今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-05-26 伦敦金属交易所(LME)期铜价格周三在清淡市况中扩大涨势,受消费和技术性买盘提振,股市下挫亦提供支撑.三个月期铜收报每吨3,069美元,较周二晚场综合交易收盘上升19美元.现货/三个月逆价差扩大至182美元."市场人气有所改善,但没有多少重要消息支撑这一涨势,"一LME交易商称."我认为本周初市场是空头市场,之后在上升过程中触发止损买盘,过去几个月经常出现这种情况."他补充说,经济数据好坏不一--美国4月耐用品订单优于预期,不过欧洲企业信心指数疲弱--交投清淡.铜库存减少1,000吨至49,225吨,略高于1月的43,625,当时为1988年5月以来最低.BaseMetals.com分析师亚当斯表示,"LME库存较低且仍在下降,市场吃紧,因此仍可能上行,尽管较长期前景不太乐观.""整体而言,金属料将进一步整固,因空头回补和消费者买盘主导市况,可能进一步走强.""期铜不太可能快速冲击上档,因上升空间料有限,基金也不太可能再度大举作多.且若美元继续走强,基金亦可能倾向于减仓."欧元兑美元微升至1.2605美元,周一曾触及七个月低点1.2533.铝库存仅下降75吨,锌库存下降650吨,铅库存下降925吨,镍库存则上升126吨.三个月期铝上升10美元,至1,750;三个月期锌升15美元,至1,268;三个月期铅无交易,但报价上升3美元,为966/67. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-05-26 道琼斯工业平均指数 10457.80 -45.88 纳斯达克综合指数 2050.12 -11.50 美元/瑞士法郎 1.2271 1.2274 欧元/美元 1.2603 1.2606 美元/日元 107.69 107.72 英镑/美元 1.8320 1.8325 美圆指数 86.35 -0.02 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-05-24 欧圆兑美圆处于1.25--1.26的窄幅区间震荡整理，技术上仍有走高要求。伦敦铜则围绕3000--3050美圆反复震荡。尽管上周公布美圆基金在铜品种上大幅减少多单，但伦敦现货铜在近一周的交易中出现了逐渐转强的情况，升水从120美圆回升至160美圆水平。我们判断，伦敦短期在美圆没有走出区间的前提下，仍处反弹中行情。 上海长江有色金属市场铜报价34420元/吨，高于进口成本1500元/吨。经历了10%下跌后的上海期铜并没有拖垮现货市场，反而在33500元/吨得到支持后，现货稳定的处于34000元/吨之上。伦敦也好，中国也罢，现货市场的紧张情况没有改变，因此我们对于后市持看涨意见。 由于506与507合约的较大价差引来市场对于507合约的主动性买入。从远期509合约29050元/吨的价格与现货报价仍有5000元/吨的价差。当伦敦第二次冲击3050美圆的时点，一旦成功突破，对于国内整个铜合约均可买入。即使伦敦冲高未果，远期合约如此巨大的价差诱惑，也应该是买入指引。我们建议买入远期合约。（朱律） 金属日评(铝) 2005-05-25 隔夜伦铝陷于区间交易，在伦铝库存持续下降的支撑下，铝价冲击1750美元，但是在基本金属市场整体高位遇阻回落的影响下，铝价最终没有站立在1750美元之上。伦铝持仓量持续下降，目前库存量下降4037手至377353手，从持仓水平来看，持仓下降的可能性已经不大，市场处于下跌态势中的杀跌动能已经消耗殆尽，但是持仓锐减资金大量退出没有给铝市带来积极作用。短期内很难聚集起看涨人气。 今日沪铝振荡下行，成交渐趋活跃，现货方面较为稳定，铝厂的惜售心理很严重，买方在期待更低的价格，市场缺乏交投气氛。今日现货成交区间在16740-16840元之间，大量的现货到南海堆积，使得南海现货价承受压力。期铝还无法摆脱区间走势，后期维持振荡。（李玲） 中 期 期 货: 沪铜周四缩量整理收盘持平或微跌 2004-05-25 上海期铜周三呈现缩量窄盘的走势。受周二LME等国际金属市场期铜收盘走高，但今日沪铜仍如同周二，市场气氛显得较为谨慎，没能积极回应外盘近日的回升走势。今日沪铜平开之后全天基本都处于窄盘走势之中，波幅窄小，成交清淡。收盘各期合约收盘大多只有数十元的轻微跌幅。三个月合约报29810元，较周二收盘下跌60元；成交最为活跃的七月合约报30990元，与周二收盘持平。共成交各期合约约9万手，其中七月合约成交5万手。 交易商称LME金属市场市场基本金属周二多数收高,盘中仍陷于区间交投,但受美元兑欧元走势影响收盘脱离高点,三个月期铜收报3050美元,较周一收盘收升15美元。现货/三个月逆价差由稍早的156/166美元扩大至176/178。 COMEX期铜周二收高,据析是因美元走软及铜库存下降引发后续买盘,但交投稀疏。期铜交易员称成交量很小,不足以说明什么，一些后续基金买盘加上美元走软,共同推动期铜上涨。但在最初的涨势之后,选择权相关银行卖盘打压期铜脱离高点。 沪铜交易商认为今日沪铜市场气氛仍相当谨慎，尽管近日国际铜市有所回升，但不少投资者仍担心大趋势已经转变，把目前的回升走势看成了对近期回落行情的修正反弹性质。 Standard Bank分析师巴尔预计期铜阻力位在3080美元,支撑位在2960美元。关键将是美元，本周稍晚将有更多数据出炉。周三稍晚公布的美联储上次会议记录, 投资者将细察并以分析央行政策制订者对工业活动放缓的看法及对通胀的预期，并寻找美国未来升息步伐的暗示。 我们认为现货供应的紧张将继续支撑价格，因而铜价仍处于震荡格局。但美元汇率近期的反弹以及基金在铜持仓上净多的大幅缩减，仍将牵制市场多头气氛。 技术角度上，近日LME连续反弹，但回升幅度上看力度仍然欠缺。如果期铜需摆脱修正反弹的性质，显然还需明显扩大涨幅以改善图表。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 高位震荡 2005-05-25 17:03:48 昨日LME铜继续反弹行情，最高3074，最低3047，报收于3050，库存50225，减少625。升水拉大至178。LME铜价有望在升水和库存因素下试探3100阻力，但时间上能否连续冲击要看美元走势情况，而且200日均线也是重要的心理压力位。 沪铜今日走势如同昨日,但成交量萎缩,临收盘前的冲击乏力,除cu507收至十字星外,其余活跃月均小阴报收。今日现货升水回落至1650~1800，这可能是沪铜今日无何表现原因之一。后市期价将在LME走势及升水两因素影响下维持振荡格局。 （徐利平） 通 联 期 货: 中国经济放缓意味着什么? 2005-05-25 08:48:59 昨天阻力位受到了严重的检验，价格上扬至$3080高点, 虽然最终收盘在阻力区域$3050/60下方，价格的波动开始改变市场的基调，特别是最近期的市场。技术指标也在变得不很看跌，因为MACD 信号线开始交叉，柱状线向零线上穿. 在今后的几天里市场应会对下一步的方向变得更加明确, 目前价格在低位区域里相当地平衡. 昨天价格的最初走强可能被看作是缺乏生缺和试探性的向上突破，但是没有产生任何的跟进效应。相反如果市场继续推高，威胁下面图表所显示的TTRB 阻力，过去几周里的交易行为可能被认为是一次短暂的长期牛市的修正. 除了$3050/60阻力区域，市场进一步面临的阻力层出不穷， Fibonacci回撤阻力可能会被牛市画上肩膀. 从3220高点的回撤38.2, 50 和61.8%----分别位于$3060 (目前的最初阻力位), $3090 和 $3125 (接着TTRB阻力的底部). 越过这些阻力位可能会看到对牛市的不安被化解. 目前市场的看跌立场是带着问号的，如果不可预期的指标在市场上发生的话。 我们所担心的是智利不能出问题，而今天位于秘鲁的Tintaya在2000名抗义者的干扰下向该矿的经营提出了一系列的社会问题. 按其发生的方式，这是年度事件，抗议公司的私有化，但是今年的事件看来更加严重. 虽然 BHP 宣布矿石加工没有停止，但是事件必然会再度提出这样的问题，这些矿业设施面临着政治的和社会的不安定因素。 我们已经看到了顶部(一) • 基本金属价格已经见顶，我们的观点是在典型的价格震荡围绕着顶部可能会使价格短暂地走高的同时，总的趋势在2005年下半年应该是向下的。 • 美元 – 不再如此地具有支撑作用. 无论是基本金属还是贵金属在过去几年里都因为美元的疲软水平而受到同样的帮助, 根据我们的估计，贵金属新的供应量增加有限, 这应会是一种额外的支撑。 • 在最近令人震惊的合同定价后，我们预期2006年散装商品合同价格将会稍低于2005年的水平, 2007年将出现更为显著的下跌. • 基本金属市场失去上升能量 … 基本金属价格指数最近只高于10月份的高峰8%，表明了能量的丧失，尽管来自基金管理小组的参与的增加. 自去年10月高峰以来，基本金属比总体商品指数的表现低4.8%. • … 矿业股. 作为金属价格的一个良好领先指标，自去年10月矿业股已经比全球股市的平均表现差3.2% . 我们看不到会出现新的积极因素，使基本金属价格显著地回到最近高点上方。 图1:基本金属已经失去上升能量 我们已经走过了全球经济同时强劲复苏的日子，中国出现了领人震惊的增长，全球其它地区也紧跟在增长旋风之后。中国消费全球金属供应量的25-30%,仍然在产生良好的经济增长，但是我们的观点是，只有乐观主义者可能会认为中国以外的全球经济，消费世界原材料70%的地区预期会出现强劲的增长. 在这种状况下，我们预期基本金属价格在今后的12个月里将反转下跌15-20%，提供一次仍然高于目前上升周期起点40%的周期.此后，我们相信金属会在2006年下半年再度急速上涨，在2007年下半年挑战目前的高点.对于贵金属，我们预期一个更为温和的下跌，同枯回升也是温和的。 基本金属价格将下跌 随着全球的经济增长越来越缺少光彩，矿产商需要在去年采取相应的对策，名义上的时光或更为特殊的应对猛烈的需求的时间，看来在2005年将使供应紧张状况缓和下来. 全球经济适度的增长正在允许新的产能扩充及新的矿业工程上马，对于产能利用率的极限化在非常高的工业边际利润是一个关键的刺激因素。许多金属(例如镍和铜), 我们认为这样的供应量扩张是不够的，如果2004年的需求状况在2005年重复的话. 然而在适度的需求背景下，极度地恐慌性地认为消费商库存会消耗完的情况已经不会再发生。 图2: 基本金属与CRB商品指数的相关性 这并不意味着我们认为2005年将看到市场平衡从“极度紧张”转变成 ‘宽松’. 相反，我们的看法是情况将会在2005年下半年和2006年缓和下来，但是要看到库存的适度增加而不是剧烈的上升. 以此为基础，我们预期一个相对温和的价格走软而不是典型的，历史上大多数金属市场所显示出的在12个月里从其高峰出现25-30% 下跌，我们继续相信，金属的均价对于10年期来说将远超过世纪转折时期的价格和长期 (20-年)价格.什么是我们所不相信的，那就是金属周期时代已经留在了我们的身后，因为出现的新的结构性的需求动力 (包括中国现象，西方所出现的矿业的行业整合，新出现的前共产主义经济的国内的玫瑰作用力), 金属价格将会以一条直线上升，我们相信如种进程现在需求几个季度来演绎，同时西方的经济相对中国竞争的调整, 重新出现的通胀压力，同时中国本身也承认的，并且对通胀所做出的反应。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 低库存支撑铜市回稳 高升水抑制期价再跌 2005-5-24 一周来，由于美国公布的经济数据好坏不一，美元走势不确定性使得期铜跟随美元上下窄幅震荡。美国劳工部公布4月生产者物价指数月增0.6%，核心生产者物价指数月增0.3%，为3个月来的最高水平。4月核心消费者物价指数(CPI)与3月持平,为2003年11月以来的首次。4月核心CPI较去年同期成长2.2%，为核心通涨率连续第二个月下降。这说明经济的通涨在掌握之中，FED的升息力度不会紧跟其后。近期内的美元振荡攀升的态势在连续上行后，也因此走软，对铜价构成的较大压力也有所减轻。于是，LME金属价格在期镍的带领下，由逢低的消费买盘和空头回补承接，价格被提升约1.5％，终于从上周的跌势中重新走上3000美元。同时，LME库存报告本周来库存数每天都以700－1000吨的数量在减低，至本周为50850吨，仍然处于历史低位。这支撑了基本金属价格的走稳，技术上经过了前期的下跌，期铜有反弹的要求，冲上3020美元，试图测试3050－3060美元。投机者心态不稳，上涨行情必须在持稳一、二天后，才会有兴趣跟进投入，反弹乏力，下跌有限。短期内虽下跌乏力仍有上涨空间，但我们需要警惕关注的是最近的持仓报告显示基金净多单较前一个星期下降13563手，至3321手，基金净多单创2004年6月22日以来最低，也是去年7月6日以来首次跌破1万手。我们总结一下基金多头持仓的理由：美元贬值、美国和欧洲对铜的需求、中国强劲的需求、供给缺口、低库存。而目前的情况是美国和欧洲铜需求增长已经明显放缓，四五月份后，中国铜消费旺季过去，需求将减少。供给缺口方面，最近来自国际铜研究组织（ISCG）和英国商品研究机构（CRU）的报告均显示，今年后期将出现供应过剩。而美元在美联储一系列加息措施，以及近期经济数据好坏不一的情况下窄幅震荡，低库存成为支撑铜价的关键因素。 受LME铜的调整反弹带动，自上周三以来沪铜开盘往往上冲欲望强烈，高开后维持窄幅整理，波澜不惊，大部分时间多空均没有表现出进攻的欲望，成交清淡，观望气氛浓郁，盘中近强远弱的格局明显，短期内沪铜似乎失去了进一步下挫的动力，整体跌势有所减缓。过去五个交易日基本维持横向振荡格局。现货市场内，供应偏紧的格局没有根本性解决，自上周换月后沪铜当月现货升水仍旧跳升至2000元左右，现货价格止跌回稳，在34350－34500元/吨左右徘徊。但与前期现货紧张时的局面有了根本性的改变，在现货市场活跃的是贸易商们。说明目前的现货价位对他们仍有吸引力，现货的高升水限制了期铜价格的下行空间，短期内历史低库存，都将使铜价获得支撑，同时贸易商影响用铜企业有信心重新逢低买入，补充库存。（晓蒋）