著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-03-25 伦敦金属交易所(LME)金属价格周四涨跌不一,期铝因美元走强触发基金抛盘而下挫近1%,但逢低买盘扶助期锌反弹.期锌上日大幅下滑. 交易员称,在复活节前交投谨慎,在第一季度结束前,市场仍然可能面临基金平仓的打压. LME 将因复活节在周五和下周一休市.三个月期铝晚场综合交易收低18 美元,报每吨1,929 美元. "铝再次引领跌势,承受一些投机性卖压."渣打银行分析师巴哈称,并补充称,美元走坚引发基金结清部位和抛盘. 他指出,今日收在1,940 美元下方,将令期铝下周进一步承压. "期铜走势并未受到期铝跌势的影响."他称. 期铜晚场综合交易下跌11美元至3,197,但现货/三个月逆价差已经从一周前的125美元左右扩大至150/160美元. 交易商称,虽然基本金属市场仍然受到美元的影响,但LME 库存下降以及供应趋紧将支撑期铜. LME期铜库存减少1,575吨至45,125吨,为2月27日以来最低.其中9,625或21%将交割,无法进入市场. 周三期铜下挫逾2%,期锌挫跌逾4%,因美元走强引发基金抛盘,并触发止损卖单. **基本面保持紧张** 一分析师称:"由于基金一直是金属市场一个主要支撑因素,因此其获利了结的行为给市场带来较大影响也就不足为奇了." "然而,基金的抛售并没有改变这样的事实,即基本面仍紧张,且对很多金属而言今年供应会越来越紧张." "这预示,贸易和消费买家将视这次抛售为一次很好的递跌买入的机会." 美元兑欧元走强,部分受技术性因素推动.欧元兑美元目前约报1.2952美元. 三个月期锌逆势走强,上涨14 美元至每吨1,341 美元.三个月期铅上涨1 美元,至每吨951美元.三个月期镍下跌150 美元至15,750.三个月期锡持平于8,175 美元. LME铜：期铜晚场综合交易下跌11美元至3,197,但现货/三个月逆价差已经从一周前的125美元左右扩大至150/160美元. LME铝：三个月期铝晚场综合交易收低18 美元,报每吨1,929 美元. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-03-24 伦敦在3200美圆附近的震荡整理有望在今天结束。我们对于欧圆兑美圆的汇率在1.30附近的支持看好。 从近来的伦敦现货升水看，从130水平调高至160，足以显示现货供给的紧张。而国内铜现货报价依然在34000元/吨附近，与504合约的价差仍有1200元/吨水平，我们对于次当月505合约的价格31800元/吨产生买入兴趣。从持仓兴趣增减观察，505合约的持仓量依然较大，而伦敦围绕3200美圆的震荡是建立在美国的再一次升息及美圆汇率急速走高的基础上，对于欧圆来说，1.2960的位置是长期支持的关键点位，市场对于该点位的操作一定会变得谨慎，我们依然没有看到美国在解决巨大的财政赤字工作上有新的成就，因此期望美圆能走出持续走高的行情基础没有力度。而反观最近两周的行情，基本金属的价格回调显得十分谨慎，由于供给关系并不会在短期改变，市场对于利空因素的考量将集中在中国是否在短期内再度提高利率水平。这的确是我们难以预料的市场因素，但我们对于整个市场处于通胀的判断没有改变，基于这个基础，对于商品期货的买入行为仍具有可操作性。 从国内铜合约的价差考虑，对于505合约的买入可见利润将是最大。而远期合约的确受制于市场对于第二季度末至第三季度初的供给关系是否会发生改变的判断上。当前最佳的操作方式仍为买国内铜抛伦敦铜的套利交易，国内远期的贴水水平超过了伦敦同期，在没有很明确的方向出来前，该方式将是在市场中获取利润的最安全手法。。（朱律） 金属日评(铝) 2005-03-24 隔夜伦铝受美元指数大涨影响而大幅回落40余点，收在1947，之后的场外更是探到1926的低点。沪铝今日低开后以振荡上涨为主，主力6月合约最终报收16770，近期月份有逾2000手的减仓。南海现货价维持在16900元附近，期现价差随着期货价格的走跌渐渐拉开，南海现货紧张的格局没有发生变化，还支撑着铝价维持在高位。预计今夜LME铝将随着美元指数的回落而小幅走高，1970处将会遇到阻力。建议投资者持币场外观望，在支撑位附近少量建多仓，保持谨慎看多的交易思路。（李玲） 中 期 期 货: 周四沪铜继续调整但低开回升 2004-03-24 上海期铜周四呈现调整行情，但低开之后震荡回升。受周三LME等国际金属市场期铜大幅下挫行情的影响，今日沪铜跳空低开，早盘曾下探至30730元的低点，随着短多的跟进，沪铜止跌企稳。后市尾盘出现震荡上扬迹象，缩减了大部分跌幅，但收盘时沪铜各期合约仍大多有百多元的跌幅。成交最活跃的三个月合约报31030元，较周三收盘下跌150元。共成交约12.3万手，其中三个月合约成交74572手，持仓69006手。 交易商称LME金属市场基本金属价格周三在对于美国加快升息速度的预期提振美元走强之后，曾大幅下挫收盘，收盘时仅略高于日低。三个月期铜晚场综合交易收低71美元,至每吨3208美元.盘中一度跌至3200美元的一周低位。 COMEX期铜周三收盘前扩大跌势,因基金抛售铜和其它基本金属。美元扬升至一个月高点,加速了期铜的跌势,触发了止损卖单。 沪铜交易商认为由于美元的连续走强对期铜价带来了压力，引发了国际铜市基金的平仓，期铜在短时间内仍有一定的下跌空间。但近期LME铜注销仓单增加较多，库存下降速度加快，现货呈现较强的抗跌能力，这可从LME金属市场的现货/三个月的升水在美元上涨后不降反升，并达到160美元水平的行情中反映出来。沪铜受昨晚国际铜市大幅下滑的影响，今日跳空后一度震荡，后市尾盘受到场外伦铜走升的鼓舞，开始小幅上扬。 标准银行认为高于预期的消费物价指数强化了美联储可能更激进的控制通货膨胀的预期。美元进一步的反弹和基金多头第一季度末平仓导致价格一定幅度的回调，虽然趋势保持上涨，LME高水平的取消仓单刺激了库存进一步下跌的预期。 我们认为期铜在前期创出历史新高之后，市场对进一步上走的空间没有明确的把握，产生了恐高心理，与此同时，美元近期走强，基金在获利丰厚之后将一定的多单平掉，都是阻碍期铜价走高的因素。但从今天的场外走势来看，在伦铜大幅下挫之后，提供了在相对低价买入的机会，消费买盘渐趋活跃。沪铜在今日早盘中小幅下探后也开始逐步回升。 从技术的角度来看，LME期铜在周三下滑至3200美元左右并向下测试3177美元的支撑位，周四场外的上扬走势让我们看到去年的高点对期铜价的支持依然牢固。在沪铜方面，五月合约正受到30750元水平的支撑。判断铜价经过目前的整固调整仍将维持强势格局。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 沪铜 美元逞强压制铜价 2005-03-24 16:48:59 受到美联储有可能加快升息步伐的预期影响，美圆持续大幅走高。终于引发了伦敦期铜昨晚的下跌。盘中对冲基金平仓盘令铜价剧烈下滑，并带动了一定量技术性的止损盘。场内跌至3200美圆附近，报收于3208美圆。场外惯性下跌到了3180美圆附近。虽然后市美圆有可能保持强势，在一定程度上短期内将会对伦铜产生压力。但铜本身的基本面仍然会对价格产生支持，现货升水昨天放大到了150美圆，现货紧张的局面还将会维持。技术上，3200美圆的支持还会产生作用。短暂的回调还不至于影响伦铜强势整理的格局。 今日沪铜大幅低开400多点之后，并受到了买盘的支撑。现货价格的高企以及价差严重到挂使得投机性空头的打压较为谨慎，全天走势表现出震荡企稳并稳步回升。现货价格下跌幅度不大，仍在33900远左右，后市下调的幅度有限。主力合约尾盘奋力收上了31000点上方。操作上仍不适宜空头介入。（文利） 通 联 期 货: 铜价处于能量衰竭走势 2005-03-25 08:48:59 昨在铜价大幅震荡，但是交易形式与前期完全一样，作为对近期涨势的修正，其表现是否是健康的呢？笔者认为否也！ 资金的不断介入无论是涨与跌，追加资金托住盘面仍然是基金参与交易的实质表现，作为衡量价格的回撤是否是一种健康的行为，笔者认为判断的唯一标准仍然是基金所持有的多头部位能否在目前的区间内得到充分的换手，其具体表现应该是出现显著的减仓。上周从CFTC的持仓报告上来看，确实我们看到了商业性空头和基金多头一定程度上得到了对冲，总持仓量也一度出现较为可观的减持，但是在本周的交易中我们看到LME和COMEX两个市场的持仓规模都在不断地扩大。特别是最近几天铜价的宽幅震荡中，无论是铜价的冲高还是回落，在关键的阻力位区域里基金确实在努力地打攻坚战，但是既没有有效地触动足以形成向上突破的技术性止损，更没有发现足够的跟进买盘，整个上冲的过程中总体上以基金继续增持更多的多头部位为代价，这从具体的交易行为来看是一种很具体的丝毫也不抽象的基金能量消耗。 同样在昨天包括前一段时间里价格回落的过程中，虽然出现了近期月份持仓量的明显减持，但是这种减持大多数是基金多头平仓和空头回补的对冲，而远期持仓量继续增加表明基金多头要托住盘面仍然是以增持多头部位为代价的，而空头在近期月份的回补却是以远期合约上继续抛空为特征的，这种抛空是一种迁仓性的抛空。这也就是近期现货对三个月期升水扩大的主要原因，空头没有放弃时间上转移其空头部位至远期，并且对远期继续看空的思路。基本面留给市场看涨的时间确实也许是十分珍贵。 供需平衡已经在西方世界形成，目前中国现货铜价的坚挺给所有看涨的基金提供着看涨的信心。但是从所有投资银行的基本面分析中似乎对下半年精铜供应量将大幅增加也是没有怀疑的。随着美国利率已经靠近中性水平，进一步针对通胀的升息必然会从周期上抑制经济增长。因此基金在商品市场上的资金使用成本也在上升，这与继续推高商品价格已经或者即将形成背离。当然短期内对商品价格形成影响的主要还是美元，其次是渐渐显得越来越脆弱的供需基本面。目前从基本面上我们要关注的主要是影响商品价格趋势的周期性因素，当这些因素出现质变时牛市周期必然结束，目前不仅仅是市场的供需基本面，利率因素，矿业开发预算的周期增长因素，给价格停留在历史高位区域的时间限制开始显得越来越明显。而商品价格的周期性主要体现为高价期，长期均价期和低价期三个方面，目前我们至少应该对商品价格停留在历史高价区域所能持续的时间，针对周期趋势考虑中长线的投资策略。 笔者认为突破高位区域可能是下半年的行情，但是可靠性较强的投机阶段可以立足于明年下半年，以对远期的趋势把握来考虑下半年的向下突破，取胜的概率几乎就是肯定的了。而高价区域的划分显然是从2800至3300。 因经我们认为铜价目前的中期上升趋势仍然是完整的，这给我们继续提供了高价位上抛空的机会，短期趋势走平表明目前主要周期性上升能量显然已经失去能量。因此在高位区域内选择抛空点决不能一味地顾忌上方的空间会有多少. 而目前关键的靠近支撑位最初在3170/75，接着是 3130/35 ，目前继续可能会受到新的考验。虽然只有确定性地跌破后一区域才能激发更强的下跌能量，完全第二个顶部的形成触动向2950方向的下跌可能。在这种较大的格局没有形成前，目前的交易行为仍将表现为宽幅区间震荡。当然目前铜价在3250/55区域会遇到短线抛空阻力，只有收盘于3305/10周期性阻力区域上方才能确认进一步上升趋势的恢复。 交易策略: 考虑在3220至3240区域内试探性抛空。在3260上方保护. 最初看跌目标3150.