今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-03 LME铜：铜周四收盘扩大稍早涨幅,受库存下降及欧元反弹支撑.三个月期铜较周三晚场综合交易收盘价3,095美元上涨2.6%,至每吨3,174.现货/三个月逆价差扩大至200/210美元."市场走势非常奇怪,令人难以理解,"Man Financial分析师梅尔称.他表示,"美元有些疲弱,不过走势并未完全转为空头,且近期经济数据好坏不一."梅尔称,尽管库存较低的情况已持续一段时间,不过投资者预期随着产量增加库存将增长.他表示,"我们预期库存将增加,这尚未出现,可能是因为需求高于我们的预想."LME铜库存减少1,100吨,至43,225吨,为1987年12月以来最低,当时库存降至42,500吨."过去几天出现了一些投机性买盘.卖家态度谨慎,因铜库存较低且逆价差高企,"一LME交易商称,"5月抛售的投资者可能感到后悔了."外汇市场,欧元/美元报1.2270美元,高于昨日纽约尾盘的1.2180,昨日曾触及去年9月中旬以来的最低点1.2158. LME铝：三个月期铝上涨24美元至1,774,受LME库存下降5,875吨支撑. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-03 道琼斯工业平均指数 10553.49 +3.62 纳斯达克综合指数 2097.80 +9.94 美元/瑞士法郎 1.2506 1.2511 欧元/美元 1.2272 1.2276 美元/日元 108.21 108.26 英镑/美元 1.8151 1.8157 美圆指数 -- -- 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-02 欧圆的弱势在近期较难扭转，但基本金属期货并没有因为汇率的变化而走低，受低库存的影响，铜现货升水稳定的站在170美圆水平。尽管传统的消费淡季即将来临，但我们对于金属市场走牛市的基本判断没有变化。当价格从3000--3100美圆区间向上突破后，现货价格正接近3300美圆。下一交易区间上移至3050--3150美圆。 今日上海长江有色金属市场铜报价34100--34200元/吨，进口成本33800元/吨，国内506合约收盘33110元/吨。随着506合约的交割临近，价差正在快速缩小。当然我们看到507合约仅31880元/吨，与506合约价差达到了1230元/吨，67000手的持仓兴趣给予空头巨大的压力，而508合约的持仓兴趣更是达到了92000手，与507合约的价差为1180元/吨，相对于伦敦每月50--60美圆的价差，国内两个主力合约的空头处境看淡。其实多年来的套利交易的赢利模式给市场带动了一些投资的资金，而投机力量始终对于套利交易的漠视是其投机亏损的根本原因，因此，非专业投机金属，即使资金雄厚也无济于事，这是一个讲究规则的市场，谁都改变不了那么多年保持的良好属性。 我们看到国内铝市场仍有买近抛远的套利机会。矛盾的高生产成本导致现货铝合约下跌空间有限，16600--16900区间应有安全的投资机会。（朱律） 金属日评(铝) 2005-06-02 伦敦铝价昨晚小幅收高,受铜价意外走强带动,早盘在创下1727美元低点后 ,逐级走高,收盘1756美元,上扬7美元. 国内铝价跳空高开,但受制于交易无人问津,所以波动区间仅维持70点,至收盘主力8月合约报16680元.以目前情况看,现货的表现要好于前期,而清淡的交易也限制了铝价的抛售压力,所以近期铝价仍以横盘为主.可能会缓步上扬.(许俊斌) 中 期 期 货: 沪铜周四随国际铜市反弹大幅收升 2004-06-02 受周三LME等国际金属市场期铜收盘大幅上扬的行情影响，今日沪铜跳空高开，和这阶段沪铜偏弱走势不同的是，今日沪铜温和高开之后，早盘顺势出现盘升，午后也出现续升行情。收盘全线大幅上涨，主力合约有接近3％近千元的涨幅。成交最为活跃的八月合约（三个月）合约报30700元，较周三收盘上涨990元。共成交各期合约13万手。 交易商称周三LME金属市场期铜受基金买盘推动收盘上扬,但当日波幅较大。受铜价反弹提振,其它金属也纷纷收高,但期锡和期镍例外。据析由于美元走高,铜价早盘下跌，但受基金买盘提振,铜价尾盘反弹。周三LME期铜盘初一度处于3022.50 美元低位,但尾盘反弹并升至3100美元高位。 COMEX期铜周三收盘前创下五周半高位,交易商称强劲的基本面鼓舞基金买进。有分析师认为只要股市保持坚挺,期铜就会跟随其走强。 沪铜交易商称，受周三LME等国际铜市收盘大幅上涨的行情影响，今日沪铜因此高开，但今日市场气氛有了明显的转变。高开高走，扭转了近期沪铜一直偏弱整理的走势特征。 我们认为，目前美元汇率仍然是影响期铜走势的关键因素，这一阶段铜市行情以及近期的反弹表现均与美元汇率密切相关。但目前LME和COMEX市场的上涨强势以及现货升水的扩大，表明行情还具有明显的挤仓特征。 国内现货市场随着六月的到来，传统意义上铜的消费淡季正在临近。尽管目前没有大量进口到货的消息，现货市场货源也不是很多，但消费热情并不高。 技术角度上看，LME 期铜经过这两周的回升反弹之后形态上转为积极，因而铜价仍有进一步上试3150美元阻力的机会。（蔡洛益） 凯西论市：艾略特波浪理论看铜价 2005-06-01 从2001年11月转势走牛的铜价演绎了4年的波澜壮阔行情,市场参与者应用不同分析方法和工具对价格后市走势进行了分析，但得出的结论往往是大相径庭的。 我们可以听到这些市场分歧：有认为尽管价格处于历史高位，但由于中国、印度经济的飞速发展, 铜价的上涨还远没有结束，伦敦铜价格可能达到4000美元的价格区间，还有一些著名人士甚至唱多商品牛市可涨十年! 而也有观点认为，现在市场面临转折的关头，伦敦铜与国内铜上涨就在目前的价格区间内结束，市场已经由牛转熊。 面对如此巨大的分歧, 对于目前的高价格，基本面分析已经失去了其判断市场的准确性。当然,我们还可以利用技术分析预测市场，避开基本面分析公说公有理，婆说婆有理的纷繁复杂，而波浪理论成为最重要的工具。 技术图表分析作为投资分析的一种方式，已经有几百年的历史，它是建立在数理统计学和人类心理学的基础上的一种概略论。艾略特波浪理论则是技术分析工具中的集大成者,让我们抓主波段，享受大趋势。 以下是我们对LME铜价和上海铜价演绎了4年的牛市的数浪方法,由于两个市场的差异性, LME铜价及上海铜价总体趋势节奏相同,但有时间差。 我们的观点是: 铜期货价格的熊市下跌浪已经于2005年4月13日开始。LME已经下破5,13,55,89均线， 铜期货2003年以来的上升趋势线已经被击破。考验233MA最后一道关口。熊市第一浪之4浪反弹后的熊市第一浪之5浪仍会拓展下跌空间。（胡凯西） 金 瑞 期 货: 期铜 不宜追多 2005-06-02 17:03:48 昨日LME没有跟随美元的走强而继续走低，相反出现大幅走高。场内铜报收于3095，涨幅达48。这种背离与基金前期大幅减持头寸有关，加之现货升水一直坚挺，库存持续降低。美元走强从另角度反应出美国经济比预期好，增加了对铜的潜在需求；同时不排除在一片看空气氛下多方发动的挤空行为，所以后市可能继续走高，逼迫空方认赔。技术上，目前场外价以触及技术上的阻力区间3125~3150，如果库存及现货升水不能继续有效配合的话，此波行情有较大的技术性挤空之嫌。 沪铜受LME影响，今日各合约均高开400点左右，且盘中买盘强劲，特别是下午多方将7，8两月推至最高价收盘，较上一交易日结算价涨990。今日现货升水1200~1350，有所回落，所以明日现货价能否象今日期价有大涨将对后市有一定的心理作用。后市，铜价能否继续回升，笔者认为不宜看过高，因为近期基本面除美元显示的美国经济走强有长期利多外，没有其它特别消息；同时《欧宪》受阻将导致欧元区需求预期的减少，所以总体上应继续认为今日上涨属反弹性质，之所以比较强劲与现货供应迟迟得不到有效改善、库存持续降低y因素长期积累的爆发，操作上建议没有准备好下,不宜追多。（徐利平） 通 联 期 货: 现实与价格行为的背离 2005-06-03 08:48:59 挡不住的诱惑出现在铜市，目前的挤空最终使基金也挡不住诱惑，开始从昨天起渐渐地再度入市做多。历史上少有的牢固的挤空基础，引发出今天的暴发性挤空。从参与者来看，无论是投机者还是商业性持有多头者都在充分地利用眼下的美好时光，干一些其实和当前基本面相背记的交易。当然能挣钱是最主要的。笔者认为交易所的可交割库存降低至1987年以来的新低是挤空的一个明了的风向标。任何期货合约超越可交割库存的空头持仓似乎都在止损之列。当然是间眼下是最宝贵的。无论是做空者还是做多者，除了资金上被打爆之外，能够坚持下来的最终都会是赢家。当然现实与基本面所提示的预期的背离最终将是不利于挤空者的。关键的是最溜得最快。溜得最及时。 目前的铜价短期内能涨多高有技术面的参照吗，笔者认为和昨天一度十分看跌的图表面一样，技术面的诱惑既然能诱惑基金做空，同样在几小时后又诱惑基金重新开始空头回补之后建立新多。但是接下来最关键的仍然是市场所能提供的时间参考系，它关决定谁笑到最后。笔者前几天认为对于空头部位来说，一旦行情爆发，关键的止损点无疑是3060和3130。也许明天有许多本来看跌的人会完全改变对市场的看法，如果他们的出发点是技术面的话，可能眼下跟本就不会考虑在止损后重新再抛回去。但是目前的止损如果是出于时间原则的话，寻找机会，特别是挤空的最高潮时重新抛回去同样会获得与今天做多者一样的喜悦。 首先，笔者认为基金是今天铜价有如此爆发性上涨势头的主要动能来源。在基金买盘的推动下，空头中位的止损加剧价格的上扬。市场连克数道关键阻力位所激发的空头止损能量虽然遇到一些主动性的获利平仓或生产商的抛空，但是现货对三个月期在下周的挤空高潮到来之前就扩张至200美元以上，说明当前的空头止损仅仅是第一波，下周多空之间的相峙完全有可能进一步看到现货升水的进一步扩张。 在现货能卖好价钱的情况下，生产商即使在早些时候抛空，但是从最近到期的持仓量最终绝大多数以平仓或迁仓来看，所留下的交割量很少，因此即期交割过程中交易所的库存没有出现明显的上升。因而使许多人相信当前的挤空是真正的现货供应量短缺所造成的，符合当前基本面的挤空。而在相当长的时间里虽然市场预期供应量会在下半年增加，但是已经出现的严重挤空却并没有挤空更多的现货来，库存最近再创历史新低给挤空所提供的是一种十分强劲而“真实”的，短期内的基本面。无论是国内还是国外，在现货需求总体上显得疲软的情况下，持有库存通过价格的平行关系仍然不断地给投机和商业方面带来巨大的利润，这种交易行为和交易背景仍然至今为止象神话一样地得到延续，是挤空在夏季即将来临之际反而越演越烈的根本基础，在短期内市场对现货供应缓解年预期反而显得在事实面前是不真实的。 从历史上的挤空来自，商业方面或者说生产商是挤空之后交割实货的根本来源，但是这两者之间在低库存状况下，仅仅以交易所的库存基数实在太低仍然坚决地持有大量的现货仓单，无论是隐性的还是公开的，其交易行为不会受到任何当局的阻扰。目前库存的融资收益实在太大，而成本却相当的低，因为人们不需要控制太多的库存，10000吨相对目前的市场来说已经是天文数字的库存量了。在暴利驱使下，人们却控制它又而乐而不为呢？ 第三个星期三或者COMEX最终的迁仓结束期限会出现一定程度的多头挤完空头之后的平仓过程，抓住这样的机会做空才是真正的时机。目前对于看空市场的投机性抛空来说，仍然面临着潜在的巨大风险。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 行情弱势振荡 价格窄幅调整 2005-5-31 上周基本金属连续4日收升，继续从近期低位反弹，突破了近期阻力，摆脱了美元走强的压力，重新走上3080美元。中国和美国经济增长放缓迹象较少。美国劳工部27日公布5月21日当周初请失业金人数增至32.3万人； 美国商务部公布美国4月个人开支增长0.6%，是连续第三个月增长；美国4月个人收入增长0.7%，高于3月份0.5%的增幅，且为2004年12月上升4.0%以来的最大增幅；密歇根大学5月消费者信心指数终值从85.3升至86.9，2005年第一季度美国经济以3.5％的年率水平增长，而之前的预期是3.1％，通货膨胀似乎得到了很好的控制。这一切鼓励了市场信心，也鼓励交易者继续持有多头头寸，扩大涨势并结平空头头寸。LME本周一休市。由于在LME停盘的3日期间，美元受经济数据利好影响大幅走高，同时，在法国的全民公投以55％的反对票否决了欧盟宪法，使投资者对欧元的信心严重动摇，欧元兑美元由1.249迅速下跌到1.24以下，有可能跌破1.22。本周还有几个重要经济数据将要公布，如果继续强势效应的话，短时间内美元有可能会连续大幅反弹，这将严重拖累和冲击着基本金属价格。美国原油和铜期货的基金净持仓大幅度减小。而LME铜库存本周已下降12%至45225吨，接近于1月份创下的43625吨的17年来的历史最低水平， 现货升水仍然偏紧，使得期铜下跌空间有限。预计2950美元附近会有支撑。 本周沪铜在LME期铜拉动下，展开弱市反弹。但沪铜跟涨谨慎，成交萎缩，持仓减少，交投逐渐向8月合约转移。本周开盘整体上呈现低开低走的走势，继续呈现近强远弱格局，维持窄幅弱势振荡，但交投活跃。全天呈增仓放量的态势，成交量放大至90894手，加仓幅度达到1.4万手，创出了近期的纪录。8月合约今日异常活跃，收盘下跌500元。令人震撼！理论上价跌量增――后期将会继续下跌。今天是5月31日，马上进入6月合约期，7月价格一直在不断向6月靠拢，但还有近1500元的差距，空头积极打压，短期将有测试前期低点的可能。上海物贸有色现货市场内，一周来现货价格基本平稳在34000元/吨上下。升水也维持在1300－1800元/吨之间。说明国内近期现货供应趋缓，这也使得期价受到压力，缺少了推动向上的助力。据传，6月份可能会有十几万吨进口铜到港，到时会大力缓解现货市场的供应不足，对6月合约的交割，也提供了必备的基础，但是针对三季度的消费淡季，可能使行情雪上加霜，空头恐怕将乘胜追击。行情还将有所回落调整。（晓蒋）