今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-04-05 伦敦金属交易所(LME)基本金属周一多数收高,受尾盘出现的空头回补支撑,此前早盘基本金属受美元走坚打压一度下挫.但是由于油价创纪录高点为经济成长前景蒙上阴影,在上周四期铜触及每吨3,308美元纪录高点后,基本金属市场仍然容易遭受基金抛盘的打压.三个月期铜结算价报3,245美元,较上周五LME收盘上涨13美元,现货/三个月期铜逆价差自上周初的逾160美元降至140.5/150.5美元."我原来认为今日尾盘可能略微下跌,因为期铜曾短暂跌破3,220."渣打银行分析师巴哈表示. "我原以为会出现基金抛盘,但令人意外的是它们没有这样做.市场勉力回升到3,220水准上方."周一期铜的收盘位具有建设性,但他说,成交量很小.Calyon Financial的分析师Maqsood Ahmed认为,期铜的阻力位在3,270,然后是3,308;支撑位在3,225和3,175,然后是2,950.BaseMetals.com的分析师William Adams表示,"金属的基本面保持紧张,因此较长期的总体前景仍然看多,特别是那些库存较低而且库存持续下降的基金.""但是,由于美元在升息环境下可能仍然具有一些上涨潜力,所以如果以美元计价的金属价格进一步向下调整,也不足为怪,尤其是在经济成长放缓程度可能开始大于预期以及金属供应增加之际.""所有这些因素可能促使金属进入一个深幅修正阶段.""如果一些基金决定不想经历这种盘整的话,则其清算可能给价格以严重打压.无疑,跌势将吸引消费买盘,因此下跌可能是短暂的."欧元兑美元目前报1.2839美元,为2月10日以来最低,上周五纽约市场尾盘报1.2907.铝追随铜价走高.三个月期铝在上周五下挫2%後今日上涨8美元,收报1,936美元。 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-04-05 道琼斯工业平均指数 10421.14 +16.84 纳斯达克综合指数 1991.07 +6.26 美元/瑞士法郎 1.2087 1.2090 欧元/美元 1.2851 1.2854 美元/日元 108.25 108.28 英镑/美元 1.8770 1.8775 美圆指数 84.79 +0.36 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-04-04 伦敦金属交易所(LME)基本金属周五尾盘大幅下挫，在美国公布非农就业数据疲弱，投资者结清部位。期铜受获利了结打压挫跌，三个月期铜晚场综合交易收低58美元或1.76%，至每吨3,232美元。现货/三个月期铜逆价差由昨日的163美元缩至147/149。目前场外铜在3245美元附近。 国内铜开盘时随LME铜价走势各合约基本低开310点左右，之后交投清淡，价格保持区间震荡。收盘时，各合约基本下跌160元，近月0504合约受现货支撑只下跌20元。沪铜0506收在31560，较上周五下跌160点。各合约持仓普遍减少，成交量较上周五有一定幅度减少。现货0504减仓1080手，0505合约减仓1644手，0506合约减仓4820手。 基本面上，上周五公布LME铜库存增加500为45275吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在34120-34320，比上周五上涨30元，而华通金属现货市场铜收市报价在34350元，较上周五下跌160元。 美国劳工部上周五公布的数据显示，3月美国仅新增就业人口11万人，为八个月来最小增幅，还不到华尔街分析师预估值22万人的一半。 据周五的媒体报导称，3月份密歇根大学消费者信心指数终值为92.6，2月底为94.1。该指数与预期基本一致。接受道琼斯通讯社和CNBC电视频道调查的13位经济学家对该指数的预期为92.7。3月份指数的初步数据为92.9。 摩根士丹利周五表示,铜至少在未来12个月内将维持供给短缺的状态,库存消费比在极低的水平,尽管这还在很大程度上取决于中国的需求. 上周五CFTC公布的截至3月29日的COMEX铜持仓报告显示，基金净多减少46267手到25605手，商业机构净空减少5863手变为28519手。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图收一大阴，但仍未跌破支撑位，各均线仍然向上。但COMEX铜基金的持续减仓和美元的重新走强，将使铜价保持区间震荡的格局。国内铜今日虽然低开，但收一小阳线，并收在5日均线之上，各均线仍排列向上。不过持仓的减少，表明多空双方对后势走势看法谨慎，预计国内也将保持震荡格局。建议短期退出观望以待趋势重新明朗。（杨广喜） 金属周评(铝) 2005-04-01 伦铝下跌45美元，收至1928美元。盘中铝价跌破1950美元，过程中没有遇到强劲的支撑，使得铝价形成单边的下跌势头。从技术上看，铝价有测试1920美元支撑的可能，但是伦铝的持仓量已经处于较低水平，在目前库存还在持续下降的基本面影响下，无法形成持续的主动抛压，未来惯性下跌主导后期走势。 沪铝窄幅波动，现货走势没有变化，仍旧在16900左右盘整。氧化铝价格已经在480美元，年后的上涨走势还没有接近尾声，电解铝成本居高不下，打击了已经供过于求的铝市。铝市一直在消化高库存的压力，经过长期盘整，今日期铝两个月之间的价差缩小至60-70元，现货下跌空间有限，是价差缩小的主要原因，建议投资者逢低建多。（李玲） 中 期 期 货: 周一沪铜跳空低开高位震荡收跌 2004-04-04 上海期铜周一呈现较大幅度的震荡行情。受上周五LME等国际金属市场期铜下跌行情的影响，今日沪铜跳空低开，迅速拉升至上周盘整区间缩量整理，盘中曾向下试探前期下探的低点后放量微幅上扬。收盘时沪铜各期合约仍有一两百元的跌幅。其中成交最活跃的三个月合约报31550元，较上周五收盘下跌170元。各期合约共成交约6.5万手，其中三个月合约成交46894手，持仓79062手。 交易商称LME金属市场基本金属周五尾盘大幅下挫,美国公布非农就业数据疲弱,投资者结清部位。期铜受获利了结打压而下跌,三个月期铜晚场综合交易收低58美元或1.76%,至每吨3232美元。 COMEX期铜周五虽然收低,因本地和伦敦市场投资者趁美元走坚之际了结获利，但脱离日低。据析期铜下跌只不过是因为投资者在连续五日涨势后进行获利了结。 沪铜交易商认为美元的反弹使基金在短期的操作比较为难，但基金操作的方向并没有因此而改变。上周基金减持净多头头寸是在其前期持仓和净多头头寸持有量饱和的情况下的正常的调整行为；而LME期铜价格在经历了上周创出新高之后，主动买盘在如此的高位还比较犹豫，期铜价需要有一段回调的时间，我们看到价格在进行小幅的调整，说明市场仍存在向上走的可能。今日沪铜低开后以区间震荡为主，尾盘时伴随成交量的放大价格小幅上扬。 标准银行技术分析师称，自上周五开始的基金卖盘将延续至未来数日，这将使得期铜在3200美元附近承压。但库存下降，近月供应的紧张状况也将为期铜提供上涨的可能。 我们认为目前仍然处在人们认为的消费旺季之中，美元看起来在一步步由弱走强，但是LME与上海地区的库存仍处在历史低位，上海地区的铜库存已经连续两周锐减，加之市场上流传国储局有可能在四月合约交割时接走一万吨铜，所以在基本面没有出现实质性变化而铜库存有可能进一步下降的情况下，铜价在高位的长期格局不会改变。 从技术角度来看，LME期铜上周末下探至3220美元测试了原有的支撑位，并且重新回到3220-3260美元的前期震荡区间，本周的短期回调也会在此区间进行，但上行的区间不很明确。（黎开颜 蔡洛益） 凯西论市：基金在市场的疯狂中有条不紊地撤退 2005-04-04 基本面： 1.美国公布非农就业数据疲弱,投资者结清部位。 周五美国公布 3月美国仅新增就业人口11万人,为八个月来最小增幅,还不到华尔街分析师预估值22万人的一半.基本金属市场人气低迷,在周四一些金属上涨後,投资者不愿追高. 三个月期铜晚场综合交易收低58美元或1.76%,至每吨3,232美元.现货/三个月期铜逆价差由昨日的163美元缩至147/149. 2.投资者趁美元走坚了结获利。 周五美元全线走强,此前美国供应管理协会(ISM)数据显示稳步成长,盖过了意外疲弱的3月非农就业数据的影响,并暗示美国联邦储备理事会(FED)将继续其升息进程. 数据"显示制造业持续成长...在美元的反弹走势中起到了重要作用."MG Financial首席外汇分析师莱迪称. 纽约市场尾段,欧元兑美元下跌至1.2908美元,较周四尾盘下跌约0.4%.在疲弱的美国非农就业报告公布後,欧元一度升至1.3059. 3月ISM制造业指数自2月的55.3下滑至55.2,大致符合分析师预估.但是,其物价分项指数从65.5升至73.0,加强了市场的通膨预期. ISM亦提前公布了非制造业指数,自59.8跳增至63.1,进一步提振美元. 非制造业指数"相当强劲,部分减轻了疲弱就业报告引发的忧虑.所以我认为,这将令投资者相信,FED将继续升息."一分析师称. 在美国3月就业报告公布後美元短暂下跌.该报告显示,3月仅新增就业11万人,远低于分析师预期的增加22万人.2月数据亦下修至24.3万人. 但美元随後反弹,因就业报告的细节显示失业率下降,以及薪资略有上升. 在通膨预期下,FED今年可能继续升息,升幅或将大于预期.美元因此全面上涨.美元反转的概略很大。美国升息通常会增强以美元计价的短期债券对于外资的吸引力. 3. 中国消费商开始在历史高位买单。 国内一大机构3月交割1万吨后,计划4月再交割1万吨。使本已经紧张的状态雪上加霜。2005年4月1日星期五上海期货交易所指定交割仓库库存 减5136吨,仅剩16327吨。仓单减5369吨,仅剩9073吨。 消费旺季,现货坚挺,2005年3月28日,上海市场现货铜价报34600元人民币/吨,再创历史新高。消费商开始高位买单。 4. 国际大鳄操控自如,狩猎中国买盘 。 随着实际需求开始进入季节性的消费旺季，历史性低库存和供给紧张以及长期疲弱的美元等因素，提供了价格向上突破的强大动力，基于对季节性消费的良好预期，以及对春节过后的中国买家重返国际市场充满信心，国外的基金、CTA以及技术性投机买盘纷纷增持铜的多头头寸，促使铜价突破重重阻力而大幅上涨； 另一方面,LME国际对冲基金利用美元贬值和中国金属需求增加的基本现实，对中国套利盘"买上海铜,抛LME铜"的反套空头锁定挤压。中国套利盘赢的是国内现货升水，只要现货高升水情况不变，反套资金就会按照这个模式逐月做下去。 而在国外，只要有投机性空头的存在，在LME库存量不大幅度增加,目前基本面格局不变的情况下，对冲基金也会乐于继续逼迫中国资金移仓远期。 经纪商预测越来越大胆:伦敦3月24日消息：经纪商巴克莱资本国际以供给短缺和全球经济成长强劲为由,将其 对2005年基本金属年均价的预估上调约10%. 其商品研究团队在特别报告中称,铜和其他金属可能在数月内测试新高,但将铝从其推 荐品种中剔除. 巴克莱预测今年第二季铜价将创出每吨3,600美元的新高,锌价将达到1,500美元,铝价 将测试2,050美元,镍价将触及17,000美元. 其研究团队指出,随著库存上升铝价涨势出现见顶迹象,"我们预计第二季之後供给紧 张状况将显著缓解,届时中国的发货量将增加,美国闲置产能将复产." 以下为该机构对2005年全年均价及第二季均价的预估:(以美元/吨计) 　　金属 ------------2005年均价预估------------------ 　　前次预估值 调整後的预估值 调整幅度(%) 　　镍 13,000 15,800 +21.5 　　铜 2,900 3,300 +13.7 　　锌 1,300 1,450 +11.5 　　铝 1,850 1,950 +5.4 　　铅 960 970 +1 　　锡 8,800 8,500 -3.4 　　金属 -------------2005年第二季均价预估------------ 　　前次预估值 调整後的预估值 调整幅度(%) 　　镍 13,500 17,000 +25.9 　　铜 3,150 3,600 +14.3 　　锌 1,350 1,500 +11.1 　　铝 1,900 2,050 +7.8 　　铅 990 1,000 +1 　　锡 9,200 8,800 -4.3 5.但基金在市场的疯狂中有条不紊地撤退 最新由美国CFTC每周的COMEX铜持仓结构显示: 截止日期：2005年3月29日 　　非商业性持仓 商业性持仓 总持仓 非报告持仓 　　多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 　　40691 15086 23770 34543 63062 99004 101918 15345 12431 　　-6410 -1784 +928 +346 -5517 -5136 -6373 -1032 +205 6. 供求关系正在潜移默化。 国际铜业研究组织(ICSG)表示,2005年全球精铜产量缺口料为25.90万吨,2006年将缩小至9.3万吨. ICSG在声明中表示,"精炼厂产能利用率上升,加之预计2005年精铜用量增长放缓,因此全球精铜供应缺口预计缩小."2004年全球精铜供应缺口为71.9万吨. ICSG的统计委员会称,今年全球矿山产量预计将增长约116万吨,或8.0%,达到1,570万吨.但在2006年将仅增加16万吨,至1,580万吨."2005年新增产量在各大区之间分布较均匀.到2006年,经过几年快速成长後,南美矿山产能扩张步伐将暂缓."该机构表示. 包括原生和再生精铜的总产量今年预计将增长133万吨或8.5%,达到1,710万吨.2006年预计将增长96万吨或5.2%,至1,810万吨. 该机构补充说:"由于精铜产量增长滞後于矿山产量,目前的铜精矿过剩状况将在2005年内持续相当久.矿山产量在2006年预计不会显著增加,因此累计铜精矿库存料将在当年减少." 在精铜需求方面,2005年消费量预计增长约5.3%,或87万吨,达到1,740万吨.明年消费量将成长4.6%,或80万吨,达到1,820万吨.ICSG表示:"预计中国工业持续成长将在2005年和2006年支持铜需求...在北美洲,需求预计将持续成长,但速度放缓.在欧洲,今明两年消费量料将温和成长. 技术面： 目前的上涨行情已经突破几个月来的收敛三角形区间, LME期铜升破历史高点,从纯粹的技术角度而言，牛市末期后市基金仍有能力再创造新高度。 但是突破后形成持续性上涨趋势,还是振荡构筑上升楔形,有待观察。LME期铜的未平仓合约达到历史高位, 沪铜未平仓合约则达到两年来低水平,人气散去; 铜价在100年来的历史高点面前市场分歧极大。突破还是回归?这真是个问题! 短期趋势:箱体震荡;震荡区间:LME支持位3177,阻力位:3310;上海CU0506支撑位30810 阻力位:31750 预计下周继续在近期区间震荡。（胡凯西） 金 瑞 期 货: 铜价回调幅度有限 2005-04-04 16:48:59 上周五，伦敦期铜向下调整。由于今期美圆的走强，吸引了部分基金平仓的抛盘，但原油价格的走高以及铜本身基本面的强劲，使得伦铜总体上仍保持着窄幅震荡的走势。伦铜报收于3232美圆，下跌了58美金。技术上伦敦铜价还有调整的意愿，下方3200美金的支撑较强。 今日沪铜低开后，震荡回升，买盘限制了价格的进一步回调。主力合约0506开盘31410点，最高31620点，收在31560点。持仓减少了4千多手，市场在清淡的成交量下观望情绪浓厚。今日现货价格小幅上涨，上周库存再次减少，供应紧张的状态使得期铜很难出现大幅调整。并且面临着换月补价差，空头后市仍不乐观。 操作上，继续等待抛空的时机。（文利） 通 联 期 货: 低库存对铜价的积极影响超过美元反弹的负面影响 2005-04-04 08:48:59 市场评论 铜市场继续陷入突破与下跌的骗局之中，越来越无视汇率波动对其的影响，在最近的反转后价格处于重新组合的状态，价格再次向最近的高点突进。期货升水剧烈地放宽至160/170，近期日期上特别紧张。至今没有迹像能表明一系列的基金在季末获利回吐, 虽然值得记住的是价格在12月底也一度剧烈地被推高(无疑是为了充当帐面价值), 在一月份价格接着出现崩溃性下跌. 星期一上海期货交易所四月合约继上周五库存下降42% 后创出合约新高，现在保税里持有现货的商人更愿意将铜向国内市场销售，特别是国内价格现在走疲. 在欧洲现货升水在Rotterdam地区的CIF升水仍然在70－90美元，比11月份高出$5/$10, 因为提高的期货升水只吸引了小量的铜. 生产方面泰铜恢复了生产，28天的维修已经结束，至八月份将达到全面生产。在停工维修期间没有原料短缺，因为公司设立了60,000吨库存. 住友信托是最近提供商品基金至其风险敏感公司退休基金的公司，因为越来越多的投资者在将传统投资工具多样化.日本最近令人失望的工业生产数据表明经济放慢, 一项调查显示商业信心对于支持经济增长趋势来说受到考验。美国的Phelps Dodge受到了生产问题的影响，因为持续的大雨，同时需求在美国有些走软, 公司仍然认为2005年全球需求增长能像2004年那样增长 7.5%, 智利二月铜产量年比下降5% . 短期内所谓的 ‘关键数据’ 对铜市的影响是有限的. 汇率的震荡总体上被忽视, 市场上的空头越来越对期货升水的扩大感到不安. 即使在今后的几天里价格会出现一些主要的反转, 看来差价不会出现任何明显的缩小。 技术分析 虽然最近价格疲软被包容在中期支撑3175，但是中期价格走强显得能量枯竭，研究表明向上的可能性要超越3310前高点因而是有限的，经过一段时间的重新基础性工作之后，价格可能会从此向3400扩大上涨，或者在顶部形成之前或者最近价格的上涨是更加主要的顶部构成前的初级部份，一旦完成向 3175下方最初的预期下跌。这将确认负面的看法，目标再度指向t 3000. 完成最近顶部和底部上升的结果应该成为新的负面的周线趋势预兆，可能同时也是月线上的，在过去3-4 年的价格回升形态后，看来已经处于终结阶段. 研究表明风险将处在向2470 回撤上(前期回撤的关键低点)，最初的支撑2850 一旦放弃，对于整个f 2005 和进入2006的平衡的回撤因而将会展开。最终价格会出现向2000美元的抛空在这一时间框架下是可见的，向着反弹的抛空会受到3300上方的限制. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 内强外弱强势振荡依旧 期现互动价格不断刷新 2005-3-29 西方复活节——LME25日、28日休市。而上周23日FED宣布连续第七次升息后，FED同时警告通货膨胀压力已经抬头，价格稳定性只有通过适当的货币政策才能维持平衡。高于预期的消费物价指数强化了FED可能更激进的控制通货膨胀的预期。于是美元进一步的反弹，呈强势上扬之态，美元兑欧元最高报1.2852。同时，油价走低，铜价进一步承压，一度跌至3200美元，跌幅逾2%。但LME铜库存继续下跌，截止3月24日库存总量仅剩45125吨，其中21%可能将交割而无法进入市场。，实际上基金多头并未因美元大涨而大量减持，也没出现美元上升后可能的大规模抛盘。29日开市，美元回落至1.29附近整理，铜价开盘即冲高，坚持在3230美元附近，说明强势意愿明显。面临第二季度消费旺季的来临，供应将仍旧趋紧，表明LME期铜下跌空间有限。 而在LME盘整期间，国内期铜价格和现货价格却不断冲破新高，呈内强外弱的特点。上周五上海期交所公布了铜库存周报，显示上周铜库存量大幅下降15409吨，降幅达41.79％。而现货供应持续紧张，上海物贸有色现货市场内，这一周智利CCC铜几乎处于无货可供、有价无市的状态，质量上好的升水铜升水达到1200－1400元/吨，就是平水铜升水也保持在1100－1200元/吨，买卖兴隆，在物贸中心有色交易市场内，每日平均交易量在5000吨以上，现货价格均在34000元/吨以上，现货价格不断刷新。现货的强劲表现继续支持沪期铜价格，由于没有外盘的影响，沪铜在LME 休市期间走出引领市场的强势震荡格局。期货、现货价格互相支持、互相推动，本周连续二天现货铜价稳站于34500－34650元/吨的新纪录位，继续近强远弱格局，当月价格不断向现货价格靠拢。面临即将到来的4月，4月合约就要进入交割期，但其持仓量仍高达3万手左右，而库存可能持续下跌，空头平仓压力将非常大，现货供应紧张配合"挤仓"行为再次成为近期沪铜上扬的主导因素。 锡：新年过后，3月份LME期锡因为缺少买盘的支持，走势一直疲软。进入3月中旬后已连续阴跌至今，从前期的8700美元已跌至目前的8125美元附近，最低曾至8050美元，差点跌穿8000美元。国内现货深受国际影响的拖累，3月份以来现货云山锡从95000元/吨一路泻至目前的90000元/吨，最低已跌穿90000，到88000元/吨，跌幅达5％以上，因为上海到货量不多，消费者又买涨不买跌，整个锡市基本保持平衡状态，至少因为库存的减少而使现货价格暂时企稳，但消费者仍在观望中。（晓蒋）