著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-03-16 伦敦金属交易所(LME)基本金属周二收盘上涨,但低于稍早水准,因美元走坚打击了投资者对于基本金属的热情."市场收盘脱离高点,"一LME交易商称.三个月期铜收报每吨3,238美元,较周一伦敦晚场综合交易收盘水准上涨40美元,但远低于当日高点3,270."今日稍早,所有金属均试图创出新高,但收盘前出现的生产商卖盘令市场承压,"另一位交易商表示.1730GMT,欧元/美元跌至1.3310美元,周一纽约市场尾盘报1.3369.稍早美国公布2月零售销售成长0.5%,略低于预期,欧元曾随即升逾1.34.但欧元午后下跌,因数据显示美国1月资本净流入为915亿美元,前月修正后为607亿."铜价随着欧元升向1.34美元而走高,一些止损单在铜价升至3,250附近时被触发.此后欧元回落,市场则努力试图守住涨幅,"前述第二位交易商称.从基本面看,需求带来支撑,因中国1-2月工业增加值同比增长16.9%,远远高于最近几个月来的数据,但这可能会促使中国政府采取进一步措施为经济降温.三个月期铝升22美元至1,994,未受LME铝库存增加7,375吨影响. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-03-15 伦敦围绕3200--3250美圆区间的震荡和欧圆对美圆的走势基本同步。我们看到伦敦在四月份的巨大多头持仓，引发对后市的价格空间联想。我们认为短期围绕3200美圆的震荡已经结束，而市场正需要买盘的推动，而此时空头的心态是相当脆弱的，如果把整个交易区间放大至3200--3350美圆考虑的话，本周的后期应该向上突破3280美圆的概率更大。从近来基金对整个商品期货的买入行为观察，期货铜仅仅是总体涨势中的一个小角色，多头能量并没有释放。从长期考虑，伦敦现货铜3500美圆位置并不是市场的终点，我们对3700美圆时市场的表现更感兴趣。 国内现货铜终于摆脱了32000元/吨以下的疲弱态势，今日报价接近33000元/吨。现货价格的非理性行为终于在503合约最后交易日时段得到修正。目前进口成本依然在34000元/吨上方，我们对现货较进口成本有500元/吨的贴水感到正常，过大的贴水情况明显是价格偏低的信号，因此国内自昨日开始的现货合约强势刚拉开序幕。从成交量情况判断，505和506合约开始转换，而持仓兴趣也向远月开始移动。我们认为近月合约的空头结构完全有利于价格上涨，这些空头几乎都经过了多次换月，持仓价格较目前价格超过5000元/吨的亏损，从交易力量考虑，完全没有抵抗的力度。而远期合约目前的空头结构在近月合约基本以多头形式出现，因此我们认为国内有1000元/吨的上涨能量释放空间需要。 市场的空头对于国家宏观调控政策力度的赌博已经经历了半年左右，间或对人民币汇率的判断有引发空头进场，两波上涨行情套住了这些空头至今。从铜本身的供需看，第二季度末的情况较现在将有明显改变，因此在四月份交易中，依然以做多为主，对于做空的考虑必须在供需情况发生了让市场共鸣的影响后才能长线介入。（朱律） 金属日评(铝) 2005-03-15 今日国内铝价小幅反弹，开盘后在铜价涨势带动下，铝也同步反弹，但力度不大，5月合约最高至16900元，收盘16790元，微搓20元。近期结合其他品种看，无论是金属还是农产品都步入了牛市疯狂大道。但铝价则显得缺乏关注，这其中不同于铜良好的基本面，铝价在17000所面临的保值盘压力是很大的，同时随着前期价格的上扬，消费未能及时跟上。但从长远看，随着铜铝差价进一步扩大，当铜价真的到了高处不胜寒的时候，回头看铝价会有大的资金介入的。（许俊斌） 中 期 期 货: 周二沪铜保持强势再攀新高 2004-03-15 上海期铜周二呈现低开或转升的强势行情。受周一LME等国际金属市场期铜高位回调行情的影响，今日沪铜跳空低开，但之后早盘沪铜很快止跌并转升。主力合约于前市接连改写了合约新高。后市则主要停留在前市的高位波动，至收市仍维持了多数升幅。收盘主要合约大都有120元左右的涨幅。其中成交最为活跃的三个月合约收报31340元，较周一收盘上涨90元。共成交约10.3万手，其中三个月合约成交48184手，持仓89338手。 交易商称LME金属市场基本金属多数收低。受投资者逢低买入美元推动，美元兑主要货币均上扬。三个月期铜受累于美元回升引发的获利了结卖盘影响，周一收低44美元,报每吨3198美元。 COMEX期铜周一收跌,小型投机客和场内自营商利用美元走强作为借口出脱期铜。交易商表示,美元走势继续为期铜市场人士提供交投指引。 沪铜交易商认为在LME金属市场全天的交易当中期铜价格在上方存在一定的压力，受到美元回升而引发的获利了结盘打压，铜价一度下探到3200美元下方，但三月期铜收盘价格仍处于3200美元附近。今日沪铜低开转升高位震荡，依此来看，显然还没有出现铜价即将转入调整的迹象。 有西方市场人士认为LME市场未平仓合约近几周大幅增加,加之期价劲扬,这暗示已经出现新的投资基金买盘。 标准银行认为尽管现货交易在本周“第三个星期三”是到期日，交易状况冷清，然而由于美元的上涨，基本金属总体呈现平缓反弹。期铜如果在3175-3200美元区域无法得到支撑，有可能跌向3100点。 我们认为目前的期铜价格还处于高位的强势调整状态。今日是沪铜三月合约的最后交易日，现货合约相继挤仓的上扬行情对后续合约起到了较大的支持。虽然LME金属市场期铜价格周一出现了较大幅的回调，但今日沪铜低开后早盘的一度上扬，盘中创出新高并努力试探高点，仍给交易商看好后市的信心。 从技术角度上看，LME三月期铜价收盘仍站在3200美元的平台上；去年下半年以来的三个高点在3170美元一线有力地支持着铜价。判断近期铜市强势特征维持不变，3170/3200美元为短线的支撑区域。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 沪铜延续逼仓行情 2005-03-15 16:48:59 今日沪铜受到交割月合约0503无货交割而大幅上涨，一度接近了33000点的历史新高。中粮等席位持有大量多头逼使空头忍痛砍仓，同时现货价格也配合大幅上升至32800元附近，逼仓行情在临近交割的最后交易日演绎的淋漓尽致。远期合约也在近期合约的带动下被动上涨，但明显力度较弱。一方面市场对于逼仓之后对价格产生的负面影响有所警惕，另一方面伦敦铜调整的走势也令国内远期合约的上涨缺乏主动性。市场总持仓呈下降趋势，对于后市能否延续上涨应保持谨慎。主力合约0505在最低探至31040点，盘中创出新高31420点，以31340报收。在31000点附近存在着较强的支撑。 昨晚，伦铜受到了美圆汇率反弹的压制，尾盘跌至3200点附近。后市如果3200美圆支撑有效，则仍存在着向上创出新高的可能，反之跌破3200美圆，向下调整的行情则将会延续。 （文利） 通 联 期 货: 基金持多显得被动 2005-03-16 08:48:59 最近铜价出现了宽幅震荡，但是在3170至3300区间内的震荡并不是一种相对前期基金建多的有效调整，总持仓量有增无减是基金所持有的多头部位脱不了手的关键所在。经过基金从2003年以来建多的整个交易过程来看，也许有人认为，在2003年10月基金所持有的净多比现在还要大，价格随后不也照样在基金不断减仓的过程中出现了价格的趋势性上涨吗？笔者认为这种比较是十分幼稚的，目前的价格所处在位置能与1800美元相比吗，目前的消费能和当时相比吗，关键是目前的价位上有消费商愿意去锁定远期价格吗，目前的价位上生产商会再去回补暴利下的远期保值空头吗？人们常说基金在底部和顶部上都炒作得很糟，最终的转势过程都是以基金反手转向炒作为结局的。结论很简单，因为基金在投入了大量的资金之后不能获利而退。眼下基金能顺利地获利平仓吗？显然答案是否定的。 基金目前的炒作手法无非以下几种： 首先是来自热钱的与汇率的对冲，针对技术面的逐高价格，而从CTA基金的炒作手法来看，有许多都是买近抛远。所谓买近是买入三个月期，抛远是抛出相对冷钱基金的很远期合约。买近是指三个月期合约，当其接近现货期后必然有一个多头平仓的过程，而抛远是针对冷钱基金的远期买入的一种对冲当前风险的炒作手法。而我们现在可以看到基金其实也持有相当大量的空头部位。而汇率对冲的炒作显然已经不是当初铜价在1800美元至2200美元区间内，美元还没有暴贬时的规模。这部份基金在近期随着汇率的波动造成了价格的极大的震荡。 其次是冷钱基金相对指数的远期建多，这部份基金主要靠迁仓收益获取长期稳定的收益，而目前合约间的差价结构是这种炒作手法得以维系的根本，因此铜价的最终转势伴随着差价结构的变化的话，这部份基金的做市方向将最终改变，甚至最终退场。 而最为根本的是，做指数或一篮子买入的基金主要取决于总体商品指数的预期走势，是否最终与实际期货合约价格之间是否能形成一致的走势，如果买入指数，最终商品合约的价格也是涨的，这部份来自指数的基金多头会在随后持有实际的期货多头部位。但是在现是的商品期货合约交易中这部份买盘是不能体现其实际作用的。 从实际的技术走向来看，短期的盘整状态并没有解决基金多头获利退场的问题，基金在当前的交易机制下不可能顺利的平掉其持有的多头，而中至长期趋势总体上处于走平状态，而任何价格的回撤在影响基金多头的持仓成本的情况下仍然可能会引发大规模基金多头平仓条件下的暴跌，下方的主要支撑位在3100至3120一线，这一关键支撑区域代表着基金目前阶段的多头持仓成本（指热钱基金）。因此现阶段的任何调整在基金的多头持仓量得不到来自其它交易侧面的接应情况下，相对今后的价格上涨都可以理解为基金的自救行为，一旦价格的回撤幅度超越了基金的持仓成本，或者说基金竭力想将目前的调整维系在其所能忍受的持仓成本下，而市场的换手率不充分的情况下，基金始终开拓不了一种使其顺利退场的环境的话，价格进一步上涨的能量就注定是衰竭型的。这种情况下，铜价走出的任何一个形同虚设的所谓“新高”都是抛空的机会。最终必然会出现基金的失望性多头平仓。