著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-03-23 基本金属周二收高,得益于美元走软.但交投淡静,因市场在美国联邦储备理事会(FED)公布利率决定前保持谨慎. LME铜：三个月期铜晚场综合交易收高29美元,至每吨3,279美元,盘中交投介于3,245-3,287.50美元.渣打银行分析师巴哈称,美元走软推动市场上涨."由于FED将于今日晚间举行会议,场内交投略显谨慎."他表示,"人们不愿意持有大量部位." FED定于1915GMT公布利率决定."市场将等待美国联邦公开市场委员会(FOMC)的声明,并从中寻找其是否将加快升息步伐的线索."BaseMetals.com的亚当斯表示."此举可能支撑美元,令基本金属承受更多下档压力."1700GMT,欧元兑美元报1.3208美元,高于周一纽约市场尾盘的1.3171.美元走软令以美元计价的工业金属对持有其它货币的投资者更具吸引力.但分析师称,第一季结束时市场可能大幅下挫.英商巴克莱资本国际表示,投资于商品市场的基金处于去年4月以来的最高水平,不过基本金属的抗跌能力强于贵金属和软性商品.巴克莱资本国际在其每周投资者报告中表示,基金在铜市中持有的净多头部位仅略高于未平仓合约数的四分之一,低于去年高点44%.相对于铜价水平,这种低比例并不过分.但是一旦市场人气逆转,当前的净多头部位足以引起价格的大幅修正."我们拭目以待市场测试下档的幅度和速度."巴哈表示.""他在一份每日报告中称,支撑位在3,250、3,200以及3,175美元,阻力位在3,295-3,305美元. LME铝：三个月期铝上涨10美元至1,982,此前一度下跌至1,955. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-03-22 由于欧圆兑美圆的汇率的走软引发市场的多头减仓行情已经延续了三天。我们看到伦敦基本金属的价格在3250--3290区间的震荡伴随着库存的减少，而同期美国可能在今天晚上再度升息是基金采取防守反击策略的根本原因。我们认为由于原油的上涨力度相当大，未来时段的通胀预期依然很强，因此我们对于后市行情的发展依然以看涨为主。 本周我们对于中国房地产业的政策变化产生联想。官员表态，我们的房地产从去年对供给的调控转为今年的对需求的调控。市场对于房地产价格的下降存在预期。但我们认为，基于中国在未来几年的经济增长率稳定的考虑，把房地产的价格看作逐渐回落的判断是一个空想。原材料的价格上涨加上人工费的价格上涨本身制约了价格的下降，而对于供给的调控几乎没有空间，反过来从需求的方面调控通过升息的手段简直就是对于低收入家庭的打击，而对于快速上涨的房价和巨大的投资回报率来看，跟本无法抑制。我们在等待市场通过调整后的新一轮更凌厉的涨势。市场对于人民币汇率变化的预期似乎也压制了价格上涨的空间，但由于中国体制问题在这么多年都没有根本性的改变，对于资源性产品中国是世界最大的需求国的地位无法改变的前提下，又谈何决定市场价格的地位，简直就是一个笑话。从利润角度考虑，需求不止，供给价格就会节节抬高。因此我们判断任何一项调控政策的出台对于市场的压制仅是短暂的，而该点位将是最良好的买入点。无论是钢铁，煤，金属，其价格都处在一个市场等待期，未来存在大涨。 近来上海长江有色金属现货市场的铜报价达到了34000元/吨。这就是市场转为正常的标志。国内与伦敦巨大的价差也在盘面中反映为易涨难跌。把现货价格与504合约的价差1200元/吨来衡量市场的价格，我们对后市依然看高一线。建议投资者买入504或505合约，短期目标利润为500--800元/吨。（朱律） 金属日评(铝) 2005-03-22 今日国内铝价小幅振荡走低，市场交投平静，6月合约开盘16800元，探低16790元，收盘16880元下跌40元。从近期沪铝表现看，围绕16800-17200元之间的横盘形态仍未改变，成交也未能有效放大。以基本面看氧化铝价格受供应紧张而面临紧缺压力，仍有上涨空间，同时受整体金属面走强带动，市场承受的保值压力也大大减轻，以持仓看，厂家的抛售未如预期。总体而言，铝价仍会有一个缓慢上扬的过程，操作上建议逢低吸纳。（许俊斌） 中 期 期 货: 周二沪铜呈现整理小幅收跌 2004-03-22 上海期铜周二呈现高位小幅整理的行情。受周一LME等国际金属市场期铜收盘下跌的行情影响，今日沪铜跳空低开，前市处于小幅整理的行情，盘中交投并不活跃，但交投重心缓慢抬升。午后一度拉平转升，但未能维持至收市。收盘时沪铜各期合约大多仍有数十元的跌幅。成交最活跃的三个月合约报31440元，较周一收盘下跌90元。共成交约7.8万手，其中三个月合约成交49994手，持仓62710手。 LME金属市场基本金属周一收低。随着美元的走强，买兴受到打击，触发投资者平仓。有市场人士开始担心存在市场转为熊市的可能。三个月期铜收低42美元,至3250美元。 COMEX期铜周一大幅收低,与其它初级商品一道下跌,因一些基金决定在美国联邦储备理事会(FED)周二会议前了结获利。一些交易商认为期铜下跌过度,并可能在周二吸引买盘。 沪铜交易商认为在近期美元与基本金属的相关性依然存在。因通胀预期美联储极可能加快升息步伐，以及欧央行表示不希望亚洲国家增持欧元以增加欧元区的压力，美元趁机反弹，这是周一LME等国际金属市场基本金属出现回落的主要原因。LME三个月期铜周一盘中一度因此下跌1.7%至3234美元。今日沪铜市场情绪平稳，低开后温和缓慢回升。尽管有不少市场人士认为短线铜价可能出现回调，但仍大多继续看好后市。 标准银行认为基本金属周一全部收低，是因为美元反弹促使投机者结平多头。美元大幅反弹，因为美国利率的不确定性主导市场。美联储3月22日的FOMC会议将决定升息幅度——0.25％是市场预期预期幅度，但美联储可能会加快升息速度，来抑制商品市场上涨下的通货膨胀预期。考虑到周五和下周一复活节休市，短期市场价格波动将加大，且随着第一季度结束，基金进一步卖出平仓的概率很大。 我们认为市场对通货膨胀的预期在一定程度上影响着当前的经济政策取向，美元的再次反弹让人们对期价在高位的空间到底有多大仍存在担忧。但现实的情况是美国双赤字的问题在短期内不可能解决，因而市场对于周一美元回升仍大多看作是反弹性质。基本面上，铜的库存在逐日减少，现货的升水依然处于高位，特别是周一上海地区现货铜价突破34000元。现货偏紧还将继续对沪铜期价形成支撑。 从技术角度来看，LME三月期铜周一的下跌回调成功测试了在3220－3240美元的支撑区间，在可预见的短期内期铜价仍处于小幅提升的通道之中，但3307美元的阻力位依然存在。从沪铜盘面上看，今日沪铜虽然低开，但短多的跟进帮很快助铜价逐步回升；盘中铜价的下探，也因为多头承接而很快企稳。所以尽管出现了回调，但铜价在总体技术形态上仍处于强势范围。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜 低开高走 2005-03-22 16:48:59 今日国内期铜在伦铜回落的影响下，早盘跳低200多点开盘，随后在逢低买盘的支撑下，逐步走高。国内现货今日报价达到了34000元以上，现货升水1200元，对于期铜形成了强有力的支持。午后在伦敦场外铜上扬的鼓舞下，沪铜走出一波快速上冲的行情，但在接近前期高点附近，多头的平仓盘压制了价格。盘中显示持仓两明显缩小，表明多头在价格冲高的过程中回补的意愿较为明显。最终铜价从高位回落。主力合约0506报收于31440点。 昨晚伦铜受到美圆汇率走高的压力，最终收低，报3272美圆。由于市场关注今晚美联储的利率决定，市场普遍预期将会再次升息25个基点，刺激了美圆昨天的大幅走高。而伦铜盘中观望情绪较浓，成交清淡。后市应该关注美圆能否延续其反弹的势头，将决定短期内伦铜的走向。 国内近期现货价格稳定在33000元以上，供应短缺的局面十分紧张。即使后市伦敦出现回调，只要在技术上不跌破3150美圆，则国内期铜下跌的幅度有限。（文利） 通 联 期 货: 季末人气是否会激发抛空 2005-03-23 08:48:59 看来大多数分析师还是以基金持有净多绝对数量是否已经达到占整个市场的极限水平，作为评着基金是否会撤离市场的标准的。而这种极限标准的谈判而机构而别，因特定分析师个人的看法而异。而笔者认为无论是技术上的能量衰竭，还是区域性的震荡相对基金建仓的成本，市场的交易行为，最终决定造势者推动价格趋势的成功与否。 巴克莱银行似乎对总体商品市场基金的涉足太深感到不安，基金持有多头部位的绝对水平创出了历史的新高被看作是这些市场相对基金多头平仓显露出脆弱程度的标准。确实基金的大量买入在随后的价格趋势演变下能否得到充分的换手是基金看涨成功与否的关键。它具体现地体现为： 首先，随着价的上涨，总持仓量，特别是基金持有的多头绝对数量是否会继续增加，增仓情况下的价格上涨如果完全是依赖于基金的增仓绝对量来维系的话，基金将始终处于不断地新增资金来维系价格的稳定或渐进性的上涨，一旦基金的买盘枯竭，基金就会下跌，而基金短时间内能量暴发性的多头平仓势必造成价格的暴跌。去年10月出现的暴跌和今年初的暴跌就是这种形式下的下跌。其实目前市场上所传说或恐惧的下跌无非就是去年发生过的这种类型的暴跌。而这种暴跌的基础就是目前的铜价已经远远地超越了消费者所能接受的价格。在现行价格与能够充分发现消费者大量买盘的价位之间形成了一个明显的真空区域。如按照较为权威的或者说是较为传统的分析方式来判断目前价格应达到的水平的话，以CRU为例，这样的权威机构认为今年第一季度的现货均价为3100美元，如果消费者中绝大多数肯定会相对目前所达到的价位水平来认同这一价格的情况下，可以说在三个月期铜价跌到3000美元附近前，可能不会发现足够的消费买盘。 其次是铜价对3170前高点的突破过程中增加了大量的多头部位，而这些多头部位的成本是人人都能算个明白的，因此如果大的资金投入与目前价格所出现的涨幅比例是不相称的，因此短期内基金还会继续尝试向上的突破，而突破的形式是基金继续推高价格与否的决定性因素。突破可能有以下几种形式“ 首先从技术上的预期目前无疑是将铜价看得很高的一个关键因素，而技术性看高铜价的关键在于在突破关键的阻力位时要有大量的止损单被触动，同时要有大量的跟进买盘。如果3300－3310是目前的强阻力区域的话，笔者认为它是一个比3170难啃得多的阻力位，当初突破3170的时候所激发出现的止损单一方面靠的是LME休市后大量的自动止损单被设在场外，另一方面基金是通过COMEX市场相当成交规模较小的情况下击出自动止损单。相对铜价此后在3200附近的震荡而言，当时的跟进买盘已经是很有限的。 其次是目前基金已经持有大量的，几乎可以说是无以复加的多头部位，后继基金已经可能捉襟见肘，因为我们看到即使在上周COMEX基金持有的多头部位与商业性空头部位得到了较为有效的换手，然而相对基金目前所持有的多头部位的绝对数据仍然远高于40000手来看，后继资金在继续推高价格受挫的情况下完全可能会引发列加剧烈的多头失望性平仓。 此外如果目前所能增加的资金量是有限的，目前的价格如果确实已经十分接近或甚至已经是顶部区域的情况下，价格由于基金行为而已经被严重高估的话，基金如果不是总体上认为，或至少部份地认为，今年以来继续推高铜价是一种失败的投资。那样的话，随着季末的来临，从大势上看，目前的市场人气对于任何一家率先有这种想法的基金来说，是退出市场的最佳时机。 如果说目前大多数机构或分析家们都预期下半年，特别是夏季开始后铜的消费会进入淡季，而眼下西方事实上已经不存在铜的供应紧张，西方市场已经恢复到供需平衡状态。基金的造势客观上也造成了对西方消费者利益的伤害的话，季节性因素在目前可能已经被基金最大限度地所利用，特别是冶炼厂按计划进行维修而使生产中断主要集中在三至五月份，这一利好所能利用的时间价值也正在随着时间也消失，市场从第二季度开始降温的可能性也具有转化为现实的可能。 总之季末，特别是随着复活节的来临，铜市相对基金的持多心态来说将会是一种考验，笔者认为危险的时间是LME长周末休市前的那一天，或者是第二季度的第一个交易日，这时候基金是最容易动摇的时刻。特别是本周的周线不能形成对3300美元的突破的前提下，我们不妨要对基金行为有所提防。