今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-05-18 LME铜：期铜周二收升,交易员称因为在过去一个月中期铜价格下跌逾10%,刺激消费买盘出现."市场正在盘整.我们预期,由于库存紧张且近期美国经济数据良好,未来几日仍将延续这种格局."一交易员指出.指标三个月期铜晚场综合交易收报每吨3,006美元,较周一收盘水准上涨16美元.期铜价格在约一个月前受供应紧缺和基金买盘提振触及纪录高点3,336/338,但此后库存增加促使基金出清部位,使得价格一路回落. 不过Basemetals.com金属分析师亚当斯表示,周二铜库存下降近1,000吨可能已激励了消费买兴.他表示,"消费买盘与基金卖盘之间一直在抗争,成交量较大."他预计未来数日铜价将升高突破3,020美元,下一目标指向3,030/040.他称,"今日美国公布的生产者物价指数(PPI)利多,且美国经济经济和制造业近期出现强劲成长迹象,这将盖过美元走强的负面影响." 美元周二在纽约市场大体持平,盘初时因美国4月生产者物价指数(PPI)高于预期以及房屋开工数据强劲而上升.上述数据巩固了对于美国联邦储备理事会(FED)将继续升息的预期,但随后公布的美国4月工业生产意外下滑,令美元被拉回. LME铝：三个月期铝价格收升19美元至每吨1,734,受LME铝库存减少约6,000吨以及期铜价格上扬提振. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-05-18 道琼斯工业平均指数 10229.15 -23.14 纳斯达克综合指数 1986.67 -7.76 美元/瑞士法郎 1.2203 1.2207 欧元/美元 1.2641 1.2645 美元/日元 107.13 107.16 英镑/美元 1.8387 1.8391 美圆指数 86.31 +0.26 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-05-17 美圆在昨晚并没有继续向上攀升，在1.2600位置初显支持。隔夜伦敦铜在2980美圆处成交放大，终盘收回3000美圆整数关。从技术图表观察，下档60周均线2940美圆处支持作用明显。我们判断，欧圆兑美圆的汇率在1.26处企稳概率较大，铜存在反弹要求。 今日上海长江有色金属现货市场铜报价快速回落至33570元/吨。以单纯的进口成本考虑，现货价格将回落至32000--33000元/吨的前期密集区。此时，多空对于后市的分歧在盘面中表露无疑。简单而言，本次下跌的国际背景是美圆的不断走强，期间对人民币汇率改革的投机气氛逐渐转强，同期国内对于房地产业的宏观调控正在显现功效。我们对于整个通胀的预期看来会滞后，目前国内的基本面情况依然良好，从铜的下跌幅度达到3000元/吨看，10%的杀伤力在今日盘中基本得到消化，因此可尝试适量买入远期合约。 经过了几日的下跌，507至510合约的价差逐渐缩小。509合约今日收盘仅29000元/吨左右。相关市场的铝今日走势独立，现货506合约更是以上涨30元/吨收盘。从铝的生产成本考虑，可买入507铝。（朱律） 金属日评(铝) 2005-05-17 隔夜伦铝下跌势头放缓，铝价从低点回升后维持当日高价至收盘，盘中的买进兴趣渐渐提升。目前整体金属市场都在经历下跌过程，铝价很难在本身基本面不支持的情况下走出独立的上涨行情，盘中的买盘只能使铝价维持在目前水平。技术上看，价格进入超卖区间，铝价越接近1700美元，反弹的可能性就越大。 沪铝今日走势乏味，远期贴水的状况没有改善，价格空间没有打开无法吸引资金介入。南海现货价格维持在16850元左右，积压在上海的库存向南海地区大量转移，将南海的现货升水挤压至平水状态，依靠消费地区的现货拉动期货价格的买涨预期，被供大于求大的基本面状况打消。建议投资者持币观望。（李玲） 中 期 期 货: 担心人民币升值，沪铜出现大幅下挫 2004-05-17 上海期铜周二呈现大幅下跌走势。受周一LME等国际金属市场期铜震荡下跌行情的影响，今日沪铜小幅跳空高开，短暂上试之后调头转跌。早盘市场的急跌具有消息市的特征，后市主要低位整理并出现轻微回升。收盘时沪铜各合约有500-800元的跌幅。三个月合约（八月合约）报29600元，较周一收盘下跌530元；成交最为活跃的七月合约报30450元，较周一收盘下跌620元。已成交各期合约32.7万手，其中七月合约成交192832手。 LME市场期铜周一收低，不过因涌现消费者买盘，市场奋力削减跌幅。三个月期铜收报每吨2990美元，不过脱离因基金出脱部位打压市场触及的2970美元的日内低点。COMEX期铜周一跌至三个半月低点，因部分基金结清较多期铜部位，不过收盘前因美元回吐部分涨幅，期铜收复失地。 沪铜交易商认为近期汇率因素较大的影响着期铜市场价格的波动。在美元强劲反弹的影响下，伦敦金属交易所期铜已经连续几个交易日较大幅度的下跌。虽然美元因三月资本流入量创近几年新低而中止涨势，短期内有利于铜价反弹，但是，有关中国汇率调整的传闻使得期铜市场仍笼罩在下跌的阴影中。沪铜今日早盘一度出现的急速下跌即是与此相关的市场传闻有关。 Basemetals.com's的亚当斯指出，LME铜库存再度开始下降，暗示市场供应仍紧张，因此补充库存的需要可能会支撑铜价。“期铜价格今日本有可能进一步大幅下挫，但价格趋稳的走势暗示其可能将步入盘整。” 我们认为今日沪铜开盘半小时之后的急挫行情具有消息市的特征。中国国务院总理温家宝周一在财富论坛上明确表示汇率制度是中国主权，中国不会屈从于外部压力。但今日国务院副总理曾培炎在财富论坛上表示中国将稳步推进汇率形成机制改革之后，一些市场人士仍然担心5月18日人民币汇率出现变化。 中国外汇交易中心将在5月18日推出8个外汇即期交易品种，因此市场中就有投行再度预测中国政府将借此机会进行汇率体制的改革，并几乎把外汇交易市场的改革视同人民币即刻升值的信号。但我们认为，这只是市场对人民币汇率改革的片面解释。 铜市紧张的基本面在近期仍然没有根本缓解，期铜价格的大幅回调扩大了近期震荡的区间，但目前判定市场就此转入熊市仍为时过早。 从技术角度来看，LME期铜价格阶段性高点已经基本形成，因而短期的深幅回调中可能将进一步测试2900美元附近的支撑位。但我们认为经过近日的大幅下跌后，铜价可能会吸引消费方面的逢低买盘而重新企稳。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜 泡沫的破灭 2005-05-16 17:03:48 周五LME铜延续周四破位下跌走势,收于3002.近期铜价受美元走强的直接影响,击破自2004年6月10日以来的上升支撑后,基金多头持仓减少了2996是空头减持的五倍.LME铜正寻找着新的支撑.如近期美元汇率平稳波动不大话,铜价将进入一个振荡下行的行情.预计后市将在3005附近有一番争夺,这里也是历史成交密集区,但总体来说只要向上突破不了3150,笔者认为投资者应树立空头思维。 沪铜今日走出一波低开高走的行情，盘中由于505是最后交易日,盘面上以505主涨月份显示出换月时,多方为争取能在远月获的些利益使505曾一度摸高至34910,但终因实盘的抛压而报收于34550.技术图上沪铜于上周五收盘已显示前期涨势的暂停,后市在基本面没有明朗下,笔者认为近期下跌是对自2004年8月20日以来涨势的局部修正---由急涨调整到缓涨的通道;以cu507为例铜价将试探30540，29940，27990几个目标，今日价位正好位于30540附近,故存在返弹要求但笔者认为不会很高，近期可能会出现振荡反复的行情. 通 联 期 货: 并不仅仅是因为美元强劲 2005-05-17 08:48:59 将美元走强作为上周铜价百烈下跌的一个背后原因至少是坦率而没有争议的. 然而即使汇率已经明显地升值，无论是最近几天还是从2005年以来，与预期有很大的违背，存在其它起作用的重要因素. 今年以来我们一直认为会看到现货供应紧张和经济增长失去能量之间的冲突,金属需求和总体基本面也是如此，而后者最终赢得了今天的结局，至少对于那些涨幅最大的金属. 虽然数据并非是完全一致的，看来，显然全球经济增长正在减速，至少在制造业领域。问题是，对于金属来说不再是否需求增涨会放慢，而是放慢多少。 上周因为具有弹性的铜带动市场下跌，并且跌幅最大，看来关注这一市场仍然是关键.并且成为另一个理由 。价格下跌的部份原因是来自国际铜研究小组的数据所引起的。它表明了2005年1-2月份潜在市场已经出现供应过剩。虽然大多数分析师预期过剩只会在下半年出现. 我们高度地怀疑这一数据，因为我们不相信实际全球铜的需求在这段时间里会年比下降5% (美国下降了16% ，欧洲下降了12% ). 即使考虑到消费商可能在这段时间里清库, 看来也不可能会出现这样的情况. 但是数据可能显示市场正在开始从几乎完全关注矿的过剩的情况下正在发生精铜的供需平衡转折会有多快，并且以此来重新评论需求的预期。 最近几个月供应方面了现了几件预期不到的事件，我们只对2005年铜产量的预测作了一些小的变动. 我们能自信地认为，全球矿产量增长将会从去年已经较快的节奏上加速，去年的增长率预期为6%. 虽然综合产能的增长约为4.5% (虽然 Grasberg 的增产量就占相对的数量) 早些时候的限产进一步恢复，达到8%也是可能的. 看来不可能冶炼商愿意将所有今年产的精铜矿加工成精铜, 加上2004年建立的精铜矿库存，但是精铜产量预期会从最初几个月已经强劲的增长率上剧烈加速，现在大多数冶炼厂的维修正已经结束. 冶炼/精炼能量将更为加劲地增长，冶炼业的平均产能利用率有足够的增长空间.我们仍然相信全球精铜产量(包括湿法冶炼和废杂铜冶炼) 2005年可能会急速增长10% . 铜产量链的增长在明年会慢得多. 然而难以抗拒的加工费 (年度合同和现货加工费) 和相当少的维修停产可能会冶炼和精炼业可能会使精铜矿库存降低，使全球产量进一步增长达 6%. 需求的预测变化也是难以预料的，三月份全球需求增长将从2004年的8.0-8.5% 降低至今年的4% . 看来去年的增长节奏接近 9% ，但是去年西方的需求增长应该调高，增长必然达到了5.5-6.0% , 我们怀疑，其中包括比原来预期的更多的消费商备库.仅此加剧了2005年需求的下降. 一些独立的分析师最近几周大幅地降低了各自的需求预测，预期西方和全球的面求有相应的下降, 有的认为需求增长今年仅为2%. 我们采取一个更为谨慎的立场，西方滑坡的同时，全球约为3%, 但是工业增长的放慢和可能出现的消费商清库意味着风险可能是向下的。 􀁑 我们修正后的观点总体上认为2005年大致供需平衡，因而上半年仍然可能会出现温和的供应缺口 (尽管国际铜研究小组的数据) 下半年了现小量的过剩. 然而不仅是我们相信缺口的日子基本上已经结束 (虽然中国的国家储备局可能会不同意这样的看法) 但是今年后期和2006年出现过剩的可能性正在增加. 铜价从其高点进一步下跌了10% ，短期内反弹是可能的，仅是因为基本面看来已经过了高峰期, 所以我们相信几天以前第二季度的现货均价还在3200美元，并且认为这一价位可能是达不到了，但是现在看来已经并不遥远. 下半年价格可能要比这低得多。 今天和昨天市场上都有很不错的成交量，主要交易区间显然在2970至3040之间，更主要地集中在2980至3020之间，上海的库存上周五增长8,911吨显然少于人们的预期，银行的基金在最近两天的剧烈下跌中仍然是主要的卖家，200天均线轻易地被跌破，并且在两天里得不到收复 (而在此线下面无疑有更多的基金止损单). 经过三天的抛空之后，一些捕捉低位的买盘已经开始出现，当然其中商业性的空头回补已经明显地对价格形成支撑，当然不得而知，商业性的新的多头部位是否已经有效地在当前出现，对于投机者来说，无论是自营商还是短线基金也会开始逢低买入，投机和商业性的持仓关系才是我们关心的焦点，因为它关系到以后的反弹是否真的已经成了一些抛空的机会。其中商业性持仓可能会逢这波牛市以来空前的中性化，这也是目前的下跌不同于以往的关键。相信指数型基金目前仍然是多头部位的主要持有者，并且有可能在价格形成新的底中后继续进一步增持多头，如果这一设想已经变得不现实的话，铜价的转势将确定无疑，因此观察下一期的CFTF持仓结构无疑将会给你一个明确的答复。 市场连续两天放量成交，而且是在目前的低位区域成交，从技术上看，特别是关注投机者的持仓成本的话，从2004年5月18日的低点2475至2005年5月12日的高点3338 ($863 区间) – 50% 回撤在 2906. 从铝的表现来看，同时从2004年6月10日的低点2491 开始的上升趋势线(其中只有两个点) 支撑位于2910. Comex 持仓量昨天难温和下降 2,710 手，价格的波动如此之大也许是个不安定的因素。短期内特别是周线能否收复200天均线是很关键的。当然从时间上看，下周铜价进行进一步的盘整仍然也是正常的。 镍 镍在今天的交易中继续受到来自铜铝市场的负面影响，但是围绕第三个星期三的现货定价一度使现货对三个月期的升水扩大至1200美元后，在下午的交易中还是受到了一些现货抛压，收盘时现货对三个月期的升水缩小至1100美元。镍价一度在盘中受到技术性抛压并且考验了目前的关键支撑位15800，收盘前也许是因为这一关键支撑位的短暂被跌破没有触动进一步的止损单，尾市价格出现反弹，并且仍然收在16000心理位置上，但是16400和16200一带并没有受到强劲的支撑表明，最近的挤空式上涨已经开始在挤空高潮渐渐平静后受到了技术性的抛压，短期内镍价仍然有可能会进一步回撤，目前位15400。今天的交易已经使周线图的走势处于中性化状态，并且可以说已经出现短期的反转走势，除非短期内能重新突破16500 ，一时周线收盘于15800下方，短期内冲刺17000心理价位的可能性将不复存在. · 镍价近期与基本金属总体走势相背的看法随着今天的走势趋于淡化。16850已经被证明具有强劲的阻力，现货对三个月期的升水将会在第三个星期三后进一步回落。接着继续观察在15,900-16,000 区域内的走势。 在短期走势总体向上的同时，目前价格的走强仍然被看作是扩展的宽幅区间交易的一部份，潜有的技术研究表明，它仍然是一个主要的筑顶过程。最初的指标意味着这次上扬现在已经开始出现能量，价格仍然显示出短期内将会走软的迹象. 预期在今天收盘于16200/16250支撑区域下方后，接着会进一步考验15800/15850 支撑区域，如果这一支撑区域决定性地被跌破，将确认下一步目标为15300 ，接着14900. 强阻力仍然是16800 ，接着是17100. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 现货供应紧 期价创新高 2005-5-10 "五一"长假前的一周，LME期铜连收四根阴线，整体减仓，价格在3150－3250美元之间温和波动。而在"五一"长假期间，缺少中国交易的LME金属市场更是失去了明确的"战斗"方向和动力，只得落寞地区间盘整，交易清淡。这一周里，美国公布了一系列重要经济数据：4月新增就业人数大幅高于预期，达27.4万人；05年第一季度非农劳动生产率按年率计算增长2.6%，高于04年第四季度的增幅2.1%，创9个月至今的最快增速；4月ISM制造业指数为53.3，是连续第五次出现下降，也是自2003年7月以来的最低，下降幅度高于预期； 4月29日当周领先指标跌至134.4，降至九周低点；新屋销售强劲成长12.2%；因贸易赤字扩大以及油价上升波及消费者和企业支出，美国第一季度经济仅增长3.1%，低于市场的预期，且增幅为近两年来的最低水平。这一切表明消费支出稳步增长的态势已减慢，部分原因虽在于之前能源价格的高涨。劳动力市场的环境显然在继续改善。4月通货膨胀压力显著增加，已经达到25个月以来最高。美国Fed的决策者明确了加息周期尚未就此结束，继续第八次升息25个基点至3％。美元小幅走高，也对金属价格的上扬有所抑制，投机多头平仓，买入者跟进兴趣乏乏。 为规避"五一"长假带来的持仓风险，国内投机者也纷纷将获利盘平仓，持仓持续减少，成交清淡，与之相反，现货交易价格却火爆连连，上海物贸有色交易市场内节前升水从2000元/吨上窜至2600元/吨的高位，价格也升至37500元/吨左右。在五一长假中，国内的宏观调控政策包括外汇和货币政策都没有发生变化，并且进口铜数量增加幅度较预期少，可能在2万吨左右，而5月合约只剩下一周的交易日，正如我们所预料的沪铜仍在继续以前三、四月份的逼空行情，近强远弱的格局也依然存在。节后回来，国内精铜库存并没有想预期那样出现增加，上海期交所的仓库反而下降了4000余吨至17200多吨的水平。由于国内现货紧张的局面没有得到缓解，节后现货价格比节前略有上涨，现货高升水的局面进一步扩大。巨大的期现差价吸引了大量的买盘，5月合约再次强劲上扬，空头无望的斩仓，使得价格大幅拉升。5月合约在节后的两个交易日里大幅上涨了1700多元，国内近期现货的紧张使得期价受到支撑，期价将会继续保持高位震荡的走势。现货价格也继续立稳于37500元/吨。往后一段时间内，如果现货价格依旧高企，库存又没有明显的增加，则沪铜的多头格局依然难以改变。但值得我们警惕的是，在多头将空头斩尽杀绝后的形势又将会怎样呢？马上又将进入夏日消费淡季，进口铜的慢慢到港，多头的自相残杀也许将会使盘面更加惨烈不堪。 由于沪铜节后的良好涨势，带动LME铜价格冲上3200美元，不过铜价在冲上3200美元以后压力明显增加；同时，美元似乎没有再度走软的迹象，这对铜价的上涨也是一种抑制。但目前因为现货仍较为紧张，因此持续上扬和大幅下跌可能性都较小，后期将延续高位的振荡盘整格局。（晓蒋）