盘上涨550元。 交易商称LME金属市场三个月期铜周三收高，期铜价格午后自早盘的巨幅跌势中回升上扬。据析期铜在3300美元下方的跌势未能维持,短线基本人气又不稳定,因此市场出现空头回补。三个月期铜收报3358美元较周二上涨3美元，而盘中最低至3280美元。 COMEX期铜周三收高,在逢低介入买盘的提振下自一个月低点反弹。交易商表示,在7月合约的第一通知日来临前,出现更多跨期套利交易。一交易商表示市场持续展现韧性,并且再度扳回早盘跌幅,最终收高。 沪铜交易商称本周以来上海铜市的市场气氛明显偏淡，周三沪铜还出现了低开低走的单边下跌走势。但由于沪铜弱势当中已经部分超前反映了人们对外盘铜市进一步调整行情的预期，因而今日沪铜跳空高开作为对近日跌势的修正。 西方基金人士称目前铜市人气趋于不明朗,尽管场内风传LME库存将出现大增,但来自美国、智利和赞比亚的供应仍存在隐忧。虽然LME铜库存周三增加725吨，但铜市基本面仍呈现短缺，总库存仅为30,975吨,不及两天的全球消费量,因此一旦潜在的供应中断真的发生,则市场中可买到的铜将少之又少。 由于目前处于传统意义上铜市的消费淡季，所以在COMEX市场七月合约向九月合约的迁仓之后，因而国际铜市上得势的基金并不急于继续作进一步的挤压。这使得铜价获得回落调整机会。但我们认为目前LME现货/三个月逆价差仍没有太大幅度收缩，周三现货/三个月逆价差约为244美元,离开上周曾达到九年半高点280/290仍很接近。显然，逆价差和下降的库存仍是支撑价格的关键因素。 从技术角度来看，LME期铜周初出现的冲高回落走势使得铜价存在进一步收复调整的可能，但3000以及3250美元目前被证明都是比较重要的技术支撑。料高位的宽幅震荡格局还将维持。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 盘中震荡 2005-06-30 17:03:48 LME昨夜铜价回升，收至3358。一天之内由最低价回升近60美元。库存增加725吨，为近期的首次，升水240。受此影响沪铜今日高开，盘中窄幅振荡，cu509减持4300余手。 后市，库存及升水能否连续朝利空方向转变值得关注。技术上，近期走势正步入大体横盘振荡的状态，而且来回的幅度较大，所以短线机会较多，建议参照LME3280-3400区间，进行低吸高抛操作。 （徐利平） 通 联 期 货: 季末平仓击落铜价 2005-07-01 08:48:59 密切跟踪的商品期货市场指数出现了剧烈的回撤，商品市场出现广泛的下跌的不安也随之上升. 路透/Jeffries CRB 指数 (前路透CRB指数) 前天剧烈下跌2.2%.商品指数本身的下跌反映的是许多商品价格出现了大幅下跌, 值得注意的是原油，热油，铜和大豆. 其它商品市场不包括在CRB 指数中的表现较好. 伦敦的咖啡却逆势上涨了4%, 镍和锡也在LME的交易中回升, 同时活牛期货在CME前天交易中同样上扬。我们并不认为CRB 指数的波动是一个商品价格广泛下跌的前兆. 确实许多市场的下跌包括在CRB指数中的与技术性的多头平仓有关，因为季末对冲基金的获利回吐. 本周晚些时候将公布的长周末前的经济指标可能对这段时间更沉重的结清头寸有一定影响，情况可能仅此而已,虽然基本面在这些主要市场并没有出现明显的变化. 前一天的多头平仓到剧烈地抛空商品，由于基本面的原因非常地轻微, 特别是能源和金属仍然非常紧张，一些更广义的商品市场指标，如波罗的海运费指数再度地出现反弹 技术性多头平仓冲击CRB指数 多头平仓也在冲击基本金属市场，如锌和铅受到了很沉重的压力, 但是因铜和铝确实在带动价格向下。对最新的抛空确实是因为前段时间的上升动能已经疲乏并没有明显的基本面证据，多头平仓特别是如果在有利可图的情况下，可能会因为季末的到来而受到激发，同时我们知道上半年也已经结束，接着是七月四日美国的长周末. 而且商品市场反应的不确定性，此外就是本周的经济数据, 特别是星期五下午的利率决策和星期五的采购经理人指数，可能同样会激发抛空。 铜价在昨天一度下跌至3300心理位置下方后，仍然由于目前的市场紧张状态不断地吸引新的空头回补和基金买盘。在前天的CRB指数大幅回调中，我们看到基本金属的持仓量也反映了不同程度的多头平仓，当然铜仍然是一个相对较为稳定的品种 昨天因传闻中国国内滞销的铜大量地转口至亚洲其它市场，上海市场率先抛空，但是今天上海价格走势再次表明了适得其反的效果 市场上传说非报告库存被释放至市场的消息越来越多，但是从LME库存目前仅30,975吨来看，我们怀疑极低的库存水平下，会出现如此规模的库存变化(据传说中国约有6万吨铜运往新加坡交库)，暂时不利于中国进口的差价仍然会使中国市场的供应紧张在日后加剧. 巴克莱资本表示，来自中国的报告意味着国内的库存水平仍然很低，潜在需求仍然强劲,虽然最近极度紧张的供应在大量到货后部份地得到缓解.但是年产量达150,000吨的智铜矿 Zaldivar工会表示将在下周一开始罢工。劳资双方的谈判无法达到一致，因为工人要求增资6 -10%, 但是公司提出的方案仅增资3.5%. Inco公司宣布同意将其所有产自Ontario冶炼厂的铜产量销给Noranda, Inco回收Noranda所有镍和铂金属的销售减去其铜和金银的收入。 笔者认为，今天铜价的下跌仍非偶然，雄心勃勃的基金在大量地持有多头部位之后，好使在库存下降的情况下也对于在短期内重新考验新高力不从心。而除了铜之外基本金属价格普遍地在近期走软所反映的是全球经济疲软状况下，制造业开始加速降温前提下带动需求走软情况下通过基本金属交易所体现的基本事实。因此铜市仍然存在投资过度问题，目前的价格相对实际需求来说已经过高，而过高的价位本身就是因为基金的过度投机所造成的。因此基金在季本出现多头平仓也是承受到了基本面总体形势的压力，并非仅仅是轻描淡写的获利回吐。 当然目前的铜价在高升水情况下，仍然明显地对主动性的抛空产生制约作用，但是远期生产商的大量保值仍然是一种相对中长期产能发展的主动性抛空，基金的过度投资仍然长时间来一直面临着生产商抛空的压力，这种压力在价格没有显著回撤的情况下将是挥之不去的。 根据目前的持仓量铜价向3000方向的回撤并不回过，但是眼下特殊的造势机制意味着铜价一旦出现主要的高位震荡区域内的下跌后，抛空仍然具有风险，因为在目前的差价状态下，仍然谈不上以简单的抛空来建立中长期的空头部位有确实的投资意义。铜市的挤空氛围不可能很快地瓦解，因此基金还会卷土重来。逢低买入仍然是当前首先的交易策略。 当然根据目前的交易节奏，我们仍然要关注的时间点是七月期权声明之后，铜价是否再会以挤空的方式重新通过空头回补来逼迫价格再度上涨，当然在消费淡季之中，基金的造势方式很有可能是使价格维持在一个相对的高位，通过迁仓收益在获取其每三季度的平均收益。这可能与第二季度的交易形式有所区别。但是笔者认为，在有机会看到靠近3000美元的价位附近仍然以买入为主。 镍 *虽然最近几天价格下跌，但是第二季度的现货平均价上升至新高. *不锈钢产量增长已经放慢，但是替代品可能比2004年更不明显，其它用户处于上升势头，需求今年可能仍然会上升3.5-4.0%. *尽管新的矿产开发消息消失, 西方产能可能在2005-06年阶段增长9%. 全球成品产量可能今年增长5%，明年大至相同. *我们预期(夸大的) 市场紧张将会在今后的18个月里缓解. *价格应会进一步持续下跌, 虽然仍将停留在历史性的高位。 虽然镍价的表现强于我们的预期, 特别是以现货价为基础, 2005年第二季度均价上升了7% 达到1989年第一季度以来的新高, 终最在近几在里下跌. 同样，我们没有预期到LME库存的继续剧烈下降, 但是在最近几周里回升. 这种波动既没有反映潜在的供需平衡，也没有像2004年那样快地回升. 我们预期市场紧张将会在今后的18个月里缓解, 对价格产生进一步的下跌压力,虽然价格将停留在历史性的高位. 不锈钢产量的增长已经放慢, 替代压力持续 虽然我们稍许提高了全球2004年的消费增长至1.5% (因为中国的需求向上修正), 节奏仍然处在与不锈钢产量完全对立的立场上, 尽管这样的增长是相对温和的 (约7.5%) 从全球经济的强劲来看. 仍然明显的是替代品的存在, 以使用不锈废杂金属急速增长的形式来看, 从300系列转向低镍含量和不含镍的产品, 主要在亚洲，但是同样在欧洲也达到了一定的程度, 包括电镀市场需求的损失. 今年的情况看来更为混杂. 一方面全球不锈钢产量在2001和2004年间上升了30%, 一些需求趋缓可能总是可能的，最近不锈钢限产是对需求疲软的回应，意味着需求已经减速的证据已经强化，尽管中国产量的迅速扩张. 而且不锈钢等级的转化已经引起了一些需求上的问题，高镍价维持着替代品出现的压力. 另一方面，不锈钢废杂金属的使用不会像去年那样增长那么快,对非不锈钢方面的应用也是如此, 值得注意的是对高含镍合金的需求非常具有弹性. 总体上，我们降低了全球2005年镍消费的增长至3.5-4.0% ，风险比以前更侧重于向下。 有限而不能忽视的产量进一步增长空间 我们同等程度地提高了去年的产量估计, 虽然应该注意的是我们的全球总量, 它暗示增长仅超过4%, 稍高于国际镍研究小组INSG的预测. 今年 Inco公司的产量计划至少下降10,000吨(因为维修停产) 在2007年前没有大的供应源上马(唯一的影响是Voisey湾, 但是会受到Sudbury限产的限制), 2005-06年可能会有进一步增长的空间. 然而，我们测算增长的产量将是较为温和的, 加上Voisey湾的净增产, 使西方的产能在今后的两年里提高约9%. 此外，一些生产商可能会改善他们的产能利用率. 去年镍产量约提高4% 尽管没有新的矿产能增加，产能将在2005-06年间有所增加 较为混杂的情况下可能导致今年产量增长3.5-4.0% 替代品使2004年的需求减少了2% 第二季度的均价仍然处在1989年来的高位 市场供应紧张和和应会在明年进一步缓和 不锈钢产量和镍消费 西方镍矿产能增长 这两个因素将使全球成品镍产量在2005年提高约5% ，明年的增长会稍低些, 虽然我们承认风险是向下的. 前苏联国家，特别是中国, 将是一个主要的对此有贡献的国家，但是他们可出口的过剩量加在一起不会上升,同时Norilsk 现在库存要比最近几年低得多. 供应紧张应缓解，在明年使价格剧烈下跌 镍市场肯定显得供应紧张, 生产商/LME库存在四月份以西方的需求来衡量不到四周消费量. 然而我们相信这和最近的期货升水夸大了形势，仍然能证明未报告库存于2002-04年在西方上升,可能有约60,000吨.而且我们现在预期市场广义上潜在地在2005年总体上是平衡的，如果部份是由于替代品. 下半年稍许过剩可能会继续在明年出现, 甚至在一轮矿产能将于2007年及此后上马前. 即使如果只有少量的非报告库存浮现于市场, 供应紧张应会在今后的18个月里明显的缓和. 我们预测价格最终将比最近几天的明显下跌, 虽然价格仍会震荡并停留在历史性的高位. 镍供需和需求平衡(2001-06年) 出现稍许的过剩可能使明年的价格下跌 市场供应紧张但不会再存在，并不像看上去那样紧张 产量可能在2005年增长5% 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 近期震荡整理是基调 2005-6-28 自上周LME创下3435美元的历史新高后，遭到获利回吐盘和卖盘的打压，整个一周LME铜都处于一种高位震荡整理中，现货/3月铜的现货升水自280/290美元的九年半高点连续3日下滑至225/260美元左右。3月铜自3435美元的高点每日以50美元的小幅跌势在3250－3350美元之间窄幅震荡，但3250美元还是有一定支撑，由于基本面没有发生变化，而关键因素――库存仍在不断下降中，每天均以800吨左右的的数量在继续减少，至本周一减至31275吨，达到30年来的新低。目前注销仓单继续在流出，表明LME库存还将下跌。而COMEX市场库存数报也只有15377吨，上海期交所周五报库存数为减少410吨至29762吨。如今大家都清楚如此的低库存与目前不断扩大的产能形成激烈的自相矛盾，今年以来欧美地区的经济发展速度放缓，实际对铜的需求也在缓慢下降中，进入七、八月份，市场又步入了传统的消费淡季，库存却反其道在不断下降，人们疑问那些铜都去了哪里？在哪些人的手里？人为操控的痕迹太过浓厚，让人们看到了基金在高位整理态势中所酝酿的再次上攻的动能和潜在的高度危险。周末，美国公布一系列经济数据： 5月芝加哥联储制造业指数上升0.3%；5 月新屋销售上升2.1%,年率达129.8 万户；5月耐久财(耐用品)订单成长5.5%，表明全球经济继续强劲向好。(NYMEX)原油期货本周一收高，为连续第三个交易日上涨，盘中创下逼近61美元的纪录新高。同时，LME期铜自持续的沉重卖压中反弹收涨，一度涨逾2%较前一日上升了58美元，到3368美元，但高处不胜寒，即将进入7月，基金从7月移仓至9月已基本就绪，成交很清淡，持仓却在增加中，和价格走势未形成配对，预期面临价格疲软调整，上扬走势会被有所抑制。 本周沪铜宽幅波动，主力合约在上周一跟随外盘上涨，创出新高，但在获利回吐盘打压下，价格从纪录高点回落，一路震荡整理，明显感觉上升压力沉重，直到周末在外盘引领下价格止跌回升，让人感觉多头在重新集聚能量，强势又回到盘中。可惜，现货市场的供求关系并未给予期铜足够的支撑，现货铜升水徘徊在150－350元/吨，一些平水铜甚至出现了贴水，销售疲软，又逢月底，遭遇资金回笼和发票的问题，更使销售趋难，铜价维持在34700－35450元/吨，进入7月的消费淡季，以及用电高峰的避电限电，都会对现货需求和价格有所抑制。但7月基金的挤仓行为也有可能更加凶猛，到时所有的基本面会因此失去指导作用。（晓蒋）