今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-04-04 伦敦金属交易所(LME)基本金属周五尾盘大幅下挫,美国公布非农就业数据疲弱,投资者结清部位.3月美国仅新增就业人口11万人,为八个月来最小增幅,还不到华尔街分析师预估值22万人的一半.基本金属市场人气低迷,在周四一些金属上涨后,投资者不愿追高."此次的非农就业数据非常糟糕...鉴于今日是新月份的第一天,又是周五,没人原意买进,所以价格下跌."一交易商称.期铜受获利了结打压挫跌,上日期铜受基金买盘和美元疲势提振,一度触及纪录高点3,308美元.一分析师称:"毫无疑问,金属的基本面仍然紧张,这可能轻易地引领价格进一步走高,但如果美元恢复涨势,则金属将易于再次出现技术性抛压,这可能令铜出现双重顶的形态."三个月期铜晚场综合交易收低58美元或1.76%,至每吨3,232美元.现货/三个月期铜逆价差由昨日的163美元缩至147/149.摩根士丹利周五表示,铜至少在未来12个月内将维持供给短缺的状态,库存消费比在极低的水平,尽管这还在很大程度上取决于中国的需求.三个月期铅盘中一度大跌近4%至每吨951美元,最终收低35美元,报935.分析师称,铅主要用于生产汽车蓄电池,2005年趋势将非常不错.三个月期铝下跌逾2%或45美元至1,928美元,跌破1,950美元的技术位. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-04-01 道琼斯工业平均指数 10404.30 -99.46 纳斯达克综合指数 1984.81 -14.42 美元/瑞士法郎 1.2024 1.2030 欧元/美元 1.2972 1.2974 美元/日元 107.66 107.71 英镑/美元 1.8810 1.8812 美圆指数 84.43 +0.37 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2005-04-01 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周四上涨1.6%至纪录高点每吨3,308美元，受基金买盘和美元疲软支撑。但收盘时遭获利了结打压脱离日高。在短暂触及新高之後不久，3个月期铜在晚场综合交易中收报3,290美元，较周三收盘价高出35美元。前次纪录高点是在3月16日触及的3,305美元。目前场外铜在3287美元附近。目前现货/三个月逆价差维持在163美元水准，同时LME铜库存接近历史低位，近期美元走强的趋势已经改变，这都对铜价上涨提供支撑。 国内铜随昨晚LME期铜走势今日开盘时各合约基本高开100点左右，上午行情相对清淡。下午开盘后受上海期交所铜库存继续减少影响即开始逐步上扬，至收盘时各合约上涨150点左右。沪铜0506收在31550，较周四上涨170点。在进入4月份后，多空双方开始逐渐向远月迁仓。现货0504合约减仓2210手，而远月0507合约增仓1358手。主力0506合约成交量与昨日基本持平。 基本面上，昨晚公布LME铜库存增加75吨，为44775吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在34090-342930，比周四下跌230-280元，而华通金属现货市场铜下午收市报价在34510元，比昨日下跌40元。本周上海期交所公布铜库存为16327吨，较上周减少5136吨。 周四美国劳工部周四表示，上周初请失业保障金人数达到1月初以来的最高水平。美国上周初请失业保障金人数达到35万人，是1月8日当周以来最高。。 从技术分析来看，LME三月铜周K线图上本周为一与上周实体基本相同的阳线，各均线发散向上趋势不变，长线依然看涨，如果今晚铜价能突破近期高点，则在周K线图上将是突破形态。国内铜今日收一阳线，价格达到近期高点。周K线图上各合约本周收一小阳线，因此从图形上看，下周总体将继续上涨。建议可以继续多单持有，抛空者需继续观望。（杨广喜） 金属周评(铝) 2005-04-01 本周伦铝结束回调，铝价脱离低点。本次上行完全受其他基本金属走高的激励，伦铝没有主动增仓，目前持仓量处在近期较低水平，现货升水也仅维持在15美元左右。整体来看，伦铝是受外力牵引才向上运行的，市场中没有主动买盘的介入，意味着市场没有积聚推动铝市持续上涨的动能，高位遇阻的可能性偏大。 沪铝本周延续窄幅整理走势，现货仍然强于期价，急于出货的铝厂建立了向用铝单位直接出货的渠道，如此下去期货市场由于没有投机成分吸引厂家套利的现状愈演愈烈，市场还无法走出低迷态势。但是从另一方面看，现货流向了价格高的现货市场，期铝的抛压就相对减轻了，而且随着期现的价差持续扩大，上海库存扩充到广东库存将成为可能，这样期铝的下跌空间就较为有限了，鉴于目前的区间在16500-17000元之间，赢利空间太小，建议投资者在区间低部建多，不要追涨杀跌，因为目前的铝市不具备形成突破行情。（李玲） 中 期 期 货: 周五沪铜先抑后扬，创出新高 2004-04-01 上海期铜周五呈现突破盘整区间强势上扬的行情。受周四LME等国际金属市场期铜上涨创出新高行情的影响，今日沪铜早盘顺势跳空高开，不久回落转为盘势，交投清淡，午后伴随成交量的放大而快速拉升至高点，盘中曾小幅下探至盘整区获得支撑后再次向上冲击，三个月合约攀上31760元高位。收盘时沪铜各期合约有150元的涨幅。其中成交最活跃的三个月合约报31720元，较周四收盘上涨170元。各期合约共成交约8.3万手，其中三个月合约成交59334手，持仓83874手。 交易商称LME金属市场基本金属周四普遍上扬，受基金买盘和美元疲软支撑，期铜周四上涨1.6%至纪录高点每吨3308美元，但收盘时遭获利了结打压脱离日高。 COMEX期铜周四收高。由于完整的季度结束，盘中对冲基金和大型基金调整仓位迹象明显。据析，在持续上涨之后，市场有回调的要求，但如果美元周末之前大幅下挫，则市场将继续保持强势。 沪铜交易商认为虽然美元近期强势的因素还没有被完全破坏，但只要美元趋势稍有回调，对商品市场的兴趣未减的基金就会把握住有利时机，即刻推动期铜价格走升。周四LME期铜价格在本周前几日的震荡上扬行情基础上快速上冲，创出新高，沪铜因此也受到激励，今日高开后回落盘整蓄势，午后几度拉升至高点。 标准银行认为LME期铜在基金买盘和空头平仓的推动下创出新高。近期升水保持强劲。投机因素也支持价格，但消费对目前的价位水平感到担忧。美国ISM制造业调查和三月非农业就业数据周五即将公布，这会对美联储进一步的行动提供线索。 我们认为由于在当前通货膨胀预期的背景之下，现货的高升水是目前关注的焦点，基金是否会将这一点作为炒作的题材还不明确，但至少在美元反复走势的情况下，基金多头持有的格局短期不会突然改变，美元一旦反弹乏力，期铜价必会强劲上扬。LME期铜价格在攀上新高之后已经开始了回调，虽然市场会置疑此次突破前期高点的有效性，但LME期铜应该会从今日沪铜的强势中获得有利的因素。 从技术角度来看，LME期铜在周四创出新高之后，价格重心稳步抬升至3250一线，短线上档在3307.5美元存在阻力，操作上可适当关注市场的情绪与技术因素。（黎开颜 蔡洛益） 凯西观图论市：铜现货维持历史天价 2005-03-30 基本面: 1.现货价格历史天价影响消费. 2005年3月30日星期三上海报34370元/吨。 2.美元继续升值. 技术面: 中期趋势:牛市末期; 短期趋势:箱体震荡;震荡区间:LME支持位3177,阻力位:3280; 上海CU0506 支撑位30810 , 阻力位:31690; 铜价受制于前次高点压力,更受制于历史高点压力. 三根阴线表明回调压力. 操作上: 1. 观望,看基金如何操作。 2.激进的可在设置止损的前提下作空. 第一目标位:箱体下沿.止损位:箱体上沿. 3.消费者可买入远期合约赚取换月差价,这对铜加工企业是一种比较理想的操作方法. 目标位:紧跟铜现货市场,升水和消费情况.密切关注上海期货交易所每周公布的库存。（胡凯西） 金 瑞 期 货: 铜 新高再现 2005-04-01 16:48:59 在昨日LME的走势中伦敦铜价3305的历史高点再次被刷新，但是价格受到美元走强的影响没能守住相应的涨幅。本周铜价仍旧延续着高位震荡的走势，价格在3200至3300一线波动。而国内价格的走势与伦敦类似，总体波动幅度都不是很大，交易量及持仓也都没有明显的放大。 从近期的基本面状况分析，到港的进口铜有增多的迹象，国内现货铜价的升水状况也有所下降，再加上国内的需求情况较早些时候相比，没有明显的增加。从而也显示出国内供应紧缺的现状正逐步得以缓解。由此虽然国际国内铜价在本周再次刷新了历史的高点，但基本面的状况并不支持价格再走的太远。目前对铜价有较有利的是美元有再次走软的迹象，欧元技术性反弹的要求较为强烈，因此近期铜价仍有可能维持高位震荡的格局。 从技术性的角度来看价格，我们认为铜价在短期内仍有上冲的可能，但价格的上升空间将受到限制。而从LME的周线和月线图来看指标都在超买区域，因此对于铜价来说调整的可能性也正逐步加大，而且如果价格出现较大幅度的回落则很有可能意味着本轮牛市的结束。因此在目前的状态下不建议做多，至于是否可以做空，倒是可以适量的做些尝试。（施展） 通 联 期 货: 低库存对铜价的积极影响超过美元反弹的负面影响 2005-04-04 08:48:59 市场评论 铜市场继续陷入突破与下跌的骗局之中，越来越无视汇率波动对其的影响，在最近的反转后价格处于重新组合的状态，价格再次向最近的高点突进。期货升水剧烈地放宽至160/170，近期日期上特别紧张。至今没有迹像能表明一系列的基金在季末获利回吐, 虽然值得记住的是价格在12月底也一度剧烈地被推高(无疑是为了充当帐面价值), 在一月份价格接着出现崩溃性下跌. 星期一上海期货交易所四月合约继上周五库存下降42% 后创出合约新高，现在保税里持有现货的商人更愿意将铜向国内市场销售，特别是国内价格现在走疲. 在欧洲现货升水在Rotterdam地区的CIF升水仍然在70－90美元，比11月份高出$5/$10, 因为提高的期货升水只吸引了小量的铜. 生产方面泰铜恢复了生产，28天的维修已经结束，至八月份将达到全面生产。在停工维修期间没有原料短缺，因为公司设立了60,000吨库存. 住友信托是最近提供商品基金至其风险敏感公司退休基金的公司，因为越来越多的投资者在将传统投资工具多样化.日本最近令人失望的工业生产数据表明经济放慢, 一项调查显示商业信心对于支持经济增长趋势来说受到考验。美国的Phelps Dodge受到了生产问题的影响，因为持续的大雨，同时需求在美国有些走软, 公司仍然认为2005年全球需求增长能像2004年那样增长 7.5%, 智利二月铜产量年比下降5% . 短期内所谓的 ‘关键数据’ 对铜市的影响是有限的. 汇率的震荡总体上被忽视, 市场上的空头越来越对期货升水的扩大感到不安. 即使在今后的几天里价格会出现一些主要的反转, 看来差价不会出现任何明显的缩小。 技术分析 虽然最近价格疲软被包容在中期支撑3175，但是中期价格走强显得能量枯竭，研究表明向上的可能性要超越3310前高点因而是有限的，经过一段时间的重新基础性工作之后，价格可能会从此向3400扩大上涨，或者在顶部形成之前或者最近价格的上涨是更加主要的顶部构成前的初级部份，一旦完成向 3175下方最初的预期下跌。这将确认负面的看法，目标再度指向t 3000. 完成最近顶部和底部上升的结果应该成为新的负面的周线趋势预兆，可能同时也是月线上的，在过去3-4 年的价格回升形态后，看来已经处于终结阶段. 研究表明风险将处在向2470 回撤上(前期回撤的关键低点)，最初的支撑2850 一旦放弃，对于整个f 2005 和进入2006的平衡的回撤因而将会展开。最终价格会出现向2000美元的抛空在这一时间框架下是可见的，向着反弹的抛空会受到3300上方的限制. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 内强外弱强势振荡依旧 期现互动价格不断刷新 2005-3-29 西方复活节——LME25日、28日休市。而上周23日FED宣布连续第七次升息后，FED同时警告通货膨胀压力已经抬头，价格稳定性只有通过适当的货币政策才能维持平衡。高于预期的消费物价指数强化了FED可能更激进的控制通货膨胀的预期。于是美元进一步的反弹，呈强势上扬之态，美元兑欧元最高报1.2852。同时，油价走低，铜价进一步承压，一度跌至3200美元，跌幅逾2%。但LME铜库存继续下跌，截止3月24日库存总量仅剩45125吨，其中21%可能将交割而无法进入市场。，实际上基金多头并未因美元大涨而大量减持，也没出现美元上升后可能的大规模抛盘。29日开市，美元回落至1.29附近整理，铜价开盘即冲高，坚持在3230美元附近，说明强势意愿明显。面临第二季度消费旺季的来临，供应将仍旧趋紧，表明LME期铜下跌空间有限。 而在LME盘整期间，国内期铜价格和现货价格却不断冲破新高，呈内强外弱的特点。上周五上海期交所公布了铜库存周报，显示上周铜库存量大幅下降15409吨，降幅达41.79％。而现货供应持续紧张，上海物贸有色现货市场内，这一周智利CCC铜几乎处于无货可供、有价无市的状态，质量上好的升水铜升水达到1200－1400元/吨，就是平水铜升水也保持在1100－1200元/吨，买卖兴隆，在物贸中心有色交易市场内，每日平均交易量在5000吨以上，现货价格均在34000元/吨以上，现货价格不断刷新。现货的强劲表现继续支持沪期铜价格，由于没有外盘的影响，沪铜在LME 休市期间走出引领市场的强势震荡格局。期货、现货价格互相支持、互相推动，本周连续二天现货铜价稳站于34500－34650元/吨的新纪录位，继续近强远弱格局，当月价格不断向现货价格靠拢。面临即将到来的4月，4月合约就要进入交割期，但其持仓量仍高达3万手左右，而库存可能持续下跌，空头平仓压力将非常大，现货供应紧张配合"挤仓"行为再次成为近期沪铜上扬的主导因素。 锡：新年过后，3月份LME期锡因为缺少买盘的支持，走势一直疲软。进入3月中旬后已连续阴跌至今，从前期的8700美元已跌至目前的8125美元附近，最低曾至8050美元，差点跌穿8000美元。国内现货深受国际影响的拖累，3月份以来现货云山锡从95000元/吨一路泻至目前的90000元/吨，最低已跌穿90000，到88000元/吨，跌幅达5％以上，因为上海到货量不多，消费者又买涨不买跌，整个锡市基本保持平衡状态，至少因为库存的减少而使现货价格暂时企稳，但消费者仍在观望中。（晓蒋） 曲 成 公 司: 用波浪理论看镍市---牛势将结束 2005-3-14 自今年春节后国内的现货价格一直维持在151000---155000之间，实际上从去年七月起国内的现货价就基本没有跌破140000。自1988年镍价放开以来，还从没有到过并长时间维持在这麽高位。2004年上海的现货均价达到146000元/吨左右。镍价要到什麽时候什麽价位才会下跌是我们都想知道的，下面我们就来一起探讨。 首先，用波浪理论进行分析。从伦镍三月的日线图我们可以看出，自1998年12月镍见3700美圆低点以来，走出了明显的上升五浪走势。第一浪上升自1998年12月8日3700美圆，到2000年3月8日10460结束。涨幅10460-3700=6760美圆，时间15个月。第二浪是调整浪到2001年11月5日4300美圆完成，调整幅度10460-4300=6160美圆，时间20个月。第三浪上升浪是持续时间最长上涨幅度最大的一浪，自2001年11月5日4300美圆起到2004年1月6日17700美圆结束。涨幅17700-4300=13400美圆，时间26个月。第四浪是调整浪到2005年5月10日10350美圆，调整幅度17700-10350=7350美圆，时间4个月。第五浪从2004年5月10日10350美圆到目前，幅度和时间就是我们所要探讨的。 从上面的划分我们可以看出第三浪的涨幅约是第五浪的2倍---13400/6760，而第四浪的低点10350又正好是第一浪的最高点10460，完全符合波浪理论。那麽第五浪的目标位应到哪呢？按照波浪理论，第五浪的目标位有以下几个可能： 1，第五浪是第一浪的1倍，既6760*1=6760，第一目标位为10350+6760=17110。 2，第五浪是第一浪的1.33倍，既6760*1.33=8990，第二目标位为10350+8990=19340 3，第五浪是第一浪的1.5倍，既6760*1.5=10140，第三目标位为10350+10140=20490 4，第五浪是第一浪的的1.67倍，既6760*1.67=11289，第四目标位为10350+11289=21639。 那麽哪一种可能性最大呢？我们可以再试着从以前的走势寻找规律。仔细观察第一浪的日线图，从1998年12月8日3700到2000年3月8日10460的上涨，我们又可以划分出小五浪来。第1浪上升浪自1998年12月8日3700到1999年5月13日5670，涨幅5670-3700=1970美圆，时间6个月。第2浪是调整浪到1999年5月28日4650，调整幅度5670-4650=1020美圆，时间1个月。第3浪从1999年5月28日4650到1999年9月8日7445，涨幅7445-4650=2795美圆，时间4个月。第4浪是调整浪到1999年10月11日6650，调整幅度7445-6650=795美圆，时间1个月。第5浪从1999年10月11日6650到2000年3月8日10460，涨幅10460-6650=3810美圆，时间5个月。简单比较5浪之间的关系，第3浪是第1浪的2795/1970=1.418倍，第5浪是第1浪的3810/1970=1.93倍。如果考虑到有误差的话，那麽第3浪就是第1浪的1.5倍，误差160美圆，第5浪是第1浪的2倍，误差130美圆。都符合菲波尼次数列中的比列。 从2000年3月8日10460到2001年11月5日4300的第二浪调整浪我们也可以划分出完整的小五浪。第1浪从2000年3月8日10460到2000年8月7日7300，跌幅10460-7300=3160，时间5个月。第2浪是调整浪到2000年8月30日8770，调整幅度8770-7300=1470。第3浪从2000年8月30日8770到2001年4月2日5675，跌幅8770-5675=3095，时间6个月。第4浪到2001年5月17日7450，调整幅度7450-5675=1775。第5浪从2001年5月17日7450到2001年11月5日4300，跌幅7450-4300=3150，时间6个月。我们可以发现次波下跌的1，3，5浪所用时间和幅度基本都是相等的。 2001年11月5日4300到2004年1月6日17700的第三浪也可以划分出五浪。第1浪从2001年11月5日4300到2002年7月15日7775，涨幅7775-4300=3475，时间9个月。第2浪到2002年9月23日6170，调整幅度7775-6170=1605。第3浪从2002年9月23日6170到2003年6月6日9550，涨幅9550-6170=3380，时间9个月。第4浪到2003年6月30日8105，调整幅度9550-8105=1445。第5浪从2003年6月30日8105到2004年1月6日17700，涨幅17700-8105=9595，时间6个月。我们可以看出此波上涨的1，3浪的涨幅和时间基本相等，尤其是时间，两者几乎都用了相同的天数254和256天。第5浪是前1，3浪的 2.82倍，若以3倍来看，则，3400*3=10200，误差10200-9550=650美圆。 2004年1月6日17700到2004年5月10日10350的第四浪调整浪也可划分出小五浪。第1浪从2004年1月6日17700到2004年1月14日13550，跌幅17700-13550=4150，时间9天。第2浪是调整浪到2004年2月2日16200。第3浪从2004年2月2日16200到2004年3月15日12150，跌幅16200-12150=4050，时间42天。第4浪为调整浪到2004年3月29日14925。第5浪从2004年3月29日14925到2004年5月10日10350，跌幅14925-10350=4575，时间42天。我们又可以发现1，3，5浪的跌幅几乎相等，而3，5浪的时间也相同，都是42天。是巧合吗？ 2004年5月10日10350到目前（2005年3月22日）已可清晰数出三浪来。第1浪2004年5月10日10350到2004年7月9日15900，涨幅15900-10350=5550，时间60天。第2浪是调整浪到2004年9月9日11800。第3浪从2004年9月9日11800到2004年10月11日17100，涨幅17100-11800=5300，时间32天。第4浪是调整浪到2004年12月10日12325美圆。第5浪从2004年12月10日12325到-----？。我们可发现此波涨势的1，3浪的涨幅基本相等，约5500美圆，从前面的数据整理我们可以发现如果在主升浪或主降浪中有两浪相等的话，那麽另一浪的幅度也和另两浪相等的概率相当大。如在第二浪中的1，3，5浪，第四浪中的1，3，5浪。既第5浪的涨幅在5500美圆左右，可得出目标位12325+5500=17825。误差以500美圆计，既第5浪的目标位在17500---18300。落在我们前面所列的1，2的可能性的中间，又比前一个高点2004年1月6日17700要高，符合波浪理论第五浪的高点要比第三浪要高，并且也是镍的历史高位，应该说可能性是相当大的。到达这个价位的时间会在什麽时候呢？我们再仔细观察以前的数据，会发现在第一浪中的1，5浪，第二浪中的3，5，第三浪中的5浪所用的时间都是6个月。若此浪也用时6个月，从2004年12月10日12325算起，既会在2005年5月中旬到达此浪的最高点，从2004年5月10日10350算起又正好是一年，应该说落在这一月的可能性是相当大的。 其次，如果再和铜的走势相印证，在1986，1988，1989，1995，1998，2001铜和镍都在同一个月见到最高点和最低点。若铜也能在2005年5月见到最高点，那麽两者就可以互相印证了。下篇再详细分析铜的走势，看能否得出意外的结论。 第三，从成交量和持仓量的变化来看，自2005年2月伦镍重到15000以上成交量和持仓量双双放大，尤其是持仓量从34000手增加到44000手，并且稳定在42000手以上。在2000年3月镍在上冲10460时和2001年11月见底4300时都有着在见到最高点和最低点前有着持仓量先减后增的过程。此次增仓预示着后势会继续上冲高点，但已离顶部不远。 另外，仔细观察上面的数据还可以发现很多有趣的现象，如在第二浪的下跌中，分别在7300和5675处获得支撑反弹，而5670和7445则是第一浪中1，3浪的高点，印证了原来的高点则成为后来的支撑。 第一浪从1998年12月8日3700起步，在2000年3月8日10460结束，都落在8日。第二浪中的3个低点分别是2000年8月7日7300，2001年4月2日5675和2001年11月2日4300（2001年11月5日4300），也有两个日期相同。第三浪的三个高点分别是2002年7月15日7775，2003年6月6日9550和2004年1月6日17700，也有两个日期相同。第四浪的三个低点分别是2004年1月14日13550，2004年3月15日12150和2004年5月10日10350，有两个日期接近相同。第五浪的前两个高点日期分别是2004年7月5日15900（7月8日15900）和2004年10月11日17100，那麽最后一个高点如果落在5月会在几号呢？5月5日，5月12日或5月17日？ 结论：伦镍目前运行在自1998年12月8日3700开始的牛市的第五大浪的第5小浪，有可能在2005年5月初或中旬见到最高点17800—18300。牛势将结束，熊势已可期。愿共同探讨，希望能预测的更准确，操作的更好。（冯勇） 关于上海镍现货和伦敦三月期货价的关系的说明 2005-03-14 国内镍自春节（2005年2月16日）后现货一直维持在153000--155000元/吨（以后一直指金川镍的报价），而伦敦镍却已从15350美圆涨至16200左右。伦敦期货和上海现货的比价在1：10。045。 国内自2000年底，进口关税降至8%以后开始大量进口镍。其中又在2001年到2004年八月期间，从俄罗斯进口镍，铜等边境小额贸易享受关税和增殖税减半的优惠政策，导致镍等的进口激增。 综观1996年至目前，伦敦期货价和上海镍的现货价的比价，（美圆：人民币），上海现货基本围绕伦敦三月期货价上下波动，并且随着伦敦的趋势而涨跌，但总体表现出滞后。既伦敦下跌时上海现货跌的慢一些，伦敦上涨时国内涨的慢一些。如在1998年底伦敦跌到3700美圆，但国内现货只下跌到45000元/吨。比价为1：8。22。这是由于进口关税比较高，国内镍生产厂家的成本在48000元以上。2000年3月伦敦到最高10460美圆时，上海现货达到118000元.比价为1：8。86。是由于金川公司和成都电冶厂三月停产检修导致的短时间缺货。2000年8月时，伦敦在8600左右，但上海现货却上冲至108000元/吨，是由于当时金川公司当时发生矿难，停产半个月。在2000年10月时伦敦在7100左右，国内也上冲至103000元/吨。是由于金川公司大量出口交割创汇导致的国内现货价格暴涨。但年底进口镍的大增导致国内现货又开始向伦敦期货价格靠拢。其后，上海现货基本是跟着伦敦走的，比列基本接近1：10。到2001年11月初，伦敦到最低价4300美圆，国内现货价为44500元/吨，比列接近1：10。直到2003年10月，伦敦突破10500美圆，到12600美圆。但上海现货价一直维持在108000左右。到12月初伦敦上冲到13000美圆以上，国内现货价格才往上突破110000。这是由于国储局当时抛售了大约5000吨镍，压制了国际和国内的价格，并且金川公司在伦敦做了大量的保值抛售，年底集中交割。也助长了国内的镍价上涨。2004年1月到9月，国内现货基本跟着伦敦走。在10月到12月国内镍价一直维持在高位，和伦敦的比价基本维持在1：9。24。如2004年11月15日伦敦是14700，国内现货则为159000。是由于金川公司设备故障，产量下降了40%，并且还要保出口，直到2004年12月中旬金川公司恢复正常生产，国内价格和伦敦的比价又接近1：10。如1月17日伦敦14750，国内现货价为149000元/吨。春节后，伦敦从15400上涨至16200，国内现货价从152500上涨至155000，总体跟涨，但涨幅滞后。从2005年1月1日起，镍取消13%的出口退税，转而征收2%的出口关税，国内镍基本没法出口而只能内销，增加了国内现货的压力，因此跟涨会跟的更慢。但也会增加进口的难度，毕竟国内镍需求的50%需要进口。 因此，从几年的走势来看，除了意外事故，停产检修，设备故障，出口等原因，上海镍价都是随着伦敦的波动而波动，基本维持在1：10左右。但上涨时，国内现货会涨的慢，下跌时，也会跌的慢。（冯勇）