今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-10 基本金属周四收高,在午后交易时基本在窄幅区间内波动.美国联邦储备理事会(FED)主席格林斯潘的讲话基本未激励市场.一交易商表示,"交投一直非常淡静,格林斯潘一直在讲话,不过金属前景较为暗淡."市场一直趋向回落,交易商的逢低承接盘提供支撑.较大的逆价差阻止期铜大幅回落.另一位交易商表示,"市场仍易于波动,尽管交投稀少." "基本面鲜有新消息出炉,(北半球)铜业正进入季节性的夏季减产期,因此美元汇率对市场的影响增加."他补充说. 铜：三个月期铜综合交易收盘报每吨3,249美元,周三综合交易收位报3,238.期铜自周一以来一直在大幅下降.较低的LME库存以及即将来临的供应吃紧期支撑逆价差.周四铜库存再次减少,至31年新低.指标现货/三个月逆价差报199/209美元,周三曾由本周初的230美元收窄至190美元."鉴于较低库存且市场较为波动,期铜再度上扬将不令人感到意外,特别是如果投机客过去三个交易日一直作空的话."Basemetals.com分析师亚当斯表示. 其它分析师表示,LME期铜走势与基本面情况不符,因正出现供应过剩,并且今年下半年产量将增加.稍早,国际铜业研究组织(ICSG)称,2005年第一季全球精铜市场经季节性调整后供给过剩2.5万吨,去年同期为短缺36.4万吨."期铜市场正快速变成一类似’有毒废物’的市场.不要接近它,除非你很有钱或是你百毒不侵."Calyon一分析师称. 铝：三个月期铝报每吨1,735美元,涨3美元。 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-10 道琼斯工业平均指数 10503.02 +26.16 纳斯达克综合指数 2076.19 +16.73 美元/瑞士法郎 1.2537 1.2540 欧元/美元 1.2236 1.2238 美元/日元 107.53 107.56 英镑/美元 1.8224 1.8234 美圆指数 88.01 +0.31 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-09 自3320高点回落至隔夜，伦敦铜下跌已有100美圆。同期现货升水从230美圆回落至190美圆。我们认为市场对于3300美圆并没有产生共识，而现货升水的下降代表市场正处于获利平仓阶段。我们认为下一交易区间3100--3250美圆。 今日上海长江现货市场铜报价仅34000元/吨，处于消费淡季的铜现货价格无上涨力度本是正常，但伦敦如此大的现货升水背景下，国内现货铜并没有选择跟涨代表需求的季节性下降的确对于价格有压制作用。我们认为国内现货价格将继续下行，下一目标为33000元/吨。 由于国内铜远期合约的价格与伦敦同期有相当的价差，因此对于远期合约的抛空没有合理性，但套利介入，买国内抛伦敦仍是良好的投资手段，当然我们对伦敦铜并不看好，投机性的抛出伦敦铜具有一定的投机意义。（朱律） 金属日评(铝) 2005-06-09 伦铝昨晚下挫，尽管库存连续下降，但市场人气很低迷。同时铜价的走软也带动了铝价的疲态，而基金及银行卖盘令价格受压，收盘1732美元，下跌20美元。 国内铝价依然窄幅整理，全日波动不足百点，8月合约收盘16760元下跌50元。后市由于市场仍缺乏投机性，所以仍会处于区间横盘状态。（许俊斌） 中 期 期 货: 周四沪铜低开回升但成交萎缩交投谨慎 2004-06-09 上海期铜周四出现缩量整理行情，低开高走。受周三LME等国际金属市场期铜收盘继续回落的行情影响，今日沪铜顺势低开，但之后很快企稳，并开始缓慢的震荡回升，尾盘中远期主要合约前面转升，近现货月及近月合约小跌。三个月合约收报31960元，较周三收盘上涨110元。共成交各期合约9.5万手，其中三个月铜成交6.5万手。 交易商称LME金属市场受期铜在3250美元下方进一步扩大跌势拖累，基本金属周三尾盘下跌。据析期铜交投凌乱,反映出市场短期不确定性正在形成，在3300和3250美元水平相继失守之后期铜已丧失了本周开始时的上涨动能。三个月期铜报3238美元,下跌4美元，而现货/三个月逆价差亦自1996年11月以来的高点230美元缩窄至192/194。 COMEX期铜周三微幅收涨,但市况震荡。据析早盘涌现的基金买盘让位于少量的投机及自营商卖盘,市场在本周升至16年高位后持续整固。期铜再次未能上破高位,上方仍遭遇较多阻力。 沪铜交易商称，受LME等国际铜市本周来持续从高位回落的行情影响，今日沪铜顺势低开，但由于上周国际铜市因挤仓行情上涨的过程中沪铜跟进不足，因而沪铜在低开之后很快止跌并温和回升。 本周在纽约参加路透矿业峰会的资深业内人士认为,市场已经达到高点。周二全球最大铜厂商智利国有铜公司Codelco称市场过热,并预计随着供求关系由供不应求转向供过于求,铜价将跌至每磅1美元。一知名分析师亦预计,今年年底前,铜价将由目前的每磅1.58美元跌至约1.15/1.30美元。而Freeport-McMoRan执行长爱德克森周三表示,由于库存仍较低,价格可能在短期内仍居高,尽管铜产量大增。 标准银行认为基本金属因为近期升水松弛持续修正走低，基金交易者开始锁定获利。交易者不愿持有大量头寸，市场情绪保持谨慎。但升水松弛是因为基金展期，所以无法准确记录目前由库存下降引起的紧张情况和逢低买入。价格持续收到贸易买盘的支持，但反弹会吸引基金获利回吐。 我们认为，国际铜市近日的连续回落一定程度上也受到了原油回落等外部环境的影响。但由于国际铜市库存较低等挤仓因素仍然存在，且关键合约持仓减少幅度有限，所以不排除短暂修正之后，铜价再度上扬的可能。 技术角度上看，LME期铜3200/20美元一线将对铜价形成支撑，但近日LME期铜的连续回落也已经使得3300美元成为短期的阶段头部，因此上方空间也同样受限。（蔡洛益） 凯西论市：基金再度入铜市 空头不吃眼前亏 2005-06-05 周五，COMEX 7月期铜上涨410点，收报155.75美分/磅。交易区间为154.00-156.80美分。在临近伦敦金属交易所(LME)收盘时,投资者的疯狂买盘推升7月期铜至1.5680美元的合约高点。现货月6月期铜亦触及1988年年底以来的最高水准1.62美元。伦敦金属交易所(LME)期铜周五跳涨3%,终场收于逾五周高点,因交易所库存降至逾30年来的最低水平。受新的技术性买盘提振，铜价升至高点3280美元。有显著迹象显示远东账户空头回补。此外，在LME铜库存持续下降的情况下，预计铜市将进一步空头回补。 交易商称，短期供应紧张很大程度上影响着铜市，归结于纽约、伦敦和上海铜库存水平较低。短期供应趋紧导致贴水扩大，进而刺激基金买盘。中国需求强劲吸引了基金投资者的兴趣。 　　美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止5月31日当周COMEX铜期货分类持仓报告： 　　------------------------------------------------------------------------ 　　合约单位:25,000磅 总持仓量: 92,253 　　-----非商业-------- ---商业---- ---总计--- 非报告头寸 　　多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 　　23,327 13,835 14,381 43,076 52,349 80,784 80,565 11,469 11,688 　　较5月24日当周总持仓量变化( 312) 　　3,233 -2,706 -585 -1,071 5,014 1,577 1,723 -1,265 -1,411 　　各类交易商所占持仓百分比(%) 　　25.3 15.0 15.6 46.7 56.7 87.6 87.3 12.4 12.7 　　各项目下交易商数量(交易商总数: 151) 　　44 49 32 45 45 110 109 上周COMEX铜期货分类持仓报告显示：基金受一系列基本面利好消息而再度进入铜市多头行列。基金联手商业多头挤空商业空头。由于全球三大市场库存太低，现货供应紧张，市场存在持续挤空现象，说明全球铜的供应还是相当紧张，供求关系整体上并没有明显改善。 基金联手商业多头挤空商业空头，本质上是由于库存太低，现货供应紧张，空头临近交割日期间拿不出现货铜不战自败，主动亏损出局。目前精铜６月合约持仓4234张，约５万吨。而近两个月美国ＣＯＭＥＸ铜库存急剧下降，至6月1日库存为22,030短吨，约合19985吨。再加上６月合约期价已创新高，因此精铜６月合约挤空已没有什么悬念。本次美国精铜挤空最关键的是７月合约。截止６月２日，精铜７月合约持仓还有49685张，约56.2万余吨，远远大于ＣＯＭＥＸ铜的库存。虽然现在离７月末还有近两个月时间，但空头要拿出这么多铜也绝非易事，因此被挤空的危险非常大。 技术面： 我们特别注意13日均线, 非常贴近短期趋势,给我们迅速追市、止盈、止损等交易行为提供灵敏信号。与2004年10月14日暴跌的情形类似,年线233日均线最后一道关口给予坚实支撑, 只要233MA未被击破,上升趋势就没有完结,铜市战略性抛空的时机就没有来临。 我们的观点是：LME铜期货价格于2005年4月13日开始的下跌行情一度下破5,13,55,89,233MA均线，铜期货2003年以来的上升趋势线也一度被击破。但年线233MA最后一道关口给予坚实支撑,与2004年10月14日暴跌的情形类似, 短期涨势强劲。目前,铜价反弹正穿越13, 89等重要均线, 反弹已经收复0.618黄金分割率, 并攻克55MA最后一道关口。反弹(重现上涨)100%幅度的概率也是存在的。COMEX现货铜已经创新高更应使空头警醒。（胡凯西） 金 瑞 期 货: 期铜 静观其变 2005-06-09 17:03:48 昨日LME铜价继续小幅回落。最高3254最低3224报收3238库存仍旧减少500吨。升水回落至196。但成交有所放大，持仓正接近20万。在高位如此扩仓似乎预示后市价格可能会出现巨大波动。目前高升水并未促使库存增加，反而日益减少。究竟是由于人为控制库存还是现货的实际反应。如果前者，那么目前价格就不是真正反应供需的要求，奉劝理性投资者高位观望；如果是后者，那么逢低买入的多头思维是可行的。结果终会在后市走势中得到判明。 沪铜低开高走。总体来说平淡，今日现货升水与昨日相当。随着6月合约到期的临近，换月升水文章可能将成为近期的主题。 （徐利平） 通 联 期 货: 通联期货国际金属快递 2005-06-10 08:48:59 铜价两次放量上攻3300都遇到生产商的强有力远期保值抛空，也许是因为目前这波价格上涨提进间的是出乎意料的时间机遇，生产商近期相对远期的抛空持仓量再度创出这波牛市的最高水平(笔者按持仓量的分布的估计)，在市场缺少消费商和制造商的跟进买盘的情况下，基金带动的价格上扬再度在3300上方遇到了与前期价格创出新高时十分类似的阻力。这显然决非是偶然的，因为当前市场对基本面的评价及展望并没有因为此波价格的急速反弹而有明显的修正。因此本轮价格的上涨更主要的是体现市场内在的技术特征-----低库存下的技术性挤空。正因为目前的价格上涨并非是消费者所推动因此定义其能量来自于技术面。 笔者所强调的技术特征在于市场本身合约间所储存的多空对峙的能量。低库存下空头部位的持有量远远高于LME可运行的交割库存因此挤空有其具体的理由，同样目前市场上的多头持有者也非都想接现货，因此做空与做多很大程度上都包含着纯粹的投机因素。目前铜价的上涨主要是靠空头的止损及向远期的迁仓性退却来获取价格上涨的能量的。但是我们根本没有理由怀疑当前价位上生产商的抛空至少是一种主动性的抛空。 目前盘面的平衡主要基础空头止损后，多头部位在不可能接现货情况下同样的退场获利回吐和向远期的进一步迁仓，无论是多头的迁仓和空头的迁仓其过程中的能量对比形成目前的暂时平衡。 目前无论是LME还是COMEX总持仓量的快速上升说明目前的对峙很大程度上都达到了多空阵营能量的饱和状态。当然我们目前无法断定目前的增仓是投机与商业按比例像过去那样的简单增仓。挤空的主体是专业方面，基金可会利用它而不会去最终地参与它。基金最终将在挤空的高潮结束前退出持有的多头部位并向远期迁仓或平仓，因此留在最后的多头部位显然以专业方面为主。因此当基金首先通过空头回补带动价格急速上升，并且随后建立了大量的多头部位之后，当期短期内的买入能量达到一定的限制之后，开始以调整的姿态观望市场下一步的运动方向。 昨天指数基金已经开始将近期的部分多头部位平仓后向远期迁仓，因而引发了现货对三个月期差价的剧烈波动。预期在下周一针对第三个星期三的现货定价带会引发差价进一步的波动。而关注近期挤空是否有延续性是最近价格走向的关键。 笔者认为第三个星期三后LME现货对三个月期的升水可能会再度缩小，但是无论是从七月期内的总持仓规模和即期到期的持仓量都意味着挤空仍将是第三个星期三后的主要特征。目前COMEX的挤空程度远甚至LME的情况下，其七月向九月的迁仓可能会带动价格出现更为剧烈的震荡。其高潮期将在六月下旬。而随之而来的七月份美国利率决策有可能会使铜价的接近月末的时候进一步走软。但是笔者认为当前的挤空决非是短期行为，其延续性是最为值得关注的。可以预期铜价在下周的关键支撑位在3150至3180之间，价格的任何疲软最初会在这一区域内受到强劲的支撑，在这一区域被探到的最初显然是买入的机会。当然COMEX目前严重的挤空是否具有连续性是很难判断的。因此当前铜价的上涨很大程度上是COMEX带动的同时，此后COMEX的市场状况将会严重地影响LME的走势。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 库存新低铜价弹 消费淡季行情妖 2005-6-7 在过完快乐的六一节后，铜市发生了戏剧性的剧变，从前期走势偏弱，欧元走弱，美元走强使铜价震荡整理的一片看空声中突然暴涨起来，先抑后扬令人猝不及防。这一轮行情的起因从2日的库存报告开始，LME铜库存数减少1100吨,至43225吨，为1987年12月以来最低。于是在基金买盘的积极推动下，LME铜从3110美元一路上扬，立稳3115美元，而LME库存数则以每天近千吨的数量不断减少，还有注销仓单数量也在上升中，目前LME铜库存数只有41200余吨，再创历史新低，同时，现货/3月铜的升水从190美元，一路飙升至230美元/吨以上，表面上显示现货市场供应非常紧张，引得投机性买盘大举入市，冲破阻力上涨2.6％，铜价稳站3175美元，突破3200美元，目标阻力位直指3300美元。感觉又回到前段时间的强势上扬阶段。但从基本面来说，并没有太大的变化，全球需求也并不像预期的那般乐观。汇率因素：欧元跌至1.2290，最低触及去年9月中旬以来的最低点1.2158，美元的走强理当对铜价有所抑制，可期铜却毫不理会依然大幅上扬。在COMEX引领下明显表现出非理性的挤仓行为，而LME、COMEX、SHFE三家交易所的库存累计位于8万吨左右,拿不出货的空头将面临宰割，只能在6月的第三个星期三（15日）前，拼命而无奈的砍仓割肉，轧空更使铜价强劲上扬。目前基金多头还是在大幅增仓，价格将继续向上冲击近期第一个纪录高点3338美元。技术上，COMEX涨势最为强劲，主要合约已经刷新各自100年来的历史记录，并且仍然有继续上涨的动能。LME也在其后积极跟进。 这一轮行情，上海涨势仅次于COMEX。受LME期铜带动，强劲跳空上扬，新主力合约连续跳空劲扬500多元，上周末SHFE公布库存减少8500余吨，本周一，铜价延续上周末的快速上涨行情直至涨停板，各合约价格普遍大涨1190-1430元多元。周二，大涨之后的沪铜进行了技术性调整，全天维持在高位横盘整理，但在空投回补和低位买盘的拉动下还是止跌回升，表现了多头的强势信心。而现货市场，铜价现货升水大幅度缩水，从上周的1500元/吨，直线下滑至目前的升水20-50元/吨，也令人瞠目。但国内市场表现总体来说较为顽强，现货铜价在34000元/吨――35250元/吨之间震荡。短期内现货到货量充沛，现货市场需求也不旺，受此影响价格可能还会下滑，但是下滑幅度和时间估计不会很久，因为毕竟目前整个挤空行情并未结束，使得价格易涨难跌。另外，国内大量进口铜，也意味着国际市场的紧张程度将加剧，有助于基金进一步发动挤空行情。（晓蒋）