今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-05-10 基本金属期货价格周一收高,受空头回补买盘推动;在中国投资者度过了长达一周的假期之后,LME市场成交量上升.一位交易商称,"稍早中国投资者入市以图跟上市场进展.随着他们的到来,市场人士兴奋起来." LME铜：三个月期铜晚场综合交易收报每吨3,213美元,上涨43美元或1.3%.Man Financial分析师称,"期铜收于3,180上方.明天需要类似收位,以确认更为良好的技术前景."他并称,上周五美国发布优于预期的非农业就业报告,平息了市场的偏空人气,投资者正重新评估市场前景.亚洲市场,供给紧张推动上海期货交易所5月期铜上涨3%.中国交易员称,持有5月合约空头部位的投机客在供给吃紧之际被逼空.该期约将于5月16日到期. LME铝：三个月期铝上涨16美元,至1,785;库存下降2,125吨给予支撑. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-05-10 道琼斯工业平均指数 10384.34 +38.94 纳斯达克综合指数 1979.67 +12.32 美元/瑞士法郎 1.2052 1.2057 欧元/美元 1.2841 1.2845 美元/日元 105.74 105.77 英镑/美元 1.8810 1.8817 美圆指数 84.64 +0.02 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-05-09 节日期间伦敦铜呈现区间震荡态势，震荡重心略有下移。伦敦金属交易所(LME)基本金属期货价格周五收盘涨跌不一；在美国公布高于预期的就业数据後美元上涨，令期铜承压。美国4月非农业就业人口增长27.4万人,轻松超越分析师预期的17万。在该报告公布后，欧元兑美元下跌至1.2832美元附近，数据公布前报1.2945。 三个月期铜晚场综合交易收报每吨3,170美元，较昨日下跌5美元。在美国就业报告公布之前期铜一度挑战3,205阻力位。目前场外铜在3182美元附近。 LME期铜在五一长假期间未出现大幅下跌走势，使国内现货铜与期货铜之间的巨大价差成为推动长假后第一个交易日铜价走高的主要原因。国内铜开盘时除现货合约上涨230元以外，其他合约则略微低开50-160点。在上午现货铜报价报出之前，市场呈现观望态势，铜价窄幅波动，其中在上午交易盘中休息之后，由于投资者预期现货铜价将有所回落，期铜价格一度出现下跌走势。但随后报出的现货铜价格的继续上涨出乎投机空头的意料之外。铜价也随之稳步上扬。收盘时，各合约价格普遍上涨200-870元，并呈现近强远弱的格局。现货合约0505上涨870元，沪铜0506合约上涨500元，主力合约0507则上涨290元，远月0508则仅增长200元。除现货0505减仓1642手，其他合约则有不同程度的增仓。其中主力合约0507增仓2738手，0508合约增仓3666手。虽然由于现货铜价坚挺使铜价上涨，但空头对后势看空依然不变，因而远月合约持续增仓而价格上涨困难。 基本面上，上周五公布LME铜库存减少250吨为60300吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在37340-37540，比4月29日上涨270-370元，而华通金属现货市场铜收市报价在37500元，较4月29日上涨330元。 智利Antofagasta铜矿的一高层人士称，该公司拟在智利开发新铜矿，以便提升产能。 麦格理研究组织（Macquarie Research）称，国际铜价今年料触顶，但铜库存水准较低料令国际铜价在2006年之前均受到支撑。该组织将2005年的国际平均铜价上调为3,115美元。 上周五CFTC公布的截至5月3日的COMEX铜持仓报告显示，基金净多减少2980手到19380手，商业机构净空减少4937手变为19747手。而五一长假期间则基金净多持仓总体变化不大。 美国劳工部周五公布的数据显示，美国4月非农就业人数增加27.4万，3月上修至增加14.6万。4月的失业率同3月持平，为5.2%。之前接受彭博社调查的经济学家预计，美国4月非农就业人数可能增加17.4万。报告显示，美国4月非农就业人数大幅增加，表明利率的上升以及第一季度经济的放缓增长并没有动摇企业对经济的信心。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图收一十字星，多条均线皆调头向下，但铜价五一期间的下跌在3140美元附近的支撑位再次得到支撑，铜价长期看空的时机还不成熟。在国内铜大幅上涨的作用下，今晚LME三个月期铜将可能继续上涨。国内铜今日则收一大阳线，均线系统向上排列良好。再加上现期铜之间的大幅价差，铜价上涨的动能仍然强劲。目前影响铜价的利多和利空因素都未能占的上风，此时对长线投资者最好选择观望，而短线交易者则可以采取区间操作。建议短线买入，长线观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-05-09 五一期间，伦铝表现不佳，铝价突破支撑向下试探，远期合约的抛压严重，市场预期铝价短期难以恢复强势，现货贴水报在12美元左右，现货表现的差强人意加剧了伦铝的下跌过程。市场中的参与热情也在下降，原有的多头格局在发生变化，追涨人士退出市场观察市场的变化，持仓量降至399654手低于近两年的持仓水平，市场短期内难以激发交投热情，平仓出局的心态弥漫整个市场。技术上看，1750美元成为下一支撑位，由于持仓水平较低，市场的抛压能量渐渐消耗，预计支撑会逞强。 沪铝走势清淡，库存呈现持续大幅的下降提供了铝价支撑。南海现货报价仍旧17000-17100元/吨，由于供应的不断增加，消费能力在节后还没有恢复，买方的观望心态浓重，近期现货铝价的向上突破能力下降。鉴于目前铝市低迷，建议投资者退市观望。（李玲） 中 期 期 货: 现货价高企沪铜近强远弱稳步上扬 2004-05-09 上海期铜周一呈现近强远弱的上扬走势。五一长假之后的首个交易日，上海期铜并未太多理会LME等国际金属市场五一长假期间震荡整理的行情，早盘沪铜几近平开后，迅速拉升后缩量整理，盘中小幅下探，随着逢低买盘的跟进，价格逐步企稳，午后一度上扬，尾盘收在高点附近。收盘时沪铜各期合约涨幅不一。现货月合约盘中创出新高35960元，较节前收盘上涨870元；成交最为活跃的三个月合约（七月合约）报32380元，较节前收盘上涨290元。已成交各期合约10.8万手，其中七月合约成交57800手。 LME金属市场基本金属期货价格上周五收盘涨跌不一。在美国公布高于预期的就业数据后美元上涨，令期铜承压。三个月期铜晚场综合交易收报每吨3170美元。COMEX期铜上周五温和收高，美国公布意外强劲的非农就业报告后，美元的反弹，令期铜价格自高位回落。 沪铜交易商认为，在中国五一长假期间，国际金属市场缺乏中国投资者的参与显得交投清淡，LME期铜基本处于区间波动。美联储在长假期间召开会议，宣布提高利率，此举使得美元走强，从而使得铜等基本金属的价格受到压制。上周五期铜由于美国良好的经济数据而出现上涨，挽回在上一交易周内的部分跌幅，但尾盘期价有所回落。今日沪铜盘初出现了快速的拉升，相对高位整理后盘中出现小幅下探，随着买盘的跟进，价格稳步上扬。 巴克莱资本国际一分析师称，一连串经济数据显示全球经济成长放缓，另外再加上运费明显下降，基本金属走势令人怀疑。由于近期出现对基本金属大规模的抛盘，多数基本金属的支撑位严重承压，预期短期内将进一步走软。 我们认为当前市场趋势充满了不确定性。整个假期，伦敦铜的价格基本维持震荡整理走势，方向并不明确，场内交投清淡，显示目前多空双方的力量呈现近乎均衡的状态。LME现货铜升水下降至近期最低，LME铜库存仍处于极低水准60300吨，在近期没有明确的交易指引下，低库存会仍将支撑LME期铜价格短期内维持震荡走势。 尽管长假之前有传言称五一期间将有进口铜到货的消息，但经过五一长假之后，上海地区现货铜供应仍然紧张，今日午间上海铜现货价格仍高企在每吨37000元，现货的高升水继续对节后的期铜提供支持。因此，今日沪铜各期合约仍呈现近强远弱格局，同时也是沪铜并不理会长假期间外盘铜市总体走弱的一个重要原因。 从技术角度来看，LME期铜下探至3200美元支撑位以下，目前在测试中期上升趋势线的支撑，支撑位置在3170美元左右。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 5月交割前，近月多头继续持有 2005-05-09 17:03:48 节后铜价延续上涨的形态，早盘小幅高开之后价格就迅速上冲，价格的强势出乎了我们的预料。国内休市期间LME的价格一直维持在区间震荡，成交量也比较清淡，伦敦交易商似乎与春节期间类似在等待中国的买盘。从伦敦市场的状态来看，与节前相比并没有发生很大的变化，包括基金持仓、库存、升水、价格等。唯一变化比较大的是美元：美元在美国良好就业数据的刺激下，出现了比较大级别的上涨，这会给铜价在高位继续拓展空间带来很大的压力。 但国内的情况却大相径庭，2000多现货升水促使近月合约一路飙升。特别是5月合约在离交割时间比较短的情况下，仍有较大的持仓。在这种情况能否延续四月合约逼仓的行情值得我们关注：如果在短期内上海现货到港仍不是很乐观的话，5月合约继续上涨的空间仍较大。对于目前的现货市场，笔者认为：目前的比价恢复带来的五月份进口增加是肯定的，因为从相关的报道来看已经陆续有船到港，5月月底到港的数量会比较多。但是能否缓解上海的现货市场值得我们继续关注，总体来看五月份国内的现货还是相对较为紧张的。 笔者认为，现有的高升水或LME库存的少量上升仍然不是选择战略性抛空的时候。从周K线上看，目前LME 铜价仍维持在区间。在充分震荡之后，不排除LME创出新高的可能。因此，我们对铜价的定位仍然是区间震荡，但是至少有一点可以肯定的是：在现货紧张的背景下，国内近月合约下跌的空间不大，在交割之前近月合约的多头继续持有。 （李爽） 通 联 期 货: 金属在第二季度将有出众表现 2005-05-09 08:48:59 在原油需求季节性疲软的第二季度，油价在交易中仍然接近有史以来的最高水平，但是很难说清它在所有商品中广泛地被认为权重最大品种所具有的方向性理由. 美国汽油短缺的威胁正使原油价格远高于其本身所能证明的高价位上。然而基本金属市场供需状况正在越来越紧张. 对金属的需求在第二季度达到其季节性顶峰, 而消费商总体上对冲风险的保值不足，市场处于供应缺口，库存已经接近关键的低水平, 新的价格高峰将受到现货短缺的驱动看来很可能会出现. 我们全力地推荐第二季度将资产投资放在商品领域中的能源和金属方面。 其它的关键推荐理由是: _在基本金属市场中，我们相信铜(价格目标对于LME现货价来说是$4,000) ，镍(价格目标为 $18,500) 具有最好的方向性展望，因为库存如此之低，特虽是在迈向第二季度消费旺季之时. _ 对于进一步寻找金属价格曲线远期价值的投资者，我们认为铜，特别是铝，因为铜价远期价格曲线已经有了大的向上的转折, 但是很远期的铝价向上移动的幅度不大，我们认为它具有更多的向上空间，特别是铝生产商对能源更为敏感，能源价格的远期价格现在显著地提高. _我们预期原油价格会下跌, 但是以这个市场的脆弱程度来看，任何供应中断，都不能做空市场，相反寻找另一次向每桶$50下方的回撤是买入的机会，因为我们相信任何这样的波动都是较浅的。 _ 我们对主要的精炼油品差价持中性立场. 汽油之间的差价2005年初以来极度震荡，价值处在高位.虽然我们预期差价会有所缓和，市场相对生产受阻极为脆弱，对于做空的风险回报是不利的. _ 2005/06 年热渥的差价交易处于纪录高点具有相当的边际利润 (例如2006年2月每桶的交易差价超过12美元, 是每年此时通常差价的两倍). 随着库存现在上升气温情况缓解，这一差价可能相对会出现一次大的降低是脆弱的. _贵金属方面我们认为金市场上的机会不多，因为我们预期价格会进入观望气氛，第二季度会稍有走弱. 然而我们提倡在铂和钯的差价上做多. 铂从基本面展望看好，同时钯看来更弱，价格处于难以被证明的高位上，因为投机买入。 _农业市场领域里大于预期的丰收在大多数市场出现，意味着短期内这一领域的看跌展望.价格的上升能量取决于政治的发展 (象牙海岸的形势仍然对于可可市场是一张难以预测的牌) 而天气(值得注意的是巴西的咖啡).第一季度价格的上涨能否维系?2005年第一季度几乎每件事都对商品市场有利.市场基本面强劲的一个主要标志是库存水平，如基本金属的库存下降，强劲的对原油的需求和对精炼产品的限产进一步对闲置的原油产能和精炼能力提供支撑，此外商品市场的特质，宏观经济环境提供了极为有利的支持。 进入特别有利的金属和基本面并不十分理想的能源市场，农业和贵金属市场在2005年第一季和第二季看到了许多对商品市场积极的东西 美国的阵阵走软，正在稳健地进行的美国货币政策, OECD经济增长回升的展望和对中国可能出现硬着陆担心的缓解都有助于恢复投资者在商品市场中的信心. 结果是基金买入的急速增加，不同的市场出现了一系列的价格回升，27个主要的交易所交易商品合约中只有四个在第一季度显示价格下跌 (图5).有色金属成交的商品价格大幅上涨提供了商品供应链在目前是多么地紧张并且目前得到扩展的证据. 铁矿价格对于2005年合同来说在第一季度的定价在主要消费地区年比涨幅都超过70%. 使钢的生产成本受到额外的上升压力,炼焦煤价格在世界的许多地区目前的均价较一年前翻了一倍.许多不同的领域都有强劲的价格表现已经成为强劲的基本面主题的信号，目前对许多商品市场都是共同的,名义上: 高于趋势的需求增长，紧缩的供应增长继过去10年里投资不足而出现，低库存和美元疲软.同时我们预期强劲的商品市场基本面将会在2005年全年里在许多领域持续, 商品市场的宏观环境是不可能在第二季度里和第一季度中一样强劲的.投机者已经遇到沉重的顶部压力了吗? 疲软的宏观经济和潜在的其它市场的震荡可能对于商品来说是很重要的，从许多市场参与者持有商品作为策略或战略资产的角度已经在过去的三个月里显著地增加. 这使商品市场相对金融市场因素显得确弱，这可能具有短期内对各种商品价格的负面影响。 许多现货市场的价格上涨幅度已经和其期货市场的上涨幅度一样大，商品市场相对金融市场因素因为投资者的参与是脆弱的。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 震荡加剧待突破 升水高企挺期价 2005-4-26 这一周基本金属继续跌宕起伏，高位震荡的行情。上周在美元走弱中，金属价格出现反弹，中国国内报告国民生产总值GDP同比增长9.5%，居民消费价格 CPI同比上涨2.8%，但原材料价格上涨10.1%，强劲增长的数据预期商品价格将走坚。于是铜引领基本金属涨势，连续二日大幅收高，价格重回3300美元，接近4月12日的3338美元，在3280处得到支撑。但无论如何高位的潜在风险也是巨大的。LME铜库存增加了5950吨至60675吨，少许的风吹草动马上使多头获利盘涌现。LME期铜价在经过两天的大幅上涨后，在聚集了一定数量的获利盘打压下，使期铜下跌近2％约40美元，基金减持近1万手。但由于美元仍然疲软，刺激贸易和基金买盘仍有信心买入，支持铜价探底回升，收报仍在3250美元之上。本周全美房地产经纪协会公布，美国3月份成屋销售经季调后为上升1.0%，折合年率为689万套，数据强劲超出预期，美元略有反弹但力度不大，欧元兑美元因而创下逾一周来最大跌幅，欧元下跌至1.3000美元以下，受此影响铜价在周一表现偏弱，在3220－3250美元之间不停测试，但LME期铜在这种情况下依然能站在3200以上，即使LME库存小幅下降，目前供应仍偏紧，本身表明期铜价格确实有潜在的上涨动力，剧烈的震荡意味着后市的突破也许会更有力度。 受LME期铜连续上扬接近新高的影响，沪铜上周也连续二个交易日跳空高开高走，近期合约的减仓量明显大于远期合约的增仓量，多头气势逼人，空头止损上行，持仓不断萎缩，合约接近记录高位欲创新高。但高位的价格是如此的短暂而脆弱。在经过二天的跳空高开后，周四沪铜突然出现恐慌性下跌，多头获利盘的抛售，打压了市场的人气，持仓继续减少。 然而，目前现货供应的紧张局面，使国内铜现货价格依旧高企，对期价构成有力支撑，沪铜止跌回升，多头强势依旧，短短又二个交易日，立刻收复失地。一周来上海现货铜的升水从1300元/吨，一路强劲上升至2000元/吨，铜价也从36000元/吨，一路飙升至37100元/吨，如此高的现货升水，限制了沪铜的下跌空间，极大地抑制了市场的抛空行为。虽然现货又创新记录，立于37000元/吨之上，但要警惕的是，连续二周来的销售一直良好的情况在周二――创新高的同时被打破了，特别是到下午，现货铜出现滞销状态，消费者在如此高的价位前再次出现犹疑不定的态度，平水铜难有销路，唯质量上好的升水铜，如智利CCC、贵溪、云冶对消费用户还有些吸引力，说明一些具有实力的用铜厂家，消费需求依然旺盛，但在一些要求较低的中小厂家，明显显示出底气不足，成本的不断上扬，一时又难以在下游产品的价格中体验和反映，尤其是面临五一长假，是否备货，或是索性关炉休息，以此观望，对各个企业的资金实力和对未来行情的判研着实是一个严峻的考验。 目前面临五一长假，沪期铜的当月合约交易时间离交割仅不足10个交易日，组织仓单的时间非常之少，有利于形成新的逼仓行情；五一前的备货周期也将使得现货市场更加易涨难跌。但由于铜价比值维持在高位，进口会不断加大。据业内有关人士介绍，节日期间会有2万吨左右的进口铜到沪，适逢节日期间，一时消化不了，或者在节后，用户备货充足的情况下产生一时的积压，可能就会缓解空头交仓的压力，这是需要贸易商和消费用户关注和警惕的消息。（晓蒋）