著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-03-22 伦敦金属交易所(LME)基本金属周一收低,交易商称,因美元上涨触发投资者平仓. 三个月期铜晚场综合交易收低42美元,至每吨3,250美元,现货价较三个月期铜的逆价差约为137美元.三个月期铜盘中一度下跌1.7%至3,234 美元.上周期铜曾创下纪录高点3,307 美元. "随着美元走强,买兴受到打击."Bache Financial 的金属分析师麦克米兰表示."但交投相当淡静."麦克米兰预计期铜支撑位在3,250/40 美元,然後是3,200美元. 路透伦敦3 月21 日电---伦敦金属交易所(LME)基本金属周一收低,交易商称,因美元上涨触发投资者平仓. 而且许多公司的会计年度都截止于第一季,这可能导致後市出现轧平帐目和调整投资组合操作. 一位基金消息人士称,"市场可能已经触顶,问题在于我们担心转为熊市." 但一位LME交易商表示,由于基本面强劲--需求上升、第二季供应紧张以及LME 库存较低,人们仍然担心作空被套牢. LME铜库存减少475吨,至48,275吨.其中有10,050吨,约占总量的20%以上,将用于交割,不能供应市场. **其它基本金属期货普遍下跌** 其它金属随期铜下跌.三个月期锌收报1,382美元,较上周五晚场综合交易收位低9美元.三个月期铅跌10美元,报959 美元. 三个月期镍跌205 美元,报16,050 美元.三个月期锡跌125 美元,报8,350 美元. LME铜：三个月期铜晚场综合交易收低42美元,至每吨3,250美元,现货价较三个月期铜的逆价差约为137美元.三个月期铜盘中一度下跌1.7%至3,234 美元. LME铝：三个月期铝收低26 美元,报1,972 美元.库存进一步下降4,625 吨,至554,275 吨,创下2001 年5 月以来的最低水准. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-03-21 伦敦金属交易所(LME)基本金属上周五收高，自上周四的技术性回调中反弹。由于美元走强，欧元兑美元曾触及1.33下方，开盘后基本金属价格继续呈现回调态势，进一步的下跌有可能出现。但是LME库存的紧缩阻止了进一步的空头操作，多头的出现使得价格得以维持在支撑位上方。投资者在等待美国联邦储备理事会(FED)周二的利率决定，人气谨慎。LME三月期铜上周五收报每吨3,292美元，较上周四收盘上涨27美元，此前一度跌至3,234.50 的低点。目前场外铜在3278美元附近。 国内铜开盘时随LME铜价走势各合约基本高开350点左右，之后交投清淡，价格在小幅区间震荡。收盘时，各合约基本收在开盘价附近。沪铜0506收在31160，较上周五上涨370点。近月合约持仓继续减少，而远月则继续增仓，成交量较昨日有较大幅度减少。现货0504减仓1210手，0505合约减仓2146手，0506合约增仓1618手。 基本面上，上周五公布LME铜库存减少350吨，为48750吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在33800-33950，比上周五上涨130-180元，而华通金属现货市场铜收市报价在34030元，较上周五上涨530元。 美国劳工部上周五表示，美国2月进口物价指数上升速度快于市场预期，上扬0.8%，但除去油价上涨的影响，指数也只是温和攀升0.2%。 周五公布的密歇根大学报告显示，因上涨的汽油价格打击信心，美国 3月消费信心意外第三个月下跌。3月指数跌至去年11月以来的最低点92.9，市场的预期值为94.9。 国际铜业研究组织(ICSG)上周五表示,今年全球精铜供应缺口料为25.90万吨，2006 年将缩小至9.3万吨。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图收一大阳。虽然预计美元短线将小幅走强，但从期铜上周五走势显示,库存水平很低和强劲基本面的影响有可能盖过美元走强的影响。在本周二美联储公布利率之前，铜价将保持高位盘整。国内铜今日收一星线，在LME三个月期铜价格保持高位震荡的情况下，国内也将随之震荡。建议多单继续持有，抛空者需继续观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-03-21 隔夜伦铝走出回升走势，结束了回调行情，铝价又再次向2000美元靠近，本次对1970美元的测试不充分，上行动能匮乏，现货升水也没有有效放大，预计高位受阻的可能性较大。 沪铝小幅高开，随后市场陷入了窄幅振荡格局中，盘中有单位时间铝价逞强，但是由于没有有效破位，价格最终没有保留住升势。现货市场铝价保持高位，铝价只是在很小的范围之内波动，今日成交区间16840-16920元之间，南海地区的限电影响了消费的持续性，铝价仅仅是由于供方的惜售保持高位，对后期消费的回升，仍然支撑着现货价格。建议投资者待伦铝充分调整之后介入多单。（李玲） 中 期 期 货: 周一沪铜高位横幅整理 2004-03-21 上海期铜周一呈现高位小幅整理的行情。受周五LME等国际金属市场期铜震荡收高行情的影响，今日沪铜跳空高开，全天在开盘价附近整理，后市续开之后一度小幅下探但收到承接后，返回前市交投水平波动。收盘时主要合约大都有350元的涨幅。其中成交最为活跃的三个月合约收报31530元，较上周五收盘上涨370元。共成交约6.2万手，其中三个月合约成交55542手，持仓67296手。 交易商称LME金属市场基本金属周五收高,自周四的技术性回调中反弹。三个月期铜收高27美元,至每吨3292美元。 COMEX期铜周五微幅收高,由于空头的回补，挽回盘初的跌幅。 沪铜交易商认为LME金属市场在受美元走强的影响下曾一度下探至3234.50美元的低点，后随着逢低买盘的出现，市场出现了回调，但在反弹中,交投趋于疏落。周五沪铜因市场升息传闻等因素影响在午盘后曾出现了较大幅度的下滑，但今日早盘再次跳空高走，可见期铜在近期的下探只是在短期内的回调整理，市场在经历了高涨后需要有休整的时间，在高位的震荡仍是当前的基本走势。今日沪铜在高位的整理即是在等待市场向上动力的积聚。 标准银行认为LME期铜3175美元的低点并非表明基金偃旗息鼓，而3300美元的价格突破也并未使得空头出现策略调整。此外，LME库存的紧缩阻止了进一步的空头操作，多头的出现使得价格得以维持在支撑位上方。 国际铜业研究组织(ICSG)周五表示,2005年全球精铜产量缺口料为25.90万吨,2006年将缩小至9.3万吨。在近两年供应缺口犹存，为铜价的高走提供了基本的支持。 我们认为上周LME期铜在创出新高后出现了小幅度的回调，但现货升水的持续高企以及库存逐日的减少为期铜的反弹提供了有力的支持。LME金属市场在上周末的反弹给予了沪铜今日高开的支持，但由于上周四的历史新高构成了明显的阻力位，所以短期内在高位的盘整是必然的，回调后总会出现短多的入场，而短期抛空者也会不断止损，期铜价亦会再次上扬。在午后沪铜曾有小幅下探，但仍被多头逢低吸纳，价格重又回到盘整区附近。 从技术角度来看，LME金属市场期铜在高位继续盘整，前期高点3298美元以及上周高点3307.5美元均成为本周继续走高的阻力，但在3220－3240美元区间的支撑依然存在。总体上的强势有望延续。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜价 涨势可期 2005-03-18 16:48:59 创出新高之后的铜价在高位承受了非常的压力。从分时图上看，伦敦铜价在3280一带形成了一个新的震荡平台。而锌价近期连创新高后所出现的快速回撤也增加了大家对基本金属市场的担忧。但是美元贬值的趋势没有改变，基金在全球商品市场的买入仍未停息，这都会给金属市场带来支撑。因此后市我们对铜价的观点仍然没有改变：尽管基本面有透支之嫌，但铜价在高位仍然足够的支撑力量，市场并没有给出明显的转市的迹象，抛空仍需要等待。我们从国外的很多金属预测报告来看，都对铜市后期仍持相对乐观的态度。 本周铜市场最大的亮点来自于上海市场的现货升水，春节后上海市场现货升水一直维持在平水附近上下波动，甚至大部分时间略有贴水。在低升水的背景下，近远月基差迅速缩小。就在大家（包括笔者）都对升水（基差）不报希望的时候，以3月合约交割国储接货为契机，现货月突然走强，继而现货升水被推高至1000点的高位。现货市场在一夜之间“咸鱼翻身”实际情况是怎么样的呢？ 前期我们一直在强调消费的疲软，而近期消费也并没有出现明显的好转，用铜企业面对如此高的价格仍持观望的态度，只是有部分加工企业迫于下游订单的压力重新开工而已。但消费远谈不上完全复苏，更谈不上旺盛，也决不至于将升水推高1000点。事实上推高升水的根源在于缺货，相较于略有复苏的消费，货源显得更加紧张。在国储接走1万多吨铜之后，上海的地区的现货已经寥寥无几。 春节开市以来，精铜进口贸易条件严重恶化：现货比值连续21个交易日低于9.8水平，即每进口1吨铜将会至少亏损2,000元以上，如此恶劣的比价，进口少是意料中的事情。 火上浇油的是，近期由于部分船期延误而导致上海地区的现货供应更加紧张，而前期进口的边贸铜也已经被市场所消化。因此，我们认为上海地区的现货陷入了需求小但实在无货的畸形紧张状态，如果仅有的货源再被少数几家控制，高升水也就不足为奇。短期来看高升水可能将继续维持，如果进入4月初仍没有明显的缓解，而国储又有可能再提一万吨铜，那么届时不排除在4月合约交割前又会是“血雨腥风”。 （黄守峰） 通 联 期 货: 缺货是“硬道理” 2005-03-22 08:48:59 第三个星期三之后没有见一吨铜被交库，前一段时间人们在LME公布库存前的期盼始终没有兑现，因而市场上对新供应量的增加没有了任何非份之想，货确实缺。中国继一月份进口了11万多吨铜之后，二月份的精铜进口量达到了12万吨之多，然而上海的现货价已经突破了32000元大关，现货供应紧张仍然是带动沪铜上涨的主要前提。随着过去一段时间里抛空者在市场上已经难聚势力之后，人们对中国现货供应现实的认识确实从心理上开始对所谓的战略性抛空出现了　恐惧，这其实是人们开始认识到任何抛空在缺货这一“硬道理”面前都是危险的。随着中国反套盘的不断平仓，国内铜市的持仓量明显地减少，眼下的市场既恐高，也怕空。但是对于LME这样的国际市场来说，似乎感觉上是不同的。 随着LME持仓量的不断提高，可以设想，LME铜市的持仓兴趣正在扩张之中，无论是投机者还是商业方面，都觉到目前的基本面会给自已带来利润。缺货是硬道理成为冷钱基金不断入市，热钱基金也开始对汇率的波动不再感到恐惧。笔者认为热钱类型的基金确实是趋势的开拓者，但是冷钱的不断介入也许正是本着缺货是“硬道理”的本质，在给热钱基金开拓价格的上升趋势提供强有力的支撑。 当看到本周的CFTC持仓数据后，笔者认为基金最近的涌入市场确实在给市场所接受。非报告投机性多头大量减仓，商业性空头大量回补，一周的时间里基金，特别是持仓平均水平较高的大的基金确实得到了换手的机会。这对于今后的趋势来说仍然是健康的。从新年以来基金不断地在增仓，上周所出现的情况无疑是我们所见到的最新的从做多方向上的良性行为。 高价确实抑制消费，但是很大程度上也抑制了西方的消费，从去年的供需情况来看，正如SG所说的，世界铜需求的高增长是一种西方现象，对于即使需求增长率很高的西方世界来说，去年的需求水平仍然离2000年时的高峰相去甚远，因此消费者的备库可能在西方更为严重。中国确实是一个既体现“硬消费”也体现备库不足的地区。国储不适时宜地在去年大量放货，使其丧失了调节国内供需平衡的能力，缺货之“硬道理”所以在中国的“硬消费”面前体现得较为强劲有力。按照国内今年精铜产量的大幅增加，加上今年初的大量精铜进口，国内市场也许正处于接近供需平衡，但是留有一定边际增长下的供应缺口，正在“硬需求”之下，缺货成为维系国内现货价格异常坚挺的关键性理由。 在这种供需状况下 所引伸出来的针对中国的贸易体系以中国作为一个消费大国和LME之间不合理的差价结构为脉络，中国始终得不到较为通畅的合理进口来完全缓和国内边际增长所需要的铜资源。当然全球范围内闲置的铜资源确实不能形成阶段性的过剩，特别在当前季节性消费强势的时候，最终形成了铜的定价高峰期。而目前我们还看不到这种定价“高峰”即将结束的信号。 在全球铜市总体上吸引着越来越多的投资者或投机者入市的今天，上海铜市的投机兴趣开始降低到相当长一段时间来的最低点。这其实体现了国人已经认识到，国内市场不可能引导国际市场的道理。捕捉顶部需要有充分的物质基础，去年以来投机性抛空在国内不断地惨败，原因就在于此。去年宏观调控刚开始时，包括国储在内的抛空者图一时之快，确实引导了一波国际铜价的回落，但是眼下中国铜市已经丧失了这种地位。对于捕捉中长线抛空机会的人来说，只有当缺货现象已经不复存在的时候，国内的铜价才会对国际铜价形成新的周期性的跌势发挥作用。而目前情况一，观望国际铜价的最终走势也许就是明智之举。技术上即使在眼下也在不断地反出一些阶段性的抛空信号，但是对于近期铜价在基金支持下的震荡向上走势来说，技术面显得很无奈，下面的图表出现的背离在当前仍然不就是陷井吗？