今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-03-30 伦敦金属交易所(LME)金属价格周二自日高回落,收盘涨跌不一. 交易商称,期铜和期铝在近期阻力位前止步,而且复活节後交投清淡. "由于消费者和基金支持较低价格,而且获利回吐者和生产商则利用目前仍然相对较高的价格,所以金属可能会继续盘整."BaseMetals.com的分析师William Adams 在每日报告中表示. 在第一季度于下周结束前,市场仍然可能面临基金平仓的打压,这亦使市场非常谨慎. "第一季即将结束,所以许多人不愿冒险."一位基金消息人士表示. 经纪商Macquarie Bank表示,上周主要基本金属下跌,是初级商品价格出现修正的初步迹象.上周期锌下跌3.3%,期铝下降2.5%,期铜下滑2.3%. 随着美元走强,上周基金买家了结获利."多数资金在指数型基金手中,我们认为它们目前不会将其投放出来."上述基金消息人士表示. 澳洲锌厂商Zinifex Ltd.表示,旗下Century矿因设备问题停工11 天後已恢复生产. 三个月期镍跌225 美元,报15,525 美元.三个月期锡跌125 美元,报8,050 美元. LME铜：3个月期铜一度升至距离其目标价位3,250美元不足1美元,但之後回落,收报3,230,仍高于上周四收盘时的3,197. 库存变动情况对期铜整体走坚的趋势提供支撑,LME铜库存减少525吨至44,600.其中9,500吨,或者21%,将用于交割而无法流入市场. 上海期货交易所周五公布的数据显示,截至3月24日当周,其库存减少15,409吨,或42%,至21,463. LME铝：期铝上涨9 美元,至1,938,受LME 铝库存减少3,325吨的消息提振. 此外,国际铝业协会(IAI)初步数据显示,2005 年2 月底生产商总体铝库存从1 月的322.4 万吨下降至317.6万吨.三个月期锌跌12 美元,报1,329 美元,尽管其库存下降了1,050 吨.三个月期铅涨4 美元,报955 美元. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-03-30 道琼斯工业平均指数 10405.70 -79.95 纳斯达克综合指数 1973.88 -18.64 美元/瑞士法郎 1.2004 1.2009 欧元/美元 1.2932 1.2936 美元/日元 107.47 107.52 英镑/美元 1.8746 1.8751 美圆指数 84.28 -0.34 著 名 期 货 市 场 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-03-29 在COMEX铜小涨的背景下，今日远东伦敦铜报价小幅上涨至3230美圆附近。从最近美圆的强劲走势观察，我们对基本金属在短期内的上涨动能产生怀疑。在中 国逐渐进行汇率政策变化的背景下，我们对整个商品期货在短期内的走势看淡。 上海长江有色金属现货市场铜报价达到了34500元/吨。不断抬高的现货报价并没有带动整个国内铜大盘走出明显上涨态势。而上档的抛压相当沉重。从各期合约 的价差看，504与505合约达到了1040元/吨，该价差为春节后的最大收盘价差。而505与506合约的价差也达到了910元/吨，从近期合约的价格本身来看，存在上涨空 间，但由于价差过大，高价合约的上涨动能来自于空头的止损力度。远期合约的价格对于抛空也存在不合理性，但市场似乎更寻求向下的依据。我们看到了国内各银行 对于美圆的存款利率均有不同的说法，一系列的理财计划更是把美圆的存款利率推到了3%之上，这与同期美圆的单纯存款利率有相当的差价，这或许是个信号，随着 国内美圆存款的利率的增加的市场要求增加的同时，国内人民币利率的变化可能也迫在眉睫，在可预见的升息前景下，我们对于在商品期货的做多行为转为谨慎。 操作上，建议多头以获利平仓为主。隔夜多单的持有行为需要谨慎。（朱律） 金属周评(铝) 2005-03-29 国内铝价今日小幅振荡走弱，至收盘6月合约16710元，较上一交易日下跌10元，成交量再度萎缩至7800余手，以现货看，南海现货价一直维持在16900-17000元附近，且库存已降至低位，这令沪铝的抛售压力减轻。同时对厂家而言，目前的铝价并不会吸引保值盘介入。所以近期铝价回落的空间有限，相比近期其余品种的火爆，沪铝的交易仍显清淡，在没有大资金介入的前提下，沪铝仍会延续目前低位横盘的格局。（许俊斌） 中 期 期 货: 周二沪铜高位震荡小幅收涨 2004-03-29 上海期铜周二呈现高位小幅震荡行情。今日沪铜在现货高升水和低库存的推动下，小幅高开后，放量高走，但在高位遇阻后回调转为盘整走势，成交量缩小，盘中出现的下跌，几乎吞噬了今日的升幅，后在昨日收盘价附近获得支撑后止跌企稳，盘整至收盘。收盘时沪铜各期合约大多有百来元的涨幅。成交最活跃的三个月合约报31440元，较周一收盘上涨100元。共成交约7.4万手，其中三个月合约成交51234手，持仓79492手。 LME金属市场周一继续因复活节休市；COMEX期铜周一温和收高，因投机客决定在第一季行将结束前回补空头部位。据析交投活动主要为基金主导，更多的源于技术性交易，而非贸易交投。因假期刚结束，波动区间较为狭窄。 沪铜交易商认为随着消费的启动，虽然现货价格一再高企，下游加工企业开始逐渐接受现在现货铜的高价，采购变得积极。上海市场因现货短缺而引发的到期合约大幅上涨，在伦敦市场休市的情况下走出了自己独立的行情，同时也给COMEX市场也提供了支撑。但今日沪铜表现仍十分谨慎，交投并不活跃，全天仍以整理为主。 我们认为近两日外盘的走势对上海铜市场的影响并不明显，支持着沪铜在缺乏外盘指引的情况下在高位盘整的正是现在处于高升水的现货铜价和在上周再次明显下降的库存。在现货铜价的带动下，现货月也在大幅上涨，近远月价差在1000元以上，为后市期铜价的上升也留下了空间。此外，欧元兑美元虽然已经下跌至1.30美元以下，但沪铜市场近两日对之做出的反应并不明显。今日市场在美元连续八个交易日走强后获利回吐，投资者开始释放部分美元多头头寸，近期美元的走势仍值得关注。 从技术角度来看，LME场外期铜在今日沪铜交易时段重新回到3200-3220美元区域，而目前在这一价位区间仍是期铜趋势上下选择的关键地带。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 沪铜 强势整理 2005-03-28 16:48:59 今日国内期铜维持在高位强势整理。虽然伦敦休市，但现货价格持续在34000元以上给期铜形成的支撑使得市场缺乏空头打压力度。同时，近期美圆汇率的强劲反弹也导致了市场跟多情绪较为谨慎。主力合约0505小幅高开后，短暂冲至31560点，随后短线空头的介入令价格维持在31300-31500震荡整理。市场的强势形态比较明显。0506合约报收于31440点，持仓呈小幅增加。后市由于目前上海库存仅两万余吨，对于进入交割月份0504合约的空头将会受到更为严重的挤压。并会带动远期合约的上涨。 近晚伦敦开盘，预计在沪铜的带动下也会向上试探。技术上3380附近将是关键阻力位。同时应密切关注美圆汇率对铜价的影响。 对于今期的操作，仍不宜空头介入，可少量逢回落买入。（文利） 通 联 期 货: 铜周评 2005-03-30 08:48:59 市场评论 星期一和星期二市场交投十分平静和其它金融市场形成对照，在格林斯潘星期二晚上没有讲话之前这是可以理解的. 升息0.25% 已经在预期之中，但是仍然有些温和 (对于上升的结果来说) 市场对此的理解放在了随后的评论上，美元出现快速的反弹, 金属和其它以美元计价的商品不可避免地出现下跌压力. 铜价一度回撤至$3185 低点，价格跌破了重要的30天均线$3212 激发了进一步的多头平仓. 或者说市场目前可能会了现快速的回升，因为回撤并没有引发新的抛空. 对市场的展望没有达成新的共识可以从本周的两条引人关注的市场分析中体现了来: ‘基本金属的强势周期将持续’ ‘基金抛空看来在商品市场上正在增长’. 两项评论可能正好在目前的时间之窗下是一个未知的问题. 日本是最新的一个地区吸引投资者加入商品基金的，地区银行和退休基金的入市兴趣在增加. 对商品价格牛市看法的共性正在吸引更多的投资者不再等待, 去年10月和今年1月都没有了现价格的主要反转对人性有支撑作用. 或者说持续的高价正在严重地打击消费商和制造业者. 产品价格已经持续上涨, 最终用户正在拒绝支付价格的上涨成本. 一些工厂可能会缩短工作时间以防止不能出售的产品库存的形成. 持续出现的期货升水 (再度紧张至$140) 越发阻制保值性抛空的出现, 市场上有潜在的希望价格出现可观的回撤后买入的人，或者说等待价格回撤时回补空头. 事实上国际铜研究小组预测今年的供应缺口将下降至259,000 吨，2006年供应缺口只有93,000吨，看来这样的预测和目前的市场好象没有相关性, 同时来自 CVRD的预测也是如此，其 Sossego 铜矿今年将增产40,000 吨至180,000吨. 同时基金在市场上容量的扩大也仍然乐意在商品领域增加筹码，价格看来不会跌得太深.大多数情况下只是第一季度本大规模获利回吐的可能性. 但是一定的阶段一次相当程度的反转将会出现，但是目前只是对此的猜测. 技术分析 最近几天有证据表明价格的上升能量正在开始失去能量并开始影响价格行为，研究表明从过去几周里价格的上扬形成向下的突破的可能性在增加. 至少是目前的位于3125/35，的支撑位，如果价格回撤至这一价位之下，中间高点就已经形成，更为重要的支撑位于2850.同时在3125 仍然没有被跌破前，重新考验 3300/10仍然是可能的，但是上升空间看来会受到限制，目前可能只是3400为最佳了. 远成目前的上升顶部和底部应发出一个新的负面的周线图上的趋势信号，可能是月线上的，过去3-4年的价格上升状态被认为已经到了尽头.研究表明风险将是价格回撤至 2470 (前期令人瞩目的回撤低点)最初支撑位仍然是2850 ，但是一次广泛的回撤相对2005年和2006年的时间平衡来说因而也将是可期的. 在这一时间框架下最终价格跌向2000也是预期之中的，最间的反弹将受到3300的限制. 　　　　　 技术策略: 倾向于将注意力放在做空上，日线，周线上的买入兴趣已经淡化. 在反弹向3300或越过这一目标失去能量的时间抛空，除非价格突破3400，下一步目标2850。 铝 市场评论 本周铝价受到越来越大的下降压力, 再度受到美元上涨的压力，价格失去了$1970支撑位。最终的价格下挫快速地跌破了30天均线$1940, 良好的消费商买盘有助于价格再度稳定. 差价走软 – 最新出价为升水 $11/14 - 同时也使做空的信心不是很大, 虽然总体上下降的库存应能确实人们对差价的认真观察，以防止任何技术性紧张的重新出现。 另言之，国际铝协会宣布二月份原铝的日均产量比一月份增加了400吨, 所以增加的产量和下降的库存的似是而非议论也难认堵绝. 价格回撤状态下随之出现剧烈上扬的可能性仍然存在，当情况发生变化时就会显得很明显.如果基金决定大规模地获利平仓，价格的反转将是特别剧烈的，但是在此之前价格再度挑战2000美元也不足为怪– 尽管美元近期强劲反弹. 技术分析 近期趋势正在转向观望，价格不能保持前期的涨幅，研究表明，回撤仍然在目前只是修正性的，任何向心理位置2000上方的突破同样也是能以持久的. 在今后的几天里更大规模的回撤可能出现，风险在于价格向1870的回撤，在价格发现良好买盘前可能会靠近1810. 同时在价格向2020上扬时会出现沉重的抛空并将继续抑制价格新的上升试图. 可能会有人认为月线图上看涨的结构仍然没有其它市场那样十分成熟，如上面所讨论的价格新的疲软仍然被认为只是技术性修正. 然而尽管在中间底部被确认前，价格在今后几周里相对一次重要的回撤来说仍然脆弱，任何抛空最终使价格向1810回撤的反转可能性仍然存在，如果价格不会在一定阶段靠近1750，此后出现下一步向上的上扬。 技术策略: 在短期内新的反弹或反弹失去能量时抛空，允许价格向2000方向反弹，以1870/1810 和1750为可期目标，在2075上方保护. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 内强外弱强势振荡依旧 期现互动价格不断刷新 2005-3-29 西方复活节——LME25日、28日休市。而上周23日FED宣布连续第七次升息后，FED同时警告通货膨胀压力已经抬头，价格稳定性只有通过适当的货币政策才能维持平衡。高于预期的消费物价指数强化了FED可能更激进的控制通货膨胀的预期。于是美元进一步的反弹，呈强势上扬之态，美元兑欧元最高报1.2852。同时，油价走低，铜价进一步承压，一度跌至3200美元，跌幅逾2%。但LME铜库存继续下跌，截止3月24日库存总量仅剩45125吨，其中21%可能将交割而无法进入市场。，实际上基金多头并未因美元大涨而大量减持，也没出现美元上升后可能的大规模抛盘。29日开市，美元回落至1.29附近整理，铜价开盘即冲高，坚持在3230美元附近，说明强势意愿明显。面临第二季度消费旺季的来临，供应将仍旧趋紧，表明LME期铜下跌空间有限。 而在LME盘整期间，国内期铜价格和现货价格却不断冲破新高，呈内强外弱的特点。上周五上海期交所公布了铜库存周报，显示上周铜库存量大幅下降15409吨，降幅达41.79％。而现货供应持续紧张，上海物贸有色现货市场内，这一周智利CCC铜几乎处于无货可供、有价无市的状态，质量上好的升水铜升水达到1200－1400元/吨，就是平水铜升水也保持在1100－1200元/吨，买卖兴隆，在物贸中心有色交易市场内，每日平均交易量在5000吨以上，现货价格均在34000元/吨以上，现货价格不断刷新。现货的强劲表现继续支持沪期铜价格，由于没有外盘的影响，沪铜在LME 休市期间走出引领市场的强势震荡格局。期货、现货价格互相支持、互相推动，本周连续二天现货铜价稳站于34500－34650元/吨的新纪录位，继续近强远弱格局，当月价格不断向现货价格靠拢。面临即将到来的4月，4月合约就要进入交割期，但其持仓量仍高达3万手左右，而库存可能持续下跌，空头平仓压力将非常大，现货供应紧张配合"挤仓"行为再次成为近期沪铜上扬的主导因素。 锡：新年过后，3月份LME期锡因为缺少买盘的支持，走势一直疲软。进入3月中旬后已连续阴跌至今，从前期的8700美元已跌至目前的8125美元附近，最低曾至8050美元，差点跌穿8000美元。国内现货深受国际影响的拖累，3月份以来现货云山锡从95000元/吨一路泻至目前的90000元/吨，最低已跌穿90000，到88000元/吨，跌幅达5％以上，因为上海到货量不多，消费者又买涨不买跌，整个锡市基本保持平衡状态，至少因为库存的减少而使现货价格暂时企稳，但消费者仍在观望中。（晓蒋） 曲 成 公 司: 用波浪理论看镍市---牛势将结束 2005-3-14 自今年春节后国内的现货价格一直维持在151000---155000之间，实际上从去年七月起国内的现货价就基本没有跌破140000。自1988年镍价放开以来，还从没有到过并长时间维持在这麽高位。2004年上海的现货均价达到146000元/吨左右。镍价要到什麽时候什麽价位才会下跌是我们都想知道的，下面我们就来一起探讨。 首先，用波浪理论进行分析。从伦镍三月的日线图我们可以看出，自1998年12月镍见3700美圆低点以来，走出了明显的上升五浪走势。第一浪上升自1998年12月8日3700美圆，到2000年3月8日10460结束。涨幅10460-3700=6760美圆，时间15个月。第二浪是调整浪到2001年11月5日4300美圆完成，调整幅度10460-4300=6160美圆，时间20个月。第三浪上升浪是持续时间最长上涨幅度最大的一浪，自2001年11月5日4300美圆起到2004年1月6日17700美圆结束。涨幅17700-4300=13400美圆，时间26个月。第四浪是调整浪到2005年5月10日10350美圆，调整幅度17700-10350=7350美圆，时间4个月。第五浪从2004年5月10日10350美圆到目前，幅度和时间就是我们所要探讨的。 从上面的划分我们可以看出第三浪的涨幅约是第五浪的2倍---13400/6760，而第四浪的低点10350又正好是第一浪的最高点10460，完全符合波浪理论。那麽第五浪的目标位应到哪呢？按照波浪理论，第五浪的目标位有以下几个可能： 1，第五浪是第一浪的1倍，既6760*1=6760，第一目标位为10350+6760=17110。 2，第五浪是第一浪的1.33倍，既6760*1.33=8990，第二目标位为10350+8990=19340 3，第五浪是第一浪的1.5倍，既6760*1.5=10140，第三目标位为10350+10140=20490 4，第五浪是第一浪的的1.67倍，既6760*1.67=11289，第四目标位为10350+11289=21639。 那麽哪一种可能性最大呢？我们可以再试着从以前的走势寻找规律。仔细观察第一浪的日线图，从1998年12月8日3700到2000年3月8日10460的上涨，我们又可以划分出小五浪来。第1浪上升浪自1998年12月8日3700到1999年5月13日5670，涨幅5670-3700=1970美圆，时间6个月。第2浪是调整浪到1999年5月28日4650，调整幅度5670-4650=1020美圆，时间1个月。第3浪从1999年5月28日4650到1999年9月8日7445，涨幅7445-4650=2795美圆，时间4个月。第4浪是调整浪到1999年10月11日6650，调整幅度7445-6650=795美圆，时间1个月。第5浪从1999年10月11日6650到2000年3月8日10460，涨幅10460-6650=3810美圆，时间5个月。简单比较5浪之间的关系，第3浪是第1浪的2795/1970=1.418倍，第5浪是第1浪的3810/1970=1.93倍。如果考虑到有误差的话，那麽第3浪就是第1浪的1.5倍，误差160美圆，第5浪是第1浪的2倍，误差130美圆。都符合菲波尼次数列中的比列。 从2000年3月8日10460到2001年11月5日4300的第二浪调整浪我们也可以划分出完整的小五浪。第1浪从2000年3月8日10460到2000年8月7日7300，跌幅10460-7300=3160，时间5个月。第2浪是调整浪到2000年8月30日8770，调整幅度8770-7300=1470。第3浪从2000年8月30日8770到2001年4月2日5675，跌幅8770-5675=3095，时间6个月。第4浪到2001年5月17日7450，调整幅度7450-5675=1775。第5浪从2001年5月17日7450到2001年11月5日4300，跌幅7450-4300=3150，时间6个月。我们可以发现次波下跌的1，3，5浪所用时间和幅度基本都是相等的。 2001年11月5日4300到2004年1月6日17700的第三浪也可以划分出五浪。第1浪从2001年11月5日4300到2002年7月15日7775，涨幅7775-4300=3475，时间9个月。第2浪到2002年9月23日6170，调整幅度7775-6170=1605。第3浪从2002年9月23日6170到2003年6月6日9550，涨幅9550-6170=3380，时间9个月。第4浪到2003年6月30日8105，调整幅度9550-8105=1445。第5浪从2003年6月30日8105到2004年1月6日17700，涨幅17700-8105=9595，时间6个月。我们可以看出此波上涨的1，3浪的涨幅和时间基本相等，尤其是时间，两者几乎都用了相同的天数254和256天。第5浪是前1，3浪的 2.82倍，若以3倍来看，则，3400*3=10200，误差10200-9550=650美圆。 2004年1月6日17700到2004年5月10日10350的第四浪调整浪也可划分出小五浪。第1浪从2004年1月6日17700到2004年1月14日13550，跌幅17700-13550=4150，时间9天。第2浪是调整浪到2004年2月2日16200。第3浪从2004年2月2日16200到2004年3月15日12150，跌幅16200-12150=4050，时间42天。第4浪为调整浪到2004年3月29日14925。第5浪从2004年3月29日14925到2004年5月10日10350，跌幅14925-10350=4575，时间42天。我们又可以发现1，3，5浪的跌幅几乎相等，而3，5浪的时间也相同，都是42天。是巧合吗？ 2004年5月10日10350到目前（2005年3月22日）已可清晰数出三浪来。第1浪2004年5月10日10350到2004年7月9日15900，涨幅15900-10350=5550，时间60天。第2浪是调整浪到2004年9月9日11800。第3浪从2004年9月9日11800到2004年10月11日17100，涨幅17100-11800=5300，时间32天。第4浪是调整浪到2004年12月10日12325美圆。第5浪从2004年12月10日12325到-----？。我们可发现此波涨势的1，3浪的涨幅基本相等，约5500美圆，从前面的数据整理我们可以发现如果在主升浪或主降浪中有两浪相等的话，那麽另一浪的幅度也和另两浪相等的概率相当大。如在第二浪中的1，3，5浪，第四浪中的1，3，5浪。既第5浪的涨幅在5500美圆左右，可得出目标位12325+5500=17825。误差以500美圆计，既第5浪的目标位在17500---18300。落在我们前面所列的1，2的可能性的中间，又比前一个高点2004年1月6日17700要高，符合波浪理论第五浪的高点要比第三浪要高，并且也是镍的历史高位，应该说可能性是相当大的。到达这个价位的时间会在什麽时候呢？我们再仔细观察以前的数据，会发现在第一浪中的1，5浪，第二浪中的3，5，第三浪中的5浪所用的时间都是6个月。若此浪也用时6个月，从2004年12月10日12325算起，既会在2005年5月中旬到达此浪的最高点，从2004年5月10日10350算起又正好是一年，应该说落在这一月的可能性是相当大的。 其次，如果再和铜的走势相印证，在1986，1988，1989，1995，1998，2001铜和镍都在同一个月见到最高点和最低点。若铜也能在2005年5月见到最高点，那麽两者就可以互相印证了。下篇再详细分析铜的走势，看能否得出意外的结论。 第三，从成交量和持仓量的变化来看，自2005年2月伦镍重到15000以上成交量和持仓量双双放大，尤其是持仓量从34000手增加到44000手，并且稳定在42000手以上。在2000年3月镍在上冲10460时和2001年11月见底4300时都有着在见到最高点和最低点前有着持仓量先减后增的过程。此次增仓预示着后势会继续上冲高点，但已离顶部不远。 另外，仔细观察上面的数据还可以发现很多有趣的现象，如在第二浪的下跌中，分别在7300和5675处获得支撑反弹，而5670和7445则是第一浪中1，3浪的高点，印证了原来的高点则成为后来的支撑。 第一浪从1998年12月8日3700起步，在2000年3月8日10460结束，都落在8日。第二浪中的3个低点分别是2000年8月7日7300，2001年4月2日5675和2001年11月2日4300（2001年11月5日4300），也有两个日期相同。第三浪的三个高点分别是2002年7月15日7775，2003年6月6日9550和2004年1月6日17700，也有两个日期相同。第四浪的三个低点分别是2004年1月14日13550，2004年3月15日12150和2004年5月10日10350，有两个日期接近相同。第五浪的前两个高点日期分别是2004年7月5日15900（7月8日15900）和2004年10月11日17100，那麽最后一个高点如果落在5月会在几号呢？5月5日，5月12日或5月17日？ 结论：伦镍目前运行在自1998年12月8日3700开始的牛市的第五大浪的第5小浪，有可能在2005年5月初或中旬见到最高点17800—18300。牛势将结束，熊势已可期。愿共同探讨，希望能预测的更准确，操作的更好。（冯勇） 关于上海镍现货和伦敦三月期货价的关系的说明 2005-03-14 国内镍自春节（2005年2月16日）后现货一直维持在153000--155000元/吨（以后一直指金川镍的报价），而伦敦镍却已从15350美圆涨至16200左右。伦敦期货和上海现货的比价在1：10。045。 国内自2000年底，进口关税降至8%以后开始大量进口镍。其中又在2001年到2004年八月期间，从俄罗斯进口镍，铜等边境小额贸易享受关税和增殖税减半的优惠政策，导致镍等的进口激增。 综观1996年至目前，伦敦期货价和上海镍的现货价的比价，（美圆：人民币），上海现货基本围绕伦敦三月期货价上下波动，并且随着伦敦的趋势而涨跌，但总体表现出滞后。既伦敦下跌时上海现货跌的慢一些，伦敦上涨时国内涨的慢一些。如在1998年底伦敦跌到3700美圆，但国内现货只下跌到45000元/吨。比价为1：8。22。这是由于进口关税比较高，国内镍生产厂家的成本在48000元以上。2000年3月伦敦到最高10460美圆时，上海现货达到118000元.比价为1：8。86。是由于金川公司和成都电冶厂三月停产检修导致的短时间缺货。2000年8月时，伦敦在8600左右，但上海现货却上冲至108000元/吨，是由于当时金川公司当时发生矿难，停产半个月。在2000年10月时伦敦在7100左右，国内也上冲至103000元/吨。是由于金川公司大量出口交割创汇导致的国内现货价格暴涨。但年底进口镍的大增导致国内现货又开始向伦敦期货价格靠拢。其后，上海现货基本是跟着伦敦走的，比列基本接近1：10。到2001年11月初，伦敦到最低价4300美圆，国内现货价为44500元/吨，比列接近1：10。直到2003年10月，伦敦突破10500美圆，到12600美圆。但上海现货价一直维持在108000左右。到12月初伦敦上冲到13000美圆以上，国内现货价格才往上突破110000。这是由于国储局当时抛售了大约5000吨镍，压制了国际和国内的价格，并且金川公司在伦敦做了大量的保值抛售，年底集中交割。也助长了国内的镍价上涨。2004年1月到9月，国内现货基本跟着伦敦走。在10月到12月国内镍价一直维持在高位，和伦敦的比价基本维持在1：9。24。如2004年11月15日伦敦是14700，国内现货则为159000。是由于金川公司设备故障，产量下降了40%，并且还要保出口，直到2004年12月中旬金川公司恢复正常生产，国内价格和伦敦的比价又接近1：10。如1月17日伦敦14750，国内现货价为149000元/吨。春节后，伦敦从15400上涨至16200，国内现货价从152500上涨至155000，总体跟涨，但涨幅滞后。从2005年1月1日起，镍取消13%的出口退税，转而征收2%的出口关税，国内镍基本没法出口而只能内销，增加了国内现货的压力，因此跟涨会跟的更慢。但也会增加进口的难度，毕竟国内镍需求的50%需要进口。 因此，从几年的走势来看，除了意外事故，停产检修，设备故障，出口等原因，上海镍价都是随着伦敦的波动而波动，基本维持在1：10左右。但上涨时，国内现货会涨的慢，下跌时，也会跌的慢。（冯勇）