今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-08 伦敦金属交易所(LME)基本金属周二尾盘下挫,终场收于日低附近,期铜跌势为市场奠定基调. 期铜冲击3,300 美元水准,重新测试4月纪录高点的努力再次失败,引发此波跌势. "再次冲击3,300 美元未果後,出现获利了结.该水准成为一道期铜必须逾越的障碍." 三个月期铜稍早一度站上3,300 美元,晚场综合交易时段下挫,终场收于每吨3,242 美元,较周一收盘水准下跌34 美元. "现货/三个月期货逆价差今日亦走软,逆价差回落向200 美元."该交易商称. 指标现货/三个月期货逆价差从周一的230美元降至205美元.周一水准接近1996年11月触及的最高水准.但稍早现货价格达到3,530 美元,为有史以来最高水平. 交易商称,期铜价格正确立2,950-3,300/320 美元的区间,但未来几周可能呈现震荡交投,因为部分合约存在技术紧张状况且库存较低. 这种情况将阻碍铜价从目前水准进一步大幅下滑,虽然市场普遍预期全球供需状况正向供过于求转变. 由于目前每日未平仓合约数量较大,"第三个周三"可能令市场更易于出现波动,而7月和8月合约可能尤为敏感. 自5月中旬以来,LME铜库存一直稳步减少,抹去了4月的大部分增幅.周二铜库存降至41,200吨--为31年来最低. 全球生产商、用户、贸易商和所有交易所持有的总库存约为670,000 吨,相当于2.9周的需求.2004年年初,全球铜库存高达150 万吨. 三个月期铝追随期铜跌势,下滑21 美元,至每吨1,752 美元,三个月期镍走软475 美元,至16,125. 其他基本金属跌幅不大,交投多清淡.三个月期锌报1,320美元,下滑6美元,三个月期铅下跌3 美元,至964,三个月期锡走低75 美元,报7,700. 塑料期货方面,聚丙烯(PP)和线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货交投淡静.9月LLDPE合约报948 美元,较昨日上涨3 美元,盘中高点在952美元,成交10口.9 月PP 期货持平于942 美元,成交6口. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-08 道琼斯工业平均指数 10483.07 +16.04 纳斯达克综合指数 2067.16 -8.60 美元/瑞士法郎 1.2455 1.2461 欧元/美元 1.2283 1.2287 美元/日元 106.60 106.65 英镑/美元 1.8347 1.8351 美圆指数 87.49 -0.11 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-07 隔夜伦敦铜创下短期新高3320美圆后，受获利了结抛盘压制没有站稳3300美圆整数大关。由于伦敦铜的库存水平为1974年以来的低位，市场短期价格的快速走高在情理之中，但我们认为，中国连续两日的现货报价仅35000--35200元/吨附近，而同期伦敦现货升水达到了230美圆，按进口成本核算，目前进口成本达到了36000元/吨。现货报价低于进口成本的情况是一年来铜牛市行情的首次出现。前期国内现货铜报价达到37000元/吨的时候，下游生产企业对于高成本的铜无力买入，即使按生产计划买入铜的部分企业也处于越生产越亏损的状况。因此买盘的衰竭导致了价格回落了10%。目前国内现货价格在35000元/吨一线，该价格对于下游企业来讲，也属于难以承受的价格。上周上海期货交易所的铜库存下降到8200吨，全球的低库存引发的价格上涨理应带动现货价格全面上涨，但中国出现的情况值得关注。我们认为如果一周持续维持现货价格低于进口成本的话，国内铜将出现下一轮跌势。 我们观察上海期铜各合约价格，506至509合约基差均超过1000元/吨。而509与510合约价差也达到了850元/吨。我们对于四个月累计4030元/吨的价差应对套利盘的介入有良好的指引。伦敦三个月的现货升水为230美圆，该水平为一年来的高位，平均每月为75美圆，仅600--650元/吨人民币，我们国内铜各期合约的价差不合理的状态超过了市场的正常情况，因此买入远期铜合约对伦敦铜进行套利交易是一种安全的交易方式，当然，以单纯买入510合约的价格为判断，30500元/吨的价格与现货价格的价差为4500元/吨，与进口成本的价差为5500元/吨，即使伦敦在四个月内下跌500美圆，该合约换至现货月时也应处于不亏损的状态，而判断伦敦在未来四个月内下跌500美圆的概率相当小，除非全球铜的供求关系发生了根本性的变化。如此背景下，我们更愿意直接买入远期510合约的铜作为一种中线投资的交易，而不再去面对每日盘中的涨跌变化。试想四个月中，铜的基本面只要没有发生根本性的变化，我们很难看到3000美圆以下的铜，因此建议买入。（朱律） 金属日评(铝) 2005-06-07 隔夜伦敦铝价基本与前一交易日持平，报收于1774美元，上涨2美元。国内铝价今日回落，国内低迷的人气在如此大好的局面下，仍无法改观，价格逐级走低。8月合约收盘16860元，下跌110元。国内基本面仍相对偏多，低库存反映铁路运力紧张都是不错的题材，同时铜价的逼仓仍在延续。所以铝价后市尽管人气偏弱，但在相对低点仍可介入。（许俊斌） 中 期 期 货: 跳涨之后周二沪铜出现回调 2004-06-07 尽管周一LME等国际金属市场期铜继续收涨，但由于铜价已经明显脱离当日高点，且之后LME场外铜价回落，今日沪铜小幅调控低开。早盘沪铜稍有顺势下探，但之后主要呈现窄盘走势，后市尾盘呈现重新走强迹象，回升至早盘水平。但收盘仍大多有一百多元的跌幅。三个月铜（八月合约）32370元，较周一收盘下跌140元。共成交各期合约12万手，其中三个月铜成交8.5万手。 交易商称周一LME金属市场期铜收升,据析是与库存不足及逆价差高企的情况相呼应,不过价格低于稍早触及的两个月高位。当日市场未能守住稍早在亚洲交易时段的强劲涨势，因获利了结和阻力令价格回落。三个月期铜收报3276美元,较周五上涨6美元。 COMEX期铜周一小幅收高,据析是因为自营商和投机客在收盘前买入。当日市况震荡, 多数时间期铜在平盘水准上下拉锯,获利了结盘被投机客买盘所抵消。全球各地交易所铜库存处于历史低点,为市场提供支撑。铜价先前在海外市场交易时曾触及16 年高位。 沪铜交易商称周一沪铜涨停主要是对外盘铜市大幅上涨的跟进，但周一国际铜市脱离高位的走势，使得今日沪铜对最近的涨幅展开修正，因而略有低开。但鉴于国际铜市近期上涨的支撑因素尚未见明显改变，今日沪铜修正幅度有限。 Basemetals.com 分析师亚当斯认为,交易所铜库存短缺极其严重,但很难相信实货市场也这样紧张,特别是在经济活动放缓,且铜精矿供应基本不存在短缺的情况下，但目前全球交易所精铜库存短缺状况主宰期铜价格走势。 麦格理银行分析师罗利认为，近期期铜走势仍将极度震荡,且易于上扬,但我们仍相信期铜基本面正在逐渐转空。罗利同时指出极低的铜库存水平,使得近期作空期铜是一件非常危险的事情。 我们认为在美元反弹回升以及传统淡季来临的背景下，铜如此走强显然是典型的现货挤仓行情。表面上看，铜价上涨受基金买盘和空头回补带动，但市场注意力突然聚焦于库存，使得短期供应紧张决定了短期铜市走向。短期供应趋紧导致贴水扩大，进而刺激基金买盘。 挤仓行情中预测铜价将涨到什么位置才止步显然是困难的，通常出现止损行情才会到头，还可以确定的是上涨通常来得比预想的快得多强得多，但这也取决于挤仓的规模。但根据国际铜市周一的交易情况，判断目前的平仓行情还将有后续。不排除短暂修正之后，铜价再度上扬的可能，强势有望维持。（蔡洛益） 凯西论市：基金再度入铜市 空头不吃眼前亏 2005-06-05 周五，COMEX 7月期铜上涨410点，收报155.75美分/磅。交易区间为154.00-156.80美分。在临近伦敦金属交易所(LME)收盘时,投资者的疯狂买盘推升7月期铜至1.5680美元的合约高点。现货月6月期铜亦触及1988年年底以来的最高水准1.62美元。伦敦金属交易所(LME)期铜周五跳涨3%,终场收于逾五周高点,因交易所库存降至逾30年来的最低水平。受新的技术性买盘提振，铜价升至高点3280美元。有显著迹象显示远东账户空头回补。此外，在LME铜库存持续下降的情况下，预计铜市将进一步空头回补。 交易商称，短期供应紧张很大程度上影响着铜市，归结于纽约、伦敦和上海铜库存水平较低。短期供应趋紧导致贴水扩大，进而刺激基金买盘。中国需求强劲吸引了基金投资者的兴趣。 　　美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止5月31日当周COMEX铜期货分类持仓报告： 　　------------------------------------------------------------------------ 　　合约单位:25,000磅 总持仓量: 92,253 　　-----非商业-------- ---商业---- ---总计--- 非报告头寸 　　多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 　　23,327 13,835 14,381 43,076 52,349 80,784 80,565 11,469 11,688 　　较5月24日当周总持仓量变化( 312) 　　3,233 -2,706 -585 -1,071 5,014 1,577 1,723 -1,265 -1,411 　　各类交易商所占持仓百分比(%) 　　25.3 15.0 15.6 46.7 56.7 87.6 87.3 12.4 12.7 　　各项目下交易商数量(交易商总数: 151) 　　44 49 32 45 45 110 109 上周COMEX铜期货分类持仓报告显示：基金受一系列基本面利好消息而再度进入铜市多头行列。基金联手商业多头挤空商业空头。由于全球三大市场库存太低，现货供应紧张，市场存在持续挤空现象，说明全球铜的供应还是相当紧张，供求关系整体上并没有明显改善。 基金联手商业多头挤空商业空头，本质上是由于库存太低，现货供应紧张，空头临近交割日期间拿不出现货铜不战自败，主动亏损出局。目前精铜６月合约持仓4234张，约５万吨。而近两个月美国ＣＯＭＥＸ铜库存急剧下降，至6月1日库存为22,030短吨，约合19985吨。再加上６月合约期价已创新高，因此精铜６月合约挤空已没有什么悬念。本次美国精铜挤空最关键的是７月合约。截止６月２日，精铜７月合约持仓还有49685张，约56.2万余吨，远远大于ＣＯＭＥＸ铜的库存。虽然现在离７月末还有近两个月时间，但空头要拿出这么多铜也绝非易事，因此被挤空的危险非常大。 技术面： 我们特别注意13日均线, 非常贴近短期趋势,给我们迅速追市、止盈、止损等交易行为提供灵敏信号。与2004年10月14日暴跌的情形类似,年线233日均线最后一道关口给予坚实支撑, 只要233MA未被击破,上升趋势就没有完结,铜市战略性抛空的时机就没有来临。 我们的观点是：LME铜期货价格于2005年4月13日开始的下跌行情一度下破5,13,55,89,233MA均线，铜期货2003年以来的上升趋势线也一度被击破。但年线233MA最后一道关口给予坚实支撑,与2004年10月14日暴跌的情形类似, 短期涨势强劲。目前,铜价反弹正穿越13, 89等重要均线, 反弹已经收复0.618黄金分割率, 并攻克55MA最后一道关口。反弹(重现上涨)100%幅度的概率也是存在的。COMEX现货铜已经创新高更应使空头警醒。（胡凯西） 金 瑞 期 货: 期铜 高开高走 2005-06-06 17:03:48 周五LME铜继续大幅上涨，最高3279，报收于3270，成交104118，持仓增加4870，库存继续减少950，达42275，升水放大至232。 在LME的影响下,沪铜今日各合约均跳空高开,下午又在LME场外铜突破3300影响下,迅速封至涨停,终盘大部分合约于涨停板报收. 自上周三以来,期铜一改弱市，在短短4个交易日内就回升至前期高点，国内铜6、7、8月合约甚至创出新高，如此之剧烈让原先看空者大跌眼镜，分析原因可能两个：首先，紧缺的基本面是最终的决定因素，低库存高升水的局面在空声四起的日子里没有根本性的改观；另外，对看空趋同过于广泛，这恰好给在基本面支撑下的多芳提供了挤空的条件。目前，内外盘技术图上看空的趋势已受到严重破坏，相反，均重新回到先前的上升通道。因此，有必要对大势看空适时做出修正。后市，LME将有冲击前期3336高位并创新高的可能，3336可谓心理之关键，如冲高并占稳则仍有上升空间，此外，周五comex基金净多持仓增加近6000手，而且美元有近期调整回落的可能，所以，近期失宠的美元因素能否再次被用来推波助澜应值得关注。但随着近期连续冲高，上方获利回吐的压力也日益加大，而且今日国内现货升水回落至700，后市基本面的低库存高升水能否维持，将考验多方冲高的信心。 （徐利平） 通 联 期 货: 铜周评 2005-06-07 08:48:59 市场评论 本周所出现的交易行为中市场对欧洲下跌的反应是关键. 最初的疲软是与是与空头利用机会回补后出现新的买盘相一致的，三个月期价格越过最近的高点$3102 ，激发了新的技术性和投机性买盘，30天均线位于$3130 ，50天均线位于 $3175两者在基金大量的买盘和空头回补之下被突破，3200被突破后下一道主要的阻力位于$3225. 在最近疲软后，上海的现货市场再度稳定，随着交易所近期月份的价格相对LME继续升水，上海期货交易所的库存上升至30,000吨，但是这是最为有限的，如果与去的水平相比。LME库存继续下降，稳定在31,100吨可获得的仓单水平，如果却掉注消仓单后。 本周中国将长期需要铜到货的局格得到了确认，矿业公司一智利的CODELCO公司签订了一份投资和供应协义，在其它项目内赢得了长达15年55,000吨的供应合同。 现货加工费在中国处在$200/$20 水平，但是额外的冶炼能得在今后晚些时候的几个月里预期会进入市场的情况下，加工费预期会走高。 市场上有一个或二个因素是很难调和的。一个是早些时候比预期更弱的相对需求的供应过剩对价格的影响甚小, 因为中国之外的需求总体上正在疲软下去. 最近价格的反转更主要是投机和汇率所引导的, 但是对期货升水没有影响，并且继续在扩大. 人们肯定会假设，市场上仍然有非常扩张化的空头保值部位，需要不断地向远期迁移 (交割量并没有增加). 新的远期抛空目前所看到的已经使远期的期货升水剧烈扩大, 这种情况是空头自己造成的. 如前期的报告中所说的，退休基金长线持有的多头部位将保留下去，同时他们能继续地获得不错的期货升水收入. 所以当期货升水缩小时，会引起他们有怎样的反应呢? 很难做出回答，但是它仍然存在，我们的看法是市场的关键是在差价仍然如此紧张的情况下，价格不会跌太多，可能会直接地再度回到高点。 技术分析 在最重要的2960支撑位得以坚守的情况下，三个月期铜价稳定地突破了上方的阻力位. $3055/60 和$3076/79被突破导致价格考验 $3120，那里出现了远期抛空。价格再度突破100天均线位于$3150 ，价格接着挑战了$3230/35轻而易举地就被突破了，如果3260短有内被突破后，新高就在眼前，价格的回撤会在$3150 获得很好的支撑。 铝 市场评论 本周从其它金属市场的良好表现来看，铝的处境显得困难. 星期二库存大幅上升20,000吨认上使三个月期铝价下跌至$1725, 价格在铜价的带动下回升至1800美元附近。氧化铝进口和冶炼方面的来料加工情况在中国仍然十分敏感. 北京方面短暂地暂停发放新的许可证后，对10多家冶炼厂再度准许直接进口氧化铝. 市场曾预期从六月一日起中国政府将终止氧化铝的来料加工. 铝工业显得相对政府的政策感到无所适从, 冶炼商可能和国外的公司有协议，可能不会立刻就取消. 对于冶炼商来说来源加工是一项重要的收入, 但是政府仍然对能源供应采取保护政策，产量仅限于满足国内的铝消费。禁令肯定会在今年的某段时间里发生, 最终影响出口。需求在美国仍然是稳定的，三月份发货量增加了3% ，主要是因为饮料罐和窗框领域的需求增加. 尽管LME库存在星期三和星期四进一步下降，市场上仍然有一些人认为在今后的几周里库存会进一步显著增加. 据说在北欧库存高达600,000 吨。需求在欧元区仍然疲软，制造业在法国，德国和意大利下降。 技术上市场现在突破了30天均线$1770, 周线收盘于此位之上可能会激发价格向1800方向运动. 技术分析 铝最近处于区间盘整，交易区间在$1725/55. 受到铜价的带动突破21天均线$1770 ,短期目标$1785 现在已经被突破，最终$1798/02 也成为现实，接着下跌趋势可能会恢复. 镍 市场评论 本周LME镍库存净上升，三个月期价格开始时徘徊于$16,000左右，期货升水达到了$800左右, 六月份下半月期上的差价较为紧张. SLN工会的工人将阻止6800吨镍的发货在最近由公司宣布不可抗力措施后至今对价格的影响甚微.这可能表明一次长时间的港口争端可能会发生，或者公司的供应量短缺。更长时间的不可抗力措施持续的时间越长，对价格的影响可能更大。 Inco公司认为已经经一些主要的不锈钢生产商同意 (虽然不是中国的不锈钢集团) 并且相对远期供应在几个季度里会因为中国寻找供应渠道而引发供应紧张的不安。 技术上市场受到支撑，最近向15800的下探并没有引发基金的多头平仓。最近价格重新回到$16350 阻力位上方后$16600/700阻力位再度受到考验。 技术分析 经过$16000/16500的区间盘整后，在此区间上方，目标位仍然是原来的$16900. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 库存新低铜价弹 消费淡季行情妖 2005-6-7 在过完快乐的六一节后，铜市发生了戏剧性的剧变，从前期走势偏弱，欧元走弱，美元走强使铜价震荡整理的一片看空声中突然暴涨起来，先抑后扬令人猝不及防。这一轮行情的起因从2日的库存报告开始，LME铜库存数减少1100吨,至43225吨，为1987年12月以来最低。于是在基金买盘的积极推动下，LME铜从3110美元一路上扬，立稳3115美元，而LME库存数则以每天近千吨的数量不断减少，还有注销仓单数量也在上升中，目前LME铜库存数只有41200余吨，再创历史新低，同时，现货/3月铜的升水从190美元，一路飙升至230美元/吨以上，表面上显示现货市场供应非常紧张，引得投机性买盘大举入市，冲破阻力上涨2.6％，铜价稳站3175美元，突破3200美元，目标阻力位直指3300美元。感觉又回到前段时间的强势上扬阶段。但从基本面来说，并没有太大的变化，全球需求也并不像预期的那般乐观。汇率因素：欧元跌至1.2290，最低触及去年9月中旬以来的最低点1.2158，美元的走强理当对铜价有所抑制，可期铜却毫不理会依然大幅上扬。在COMEX引领下明显表现出非理性的挤仓行为，而LME、COMEX、SHFE三家交易所的库存累计位于8万吨左右,拿不出货的空头将面临宰割，只能在6月的第三个星期三（15日）前，拼命而无奈的砍仓割肉，轧空更使铜价强劲上扬。目前基金多头还是在大幅增仓，价格将继续向上冲击近期第一个纪录高点3338美元。技术上，COMEX涨势最为强劲，主要合约已经刷新各自100年来的历史记录，并且仍然有继续上涨的动能。LME也在其后积极跟进。 这一轮行情，上海涨势仅次于COMEX。受LME期铜带动，强劲跳空上扬，新主力合约连续跳空劲扬500多元，上周末SHFE公布库存减少8500余吨，本周一，铜价延续上周末的快速上涨行情直至涨停板，各合约价格普遍大涨1190-1430元多元。周二，大涨之后的沪铜进行了技术性调整，全天维持在高位横盘整理，但在空投回补和低位买盘的拉动下还是止跌回升，表现了多头的强势信心。而现货市场，铜价现货升水大幅度缩水，从上周的1500元/吨，直线下滑至目前的升水20-50元/吨，也令人瞠目。但国内市场表现总体来说较为顽强，现货铜价在34000元/吨――35250元/吨之间震荡。短期内现货到货量充沛，现货市场需求也不旺，受此影响价格可能还会下滑，但是下滑幅度和时间估计不会很久，因为毕竟目前整个挤空行情并未结束，使得价格易涨难跌。另外，国内大量进口铜，也意味着国际市场的紧张程度将加剧，有助于基金进一步发动挤空行情。（晓蒋）