今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-23 基本金属周三多数收低,盘中走势不明朗,期铜市场紧张而震荡.交易商称,铜价波动增大也传导至多数其他金属,整个市场很容易遭遇由铜市带动的抛售. 铜:铜价周一见顶于纪录高点3,435之后,下一步的走势十分不明朗,盘势料将维持多变.一位基金消息人士称:"我们不肯定铜价将上涨还是下跌50美元.""这可能是价格触顶回落的信号,因此你不想接最后一棒而被套牢.但同样的,也很难判断现在是否是抛售良机."铜价已自纪录高点下滑,现货/三个月逆价差大幅下滑至225美元,周一曾飙升至九年半高点280/290."库存降至非常非常低的水准,逼近关键水平,市场很紧张,这是铜价上窜下跳的原因."三个月期铜收报每吨3,358,较周二综合晚场交易收盘价下跌30美元.因交易所库存减少,LME备受短期供应匮乏的困扰. LME铜库存周三持续下降,减少850吨至33,050,为31年低点.交易商与分析师已开始注意到LME期铜与实货铜市场的背离.实货市场铜升水走软,也没有供给问题.一交易商称,"这些可见的库存非常非常低,但也有传言指全球多处地方还存有大量的铜库存." 铝:三个月期铝持稳于先前触及的低点上方.市场人士担心能源价格居高不下,将迫使欧洲生产商削减产出.然而,期铝仍盘旋于1,800美元目标下方,收报每吨1,767,上日收于1,772. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-23 道琼斯工业平均指数 10587.93 -11.74 纳斯达克综合指数 2092.03 -0.96 美元/瑞士法郎 1.2704 1.2708 欧元/美元 1.2131 1.2135 美元/日元 108.77 108.80 英镑/美元 1.8227 1.8231 美圆指数 88.56 +0.38 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-22 伦敦金属交易所(LME)期铜周二略微下跌。交易商与分析师表示，期铜日内波动剧烈。三个月期铜周一触及纪录高点每吨3,435美元，现货/三个月逆价差达到280/290美元的九年半高点。 周二铜价在50美元区间内起伏，晚场综合交易收低2美元至3,373，而现货/三个月逆价差缩窄至239/249。目前场外铜在3378美元附近。 因周二晚LME期铜未出现大幅下跌，国内各合约普遍高开150-260元。上午铜价一直处于窄幅震荡走势。下午铜价首先在场外铜下跌的影响下，投机空头大幅增仓打压铜价，使铜价出现下跌行情，之后虽铜价缓慢回升，但在收盘前，铜价再次下跌，各合约收在当日最低点附近。收盘时，各合约价格普遍上涨30-130点，其中现货合约0507涨幅最小，只有30点。主力沪铜0508合约，收在34070，较周二上涨110点，而远月0509、0510合约则分别上涨120、130点。今日除现货合约减仓外，其他合约合约则有不同程度的增仓。0507合约减仓994手，0508合约增仓1388手，0509合约增仓2960手，0510合约增仓3598手。成交量也较前两日继续减少，只有0510合约成交量大幅增加。 基本面上，周二公布LME铜库存减少600吨为33900吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在35380-35580，比周二下跌30-70元，华通金属现货市场铜收市报价在35310元，较周二下跌70元。 高盛驻伦敦的金属分析师古特曼（James Gutman）称，预计05年年底前铜价将下跌26％，归结于新增供应及经济增长较04年放缓。 英商巴克莱资本国际周二称，原油和铜的价格可能升逾本周触及的纪录高位，因更多退休基金将资金转向商品投资，他们可能自债市撤出。 必和必拓公司（BHP Billiton）下属廷塔亚（Tintaya）铜矿下周将恢复全产能生产。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图上收一带上下影线的小阳线，且仍在5日均线之上。前两日的下跌可看作铜价急剧上涨的适当修正。在均线系统向上的趋势未出现破坏的情况下，我们仍对后势看多。国内铜今日收一小阴线，其形态与LME期铜走势相似。因此，我们仍顺从目前的趋势，看多。建议短线多头可继续持有或逢低买入，长线空头则继续观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-06-22 隔夜伦铝走势趋弱，其他金属强势对铝市的影响渐渐消失，铝价在区间高点受阻。正如我们所预料的，铝市在基本面不支持的大背景下，无法吸引资金推动铝价达到突破的目的，技术上看，铝价冲击1800美元失败，向下寻求支撑，低位振荡格局还将延续。 沪铝经历昨日的下跌之后，今日稍做调整。现货高位受阻直接影响到近期铝价，现货升水压缩，但是远期贴水状态使得抛压全都集中在近期，所以市场没有造成持续的抛压。库存紧张再也不能作为铝价维持高位的理由了，今日在现货消费低迷的影响下，现货价格逐级下跌，今日现货报价在16970-17050元区间内，期铝还将承受来自于现货不济的负面影响。（李玲） 中 期 期 货: 沪铜高开整理小幅波动尾盘缩减涨幅 2004-06-22 上海期铜周三呈现先整理后震荡的走势。受周二LME等国际金属市场期铜走低后回升行情的影响，沪铜跳空高开，早盘大多时间以窄幅整理为主，午后续开后期铜价格随即走低，但由于逢低买盘的出现而再次上扬，尾盘缩减涨幅，全天成交并不活跃。收盘时主力合约大多有百来元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约（八月合约）报34070元，较周二收盘上涨110元。三个月合约（九月合约）报33060元，较周二收盘上涨120元。已成交各期合约9.9万手，其中九月合约成交35778手。 交易商称LME金属市场期铜周二略微下跌，日内波动剧烈，其他基本金属没有跟随期铜上涨。周二铜价在50美元区间内起伏，晚场综合交易收低2美元至3373美元。 COMEX期铜周二温和收升，7月转移至9月为主的展期交易主导了周二的交投活动。期铜价格从获利抛压转为逢低买盘当中获得支撑。 沪铜交易商认为伦铜在低库存支撑下继续保持相对强势，但现货升水的下滑、其它多数金属的走低在一定程度上限制了铜价走高的幅度。来自中国的需求较为强劲，对当前的铜价构成了支撑。今日早盘沪铜小幅跳空高开后维持缩量整理的走势，午后开盘后转跌，不过尾盘时收复部分失地。 我们认为短期的利多因素与中长期的看空观点正在相互交织。高盛金属分析师古特曼预计05年年底前铜价将下跌26％，归结于新增供应及经济增长较04年放缓。UBS表示由于受全球低库存，供应忧虑的影响，期铜在短期内可能持稳于支撑位上方。由于六月中下旬至八月底为北半球传统意义上铜的消费淡季，许多加工企业会选择这个季节作设备检修，而美元汇率是否会再次走软仍不确定，因而尽管铜库存水平较低，但市场对于后市的分歧依然较大。 当前市场上基本面因素没有多大变化，除开“低库存、高升水”之外，近两日美元对前期累计的涨幅正在进行调整，基金成为推动期铜价格走高的主力军。，随着退休基金等正加入对冲基金等投资者的行列，商品投资再次成为主流。所以近期基金投资策略的变化成为市场关注的焦点。 从技术角度来看，LME期铜近日在高位的波动幅度加大，对3300－3400美元一带的区间震荡的突破将有助于期铜冲击高点。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 震荡整理 2005-06-22 17:03:48 昨日LME铜价维持在震荡中整理，最高3387，最低3385，报收于3373，库存减少600吨，升水在246。沪铜今日在多空双方都不能保握方向下，震荡整理。成交有所放大，持仓增加，显示分歧增大。由于国内升水没有扩大导致今日当月铜价相对走弱。 由于铜价处于历史高位，而且此波上涨时间过于短促，如短期内继续急促的拉升可能会遭到投机盘的打压，所以，后市铜价可能会出现横盘整理，甚至宽幅震荡态势，但以不跌破3320为佳。 （徐利平） 通 联 期 货: 利空不断，造势不止! 2005-06-22 08:48:59 近期人们不断地在谈论有在船期费用大幅下跌，美国领先指标大幅下挫0.5%对经济展望的利空问题，但是铜价却不断地创出新高，真不知道在频频出现的利空面前，基金在商品市场上的造势何时才会鸣收兵。在美元持续的上涨中，最近我们却看到了基金对商品投机的兴趣的重新兴起。虽然很多有识之士，对基金在铜市中的造势行为在给全球的铜价定位有强烈的不满，但是事实上却看不到真正的反其道而行之的市场行为出现。虽然生产商在远期合约上抛空不止，因则在三个月期铜价大幅飚升的同时，远期27个月的价格基本上却在原地踏步。随着近期空头部位不断地被逐出市场，远期的布空却仍然我行我素。现在的市场格言显然成了抛空不止，价格上涨不止。基金，庞大的资金实力只要市场上有对手，就有进行格杀的对手。目前的行情无论是5月份的下跌是基金的诱空，还是基金在六月份改变了交易策略。现在市场上又多出了一种基金在控制库存仓单的说法。 虽然自本轮牛市展开伊始，基金在铜市投入的资金能量就超过了历史的极限，但是比竟在一个市场容易有限的市场上过多地投入资金也是监控当局所不允许的。但是当目前控制库存仓单的成本远低于住友事件当初的水准的情况下，1.2个亿就能拿下交易所的全部仓单又何乐而不为呢。关键的是基金控制仓单被资深的LME经纪商所提到后，既做仓单又做期货的情况下，基金的投机又加上了商业性运作的烙印。但是笔者也听说一家小基金同时又开了一个贸易行。两者配合起来做的情况下，这也并不是什么不可理解的事了。 基金造势或者基金在目前采取了投资组合方式上的革新，其交易的依据到底怎样定位。基金投机在理论上的定义很简单，对市场取一个看法。基金懂基本面吗？否也!基金能充分地利用市场工具吗？当然。基金会不会成为第二个“住友”，现在很多市场人士感悟到，第二次住友事件可能发生。从LME的交易历史来看，出现的风险事故都与贸易商有关，虽然占基金投资组合很小比例的某一种商品投机可能会失败，但是对于一支基金会在一种商品中翻船的事例闻所未闻。 较为现实的基金造势基础现在无疑是建立在一家知名的经纪商所说的，LME事实上是在无库存的情况下运行其超乎历史持仓水平的合约。相对现有的可交割库存而建立起来的空头部位，都可以说在事实上没有出现过大量交割，而且预期短期内不可能出现大量实物交割的情况下都成了基金追逐的对象。 基金以挤空的方式推高价格，与之抵抗的力量如果存在的话，显然是实物交割。眼下市场上能组织起货源与之抗衡吗？这可能是眼下人们最关注的事实。基金控制仓单也好，商人控制库存也好。事实上中国对货源的消化能力很大程度上是国际价格涨跌起伏的关键。中国的货源供应缺少稳定性，而且长期需求增长的稳定性决定了对货源需求的连续性。国储在这方面缺和作为之后，对国内市场的货源调节基本上都是由国内和国际的差价所决定的。中国的需求增长超乎寻常，中国参与国际市场的交易方式也极为异乎寻常。不稳定的差价导致的不合逻辑的进口缺少稳定性成为基金跟踪的目标。因此真正意义上的市场供需平衡，首先是中国各个阶段的供应量要达到相当的充裕。差价的异常变化的最终结束以反套失去机会为标志。只要有反套行为，就说明中国交易商的交易行为仍然是不符合本国净进口的特点的。 铜价被一些人称之为布里斯般的天气: “今天十分美好，明在甚至更好”. 但是有句话更实在“在有太阳的时候把草晒干了”. 媒体上现在越来越多地在争论，铜市是否会走向无序化. 许多观察家开始接受这种看法，铜价的走势正在把市场推向两层化. 世界最大的铜生产商Codelco 提醒市场，现货市场和投机市场出现了断层. Bloomberg 提出了一份报告，其中Codelco 销售副总裁Robert Souper 说, “高铜价与现货市场上得到的感觉是不一致的,铜市受到了投资者和投机者的非常影响.” LME的总库存已经只有33,900吨，其价值相当于1.2亿美元. 计入注消的仓单基本上我们可能会假定在目前的下降速率下，至七月中旬所有的库存都将消失. 所以接着会发生什么? 铜市会变成一个无序的市场 . 价格的发现功能怎样有效地运作，如果市场的终端没有金属支持其合约?这几乎可能在圣诞节前发生，如果上海期货交易所和中国储备局执行合约，可能会提走比交易所库存更多的铜。 我们的观点是生产商已经失去了对市场的控制，他们可能并不太担心，但是他们的客户肯定倍感不安. 许多有法律效力的合同以LME的官方收盘价来作为价格参考点。在欧元疲软的世界里，边际利润无疑会受到紧缩并且扩大化.我们怀疑LME也会受到压力以确保市场.铜价确实公正地反映了市场的基本面– 如果不是这样就应该实施一次调查，有许多铜没有做成仓单，例如有近800,000吨铜被生产商，消费商所持有. 难道将其中的一部份注册入库是可耻的事情吗?现在所发生的事情是几千吨铜的定价在决定全球160万吨以上的铜的价格。你乐意看到这样的情况吗? 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 外盘逼仓未完 沪铜跟涨继续 2005-6-21 期铜在上周经过了大幅的上涨后，继续集聚多头能量，上周四LME铜价突破3338的纪录高点之后，价格便一路高歌猛进，三度企图突破3300美元大关，一度更是突破了3400的整数位置。 LME库存数在不断下降中，一周以来每天以2000吨上下的数量在减少，不断刷新库存的历史新低，至本周一库存数已降至34500吨，为1974年7月以来最低。全球生产商、消费商、贸易商和交易所仓库的铜库存共计约为670,000吨，还不到三周的需求。对供给面的忧虑支撑了铜价，LME现货/3月铜升水节节攀升接近300美元，LME现货一般来说因远期交割带来仓储和融资等费用表现为贴水状态的较多，升水体现了近期供应的稀缺程度而现在的升水达到了八年半来的最高记录。在这两个关键因素的支撑下，技术性买盘、商业买盘（CTA）以及空头回补，联手推动了铜价的上升，就在此时，美国商务部公布，第一季度经常赤字触及新的记录高点至1950.5亿美元，比分析师预估的要高出50.5亿美元，这对前期的强势美元构成了压力。美元未能突破1.20兑1欧元，终于回档下滑，创下自2月份以来最大跌幅。于是LME期铜如坐上顺风船一鼓作气创下新高，劲升至3435美元。外盘的挤空逼仓行为愈演愈烈。虽然本周二遭遇短期的获利回吐盘的打压，但价格回落只是在50美元上下，应该说幅度不大，而且一边回调一边出现新的买盘支撑铜价。说明市场出现新高后需要暂时歇息，因为各主要影响因素情况没有发生根本性改变，而基金的净多持仓已经达到创纪录水准，因此这种回落只能是整固行情。 本周一由于LME的强劲上涨推动沪铜以接近涨停板的价格收盘，沪铜涨幅基本在1000元以上，多头信心十足。但受周一晚间LME期铜下跌的影响，沪铜跳空低开，价格小幅震荡，跟随外盘回落整理，空头顺势打压，使得价格有所下滑。总持仓无显著变化，成交量略有减少。现货方面，沪期铜的上涨、7月合约的开始终于带动现货价格重新登上35000元/吨的高位，虽然升水幅度不大，现货价格维持在35400－35600元/吨，说明现货市场供需缓和，市场颇为疲弱，现货市场的报价未能对期铜提供有力的支持，而一旦期货价格下跌，势必带动现货价格的下降。国内这一轮行情是受制于完全处于主动地位的国外基金，虽然目前在回调整理中。但只要外盘的逼仓行动未结束，沪铜的跟涨还将继续。（晓蒋）