今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-04-25 伦敦金属交易所(LME)基本金属价格周五大多收高,只有期锡下跌,美元走势疲弱激励买盘.一位交易商称,"市场正在整固,但存在谨慎情绪.随着一些近期合约价格扭曲状况缓解,金属市场似乎易遭抛售.期铜仍是市场焦点,如果铜价跌破每吨3,220/210美元,那么可能很快会下滑100美元,因为技术上几乎没有什么支撑."三个月期铜于晚场综合交易收报每吨3,268美元,高于周四的3,250.本周期铜波动于3,155-3,318美元区间,但在4月12日曾触及3,338的纪录高位,两天后下滑至3,313.BaseMetals.com分析师称,"金属价格中短期似乎不那么乐观,金属库存普遍下滑的日子似乎已成为过去.近期铜和铝库存增加,这发生在通常用量较大的第二季,暗示虽然一些地区存在供给吃紧状况,但总体供应充足."周五LME铜库存增长5,950吨,至60,675.现货/三个月期货逆价差为150美元,晚场综合交易收盘后为约140.三个月期铝上涨10美元,至每吨1,868. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-04-25 道琼斯工业平均指数 10157.71 -60.89 纳斯达克综合指数 1932.19 -30.22 美元/瑞士法郎 1.1813 1.1817 欧元/美元 1.3055 1.3063 美元/日元 105.98 106.08 英镑/美元 1.9142 1.9144 美圆指数 83.50 -0.20 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2005-04-22 伦敦金属交易所(LME)期铜价格周四下跌近2%，市场对中国给经济降温的担忧抹去了期铜上日升幅。三个月期铜于晚场综合交易收报每吨3,250美元，低于周三的3,307。目前场外铜在3267美元附近。 由于LME期铜在晚上综合交易时并没有随场外铜继续下跌，国内铜今日开盘普遍高开120-290元，其中主力0506合约高开290元。之后铜一直处于窄幅区间震荡走势，在下午开盘后有一些投机空头大幅增仓打压铜价，似乎想重演昨日午后行情，但没有取得意料中的效果，接近收盘时主动平仓将铜价拉高。至收盘时，各合约上涨380-450点。主力合约沪铜0506收在33300，较周四上涨480点。各合约成交量较昨日的巨大成交量都有一定减少。现货合约0505合约持仓继续减仓2146手，0506合约增仓1058手，0507合约减仓2303手。 基本面上，昨晚公布LME铜库存增加1875吨，为54725吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在36470-36570，比周四下跌10-60元，不过华通金属现货市场收市报价在36560元，比昨日上涨130元。总体现货价格保持在高位。本周上海期交所公布铜库存为21591吨，较上周增加587吨。 欧洲最大的铜生产商北德精炼公司（Norddeutsche Affinerie）周四表示，该公司最近达成的一笔交易中，现货铜精矿的加工和精炼费用(TCs/RCs)分别为每吨200美元和每磅20美分。 根据美国谘商会周四公布的初步数据，预示美国经济走向的3月份领先指标下降0.4%，至115.1，该指标2月份为上升0.1%，1月份为下降0.3%。3月份领先指标的降幅大于经济学家平均预期的0.3%。 美国劳工部数据周四显示，上周初请失业金人数减少至10周来的低点29.6万。此次数据较前一周减少3.6万，同时报告显示，4周均请失业金人数下降至33.025万，表明企业目前不愿意裁员。不过这些数据也不能作为企业开始增加人员的证据。此前市场对今天数据的预期中值为初请失业金人数保持在33万。 从技术分析来看，LME三月铜周K线图上本周为一大阳线，且收在5周均线之上。从图形上看，铜价仍处于区间震荡的格局，但震荡幅度扩大。从日K线图上看，目前价位虽然下跌，但仍在5日均线之上，今晚将继续测试各均线支撑位。国内铜今日收一阳线，收复了昨日大幅下跌的部分失地。不过，昨日的大幅下跌使多头开始谨慎，没有大幅推高铜价。后势仍需要伦铜的配合下，才会继续买入。目前观望气氛浓郁，铜价应处于震荡走势。但周K线图上各合约本周收一大阳线，再考虑各均线系统保持良好的多头走势，铜价继续上涨的趋势没有改变。建议观望。（杨广喜） 金属周评(铝) 2005-04-22 本周伦铝弱势整理，在伦铜重新触及前期高点并引发高位抛盘形成下探行情之时，低位整理的伦铝竟也发生了当天单边下跌行情实属意外，伦铝的现货升水已降至1-3美元，现货强劲支撑铝价的说法已经隐退，目前库存持续增加的表象对铝价的压力日渐加剧，当国内不断的在讨论第一季度的出口量为什么没有如预期般的下降时，首先承压的是伦铝，究其原因，市场对中国出口供应将下降的说法支持了前期的涨势，但是事实却非如此，所以伦铝面临抛压。伦铝向下寻求支撑成为必然，目前的价格区间无法吸引投资者入市。 沪铝本周维持小幅的盘整区间，本周来料加工的贸易形式要退出市场这一说法渐渐明朗了，目前就只是在研究细节，如得到证实氧化铝的价格会因为需求降低而高位回落，电解铝的成本区间下移，会带动整个盘子流动起来，而脱离现在的盘整区间，建立新的交投空间，吸引资金入市。目前建议投资者持币观望。（李玲） 中 期 期 货: 沪铜跳空高开小幅波动尾盘收涨 2004-04-22 上海期铜周五呈现高开小幅波动走势。尽管周四LME等国际金属市场期铜收盘回落并存在较大跌幅，但由于周四沪铜午后的下跌已经超前并带动了外盘铜市的走跌，因而今日沪铜没有理会外盘周四收盘的跌幅，稍稍高开之后早盘顺势回升，之后转为缩量窄幅波动走势，后市续开后曾放量下探，尾盘时价格回升至早盘整理区间的上方。收盘时沪铜各期合约仍有400元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约（七月合约）报32740元，较周四收盘上涨430元。已成交各期合约13.3万手，其中七月合约成交68138手。 交易商称LME金属市场周四基本金属普遍下滑。期铜价格出现近2%的下跌,市场对中国给经济降温的担忧抹去了期铜上日的升幅。三个月期铜于晚场综合交易收报3250美元。COMEX期铜周四收盘缩减了跌幅。因周四稍晚美国费城联邦储备银行公布的制造业指数大幅上升,帮助铜价缩减跌幅回升。 沪铜交易商称LME期铜价在经过两天的大幅上涨后，在聚集了一定数量的获利盘打压下，价格出现了下跌；此外，市场传言中国可能重估人民币汇率，以及市场对中国经济可能出现降温的担忧，都使铜价承受一定的压力。今日沪铜小幅跳空高开后缩量窄幅整理，受周三收盘价支撑。 标准银行认为中国第一季度铜等基本金属进口放缓导致市场卖空，但在美元疲软和近期升水的支持下，贸易和基金买盘支撑价格脱离低位，价格正试图回升到前期的价位。 我们认为，美元汇率仍是决定基金动向以及铜价趋势的重要因素，近日市场对美联储进一步升息预期降温以及美元汇率走弱，这是铜等金属得以重新走强的背景因素。基本面上看，上海现货铜价在一周之内再次超过36000元/吨，仍能维持对期货五月合约一千元以上的升水，现货铜市供应持续紧张的状况依然支持期铜价格近期走稳。 从技术角度来看，LME期铜近日连续大幅上涨之后周四出现调整，但可以看作是技术对超买的正常修正。形态上尽管铜价尚未及时返回上涨趋势，但判断3200/20美元一线仍将会显示较强支撑。（黎开颜） 金 瑞 期 货: 近期国内外铜价盘整的时间目标的确定 2005-04-22 16:37:48 上周初，LME铜价大幅下降。4月14日之前3个交易日内，LME铜价从3336美圆/吨，下降到3113美圆/吨，跌幅近7％。上周末迅速站稳，本周全面反弹，并收回大部分失地。上海铜价表现较LME铜强劲，从上海铜价C4连续K线图来看，在LME铜价连续三个交易日大幅下降的过程中，上海铜价只有一个交易日剧烈下降，随后快速站稳并重拾上升势头。市场交易者关心的是，经过近期强烈反复后，国内外铜价重拾上升势头的情况下，近期上升势头究竟能维持多久？笔者认为，4月29日前后有可能见顶。 近期经济数据显示，2005年第一季度的经济不如预期的强劲。这表示，FED有可能会放慢货币收紧节奏，暂停利率上调，直至经济前景明朗。美国周二发布的通膨数据和房产市场数据亦暗示,美国联邦储备理事会(FED)不会很快加快升息步伐。美国经济放缓，意味着金属需求有可能下降，对铜价形成压力。股市动态加剧了这种不安定气氛。矿产类股引领英国股市全面下跌,因投资者担心金属价格可能已经触顶。 但疲软的美元对价格提供支持。一直以来，美国双赤字对美圆形成压力。虽偶有改善，如近期公布的数据显示，2月份流入美国资产的资金足以弥补月度的贸易赤字，但冰冻三尺，非一日之寒，美国双赤字仍然较高，对美圆形成压力。同时，经过前期大幅反弹后，预计近日美圆仍有可能进行调整性走软，对铜价有所支持。但近期总的来看，美元经调整后有可能进一步走强，从而导致金属铜走弱。 基金异常活跃。在LME铜价大幅下降后，基金围绕"第三个星期三"定价可能出现进一步的波动，大举入市做多，使铜价迅速收复大部分跌幅。短期来看，除单日调整外，下跌性调整已结束，机构对进一步抛压保持谨慎。交易者预计市场反复性走势将进入第二阶段，即快速收复失地后，进入高位盘涨态势。有些投资者认为，部分基金本周大幅减持多头部位，甚至可能已经开始作空。 技术上，根据循环周期测算，此次涨势可能持续到4月29日前后。具体测算方法是，从A点（2004年09月03日）至B点（2004年12月31日）确定一循环周期（见下图），时间长度为85个交易日。那么，从B点到未来的高点的时间距离，应等于A、B之间的时间距离。经查阅日历知，2005年4月29日前后有可能形成目前涨势的高点。当然，由于目前LME铜价处于高位，现阶段的涨势有可能反复性较强，总体上升格局与此前上升态势相似,或保持震荡格局。LME铜价从2002年10月发动牛市行情以来，至2005年4月29日前后形成未来可能高点，历时31个月，是上世纪六十年代以来铜市场上出现的最长的牛市行情，因此，2005年4月29日前后形成的可能高点，有可能是牛市的终结时间。 近期上海铜市场供应非常紧张。受铜供应紧张影响，及LME铜价支持，近期上海铜价仍有上升潜力。上海铜价近期上升似乎较LME铜加强劲，主因是上海铜价现货紧俏。由于上海铜价远期贴水较大，只要LME铜价处于高位振荡，那么，上海铜价远期铜价就会逐渐上升。由于国内外市场是融通的，未来上海铜价见顶的时间有可能与LME铜价相近，即2005年4月29日前后。但由于铜价已处于高位，今后一段时间，上海铜价有可能保持宽幅震荡行情。 （王宏友） 通 联 期 货: 人民币升值传言对铜价形成压力 2005-04-22 08:48:59 上周铜价的下跌虽然是由基金的多头平仓所带动，但是事实上并非所有的基金都会选择平仓，以美元走强为背的基金多头平仓所激发的是与汇率波动相关的基金的多头退场，当然暂时不利的图表面也同时激发了投机性的CTA基金技术性抛空。然而目前做多基金的主流显然已经被指数和商品一篮子买入基金所取代。这样基金在当前期货高升水的情况下，在LME第三个星期三前一方面坚守做多阵地令来自投机方面和商业方面的空头最退在高升水差价的情况下平仓或迁仓，另一方面这些基金以坚决的态度将其留在即期日期上的多头尽数迁往远期，因而使市场出现了1997年以来的最高期货升水。 上一周铜价的大幅下跌似乎再度是对市场上空头部位的又一次“大赦”，铜价随后的迅猛反弹再度摆出价格短期内将创新高的姿势。这种势头的出现无非是两方面的原因，其一是新年伊始的抛空作为与汇率相关的基金多头平仓其表现形式无疑与去年10月的暴跌处于同样的形式，然而反技术的价格迅猛反弹无疑对于保值性质的抛空还是投机性质并且带有一定战略意图的抛空来说重复地出现了新年前的上涨和随之而来的暴跌，其时间间隔都是三个月，因经挤空行情出现空前激烈的程度正是因为这一时间跨度里空头的必然止损或继续迁仓所造成的。而目前作为市场的主流做多基金，其交易策略本身所注意的迁仓收益使这种提空更加突出，更何况这类基金坚决的将多头部位迁往远期的倾向使铜价的上涨再度具有一定的暴发性质。 当然今天铜价的回落很大程度上仍然是国内缺乏现货基金的情况下，传说人民币会在近期重估前提下的一种投机性的抛空，它带动的LME铜价的获利回吐。或者说在前天和昨天有一部份投机性买盘再次入市后，面对这一空前的不确定因素所出现的再度多头平仓。 笔者认为目前的国际铜市无论是基本面还是造势背景，意向所指仍然将焦点集中在中国市场，五一前国内现货供应仍然趋势仍是不可挽回的事实，这种情况下没有兑现的谣传可能会继续在一定程度上抑制上海铜价的上涨愿望，但是过度的抛空仍然是缺少物质打件的，相信最近铜价的调整仍然会受到良好的支撑，而五一前现货紧张的中国铜市从策略上看仍然有可能激发进一步的空头回补使价格停留在高位。 中国市场参与者仍然没有处在可以倾向性做空的有利地位，逢低买入仍然是顺应国际基金造势方向的投机方法。因此设好止损逢低买入仍然是首选的交易方式。 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 宽幅震荡震获利仓 供应紧张走势仍强 2005-4-19 这一周来的铜价，经历了过山车式的疯狂而惊险的跌宕起伏，上下震荡近2000元。其始作俑者就是国储。在4月15日前4月合约交割前，一直传言国储可能继续接货1万吨左右，行情出现连连的逼空走势，空头平仓盘使得4月合约创下了36700元的历史记录。而在最后时刻，国储的4月合约多头头寸却戏剧性的全部平仓，使行情出现了跌停板，并带动所有合约的下挫，跌幅都在1200元左右。而在周四深幅下跌，几近跌停后，周一周二虽然走势略显微弱，但都是高开高走，稳步上涨，在短短三个交易日已基本收复失地。沪铜自周五以来一直处于上升格局中。4月惊心动魄的一幕已谢下，谁也不知道国储最后的想法和动机，但有一点目前的基本面并没有改变，总体趋势仍向多，5月新一轮的多逼空还将继续上演。目前沪伦的比价出现了大幅回升，5月的比价已经恢复到10.5的水平。毫无疑问，5月份的进口会出现大幅度的回升，沪铜的压力会比较大。但五、六月份是传统中的消费旺季。虽然传说中至月底前会约有3批进口现货铜到沪，每批将近万余吨以上，但以本周的消费情况来看，供应仍偏紧，到港的铜犹如杯水车薪，仍不能缓解消费之渴。本周在进入5月合约后的现货升水一下子回跳至1300元/吨以上，现货铜价走在35250－35500之间，还有继续上扬的趋势，升水维持在1300－1500元之间，由于质量上好的铜，一涨再涨，提单往往在1小时左右就已消化。在上海物贸有色市场内有部分贸易商看好后期面临的五一长假效应，消费还会上扬，每过一日，铜价都会有500元左右的涨势，于是出现惜售现象，更加剧了一些用户的抢单效应。5月合约面临七天长假，交易日比平常月份要少近十个交易日，五月目前持仓约有33700余手，在三周内消化这些持仓，会促使轧空行情步步逼近。主力合约在突破32000元一线后，我们将很快看到33000元的目标。而当月也将很快攀升至35000元高位。 上海期铜一周来已不理会LME的先前弱势，抢先回复强势。LME期铜虽然一度遭受技术性卖盘的打压，一度跌至2个月以来的低位3110美元，相比上周二的3338创记录高位跌幅达6.8％，跌掉228美元，但先抑后扬在3150美元附近持稳，由于美元的大幅度走软（欧元兑美元重新走上1.30以上）而再次受到支撑，基金在低位逢低承接买盘，在空头回补的作用下，出现技术性反弹，铜价重新拉升至3220美元以上。新一轮的上攻行情正在慢慢展开。（晓蒋）