著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-03-10 LME铜：三个月期铜收高5美元,报每吨3,275美元,此前曾跌破3,230.在LME电子交易平台LME Select,期铜周二触及了3,300美元的高点,在圈内交易中的高点为3,297.期铜自年初以来累计上涨了14%左右,因投资者押注需求强劲和供应吃紧.尽管升至纪录高点,分析师表示周三收在3,280美元下方可能会引发获利了结交易."第二日(收在3,280下方)可能令关注图表走势的基金确信应该开始卖出...可能希望压低价格并伺机在3,200左右再度买入,"伦敦Standard Bank巴尔称.他预计在3,200下方存在稳固的下档支撑.因主要产业人士预计今年下半年产量将增加,一些人感到期铜市场变得益发脆弱,容易遭受基金抛盘的冲击.国际铜业研究组织(International Copper Study Group,ICSG)公布的初步数据显示,2004年全球精铜消费量较产量多出70.6万吨,而2003年为短缺38.6万吨. LME铝：期铝在周三收市前几分钟触及10年新高,期锌亦创下七年半新高,因受基金买盘和美元走软支撑.两者的强劲升势还带动其它基本金属脱离日低.三个月期铝收报每吨2,002美元,较周二伦敦晚场综合交易收盘涨15美元,稍早曾短暂触及2,007美元,为1995年2月升至2,155以来的高点. "期铝被买盘推高,因其技术图形看起来非常有利,期铝收在2,000美元上方可能会吸引新资金流入."一LME交易商称,"期锌走势看起来也很好,两种基本金属的需求都不错."分析师表示,在强劲基本面激励下,期铝和期锌的价格今年将走强.在去年金属价格大幅上扬时期,这两者的表现曾相对滞后.交易商称,LME铝库存再度下滑也给市场提供支撑.LME铝库存减少5,250吨至574,875吨,较2004年1月的145万吨下滑了近三分之二.其中约20%库存,即116,150吨将用于交割.美元/欧元触及了两个月低点,较去年12月创下的纪录低位不足0.03美分,因投资者周五将迎来对美元可能产生负面影响的美国贸易数据. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-03-09 LME三月期铜昨晚跳升至纪录高点，并推动其他基本金属逼近数年高点，受助于美元疲势激发基金买盘。三个月期铜收报每吨3,270美元,较周一收盘涨25美元。目前场外铜在3268美元附近。 国内铜开盘时虽没随LME铜上涨高开，而是基本平开，但随后价格就突破近期盘整区间高点一路上扬。到收盘时，各合约均收在高点附近，沪铜0505收在31260，较周二上涨340点。近月合约持仓减少，而远月大幅增仓，且成交量放大。0504合约减仓2830手，0505合约增仓2576手，而远月0506合约则大幅增仓7348手。 基本面上，昨晚公布LME铜库存增加125吨，为51275吨。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在32100-32250，比周二上涨120-190元。 摩根大通(JP Morgan)周二将其对金属价格的预估上修,以反映当前的价格涨势,但同时在报告中指出,今年稍晚实货需求和供给将继续令金属价格承压。铜生产商菲尔道奇公司(Phelps Dodge)主席Timothy Snider周二表示，铜冶炼厂目前的瓶颈今年稍后有所缓解，市场将在今年下半年变得更加平稳 从技术分析来看，LME三月铜日K线图上均线发散向上趋势不变，表明上涨趋势仍未终结。但当日因铜价冲高回落，且未站在3280美元之上，形成上影线，今晚有回调的压力，但由于美元汇率下跌趋势仍未改变和今日国内铜保持强势，最可能会低开高走，能否站在3280美元将成为继续上涨的关键，否则将在3200美元得到支撑。国内铜在突破近期盘整区间以后，呈现价涨量增，表明投资者看多意愿强烈，技术图形上看，保持完美上涨形态，明日继续上涨可能非常大。建议多单继续持有，抛空者需继续观望。（杨广喜） 金属日评(铝) 2005-03-09 隔夜伦铝走势强劲，铝价一路攀升到1988美元的历史高点，并将升势维持到收盘。美元的下跌提供了铝价上涨支撑，预计美元可能会继续试探前期低点，考验支撑位的有效性。伴随着美元的走弱，伦铝除良好的基本面外，又找到一个支撑铝价持续冲高的理由。 沪铝今日交投活跃，主力合约成交量持仓量同步扩张，铝价打破原有交投格局，在买盘的推动下，各合约涨幅在350元左右。今日沪铝开盘现货月走势并没有马上显现强势，后在买盘的支撑下价格上冲200点。南海现货铝价维持在16650-16750元之间，期现价差的扩大，吸引了期货买盘的介入。随着运力的恢复，现货压力将在未来几日逐渐显露，建议多单逢高减磅。（李玲） 中 期 期 货: 周三沪铜随国际铜市上涨 2004-03-09 受周二LME等国际金属市场期铜大幅上涨创出新高的行情影响，今日沪铜早盘平开后，顺势冲高，高位微幅整理后继续大幅上扬。开盘一小时后，沪铜各期合约大多有200元左右的涨幅，其中成交最活跃的三个月合约报31070元，较周二收盘上涨150元，波幅30870-31110元，开盘价30930元。各期合约共成交约4.6万手，其中三个月合约成交31042手。 交易商称LME金属市场周二全线上扬。因受到美元疲软引发的基金买盘的推动，期铜周二跳升至纪录高点，并推动其它基本金属逼近数年高点。三个月期铜收报3270美元,尾盘涌现的获利了结令期价脱离3290美元上方的当日高点。稍早期铜在电子交易系统中升至3300美元,刷新了3280美元的纪录高点。 COMEX期铜周二微幅收高,此前在投机性基金买盘推动下曾升至16年新高。交易商称,投机性基金借美元下滑之机增持多头部位。但期铜尾盘缩减涨幅,使得一些交易商预期周三市场期铜将开低。 沪铜交易商认为周二伦敦金属交易所基本金属走势坚挺，价格虽然受到一些基本面的影响，但基金对价格的影响依旧强大。但在基金推高铜价的同时，并没有大量跟风买盘出现，所以价格虽然创出新高，但走势略显牵强。 菲尔普斯道奇总裁和营运长Timothy Snider称,当前铜冶炼厂的瓶颈问题今年稍晚将得以缓解,下半年市场状况将更趋于平衡。因投资者在几乎没有数据考虑情况下,揣测周五美国将公布的贸易数据是否会再燃市场对美国经常帐赤字的忧虑，美元兑主要货币周二大幅下滑。 我们认为基金在美元走弱之时的大量买盘成为LME期铜价创出新高的最主要动力。美元的走势依然是近期影响基金操作方向从而影响期铜价走势的重要原因。今日沪铜受LME期铜上扬走势的提振，走出前两日的盘局，伴随着开盘时成交量的放大，沪铜价格一路上扬，上冲势头明显。 从技术上看，近三个交易日LME三个月期铜价收盘价均高于前日收盘价，并且都是收于十日均线的上方。3200美元的支撑位依然未变。周二创出新高是前几日在高位蓄势的释放，显然价格还有上涨的要求。如果周二的破位被证明是成功的，那么期铜价格则有可能再度挑高3300美元上方。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜 小幅上扬 2005-03-08 16:48:59 铜价今日仍承接近期的震荡走势，只是尾盘在多方的推动下价格有所走高。本日沪铜主力合约cu0505以30900的价格跳空高开，瞬间触及30920的当日高点，但在多头获利盘的打压下期价有所回落，盘中铜价在30780一30860一线展开震荡，成交略显清淡。尾市铜价在多头及空头回补的带动下将期价推至30920的全天最高价报收。该合约全天成交51700手，持仓增加3406手。 从近期国内铜价的走势来看有构筑短期平台的迹象，并且铜价的震荡幅度越来越小，从而表明铜价在短期内有选择突破的可能。从技术指标看，目前短线指标已然有上行趋势，如若铜价选择突破的话向上的可能性较大。 国际铜价的走势与国内走势相仿，都是以震荡为主。近段时期铜市场基本面变化不大，美元的走势在近期将直接引导着铜价的变化，而美元近期又有走弱的迹象，因此对铜市在高位的支撑还是相对较好的。 （施展） 通 联 期 货: 追踪基金最新动向，迎接未来挑战 2005-03-10 08:48:59 目前随着铜价已经创下有史以来新高，预期下一步的走势变得更加迷惘，市场都在关注新的基金参与对基本金属市场的影响，下面给出一些观点. 在美国的锌协会上周于拉斯维加斯举行的研讨会上，一位分析师给出了一份发言，是有关2005年锌价的展望的.给出的推动价格的推动因素之一，包括锌在内至长期高点，就是基金买入量的增加,而基金买入量的增加在可预期的未来还将持续下去. 他们提到了共同基金在商品中的资金量已经从2002年初的1.5亿美元上升至约66亿美元. 此外，参与交易的还是退休基金, 一支新的但是长期的商品指数的投资者, 其涉足商品的资金量从2002年初的100亿美元上升至450亿美元. 谈到商品市场的新参与者，分析师们说"我们正在谈论有关商品市场投资规模更为巨大情况下所发生的巨大的市场变化，因为这种情况是前所未有的. 不仅是因为他们认为价格正在上涨... 部份原因在于通胀.... 不仅是因为美元的下跌. 因为投资组合的多样化成为直接的原因". 所以现在“基金”王国里有三个明确的组集. 两个在“趋势制定者”的范畴里或称为“热钱”, 他们是技术型的 CTA基金和对冲 / 宏观基金，他们的投资或投机有一个可以变的时间框架. 他们有较快的预期能力，更能应对市场方向的变化，在这一点上他们的能力远胜过现货贸易商. 新参与的基金可能定义为 "趋势跟随者" 或"冷钱". 他们寻求追随商品价格指数的一种策略 (这些投资策略所建立的头寸的时间跨度平均为二年), 为了致力于资产投次的多样化. 他们的资金运作较慢，对市场采取长期的看法 (一些提供给他们的产品有5年的成熟过程). 这导致了一些数据的新基金进入了一个相对较小的领域的不相宜性，而这些与其它资产组合“非相关”市场曾是圣洁的投资领域. 问题是“商品衰亡”会对这一行业带来什么样的破坏. 我们认为这些基金不是基本面上支持目前价格上扬的支撑因素。而更象是出乎预期结果的影响. 为什么? 首先这些趋势追随者的投机多样化或根据美元的贬值而采取了涉足商品市场方式。随着传统投资领域里回报的下降他们进入了新的而更具风险的领域以寻求更高的回报并与更为敏捷选择性投资领域进行竞争. 其次, 人为形成的高价会使追逐边际利润的矿业工程提前进入. 我们正在开始看到矿业公司现金储备显著地上升，这必然会用于新的工程或回流至股东手里. 此外使新的资浅矿业投资者越来越多地出现的行业的名单上，融资后投入新的工程. 第三，强劲的金属价格上涨正在扭曲潜在的现货贸易. 如果价格继续向上涨就存在未来需求出现替代品需求的危险. 这一过程已经显示出制造业从高成本地区向更具竞争力的东欧，中国和亚洲地区转移的情况. (这些地区中的一些金属的需求量并不高，例如中国用200系列不锈钢, 含镍1 - 4% , 而正常情况下300系列不锈钢含镍量至少在8% ). 第四, 这些新的基金不进行现货交割. 其结果是他们的交易活动是对金属的远期价格进行投资. 这使传统的消费者发问LME还是一个理性的套期保值的市场工具吗. 因为基础性风险达到了难以控制的程度. 基金对市场的控制已经造成了大多数金属永久性的倒退。 在拉斯维加斯最近分析师们的争论看来最简单的形式是，商品是一种非相关的资产组合,因此基金会将钱投向它们. 其中所涉及的要点如下： 首先，基本金属领域远比其它资产组合小. 其次, 这一领域的资产供应量是有限的. 当这些基金想买入证券或利率资产时，资金量很容易地得到满足, 通过发行更多的证券，这几乎是很短的时间里就能做到的. 基本金属并没有这样的可变性, 一个新的矿需要几年时间的可行性研究和投资才能上马,即使是现有产能的扩张也需要时间. 同时产能在现有运作上的延伸也是有限的以及生产问题方面的风险. 第三，高价的扩展将会加快金属市场的周期。价格更强将会使远期新的矿产量尽快地进入市场，同时使冶炼产量极大化以利用更佳的加工费环境. 增加的产量将会促成产能的过剩使远期价格出现修正. 这种情况的出现仍将考验新的超级生产商的应对能力，当供应量超过需求时. 第四点：如果你关注2005年基本金属价格的预测的话，路透社对36 位分析师的调整中铜的平均预测价为US$ 2710 /吨，铝为1776, 锌为1175, 铅840, 镍13000 ，锡为8100. 在目前的价位上这意味着这些新的基金参与者正在进入市场将铜价抬高至分析师们的预测平均价之上，铜高于05年预测平均价18%, 铝 8%, 锌18%, 铅14%, 镍23% ，锡 4%. 如果金属价值被如此高估的话，这些同样的基金是否会买入其它资产组合呢. 这就将我们带入了另一个问题. 第五．商品目前看来与其它主要的资产组合没有明确的相关性. 随着冷钱进入这一领域肯定会增加其相关性的机会. 当他们试图离开竞技场的时候，肯定会做出许多藏在心中的决定. 此外就是外部环境继续存在风险, 地域性的或经济方面的，它会改变对基本金属市场的整个看法. 今天铜价的收盘再度没有确认对前交易区间的突破，但是市场有很强的逢低买入兴趣，虽然抛空来自基金的获利回吐和专业性的抛空，但是市场上明显地有其它基金的逢低买入兴趣，今天铜价的走势无疑表明价格再度对下方支撑位的考验又营造了对上方阻力位进行突破的潜力。中国国内铜价的强劲，反套过程虽然还在进行，但是强劲的LME铜价无疑再度会将反套空头被进一步逼上绝路提上目前的价格进程中，因此短期内价格在原有的相对较高的交易区间3240至3290内进行整荡后，周线仍然有向上进一步突破的可能，美元的疲软给整个商品市场仍然提供了一些继续走出前高的环境。 当然按照正常的节奏，下周LME第三个星期三前的定价不会有太强劲的表现，虽然此前的到期头寸已经很小，但是由此可能引起的基金多头迁仓或平仓会抑制价格的上冲惯性。对于做惯了空的人来说，近期铜价即使创出新高，仍然是一个捕捉短线抛空的良好时机，而下周三铜价出现调整并且持续时间较长的可能性也在进一步增加。