著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周一收盘大体持稳,稍早市场出现获利卖压,不过之後供应面紧张和金属产能关闭的消息刺激买盘. 有消息证实瑞士商品生产商和贸易商Glencore International关闭在Portovesme 的90,000吨锌产能,将期锌价格一度推高12 美元至每吨1,300 美元. Glencore并称,其在Portovesme 年产能110,000 吨的电解锌炼厂将增产. 一交易商说:"关闭锌产能的消息已经传了一阵子了,不过恰好又逢西班牙锌生产商Espanola del Zinc的破产消息,可能激发了些许买兴." 西班牙锌生产商Espanola del Zinc上周五表示,因无法与债权人就重新安排债务偿还达成协议,公司将寻求破产. 三个月期锌涨10 美元,收报1,298,接近上周触及的七年零三个月高点1,307. 三个月期铅涨3 美元至935;三个月期锡升10 美元至8,010;三个月期镍劲扬100美元,报14,525. LME铜：三个月期铜缩减稍早跌幅,收低4 美元至3,082 美元,现货/三个月逆价差触及八年高点187 美元提供了支撑.该价差在一周前报约150 美元,年初则仅为115. 交易商称,现货铜的短缺和库存处于较低水准等因素,都导致供应的紧张,使逆价差一路迈向200 美元水准. LME铝：三个月期铝涨7 美元,报1,849.现货/三个月期铝逆价差自上周的7 美元上升至18 美元. 一交易商称,"若伦敦金属交易所的铝库存继续释出,我们会看到更多的买兴浮现." LME 铝库存自1 月中旬以来就重拾去年1 月至9 月间的下降趋势.截至去年9 月中旬,铝库存已自当年1月底的145万吨大幅降至69.8万吨.周一库存为663,325吨. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-01-31 上周末伦敦铜价继续小幅走高，受到上周末来自中国市场的良好表现的支撑，尽管库存上升850吨。同时上周公布的美国第四季度经济成长率较预期减缓，但总体铜价仍显强势可能在本周再度上扬至3100美元。 国内铜价今日表现疲软，尽管上周上海库存下降万余吨，但铜价高开后，远月新空入场使价格一路走低，至收盘各合约均又50元左右跌幅，从现货价看，近期市场已基本维持在32000元左右，较现货升水1000元左右，而随着春节长假临近，空头止损单也不涌出，与此对应多头套利的移仓盘也相应平仓，后市铜价仍会保持相应高位横盘。（许俊斌） 金属日评(铝) 2005-01-31 隔夜伦铝走势回温，铝价在1840美元左右运行，铝价在1850美元之前停住前行的脚步，市场没有冲击区间高点的准备，目前技术面迟滞，基本面没有拓展的现实情况下，铝价还是选择低调运行。 沪铝走势趋同于伦铝，投机力量完全不能和保值力量相抗衡，所以我们把视点集中到现货市场上，今日现货成交在16150-16250元之间，但是成交量不及前期的成交情况，预计节前现货情况不会有向好的情况出现。建议投资者持币观望。（李玲） 中 期 期 货: 周一沪铜高开低走多数合约下跌 2004-01-31 受周五LME等国际期铜市场在亚洲市场收盘后小幅上扬的行情影响，今日沪铜早盘大幅高开，但随后即展开快速回落，并转入窄幅振荡之中。至收盘，沪铜多数合约下跌，但主要合约涨跌幅都在140之内。其中最活跃的三月合约报收29470元，较周五收盘下跌140元，波幅29370-29930元，开盘价29850元。各期合约共成交15.7万手，其中三月合约成交10万手。 交易商称LME基本金属周五全线收高。但由于期铜和期铝并没有突破盘整区间出现大幅上扬，因此其他金属多处于蓄势待发之中。最终三个月铜收报3086美元，较上周四上涨33美元。 COMEX期铜市场上周五收高。分析师称，一些基金和投机客为了保持他们在2005年第一个月的良好表现而支持铜价的行为是周五期铜欲跌还涨的根本原因。美元的跌势正好给予了他们入场抬高期铜价格的机会。 沪铜交易商认为，显然周五LME铜逆价差的再次大幅度上扬是期铜上扬的根本动力。但价格波动和成交量变化都不大表明在此点位铜逆价差对铜价上扬的影响已经较有限。故而今日沪铜在现货价没有较大上扬的情况下，走势也是相对较弱的。 我们认为，当前在国内外几个铜市场现货价格升水都较大的情况下，铜价大幅度下挫的可能是不大的，同时考虑到多头大头寸保持在较高的水平，因此铜价继续保持强势的可能较大。而同时我们也看到，较高的多头大头寸在前几次阶段性顶部所带来的平仓做空杀伤力，因此无论当前怎么操作，保持轻仓是必要的。 技术角度上看，当前铜价继续维持在中期持仓成本3035美元上方振荡，图表和指标都显示处于蓄势状态，因此短期铜价继续保持强势或进一步振荡攀升的可能性都较大。 金 瑞 期 货: 现货因素再唱主角 2005-01-31 18:05:59 乙酉年春节将至，贺岁氛围日益浓厚，期货市场也不例外。中国期货的贺岁大片在上海期铜市场上演，不过现货因素才是本片的主角！截止至1月31日，上海有色金属网的现货报价已经连续7个交易日稳定在32000元/吨以上了，最高成交价达到了32650元/吨，创下本次牛市以来的现货最高记录。反映现货状况的另一个指标是现货升水，上海地区的现货升水在近两个星期基本都维持在1000元上下，正是这种高企而且稳定的现货升水带动了沪铜的强劲走势。 现货价格走高反映了目前供求关系依然紧张，这种状况一部分是因为春节前消费企业的集中备库行为，但随着时间的推移，企业集中采购的行为将结束，对铜价的推动力将衰减。另一更加重要的因素是因能源和检修计划的影响，国内主要铜冶炼商的产能受到限制。金瑞期货铜信息中心的资料显示，国内某铜业集团一季度进行检修，检修期间阴极铜月产量减少8000－10000吨；国内另一主要铜业集团也因电力问题，自今年一月起，阴极铜月产量减少约5000吨。除了阴极铜产量减少，废杂铜的进口也受阻于海关，供应紧张，价格居高不下。许多拆解工厂都已经放假，码头新到货要等到年后才拆解。 春节前现货价格稳定在32000元/吨的可能性很大，如果企业备库的行为和供给的情况没有出现缓解，那么春节前最后一周，沪铜二月合约极可能重演一月合约逼仓的一幕，现货价格将会向33000元/吨发起冲击。 春节前的行情即将成为历史，辞旧迎新之际，春节后的走势才是关键。春节后铜冶炼商减产的情况可能还会加剧。据金瑞期货铜信息中心的信息，节后国内又将有一家铜冶炼厂计划在3－4月期间进行检修，其暂停供货的信息已经通知现有客户了；巴西Caraiba Metais公司（年产20万吨）将于4月关闭，进行维修；韩国LG-Nikko（年产42万吨）也确认了其在3－4月期间为期30－40天的检修计划；日本Sumitomo金属矿业公司也计划从3月15日起关闭其东京冶炼厂，进行为期38天的维修。从上面罗列的这些信息看，节后的一段时间冶炼产能将因维修等因素的影响，出现一个集中性的削减。这对铜价起着积极的利多作用。 近期投资者可能注意到了国家环保总局向46家未启动脱硫项目的火电厂发出行政处罚事先告知书。作为占中国铜消费比重最大的行业，对电厂的调控是否会影响节后铜价的走势呢？据笔者了解所知，电力行业对铜消费最大的部门在输变电方面，目前国内的电网建设仍无法满足经济发展的需求，对铜的消费短时期内难以减少。另外，国内多数输变电设备生产企业本年度的生产任务已经排满，本次环保总局对电力行业的检查对中国铜消费造成的影响很小。 综上所述，笔者认为节后铜价行情的关键仍要看现货市场。现货市场的强势将维持在二季度，铜价还有可能创出新高，但是向上的空间的确不大了 （邝波） 通 联 期 货: 在区间震荡的上限位置上着际沽空！ 2005-01-31 8:36:48 星期五铜价虽然收高，但是仍然远低于星期一的高点3120，在期货升水几天来不断上升的情况下，铜价上方的压力似乎也在增加。而最近高期货升水背景下库存在欧洲和美国的一些地区被吸引入库的势头有可能会持续下去的话，这也许是本轮牛市中最具末期挤空特征的行情。当然按照目前的库存增加速度来看对周边市场的供应显然不会有太大的影响，而目前库存有些变化的地区并不在中国，只有中国是一个需求持久稳定，并且代表着全球需求每年的边缘增长的地区，中国眼下至少需求150，000吨铜，才能解决眼下的对铜的“饥喝“。但是近期挤空行情中一个值得关注的问题是，近期铜市中出现持久的，来自生产商方面的远期保值抛空。可以说生产商在远期合约上的抛空是近期期货升水上升的一个基本条件。 笔者认为最近铜价的区间震荡范围仍然是过去11个月宽幅区间震荡中的一部份，价格能否摆脱这种状态形成新的突破，或者说价格在今后一段时间里能否改变过去11个月的宽幅区间震荡状态，关键仍然取决于从技术上看能否形成新的向上或向下的突破能量。而这种能量的来源取决于商业或非商业的持仓结构相对于当前价格的波动是否已经失去了去推动它的能量，或者说相对价格的上与下而言，商业和非商业持仓是否已经孕育着风险。 对于价格要在基金的推动下进一步上升来说，虽然近期从COMEX持仓的变化来看，基金离10月出现暴跌后重新开始建立多头部位所达到的持仓规模仍然有一定的空间，但是已经接近90000手的总持仓量意味着相对前高点3177美元来说，基金要形成积极的向上突破其可能性与一月份冲高回落时基本上从能量谈判上来看是一致的。当然价格向下的过程主要在牛转熊的最初取决于商业方面的持仓结构来说所具有的抗跌能力。商业方面庞大的空头部位和相对基金所持有的多头部位而言相对较小的多头部位仍然预示着铜价的下跌空间在近期仍然没有明显摆脱区间震荡性质的证据。 昨天Phelps Dodge公司报告了公司第四季度的收入, 显然目前铜的高价使该公司的获利受益非浅.而市场关心的仍然是公司对铜市场的评论. Phelps Dodge 继续认为铜价在本季度仍将停留在每磅130美元上方, 预期全球铜的消费今年增长4-5% ，美国和欧洲需求上升2-3%. 这样的评论是极为敏感的，虽然我们倾向于更加保守，我们的全球供应和需求增全预期今年将增长3.4%.它是继去年消费增长年比高达6.9% – 自1976年以来最快的增长率, 受到了强劲的美国建筑业和中国需求的支持. 今年的消费增长将会放慢。因为全球经济增长已经开始放慢，但是同样也因为去年来自制造业的重新备库已经结束. 制造业供应链现在库存回到了正常水平，今年需求不可能与去年一样强劲。如果全球经济增长剧烈放慢，需求甚至可能会受到撤库的抑制,.历史上曾经出现过金属消费十分强劲之后接着出现令人震惊的需求泡沫破灭的情况.在需求并没有明显地显示出放慢的信号的同时，最近几周虽然现货升水有所缓和。今天Rotterdam现货A级铜的升水报价为每吨85美元，而仓库的现货升水却达每吨95, 上周为110/. 这是否更高的供应量已经开始出现的信号呢, 也许它是需求开始降温，中国新年将近需求的暂时缓和或者就是期货升水高对现货的吸引。 交易策略：从3080开始建立空头部位，在直至3175之间的强阻力区域内进一步适当增持空头.目标2850区域。