今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-17 铜价周四触及每吨3,340美元上方的纪录高点,因基金经理人在供给紧俏之际再度将资金投入金属市场.分析师表示,供给忧虑和伦敦金属交易所(LME)库存下降,联手推动铜价涨势.Basemetals.com的亚当斯称,"再创下新高后进入盘整格局,将不会令人意外.经过一段时间的整理、获利了结以及生产商抛售之后,铜价将有机会升逾3,350.""但7月中之后将有季节性的停产维护,今年稍晚产量将增加,铜价应会下降."Numis Securities的分析师梅尔在报告中称,"现货铜价格艰难攀升至每吨3,550美元,因中国数据乐观,证实了我们对该地区工业生产持续强劲成长的判断.""市场在等待周五的上海期货交易所(金属)库存数据,观察近期工业生产强劲的影响."一交易商称,"期铜节节攀升.市场此前一直累积空头部位,这些空头部位已被套."LME三个月期铜收于每吨3,317美元,中午时曾触及3,343美元,但仍大大高于周三收盘价3,287美元.一名LME经纪商表示,"期铜在3,330/40美元上方的停损单被触发,接着就出现一些获利回吐,部分原因是美元回升."伦敦期铜的现货/三个月逆价差达到每吨240美元的八年半高点,同时LME库存又减少1,000吨至38,300,为1974年7月以来最低.全球生产商、消费商、贸易商和交易所仓库的铜库存约为670,000吨,还不到三周的需求. 2004年年初全球铜库存为150万吨.LME现货铜升水体现了近期供应的稀缺程度.通常现货价呈贴水状态,因远期交割带来仓储和融资费用.梅尔称,"真正的瓶颈在于实际可得的冶炼能力,这限制了LME标准铜的供应数量.""全球存在一些未充分利用的冶炼能力,但这些闲置产能大多位于相对偏远的低点."东京交易商称,基金经理可能在整理其投资组合,因近期美国长期公债收益率大幅上升,且美国股市获利微薄.交易商称,LME连同贵金属和能源市场周三大涨,因市场认为基金可能重新转向原材料领域.智利北方产铜区本周发生强烈地震,也加剧市场对于供给的忧虑.智利是全球最大的铜出口国.交易商特别关注必和必拓关闭年产11.5万吨的智利Cerro Colorado铜矿.同时也留意美国Asarco铜矿的工人活动.但必和必拓旗下的智利Escondida Chilean矿场则正常运作.期铝大致忽略挪威Norsk Hydro将重组其欧洲金属业务的消息.Norsk Hydro的重组还包括最慢将于明年底关闭位于德国Stade的精炼厂. LME三个月期铝升11美元至每吨1,746,亦是受到基金买盘的提振;期锌自昨日的1,292升至1,309.其它金属大致持平.LME塑料价格收高,因全球最大的聚丙烯生产商Basell宣布欧洲数间厂房于6月关闭维修. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-17 道琼斯工业平均指数 10578.65 +12.28 纳斯达克综合指数 2089.15 +14.23 美元/瑞士法郎 1.2718 1.2723 欧元/美元 1.2100 1.2105 美元/日元 108.82 108.87 英镑/美元 1.8203 1.8208 美圆指数 88.64 +0.02 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-06-16 持续性的震荡行情中，伦敦铜仍然处于3200--3300美圆区间。近日现货升水又回升至230美圆水平，但三月期铜对于3300美圆位置的挑战欲望并不强。我们认为淡季中的走高应该是良好的短线抛出点，美圆不断的走强对于铜价格本身的上涨并不支持。 现货市场方面，上海长江有色金属现货市场报价为34000--34200元/吨，国内现货价格尽管停留在34000元/吨一线，毕竟淡季中的价格走高需求很强的市场需求推动，以现货价格的疲软表现来看，后市看淡。 国内期铜方面，近远月的价差依然处于缩小中。我们认为国内和伦敦的价差正在每天的交易中补上。而国内相对于伦敦的价格偏低本来应是买入的理由，特别是远期合约价格在30000元/吨附近。因此我们认为安全的操作仍为抛近买远的套利交易，或者单纯买入更远期的合约，以时间换空间。508合约在33200--400元/吨附近可以投机性抛空。（朱律） 金属日评(铝) 2005-06-16 伦敦铝价昨晚大幅上扬，受铜价强势带动铝价劲升35美元，报收于1735美元，以基本面看，关于美国经济良好的数据出台使基金推动价格的势头延续，随着铜价继续逼近历史新高，铝价跟随的脚步也不会停顿。 国内铝价今日依旧波澜不惊，成交继续萎缩，投资者似乎并不看好后市，8月合约收盘 下跌10元。（许俊斌） 中 期 期 货: 沪铜早盘缩量整理小幅上扬 2004-06-16 受周三LME等国际金属市场期铜上涨行情的影响，早盘沪铜跳空高开，迅速回落稍做整理后，向上拉升接近本周高点时转为缩量整理的态势，成交极为清淡。开盘九十分钟后近月合约有百来元的涨幅，远月合约有两三百元的涨幅。成交最为活跃的八月合约报32800元，较周三收盘上涨110元，三个月合约（九月合约）报31880元，较周三收盘上涨180元，波幅31920-31700元，开盘价31800元。已成交各期合约近4万手。 交易商称LME金属市场基本金属价格周三收高，铜价因供给紧俏而上扬，为整体金属走势提供支撑。三个月期铜收报每吨3287美元，较周二晚场综合交易收盘上升37美元。 COMEX期铜受美元下跌及利多铜市的美国数据面消息的推动，周三全天保持坚挺，尾盘扩大涨幅。但市场仍维持在区间波动。 沪铜交易商认为在库存仍然维持低位供应面未得到改善的情况下，美国方面公布的4月资本净流入数据意外疲弱，未能弥补当月的贸易逆差，使得美元指数周三创下三个月来最大单日跌幅。伦铜趁势上涨，使沪铜在今日盘初也受到上冲的激励，跳空高开回落后出现短暂拉升行情，之后转为整理走势。 有交易商称，LME期铜的价差紧张状况延续至9月的合约，而交易所铜库存处于31年低位。然而，铜价自上周五以来三度企图突破3300美元大关，但做多的能量不足。矿山供应在增加，这将推动精铜供应在一定时候转向过剩，但并不存在潜在的做空力量。 中国国家统计局周四公布，1－5月全国城镇固定资产投资同比增长26.4%，稍早路透调查预测的5月增长率为25.0%。可见，我国投资总体规模偏大和速度偏快的总体特征还没有根本性的改变。 我们认为伦铜方面现货持续高位的升水配合低库存将继续支撑价格，美元本周可能会因美国方面出台的重要经济数据而出现一定的变化，从而也会影响到铜价短线的走势。市场当前给出的信号并不明确，因而期铜价格仍处于高位震荡的格局之中。 从技术角度来看，LME期铜价格在3250－3300美元的区间基本确立，如果能收于3300美元并持续站稳将可能冲击前期的高点。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 观望为宜 2005-06-16 17:03:48 昨夜LME继续维持高位振荡走势，在高升水陪合下，LME似有准备创新高的态势，但库存的增加及持仓兴趣的减弱似乎使新高仍成为勇敢者的探索。 沪铜在换月及LME走高影响下今日继续回升，8，9月还创出新高。目前，由于近期LME振荡轴心上移，创新高的可能性加大，但下一步仍要先看3300能否突破站稳，也要注意美元能否干扰，但总体上只要升水坚挺，创新高就有可能。鉴于目前上下两难情况，建议投资者仍以观望为宜。 （徐利平） 通 联 期 货: 缺货是“硬道理” 2005-06-17 08:48:59 95年以来基本上没有看到过严重的挤空之下交不出货来。因此当前三个月期铜价再创新高的同时，无论是上海，COMEX还是LME现货价格几乎来实际上都在不断地创出新高，无论市场背后有什么样的原因，基本面似乎并不支持目前的价格上涨，但是缺货确实是硬道理。 在严重的挤空已经持续了近三周时间后，市场上事实上没有看到货被挤出来，因此在现有的交易所库存体系下，货越来越少的事实使交易所的所有期货合约处在缺少基本库存的状况下运行。也许LME，COMEX和上海的空头部位所面对的现实确实一天一天地在面对着这样的事实。问题是，在空头天天不断地在回补，远期的空头部位却在不断增加，一些当前日期上止损的空头不断地进一步在向远期抛空。即所谓的迁仓性抛空之下，也许只是很远期的生产商抛空眼下可能还没有遇到止损的风险。因为我们看到远期相对三个月期的贴水每天都随价格的上涨在扩大。 对于抛空者来说，一直以中远期的供需平衡将从缺口转向过剩为寄托。特别是夏季已经到来之际，传统的消费淡季，加上传说中供应量在不断地增加，人们对供应过剩的到来印像似乎越来越深，即使是一些专业的投资银行至今也没有否认供需平衡已经在发生质的变化。但是在人们天天认为挤空会最终挤出货来的同时，交易所的库存即仍然在不断地下降。笔者认为，铜市在去年第三季度可能就已经恢复供需平衡，特别是消费增长最强的中国，精铜产量也相对去年出现了巨量的上升。但是本轮牛市最难确定的一点就是传统的基金交易模式正在与传统的贸易模式融合在一起，一些基金即在期货上做多，又从商业角度在持有大量的现货仓单，如今的市场如果对这种现象基本上是认同的情况下，市场的背后原因可能再追究也没有意义了。基金对商品仍然感兴趣，还是一个很浅显的道理，相对资本的流动性来说，商品市场实在太小了。如果基金的投资组合中不可能在某种商品投机中占有太高的资金比例的话，对实物仓单进行相应的控制，对于大型基金来说寻找这方面的投资组合可能胜算率就更高，更何况眼下铜市的库存基数太低，目前控制上万吨仓单的话显然就能左右市场。 因此我们对现在的价格波动感到难以适应的同时，根本上还是对基金的交易方式及投资组合难以适应。无论是上海期货交易所，还是LME或COMEX，如果有一个基本的市场调查和相应的监控的话，事实并不是不能搞清楚的。在实际需求保持稳定，供应量的增长幅度暂时有限的情况下，特别是交易所的库存基础实在太低的情况下，抛空的代价实在太大。 从相对挤空而实时跟踪的一些指标来看，其终端显然是库存，如果库存不增加，所有的市场内在指标都会因此而显示出挤空将长时间持续下去的现象。我们一方面没有看到库存大量上升，却同时看到每天有铜出库的同时，注消仓单却几乎每在都在增加。库存不断减少，自然期货升水也会越来越高。特别是即期差价在通常水平上，特别是按历史标准会吸引库存交库的水平上竞然没有出现实物交割就更令市场失望，因此空头部位的迁仓演变成局部日期上的止损。在投机性买盘的轻微带动下也会激发价格的进一步上扬。 笔者认为七至九月的差价已经显示出挤空将持续的情况下，抑制挤空的根本力量是库存的上升。没有库存的上升升水显然不会平息下来。因此技术抛空的基本要求就很高。只能做到“老虎头上拍苍蝇”见好就收。而在挤空的基本指标没有根本变化的情况下，逢低买入才是上策。 今天铜价有效地突破了3300心理大关，虽然收盘价没有站住原来的高点3336，但是周线上铜价必然会有所作为。因此眼下的价格上涨如果在周线上站稳3350的话，更严重的空头部位止损很快会带动铜价挑战3400阻力位。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 晓蒋看市 2005-6-14 本周的铜价经历了上涨后的又一轮调整，横盘整理的结果是从低点重又回到高点。上周LME报出的每日库存数都在连续下降中，特别是周末一下子减少2000余吨，跌穿4万吨，为31年来的历史新低。人们因此认为现货供应仍较紧张，虽然二次试图冲击3300美元的前期高点，无奈遭遇获利了结盘的打压，价格下挫。9日美联储主席格林斯潘在讲话中表示，从大多数的经济指标来看，美国经济总体表现强劲，并未显示出美国经济活动增长步伐进一步放缓的征兆。尽管通货膨胀仍在控制之中，从非金融领域的利润情况来看，定价能力有所增强，因此Fed打算继续以较小的幅度上调利率水平。即"可能会以有分寸的速度逐步取消当前宽松的货币政策"。最近的G8财长会议也预计2005年全球经济增长将会保持强劲。美元因此重新走强。铜价从3250美元扩大跌势。现货/3月铜的升水也一度缩水至192美元。市场的不确定性加强，似乎上涨动能也不足，交投淡静。价格虽在下跌中，但还是很好的被控制在3200－3250之间震荡整理。周末临近，盘面出现了空头回补和积极的贸易买盘，现货/3月铜升水重新放大至220-230美元，LME铜价再度测试3300－3305美元。本周一，尽管美国商务部公布，4月贸易逆差扩大至569.6亿美元，低于分析师预估，出口和进口均创下纪录水准，暗示美国经济成长继续强劲。该数据推动了美元升至九个月高点，但对铜价的影响并不大。可能位于历史新低的库存数的表现远远强劲于汇率的变化，立于3300美元之上。15日又逢本月的"第三个星期三"，多空双方在这个层面上互相胶着。多头认为LME、COMEX的挤仓行为还未结束，逼仓还将继续进行；而空头却觉得夏季消费淡季将要来临，需求增长在放缓，美元又在强势中，3300美元以及其上方的历史高位有着较大压力，目前是在不断的构筑最后的顶部。 和LME走势对比，沪铜的上涨明显带有一定的被动性。一周内国内现货相对疲软，升水快速萎缩，显示国内现货供应较充。6月份以来，进口铜到港充裕，粗略已有3万吨左右，国储又在同时放出1万余吨旧铜，现货铜升水从近200元/吨，一下子滑落至平水，而一些国产平水铜乃至湿法铜一下子跌进贴水，甚至贴水200元/吨，销售相当疲软，同时15日又遇6月合约的交割。国内期货价格走势偏弱，多空双方仍在远期合约上展开激烈的争夺，沪铜今天盘中出现了5分钟内高达1000点的跌幅，显示高位价格缺乏抗跌性，表明多空双方的不力。空头缺乏信心和实力，一旦价格有继续上扬趋势，空头马上砍仓；而多头也谨慎异常，一有风吹草动，平仓获利盘便一涌而出。国内铜市在6月交割后，还将继续外强内弱,近弱远强格局，区间内的弱势震荡整理态势还将延续。（晓蒋）