今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-05-27 伦敦金属交易所(LME)期铜周四连续第四日收升,因交易所库存继续下降,且周四公布的美国经济数据强劲令期铜收复稍早因美元走坚导致的跌幅.三个月期铜报每吨3,087美元,较周三晚场综合交易收盘水准上涨18美元.现货/三个月期货逆价差持于184/185美元."价差紧张状况和库存大幅下降均支撑期价."Standard Bank分析师巴尔称,"这是决定性因素,因为它令期铜价格即使在美元走高时仍能持坚.而美国第一季国内生产总值(GDP)数据向上修正,同时通胀似乎得到控制也令期铜上涨,因其使得持有多头部位的投资者的信心增强."他预计期铜阻力位在3,120,之后是3,150,阻力位在3,080和3,050.LME铜库存今日再度下降2,825吨至46,400,接近1月份创下的1988年5月以来最低水平43,625吨.期铜盘初一度跌至3,050美元下方,受美元兑欧元触及七个月新高打压,但稍后回升,因美国第一季GDP被向上修正.美国第一季GDP上修至成长3.5%,商品和服务进口较一个月前的预估下降.美国商务部最初预计,第一季GDP成长3.1%. Triland Metals分析师卡森表示,"午后期铜受空头回补提振上扬.空头回补似乎受到美国和中国经济远没有放缓的看法激励."矿业巨擘必和必拓(BHP Billiton)旗下位于秘鲁的年产80,000吨铜的Tintaya铜矿无限期停产亦支撑铜价.三个月期铝升4美元,至1,754,三个月期锌涨11美元,至1,279,三个月期铅上升4美元,报971. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-05-27 道琼斯工业平均指数 10537.60 +79.80 纳斯达克综合指数 2071.24 +21.12 美元/瑞士法郎 1.2361 1.2365 欧元/美元 1.2509 1.2512 美元/日元 108.01 108.06 英镑/美元 1.8206 1.8211 美圆指数 86.85 +0.50 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-05-26 隔夜伦敦铜上涨20美圆至3070美圆。由于美国公布的经济数据良好，市场对于铜的需求依然看好。今日欧圆兑美圆在白天快速上升，并接近近期高点，的确美圆的走强对于商品期货有较大的压力。我们将观察欧圆对美圆在1.25--1.26区间的突破方向来确定后市做单方向。 尽管伦敦铜的现货升水持续走高，但今日上海长江有色金属现货市场的铜报价较前日下跌200元/吨，至34420元/吨，与进口成本的差价仅700元/吨。现货价格的走低代表了国内市场的观望性较浓。前日对于氧化铝的出口退税可能取消的传言尽管未被 有效证实，但中国通过限制出口的具体措施正在全面推行，对于国内金属价格的有压制作用。 上海期货交易所铜今日近跌远涨。市场投资气氛趋淡。投资者在美圆汇率快速变化的背景下，对于做多产生心理障碍。当然远期铜价格正处于套利良好的介入点，昨日香港金管局对于美圆兑港币汇率的入市干预反映了整个外汇交易市场在近期对人民币升值的强大预期，我们认为，短期做多期铜的确可能遭遇政策风险，建议多单减持。（朱律） 金属日评(铝) 2005-05-26 伦敦铝价昨晚低位振荡整理，收盘报1750美元。国内铝价今日依然波澜不惊，各合约全日波动仅60余元，8月合约收盘16640元，下跌10元。由于人民币升值的潜在压力使投资者对于清淡的铝市无法倾注更多的热情，所以目前铝市无人问津的局面仍会延续。目前仍不鼓励投资者参与。（许俊斌） 中 期 期 货: 周四沪铜出现震荡先扬后抑近弱远强 2004-05-26 上海期铜周四出现震荡行情，铜价先扬后抑且呈现近弱远强。受周三LME等国际金属市场期铜收盘继续回升上扬行情影响，今日沪铜顺势小幅高开，之后早盘沪铜顺势盘升，受阻后转为窄盘走势。上午临收市前有所回落，但上午收盘仍大多保持了一百多元的涨幅。后市基本呈震荡盘跌的走势。收盘涨跌互现，现货月合约下跌190元，近月合约小幅涨跌而远期合约大多有一半多元的涨幅。共成交各期合约12万手。 交易商称周三LME金属市场期铜价格在清淡市况中扩大涨势,据析是受消费和技术性买盘提振,而主要股市下挫亦提供了支撑。三个月期铜收报3069美元,较周二收盘上升19美元，现货/三个月逆价差扩大至182美元。 COMEX期铜周三大幅收高,市场人士自强劲的供需基本面中获得交投指引,且未受到美元上涨的影响。周三稍早美国公布四月新屋销售年率增至纪录高点,且耐用品订单增幅高于预期,令期铜价格走势呈现坚实基调。 沪铜交易商称随着近日来国际金属市场铜价的连日回升，沪铜市场气氛也有所转暖，因而近日沪铜早盘高开高走，但幅度上看仍较为谨慎。上午11点之后现货市场上现货对期货升水缩减的情况对沪铜产生了些许负面影响，导致沪铜略有回落。后市沪铜则呈现惯性盘跌的走势，且弱势主要集中在现货月合约近月合约。 西方交易商称近日来金属市场人气有所改善,但基本面没有多少重要消息支撑目前的涨势。经济数据方面好坏不一，美国公布的四月耐用品订单数据优于预期,但欧洲企业信心指数疲弱。周三LME铜库存减少1000吨至49225吨,略高于今年一月出现的1988年5月以来最低值43625吨。 澳洲矿业巨擘必和必拓(BHP Billiton)在秘鲁的一个矿山发生的抗议活动令生产陷于停顿,此外交易所铜库存也大幅下降。这些令市场担心近期内供应可能中断。 BaseMetals.com分析师亚当斯认为尽管较长期前景不太乐观,但库存较低且仍在下降,因此铜价仍可能上行。整体而言金属料将进一步整固，因为期铜不太可能快速冲击上档,上升空间料有限,基金也不太可能再度大举作多。若美元继续走强,基金亦可能倾向于减仓。 我们认为库存的下降和供应面的紧张仍是近期国际铜市走强的主要原因。而沪铜市场，现货对期铜的影响仍比较明显。据悉现货方面对期铜趋势的演变也较多观望态度，因而消费商的采购不是十分积极。今日现货贸易中现货升水有所缩减，这对沪铜短多造成了影响并促使短多平仓。 技术角度上看，目前LME期铜价格仍保持正面，持续维持在2960美元以上，使得铜价有机会反弹回升到3100/50美元区间，但图表面仍有待进一步的改善。支撑仍在3000美元。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 高开低走 2005-05-26 17:03:48 昨日LME铜在库存减少1000、升水拉大至184，以及秘鲁一铜矿停产消息影响下，继续反弹行情，最高3078，最低3058，报收于3069。随着反弹行情的展开，现在大家越来越关心反弹的幅度与时间长度，总体来说由于波幅的放大，LME铜反弹应还有一定空间，但最高不应超过3150附近，否则将对大势看空做调整了。 今日沪铜在LME昨夜收高和国内现货升水回落的双重影响下,走出高开低走的行情,上午买盘积极:cu507最高至31290。今日现货升水回落至1300~1500，可能受此影响,下午期价节节走低,并创全日最低30880。成交量较昨日有所放大。由于前期一直是近强远弱,后市这种格局可能有所调整,投资者操作上应留意这种情况。（徐利平） 通 联 期 货: 中国经济放缓意味着什么? 2005-05-25 08:48:59 昨天阻力位受到了严重的检验，价格上扬至$3080高点, 虽然最终收盘在阻力区域$3050/60下方，价格的波动开始改变市场的基调，特别是最近期的市场。技术指标也在变得不很看跌，因为MACD 信号线开始交叉，柱状线向零线上穿. 在今后的几天里市场应会对下一步的方向变得更加明确, 目前价格在低位区域里相当地平衡. 昨天价格的最初走强可能被看作是缺乏生缺和试探性的向上突破，但是没有产生任何的跟进效应。相反如果市场继续推高，威胁下面图表所显示的TTRB 阻力，过去几周里的交易行为可能被认为是一次短暂的长期牛市的修正. 除了$3050/60阻力区域，市场进一步面临的阻力层出不穷， Fibonacci回撤阻力可能会被牛市画上肩膀. 从3220高点的回撤38.2, 50 和61.8%----分别位于$3060 (目前的最初阻力位), $3090 和 $3125 (接着TTRB阻力的底部). 越过这些阻力位可能会看到对牛市的不安被化解. 目前市场的看跌立场是带着问号的，如果不可预期的指标在市场上发生的话。 我们所担心的是智利不能出问题，而今天位于秘鲁的Tintaya在2000名抗义者的干扰下向该矿的经营提出了一系列的社会问题. 按其发生的方式，这是年度事件，抗议公司的私有化，但是今年的事件看来更加严重. 虽然 BHP 宣布矿石加工没有停止，但是事件必然会再度提出这样的问题，这些矿业设施面临着政治的和社会的不安定因素。 我们已经看到了顶部(一) • 基本金属价格已经见顶，我们的观点是在典型的价格震荡围绕着顶部可能会使价格短暂地走高的同时，总的趋势在2005年下半年应该是向下的。 • 美元 – 不再如此地具有支撑作用. 无论是基本金属还是贵金属在过去几年里都因为美元的疲软水平而受到同样的帮助, 根据我们的估计，贵金属新的供应量增加有限, 这应会是一种额外的支撑。 • 在最近令人震惊的合同定价后，我们预期2006年散装商品合同价格将会稍低于2005年的水平, 2007年将出现更为显著的下跌. • 基本金属市场失去上升能量 … 基本金属价格指数最近只高于10月份的高峰8%，表明了能量的丧失，尽管来自基金管理小组的参与的增加. 自去年10月高峰以来，基本金属比总体商品指数的表现低4.8%. • … 矿业股. 作为金属价格的一个良好领先指标，自去年10月矿业股已经比全球股市的平均表现差3.2% . 我们看不到会出现新的积极因素，使基本金属价格显著地回到最近高点上方。 图1:基本金属已经失去上升能量 我们已经走过了全球经济同时强劲复苏的日子，中国出现了领人震惊的增长，全球其它地区也紧跟在增长旋风之后。中国消费全球金属供应量的25-30%,仍然在产生良好的经济增长，但是我们的观点是，只有乐观主义者可能会认为中国以外的全球经济，消费世界原材料70%的地区预期会出现强劲的增长. 在这种状况下，我们预期基本金属价格在今后的12个月里将反转下跌15-20%，提供一次仍然高于目前上升周期起点40%的周期.此后，我们相信金属会在2006年下半年再度急速上涨，在2007年下半年挑战目前的高点.对于贵金属，我们预期一个更为温和的下跌，同枯回升也是温和的。 基本金属价格将下跌 随着全球的经济增长越来越缺少光彩，矿产商需要在去年采取相应的对策，名义上的时光或更为特殊的应对猛烈的需求的时间，看来在2005年将使供应紧张状况缓和下来. 全球经济适度的增长正在允许新的产能扩充及新的矿业工程上马，对于产能利用率的极限化在非常高的工业边际利润是一个关键的刺激因素。许多金属(例如镍和铜), 我们认为这样的供应量扩张是不够的，如果2004年的需求状况在2005年重复的话. 然而在适度的需求背景下，极度地恐慌性地认为消费商库存会消耗完的情况已经不会再发生。 图2: 基本金属与CRB商品指数的相关性 这并不意味着我们认为2005年将看到市场平衡从“极度紧张”转变成 ‘宽松’. 相反，我们的看法是情况将会在2005年下半年和2006年缓和下来，但是要看到库存的适度增加而不是剧烈的上升. 以此为基础，我们预期一个相对温和的价格走软而不是典型的，历史上大多数金属市场所显示出的在12个月里从其高峰出现25-30% 下跌，我们继续相信，金属的均价对于10年期来说将远超过世纪转折时期的价格和长期 (20-年)价格.什么是我们所不相信的，那就是金属周期时代已经留在了我们的身后，因为出现的新的结构性的需求动力 (包括中国现象，西方所出现的矿业的行业整合，新出现的前共产主义经济的国内的玫瑰作用力), 金属价格将会以一条直线上升，我们相信如种进程现在需求几个季度来演绎，同时西方的经济相对中国竞争的调整, 重新出现的通胀压力，同时中国本身也承认的，并且对通胀所做出的反应。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 低库存支撑铜市回稳 高升水抑制期价再跌 2005-5-24 一周来，由于美国公布的经济数据好坏不一，美元走势不确定性使得期铜跟随美元上下窄幅震荡。美国劳工部公布4月生产者物价指数月增0.6%，核心生产者物价指数月增0.3%，为3个月来的最高水平。4月核心消费者物价指数(CPI)与3月持平,为2003年11月以来的首次。4月核心CPI较去年同期成长2.2%，为核心通涨率连续第二个月下降。这说明经济的通涨在掌握之中，FED的升息力度不会紧跟其后。近期内的美元振荡攀升的态势在连续上行后，也因此走软，对铜价构成的较大压力也有所减轻。于是，LME金属价格在期镍的带领下，由逢低的消费买盘和空头回补承接，价格被提升约1.5％，终于从上周的跌势中重新走上3000美元。同时，LME库存报告本周来库存数每天都以700－1000吨的数量在减低，至本周为50850吨，仍然处于历史低位。这支撑了基本金属价格的走稳，技术上经过了前期的下跌，期铜有反弹的要求，冲上3020美元，试图测试3050－3060美元。投机者心态不稳，上涨行情必须在持稳一、二天后，才会有兴趣跟进投入，反弹乏力，下跌有限。短期内虽下跌乏力仍有上涨空间，但我们需要警惕关注的是最近的持仓报告显示基金净多单较前一个星期下降13563手，至3321手，基金净多单创2004年6月22日以来最低，也是去年7月6日以来首次跌破1万手。我们总结一下基金多头持仓的理由：美元贬值、美国和欧洲对铜的需求、中国强劲的需求、供给缺口、低库存。而目前的情况是美国和欧洲铜需求增长已经明显放缓，四五月份后，中国铜消费旺季过去，需求将减少。供给缺口方面，最近来自国际铜研究组织（ISCG）和英国商品研究机构（CRU）的报告均显示，今年后期将出现供应过剩。而美元在美联储一系列加息措施，以及近期经济数据好坏不一的情况下窄幅震荡，低库存成为支撑铜价的关键因素。 受LME铜的调整反弹带动，自上周三以来沪铜开盘往往上冲欲望强烈，高开后维持窄幅整理，波澜不惊，大部分时间多空均没有表现出进攻的欲望，成交清淡，观望气氛浓郁，盘中近强远弱的格局明显，短期内沪铜似乎失去了进一步下挫的动力，整体跌势有所减缓。过去五个交易日基本维持横向振荡格局。现货市场内，供应偏紧的格局没有根本性解决，自上周换月后沪铜当月现货升水仍旧跳升至2000元左右，现货价格止跌回稳，在34350－34500元/吨左右徘徊。但与前期现货紧张时的局面有了根本性的改变，在现货市场活跃的是贸易商们。说明目前的现货价位对他们仍有吸引力，现货的高升水限制了期铜价格的下行空间，短期内历史低库存，都将使铜价获得支撑，同时贸易商影响用铜企业有信心重新逢低买入，补充库存。（晓蒋）